某公司筹资组合管理及财务知识分析报告

1、PAGE PAGE 14美的电器股份有有限公司筹资资组合分析报报告公司简介：美的集团创建于于1968年年。19800年正式进入入家电业。11981年开开始使用美的的品牌。19997年实行行事业部制改改造。20001年，美的的转制为民营营企业。20003年，美美的集团相继继收购云南、湖湖南的客车企企业，正式进进入汽车业.美的一直保保持着健康、稳稳定、快速的的增长。800年代平均增增长速度为660%，900年代平均增增长速度为550%。新世世纪以来，年年均增长速度度超过30%。20033年，美的集集团实现销售售收入1755亿元；其中中出口创汇55亿美元。经经过三十多年年的不断调整整、发展与壮壮大，

2、如今美美的已成为以以家电业为主主，涉足汽车车、物流、进进出口贸易、房房产、信息技技术、金融等等相关领域的的大型综合性性现代化企业业集团，是中中国最具规模模的家电生产产基地和出口口基地之一。目前，美的集团总资产达105亿元，员工4万人在保持高速增长的同时，美的也为地方经济发展做出了积极的贡献，从1990年代至今上交税收超过35亿元，为社会福利、教育事业捐赠超过6000万元。同时，美的为社会配套产业的发展与就业也做出了积极的贡献。2007年6月，由广东企业联合会，广东省企业家协会评定的“2007广东企业100强”中，美的集团名列第三位。2007年6月，由环球企业家杂志和罗兰贝格咨询公司发布的200

3、7年度“最具全球竞争力中国公司20强”名单，美的榜上有名。2006年10月，国家统计局公布的“中国最大500家企业”美的集团排名第52位。 公司现状：广东美的股份有有限公司现有有总股本1889106.9929万万股，其中流流通股1377266.99965万股股。每股净资产3.38元流动资产合计15,308,004,2246.533元每股收益0.22元资产总计22,510,454,3386.811元每股现金含量0.2元长期负债合计13,560,075.550元每股资本公积金金0.2772元元主营业务收入12,334,337,1189.544元固定资产合计3,619,0017,8886.69元元财

4、务费用111,5011,109.95元净利润276,6888,204.64元投资利益：（11）在国内城城镇化速度加加快，消费全全面升级，全全球气候变暖暖多重因素的的推动下，空空调内销和出出口总量不断断上升，结构构优化，行业业利润提高，行行业景气维持持高位；（22）由于受全全球金融危机机影响，家电电行业的销量量、降格都有有较大幅度下下降，使行业业利润率降低低；（3）广广东美的股份份有限公司品品牌价值跃居居中国白色家家电行业第二二，中国最具具价值品牌第第七位。公司司是国内最具具规模的家电电生产基地和和出口基地之之一，拥有年年生产空调11300万台台、压缩机11200万台台的产能，压压缩机市场地地位

5、跃居行业业第一，空调调市场占有率率居国内前三三甲；（4）公公司进军新领领域的速度和和成功，源于于其一贯的策策略；通过收收购以尽快达达成产能、控控制渠道、降降低成本，通通过合作化的的技术，以尽尽快实现领先先地位。美的电器近三年年财务状况和和经营成果和和相关数据如如下：报告期2008-6-302007-122-312006-122-31流动资产合计182091229448.17110976886572.6781911544020.332资产总计265174117405.86154949668739.28124945221726.25流动负债总计188509223645.25100472449583

6、.8179383977599.441长期负债合计884735332.4100382550.8347000000负债合计189393997177.65100572887834.6479430977599总股本18910699929126071332866303566643股东权益合计75780200228.221429661669155.7735114944436.993负债和股东权益益合计265174117405.86154949668739.28124945221726.25利润总44316284811820.2278271494437.1净利润1383082241

7、1.569960004478.6335054721175.199一、分析企业筹筹资组合变动动趋势及财务务风险：1、从上述简要要资产负债表表中和利润表表中数据计算算得知：2008年中期期流动负债总计 1885009236445长期资金 766664933760资产总额 2655174177405净利润 113830882411由上述表计算几几个主要比率率投资报酬率=净净利润/资产产总额 =133830822411/2651774174005=5.222%流动负债/总资资金 =1885009236445/2651774174005=71.09%流动比率=流动动资产/流动动负债 =188209122

8、9448/1885009236445=0.99662007年末流动负债总计 1004772495883长期资金 544477199153资产总额 1544949688739净利润 9960000478由上述表计算几几个主要比率率 投资报酬率=净净利润/资产产总额 =99600004788/1549949687739=6.43%流动负债/总资资金 =11004722495833/1549949687739=644.8%流动比率=流动动资产/流动动负债 =1100976866572/11004722495833=1.12006年末流动负债总计 793883975999 长期资金 455561244

