燃料电池汽车行业分析研究报告

1、燃料电池汽车行业分析研究报告目 录 HYPERLINK l _TOC_250011 一、终极环保车 产链心是电池系统 3 HYPERLINK l _TOC_250010 （一）质子交换膜料池车终极环保车 3 HYPERLINK l _TOC_250009 （二）产业链核心电系统电池堆最为重要 4 HYPERLINK l _TOC_250008 二、政策暖风频吹 业初期阶段开启 6 HYPERLINK l _TOC_250007 （一）国内外多角支持车企积极布局 6 HYPERLINK l _TOC_250006 （二）产销持续增长商业化初期阶段开启 7 HYPERLINK l _TOC_250

2、005 三、拐点逐步凸显 业进程渐行渐近 9 HYPERLINK l _TOC_250004 （一）技术发展驱电系统成本逐步降低 9 HYPERLINK l _TOC_250003 （二）加氢站建设速氢燃料综合成本降低 10 HYPERLINK l _TOC_250002 四、投资机会 12 HYPERLINK l _TOC_250001 五、风险提示 13一、终极环保车产业链核心是电池系统（一）质子交换膜燃料电池车终极环保车燃料电池是将燃料具有的化学能直接变为电能的发电装置。根据电解质种类不同，燃料池本为碱性料AC融碳盐料（CC酸燃料电池（AC、固体氧化物燃料电池（OC）以及质子交换膜燃料电

3、池（PEMC燃料池有下点量转效高无染块结构维保成本；燃料源泛通多方式备。质子交换膜燃料电池凭借其特性主要应用于新能源汽车。对比其他几种燃料电池，质子换电输功密度量率在室条下作同起动速主要应于能汽子交膜料池全有众厂外表有BaaPg Poe、日松、东韩国星等国代表北京华通新动。燃电池汽车终环汽排放近零放一加氢驶程氢间短是能源汽技路之。表：燃料电池种类燃料电池类型AFCMCFCPAFCSOFCPEMFC电解质氢氧化钾碳酸盐基质磷酸盐基质稳定氧化锆薄膜全氟硫酸膜输出功率密度（W/m2）0.50.20.10.31-2质量功率（W/g）3515304010-00152030-00工作温度6520约6018

4、-2050-00室温-80发展程度成熟，航天领域已应用较成熟固定式发电领域初步工化较成熟，分布式站初步工业化初步，电池结构设待优化成熟，车用，分式领域广泛应用应用领域航天飞机、空间站、潜艇分散/固定发电，区域供电现场能量集成系统、电站分散/固定发电区域供电车辆，潜艇资料来：佐汽动车动力电系统应用究，民证券研院整理图：质子交换膜电池工作原理图：燃料电池汽车透视图资料来：上硅酸研究，生证券究院理资料来源网易车，生证研究院理质子交换膜电池在原理上相当于水电解的“逆”装置。质子交换膜电池主要由质交换催剂双等构当工时气进阳扩催化的用下转化为质子和电子；氧气进入阴极扩散层，并在催化剂的作用下得到电子转变为

5、 O2-离子过子膜到阴与O2作用成子通外回到在这个程产供能。（二）产业链核心是电池系统电池堆最为重要电池系统是燃料电池汽车产业链的核心环节，而电池堆是其重要组成部分。燃料电池汽车产链包括游产等相关源，中的池系统、机电控及游的整车加氢及务料电系分两部一电堆包质交换化剂、散和极；是其部，括压、储瓶。图：燃料电池汽车产业链资料来：民证券究电池堆包括质子交换膜、催化剂、扩散层和双极板。其中质子交换膜直接影响燃料电池使寿化决定极应效散层撑化集电导气体排水用双则责燃和气配到个极面及池堆热。表：电池堆组成部分情况名名称相关情况质子交换催化剂直接影响到燃料电池的使用寿命：为质子的迁移和输送提供通道，使得质子经

6、过膜从阳极达到阴极，与外电路电子转移构成回路，向外界提供电流成本占比：质子交换膜占燃料电池系统成本的相关厂商：杜邦、巴拉德、旭硝子、东岳集团等燃料电池的电性能与电极反应的效率相关，电极反应的效率主要由电催化剂的性能决有效电催化剂以铂为主相关厂商：JM、K等扩散层由导电的多孔材料组成，起到支撑催化层、收集电流、传导气体和排出水的作用由基底层和微孔层组成：基底层通常使用多孔的碳纸、碳布，主要起支撑微孔层和催化层的作用；微孔层一般由碳粉制成，主要是降低催化层和基底层之间的接触电阻，使气体和水发生再分配相关厂商：巴拉德、东丽负责把燃料和空气分配到两个电极表面以及电池堆散热双极板通常双极板的材料是石墨、

