企业资本结构及优化措施【案例分析】

1、企业资本结构及优化措施摘要资本结构对企业内部结构和外部环境都能产生巨大影响。无论公司的财务状 况和代理本钱如何，都将受到资产结构的影响，这将严重影响公司治理结构和潜 在的投资本钱风险。同时，企业的局外人通常通过观察企业的资本结构来判断企 业的实际价值，这说明合理规划资本结构对公司具有重要意义。本又在查阅资料 了解相关信息的基础上,对中国平安保险集团股份的资本结构现状进行 了研究，然后分析出该公司资本结构存在的问题，最后给出对应的优化建议，希 望能促进企业更好开展。关键词：资本结构；保险公同；优化措施1平安保险（集团）股份的资本结构现状公司基本情况公司简介平安保险是国内首家股份制保险行平安保险业

2、，属于全国性的保险公司。其 股票代码分别为“平安保险2318”平安保险、平安保险“601318”平安保险， 两次并购为中国平安保险在国平安保险内相关领域的开展奠定了良好的基础，让 其成为全球最大的保险平安保险IPO平安保险。作为生产金平安保险融集团， 该公司以保险为基础，同时开展投资、信托、证券等业务。分析该公同平安保险 的金融幅员不难发现其涵盖平安信托、平安产险、平安证券等各个局部。公同在 平安保险实际的太难中积极引入专业化的管理团队，持续推进国际化开展，积极 成中国平平安保险安保险（海外）公同。同时开启了国内保险领域引入外资的先 河。平安寿险、平平安保险安产险以国内翘楚的身份进行并购。随着

3、开展当前平 安证券主承销发行了再承销平安保险工程、平安保险10平安保险多家平安保险 IPO平安保险工程。开展中的中国平安坚定开展目标，始终以成为全球金融领域 的翘楚，专注于银行、资产管理、保险等业务。在此基础上，公司积极采取平安 保险各项有效的措施，在为公司创造价值的同时，让广大股东得以获取更大的投 资回平安保险报。自成立以来，中国平安一直遵循以下业务原那么：第一，致力于成为平安金融 生活服务的全球领先提供商；其次，他决心成为智慧时代的领导者，目前拥有中 国金融机构平安保险中最强大的大数据平台和最大数量的技术专利申请；第三， 平安保险致力于个人客户。单个客户的数量逐年增加，同时充分利用全部资金

4、来 吸引优质客户。平安保险于2017年上半年开展业务。每位旅客的平均利润在一 年内增长了 18%;第四家秉承“专业创造价值”的文化理念积极履行社会中的 各种责任，并且在教育、慈善、环境保护及志愿者服务等公益领域中持续投入, 也就是这样获得社会的大力赞赏。中国平安保险以超过1万亿人民币的出色表现 跻身全球十大金融集团之列。平安保险不仅打破了自己的业绩记录，登顶全球保 险集团排行榜首之位，更获得了国际社平安保险会的认可，多个国际评级中，中 国平安的品牌价值独占鳌头。公司经营情况平安以“医、食、住、行”四个方面的民生需求为重点，通过技术创新、加 强对网民的维护、人性化服务、努力让客户有机会经过三十年

5、的开展，平安的主 营业务已经全面覆盖，保险业务是平安的核心业务之一，经过多年的努力，中国 平安保险公司已经成为一家保险公司，房地产人寿保险、基金会保险、健康保险 等各类保险的多元化开展公同，从原来的单一的房地产保险到现在已经覆盖并建 立了完整的业务体系。在支付宝、微信支付等在线支付平台的影响下，平安银行也在积极寻求转型 和现代化，积极创立智能零售银行，创新产品、服务和组织形式。公司以资产轻 量化的方式运作，将不重要的产品生产、零售等公司整体捆绑到其他公司，以便 有时间和精力，拥有产品研发、市场营销等核心业务。这种方式可以显著减少平 安的资本投资，提高资本流动率，到达提高资本回报率的目的，同时，

6、平安也在 努力构建商业银行+投资银行的综合金融服务模式。主要有以下几项业务：一是 吸收存款；二是发放贷款；三是记账，商业银行最重要的盈利方式是向企业和个 人发放贷款。直接向融资方提供资金，并确定持股比例或债权比例。资产管理是平安的另一项重要业务，资产管理的目的是维持和增加投资运作 所募集资金的价值，以获取收益。平安信托、平安证券、平安资产管理、平安海 外控股，平安大华基金和平安融资租赁构成平安资产管理在中国的业务平台，满 足不同层次客户的投资产品和服务需求。公同资本结构现状121资产负债率债务资本构成比例换句话说就是资产负债率，资产负债率是总负债和总资产 的比率，评价上市公司优势和劣势的重要指