9、127资产总额 1244945211726净利润 5054772175由上述表计算几几个主要比率率投资报酬率=净净利润/资产产总额 =50544721755/1249945217726=4.05%流动负债/总资资金 =779383997599/1249445217226=63.54%流动比率=流动动资产/流动动负债 =819911540020/799383977599=11.03从上述计算的比比率数据我们们可以看出，美美的电器20006年末至至2008年年中期近三年年来，公司的的净利润呈稳稳定的上升趋趋势，所以投投资报酬率也也有20066年的4.005%上升到到2008年年的5.222%，公司

10、流流动负债占总总自己的比重重逐年上升，从从2006年年的63.554%上升到到2008年年的71.009%，这主主要是因为公公司的利润不不断的增长，使使公司的偿债债能力不断的的提高，利用用短期资金来来获得更多的的收益，同时时也加大了企企业的风险。公公司的流动比比率一直比较较平稳，在11.0上下浮浮动，但从整整体来看。公公司在筹资时时应该在风险险有报酬之间间进行认真权权衡，选取最最优筹资组合合，以实现企企业的财务目目标2、分析企业筹筹资组合策略略：企业的筹资组合合一般有三种种情况，正常常的筹资组合合，即短期资资产有短期资资金来融通，长长期资产有长长期资金来融融通。冒险的的筹资组合，即即将部分长期

11、期资产由短期期资产来融通通，这种策略略资金成本较较低，能减少少利息支出，增增加企业受益益，但风险较较大。保守的的筹资组合，即即将部分短期期资产用长期期资产融通。这这种策略的风风险较小，但但企业收益较较低。从美的的电器的流动动负债和长期期资金的比重重来看，20008年的比比重为2.44：1的关系系，流动资产产占资产总额额的71.009%（1888509223645/2651774174005），企业目前处于一一种正常的筹筹资组合3、分析企业财财务风险财务杠杆，亦称称筹资杠杆，企业负债经营，不论利润多少，债务利息是不变的。于是利润增大时，每一元利润所负担的利息就会相对地减少，从而给投资者收益带来更

12、大幅度的提高。这种债务对投资者收益的影响称作财务杠杆。财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。财务杠杆系数越大，表示财务杠杆作用越大，财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。评价财务风险的高低。年负债利率采用银行贷款利率计算（假设为7%），计算财务杠杆系数，分析财务风险。企业2006年年末的税后净净利润为500547.22175万元元，20077年末为999600.00478万元元，20088年为1388308.2411万元元。20066年至20007年增长率率为49.225%，20007年至22008年增增长率为277.99%，22006年息息税前利润为

13、为827144.94377万元，20007年为11628488.1820万元元，20088年为1522141.3239万元元，20066年至20007年增长率率为49.221%，20007年至22008年增增长率为-77.04%.利用财务杠杆对对数据进行计计算：2006年末DDFL=822714.99437/550547.2175=1.642007年末DDFL=1662848.1820/999600.0478=1.642008年末DDFL=1552141.3239/1383008.2411=1.122007年与22006年相相比，财务杠杠杆系数没有有太大的变化化，但系数较较大，说明企企业的财务

14、杠杠杆利益和财财务风险较高高。2008年的财财务杠杆系数数相对于20007年的下下降了很多，说说明企业的财财务杠杆利益益和财务风险险较小。可能能是因为金融融危机的影响响使公司采取取了谨慎的筹筹资计划。在息税前利润较较多且呈增长长趋势时，适适当利用债务务筹资，发挥挥财务杠杆的的作用，可以以增加每股利利润，提高股股价，增加企企业价值。但但在财务杠杆杆系数较大的的情况下，一一旦息税前利利润下降，且且不足以补偿偿固定利息支支出时，企业业每股利润会会大幅度下降降，导致较高高的财务风险险，这是利用用债务筹资的的方式会增加加企业的经营营风险，应在在保持资本结结构适当的情情况下，企业业可以通过发发行股票，采采

15、用权益性筹筹资来减少这这种风险。特特别是受金融融危机的影响响，美的集团团应当采取比比较保守的筹筹资组合，降降低企业的经经营风险，在在平稳的状态态下谋求发展展，防止因为为债务资本过过高导致的息息税前利润不不足以弥补固固定的利息的的情况发生。二、与同行业比比较分析筹资资状况2007年末美的电器康佳电器美菱电器流动资产总计110976886572.6778484299661.44116365677637.44资产总计154949668739.2893938699737.99829011922382.551流动负债总计100472449583.8157733166441.66719408022674.