7、石墨和聚合物复合或金属，未来复合材料潜力巨大丰田、日清纺等资料来：民证券究二、政策暖风频吹 商业化初期阶段开启（一）国内外多角度支持车企积极布局国内基上发规行技术财政等度对料池燃电汽给予政支，动料池汽商化程。表：国外燃料电池相关支持政策美国日本欧盟发规203氢能技术研究开与示范动计划表明美国进入以技术研发范为起点的系统化事实阶段204年氢能与燃料电池战路线图详细描述氢能源研发推广的三大阶段以及战略目标208年8个欧洲国家和超过00个组织与机构在林茨签署氢能倡议宣言，以促进氢能技术合作205美国燃料电池和氢技术发报告肯定了未来氢能源市场发展潜力大力投资发展先进氢能源与燃料池技术208年第五期能源

8、基本计制定面向250年能源转型政策框架基本方略208年法国环境部部长表示228年前将投放40100座加氢站，200-00辆燃料电池车209氢能经济路线图200年美国氢气行业的总收入每年可能达到 750亿美元209年修订新版氢能与燃电池战略路线图制定到00年25年230年分别实现4万辆20万和80万辆料电池汽车保有量的发展规划209年欧洲氢能路线图计到200 年氢能可占最终能源需的24，创造800 亿欧元市场行技206年能源部官网计划将投入300万美元研发低成本氢生产工业车载氢以及质子交换膜燃料电池204氢燃料电池普及及进策略将相关国际技术标准引入国内206燃料电池与氢能源施计划（20422提出

9、220年能和料电池应用在固定式能源供应和交 通方面财政206年佛罗里达州能源法6年氢动力车及所用材料加氢站年收税收设置上限20720年，企业所得税或专利可抵免数额可计算成本203年MI启动商业化加站补贴划，最高可获投资成本5%补贴欧盟第八框架计划（204224计划为燃料电池与氢联合行动计划项目（ FHJU）投入7 亿元206年加新能源汽车补偿方案根据消费者的收入水平购买燃料电池车，有500美-50美元补贴205年计划投入氢能与燃料池的财政预算达到61亿日元206年德国KW3补助法：对满足性能要求的02k-kW的料池CP装置补贴62-800209年20财年最终折中款法案能源部燃料电池技术办公(F

10、TO)将在220财年得.5亿美元207年全年，日本政府为氢和燃料电池提供的资金总额超过30日元补贴资料来：民证券究表：国内燃料电池相关支持政策政策发展规划205中国造05对料电池汽车的发展做出三步走规划关键零部件逐步国产化燃料电池和电堆整车性能逐升；扩大燃料电池汽车规模205年配套设施基本完善，实现燃料电池汽车区域小规模运行206节能与新能源汽车术路线图到20年实现燃料电池较大区域的应用规模达到5万辆230年实现规模商业化推广，推广数量达到10万辆，扩大可再生能源布式制氢路径和规模206年中国氢能产业基础施发展蓝皮书明确近期（206-00年）、中期22-00年）和远期（00250年）三个阶段的

11、发展目标和主要任务技术206“十三五”国家战性新兴产业发展规划提出发展氢能、燃料电池等新一代能源技术，到20年实现批量产和规模化示范应用要求207年汽车产业中长期发规划提出加强燃料电池汽车研发、制定氢能燃料电池汽车技术路线图、逐步扩大燃料电池汽车试点示范范围、支持燃料电池全产业链技术攻关行业准入207年关于完善汽投资目管理的意见明确燃料电池汽车投资项目参照纯电动汽车投资项目管理规定执行207年乘用车企业平均燃耗量与新能源汽车积分并行管理办法：燃料电池乘用车标准车型积分上限为5分208年外商投资准入特别理措施（负面清单）（208版）放开了燃料电池股比限制208年汽车产业投资管理定（征求意见稿）明

12、确了燃料电池汽车与燃料电池投资项目要求财税政策201节能与新能源汽车范推广财政补助资金管理暂行办法首次在试点城市对燃料电池乘用车和客车分别给予25万/辆和0万/辆的财政补贴204年关于新能源汽车充设施建设奖励的通知：对符合国家技术标准且加氢能力不少于20公斤的新建燃料电汽车加氢站每个站奖励40万。205关于21-00年新源汽车推广应用财政支持政策的通知燃料电池汽车根据车型不同可获得国家补贴2/050万元不等，且补贴不退坡206年关于调整新能源汽推广应用财政补贴政策的通知：燃料电池汽车补贴保持不变，补贴不退坡208年关于调整完善新能汽车推广应用财政补贴政策的通知：燃料电池汽车根据车型不同可获得国

