企业发展及法律风险防控体系概述

1、企业发展与法律风险防控概述目录1引言2企业管理者3投融资4新三板5案例分析2引言企业自诞生到成长都离不开法律法规的指引，其实企业发展壮大的过程也是企业内部各项规章制度、对外各类合同建立完善的过程。面对未来未知环境的适应，企业发展除了好的经营管理模式、高效的盈利机制外，法律风险防控体系是否与企业的规模相适应，也是评价企业竞争性的一个重要指标。本次课程主要从企业管理者、投融资、新三板三个方面做综合概述，希望在座的各位对照自己与企业以及企业发展中遇到的相关问题，踊跃发言提问，我们互相探讨学习。3 企业管理者创始人/发起人、股东之间的权益博弈，生动地体现在企业的发展壮大过程中。创始人/发起人、股东、董

2、事长、董事、监事、CEO、法定代表人等，通过公司章程明晰权责、互相制约、均衡博弈，服务于公司，以公司利益最大化为宗旨。法律风险类型：刑事法律风险、民事法律风险、行政法律风险相关法律：刑法、公司法、劳动法、劳动合同法、合同法、企业所得税法、担保法、 投融资法、知识产权法等。4新公司法出台后股东应注意的几个问题实行注册资本认缴制并非意味着股东仅在实缴资本范围内承担责任。取消公司设立登记时的验资程序并非意味着股东出资无需验资。取消实缴出资期限的强制性规定并非意味着股东实缴出资不存在期限实行注册资本认缴制并非意味着股东可随意抽逃出资。股东违反出资义务时的四类法律责任。5投融资6私募股权投资基金融资途径

3、。向特定投资人非公开募集而设立的主要从事对非公开上市公司的股权投资以及提供股权投资管理的企业。私募股权投资基金只向特定对象进行资金募集，非公开。不得发布广告等公开方式向不特定对象推介。购买目标企业的股权或可转股权的债权。基金发起人募集，投资人将资金投入基金，由发起人或其委托的管理人进行稽核管理，用于对外投资。私募股权投资基金的类型 （从基金规模和主要投资阶段上区分，规模由小到大。）71、天使投资（AI- Angel Investor），主要投资初创企业，企业设立阶段参与，投资额度很小，因主要是个人投资，通常不涉及专业的基金管理人管理的成本。2、风险投资基金（VC-Venture Capital

4、 Fund），募集时的规模通常在3万美元到3亿美元之间，投资的企业通常也处于发展的早期阶段。投资额比天使高但低于PE.3、PE基金（PE-Private Equity Fund），1亿美元到20亿美元间。对象为相对成熟的企业，投资风险较小。4、Buy-out 基金，将被投资企业整体收购从而原股东退出，基金变成被投资企业的唯一股东。收购的都是成熟企业，投资额在1亿美元以上。估值：投资人对被投资企业的价值评判，即投资额与股权占比。对被投资企业的估值，一定程度上决定了投资方式。500万投资额为例，若目标企业估值低，则投资额可以占较高股权；若目标企业估值高，则占比较低。这个比例与风险和收益直接相关。风

5、险越大，伴随的收益也越大，这也是天使与风险投资的魅力。他们在企业初创阶段进入，投入资金相比后两种（PE、Buy-out基金）小，但收益会有过山车的变化。企业在考虑投融资时，本着获利的目的，要平衡好估值、风险、收益的关系，还要结合投资企业自身的特点。8 私募股权投资基金投资流程91前期调查2签署Term Sheet3全面尽职调查4批准投资5签署投资文件6交割7投后管理1、投资团队的前期调查 主要包括访谈、企业现场初步考察和企业基本讲件的介绍等，对于拟投资企业的模式、盈利能力和财务预测等进行初步分析，并初步分析对拟投资企业的估值。102、签署主要投资条款清单 （即“Term Sheet”）投资条款

