从武汉高压电器厂看租赁融资

1、PAGE 17从武汉高压电器器厂看租赁融融资金融学院 金试QQ0441班班 陈陈琳 指导老师师：金丹摘 要随着我国中小企企业的不断发发展，其融资资难问题也日日益突出。在在中国，最主主流和传统的的融资途径是是银行信贷，在在总结国内外外针对中小企企业在主流途途径融资难现现象的相关研研究成果后，笔笔者认同在传传统的融资方方法无法解决决问题的情况况下可以试图图将目光放在在其他融资渠渠道上尤其是是融资租赁，在在结合我国企企业较少运用用租赁融资是是由于众企业业对其了解不不深认识不够够的现实的基基础上，笔者者采用了不同同于常规的思思路（即多从从总体框架上上研究租赁融融资是什么、有有何作用、如如何操作等问问题

2、），从具具体的微观经经济主体（武武汉高压电器器厂）自身出出发探讨融资资租赁在武汉汉高压电器厂厂在现实中运运用的可能性性，武汉高压压电器厂是否否符合融资租租赁的条件，武武汉高压电器器厂怎样运用用融资租赁，在在操作中会可可能遇到哪些些问题等等，进进而推广到其其他相似经济济实体；内容容包括对外融融资渠道的选选择进而阐明明租赁融资对对其正常经营营活动的影响响和可行性，租租赁融资在该该企业正常经经营活动中的的具体操作等等方面。关键词：中小企企业 武汉汉高压电器厂厂 融资租租赁AbstracctIt appeears tthat tthe fiinanciial prroblemm of tthe smm

3、all aand meedium-sizedd enteerprisses haave beeen paaid moore annd morre atttentioon witth itss steaadily devellopingg in tthose yearss. Theen, peeople thinkk of ssome oother ways to soolve tthe prroblemms whiile thhe traaditioons leeasingg way does work. Noww begiinningg withh a sppecifiic enttity

4、wwe willl disscuss thesee poinnts suuch ass why we chhoose the ffinanccial lleasinng; whhat doo we ddo aftter wee deciide too deall the finanncial probllem wiith fiinanciial leeasingg and so onn. Finnally , by extennding the ccondittions of thhe enttitiess ,we will sum uup a rrule aand hoold soome q

5、uuestioones.一、问题的提出出从宏观的角度看看，除跨国公公司这一经济济力量外，中中小企业经济济实体已逐渐渐受到各国政政府的重视。不不只是在中国国，在世界的的其他国家中中小企业对国国民经济的贡贡献都不容小小视（参见表表1）。为了了鼓励民间投投资，发展区区域经济，解解决就业问题题，稳定财政政收支，促进进国民经济协协调发展，维维护社会稳定定，各国政府府纷纷从政治治，经济等方方面为中小企企业经济实体体积极创造条条件。从微观观上讲，中小小企业经济个个体也迫切需需要资金用于于开发新技术术、推出新产产品在一轮又又一轮的生产产销售周期中中实现利益最最大化。 表11 中国国，美国，德德国中小企业业在国

6、民经济济中的地位中国美国德国中小企业在总企企业数的比重重99%99%99%产值占GDP比比重60%45%45%税收占总额比重重40%47%雇员占总额比重重75%80%78% 摘自 陈德德明，周三多多，20033，中小企企业竞争力研研究P9，南京大学学出版社同时另一个问题题又引发人们们的思索，包包括中国在内内不少国家的的中小企业都都因各种原因因在不同程度度上遇到了融融资困难，各各方面制度与与政策的不断断改善与创新新存在时滞，中中小企业经济济实体尤其是是我国的中小小企业如何在在本国经济飞飞速发展的大大背景下，适适应眼前的融融资环境克服服融资困难，解解决资金短缺缺的燃眉之急急，引起了笔笔者的兴趣。国