13、家补贴06每kW（上限20/00万不等，过渡期补贴不退坡209年关于进一步完善新源汽车推广应用财政补贴政策的通知：过渡期补贴退坡2%，过渡期后补贴政策另行公布资料来：民证券究车企也普遍制定相关规划，积极布局燃料电池汽车发展。其中丰田走在前列，截止到2019 年7 ，田代燃电汽车ai 销量累达到1 辆公计划到2020年全燃电产到3 万，220 到20 万辆209 年2 ，司推全新a，扣日政补后，为520万元约271 元名币。图：丰田rai资料来：汽之家民生券究院（二）产销持续增长商业化初期阶段开启国内燃料电池汽车产销持续增长，政策支持下开启商业化初期阶段。根据中汽协数据019年内料汽车为2,83

14、 同增长6中研能汽车财税政策究统：据城市料池广标划，到2020 年国料池商将达到116万，用达到03 辆。图：06-09年燃料电池车产量及增速（单位：辆）资料来：中汽车业协，生证券究院表：地方燃料电池汽车相关规划推广量政策上海201-05年示范运行推广层面建成加氢站0座乘用车不少于2万辆其他种车辆不少于1万辆，在公交、商用大巴、物流车前期试点运行成功的基础上，酌情扩大推广规模北京提出到220年，北京市燃料池汽车推广要达到500辆江苏省至225年，基本建立完整的燃料电池汽车产业体系，力争全省整车产量突破1万辆湖北-武汉到225年，实现乘用车、公、物流车及其他特种车辆总计1万3万辆的运行体量广东-

15、佛山到225年，佛山南海区推广料电池叉车500辆，燃料池乘用车1,00辆，燃料电客车500辆。资料来：民证券究三、拐点逐步凸显 商业化进程渐行渐近（一）技发展驱动电池系统成本逐步降低燃料电池系统占燃料电池汽车全部成本的一半以上。根据佐思汽车研究显示，燃料电池车本成料电系占5右电池机占9右车载系统占8剩其零占18左料池统成高碍燃电车的场化进程究原主是成燃电系的子换膜术垒成高催化使贵金属以双板工艺严下本。图：燃料电池汽车主要部件成本拆分资料来：佐研究民生券究整理技术进步推动电池统心电堆成本的降低电堆主部质换膜、双极化所用原材持的究开以及术提是堆体成降的主要因目化一方研降铂用另方国上括硫化相催化等型

16、化不取得破质交膜术的破带成的低通过升造业寻替代料现本降。根据国源的划在产50万燃电设下020年料池统成本将从53 美瓦至0 美元瓦更期目是0 元千，近燃车成本。图：燃料电池系统成本规划（美元千瓦）资料来：美能源，民证研究（二）加氢站建设提速氢燃料综合成本降低政策持续积极支加氢建设有望提前氢由于期资运成高，整体营数少截到209 国累运的加为52座策持下站建设望未几提一面政予氢建设贴另方规加氢建数量，据中氢产基础施展皮划到020 年加站达100 ；到2030年加站到1,0 座。图：中国氢能产业基础设施规划资料来中国能产基础施发展皮，生证研究整理表：部分地市加氢站补贴情况政策上海加氢压力70Pa（含

17、容5Pa）的每站补贴50万元，氢压力35a的每站补贴0万元山东-济南在先行区建设运营的商业化、公共服务用的加氢站、油电气氢合建站，最高给予建设企业90万元建设补贴江苏-苏州单个加氢站按照实际建设设备投资的2%给予一次性补贴单个最高补贴不超过40万至225年，基本建立完整的氢燃料电池汽车产业体系，力争全省整车产量突破1万辆河南对燃料电池加氢站，省财政按照主要设备投资总额的3%予奖励广东-广州对加氢站项目支持金额不超过总投资的2%，单个加氢站超过20万元资料来：民证券究加氢是料池车业链一环加站备的气源上伸及、运氢目各环都不同实形来望通在同节低本的础的 有机现氢运氢储氢合本最化推动业进的速根据汽 车

