热点解读：沙特石油设施遇袭化工品行情推演

1、一、事件描述：9 月 14 （沙特阿美石油公司，Saudi Aramco）所属的一座石油加工设施 Abgaiq 和一个油田 Khurais 遭到无人机群袭击，引发大火。这两处石 油设施位于沙特首度利雅得东北部，其中 Abqaiq 是全球最大的原油加工设施，主要是对新开采出的iq 的装置处理能力高达 700 万桶/日。另一 处受破坏的是 Khurais 油田，该油田产能为 150 万桶/日，是沙特第二大油田。袭击事件导致该地区约 570 万桶/日的原油生产暂时中断，目前沙特原油总产量为 980.5 万桶/日，出口量为 780 万桶/5%5000 50%。此次袭击对沙特石油基础设施的破坏可见一斑。

2、二、沙特地区对乙二醇、塑料、甲醇和影响评估：乙二醇从产能来看，目前沙特地区 MEG 产能合计在 685 万吨，约占全球总产能的 19%。2018 980 410 42%MEG 1663 24.5%。影响机制分析（1（2移。甲醇610 5 %。2018 742 80 5800 1.4%。（1（250%聚烯烃来源还是以原油为原料，因此原油上涨通过聚烯烃进而造成甲醇上行。75%60%装置集中在中国。从进出口来看，2018 80 4000 我国去年也出口约 89 万吨，因此我国 PTA 基本是自给自足的状态。PX 1 美金/200 元/的涨跌幅。PEPE LLDPE 占比 9%，LDPE 占比 6%。

3、从进出口来看，2018 PE 1402 47%24.33E 3042（粒料10.4。（1）PE PE 10 PE 进口量存在缩量预期（2PE 70PE 利多支撑。PP从产能来看，中东地区 PP 产能 7%，丙烯产能占比 6%。从进出口来看，2018 PP 479 18.6%15.67pp 2432 万吨（粒料2.5。（1）PP PP PP （2）PE 50PP 利多支撑。小结：沙特对化工影响大小排序，从大到小依次为：乙二醇、塑料、PP、甲醇、PTA三、 抛开原油和沙特问题，品种的基本面情况：乙二醇：当下供需持续好转，远期有投产预期4 （国内负荷降低+海外检修损失量增加140 80 10 新一轮

4、检修（沙特、新加坡，在需求端不出现大幅崩溃和新装置不投产的这两个前提下，乙二醇供需结构有望进一步好转。90 80 10 140 15 10%，将导致乙二醇供应端过剩。国内投产计划地区产能（万吨） 工艺路线运行时间恒力石化大连90乙烯2019年10月浙江石化浙江80乙烯2019年底延长石油陕西10乙烯2019年11月康乃尔煤化工内蒙古30煤2019年Q2襄矿泓通煤化工山西20煤2019年Q2鹤壁宝马科技河南5煤2019年Q2内蒙建元煤化内蒙古24煤预计2019年5月竣工投产渭化彬县陕西30煤计划2019年6月试车新杭能源扩能内蒙古30煤2019年年末-20202019年合计319海外投产计划地点

5、产能（万吨） 工艺路线运行时间韩国乐天美国72乙烯2019年1月Sasol美国28乙烯三季度开车阿美-马石油马来西亚75乙烯年底试车yansab沙特15乙烯2019年MEGlobal美国75乙烯2019年10月中国台湾南亚美国75乙烯2019年12月2019年合计340轻微累库。10-11 月份 PTA 存在集中检修预期，预计检修损失量在 10-20 万吨，PTA 供需有望转为偏紧。11 月以后有新凤鸣和恒力的投产预期，行业对于 PTA 预期比较一致，供应端面临显著增加，大家普遍看空 01 合约。甲醇：现实差和预期好博弈，价格抢跑预期空头的逻辑在于，现实的弱：港口高库存，期货高升水，典型的空头

6、配置品种；多头的逻辑在于，预期的好，展望四季度下游甲醇制烯烃装置有望投产，需求端有望得到明显改善， 并且冬季甲醇燃料和天然气制甲醇的限产，会进一步的促进供需改善。在现实的弱和预期的好博弈下，倾向偏多的观点，逻辑在于：01 交割还有很远，期货的金融属性大于商品属性，行情的运行更偏向预期；国庆的下游集中补库备货，以及危化品运输的限制对行情有促进作用。外采甲醇制烯烃装置重启，需求端最差的时候已过。于后期，单边甲醇趋势上涨，还是需要预期的东西逐步落地。PE：短期库存压力不大&需求旺季支撑，长期仍处投产期PE 产业链在今年基本都处在降价去库存状态，因此截至 9 月份，产业链库存水平不高，而且当前时点也正

7、处在下游需求旺季阶段，因此短期存在支撑。但是长期来看，PE 目前仍然处在产能投放周期中， 尤其对远月合约来讲，投产压力仍不可忽视。PP：短期库存水平低&期货贴水，长期仍处投产期5%（拉丝PP 01 400/PP 短期仍然PP (高利润PP 是时间问题。小结：从品种驱动和涨跌空间来看，我们倾向做空 TA、塑料、PP、EG，甲醇作为多配。四、总结PP对化工品也是极度悲观，发愁找不到多头品种。PP醇、。对于后期，我们做几种评估分析对后期化工品的可能影响：事件恶化，中东地区再出其它袭击事件，则化工品将再上台阶。（6 周以上强势。、塑料、PP、EG，甲醇作为多配。11 11 （9133000010002

8、263785 HYPERLINK / 将以更快捷、更丰富的信息竭诚为您提供最优的服务。21615雄厚金融央企背景362.57199941910020106资产管理公司中，中国信达率先进行股份制改造，20124365.57亿元人民币。20131212中国金融资产管理公司。全国分支机构金华公司浙江华市中路331号海厦8楼801-810台州公司台州桥区银街679号耀场商务楼501-510室深圳公司深圳田区福街道安社田路171号新保险厦2305A（询电苏州公司苏州园区星街33凤凰际大厦2311室（咨话四川公司成都羊区横南街8号1栋1单元15层

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