6、清单：指本次投资双方可能达成的一些主要投资条件及权利义务的安排的概要。实践中，各方在清单中会约定初步的投资额度、初步的估值、股权比例、尽职调查的安排、交割的大体条件、关于投资后投资人的一些特别权利、原股东和被投资企业所需履行的一些义务、投资人的排他期（即在该期间被投资企业不应寻找其他投资人）、保密义务等。最关键的是保密义务和排他期。除此两项外，对其他项可在清单中约定以各方最终达成的投资法律文件的约定为准。113、进行全面的尽职调查和出具报告签署Term Sheet 后，基金通常会聘请会计师、律师、评估师以及其他必要的中介机构对被投资企业进行全面的尽职调查。调查内容：财务、法律等方面。要求被投资

7、企业根据其提出的清单提供详细的资料，现场调查、书面文件审阅等。尽职调查报告：分析问题，提出解决方案，以便投资决策机构据此作出最终的投资判断。124、 相应的投资决策机构对尽职调查结果进行审核并决定是否批准本次投资。为控制风险，私募股权投资基金的决策机构通常是一个委员会，由多名具有丰富投资经验的委员组成，对于某个项目的投资需要获得一定比例的委员通过。审核重点：项目投资额度是否在决策机构的批准权限内、尽职调查结果、基金本轮以一定估值进入被投资企业是否合理、投资环境（法律环境、政策环境、经济环境）、投资项目能否顺利退出。135、谈判和签署正式的投资法律文件投资法律文件的谈判和签署阶段，设计各方的权利

8、义务安排，需要律师和基金的紧密配合。投资法律文件中的法律结构安排需要对其资金安全起到有效的保护作用，也需要对其退出作出合理的安排。146、根据投资法律文件约定的交割条件进行交割投资法律文件的签署并不意味着基金要立即支付投资款（即交割）。通常，基金将根据其在尽职调查中发现的问题并结合项目情况，要求被投资企业及其原股东履行完成一定的交割前提条件，并将交割前提条件约定在投资法律文件中。交割条件成就时，或条件被基金书面豁免的情况下，基金才有义务履行交割义务。157、根据投资法律文件的约定进行投后管理投后管理的起因:私募股权投资基金通常作为财务投资人对被投资企业进行投资，其不会主动干涉被投资企业的日常运

9、营。所以更侧重投后管理。投后管理：主要通过其委派到被投资企业中的董事来实现。投后管理的具体安排主要体现在投资法律文件中：基金与被投资企业和股东的沟通机制、信息获取和交流机制、基金在被投资企业中的知情权、合理退出的机制等。16专业律师在投资前、中、后期的重要作用17风险预判、尽职调查投资法律文书确定、完善、审查投后管理实现、保障及权利救济每个不同的投资项目，其法律结构和权利义务分配设计都需要结合多方面因素综合考量，律师在重要法律安排（如交割安排、优先购买权、董事委派权、重大事项否决权、知情权、优先清算权等）中的作用不容忽视。“新三板”：全国中小企业股份转让系统企业在新三板挂牌后基本实现上市功能。

10、 2012年，新三板公司完成28家挂牌公司定向增资，总融资额达8.99亿元；截至2015年3月23日，挂牌公司达2130家，总股本906.59亿股，总市值达8499.48亿元，市场成交累计195亿元。 大量投资者包括机构投资者（VC/PE）趋之若鹜。 公司挂牌后为股东提供了退出机制，股东能够通过转让系统进行股份套现，也为投资机构提供了风险管理的新平台。18新三板上市条件依法设立且存续（存在并持续）满两年；业务明确，具有持续经营能力；公司治理机制健全，合法规范经营；股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；主办券商推荐并持续督导；全国股份转让系统公司要求的其他条件。19中小企业新三板上市意义企业规范

11、运作，银行主动授信一定的广告效应带来财富效应与股权激励，调动员工热情，增强企业凝聚力。 可以流通套现股权价值体现，质押股权获得贷款挂牌速度快定向融资：股权融资、债券融资，如发行私募债券，获得企业发展资金。资本退出、并购重组转板上市：企业具备沪、深证券交易所的上市条件（如规范性、盈利、股权分散程度等）后，可直接向交易所申请上市。20新三板的作用成为企业融资的平台提高公司治理水平为价值投资提供平台通过监管降低股权投资风险成为私募股权基金退出的新方式对A股资金面形成压力21新三板：健全多层次资本市场的必经之路现状：市场容量不断扩大、交易投资日益活跃、各项制度建设快速推进。挂牌企业数量几何式增长，企业种类日趋多样化，企业利润增长高于中