18、研显通对比下制氢运氢储的同案显方案1 合成最集 中式然蒸重制束压氢运氢压氢未有望同 环节低本同，过相的效合实综合本最。表：制氢运氢储氢不同路径方案组合制氢方式运氢方式加氢站储氢方式1集中式，天然气蒸汽重整长管拖车、压缩氢气压缩氢气2集中式，天然气蒸汽重整管道运输，压缩氢气压缩氢气3集中式，天然气蒸汽重整槽罐车运输，液化液化氢气4集中式，煤气化长管拖车，压缩氢气压缩氢气5集中式，煤气化管道运输，压缩氢气压缩氢气6集中式，煤气化槽罐车运输，液化液化氢气7集中式，工业副产氢管道运输，压缩氢气压缩氢气8分散式，天然气重整制氢压缩氢气9分散式，水电解（火电）压缩氢气10分散式，水电解（生物质电）压缩氢气

19、11分散式，水电解（太阳能电）压缩氢气资料来：佐研究民生券究整理四、投资机会纵览燃料电池汽车业，我们认为相关长投机会集中在以下三方：研发生高技术垒高成本燃电核部的上市公。按照前术发展情况成占心主有项技壁高的子换用金本高的电化及产工工要严的极建关腾股研铂股份和泰。积布该域优有订占先优经市验的车市公。建议注田车宇客车。布局制氢运氢储氢全环节，提高协同效应降低氢燃料综合成本的上市公司。议关嘉能。表：相关A上市公司上市公司涉及业务腾龙股份收购新源动力股权，涉足燃料电池领域，累积拥有专利42项，涉及燃料电池多个核心部件贵研铂业拥有的贵金属产业链使其在电池核心系统原材料上有着得天独厚的优势雄韬股份铅酸电池

20、龙头，外延涉足燃料电池核心系统多个领域安泰科技联合承担国家氢燃料电池研发课题，双极板已经向燃料电池厂商供货福田汽车开启燃料电池客车商业化运作，目前具备多种燃料电池客车产品宇通客车开启燃料电池客车商业化运作，目前具备多种燃料电池客车产品嘉化能源建设地方多个加氢站资料来：民证券究五、风险提示政策及期电系降本及期基设建设及期。 国家发展改革委、国家能源局、财政部等十五部门联合印发关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案。根据方案，到2020年全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖。到 2020 年，在全国范围内推广使用车用乙醇汽油，基本实现全覆盖，市场化运行机制初步建立，先进生物液体

21、燃料创新体系初步构建，纤维素燃料乙醇 5 万吨级装置实现示范运行，生物燃料乙醇产业发展整体达到国际先进水平；到 2025 年，力争纤维素乙醇实现规模化生产，先进生物液体燃料技术、装备和产业整体达到国际领先水平，形成更加完善的市场化运行机制。意味着，我国生物燃料乙醇产业已由试点阶段正式进入面向全面推广的扩大试点阶段，产业快速发展的局面正在形成。具体来看，在我国流通市场常见的741个中药材品种中， 220 个品种价格上涨，334个品种价格持平，187 个品种价格下跌。与2016年相比，2018年涨价品种数量减少 7%，价格持平品种数量减少12%，涨价和持平品种数量合计下降10%，价格下跌品种数增加

22、 48%。其中，价格涨幅排名前20的品种，平均涨价幅度为101%，与 2016年相比涨价幅度大幅降低，涨价品种多以小品种为主，市场、资本和气候对品种影响较大。 国际机床工具行业是一个完全竞争的行业。2018年中国机床工具行业进出口贸易257.91亿美元，其中出口111.58亿美元，同比增长 13.94%; 进口146.33亿美元，同比增长 18.2%。下面进行机床行业竞争分析。我国机床工具行业市场化程度较高，产业集中度不高，基本处于充分竞争状态。目前国内金属切削机床的市场主要以低端产品为主，大量中小企业集中在低端市场竞争，产品技术门槛相对较低，竞争较为激烈。中高端产品市场竞争较低端产品市场相对

23、缓和，主要参与者为国外行业巨头、合资企业、大型国有企业或国有控股企业以及少数的民营企业。 国家发展改革委、国家能源局、财政部等十五部门联合印发关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案。根据方案，到2020年全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖。到 2020 年，在全国范围内推广使用车用乙醇汽油，基本实现全覆盖，市场化运行机制初步建立，先进生物液体燃料创新体系初步构建，纤维素燃料乙醇 5 万吨级装置实现示范运行，生物燃料乙醇产业发展整体达到国际先进水平；到 2025 年，力争纤维素乙醇实现规模化生产，先进生物液体燃料技术、装备和产业整体达到国际领先水平，形成更加完善的市场化运行

