垃圾分类观察系列之二：基于国际比较视角预判生活垃圾分类

1、 第 页 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分目 录 HYPERLINK l _bookmark0 垃圾类国比研究3 HYPERLINK l _bookmark1 具有济罚的法制度垃分的广重要力3 HYPERLINK l _bookmark2 生活圾类带下产业的值新配4 HYPERLINK l _bookmark3 可回垃进循再环节5 HYPERLINK l _bookmark4 厨余圾理术线重新择6 HYPERLINK l _bookmark5 垃圾烧资略6 HYPERLINK l _bookmark6 保&用块上

2、跌幅 HYPERLINK l _bookmark7 &用块周情况8 HYPERLINK l _bookmark8 环保业周要件顾9 HYPERLINK l _bookmark9 环保上公本大公告10 HYPERLINK l _bookmark10 对外资10 HYPERLINK l _bookmark11 债券&资券票据10 HYPERLINK l _bookmark12 股东减持股冻结 HYPERLINK l _bookmark13 股权励&行&购票12 HYPERLINK l _bookmark14 股份让&除售13 HYPERLINK l _bookmark15 股份押&13 HYPER

3、LINK l _bookmark16 对外保&信请14 HYPERLINK l _bookmark17 人事动15 HYPERLINK l _bookmark18 行政罚&讼险15 HYPERLINK l _bookmark19 投资作15 HYPERLINK l _bookmark20 5.11.其他16 HYPERLINK / HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分垃圾分类的国际比较研究本文以垃圾分类法制健全、实践效果较好的日本、德国与英国为比较对象，探究垃圾分类启动的北京、落实过程中的关键政策、实施后对后端垃圾处置行业的影响。力日本作为世界各国中循环经济发展水平领先的国

4、家，其重要的标杆是垃圾分类制度的严格落实与精细化程度。在我们近期与市场的沟通中，普遍的预期在于垃圾焚烧是国民素质发展到一定程度的产物。根据我们对日本、德国与英国的垃圾处置历史回顾，我们认为：垃圾分类：国民经济增长与人口扩张过程中，垃圾产量增速过快与处置 能力不足的必然出路。垃圾分类制度的产生都源于国民生活水平提高后，1971制度落实的顺序为：初步立法并加强宣传教育，不断丰富制度内容，启动落实到个人，与垃圾产量挂钩的奖惩制度。19706430 1997 期徒刑和 1000 万日元以下的罚款，对于企业则可以处以 1 亿日 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分图 11985201

5、6 年日本生活垃圾产生量 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：日本生活垃圾分类模式和实施效果分析英国垃圾税额与未分类垃圾重量挂钩，启动人均垃圾产量下降：在1995 19965 2004 未分类2004 0.610.590.570.550.530.510.490.470.451994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2图 219950.610.590.570.550.530.510.490.470.451994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

6、 2014 2数据来源：世界银行生活垃圾分类将带动下游产业链的价值重新分配生活垃圾处置产业链中，价值的传导主要有两条主线：我们认为，生活垃圾分类后，对于产业链的重要影响主要有两个方面： HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分（1 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分/可回收垃圾进入循环再生环节（、橡胶、纺织类、玻璃类、金属类为主，其中前三类占比较高的物质均有助于提升垃圾焚烧热值。CNKI 7 个23%42%20 20%27% 49%20-50%的表 1:国内部分城市生活垃圾特性表城市年份有机物（wt%）无机物（wt%）废品类（wt%）有毒有害（wt%）含水

7、率（Mar%）湿基低位热值(Kj/kg)北京201257.042.7240.190.0559.165718上海200869.431.2629.47060.225080重庆201174.882.422.72054.153572大连200541.923.234.9059.734620苏州200763.490.6535.86059.445445深圳201138.3819.1542.460.0157.266071青岛201668.871.4225.60.755.486098数据来源：青岛市城市生活垃圾处理现状_理化特性及处置方式研究图 31995-2016 年日本、英国与德国，回收利用在生活垃圾处置总

8、占比逐年上市日本英国德国60%日本英国德国50%40%30%20%10%0%19952000200520102015数据来源：日本生活垃圾分类模式和实施效果分析厨余垃圾处理技术路线的重新选择1-2 表 2:国内部分城市生活垃圾特性表在生活垃圾分类中，居民端处理难度最高的部分是妥善处理厨余垃圾， 75%16%和 1.2%36-52%565 137 国家目前主要应用处理技术处理技术发展方向美国以填埋为主，餐厨垃圾最终进入填埋或焚烧设施量约占产生总量的 95%各州建立各自的餐厨垃圾处理回收体系进行发电或蚯蚓堆肥等。推广使用厨余垃圾粉碎技术。安装厨余垃圾粉碎机普及率达 80%。德国主要以垃圾箱源头分类