7、内外相关研究究成果（一）融资难在在我国银行信信贷方向的研研究由中国金融融市场发展报报告（20005）我们们可以了解到到：目前，银银行客户整体体风险偏大，贷贷款违约率高高，严重的不不良贷款问题题等现象所反反映的企业整整体负债率偏偏高的实质是是银行放款不不得不慎之又又慎；我国的的金融体制不不健全，资本本市场发展相相对滞后，企企业在自有资资本和融资渠渠道的“双重缺乏”下对债务融融资尤其是银银行贷款寄予予较高的期望望与较强的依依赖（参见表表2），“我国企业90%的融融资来自银行行贷款”引自中国国金融市场发发展报告（22005）PP87李扬，杨思群（22001）根根据若干数据据(参见表33)得到企业业规

8、模与申请请贷款被拒绝绝的可能性呈呈负相关关系系即企业规模模越大申请贷贷款被拒绝的的可能性越小小，在信贷市市场上，规模模较小的企业业较之大企业业而言信贷需需求满足度较较低，这同时时也使得效益益好和信贷供供给差的矛盾盾更易于在中中小企业经营营中出现；林林毅夫，李永永军（20001）则认为为我国的金融融体制是制约约中小企业融融资的主要原原因，金融市市场的供给者者集中为国有有大银行，他他们所应对的的需求者主要要是国有大中中型企业而不不是以中小企企业为代表的的私营企业，因因此后者融资资受到制度的的约束；卢峰峰，姚洋（22004）指指出，国有银银行垄断与低低效操作造成成银行业内将将国有企业贷贷款和非国有有

9、企业贷款区区别对待是非非国有部门外外部融资困难难的主要原因因；易秋霖（22004）归归纳了造成非非国有企业融融资难的原因因时提出：非国有企业业在财务管理理和审计等方方面信息披露露不明，较之之国有企业其其信息不对称称更严重，银银行难以针对对非国有企业业对其放款的的安全性给予予准确的判断断非国有的中中小型企业抵抵押资产不足足国有企业出出现不良贷款款有国家承担担责任相比，非非国有企业出出现不良贷款款后只能是企企业实体承担担。表2 我我国直接融资资与间接融资资的对比关系系 摘自中中国金融市场场发展报告（22005）PP88 ，中中国金融出版版社 表3 银行行对企业贷款款申请的拒绝绝情况 来源源：7个城

10、城市商业银行行及其分支机机构的抽样调调查转引自自李扬，杨思思群（20001）（二）融资难在在我国其他融融资渠道方向向的研究考虑到中小企业业自身的因素素如规模偏小小且实力不强强，经营产品品相对专一等等特点（附表表4），有学学者试图将目目光放在其他他融资渠道上上：欧阳卫民民（20000）通过概括括中国租赁业业的总体现状状来思索其发发展方向；裘裘企阳（20001）从理理论和实物两两方面来探讨讨租赁融资；Tsai(2002)通过研究福福建，温州，河河南的部分企企业来阐明企企业利用非官官方融资途径径的具体操作作将租赁融资纳入入讨论范围内内也有其历史史原因：针对对因外源性债债务融资和银银行贷款困难难引起中

11、小企企业为应对生生产销售的强强大资金需求求的现实，11952年美美国租赁公司司应运而生，缓缓解中小企业业资金压力，促促进中小企业业扩大再生产产。租赁融资在先天天上就回避了了中小企业的的某些缺陷，为为其提供了便便利。表4 中国民民营企业融资资结构表融资方式经营年限自我融资银行融资非金融机构其他渠道10年83.15.79.91.3总体90.54.02.62.9 资资料来源：国国际金融公司司（IFC）企企业调查，22000年研究的思路与内内容在总结了上述研研究的基础上上，笔者认同同租赁融资在在中小企业解解决融资难问问题上的优越越之处，同时时也发现人们们多从总体框框架上研究租租赁融资是什什么、有何作作

12、用、如何操操作等问题并并多次强调我我国企业较少少运用租赁融融资是由于众众企业对其了了解不深认识识不够，因此此笔者会从具具体的微观经经济主体（武武汉高压电器器厂）自身出出发探讨租赁赁融资在该企企业的存在与与运作的相关关问题，从而而推广到其他他相似经济实实体；内容包包括对外融资资渠道的选择择进而阐明租租赁融资对其其正常经营活活动的影响和和可行性，租租赁融资在该该企业正常经经营活动中的的具体操作等等方面。武汉高压电器厂厂融资的最优优选择租赁融资（一）武汉高压压电器厂的基基本情况及融融资渠道的选选择：1. 武汉高压压电器厂简介介：武汉市高压电器器厂成立于11976年，武武汉市高压电电器厂作为武武汉市首