24、机制。意味着，我国生物燃料乙醇产业已由试点阶段正式进入面向全面推广的扩大试点阶段，产业快速发展的局面正在形成。具体来看，在我国流通市场常见的741个中药材品种中， 220 个品种价格上涨，334个品种价格持平，187 个品种价格下跌。与2016年相比，2018年涨价品种数量减少 7%，价格持平品种数量减少12%，涨价和持平品种数量合计下降10%，价格下跌品种数增加 48%。其中，价格涨幅排名前20的品种，平均涨价幅度为101%，与 2016年相比涨价幅度大幅降低，涨价品种多以小品种为主，市场、资本和气候对品种影响较大。 国际机床工具行业是一个完全竞争的行业。2018年中国机床工具行业进出口贸易

25、257.91亿美元，其中出口111.58亿美元，同比增长 13.94%; 进口146.33亿美元，同比增长 18.2%。下面进行机床行业竞争分析。我国机床工具行业市场化程度较高，产业集中度不高，基本处于充分竞争状态。目前国内金属切削机床的市场主要以低端产品为主，大量中小企业集中在低端市场竞争，产品技术门槛相对较低，竞争较为激烈。中高端产品市场竞争较低端产品市场相对缓和，主要参与者为国外行业巨头、合资企业、大型国有企业或国有控股企业以及少数的民营企业。目前全世界范围内，美国、法国的、英国、韩国等精准医疗计划已经获得重大推进，各国精准医疗的发展推动了精准医疗全球规模的提升。据国际市场研究机构BBC

26、 Research的数据显示，2016年全球精准医疗市场规模600亿美元，其中精准诊断市场规模为100亿美元，精准治疗市场规模为500亿美元。2016-2017年全球行业发展增速在15%左右，到2017年全球精准医疗市场规模约为690亿美元。根据该机构预测，至2020年全球精准医疗行业的市场规模将超过1000亿美元。据上海口岸海关部门统计，今年前5个月，上海海关关区累计进口乳制品32.4万吨，同比增加39.2%；价值人民币83.4亿元，同比增长62.9%；进口平均价格为每吨2.6万元，同比上涨17%。其中5月份当月进口4.4万吨，为去年9月份以来单月进口量新低，环比减少34.6%，同比仅增加6

27、.6%，增幅较今年前4个月低39.7个百分点。进出口乳品检验检疫监督管理办法自今年5月1日起正式实施，质检总局对向中国出口乳品的国家或地区的食品安全管理体系和食品安全状况进行评估，只有合格并符合中国食品安全国家标准的乳品方可入境。同时，教育行业也不断面临着技术层面的革新。随着技术不断创新升级，大规模个性化互联网教学应用场景成为可能。创新技术不断应用于在线教育领域，如大数据和云计算将海量的数据和用户需求进行高效的处理，并针对每一类甚至每一个单独的需求，为学生匹配教师或团队，提供精细化和个性化的教学需求解决方案，创造出良好的用户体验。3)市场价格分析：在经济全球化的趋势下,数字货币行业经济融入世界

28、市场的广度和深度越来越大。与数字货币行业规模增长相对照,用户需求也呈稳定增长趋势。市场需从实际情况出发制定合理的数字货币行业价格,有利于行业规模不断增长和需求不断扩展,有利于保障行业正态良性发展。从长远的趋势看,数字货币行业市场价格应该维持在较高的合理价位上。价格上涨和回落的过程，主要受人力资源、产品及服务优化、市场竞争、出行运输等各类因素影响，导致数字货币行业价格产生一定波动，但是供求长期趋于增长稳定状态，长期向好。数字货币是一种不受管制的、数字化的货币，通常由开发者发行和管理，被特定虚拟社区的成员所接受和使用。欧洲银行业管理局将虚拟货币定义为：价值的数字化表示，不由央行或当局发行，也不与法

29、币挂钩，但由于被公众所接受，所以可作为支付手段，也可以电子形式转移、存储或交易。数字货币行业是指从事数字货币相关性质的生产、服务的单位或个体的组织结构体系的总称。深刻认知数字货币行业定义，对预测并引导数字货币行业前景，指导行业投资方向至关重要。数字货币的使用场景愈加丰富，使其用户接受度不断增长。目前，数字货币的使用已经覆盖至购物消费、工资支付、交通出行、旅游外出、外卖结算和学费支付等各类场景，不断拓展的落地场景也带来了更加广泛的消费人群。总体而言，虽然就总人口而言，数字货币的使用人群仍占小部分，但是其使用人数在不断增长，目前全球范围内已有10个国家的使用率超过10%。2018 年，我国对越南中

