项目经济评价

1、 项 目可行性研究与 评 估 Engineering Economics & Project Investment Evaluation 1项目经济评价第1页项目现金流量测算和资金时间价值技术经济效果评价方法投资项目风险分析方法投资项目标财务分析项目国民经济评价公用事业项目标经济分析2项目经济评价第2页 1.1 概述 1.2 投资项目评价及其分析步骤 1.3 技术方案比较可比性标准1、绪 论3项目经济评价第3页1.2 投资项目评价及其分析步骤4项目经济评价第4页财务评价从国民经济整体角度计算项目需要国家付出代价和对国家贡献，以考查投资行为经济合理性 经济评价从企业角度，按照现行市场价格来计算项

2、目标效益与费用，从而确定项目标可行性，并对项目标资金筹措进行分析。对项目给社会带来各效应进行全面系统分析，辨视投资项目对社会影响原因，确定各种效应及影响原因量和质，从而判别投资项目优劣一个方法社会评价 1 项目评价三个层次5项目经济评价第5页计算经济效益评价方案优劣提出可能方案搜集和分析数据提出详细目标发觉和确定问题提出总目标选择最优方案分析可能后果作出最终决定编制计划和核实执行决定2 技术经济分析基本步骤6项目经济评价第6页方案设计投资估算财务评价经济评价市场研究厂址选择确定规模3 项目评价基本步骤7项目经济评价第7页3 项目可行性研究内容投资机会研究初步可行性研究详细可行性研究投资决议项目

3、实施项目后评定一、投资项目周期8项目经济评价第8页投资项目进展过程初步可行性研究更新改造项目提议书可行性研究项目评定投资决议工程设计谈判签约施工安装试运转完工验收生产经营机会研究投资前阶段投资阶段经营阶段9项目经济评价第9页二、项目可行性研究 内容市场分析投资条件与项目选址技术方案环境保护与劳动安全企业组织和劳动定员项目实施进度安排投资估算与资金筹措财务分析国民经济与社会效益分析结论与提议10项目经济评价第10页（一）市场分析市场调查产品用途现有生产能力产量及销售量替换产品产品价格国外市场市场需求预测消费对象消费条件产品更新周期特点市场成长速度及趋势可能出现替换产品产品可能新用途产品出口或进口

4、替换分析市场进入壁垒技术壁垒规模壁垒政策壁垒产品方案和项目规模产品方案（规格标准）项目拟建规模市场营销策略市场定位（领先或追随、目标市场）促销价格、推销方式与办法产品销售费用预测产品销售收入预测价格预测销售收入预测11项目经济评价第11页（二）投资条件与项目选址自然条件基础设施条件原材料及辅助材料供给燃料动力供给人力资源条件技术支持条件产业协作条件社会、经济、人文条件政策环境主要原材料、燃料动力费用估算土地费用其它应考虑原因与政府关系经济体制与市场机制目标市场战略布局各备选方案比较12项目经济评价第12页（三）技术方案产品及工艺方案产品功效产品规格、标准生产方法技术参数和工艺流程主要工艺设备选

5、择主要原材料、燃料、动力消耗指标生产车间布置方案厂内外运输方案存贮方案土建工程主要建、构筑物建筑特征及结构设计特殊基础工程设计建筑材料土建工程造价估算其它工程给排水工程 动力及公用工程防灾设施生活福利设施13项目经济评价第13页产品方案评价产品功效合理性，产品在技术上先进性；产品在功效、技术、成本上竞争优势；其它产品替换该产品可能性；产品市场生命周期及当前所处阶段；有没有可能形成产品链、产品群；是否符合国家相关技术和环境标准要求。投入期成长久成熟期衰退期时间销售额014项目经济评价第14页工艺方案评价技术先进性所采取工艺和设备技术效能、效率、能耗水平等技术参数先进程度技术生命周期及所采取技术在

6、生命周期中所处阶段技术成熟程度试验室技术经过中试技术已经工业化应用技术技术转换成本技术发展趋势及所采取技术发展前景与竞争技术相比，所采取技术优势及缺点15项目经济评价第15页（四）环境保护与劳动安全环境现实状况项目主要污染源项目主要污染物拟采取环境保护标准环境保护方案环境监测制度环境保护投资估算环境影响评价结论生产过程中职业危害原因分析职业安全卫生主要设施劳动安全与职业卫生监督保障机构消防办法和设施方案16项目经济评价第16页（五）企业组织和劳动定员企业组织企业组织形式企业工作制度企业薪酬制度劳动定员和人员培训劳动定员项目年人工费用估算人员培训计划及费用估算17项目经济评价第17页（六）项目实

