新东风财务精解报告

1、新东风财务精精解报告使用精解新东风财务精精解报告是是基于上市公公司最近5年年来的年度报报告及最近一一年来的各季季度报表，以以客观的视角角，详实的数数据，用直观观的方式清晰晰地表述该上上市公司的基基本面状况，以以便投资者能能更快捷、更更方便地了解解到各家上市市公司现有的的资产质量、财财务状况、经经营成果，从从而帮助投资资者回避风险险，发掘价值值。新东风财务精精解报告是是对上市公司司的快速诊断断。我们将以实例说说明新东风风财务精解报报告的内容容及使用方法法（本文中所所选示例来源源于不同公司司，不构成对对任何公司的的评论意见）。报告结构内 容提 示经营要素分析1、 HYPERLINK /servic

2、einfo/cwjj_cpjj.htm#%E5%85%AC%E5%8F%B8%E6%A6%82%E5%86%B5 l %E5%85%AC%E5%8F%B8%E6%A6%82%E5%86%B5 公司概况2、 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#%E4%B8%9A%E5%8A%A1%E6%9E%84%E6%88%90%E5%8F%8A%E6%AF%9B%E5%88%A9%E7%8E%87 l %E4%B8%9A%E5%8A%A1%E6%9E%84%E6%88%90%E5%8F%8A%E6%AF%9B%E5%88%A9%E7%8E%87 业务及毛利利率分析3、

3、HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#%E4%B8%BB%E8%90%A5%E6%94%B6%E5%85%A5%E5%8F%8A%E6%88%90%E6%9C%AC l %E4%B8%BB%E8%90%A5%E6%94%B6%E5%85%A5%E5%8F%8A%E6%88%90%E6%9C%AC 主营收入与与成本分析4、 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#%E5%91%98%E5%B7%A5%E7%BB%93%E6%9E%84%E5%8F%8A%E6%95%88%E7%8E%87 l %E5%91%98%E5%B7%A

4、5%E7%BB%93%E6%9E%84%E5%8F%8A%E6%95%88%E7%8E%87 员工结构及及效率分析5、 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#%E8%82%A1%E6%9C%AC%E5%8F%8A%E6%AF%8F%E8%82%A1%E6%94%B6%E7%9B%8A l %E8%82%A1%E6%9C%AC%E5%8F%8A%E6%AF%8F%E8%82%A1%E6%94%B6%E7%9B%8A 股本及每股股收益分析对公司经营要素素的分析，了了解公司基本本状况（规模模、盈利能力力、员工效率率），发掘公公司抗击市场场风险的能力力及潜在的发发展

5、空间。二级市场要素分分析6、 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#%E8%82%A1%E6%9C%AC%E6%89%A9%E5%BC%A0%E5%8A%9B l %E8%82%A1%E6%9C%AC%E6%89%A9%E5%BC%A0%E5%8A%9B 股本扩张力力分析7、 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#%E4%B8%89%E5%A4%A7%E8%82%A1%E4%B8%9C l %E4%B8%89%E5%A4%A7%E8%82%A1%E4%B8%9C 主要股东变变动分析8、 HYPERLINK /service

6、info/cwjj_cpjj.htm#%E6%8E%A7%E7%9B%98%E7%8A%B6%E5%86%B5 l %E6%8E%A7%E7%9B%98%E7%8A%B6%E5%86%B5 控盘状况分分析分析二级市场的的波动因素，回回避二级市场场风险过高的的公司。盈利质量分析9、 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#%E5%88%A9%E6%B6%A6%E6%9E%84%E6%88%90 l %E5%88%A9%E6%B6%A6%E6%9E%84%E6%88%90 利润构成成分析10、 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.ht

7、m#%E8%B4%B9%E7%94%A8%E6%9E%84%E6%88%90 l %E8%B4%B9%E7%94%A8%E6%9E%84%E6%88%90 费用构成成分析11、 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%B5%81%E7%8A%B6%E5%86%B5 l %E7%8E%B0%E9%87%91%E6%B5%81%E7%8A%B6%E5%86%B5 现金流分分析12、 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#%E7%BB%8F%E8%90%A5%E7%8E%B0%E9%87

8、%91%E6%B5%81 l %E7%BB%8F%E8%90%A5%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%B5%81 经营性现现金流分析利润及管理理质量，辨别别经营利润中中的水分因素素。了解公司司现金流状况况，辨别账面面增长却有名名无实的风险险企业。资产质量分析13、 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#%E8%B5%84%E4%BA%A7%E7%8A%B6%E5%86%B5 l %E8%B5%84%E4%BA%A7%E7%8A%B6%E5%86%B5 资产状况况分析14、 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#%E

9、6%B5%81%E5%8A%A8%E8%B5%84%E4%BA%A7 l %E6%B5%81%E5%8A%A8%E8%B5%84%E4%BA%A7 流动资产产15、 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#%E5%BA%94%E6%94%B6%E8%B4%A6%E6%AC%BE%E8%B4%A6%E9%BE%84 l %E5%BA%94%E6%94%B6%E8%B4%A6%E6%AC%BE%E8%B4%A6%E9%BE%84 应收账款款账龄16、 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#%E8%B4%9F%E5%80%BA%E