30、药材出口数量 1.39 万吨，同比增长261.15%，出口额高达 1.12亿美元，同比增长398.60%，占我国对东盟中药材出口总额的 54%，占我国对“一带一路” 地区中药材出口额的 38%。尤其是对越南中药材边境小额贸易发展迅速，边境小额贸易出口额占我国对越南中药材出口总额的 88.70%。同时，我国在医疗卫生支出呈上行的趋势，相较于医疗走在前列的美国来讲，我国医疗支出还有较大的提升空间。从相对比例来看，我国医疗卫生支出占比才1.41%，而美国为17.9%。前瞻产业研究院发布的2017-2022年全球精准医疗行业发展前景预测与投资战略规划分析报告表示，人均医疗支出与平均预期寿命成明显的正相

31、关，为了提高我国居民的健康水平，未来我国医疗支出有望继续上行，且空间仍较大。3.机器学习/智能阅片。像胶囊胃镜、肠镜，已经出来很多年了，为什么一直不能大规模应用？我认为就是没做到智能阅片。你想它发出了那么多图片谁来阅读？如果医生来阅读，不但没有给医生带来便利，没有提高效率，反而加大了医生的工作量，还不如医生花20分钟人工检查看完。但是未来智能阅片的发展，可以促进这个过程的发展。好产品呼唤好装备，好装备需要好机床。供给侧改革的核心是满足人们不断追求更好更高的需求做准备。以今年来重庆一家摩配企业在市场并不太好的情形下，追加设备投入，对现有设备进行升级改造，引入数台中高端数控机床，淘汰原有的中低端普

32、通机床和低端数控机床。像这样进行设备升级改造的企业不仅仅在摩配行业，还在其它行业，不仅仅在重庆，还在全国各地装备制造企业也都在进行着。但并不是所有装备企业和行业都在做这件是，而是市场敏感、追求改革、还能凑集资金的装备制造企业。正是他们催生了机床市场回暖，催生了机床行业必将到来的白金五年。据上海口岸海关部门统计，今年前5个月，上海海关关区累计进口乳制品32.4万吨，同比增加39.2%；价值人民币83.4亿元，同比增长62.9%；进口平均价格为每吨2.6万元，同比上涨17%。其中5月份当月进口4.4万吨，为去年9月份以来单月进口量新低，环比减少34.6%，同比仅增加6.6%，增幅较今年前4个月低3

33、9.7个百分点。进出口乳品检验检疫监督管理办法自今年5月1日起正式实施，质检总局对向中国出口乳品的国家或地区的食品安全管理体系和食品安全状况进行评估，只有合格并符合中国食品安全国家标准的乳品方可入境。值得一提的是，京东数科带来了京东智能巡检机器人和智能机器人通用底盘开发平台。京东智能巡检机器人集成了六自由度可升降机械臂、视觉检测相机、深度摄像头、红外相机、温湿度传感器、激光雷达、超声波传感、声光报警等多个工作单元和传感器，结合先进的深度学习算法和领先的机器视觉技术，能够胜任在机房内进行设备检测、环境检测、资产盘点、人员安防等工作。相比传统人工巡检，这款智能巡检机器人更高效、更精准、更节省成本，

34、真正实现了AI技术与传统运维场景的无缝融合。无机絮凝剂包括硫酸铝、碱式氯化铝、硫酸亚铁、氯化亚铁等；有机絮凝剂主要是高分子聚合物，大量使用的高分子有机絮凝剂如聚丙烯酸胺、聚丙烯酸钠、聚苯乙烯磺酸盐、聚氧化乙烯等。无机盐类絮凝剂的品种较少， 主要是一些铝盐、铁盐及其水解聚合物等，这种絮凝剂的特点是生产工艺操作简单、产品价格低廉，但投放过程中的用量较大。而有机高分子絮凝剂投加量少，效果好，使用广泛。 阻垢分散剂在工业循环冷却系统及锅炉在使用水的过程中，随着水温上升，其中含有的可溶解物质变得不可溶，并在接触水的表面上产生了沉积物，就形成了水垢。特别是使用硬水时，水垢生成更为明显，所谓“硬水”是指水中