7、标之一就是资产负债率水平。从某种 程度上来说，处于50%左右的资产负债率是比拟合适的，也就是资产与负债的比 例保持在1： 1。如果资产负债率超过90%,那么说明公司有很高的资产负债率。 然而，保险是比拟特殊的行业，它在初期的投资非常大，正常范围在70%到80% 之间比拟合理，如果超过了 80%,债务比例那么属于较高水平，公司的运营将面 临一定风险，不利于公司开展。表3-1为平安保险于20132018年资产负债率和 财产权比例的数据。表1-1 2013-2018平安保险债务比率工程2013 年2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年资产负债率92.8791.1791.3291

8、.2890.9590.43产权比率13.0210.3210.5210.4610.049.45从表3来看平安银行的资产负债率虽高居不下，但保持稳定状态，虽然稳 定，但如果出现问题，可能因为负债率过高导致无法调节，出现巨大风险。产权 率却是在逐年减少尤以2014年最为剧烈，产权率的降低意味着对债权人利益的 保证程度在逐步加高，但力度却远远不够。负债结构指一个企业负债的数量以及比例。具体比率对应于资产比率，权益比率和权 益比率。在西方金融中，资本结构通常是指股票基金与长期基金中的债务基金之 间的比例关系。在中国，资本结构主要是指所有企业资金来源中股权基金和债务 基金之间的比例关系。但是，即使股权基金

9、和债务基金的结构合理，如果债务基 金的内部结构不合理，也会引发金融危机，因此只关注股权基金与债务基金的比 例关系，单独做这件事是不够的。因此，本节主要分析债务型基金的内部结构。表3.2是根据平安保险2013年-2018年的财务报表数据计算得至I。通过表3-2, 可以发现公司的短期负债一直从72%缓缓增长到75。概括来说平安保险的长期 负债和短期负债结构一直保持着相对稳定的局面，在2013年2018年公司短期 负债所占的比例都在72%以上，平安保险一直保持了比拟高的短期负债比例。表1-2 2014-2019平安保险短期与长期负债率3201320142015201620172018平均比率短期负债

10、/总负72.22% 债72.54%72.74%73.30%73.94%75.33%73.58%长期负债/总负24.40%24.06%23.62%23.16%22.72%22.25%23.37债123股权结构股权结构是指不同性质股份的总股本，该股份的比例和他们直接存在有关 系。这些股票的持有者拥有相同的股权，他们承当的责任称为股权。股权结构可 以说是公司治理结构的基石，而公司治理结构一方面也反映了股权结构。根据最 大股东的持股比例，股权集中度可以按照集中程度分为高度集中、高度分散与股 权相对集中。下表是平安保险2013-2018年流通股的占比情况。表1-3 2013-2018年平安保险流通股占比

11、201320142015201620172018流通股/总股本100%100%100%100%100%100%整体来说，从2013到2018到年公司股份全流通，流通股占了主导地位，换 句话说，公司的法人股所占比例不到2%,说明股本在平安保险是分散的。平安 保险通过相当分散的股权结构获得超额利润，逐步演变为企业开展战略。但是， 有必要关注这种情况，高度多元化的股权资本可以平衡权益资本，并且不超过所 有股东的持股比例。此时的情况下这些小股东都具有一定的持股比例，不存在一 家独大的情况，他们相差不大但都不高，此时，由于分部平均，极有可能出现恶 意接管。同时也会存在“大锅饭”，“搭便车”的内部现象，长

12、此以往，会给公 司带来不利影响。2平安保险（集团）股份有限公同资本结构存在的问题企业负债规模较大2019年平安保险的资产负债率不仅高于比拟机构的平均水平，平安保险的 这种资本结构在同行业中是激进的，经过公司开展规模的不断扩大，平安取得了 今天的成绩，但同时，由于公同扩张速度加快，大量的资本本钱投入使得毛利下 降，导致公司财务风险增加。为了降低公司的财务风险，应该采取相对保守的 财务政策。企业负债结构不合理平安保险的流动负债率在比拟对象中处于中等水平，但比拟对象的流动负债 率普遍偏高，又经比拟发现平安保险的长期负债率比比拟对象的普遍水平要高。 与流动负债相比，长期债务相对稳定，只能在几个财政年度

13、后归还，如果流动负 债很高，公司面临巨大的流动性风险和债务归还压力，短期内会更高。可以使用 长期债务筹集的资本公司增加非流动债务并扩大业务规模,但长期债务比率和当 前债务比率越高，权益比率越低。与权益资本相比，长期债务具有固定的还款期，需要固定利息本钱的资金来 源，不如权益资本稳定。因此平安保险应该保持流动负债的比例，吸引股东对平 安保险的进行投资，加大所有者权益的占比。此外，纵观平安保险的融资方式, 发现其融资渠道还是相对单一，大局部都是通过向银行贷款、向非金融机构贷款 以及发行股票、债券等方式，这样必然会加大企业的财务风险。企业股权过于分散综上所述，近六年来，平安保险的流通股占总增资额的基