13、家从从事高压测试试设备生产的的企业，得到到直属于国家家电力部的两两所高压研究究所之一的武武汉高压研究究所的支持，该该厂产品均由由武汉高压研研究所监制，凭凭借其先进的的生产技术优优势和武汉高高压研究所在在产品上的严严格把关，武武汉市高压电电器厂在同行行业中享有极极好的口碑并并获得丰厚的的回报，年均均利润超过11千万人民币币。为适应建建立现代化企企业制度的需需要，促进国国有经济结构构调整，自22001年国国家有关部门门提出并逐步步开始实施企企业公司制改改建，武汉市市高压电器厂厂在20022年经过一段段时间的调整整后转化为集集研究开发，生生产，销售于于一体的股份份制企业，目目前该企业在在高压测试设设

14、备生产领域域仍保持领先先水平。该厂厂注册资产3300万，职职工约2000多人，根据据2003年年由国家经贸贸委，财政部部，国家统计计局联合发文文关于印发发中小企业标标准暂行规定定的通知（参参见表5）该该企业属于中中小型企业。 表5 通知对对工业行业的的规模划分情情况（部分）分类指标中小型企业中型企业小型企业职工人数2000人以下下300人及以上上300人以下销售额30000万元元以下3000万元及及以上3000万元以以下资产总额40000万元元以下3000万元及及以上3000万元以以下2. 武汉高压压电器厂对外外融资渠道的的选择对比分分析：（1）股票融资资 该厂注册资产3300万，是是一个历史

15、悠悠久的传统高高压电器制造造业厂商。由由于我国公公司法规定定股票上市公公司股本总额额不得少于55000万元元人民币，该该厂这样的中中小型企业就就不具备在主主板上市融资资的资格；同同时我国境内内上市公司流流通股份比例例低，收购成成本相对较高高，以现有较较弱的资金实实力寄希望于于“买壳上市”也是不现实实的。 那么么，我们再来来考虑二板市市场也就是创创业板市场，这这个市场主要要面对高成长长性中小型创创业企业（尤尤其是高科技技企业），有有型资产在8800万元以以上，注册资资产在10000万元以上上，至少具备备2年以上经经营记录并能能充分反映其其高增长率。虽虽然上市要求求较之主板下下降了很多，不不过结合

16、上述述情形和产品品的实际状况况即高压电器器主要产品的的生产技术相相对稳定，相相关专业取得得突破性进展展还可能需要要一段较长时时间，显然进进入二板市场场对武汉高压压电器厂这样样一个传统的的中小型高压压电器制造业业厂商并不是是一个好的选选择。（2）债务融资资 我国国中小企业业促进法对对中小企业在在法律与政策策范围内的直直接融资给予予了肯定与支支持，鼓励中中小企业发行行债券融资；同时企业债债券品种自11994以来来锐减并筹资资投向多运用用于国家政策策支持的项目目，高压电器器产业不在其其列；在实际际操作过程中中，作为中小小企业的武汉汉高压电器厂厂受企业规模模方面制约，在在投资者看来来风险较高，而而通过

17、高利率率吸引投资者者武汉高压电电器厂的筹资资成本显然高高出了许多，这这对一个刚刚刚结束一段时时间的调整不不久的企业本本身有过大的的偿还压力，决决策层不会轻轻易选择这一一方式。（3）风险融资资 风险险基金和投资资基金成本较较低，操作的的专业性较强强，以股东身身份进入企业业在充分了解解企业的经营营现状的前提提下与管理层层协定具有更更强激励作用用的新规则，解解决该企业在在资金方面的的需求和在战战略规划上的的盲点，使资资金周转灵活活；武汉高压压电器厂再刚刚刚转型不久久需要在提高高内部效率做做出大革新并并改进其长期期战略，因此此从这一点上上武汉高压电电器厂决策层层是可以考虑虑风险投资的的。基于我国国国内

