财务风险及预警

1、财务风险及预警财务风险及预警第1页定义财务风险预警主要是以财务会计信息资料为基础，以计算、统计、分析、监控等方法为伎俩，设置预警指标，观察这些指标改变，对企业可能或者将要面临财务风险进行实时监控和预测警示。 财务风险及预警第2页财务风险出现财务危机风险资金链断裂风险（资金担心风险）异常波动风险（不正常发展风险）经营亏损风险（收支不相协调风险）还债风险（流动性风险）破产风险（资金、信誉、意外事故）财务风险及预警第3页资金链断裂风险经营资金需求不能满足银行不信任拖欠应付款工程后续资金不足收购吞并失败财务风险及预警第4页财务危机四阶段潜伏期表现期恶化期发作期财务风险及预警第5页财务危机潜伏期盲目进行

2、扩张销售额下降销售额上升，但利润下降外部环境发生重大改变企业流动性差经营信誉连续降低经营秩序混乱管理出现乱象财务风险及预警第6页财务危机表现期自有资本不足过分依赖外部资金，利息负担过重财务预警失灵拖延偿付利润下降或亏损加剧领导独断专行财务风险及预警第7页财务危机恶化期、发作期恶化期经营者无心关注业务，专心于财务周转账款拖欠，资金周转困难债务到期违约不支付财务危机实现期负债超出资产，丧失偿付能力宣告倒闭清盘经营者外逃财务风险及预警第8页A记分表一、经营缺点原因总经理兼董事长，且独断专行在办公会上总经理说了算会办公会流于形式决议层人员失衡，勇于讲话、勇于负担责任人缺乏财务主管能力低下，资金管理混乱

3、企业管理制度陈旧或缺乏制度，不能及时调新没有现金周转计划或有计划但从未及时调整或执行没有成本控制系统，对企业实际经营成本一知半解较差应变能力，产品、设备、技术、运作战略、经营模式财务风险及预警第9页A记分法二、经营错误原因欠债太多企业过分发展过分依赖大项目三、破产原因财务报表上显示不佳信号总经理操纵会计账目，以掩盖企业滑坡实际非财务反应：工资冻结、士气低落、人员外流晚期迹象：债权人扬言要诉讼财务风险及预警第10页三个月资金周转表法企业转入下一个月资金是否占总收入20%以上月支出额是否在月销售额60%以下（批发企业）或40%以下（制造企业） 财务风险及预警第11页异常波动预警收入：产品价格、产品

4、销售量成本：原材料价格、合格率、主业成本管理费用、销售费用应收款、存货、应付款不良资产（其它应收、应付款等）实现利润财务风险及预警第12页经营亏损预警财务风险及预警第13页经营指标预警现金和存货不停降低，应收账款不停增加营业安全水平=（现有或预计销售额-保本销售额）/现有（预计）销售额 资金安全水平=资产变现率-资产负债率 财务风险及预警第14页fasoft资金链预警三个指标监控资金链营运资本监控投融资步骤营运资金需求监控经营步骤现金支付能力监控支付步骤财务风险及预警第15页 资产负债表项目新分类方法经营性负债 结构性资产经营性资产结构性负债 货币性资产货币性负债 资金占用 资金起源财务风险及

5、预警第16页企业投融资活动流动资产非流动资产流动负债非流动负债财务风险及预警第17页企业营运资本长久性资金起源用于日常经营活动资金数额，称为营运资本，即：营运资本= 非流动负债非流动资产在数值上：营运资本=流动资产-流动负债但在本质上它是由投资、融资和创造利润能力决定财务风险及预警第18页非流动负债营运资本是企业经营活动血液流动资产非流动资产流动负债财务风险及预警第19页经营活动需要多少资金取决于经营活动资金需求企业生产经营所需要资金，等于经营步骤资金占用，被经营步骤所带来资金满足之后，不足、需要企业提供部分企业假如不提供这部分资金，则正常生产经营活动就无法顺利进行财务风险及预警第20页企业营

6、运资金需求是多少经营性资产经营性负债货币资金短期投资应收票据短期借款应付票据营运资金需求=经营性资产-经营性负债财务风险及预警第21页企业现金支付能力由什么决定？企业现金支付能力，或者说企业造血功效，是由企业生产经营活动和企业投融资活动共同决定，即：企业现金支付能力 = 企业营运资本-营运资金需求 财务风险及预警第22页经营情况良好企业货币资金短期投资短期借款应付票据应收票据经营性资产经营性负债非流动资产非流动负债财务风险及预警第23页造血功效缺乏企业（双缺口）货币资金短期投资短期借款应付票据应收票据经营性资产经营性负债非流动资产非流动负债财务风险及预警第24页六种基本情况状态现金支付能力营运