14、本持续到达100%, 股权结构非常分散，这是公同治理结构更加完善的主要原因，也是相对一是由于 股权集中度低，缺乏大股东的大力支持，中国市场经济存在一定的限制，基础储 备和工程公司将受到政府的影响；第二，由于股权资本分散，股东无法或意识不 到经营，但导致公司管理层控制权的决定不在管理层手中；第三，平安保险的股 权是指对股份进行再分配，由别有用心的公司收购大量股份，并为控制公司而对 公司产生重大影响的收购行为。3平安保险（集团）股份资本结构优化策略降低资产负债率针对平安保险的具体情况，优化应主要从降低资产负债率入手。在前面的分 析中，平安保险资产负债率高的问题非常突出。在正常情况下，营利性企业的高

15、 负债率能够通过适当的财务杠杆将利润翻倍，也能够到达减税的目的。但财务杠 杆是一把双刃剑。一旦投资工程出现问题，它就会处于亏损状态。因此，平安保 险在扩展业务承当着高负债的同时，应该更加注重合理配置和使用资源，提高资 源配置效率；加强内部财务管理，提高资产和资金使用效率；做好预算管理，降 低本钱；搞好企业产权、合资、合作等改革，进行企业间兼并重组，整合企业资 源；加强企业内部审计，加强审计监督，尽早发现并解决企业会计管理体制中存 在的问题。然而对公司开展而言，最直接有意义的方式还是增加公司的所有者权 益，平安保险可以通过吸收投资、投资盈利企业、将债权转为股权来达成。合理选择负债融资方式针对平安

16、保险的具体情况，优化应主要从降低资产负债率入手。在前面的分 析中，平安保险资产负债率高的问题非常突出。在正常情况下，营利性企业的高 负债率能够通过适当的财务杠杆将利润翻倍，也能够到达减税的目的。但财务杠 杆是一把双刃剑。一旦投资工程出现问题，它就会处于亏损状态。因此，平安保 险在扩展业务承当着高负债的同时，应该更加注重合理配置和使用资源，提高资 源配置效率；加强内部财务管理，提高资产和资金使用效率；做好预算管理，降 低本钱；搞好企业产权、合资、合作等改革，进行企业间兼并重组，整合企业资 源；加强企业内部审计，加强审计监督，尽早发现并解决企业会计管理体制中存 在的问题。然而对公司开展而言，最直接

17、有意义的方式还是增加公司的所有者权 益，平安保险可以通过吸收投资、投资盈利企业、将债权转为股权来达成。优化股权结构股权分配改革为上市公司的管理带来广泛的正面效应,使得股东价值取向逐 渐统一，上市公司将在更大程度上被市场所限制，内部监管不力等现象会在很大 程度上得到缓解。然而，股权分配改革无法从根源遏制“一股独大”的现象，所 以我们从下述三个方向对该问题探讨解决方案。第一，削减国有股持有率。股权构成需在确保国有股适量持股的条件下开展 其多样性。对上市公司的股权构成进行改进的过程中选用“国有股减持”、“加 大流通股比例”等方式，以保证资源得到最正确安置，同时会注意不能盲目求成促 使国有股主体地位丧

18、失、管理层激励与防控机制作用削弱等众多新问题出现。第二，提升股权构成多样性。私人投资群体不仅没有对平安保险进行监管的 欲望还没有监管的能力和执行力，故应加大投资基金扶持力度，私人投资群体利 用基金投资这一媒介，不仅能够使市场保持平稳开展状态，又使得这局部资金所 持的股份在平安保险监管过程中发挥其应有的效力。除此之外，法人投资所占的 比率会相应提升,其原因在于法人股东在国内平安保险管理过程中占据很重要的 位置，法人股东能够对平安保险进行科学监管，从而为平安保险效益带来正面效 应，所以，一定培育维持法人投资的中心地位，提升法人股东的持股比率，使得 法人股东施展更强的影响。第三，健全对平安保险的监管

19、机制。当前我国平安保险处于管理层占据相当 大局部权力而股东大会的权利日趋衰减的状态，这一背景下，对监事会的相关监 管权利进行加强以及健全监督机制越来越重要。所以尝试构建监事问责机制，如 果因监事玩忽职守而导致平安保险受损要求监事担负相关民事和法律责任。4结论企业的资本结构与企业的投资和筹资决策有着密切的关系，也关系着债权人 的期望报酬率。因此，对企业的资本结构优化研究是很有必要的。针对平安保险 如今的形势，应该从多方面加强企业的实力，本文选择的资本结构角度结合实际 情况，提出问题并给出优化建议，努力实现企业价值的最大化。本文对平安保险资本结构进行了分析，发现其在资本结构方面存在的问题， 主要有:负债规模较大、负债结构不合理、股权结构过于分散。解决建议在考虑 了资本结构优化方面的一些影响因素后针对存在的一些问题给出建议:降低资产 负债率，合理选择负债融资方式。针对企业资本结构优化问题