18、金融市市场发育不完完整，各方面面限制较多，武武汉高压电器器厂难以吸引引到合适的投投资基金，加加上它并不是是一个以高新新科技为核心心的高收益新新兴企业，难难以吸引海外外投资者。 （4）利用外外资融资 利用外外资融资的途途径无非有三三种：利用国国际金融市场场融资，国外外补偿贸易融融资和中外合合资/合作经经营。利用国国际金融市场场融资行不通通显然与该厂厂的实力密切切相关。 国国外补偿贸易易融资固然可可以解决在缺缺少资金的情情况下引进国国外先进设备备和技术，这这种异国间的的变相的赊销销产品和延期期支付对该厂厂的本土化销销售形成了强强大压力； 至于中外合合资/合作经经营，该厂在在区位，土地地，厂房，设设

19、备上缺乏吸吸引力。 （5）典当融融资典当融资在处理理短期资金周周转困难上具具有较大优势势，而武汉高高压电器厂的的资金需求主主要来源于其其长期投资的的需要，供求求关系上出现现偏差。 （6）租赁融融资 租赁融资可以理理解为：“出租人根据据承租人选定定的租赁设备备和供应厂商商，以对承租租人提供资金金融通为目的的而购买该设设备，承租人人通过与出租租人签订融资资合同，以支支付租金为代代价，而获得得该设备的长长期使用权”引自刘百百宁，王海旗旗，王兆琪，（22004）PP277，至至于租赁物最最终所有权可可转移也可不不转移。武汉汉市高压电器器厂在实施企企业公司制改改建后处于重重新运作的初初期，用于长长期投资

20、的资资金需求较为为迫切且需求求量大，在上上述若干种方方法不太适合合的情形下直直接以融物实实现融资反而而比较实际。（二）武汉高压压电器厂适合合采用租赁融融资 与银行贷款款相比 ，租租赁融资期限限较长：一般般武汉高压电电器厂在银行行贷款期限多多为短期，若若将短期贷款款用于长期投投资必然会影影响贷款的偿偿还；融资租租赁的期限为为长期，甚至至可以接近设设备的使用寿寿命，同时租租金可以在租租赁期限内分分摊也兼顾该该厂的资金流流动需要，也也有利于该厂厂进行技术革革新。与股票融资和债债券融资相比比，租赁融资资对资金的门门槛要求较低低，融资风险险相对较小，融融资成本较低低，在该厂可可以承受的范范围内。在租赁业

21、务发生生前为了规避避承租人“欠租”“逃租”等违约风险险，出租人（在在我国即是租租赁公司）通通常要对承租租人的信息（承承租人所属行行业的发展现现状和前景，承承租人在该行行业的竞争力力，承租人的的基本财务状状况，承租人人在同行业内内的声誉和信信用等等）进进行收集并对对其资信进行行审核，条件件不外乎这些些：1. 承承租人所属行行业的发展前前景较好；22. 承租人人的业务是已已形成的3. 承租人在在该行业的经经营业绩较好好；4.承租租人的资信较较高由于我国能源供供给与能源需需求在地理上上呈反向分布布，前者多分分散于中西部部地区而后者者则集中在东东部省份，为为了满足适应应经济的发展展满足诸多产产业对电力

22、的的强大需求，跨跨区域的电网网建设势在必必行，同时跨跨区域的电网网建设为其相相关产品的制制造提供动力力；武汉高压压电器厂恰好好属于我国电电力产业内的的分支行业即即发电、供电电、电力测试试等设备的制制造业，因此此，在未来一一段时间内该该行业的发展展前景会比较较好。武汉高高压电器厂成成立于19776年，武汉汉市高压电器器厂作为武汉汉市首家从事事高压测试设设备生产的企企业，该厂经经营历史较长长，拥有长期期稳定的合作作伙伴和客户户；其产品能能较好地适应应市场；目前前，该企业的的市场占有率率在本市同行行中名列前茅茅。 武汉高压电器厂厂这样的中小小企业信息公公开化程度不不高，规模不不大既不需要要花费也承担