7、施进度安排项目实施各阶段资金筹措安排技术取得勘察设计与设备订货工程招标与施工准备工程施工生产准备试运转完工验收项目实施进度安排项目实施管理机构项目实施费用建设单位管理费生产筹备费生产职员培训费办公家俱购置费勘察设计费其它应支出费用18项目经济评价第18页项目实施进度计划方法横道图（例）19项目经济评价第19页项目实施进度计划方法网络图（例）1534789设备订货设备到货13一车间安装二车间安装22设备搬迁3土建施工42电增容16人员招聘培训520项目经济评价第20页（七）投资估算与资金筹措固定资产投资估算固定资产构建费用无形资产获取费用递延资产预备费流动资金估算流动资产流动负债资金筹措资金起源

8、项目筹资方案建设期贷款利息投资使用计划投资使用计划借款偿还计划21项目经济评价第21页（八）财务分析财务预测投资估算与资金筹措销售收入预测成本费用预测财务报表编制损益表资产负债表资金起源与利用表现金流量表其它辅助报表资金规划资金起源与利用资金平衡财务效果评价盈利能力评价清偿能力评价不确定性分析盈亏平衡分析敏感性分析概率分析22项目经济评价第22页（九）国民经济与社会效益分析公共项目和对国民经济和社会利益有主要影响项目，在可行性研究中需要作国民经济与社会效益分析。确定国民经济与社会目标辨识项目国民经济与社会效益及费用直接效益及费用、间接效益及费用内部效益及费用、外部效益及费用有形效益及费用、无形

9、效益及费用确定国民经济与社会效益评价参数项目国民经济与社会效益综合评价23项目经济评价第23页1.3 技术方案可比性标准 满 足 需 要 可 比 性每一个方案必需具备满足相同社会需要这一条件才可比不一样方案产品数量、品种、质量等指标含有可比性24项目经济评价第24页 满足防花费用上可比性 各方案计算消花费用范围要统一 比如：建设火电站与水电站消花费用比较：煤矿专用运输线火电站水坝电水电站25项目经济评价第25页 价格指标可比性1 必须采取对应时期价格指标2 价格要合理26项目经济评价第26页 满足时间上可比性 1 技术方案经济比较时，计算期 应相等 2 不一样时点资金不能直接比较27项目经济评

10、价第27页2、 项目现金流量测算及资金时间价值 2.1 现金流量测算现金流出：新项目全部资金支出.现金流入：新项目全部资金收入.现金流量：项目系统中现金流入和流出货币数量.净现金流量：现金流入量与现金流出量之差。28项目经济评价第28页P（投资） 一 般 投 资 过 程0 213456789101112n建设期投产期稳产期回收处理期F（净现金流量）29项目经济评价第29页（按这一过程计算净现金流量，是每年净现金流量）注：全部投净现金流量=利润+折旧 +银行利息； 自有资金净现金流量=利润+折旧-还本。30项目经济评价第30页3 投 资 构 成建设投资流动资金建设期借款利息总投资组成31项目经济

11、评价第31页4 建 设 投 资 估 算 方 法1 单位生产能力投资估算法 (适合用于拟建项目与已建项目标生产能力较为 靠近且类型相同、建设条件比较相近情况.) （1）K=k Q k :国内同行业同类型企业单位生产能力投资额 （2）K=k Q R p R p:(价格改变修正系数） （3）K=k Q (或k Q R p)+K (主体工程投资）32项目经济评价第32页 2 生产规模指数法 K2=K1（Q2/Q1）0.6 注意： 此方法在国外主要是用于化工行业，如用于 其它行业，需要对规模指数调整。 当规模扩大是靠增加设备规格来实现时， 规模指数应取0.60.7。 当规模扩大是靠增加尺寸相同设备数量

12、来实现时，规模指数应取0.81.0。 Q2与Q1之比要小于50。33项目经济评价第33页各种表现形式：1、主体专业市亩投资百分比估算方法：K=Km (1+R1+R2+R3) f kKm:主体专用设备投资总额 R1：建筑费用系数R2：安装费用系数不清 R3：其它费用系数f k：综合费用系数2、主体（专题）工程投资百分比估算法：K=Ke （1+k1）（1+k2）k1:其它建设费用占主体工程百分比k2:预备费用百分比系数（不可预见费）3、其它费用和备费用百分比计算法 其它费用=工程费用（10%15%） 备费用=（工程费用+其它费用）（15%25%）3. 投 资 估 算 比 例 法34项目经济评价第3