10、7%8A%B6%E5%86%B5 l %E8%B4%9F%E5%80%BA%E7%8A%B6%E5%86%B5 负债分析析辨别并回避“软软资产、硬负负债”，外强中干干的公司。辨辨别利用会计计政策调整做做文章的公司司。其它相关分析17、 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#%E5%AE%A1%E8%AE%A1%E6%84%8F%E8%A7%81 l %E5%AE%A1%E8%AE%A1%E6%84%8F%E8%A7%81 审计意见见18、 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#%E9%87%8D%E8%A6%81%E6%9

11、5%B0%E6%8D%AE%E5%A4%A7%E5%B9%85%E5%8F%98%E5%8A%A8%E6%8F%90%E7%A4%BA l %E9%87%8D%E8%A6%81%E6%95%B0%E6%8D%AE%E5%A4%A7%E5%B9%85%E5%8F%98%E5%8A%A8%E6%8F%90%E7%A4%BA 重要数据据大幅变动提提示19、 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#%E5%85%AC%E5%8F%B8%E9%87%8D%E8%A6%81%E4%BA%8B%E4%BB%B6 l %E5%85%AC%E5%8F%B8%E9%87%8D%E

12、8%A6%81%E4%BA%8B%E4%BB%B6 公司重要要事件20、 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#%E9%87%8D%E8%A6%81%E6%95%B0%E6%8D%AE%E6%91%98%E8%A6%81 l %E9%87%8D%E8%A6%81%E6%95%B0%E6%8D%AE%E6%91%98%E8%A6%81 重要数据据摘要21、 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#%E5%85%B6%E4%BB%96%E6%95%B0%E6%8D%AE l %E5%85%B6%E4%BB%96%E6%95%B0

13、%E6%8D%AE 其他数据据摘要22、 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#%E5%9F%BA%E9%87%91%E6%8C%81%E8%82%A1%E5%88%86%E6%9E%90 l %E5%9F%BA%E9%87%91%E6%8C%81%E8%82%A1%E5%88%86%E6%9E%90 基金持股股分析从相关因素中获获得深入分析析的线索。1、 公司概况况【示例】0000002万科科A编制时间：20006-9-11 资讯号：000000200609111B 公司电话：07755-2556066666 董秘：肖莉 地址：中国深圳圳市福田区梅梅林路6

14、3号号万科建筑研研究中心流通盘总股本发行数上市日市盈率市净率所属行业截止日收盘价当日大盘收盘292231.3078396989.875128001991-1-2911.022.59房地产开发与经经营业6.784111.03332主营房地产开发；商商品住宅开发发更名情况1991-1-29 深万科 2002-3-15 万科 2005-12-2 G万科AA 数据截止日：22006-99-8， 其其中：H股数数量 0 B股数数量 547789.81112 HYPERLINK /gszx/dqbg000002.html 定期报告 网网址： HYPERLINK / htttp:/wwww.vaanke.c

15、com/ （注：流通盘、总总股数、发行行数单位为万万股；市盈率率、市净率为为最新的中报报或年报的财财务数据与数数据截止日收收盘价的动态态值）（表1）【说明】表1中内容主要要表述上市公公司的基本情情况。项目名称说明编制日期编制该份“分析析报告”的日期公司简况公司名称、产品品名称、联系系电话、公司司负责信息披披露事务人员员、公司地址址流通盘流通股票也称为为上市流通股股票，是指在在上市公司股股本中允许挂挂牌交易的股股票。流通股股票的主要特特点是流通性性强。流通盘盘指流通股票票的总数。总股本国家股、法人股股、外资股、职职工股、流通通股、境外股股、B股等股股票的总和发行数指公司首次发行行的流通股数数量上

16、市日指公司上市的日日期市盈率数据截止日收盘盘价 / 最最近年报（或或中报2）的每股股收益市净率数据截止日收盘盘价/每股净净资产所属行业按“证监会”设设立的行业分分类划分截止日收盘价本报告数据截止止日期最近的的收盘价当日大盘收盘本报告数据截止止日期最近的的大盘收盘指指数（分别对对应上证综指指、深证成指指、上证B股股指数、成份份B指）主营指上市公司的主主营业务更名情况指该公司上市以以来更名记录录表1是上市公司司的快速一览览表，投资者者可以从股本本变化、名称称变化等快速速对公司上市市以来的表现现、市场运作作情况有一个个初步判断。公公司市盈率、市市净率等数据据也能揭示公公司当前的风风险及价值。同同时将