9、收集后，通过运输车运输至堆肥场堆肥处理德国研究者提出使用厨余垃圾处理器。虽然德国政府并未禁止其使用，但德国废水协会却不建议社区使用该技术英国堆肥和厌氧发酵后发电。鼓励使用堆肥、焚烧、家庭厨余垃圾粉碎器等方式。预计在未来10 a6%的厨余垃圾粉碎机市场占有率增加至 50%日本鼓励家庭厨房水槽下安装生活垃圾处理机。自干成粉末。粉末经简单发酵，便可制成有机肥料回收的餐厨废物要通过深加工转化为有效资源加以利用。厨余垃圾回收法案提出推行厨余垃圾减量，回收的垃圾主要以动物饲料原料被再次利用韩国政府针对厨余垃圾进行“从量制”收费制度。容许使用厨余垃圾粉碎装置，允许将粉碎的厨余垃圾排入市政污水系统为了配合厨余

10、垃圾“从量制”的实施，准备推广使用“厨余垃圾压缩机”，该机器通过发酵、粉碎、干燥等程序可将垃圾量减少 80%，实现厨余垃圾减量化 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分垃圾焚烧投资策略垃圾分类将带动我国生活垃圾后端处置产业链的重构，生活垃圾产业链大部分环节都将受益，而餐厨垃圾处理设施放量是行业启动初期最为值得关注的机会。推广，带动相关设备销售放量，维尔利等公司直接受益。 HYPERLINK / HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分表 3:国君环保推荐公司盈利预测EPSPE公司简称代码收盘价*2018

11、2019E2020E20182019E2020E投资评级旺能环境002034.SZ15.090.741.011.26201512增持瀚蓝环境600323.SH16.421.141.091.24141513增持高能环境603588.SH9.410.490.640.86191511增持伟明环保603568.SH20.181.081.221.54191713谨慎增持中国光大国际*0257.HK7.320.860.891.02987增持数据来源：wind， 收盘价日期为 2019-6-14 *本行数据单位均为港币环保公用板块上周涨跌幅1.31%2.28%、1.78%2.62%1.92%、2.68%。5

12、.92.2（24.（1.11.69跌幅前五名：聚光科技（6.09、金鸿控股（4.2、鸿达兴业（2.51（2.082.06图 4 环保板块本周上涨 4.46%9%8%7%6%5%4%3%2%1%综合(综合(申万休闲服务(申万计算机(申万)环保工程及服务(申万)食品饮料(申万)传媒(申万轻工制造(申万纺织服装(申万建筑材料(申万公用事业(申万医药生物(申万商业贸易(申万房地产(申万) 国防军工(申万化工(申万建筑装饰(申万交通运输(申万汽车(申万)采掘(申万机械设备(申万电子(申万非银金融(申万钢铁(申万)通信(申万有色金属(申万电气设备(申万家用电器(申万农林牧渔(申万银行(申万)数据来源：wi

13、nd、 30%25%20%15%10%5%0%-5%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10% HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：wind、 环保公用板块上周订单情况28.16 亿元（5.20 （4.45 。公司名称订单名称金额/万公司名称订单名称金额/万业务类型商业模式中国天楹项城市生活垃圾焚烧发电 BOT 项目44500垃圾处理BOT中持股份廊坊市广阳区龙河及干渠水环境综合治理工程（龙河、九干渠）设计施工总承包24891.3水环境治理EPC伟明环保永丰县生活垃圾焚烧发电项目52000垃圾处理BOT维尔利松江区湿垃圾资源化处理工程预处理、厌氧消化、沼

14、渣脱水以及废弃食用油脂处理系统成套设备供货、安装、调试、试运行及技术服务采购11500垃圾处理设备销售首创环境雄安新区白洋淀农村污水、垃圾、厕所等环境问题一体化综合系统治理先行项目的特许经营权项目一标段/包5795市政工程BOT首创股份雄安新区白洋淀农村污水、垃圾、厕所等环境问题一体化综合系统治理先行项目的特许经营权项目一标段/包5795市政工程BOT启迪桑德雄安新区白洋淀农村污水、垃圾、厕所等环境问题一体化综合系统治理先行项目的特许经营权项目三标段/包6130市政工程BOT绿茵生态雄安新区 2019 年植树造林项目（春季）设计施工总承包第一标段11200市政工程EPC龙净环保山水林田湖草连城

15、县文亨田心铁矿废弃矿山综合整治项目工程总承包环境整治EPC科融环境雄安新区白洋淀农村污水、垃圾、厕所等环境问题一体化综合系统治理先行项目4767市政工程BOT国祯环保长丰县北城污水处理厂试运营服务项目污水处理运营服务东珠生态河南长葛双洎河国家湿地公园建设项目8828.34市政工程EPC HYPERLINK / HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分东珠生态S229（辉县段）、S306S230EPC标段90000市政工程EPC碧水源南明河流域水环境系统提升工程松山再生水厂工程 PPP 项目22000水环境治理PPP数据来源：wind、采购与招标网、 环保行业本周重要事件回顾中央