13、4页建设投资估算方法4 单位建筑造价投资估算方法 用于生活住宅、厂房及其它固定设施投资估算。 设施投资=建筑造价建筑面积（或容积） 注意：不一样类型建筑应分别估算然后累加； 单位建筑造价应选类型相同、时间相近同一地域或邻 近地域建筑造价。5 分项工程投资累加法（综合投资估算法） 将项目分成若干可独立估算步骤或部分， 对各步骤或部分采取不一样估算方法估算投 资，各步骤投资累计，就是项目总投资。6 设计概算法35项目经济评价第35页5 流 动 资 金 估 算（1）扩大指标估算法 普通可参考同类 生产企业流动资金占销售收入、经营成本、固定资产投资百分比，以及单位产量占用流动资金百分比比率来确定。36

14、项目经济评价第36页流 动 资 金 估 算2、分项详细估算法 可采取以下公式：流动资金 = 流动资产 - 流动负债流动资产 = 应收帐款 + 存货 + 现金流动负债 = 应付帐款流动资金本年增加额 = 本年流动 - 上年 流动资金存 货 = 外购原材料、燃料 + 在产品 + 产成品37项目经济评价第37页 周转次数=360/最低周转天数 应收账款=年经营成本/周转次数 外购原材料、燃料=年外购原材料燃料费 / 周转次数 产成品=年经营成本/周转次数 现金=(年工资及福利费+年其它费用)/周转次数 在产品=(年外购原材料燃料及动力费+年工资及福利费+年修理费+年其它制造费用)/周转次数 应付账款

15、=年外购原材料燃料及动力费/周转次数 年其它费用=制造费用+管理费用+财务费用+销售费用-（工资及福利费+折旧费+维简费+摊销费+修理费+利息支出） （流动资金利息应计入财务费用）38项目经济评价第38页6 费 用 和 成 本外购燃料外购动力折旧费摊 销 费修理费其它费用外购材料利息支出工 资 及 福 利 费39项目经济评价第39页7 经营成本 淹没成本 机会成本 经营成本经营成本= 总成本费用-折旧与摊销费-借款利息支出机会成本机会成本是指将一个含有各种用途有限资源置于特定用途时所放弃利益淹没成本淹没成本是以往发生与当前决议无关费用40项目经济评价第40页 增值税（17%）税金所得税企业所得

16、税个人所得税财产税类 车船税房税土地增值税特定目税类（土地转让中增值收益）城镇维护建设税（销售收入0、2%0、6）资源税类资源税（直接利用自然资源）土地使用税流转税类消费税（烟、酒、奢侈品等）营业税8 销 售 收 入 及 税 金41项目经济评价第41页2.2 资金时间价值与复利计算1、为何资金含有时间价值2、单利计算：I=PnI3、复利计算: “利滚利”42项目经济评价第42页4、复利计算公式1、已知现值P求终值F FV=PV（1+r)n=PV(F/P,r,n)2、已知终值F求现值P PV = FV （1+r)-n=FV(P/F,r,n)3、已知年值A求终值F FV=A（1+r)n 1/r=A

17、 FVIFA(r,n)4、已知终值F求年值A A=FVr/（1+r)n 143项目经济评价第43页5、已知年值A求现值P PV=A PVIFA(r,n)6、已知现值PV求年值A A=PV r/(1-(1/(1+r)n)44项目经济评价第44页2.3债务偿还分析1、四种偿还方式及利息计算（1）到债务期限时整付本利和；（2）每年付利息，债务到期时付本金；（3）在债务期间，每年偿还本金一定百分数加当年利息（简称到期还本付息）；（4）在债务期间均匀偿还本和息。45项目经济评价第45页2、还款方式选择考虑原因？46项目经济评价第46页2.4 名义利率与实际利率 r实=r名+I47项目经济评价第47页3、

18、 经济效果评价方法 经济效果评价方法 决议结构与评价48项目经济评价第48页 3.1 经济效果评价方法1、静态评价指标投资回收期（1）投资回收期（PAY BACK PERIOD） 就是从项目投建之日起，用项目各年净收入 将全部投资回收所需期限.判别准则: T pT b ,项目能够考虑接收.指标缺点：没有反应资金时间价值;不能全方面 反应项目在寿命期内真实效益；不能用于方 案择优。指标优点： 概念清楚；简单易用；指标反应了资金周转速 度；反应了项目标风险大小。49项目经济评价第49页静态评价指标投资回收期计 算 公 式50项目经济评价第50页2 静态评价指标投资收益率 表示式： 判别准则： 若R