7、资金需求营运资本1协调且有造血能力000而且营运资金需求2资金大量富裕003经营活动协调且有支付能力000,但其绝对值小于营运资金需求绝对值4有造血功效但贫血000,但其绝对值大于营运资金需求绝对值5协调但有支付困难00但营运资金需求6严重不协调00财务风险及预警第25页大唐电信财务数据年份货币性资产646,300,086.00 730,656,694.00 555,634,464.00 货币性负债2,247,395,584.00 1,468,584,368.00 1,068,079,424.00 现金支付能力-1,601,095,498.00 -737,927,674.00 -512,444

8、,960.00 经营性流动资产4,064,395,850.00 3,404,346,186.00 3,127,907,808.00 经营性流动负债825,887,744.00 1,279,769,936.00 1,315,947,456.00 营运资金需求3,238,508,106.00 2,124,576,250.00 1,811,960,352.00 营运资本1,637,412,608.00 1,386,648,576.00 1,299,515,392.00 非流动资产881,334,272.00 906,598,144.00 943,501,056.00 非流动负债2,518,746,8

9、80.00 2,293,246,720.00 2,243,016,448.00 主营业务收入2,091,403,136.002,051,455,360.002,397,623,808.00净利润22,806,858.0036,100,020.00178,439,760.00财务风险及预警第26页大唐电信协调性分析实例盈利并不一定经营协调。企业收入没有增加，营运资金需求却大幅增加，经营性流动负债呈降低趋势。非货币性流动资产大幅增加，资产周转放慢，占用资金增加现金支付能力连续不足，缺口逐年扩大。协调性分析表明，企业不具备投资价值9月季报数据，企业经营已由盈转亏，企业市值也大幅度缩水。财务风险及预警

10、第27页四川长虹财务数据货币性资产3,322,888,256.00 3,823,786,368.00 3,615,065,408.00 货币性负债3,977,434,880.00 2,521,101,376.00 1,035,175,424.00 现金支付能力-654,546,624.00 1,302,684,992.00 2,579,889,984.00 经营性流动资产11,936,202,688.00 10,422,862,464.00 9,100,350,144.00 经营性流动负债1,750,187,264.00 2,355,641,792.00 2,469,690,624.00 营运

11、资金需求10,186,015,424.00 8,067,220,672.00 6,630,659,520.00 营运资本9,531,468,800.00 9,369,905,664.00 9,210,549,504.00 结构性资产3,411,275,776.00 3,390,862,336.00 3,889,594,368.00 结构性负债12,942,744,576.00 12,760,768,000.00 13,100,143,872.00 主营业务收入12585184700.009514618500.0010707213900.00净利润176202700.0088535900.002

12、74236500.00应收账款4,220,208,896.002,882,776,832.001,821,453,696.00存货7,192,873,984.005,941,300,224.006,708,009,472.00财务风险及预警第28页长虹协调分析与经营决议经营管理者需要把握企业营运资金需求特点，采取配合营运资金需求营运政策。四川长虹营运资本无显著改变，营运资金需求却出现显著增加，最终造成现金支付能力小于0。深入分析，末经营性流动资产几乎相当于当期收入总额，流动资产一年才周转一次。存货和应收账款不合理占。负现金支付能力表明企业不具备经营协调性，将影响企业正常周转与运行。按照协调性分

13、析原理，有效处理方法是改变信用政策，加强营销管理，尽快催收欠款，降低应收款百分比；降低存货规模，处理滞压存货，解放资金。财务风险及预警第29页还债风险预警传统指标：资产负债率、流动比率等沃尔比重评分法现金流量分析法财务风险及预警第30页沃尔比重评分法选取流动比率、净值产/负债、资产/固定资产、销售成本/存货、销售额/应收账款、销售额/固定资产、销售额/净资产等七项财务比率，分别给以权重25分、25分、15分、10分、10分、10分、5分，经过与标准比率进行比较，确定各项指标得分及总体指标累积分数，从而得出企业财务情况综合评价，继而确定其信用等级。 财务风险及预警第31页沃尔比重评分表财务风险及