17、公司联联系方式及网网址标出，方方便投资人全全面了解公司司情况以及与与公司进行沟沟通。 HYPERLINK / 主页 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#_top l _top 目录2、 业业务构成及毛毛利率【示例】6000662强生生控股（图2）（图3）【解释】毛利率，是指各各项业务收入入扣除各项业业务成本后的的余额与各项项业务收入的的比率，它是是衡量企业业业务盈利能力力的重要指标标。【计算】【说明】图2所要表述的的是各项业务务的毛利率以以及上市公司司的主营业务务在其总体业业务中的比重重，是否占有有主导地位，并并有较高的毛毛利率。毛利利率是企业利利润的最初

18、基基础，低的毛毛利率很难形形成大的利润润空间。图3所要表述的的是，上市公公司的主营业业务的地域性性，用于分析析公司市场结结构。 HYPERLINK / 主页 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#_top l _top 目录3、 主营收收入及成本【示例】6000686金龙龙汽车（注：主营业务务收入、主营营业务成本单单位为万元） 提示：05末公公司所处行业业平均主营收收入：3400297万元元；主营毛利利率：11%（基本与行行业持平）。 005末A股平平均主营收入入：2900080万元；主营毛利率率：16%。（图4）【解释】1） 主营收入：指企业主营营业务形成

19、的的收入，它是是企业收入的的主要来源，它它用来核算企企业销售商品品和提供劳务务等发生的收收入。2） 主营成本本：指企业主主营业务所发发生的成本，它它用来核算企企业销售商品品、自制半成成品以及提供供劳务等发生生的成本。3） 主营毛利利率，是指公公司主营业务务的毛利率。【计算】【说明】图4所要表述的的是，历年来来主营业务、成成本和毛利率率的变化情况况。主营收入规模是是企业抗击市市场风险的基基础。公司主主营收入规模模太小往往受受市场波动影影响较大。主营业务毛利率率是公司赢利利的基础。公公司提高利润润一般有两个个途径。一是是扩大产品的的销售规模，二二是提高产品品的毛利率。就就是上市公司司经常提到的的做

20、大做强，但但是两者之间间经常有矛盾盾。【提示】主营业务收入中中不属于公司司合并报表范范围内的营业业收入，不列列入公司主营营业务的统计计范围（公司司在下属公司司投资份额超超过50%，即即属于合并报报表范围，其其财务数据需需列入公司的的各项财务报报表，予以公公告）。公司毛利率指标标是分析公司司财务是否有有做假行为的的重要依据，相相对于行业平平均毛利率过过高的公司需需要投资人深深入分析其毛毛利率的合理理性。 HYPERLINK / 主页 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#_top l _top 目录4、员工结构及及效率【示例】6000563法拉拉电子（注：每人

21、每天天主营收入、人人均每天费用用=（经营费费用+管理费费用）/（员员工数*3665）、人均均每天净利润润单位为元，季报数据按上年公布职工人数计算） 提示：05末公公司所处行业业平均人均每每天主营收入入：17077元（大幅劣劣于行业）；平均人均每每天净利润：-104元元。05末A股平均均人均每天主主营收入：22544元；平均人均每每天净利润：100元。（图5）【解释】1） 每人每天天主营收入，用用以衡量企业业员工的创收收能力。2） 人均每天天费用，用以以衡量公司费费用控制水平平。3） 人均每天天净利润，用用以衡量企业业员工的平均均经营绩效。4） 员工数，是是指正式、合合同制职工之之和。5） 管理

22、人员员数，是指企企业中从事管管理工作的人人员。6） 技术人员员数，是指从从事专业技术术工作的人员员。【计算】【说明】图5所要表述的的是，历年的的人员变动情情况，以及公公司员工创收收能力、公司司费用管理情情况以及公司司人员的构成成。【提示】中国上市公司的的普遍状况是是人多、事少少、浪费大。因因此，人均指指标是衡量企企业管理水平平的重要标尺尺。公司的人员结构构可以辅助分分析公司的创创新能力和管管理水平。 HYPERLINK / 主页 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#_top l _top 目录5、股本及每股股收益【示例】6000583海油油工程（注：总股本

23、、流流通股单位为为万股，每股股收益单位为为元，每股收收益季度值简简单折算成年年度值，实际际值见附1，下下同）提示：05末公公司所处行业业平均每股收收益：0.224元（大幅幅优于行业）。 005末A股平平均每股收益益：0.211元。（图6）【说明】1） 总股本是是国家股、法法人股、外资资股、职工股股、流通股、境境外股、B股股等股票的总总和。2） 流通盘，能能够在二级市市场上自由流流动的股票数数。3） 每股收益益，税后利润润与股本总数数的比率。它它是测定收益益指标之一。4） 扣除后的的每股收益，指指扣除非经常常性损益后的的每股收益。【计算】图6所要表述的的是公司的股股本及每股收收益的时间变变化趋势