19、 Rb，则项目能够考虑接收。51项目经济评价第51页静 态 评 价 指 标投 资 收 益 率 常见详细形态：资本金利润率=年利润/资本金投资利润率=年利润/总投资（利息率、收益率、利润率区分）52项目经济评价第52页3 动态评价指标净现值NPV = 现金流入量现值减现金流出量现值表示式：经济含义：投资项目产生收益在赔偿了包含投资在内全部费用和取得基准收益率后，还有NPV现值净收益。53项目经济评价第53页4 动态评价指标净现值判别准则：NPV0，则方案可接收；多方案择 优时NPV较大者为优。净现值指数（NPVI）：净现值函数（NPV与折现率i之间关系）54项目经济评价第54页5 动态评价指标净

20、年值NAV 表示式：经济含义：投资项目产生收益在赔偿 了包含投资在内全部费用和取得基准收益率后，每年还有NAV净收益。判别准则：NAV0，方案可行；方案择优时，NAV较大方案为优。55项目经济评价第55页6 动态评价指标费用现值与费用年值表示式判别准则 只能用于择优，PC或AC较小方案为优。56项目经济评价第56页7 动态评价指标内部收益率IRR：INTERNAL RATE OF RETURN 内部收益率是使净现值为零时折现率。表示式：判别准则： i0，项目可行计算公式：57项目经济评价第57页动态评价指标内部收益率经济含义： 项目投资盈利率，是项目寿命期内没有回收投资盈利率。（单位投资净收益

21、）与盈利关系： 盈利越多，越大。与盈利时间关系： 盈利时间越早，越大。唯一性问题。58项目经济评价第58页8 动态评价指标动态投资回收期表示式：计算公式：59项目经济评价第59页3.2 决议结构与评价方法独立方案经济效果评价 独立方案择优只需要判断各方案本身是否可行，即只需进行“绝对效果检验”。60项目经济评价第60页3.2 决议结构与评价方法 互斥方案经济效果评价 互斥择优既要进行绝对效果检验，也要进行“相对效果检验”。 （一）增量分析法 增量分析法实质是判断增量投资（或称差额投资）经济合理性，即判断增量投资是否可行。 61项目经济评价第61页互斥方案经济效果评价 （二）增量分析指标及其应用

22、 1、差额净现值。 NPV=NPVANPVB0，则投资大方案。 2、差额内部收益率 IRRi。(MARR),则取投资大方案. 3、差额净现年值 NAV0，则取投资大方案。62项目经济评价第62页NPVABiIRRBIRRA：IRR为何方案择优时，不能直接比较各方案IRR大小来判断？63项目经济评价第63页决 策 结 构 与 评 价 方 法寿命不等互斥方案 1、年值法 2、现值法 寿命期最小公倍数 合理分析期 年值折现法 64项目经济评价第64页决议结构与评价方法受资金限制多方案选择 在给定资金预算总额前提下取得最大 经济效果（即实现净现值最大化.） 净现值指数排序法 互斥方案组正当 65项目经

23、济评价第65页第4章 投资项目风险分析销售收入、成本费用与产品产量关系 B=P*Q C=Cf+Cv*Q盈亏平衡点及其确定风险分析及案例1 盈亏平衡分析法66项目经济评价第66页1 盈亏平衡分析 B、C0QCBBEPQ*亏损盈利：盈 亏 平 衡 点 及 其 确 定风险分析67项目经济评价第67页2 敏感性分析法 所谓敏感性分析，是经过测定一个或多个不确定性原因改变所造成决议评价指标改变幅度，了解各种原因改变对实现预期目标影响程度，从而对外部条件发生不利改变时投资方案承受能力作出判断。 敏感性分析作用： 1、确定敏感性原因； 2、判断项目经济效果可能变动范围； 3、判断项目风险大小。风险分析68项

24、目经济评价第68页2 敏感性分析 基本步骤：（一）选择不确定性原因，设定原因改变范围（二）确定分析指标（三）计算各原因改变对经济指标影响，并绘出敏感性分析图（四）确定敏感原因，对方案风险作出判断 单原因敏感分析双原因敏感性分析风险分析69项目经济评价第69页3 概率分析一、基本原理 假设各参数是服从某种分布相互独立随机变量，则以方案经济效益作为参数函数必定也是一个随即变量，在进行概率分析时，先对参数值作出概率预计，再由参数概率特征推导经济指标概率分布，并计算经济指标概率特征（期望值、标准差、离差系数、累计概率等），从而确定项目标风险程度。二、蒙特卡罗模拟法及案例风险分析70项目经济评价第70页