14、预警第32页现金流量分析法现金投资保障率现金还债期现金偿债能力现金相互满足情况财务风险及预警第33页破产风险预警Z-Score模型 日本开发银行Z值预测模型台湾Z值预测模型 Edmister小企业模型 财务风险及预警第34页Z-Score模型Z=6.56x1+3.26x2+6.72x3+1.05x4 其中：x1=营运资本/总资产x2=留存收益/总资产x3=息税前收益/总资产x4=股东权益总额/负债总额 财务风险及预警第35页Z-Score模型评价标准假如Z值大于2.6，则表明企业财务情况良好；当Z值小于1.1时，企业则很可能发生财务危机或破产；当1.1Z2.675则为“灰色区域”，企业财务情况

15、极不稳定，难以简单得出是否破产结论。 财务风险及预警第36页改进Z-Score可用于偿还流动负债资金 期初流动资产（1增值率）周转次数Z=0.717x1+0.847x2+3.107x3+0.420 x4+0.999x5其中：x1=营运资本/总资产x2=留存收益/总资产x3=息税前收益/总资产x4=股东权益/总负债x5=销售收入/总资产财务风险及预警第37页日本开发银行Z值预测模型Z=2.1x1+1.6x2-1.7x3-x4+2.3x5 +2.5x6x1=销售额增加率x2=总资产增加率x3=盈利分配率x4=资产负债率x5=流动比率x6=粗附加值生产率（折旧额、人工成本、利息与利税之和与销售额比值

16、） 财务风险及预警第38页日本开发银行Z值评价标准Z值越大，企业财务风险越小，企业越“优异”，反之亦然。当Z值大于10时，企业财务情况良好；当Z值小于0时，则表明企业存在严重财务危机；当Z值处于010之间时，称为“灰色区域地带” 财务风险及预警第39页台湾Z值预测模型 Z=0.35x1+0.67x2-0.57x3+0.29x4+0.55x5式中：x1=速动资产/流动负债x2=营运资产/资产总额x3=固定资产/资产净值x4=应收账款/销售净额x5=现金流入量/现金流出量财务风险及预警第40页台湾Z值预测模型评价标准该模型临界值为11.5，当Z值高于11.5时，企业财务情况正常；当Z值低于11.5

17、时，企业很可能在未来一年发生财务危机，乃至破产。财务风险及预警第41页Edmister小企业模型Z=0.951-0.423x1-0.293x2-0.482x3+0.277x4-0.452x5-0.352x6-0.924x7 财务风险及预警第42页Edmister小企业模型取值x1=(税前净利+折旧)/流动负债，当x10.05时，x1取值为1；当x10.05时，x1取值0。x2=全部者权益/销售收入，当x20.07时，x2取值为1；当x20.07时，x2取值0。x3=(净营运资金/销售收入)/行业平均值， 当x3-0.02时，x3取值为1；当x2-0.02时，x3取值0。x4=流动负债/全部者权

18、益，当x40.48时，x4取值为1；当x40.48时，x4取值0。x5=（存货/销售收入）/行业平均值，若依据连续三年数据判断x5有上升趋势时，x5取值为1；反之，取0。x6=速动比率/行业平均速动比率趋向值， 若该比率有下降趋势而且小于0.342，x6取值为1；不然，取0。x7=速动比率/行业平均速动比率，若该比率依据连续三年数据判断有下降趋势，x7取值为1；不然，取0。财务风险及预警第43页Edmister小企业模型取值假如Z1.2，企业财务风险很高，如不采取办法企业很可能破产；假如Z2.9，表明企业财务情况很好，对应地企业破产概率很低；当1.2Z2.9时，被称为“灰色区域”，在该区间时，极难判定企业财务情况 财务风险及预警第44页Fasoft原因穷尽法穷尽法包含五个方面内容：分析内容（要回答问题）穷尽问题各种状态（情景）穷尽决定问题原因穷尽造成问题产生原因穷尽对回答下列问题结论穷尽财务风险及预警第45页穷尽法将复杂问题简单化企业碰到问题非常复杂，但从财务角度来看，各种问题均会反应在财务数据上一个定性问题决定原因很多，但从财务角度来看，各个决定原因均可反应在财务报表中不一样科目之上最终，各种我们关心复杂经营问题分析诊疗，均可表现为对财务报表各个科目数据各种状态描述、分析和判断财务风险及预警第46页主业收入增加没有大幅增加有所增加改变不大有所下降大幅