24、。总总股本和流通通盘反映了该该股票总盘子子的大小以及及流通盘占总总股本的份额额，每股收益益则反映了公公司股东的收收益情况。（若该上市公司司同时发行AA、B股，则则本图中的流流通盘与股票票代码相对应应，分别显示示A股或B股股。）【示例】6000583海油油工程变动日期变动原因变动前流通盘/总股本（万万）变动后流通盘/总股本（万万）2006-5-16同时送股和公积积金转增股本本15713.228 / 33960031426.556 / 7792002006-1-24送股（股权分置置）12672 / 39600015713.228 / 3396002005-5-13同时送股和公积积金转增股本本105

25、60 / 33000012672 / 3960002004-5-18同时送股和公积积金转增股本本 8800 / 27500010560 / 3300002003-100-16公积金转增股本本 8000 / 2500008800 / 2750002002-2-5发行新股0 / 1700008000 / 2500002001-6-30其它0 / 170000（图7）【说明】图7中提示的是是公司五年来来股本变化情情况。 HYPERLINK / 主页 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#_top l _top 目录6、股本扩张力力【示例】6000588用友友软件（

26、注：每股公积积金、每股净净资产、每股股未分配利润润单位为元）（图8）1）每股净资产产是衡量公司司股票账面价价值的重要指指标。2）调整后的每每股净资产，是是指剔除很难难变现资产（三三年以上的应应收账款、待待处理财产损损失、待摊费费用等）后的的每股净资产产。3）每股公积金金，是指企业业公积金（包包括资本公积积金、盈余公公积金之和）与与股本的比值值，它是度量量企业资本积积累的重要指指标。4）每股未分配配利润，是度度量公司能够够用于未来发发放股利和扩扩大再生产能能力的重要指指标。【计算】调整后的每股净净资产=（年年末股东权益益 三年以以上的应收账账款 待待摊费用 待处理（流流动、固定）资资产净损失 开

27、办费费长期待摊摊费用）/ 年末股本总总数【说明】图8所要表述的的是，每股股股票所拥有的的净资产账面面价值，每股股公积金的含含量以及公司司未来盈余金金和资本公积积金转增股本本能力的大小小。【提示】一般来说，调整整后的每股净净资产稍低于于每股净资产产，但如果调调整后的每股股净资产远远远低于每股净净资产的话，说说明该公司的的资产质量差差，潜亏巨大大，随时可能能发生较大的的账面亏损，投投资者应提高高警惕。股本扩张力强并并不等于公司司必然实施送送股或转增。 HYPERLINK / 主页 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#_top l _top 目录7、 三大股股东

28、【示例】6000710常林林股份数据时间前三名流通股东东股数(万)股比%前三名非流通股股东股数(万)股比%2006-6-30交通银行安顺顺证券基金728.883.25北京用友科技有有限公司6037.226.882006-6-30银丰证券投资基基金586.156632.61上海用友科技咨咨询有限公司司421218.752006-6-30中国银行工银银瑞信核心价价值股票型证证券投资基金金443.651191.98北京用友企业管管理研究所有有限公司1684.87.502006-3-31银丰证券投资基基金331.87441.922006-3-31中国农业银行富国天瑞强强势地区精选选混合型开放放式证券投

29、资资基金2801.622006-3-31中国人寿保险股股份有限公司司分红个个人分红0005LFFH002沪沪176.389921.022005-122-31中国农业银行富国天瑞强强势地区精选选混合型开放放式证券投资资基金2201.27北京用友科技有有限公司648037.502005-122-31中国工商银行银河银泰理理财分红证券券投资基金143.826630.83上海用友科技咨咨询有限公司司324018.752005-122-31银丰证券投资基基金133.992290.76北京用友企业管管理有限公司司12967.50（图9）【解释】1） 流通股东东：持有流通通股的投资者者。2） 非流通股股东：

30、持有不不可流通股（如如，国家股、法法人股等）的的投资者。【说明】图9所要表述的的是，最近33个季度内流流通股东与非非流通股东的的持股变化。从从理论上来说说，公司的经经营绩效往往往取决于第一一大股东的管管理能力。【提示】一般而言，前三三大非流通股股东主导上市市公司经营，而而前三大流通通股东主导公公司二级市场场的波动。对对多期的前三三大股东变化化情况跟踪，有有助于分析上上市公司经营营及市场波动动的变化。 HYPERLINK / 主页 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#_top l _top 目录8、 控盘状状况【示例】6000586 金金晶科技（图10）【解

31、释】1） 股东人数数，是指持有有公司股票的的人数。2） 人人均持股数，是是人均股东持持有的股票数数量，它是衡衡量公司控盘盘程度的重要要指标。【计算】【说明】图10所要表述述的是，股东东人数与人均均持股数之间间的关系，从从而分析出主主力控盘的能能力及筹码的的集中度，判判断股票的二二级市场风险险。（若该上市公司司同时发行AA、B股，则则本图中的指指标与股票代代码相对应，分分别显示A股股或B股。） HYPERLINK / 主页 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#_top l _top 目录9、 利润构构成【示例】6000585海螺螺水泥（注：主营利润润、其它业