35、所溶的矿物质成分多，尤其是钙和镁。具体来看，进入1季度，K12教育和外语学习等领域保持了良好的投资热度。第2季度，STEM及素质教育成为行业重点关注领域，共有20余家STEM概念公司获投，融资金额在数百万到数亿不等。第3季度，STEAM教育与少儿编程依然风头正盛，是资本热门投资领域；而作为传统优势领域，K12领域的融资显得更为成熟多元，既有作业帮这样的头部企业获投后仍有巨额融资需求，也有像方体语文这样的细分领域新进入者进行探索。内移动到细胞外，目前针对P糖蛋白的抑制药物已经研发到了第三代但还没有很好的临床结果;二是肿瘤基因变异克服信号通路，机体自身反馈回路的影响，不同信号通路的相互作用，信号通

36、路抑制后发展出的其他逃逸机制等;三是肿瘤细胞凋亡机制有缺陷。未来将有更多的研究以揭示耐药机制，比如：从获得的癌症组织发展癌症模型，揭示耐药机制;分析循环血液样本中的肿瘤DNA和肿瘤细胞，预测肿瘤的复发;临床试验测试靶向药物的组合，保健品销售的渠道分为直销和非直销渠道。直销是指保健品厂商的直销人员直接向消费者提供保健品的形式，中间没有任何批发商以及经销商环节。非直销方式并不直接通过厂商卖给消费者，而是消费者通过中间批发商以及经销商购买保健品。保健品的非直销渠道主要有药店、商超、电商和连锁店等。此外，4月22日，工信部信息通信发展司司长闻库表示，中国5G处于全球领先水平。按照规划，预计2019年元

37、旦前进行首批5G芯片的流片，并在春节前后完成。2019年上半年，开展商用基站建设，下半年生产出首批5G手机。在全球产业链的共同推动下，5G商用时间点不断被提前。根据规划，我国将于2018年进行试验网测试，最早在2019年下半年，部分城市便能用上5G网络，预计在2020年开始规模化商用。以上便是5G手机发展前景的所有分析了。健康医疗大数据应用加速让移动医疗行业迎来利好。，意见中指出，将建立健全健康医疗大数据开放、保护等法规制度；到2017年底，基本形成跨部门健康医疗数据资源共享共用格局。业内人士预测，网售处方药将在2018年迎来解禁曙光。从宏观政策层面而言，密切落实减负行动及相关配套政策，进一步

38、规范校外培训市场，利好在线教育发展。减负运动的持续加码为在线教育带来了发展新空间。2018年第二季度，教育部赴各地专项督察减负令执行情况，政策落地及监管进一步加强，行业发展得到规范。多轮整改下，中小学线下培训行业将淘汰大量资质缺失的小型培训班，行业整合加强，但社会需求仍再持续，同时由于线下培训行业在整合后，价格、地域等因素发生了变化，一部分家长将转投在线培训，在线教育有望迎来较大量级用户增长。目前我国已成为世界上人口老龄化速度最快的国家之一。2012年的数据显示，未来5年中国超过60岁的老人将达到1.49亿人，占总人口的 11%，占世界老龄人口总数的五分之一，我国在可预见的未来对于养老护理的需

39、求极大；另外，我国的残疾人总数巨大，2013年已经与德国总人口数相当，对残障机器人和康复机器人的需求总量大。我国是一个发展中的人口大国，医生和护士人数相对于人口基数十分缺乏，根据世界银行2014年公布的数据，我国每千人的护士仅为世界人均量的0.46，占日本的0.4，占美国的0.15；我国每千人的医生人数仅为日本的0.79，仅为德国的一半。因而医护人员的不足引起的供需矛盾使得医疗机器人的发展具有更多的动力。作为一项生命科学领域基础技术，基因检测可用于农业育种、司法鉴定、食品安全等多个行业。根据基因检测产业的应用情况，其中下游市场面向的客户群体包括医院、药厂、科研机构以及消费者等，可分为医疗和非医

40、疗两大类，医疗领域进一步可细分为生殖健康检测、肿瘤检测、个体化用药、病原体检测、生物医学科研服务多个领域。精准医疗是一种将个人基因、环境与生活习惯差异考虑在内的疾病预防与处置的方法，与现代的医疗相比，精准医疗更重视“病”的深度特征和“药”的高度精准性。精准医疗是在基因测序技术快速进步以及生物信息与大数据科学交叉应用背景下发展起来的新型医学概念和医疗模式。现阶段，随着各国对精准医疗重视程度的提升，全球精准医疗行业规模快速增长，至2020年有望超过1000亿美元。氢能源产业链：日益完善，整装待发。氢能源产业链包括上游制氢产氢、氢气储存运输、加氢站运营、中游燃料电池系统及零部件生产制造、下游氢燃料电