23、担不起会计事事务所的审计计成本。而租租赁融资也不不需要武汉高高压电器厂这这样的中小企企业提供其相相当忌讳相关关资料，租金金以利润偿还还；在偿还不不利的情况下下，可以更充充分的发挥承承租人的抵押押品（包括机机器设备，存存货等）价值值。另外，在在我国，正规规的租赁公司司较少同时租租赁作为一个个新兴融资手手段在信息收收集和审核等等方面在立法法上未进行规规范，出租人人对承租人的的审核通常是是自行完成（较较之银行的资资信评级要宽宽松些）。因此，在多方比比较后租赁融融资是武汉高高压电器厂融融资的最优选选择。五、武汉高压电电器厂在正常常经营活动中中通过租赁融融资的具体操操作。1.租赁融资的的交易过程：（参见

24、表66）假若武汉高压电电器厂目前引引进急需一套套精密的调试试设备，这套套设备的价格格该厂无法承承受并决定运运用租赁融资资，那么他至至少要完成以以下程序：（1）该厂需要要确定这套精精密的调试设设备的具体规规格包括其品品种、规格、型型号、制造商商等等，同时时选择经国家家相关部门批批准的金融租租赁公司 表6 租赁赁融资的一般般交易过程 摘自自林天成（22006），我我国融资租赁赁业的发展问问题研究，PP5一般来说上述租租赁公司多经经营其公司所所在地及周边边地区的租赁赁业务，武汉汉高压电器厂厂最好就近选选择并向该金金融租赁公司司提出租赁委委托，详细说说明其对所需需产品的要求求与指标，租租赁公司审核核后

25、在委托书书上盖章签字字即表明接受受委托。出租租人即是接受受委托的租赁赁公司，承租租人即是武汉汉高压电器厂厂，供应商即即是指定的制制造商。（2）租赁公司司根据武汉高高压电器厂的的指令和该厂厂一道与制造造商针对产品品进行交流，确确定所购设备备。（3）签定合同同，这包括租租赁公司与制制造商签定的的购买合同和和租赁公司与与武汉高压电电器厂签定的的租赁合同；租赁合同中中会明确出租租人与承租人人的责任关系系以及付款方方式，武汉高高压电器厂可可能被要求交交付保证金（保保证金可以退退回也可以充充当租金）或或有担保人或或以资产抵押押。经公正机机关公正的合合同才是最终终的合法合同同。（4）合同签好好后，租赁公公司

26、向制造商商付款。（5）收到制造造商发出的货货物，武汉高高压电器厂验验收并在租赁赁设备收据上上签字盖章，交交付租赁公司司。（6）在设备租租用期间，武武汉高压电器器厂只能独立立使用设备，承承担被租用的的设备的保管管费，维修费费等同时向租租赁公司分期期支付租金。（7）售后服务务，武汉高压压电器厂可以以按设备折旧旧后的价格购购买，也可以以退租。2.借助租赁公公司推销产品品。在承租人人委托租赁公公司购买所需需产品时承租租人可以不指指定制造商换由租赁公公司来指定，如如此一来，武武汉高压电器器厂将有机会会依据租赁公公司和承租人人的要求制造造并销售产品品，通过这一一渠道增加销销售额。六、总结总结上述分析，租租赁融资特别别适用于从事事传统制造业业，自有资本本不足的中小小型企业，对对所需的生产产设备技术缺缺乏购买力，即即可运用租赁赁融资。在此此值得一提的的是在此次研研究中有两个个问题尚待研研究：1.租租赁融资中耗耗费的租金与与银行利息的的数量对比分分析2.我国国现行税收制制度对租赁融融资活动的影影响。参考文献：1陈德明，周周三多M，中小企企业竞争力研研究，南京京大学出版社社，200332李扬，杨杨思群M，中小企企业融资与银银行，上海海财经大学出出版社，200013林毅夫，李李永军J，中小金融融机构发展与与中小企业融融资，经济济研究，第第一