32、务务利润、投资资收益、净利利润单位为万万元）提示：05末公公司所处行业业平均净利润润：969万万元；平均实实际所得税率率：48%；平均净利润润率：1%（大大幅优于行业业）。 005末A股平平均净利润：113699万元；平均均实际所得税税率：31%；平均净利利润率：4%。（图11）【解释】1） 主主营利润，是是指公司主营营业务所产生生的利润，是是公司利润的的主要来源。2） 其其它业务利润润，是指公司司其他业务所所产生的利润润，一般包括括劳务收入、废废品、原材料料报废收益、处处理收入等，是是公司利润的的辅助来源。3） 投投资收益，是是指企业投资资行为给企业业带来的收益益。4） 净净利润，指企企业收

33、入剔除除所有的成本本、费用，加加上其他业务务利润、投资资收益、营业业外收益，扣扣除所得税之之后的余额。5） 实实际所得税负负，是指公司司销售收入实实际所承担的的税负。6） 净净利润率，是是指公司创造造净利润的能能力。【计算】【说明】图11是对公司司利润质量的的分析。【提示】主营利润是公司司的核心利润润，公司主营营利润的改善善是判断公司司经营改善或或实质性重组组的重要标志志。投资收益包括长长期投资和短短期投资收益益。需要配合合公司的资产产构成表综合合分析其长期期投资和短期期投资收益的的构成。上市市公司的短期期投资收益一一般来源于证证券、债券或或期货投资，短短期投资不构构成公司的核核心竞争力。实际

34、所得税负用用于辅助分析析公司账务的的真实性。由由于会计准则则与税法存在在利润认同上上的差异，往往往导致公司司实际税负与与名义税负有有差别。上述述差别过大的的公司，投资资人应认真分分析其账务的的合理性。 HYPERLINK / 主页 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#_top l _top 目录10、费用构成成【示例】6000585海螺螺水泥（注：营业费用用、管理费用用、财务费用用单位为万元元。管理费用用率=管理费费用/（主营营业务收入+营业外收入入+补贴收入入+投资收益益）；财务费用率财财务费用/（短短期借款应应付票据一一年内到期的的长期负债长期负债），

35、财务费用率季度值简单折算成年度值）提示：05末公公司所处行业业平均管理费费用率：7%（大幅优于于行业）；平平均财务费用用率：4%（基基本与行业持持平）。 005末A股平平均管理费用用率：5%；平均财务费费用率：3%。（图12）【解释】1） 营营业费用，是是指企业在销销售产品、自自制半成品和和提供劳务的的过程中发生生的各项费用用以及专设销销售机构的各各项经费。 2） 管管理费用，是是指企业行政政管理部门为为管理和组织织企业经营活活动的各项费费用。3） 财财务费用，是是指企业为筹筹集资金而发发生的各项费费用。4） 管管理费用率，是是指管理费用用占企业全部部收入的比重重。5） 财财务费用率，是是指财

36、务费用用占企业全部部应付息债务务的比重。【计算】 【说明】图12揭示公司司三大费用构构成及比率。1） 公公司的经营费费用包括：运运输费、装卸卸费、包装费费、保险费、展展览费、广告告费、租赁费费以及为销售售而设立的销销售机构员工工工资福利。2） 公公司的管理费费用包括：工工会经费、职职工教育经费费、业务招待待费、印花税税以及相关税税金、技术转转让费、无形形资产摊销、咨咨询费、诉讼讼费、计提的的坏账损失、提提取的存货跌跌价准备、公公司经费、研研发费用、劳劳动保险费、董董事会会费等等。3） 公公司的财务费费用包括，利利息、汇兑损损益、金融机机构手续费以以及筹集生产产经营资金发发生的其他费费用。【提示

37、】公司的管理费用用率与同行业业其他公司的的比较能够揭揭示公司的管管理水平。由于管理费用包包含资产减值值准备，部分分账务重组公公司往往利用用管理费用调调节利润（前前一年大量计计提后，次年年冲回，以扭扭亏或者增加加利润）。公司的财务费用用率一般围绕绕银行贷款利利率波动。财财务费用率过过低或过高时时，要分析公公司的现金和和债务构成，以以确定公司账账务的合理性性。公司的财务费用用中包含汇兑兑损益，因此此外债负担较较重的公司其其财务费用受受汇率的影响响较大。 HYPERLINK / 主页 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#_top l _top 目录11、现金流状

38、状况【示例】6000966博汇汇纸业（注：经营活动动现金流、投投资现金流、筹筹资现金流单单位为万元，每每股现金流单单位为元，每每股现金流季季度值简单折折算成年度值值）提示：05末公公司所处行业业平均经营活活动现金流：129299万元。 005末A股平平均经营活动动现金流：229700万万元。（图13）【解释】1） 经营活动动现金流，是是指企业经营营活动（销售售商品、购买买材料、提供供或者接收劳劳务）产生的的现金流入、流流出净值。2） 投资现金金流，是指企企业投资活动动产生的现金金流入、流出出净值。3） 筹资现金金流，是指企企业筹资活动动（发行股票票、债券或者者向银行借贷贷）产生的现现金流入、流