16、44负债总计100572887834.6458013933640.88619796955239.775股东权益合计42966166915.77733606677289.887902811992382.51负债和股东权益益合计154949668739.2893938699737.99829011922382.551康佳电器几组财财务比率流动负债比率=流动负债/总资金=557733116441.67/933938699737.998=61.46%资产负债率=负负债总额/资资产总额=558013993640.86/933938699737.998=61.76%流动比率=流动动资产/流动动负债=788

17、484299661.441/577733164441.677=1.366美菱电器几组财财务比率流动负债比率=流动负债/总资金=119408002674.4/290011923382.511=66.99%资产负债率=负负债总额/资资产总额=119796995239.75/299011922382.551=68.24%流动比率=流动动资产/流动动负债=166365677637.44/194008026774.4=00.9从上述计算数据据中得出，22007年中中期美的电器器与同行业的的康佳和美菱菱相比，流动动负债占总资资金的比重，美美的为64.8%，康佳佳为61.446%，美菱菱为66.99%，资产

18、负负债率美的为为64.9%，康佳为661.76%，美菱为668.24%，从以上数数据中看出美美的电器的流流动比率在同同行业中均处处于中等水平平，表明目前前公司的财务务利率比较合合理。家电行行业的流动比比率普遍低于于2的水平，美美的的流动比比率为1.11，康佳为11.36，美美菱为0.99，这说明家家电行业的负负债比重较大大，是风险较较高的行业。为为了较少风险险，企业可以以采用股权筹筹资的方式提提高企业收益益。三、综合评价企企业筹资状况况：1、企业筹资的的基本内容：企业筹资使企业业作为筹资主主体根据其生生产经营，对对外投资和调调整资本结构构等需要，通通过筹资渠道道和金融市场场，运用筹资资方式，经

19、济济有效的筹措措和集中资本本和活动。它它是企业财务务管理的一个个重要内容。企企业的筹资动动机可划分为为扩张性筹资资动机、调整整性筹资动机机和混合性筹筹资动机。企企业筹资类型型可按时间长长短分为长期期资金和短期期资金，按资资金性质可分分为权益资金金和借入资金金。企业的筹筹资决策是企企业筹资的关关键，企业的的筹资决策关关键是决定各各种资金来源源在总资金中中的比重，即即确定资本结结构，以使筹筹资风险与筹筹资资本相匹匹配。影响企企业筹资的因因素主要有风风险和成本，企企业所处行业业、经营规模、利利息率状况等等。2、分析美的电电器的筹资组组合：总体上说，美的的电器的筹资资组合是合理理的。纵向上上看，企业的

20、的投资报酬率率是逐年上升升的，随着利利润总额的不不断提高，企企业流动负债债的比重也随随之上升，但但在同行业中中处于正常水水平，流动比比率在近三年年中没有大的的变动，一直直处于一个比比较平稳的状状态，在1.0上下轻微微浮动。再考考虑到财务风风险的角度，企企业可以在适适当的结构下下，采用权益益性筹资来减减少企业的财财务风险。从从横向上比较较，家电行业业是一个风险险较高但利润润也比较大的的行业，他们们的流动负债债率，资产负负债率普遍比比较高，流动动比率较低。美美的电器在所所属行业中，各各种比率均处处于适中水平平，总的来说说采取了一种种稳妥而中庸庸的筹资方式式。四、通过美的筹筹资案例对美美的筹资组合合

21、进行分析：案例：美的电器器收购小天鹅鹅事件终于告告一段落。22008年44月8日，美美的电气与小小天鹅分别收收到中国证券券登记结算有有限责任公司司深圳分公司司确认的证证券过户确认认单，美的的电器协议收收购国联集团团持有的87767.33341万股小小天鹅A股股股票事项已于于2008年年4月7日在在中国证券登登记结算有限限责任公司深深圳分公司完完成了股权过过户变更登记记手续。这意意味着，收购购事项所涉及及的收购款项项支付和股权权过户手续均均已完成。上述收购事项完完成后，美的的电器直接持持有小天鹅AA股87677.33411万股，占小小天鹅总股本本的24.001%，为小小天鹅的第一一大股东。同同时

22、，美的电电器还通过境境外全资控股股子公司TiitoniInvesstmenttsDevellopmenntLtd.持持有小天鹅BB股18000.00066万股，占小小天鹅总股本本的4.933%。上述合合计持有小天天鹅股份100567.33347万股股，占小天鹅鹅总股本的228.94%。另外美的集团团宣布，将于于2月22日日采用簿记建建档、集中配配售方式，发发行20088年第一期短短期融资券，发发行规模为118亿元，期期限为一年。美美的未说明此此短期融资券券作用。分析：此次融资资的时间正是是美的电器收收购小天鹅关关键时刻，美的电器此此次融资主要要目的是为了了收购小天鹅鹅，收购小天天鹅之后，美美的集团将进进一步扩大自自己在家电行行业的市场份份额。此次美美的采取了发发行短期融资资券的方式进进行融资。使使用这种方式式进行融资有有以下几种优优势：第一，发行短