41、池应用等众多环节。同时，围绕氢气展开的主产业链条需要大量高技术含量机械设备支持，主要集中在制氢和压缩领域。我们认为，制氢路径会按照制氢地的资源禀赋不同而有所变化，储氢环节主要还是气态储氢，但合金储氢前景较好，加氢站环节会呈现中央制氢与分布式制氢共存互补的格局，燃料电池环节的机会在于质子交换膜、低成本催化剂以及储氢瓶，下游应用环节中汽车市场最大，汽车应用市场中，我们预计氢燃料电池商用车市场最先爆发。能够感知用户需求的机器人离我们还有多远？从本届CES展上可以看出，不远了。以优必选在2019 CES中展出的Walker机器人为例。这款机器人可谓是本次CES展会上的明星产品，一经亮相就受到了不少国内

42、外媒体的围观和报道。这机器人由优必选全自主研发，是一个大型仿人服务机器人，它身高1.45米，重量：77kg。机器人的造型呆萌，给人一种很强的亲切感。它的四肢包括手指部位都可以像人一样灵活转动，此外它还有包括视觉、听觉等等的感知能力，内置AI，可实现全方位的人机交互。相较于国际市场，我国智能医疗机器人产业起步较晚，目前整体处于从研发与临床试验向市场化量产过渡的发展阶段，智能医疗机器人整体技术水平、医护人员操作能力与病患者对机器人接受程度等逐步提升，智能医疗机器人产业表现出巨大的发展潜力。在近年已披露的智能医疗机器人领域融资事件中，产品落地路径明晰的企业，或已取得CFDA认证的企业频获资本市场青睐

43、。在过去的两年时间内，行业出现多起规模过亿的融资行为，具体包括柏惠维康、天智航、博恩思等智能手术机器人企业与钛米机器人、安翰科技等智能辅助与服务机器人企业。在本次CES展上，我们看到一款来自优必选的悟空机器人。它是全球真正意义上相对成熟的一款量产的小型智能机器人，为数不多地实现了人工智能语音、人脸识别、物体识别等技术在人形机器人上商业化应用，不仅延续了优必选机器人灵活的运动能力，还具有语音交互、智能通话、人脸识别、绘本识别、视频监控、物体识别、AI编程等强大功能，可应用于家庭、社交、教育、办公等多个场景，让用户可以真真切切地体验和感受到人工智能机器人。随着我国居民经济生活水平的提高，其对医疗保

44、健的意识逐渐加强，因此对医疗器械产品的需求也在不断攀升，因此下游需求空间的快速扩容使我国医疗器械行业的市场规模得到快速增长，并且在各类细分市场中，影像诊断领域的医疗器械产品销售业绩最好。尽管我国医疗器械行业市场容量扩张速度快，但由于相关基础科学和制造工艺的落后，其国产医疗器械产品仍集中在中低端品种，高端医疗器械主要依赖进口。中国制造2025的提出，预示着我国医疗器械行业的转型升级正在加快，研发趋势也正在向国际靠拢。区别于传统的单一分析方式，诊断公司将采用多个“ omics ”技术，包括基因组学、蛋白组学、代谢组学、转录组学、脂类组学、免疫组学等，将其与附加的数据相结合，“ omics ”技术通

45、过分析多种组学数据和医疗大数据，建立可以用于临床辅助诊疗、预测等多种数据分析智能应用，使医生可以方便高效地投入到临床科研工作，更好的推进肿瘤癌症等重大疾慢性病的诊疗和防控。 水污染是指人为地引起的、 任何导致水的有益利用的适合性遭受损害的水质改变。水污染分为自然污染以及人为污染。自然污染是指由于自然环境中的非人为因素而导致的水体污染，如洞庭湖的“水葫芦”污染，泥石流等等。人为污染对水体破坏性较大，按照来源又能分为几类：工业废水，主要来源于化工厂、钢铁厂、皮革厂等工厂废水；生活污水，主要来自家庭、商业、学校、旅游服务业等排水；农业废水，指农作物栽培、牲畜饲养和农产品加工等过程排出的污水；石油污染，主要来源于船舶废水，海上石油开采及大气石油烃沉降。机床行业分析表示，由于主要产品涉及数控机床整机、数控机床光机、以机床设备为主的精密钣焊产品、精密机床铸件四类，其中精密机床铸件对外销售较少，因此对应公司的竞争对手分为三类，分别为数控机床整机的竞争对手、数控机床光机的竞争对手和精密钣焊产品的竞争对手。通过对机床行业竞争分析，汽车行业是机床行业的最大消费市场，