16、| 生态环境部发布 4 个环境违法案件办理典型案例生态环境部向媒体公布各地 2019 年 1-4 月环境行政处罚案件与环境保护法配套办法的执行情况，并公布了杭州市临安区青山湖街道张某非法倾倒危险废物涉嫌污染环境犯罪案、重庆某建材加工有限责任公司未批先建拒不改正案、攀枝花某钒钛有限公司利用伪造监测数据的方式排放水污染物案等 4 个典型案例，供各地在生态环境违法案件办理过程中学习参考。信息来源： HYPERLINK /news/20190612/985736.shtml /news/20190612/985736.shtml地方|唐山市发布大气污染防治若干规定（征求意见稿）为保护和改善环境，防治大

17、气污染，保障公众健康，推进生态文明建设，促进经济社会高质量发展，根据中华人民共和国环境保护法中华人民共和国大气污染防治法河北省大气污染防治条例等有关法律法规，结合本市实际，制定本规定。对唐山市政府、企业等单位的行为进行大气污染防治的详细界定。信息来源： HYPERLINK /news/20190610/985125.shtml /news/20190610/985125.shtml地方|衡水市预计今年完成 2406 个村庄生活污水管控2019 800 2406 1280 信息来源： HYPERLINK /news/20190610/985161.shtml /news/20190610/985

18、161.shtml地方|（广西方案（20192021 年方案指出，到 2021 年，经济带生态环境质量进一步改善，生态环境合作持续深化，珠江西江生态廊道（广西）基本建成的主要目标，提出多措并举加强生态系统保护、统防统治持续改善水环境质量、综合施策确保大气环境质量优良、强化监管防范流域环境风险等实施方案。信息来源： HYPERLINK /news/20190611/985492.shtml /news/20190611/985492.shtml地方|中国环境保护产业协会提出五大问题直击环保企业发展瓶颈2019 6 10 2019 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分 HYPE

19、RLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分信息来源： HYPERLINK /news/20190611/985440.shtml /news/20190611/985440.shtml地方| CIEPEC 2019 暨创发大会开幕“第十七届中国国际环保展览会（CIEPEC2019将于2019 年6 月12 14 日在中国国际展览中心（静安庄馆）举办。本届环保展会得到了生态环境部、北京市人民政府、中国国际商会、联合国环境规划署等部门以及中国钢铁工业协会、中国建筑材料联合会、中国石油和化学工业联合会、中国矿业联合会、各省市环保产业协会以及境外 20 多个国家和地区的政府机构、驻华使领馆、贸易

20、机构等相关部门的大力支持。信息来源： HYPERLINK /news/20190612/985676.shtml /news/20190612/985676.shtml地方|南通市深入推进“散乱污”企业综合整治为全面落实国家、省生态环境保护工作部署，南通市深入开展“散乱污”企业综合整治，坚持问题导向、目标导向，切实解决突出环境问题；坚持铁腕治污、精准治污，全面提升污染防治水平；坚决淘汰落后产能，加快推进产业转型升级，为打好污染防治攻坚战、推动高质量发展奠定坚实基础。针对排查认定的“散乱污”企业， 各地应按照“关停取缔、整合搬迁、升级改造”进行细化分类处置。信息来源： HYPERLINK /ne

21、ws/20190613/985889.shtml /news/20190613/985889.shtml地方| 2019 对照整治要求，逐台锅炉建立台帐，逐台锅炉明确整治措施，实行销号式管理，整改完成一个，销号一个。完成 35 蒸吨/小时以下燃煤锅炉整治，全部改用清洁能源替代或者淘汰；全面完成 65 蒸吨/ 小时以上燃煤锅炉超低排放改造； 燃气锅炉按照氮氧化物（NOx） 排放限值不高于 50 毫克/立方米进行改造，其它指标按照锅炉大气污染物排放标准中燃气锅炉特别排放限值执行。信息来源： HYPERLINK /news/20190614/986275.shtml /news/20190614/9

22、86275.shtml环保类上市公司本周大事公告对外投资【雪浪环境-对外投资进展】无锡雪浪环境科技股份有限公司审议通过了51%债券&融资券&票据【伟明环保-可转债转股】“伟明转债”开始转股，本次转股价格为 17.47元/股，转股期起止日期为 2019 年 6 月 14 日至 2024 年 12 月 9 日。【中环环保-可转债网上申购】中环转债本次发行 29,000 万元（共计290.00100 元2019 6 10 （T日33,10,200 （1,31,802 张， HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分45.92%156,819,000 （1,568,190 54.08%0