39、流出净值。4） 每股现金流流，是指企业业的现金流净净额与企业总总股本之间的的比率，它是是度量企业获获取现金的能能力。【计算】【说明】图13是对公司司现金流构成成的分析。【提示】“现金为王”已已经成为重要要的经营理念念。投资人应应格外注意现现金流。没有有现金流入的的经营活动就就意味着企业业在不断地失失血，直至死死亡。 HYPERLINK / 主页 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#_top l _top 目录12、经营现金金流【示例】6000966博汇汇纸业（注：单位为万万元。现金销销售比率=经经营现金流净净额/主营业业务收入，现现金利润率=经营现金流流净

40、额/营业业利润）（图14）【解释】1) 销售收到的的现金，是指指企业销售商商品、提供劳劳务所收到的的现金。2) 购买支付的的现金，是指指企业购买商商品、接受劳劳务所收到的的现金。3) 支付职工的的现金，是指指支付给职工工的工资、福福利费以及为为职工支付的的现金。4) 其他经营现现金流净额，是是指企业其它它经营活动的的现金流量净净额，它等于于企业其它经经营活动的现现金净 流入和现金净流流出之差。5) 现金销售比比率，是指每每销售1元钱钱，产生的现现金流入。6) 现金利润率率，是指企业业每1元钱的的利润中有多多少是以现金金形式收到的的。【计算】【说明】图14所要表述述的是，公司司在经营活动动中现金

41、的流流向，它表明明了企业主要要的现金流量量来源以及去去向。其中，销销售现金比率率主要衡量企企业销售收入入的质量。【提示】经营活动现金流流直接反映企企业的经营质质量，总现金金流可能为正正，但经营现现金流持续为为负的公司需需要警惕其筹筹资渠道的崩崩溃。支付职工的现金金反映员工成成本，通过与与同行业其他他公司的对比比，直接提示示公司员工成成本的竞争力力。 HYPERLINK / 主页 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#_top l _top 目录13、资产状况况【示例】6000961株冶冶火炬（注：总资产、流流动资产、固固定资产、长长期投资、净净资产单位为为万

42、元，净资资产收益率季季度值简单折折算成年度值值）提示：05末公公司所处行业业平均净资产产收益率：113%（大幅幅劣于行业）。 005末A股平平均净资产收收益率：7%。（图15）【解释】1） 总总资产，是指指企业各项资资产之和。2）流动资产，是指企业在生产经营过程中短期置存的资产，是可在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产。3）固定资产，是是指使用期限限在一年以上上，单位价值值在规定的标标准（一般定定义为20000元以上），并并且在使用过过程中能够保保持实物形态态的资产。4）长期投资，是是指投资期限限在一年以上上的投资，一一般是50%以下的股权权投资。5）净资产，是是指企业总资资产

43、减去总负负债之后的余余额，是企业业股东自己拥拥有的资产。6）净资产收益益率，是指企企业净利润和和净资产的比比值，它是度度量企业盈利利能力的指标标。【计算】【说明】图15所要表述述的是公司的的资产结构。其其中流动资产产是公司最具具盈利能力的的资产。净资资产收益率越越高说明公司司资产的盈利利能力越高。【提示】按证监会的要求求，公司若需需再融资，其其净资产收益益率必须三年年平均10%以上（其中中增发要求最最近一个会计计年度的净资资产收益率不不低于10%，配股要求求每年净资产产收益率不低低于6%），因因此分析净资资产收益率时时要注意公司司是否刻意进进行账务处理理，以保持再再融资资格。并并且要分析防防范

44、企业融资资后的业绩变变脸行为。 HYPERLINK / 主页 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#_top l _top 目录14、流动资产产【示例】6000961株冶冶火炬（注：存货、应应收帐款、其其它应收款、货货币资金、短短期投资单位位为万元，存存货周转率、应应收帐款周转转率季度值简简单折算成年年度值）提示：05末公公司所处行业业平均存货周周转率：3.86（大幅幅优于行业）；平均应收帐款周转率：18.88（大幅优于行业）。 005末A股平平均存货周转转率：4.776；平均应应收帐款周转转率：13.60。（图16）【解释】1） 存存货，是指企企业在生产经

45、经营过程中为为销售或耗用用而储存的各各种有形资产产，包括原材材料、燃料、包包装物、低值值易耗品、在在产品、产成成品等。2） 应应收账款，是是指企业在正正常的经营活活动中因销售售商品或提供供劳务而应向向购货单位收收取的款项。3） 其其它应收款，是是指企业除应应收票据、应应收账款和预预付账款以外外的各种应收收、暂付款项项，是企业的的一项短期债债权。4） 货货币资金，是是指企业生产产过程中处于于货币形态的的资产，包括括现金、银行行存款和其他他货币资金等等。5） 短短期投资，是是指随时准备备变现并且持持有时间不准准备超过一年年的投资。6） 存存货周转率,是指企业销销售成本与平平均存货的比比值，它是度度

