浅析2013年全球及中国农产品交易所处在的三个转变(王琳)课件

1、浅析2013年全球及中国农产品交易所处在的三个转变 王琳董事总经理/农产品事业部负责人2013-4引言国外供求关系转换国内商品对国外的依存美国股市国内资金场外突发事件国内政策干扰美资商品盈利与亏损的关键全球货币政策及所在周期经济周期金融资本周期商品轮动周期目前所处位置 美元区 欧元区 亚太区 中国区 资金对商品的轮动性关注 资金目前的关注形势国内宏观环境及政策国际宏观环境及宏观基金策略 策略大资金的流动 资本周期偏好 商品金融化 商品去金融化引言 趋势 形势 干扰=- 2013年开始的商品牛熊大循环的转换23 供求基本面能源属性美元及CRB宏观+高盛、黑石1 国内 国外商业关注浙江资金对冲及交

2、易所各项规则在交易中国油脂油料市场时面临的三种转变基本面数据 我们的平衡表数据去年年底预计2013年度中国进口大豆6150万吨，3月中旬调整进口预计为5780万吨。4月份进口400万吨大豆，月底国内库存不足400万吨，远期压榨亏损超过45美元，减少订货。5月之后的三个月，有奖面临大规模的到货，预计每月600-700万吨。3200万吨中国食用油的需求量基本面数据基本面数据基本面数据基本面数据基本面数据基本面数据基本面数据基本面数据1、巴西收获95%，阿根廷收获1/3，南美天气好，单产稳定；2中国4 5 6 三个月的货基本都已采购，上周三阿第一条船出来，阿货币黑市与银行差60%（5.5 8）；3、

3、远月inverse 50美元，压制市场；4、美国在采购南美的豆粕和玉米。目前状况供求基本面能源属性美元及CRB宏观+高盛、黑石 2000-20052006-20082009至今平衡表中的每一栏数据深入分析，得出结论，结合政策导向，制定交易和生产策略生物质能源的概念到工厂大规模投产，到政府采购和补贴，燃料乙醇和生物柴油的大规模试用各国都在宽松货币政策以及加大对经济的刺激，商品价格复苏很快，我们不得不关注美元与商品的关系，传统基本面牛市的基础大牛市发酵期铜价02年启动，商品蠢蠢欲动，国内外商品及股市纷纷新高能源属性08年危机后的复苏 2012后超过10年的商品牛市是否结束，高盛 黑石在贵金属 有色

4、的布局。道指新高，中国经济稳定，美国经济复苏。2 国内 国外商业关注浙江资金对冲及交易所各项规则 2013年开始的商品牛熊大循环的转换3新形势下套期保值成功三要素大势方向提前量净头寸中粮期货 忠良品格企业对大势判断清晰、保值逻辑正确，行动有提前量，保值净头寸合理。特别是净头寸合理保证了套保最终实现了盈利。3、提前量原则。前提是企业在大势判断的基础上，采购量随之进行变化，进而在期货保值上也进行相应调整。如果认为价格将上行，那么，企业可采购未来更长时间需要的货物，同时提早进行期货保值；认为价格下行则相反。等到保值急迫的时候，很可能保值的机会已经丧失了。 综上所述不难看出，对于参与保值的现货企业来说

5、，保值逻辑、提前量和净头寸这三大因素在企业进行保值过程中相辅相成、缺一不可。27中粮期货 忠良品格传统保值与期现套利豆粕传统保值与期现套利加拿大菜籽移仓菜油的操作：在政策底和政策顶的区间里，把握豆菜的关系来移仓扩大保值利润，规避资金风险美豆油美豆国内菜籽加拿大菜油豆油菜油易跌难涨易涨难跌连豆油连豆粕美豆菜油的获利来弥补豆油的保值损失趋势明朗，买入菜油期货保护豆油头寸 在进口大豆的保护和提油套利中，郑交所菜籽油对大商所豆油的保护功能郑州菜籽油零库存管理方案美豆 美豆油连豆油 连豆粕 连豆一马盘棕榈油 连棕榈油郑州菜籽油零库存管理（去库存化管理）国内大型油脂企业都在实施零库存管理方案，部分民营企业

6、也在资金允许的范围内逐步实运用：要求。概念。好处。运用。复杂的保值与套利头寸套利是保值的增量$40$10$45$55$80CRB 16类资产，价格如何回落，中国是否再次成为被收割的对象，我们有什么工具面对国际资本的大对冲股指对冲 商品对冲 期权对冲商品牛市场外交易活跃商品金融化商品熊市开始商品去金融化场外被动赎回2013年开始的商品牛熊大循环的转换牛市与熊市的大循环历史往往出奇的相似 交易策略的转变买道指，抛CRB; 买美元，抛美元资产 商品去金融化2001年-2011年，资金从美国股市和地产流向商品2012年-？，资金从商品流入美国股市和地产 回顾上涨有色（铜 铝 ）；贵金属（ 黄金 白银）；农产（小麦 玉米 大豆） 预判回落可能颠覆我们对着十年商品价格的理解2013年开始的商品牛熊大循环的转换 送给期货公司营业部经理的一张图4团队的建设与团队负责人的成长对营业部未来方向的规划及落地专业化还是区域化，因势而为，借力总部激励是双刃剑（ 深度及可持续性）处理好几个关系：与总部各职能部门的关系与当地监管局和反洗钱处的情感搭建处理好客户与业务经理的粘粘关系营业部内前后台合力营销的问题经理的生存法则 营销法