25、4 风险决议一、风险决议标准 优势标准 期望值标准（惯用标准） 最小方差标准 最大可能标准 满意标准二、风险决议方法 1、矩阵法 2、决议树法 3、案例 确定型决议风险型决议不确定型决议风险分析71项目经济评价第71页第5章 投资项目财务评价可行性研究概述项目财务评价 改扩建与技术改造项目财务评价72项目经济评价第72页5.1 可行性研究概述1 投 资 项 目 过 程机会研究初步可行性研究项目提议书可行性研究项目评定工程设计谈判签约投资决议施工安装试运转完工验收投产项目后评定投资前时期投资时期生产时期73项目经济评价第73页2 可行性研究内容建厂条件及厂址选择方案企业组织和定员技术方案环境保护

26、项目实施计划和进度项目财务评价项目国民经济评价资源、原材料、燃料及协作条件市场调查和拟建规模项目背景和历史项目综合评价及建议74项目经济评价第74页风险评价方法清偿能力评价指标内部收益率（全部投资、自有资金）净现值（全部投资、自有资金）投资回收期投资利润率投资利税率资本金利润率盈亏平衡分析敏感性分析概率分析资产负债率流动比率速动比率借款偿还期盈利能力评价指标5.2 财务评价容与指标75项目经济评价第75页5.3 财 务 评 价 报 表投资估算表折旧与摊销表成本费用估算表投资计划与资金筹措表资金起源及利用表借款及还本付息表损益表现金流量表（全部投资、自有资金）资产负债表基 本 报 表辅助报表76

27、项目经济评价第76页 案例分析77项目经济评价第77页 第6章 改扩建与技改项目财务评价总 量 法：分别计算“改”与“不改”企业总效果，然后加以比较。总量法缺点： 要对现有资产进行评定。 无法显示技改投资效益。78项目经济评价第78页增 量 法程序：首先计算改扩建和技改产量增量现金流量，然后依据增量现金流计算增量效果指标，并作出决议。采取“有没有对比法”而不采取“前后对比法”计算增量现金流。79项目经济评价第79页第7章 项目国民经济评价国民经济评价理论基础国民经济评价概念和步骤国民经济评价指标和基本报表80项目经济评价第80页 7.1 国民经济评价理论基础1、国民经济评价必要性价格“失真”。

28、“外部效果”存在。项目选择影响国民收入分配。政府在经济中作用加强。市场利率缺点。国民经济评价重视久远利益。消费者剩下存在。81项目经济评价第81页2、国民经济评价面临问题评价目标确实定问题合理价格确实定问题供各类项目统一使用评价参数测定问题（社会折现率、影子汇率、影子工资等）“外部效果”度量和处理问题82项目经济评价第82页 3、相关概念储畜效果。消费利率。愿付代价。消费者剩下。国家参数（is,SER,SWR).转移支付。83项目经济评价第83页4、影子价格测算外贸货物影子价格测算: 以口岸价格为基础进行测算. 非外贸货物影子价格测算: 找出资源机会成本或愿付代价.84项目经济评价第84页5、

29、直接效益与费用，间接效益与费用直接效益: 是由项目产生,由其产出物提供并用影子价格计算产出物经济价值.直接费用: 国家为项目投入而付出代价 (直接资源消耗价值).间接效益:外部效益.间接费用:外部费用.85项目经济评价第85页7.2 国民济评价概念和步骤 1、 国民经济评价是从国家整体角度考查项目标效益和费用，用影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等通用参数，计算分析项目给国民经济带来净效益，用以评价项目经济上合理性。 86项目经济评价第86页2、在财务评价基础上进行国民经济评价步骤（1）效益和费用范围调整1、剔除已计入财务效益和费用中转移支付（如税金、利息等）2、识别项目标间接效益和间接

30、费用（作定量计算和定性描述）（2）效益和费用调整1、固定资产投资调整 剔除引进设备，材料关税和增值税，用影子汇率、影子运费和贸易费用对引进设备进行调整； 对于国内设备价值则用其影子价格、影子运费和贸易费用进行调整； 用影子工资、影子价格对建筑费用进行调整； 用土地机会成本代替实际费用； 剔除涨价预备费。2、剔除建设期国内借款利息。87项目经济评价第87页在财务评价基础上进行国民经济评价步骤3、流动资金调整。 调整因为流动资金估算基础变动引发流动资金占用变动 4、经营费用调整。 先用货物影子价格、影子工资等参数调整费用要素，然后再加总求得经营费用。5、销售收入调整：产出物影子价格销售量.6、在包括外汇借入时，用影子汇率计