46、量企业存货货周转速度快快慢的重要指指标，也是对对企业营运效效率的重要评评价指标。7） 应应收账款周转转率，是指企企业销售收入入和平均应收收账款的比值值，它是度量量企业销售回回款速度快慢慢的重要指标标，也常用此此指标来评价价企业的运营营效率。【计算】【说明】图16所要表示示的是公司流流动资产的构构成。衡量存货管理是是否适当，存存货周转率是是最好的指标标，该值越大大则表明产品品销售周转的的速度越快。应应收账款周转转率越高表明明收账力度和和销售效率越越好。短期投资通常不不是为了长期期持有，也不不是为了对另另一企业实施施控制，或对对另一企业施施加重大影响响等长期目的的。虽然短期期投资被定义义为持有时间

47、间不准备超过过1年的投资资，但这是划划分短期投资资和长期投资资的一般标准准，而不是绝绝对的标准。只只要是为存放放剩余现金，以以备营运所需需的投资，即即使是持有时时间超过1年年，也可以归归为短期投资资。【提示】流动资产是公司司运营的生命命线，也是最最优质的资产产。应收账款款和存货的庞庞大，势必会会加大公司的的经营风险。若若这样的情况况有持续发展展的迹象，投投资者就应三三思而后行。其它应收账款是是企业经营中中的往来账项项。管理较为为完善的企业业一般不存在在较大的其它它应收账款，尤尤其不应该发发生存续多年年的其它应收收账款。但管管理不善的企企业往往利用用其它应收账账款或预付账账款做资金调调动、利润调

48、调配的文章，最最后出现问题题的风险较大大。一般而言，上市市公司的证券券、期货、债债券的投资都都记入在短期期投资中。分分析公司短期期投资有助于于投资人了解解公司参与高高风险的资本本市场运作情情况。此外，由于很多多大型上市公公司均有自身身内部财务公公司，财务公公司的支付能能力远低于银银行，因此，货货币资金中大大量存放于自自身内部财务务公司的企业业可能存在一一定的风险。但但目前上市公公司均不披露露该数据，因因此需要投资资人另加分析析。 HYPERLINK / 主页 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#_top l _top 目录15、应收账款款账龄【示例】600

49、0823 世世贸股份（注：应收款单单位为万元）（图17）【解释】1） 1年金额额，指1年以以内的应收账账款金额。2） 12年年金额，指112年之内内的应收账款款金额。3） 23年年金额，指223年之内内的应收账款款金额。4） 3年以上上金额，指33年以上的应应收账款金额额。5） 坏账准准备比例，是是指提取坏账账准备（准备备该笔账目以以后无法收回回）的比率，它它是衡量会计计政策稳建程度的重要要指标。6） 长期投投资减值准备备率，是指企企业计提长期期投资减值准准备的比率，它它也常用来度度量会计政策策的稳建程度。7） 存货跌跌价准备率，是是指企业存货货跌价准备占占存货总额的的比率，也用用来评价会计计

50、政策的稳建建程度。【计算】【说明】图17所要表述述的是，公司司会计政策的的稳健程度。其其中涉及到了了一种分析方方法，名为账账龄分析法，是是根据应收账账款时间的长长短估计坏账账损失的方法法。一般而言言，欠款时间间越长，即账账龄越长，则则收回的可能能性越小，发发生坏账的可可能性也就越越大。坏账准准备计入当期期管理费用。【提示】中 国企业长期期存在“三角债”的情况，“呆账、死账账、死库存”是公司经营营的重大潜在在风险。由于于上市公司会会计政策的不不同，以及涉涉及到上市公公司企业管理理人的内部考考 核因素，加加上信息披露露的不完善，投投资人很难准准确分析上市市公司“一呆二死”的真实情况况。但是从公公司

51、三年以上上的报表数据据变化中，可可以获得这方方面的相关信信息。公司管理层调整整后，企业的的“一呆二死”可能会充分分暴露。上市公司还可能能通过调整会会计政策，进进行账面调整整。 HYPERLINK / 主页 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#_top l _top 目录16、负债状况况【示例】6000823世贸贸股份（注：总负债、短短期银行负债债、应付帐款款、长期负债债单位为万元元，短期银行行负债 = 短期借款应付票据一年到期长长期负债）提示：05末公公司所处行业业平均资产负负债率：611%。 005末A股平平均资产负债债率：67%。（图18）【解释】1）

52、 总负债，是是指企业所有有负债总额。2） 短期银银行负债，是是指企业一年年内到期的银银行债务总额额。3） 应应付账款，是是指企业在经经营活动过程程中因购买材材料、商品等等物资或接受受劳务而发生生的债务。4） 长长期负债，指指偿还期限在在一年或者一一年以上的债债务。5） 预预收账款，是是指企业按照照合同规定，向向购货方预先先收取的定金金或部分货款款，这项负债债以后要求用用商品或者劳务偿还还。6） 资资产负债率，是是负债总额占占资产总额的的比率它是度度量企业偿债债能力的一个个重要指标。【计算】【说明】图18揭示的是是公司的负债债水平和结构构。【提示】企业中常常存在在“软资产、硬硬负债”的情况，即即