23、.0540608706% HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分2018 2019 613 2019 6 21 ）123002（2019 6 24 日） 21.70 2019 6 18（T 日2019 6 17 日10.44 元/股。2018 年度14 14 武1000 36.00 （2019 年6 21 8.72 8.60 2019年 6 月 24 日起生效。18 EB2019 6 18 交债换股价格由 10.69 元/股调整为 10.44 元/股。2019 12 2019 6 14日到账。2019 2 2019 年6 月 14 日到账。15 2019 5 月31 日）起

24、2 年内有效，由兴业银行股份有限公司主承销。股东增减持&股份冻结【三维丝-股东增持】上海中创及其一致行动人本次拟增持的股份数为不10%(385,490,443 股6 10 2019 12 9 10,720,731 （2.453%）(中国10,720,731 1002018 29.99%30.08% HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分30.08% HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分670 8.86 8.79 资本由人民币 8.86 亿元减少至 8.79 亿元。划内领峰创投通过深圳证券交易所集中竞价的方式共减持本公司股份6,01 0.0087%【派思股份

25、-股东减持】公司股东大连派思投资有限公司持有公司股份5754.6 4.27Eegasd.760 （8.972419.81 万股（ 6.0股权激励&发行&回购股票【博世科-股权激励】广西博世科环保科技股份有限公司于 2019 年 6 月6 2019 1297.50 202.70 0 202.70 177.70 25 26 授予的 13 （草案3 3.90 2018 27.27 本次合计注销股票期权 31.17 万份。【华通热力-股权激励计划调整】公司于 2019 年 6 月 日召开的第2018 387.40 65.00 万股，调整后的首次授予股票期权的行权价格 13.88 元/股。665.08

26、10.51 元1022.27 方在二级市场购入公司股票 84.84 万股，购买均价 12.05 元/股。2019 8 17 2020 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分年 2 月 17 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分1.10 1 185.68 0.61%3.04 3.02 3.04 至 3.02 亿元。2018 298.00 387.40 77.48 司 2018 20.00%0.48%6.86 元/+股份转让&解除限售【环能科技-解除限售】本次解除限售股份数量为 4,023,700 股，占总股0.60%2,264,064 0.33%。2019

27、6 13 12%、5%的股权分别以每一元注册资本对应人民币一元的价格转让给张凌云 12%四180 日内，转让方和丁方合计减360 9（9.0324244.30【武汉控股-股份转让】公司控股股东水务集团于 2019 年 6 月 13 日与长1.06 15%2.85 40.18%股份质押&解质【维尔利-股东延期购回】公司于近日接到控股股东常州德泽实业投资有限公司的通知，常州德泽进行了股票质押式回购交易延期购回的业务， 将原质押到期日延至 2019 年 12 月 6 日。2019 6 2.79 41.69% HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分为 1.87 亿股，占其所持公司股份

28、的 66.86%，占公司总股本的 27.88% HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分2019 6 10 【永清环保-股份解质】近日,公司收到控股股东湖南永清环境科技产业4.01 62.29%3.93 97.91%60.99%。3.80 62.86%8554.63 22.50%14.14%7759 12.83%。【*ST 菲达4150 2019 6 680 7.041.24520 0.73%1.61 22.46%。1000 7.17 22.77%6.27 87.42%19.91%。对外担保&授信申请【旺能环境-提供担保】公司董事会同意 2019 年度为旺能环保能源有限9.00

29、 2019 70 亿元人民币的担保额度分配至有担保需求的各级控股子公司并提交股东大会审议。4 个镇级污水处理全覆盖PPP 项4,500 【启迪桑德-对外担保进展】公司接控股子公司启迪桑德融资租赁有限公 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分20 2019 4 120 万6690 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分2.20 51%3 51%51%8800 5 2.54 担保期限为自协议生效之日起 11 年。4.50 担保，担保期限为自协议生效之日起 15 年。人事变动【津膜科技-人事变动】公司董事会同意聘任展树华先生担任公司副总经理，不再担任财务总监；聘任

30、于建华先生担任财务总监，不再担任财务副总监。6 12 行政处罚&诉讼风险【天翔环境-民事判决】原告佰利联融资租赁（广州）有限公司（以下简、474,215.00 5,000.00 65.90%。2018 29 2018 年11 月 30 日起至实际清偿之日止的违约金。投资合作【鸿达兴业-签署合作协议】公司与有研工程技术研究院有限公司签署 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分设施捆绑PPP （EPC） HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分其他【天翔环境-风险提示】信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）就公司 2018 年度财务报告向公司出具了无法表示意见的审计意见；2019 3 31 -2204.68 【*ST 节能2019 6 5 6 6 日、6 10 12.41%， 2.09 亿股2.03 28.46%。【三聚环保“+9 1A6 A+【绿城水务-债券评级】公司委托中诚信对公司主体信用状况和2016 ）A2016+【迪森股份4