53、企业可能存存在不良资产产，如设备老老化、应收账账款不能收回回、存货报废废等，但企业业负债必须归归还。分析公公司负债结构构对判断公司司的负债风险险、经营政策策均有很大作作用。资产负债率反映映的是总资产产中有多大比比例是通过借借债来筹集的的。当资产负负债率大于660%时，即即可认为是较较高的资产负负债水平（即即，1元的资资本金，另外外透支了1.5元），财财务杠杆的放放大效应会影影响公司的风风险承受能力力。 HYPERLINK / 主页 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#_top l _top 目录17、审计意见见【示例】0000921科龙龙截止时间会计师事务

54、所审计意见2005-122-31深圳大华天诚会会计师事务所所保留意见2004-122-31德勤华永会计师师事务所无保留意见2004-122-31中勤万信会计师师事务所有限限责任公司无保留意见2003-122-31德勤华永会计师师事务所有限限公司无保留意见2002-122-31德勤华永会计师师事务所有限限公司保留意见2001-122-31安达信华强会会计师事务所所保留意见（表19）【解释】无保留意见是指指注册会计师师审查后确认认，被审计单单位采用的会会计处理方法法符合会计准准则以及有关关规定，会计计报表反映的的内容符合其其实际情况，因因而对被审计计单位的会计计报表表示无无保留的满意意。保留意见是

55、指注注册会计师审审查确认后，认认为被审单位位会计报表整整体而言还是是恰当的，但但是存在个别别重要财务会会计事项的处处理或者重要要报表项目的的编制不符合合有关规定，或或者个别重要要会计方法不不符合一贯性性原则的情况况，需要对影影响事项提出出保留意见，并并表示对该意意见负责。否定意见是指被被审单位的未未调整事项、未未确定事项、违违反一贯性原原则的事项对对会计报表的的影响程度已已经超出了一一定的范围，以以至于其整体体会计报表已已经无法接受受。拒绝表示意见是是指注册会计计师在审计的的过程中，由由于审计范围围收到限制，不不能获取必要要的审计证据据，以至于无无法对会计报报表整体发表表意见。【说明】表19中

56、的信息息上市公司历历年来财务年年终审计意见见的相关信息息。审计意见共分为为四类：无保保留意见、保保留意见、否否定意见和拒拒绝表示意见见。无保留意见说明明被审单位的的会计报表基基本上没有什什么问题。保留意见说明被被审单位会计计报表存在一一定的问题，但但影响不是很很大。否定意见说明被被审单位的会会计报表问题题严重，已经经使得其失去去价值。拒绝意见说明被被审单位的审审计过程无法法取证，无法法证实会计报报表的真实性性、合法性和和公允性。 HYPERLINK / 主页 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#_top l _top 目录18、重要数据据大幅变动提提示【示

57、例】6000823世贸贸股份指标本期上期异动幅度指标本期上期异动幅度主营收入354849.58197433.0079.73%主营成本260051.87146894.9877.03%每股收益0.380.16137.50%每股未分配利润润0.390.2185.71%股东人数85131197905-56.98%平均股东资产8880.4333820.011132.47%人均每天主营收收入4741263879.72%人均每天管理经经营费用916445105.84%人均每天净利润润1283543136.28%主营利润93910.44250167.00087.20%其它业务利润2970.1441602.75

58、585.32%投资收益70049.88524543.119185.41%净利润96043.77740628.442136.40%净利润率27.0720.5831.54%经营费用6314.3332429.344159.92%管理费用62214.88630882.006101.46%财务费用-239.588102.09-334.688%财务费用率-0.580.22-363.644%净资产收益率10.404.76118.49%存货88041.88451056.33872.44%其它应收款19210.22611255.33770.68%货币资金133575.3898277.11235.92%短期投资8

59、3313.336149309.49-44.20%应收账款周转率率9.026.2045.48%总负债251340.62178455.1540.84%应付账款63482.00146653.77236.07%预收账款2217.2881334.42266.16%投资现金流13279.228-98235.74从负到正筹资现金流-1030222.38-63344.39-62.64%每股现金流-0.22-0.5257.69%（表20）【说明】表20中的数据据是与上年同同期相比变动动幅度在300以上的指指标，它能提提示投资人作作出重点分析析。【提示】大幅变动超过100的的指标用红色色提示。 HYPERLINK / 主页 HYPERLINK /serviceinfo/cwjj_cpjj.htm#_top l _top 目录19、公司重要要事件披露时间事项涉及企业涉及金额内容2006-8-17股权转让北京中兴瑞泰投投资发展有限限公司14400大股东变更2005-9-16收购兼并昆山天盛伟业建建设开发有限限公司1680非关联交易2004-8-25股权转