企业风险管理与财务应对课件

1、2022/9/141企业风险管理与财务应对申香华博士2022/9/142你知道吗？现在企业的平均寿命是多长？AIG为什么被美国政府接管？雷曼兄弟为什么倒闭？英国的巴林银行为什么毁于一旦？日本的八佰伴为什么匆匆收场？中国的郑百文到哪儿去了？2022/9/143据美国财富杂志报道，美国中小企业平均寿命不到7年，大企业平均寿命不足40年。而中国，中小企业的平均寿命仅2.5年，集团企业的平均寿命仅7-8年。 在我国，有人对北京中关村当时的 5000 多家高新技术企业进行了调查分析，经营时间超过 5年的不到10%，而经营时间超过8 年的仅在 3%左右;美国著名管理学家汤姆彼得斯在其著作 追求卓越 中遴选

2、出“经营卓越” 的 43 家美国公司，但在此书出版后短短的两年时间里，就有 14 家因经营不善而面临严重的财务危机。 你知道吗？2022/9/144一、企业风险管理与财务风险的关系（一）风险、风险分类、风险管理（二）风险管理目标与原则（三）战略风险、经营风险与财务风险的关系二、风险管理中的财务应对（一）日常应对（二）危机处理 三、企业风险管理流程与方法（一）收集初始信息（二）风险评估（三）制定风险管理策略（四）提出和实施风险管理解决方案（五）风险管理的监督与改进提 纲2022/9/145一、企业风险管理与财务风险的关系（一）风险、风险分类、风险管理指未来的不确定性对企业实现其经营目标的影响风险

3、2022/9/147战略管理经营管理供应投资活动资产售后服务业务管理资源管理法务管理人力资源资金生产研发活动销售信息战略风险供应风险投资风险资产风险售后风险人力风险资金风险生产风险研发风险销售风险信息风险法律风险2022/9/148指未来的不确定性对企业实现其经营目标的影响指企业围绕总体经营目标，通过在企业管理的各个环节和经营过程中执行风险管理的基本流程，培育良好的风险管理文化，建立健全全面风险管理体系，从而为实现风险管理的总体目标提供合理保证的过程和方法风险全面风险管理2022/9/1410确保风险控制在与总体目标相适应并可承受的范围内；确保内外部，尤其是企业与股东之间实现真实、可靠的信息沟

4、通；（信息披露）确保遵守有关法律法规；确保规章制度、重大措施的贯彻执行，提高经营活动的效率和效果；（中航油内部制度，规定在全公司范围内亏损达500万美元时应停止交易等）确保建立针对各项重大风险发生后的危机处理计划，保护企业不因灾害性风险或人为失误而遭受重大损失（二）风险管理的目标与原则（五个确保）2022/9/14风险管理的五原则风险管理的原则双重性重要性渐进性全面性动态性损失和危害Vs创造价值重大风险重大事件重要流程的内控为主先重要后次要先单项后全面与其他管理工作紧密融合，嵌入企业管理和业务流程评估调整修订完善2022/9/1412企业存在风险不可怕，关键是如何识别风险、量化风险，最后控制风

5、险，锁定风险。承受一定的风险也体现了企业追求效益最大化的目标。央行副行长吴晓灵曾在全国地方金融论坛上，对在商业银行普遍实行的贷款终身责任制提出了批评，称银行不能追求零风险，终身责任制是导致银行不敢去开发挖掘新的客户的一个很重要的原因。风险管理的五原则2022/9/1414风险的传导与放大 +5% +14% +18% -5% -14% -18% 战略风险 经营风险 营业风险 财务风险经济状况政治社会环境销售收入息税前利润税后利润市场结构竞争优势2022/9/1415所有的风险一旦成为损失，对企业产生不利影响，最终都会在财务上体现出来，表现为财务指标不正常，出现预警信号，严重的甚至表现为三种结果：

6、财务舞弊：安然1997年至2001年虚报利润5.8亿美元，隐瞒巨额负债；世通1998年至2002年期间，虚报利润110亿美元；银广夏公司市场开拓不如人意，虚构业绩，财务报表造假，导致相关管理层和CPA坐牢。资金链断裂被兼并重组，如东北华联、三九集团资不抵债导致破产：日本八佰伴，雷曼兄弟（二）战略风险、经营风险、财务风险的关系2022/9/1417“德隆”作为中国最大的民营企业之一 1986年7名青年大学生(唐氏四兄弟)用400元钱乌鲁木齐创办了一家名为“朋友”的公司。当年彩扩业务一年净赚了100万元。1992年，朋友公司开始进入证券市场1994年在新疆成立了农牧业公司 1997年，新疆德隆收购

7、法人股权，入主上市公司新疆屯河、沈阳合金和湘火炬，拉开了高速并购的序幕，由做企业向做产业转型。(麦肯锡曾经做过统计，兼并收购的成功率大概不到50 )高风险的发展模式2022/9/14182000年1月，在上海浦东注册成立德隆国际投资控股有限公司，注册资本人民币2亿元 ，同年10月，注册资本增至5亿元人民币 2003年,国内“资本控制力排行榜”上,掌控9家上市公司德隆以其控制217亿元的流通市值而雄据榜首,同年,德隆宣称要用35年的时间进入世界500强。德隆的核心是资本运作和行业整合，涉及的领域包括房地产、工业、农业、娱乐业、金融业. 据统计，到2004年初德隆系有177个子公司、孙公司和19家

8、金融机构 。2004年4月轰然倒下。2022/9/1419第一，对宏观政策的跟进步伐把握不足。德隆系股票崩盘的导火索是因为国家对宏观经济的调控转为“实现经济平稳较快增长，高度重视防止通货膨胀和金融风险。” 中国人民银行将存款准备金率由7%提高到7.5%，中国的金融机构一次性减少可用资金1100亿元左右。银监会也相应提出多项措施，进一步加强贷款风险管理。德隆系财务危机原因政策风险2022/9/1420第二，融资和投资的搭配不合理，短期融资用以支撑长期投资项目的不同阶段开发。支撑企业战略发展的长期股权投资，因为关联公司之间的控制权交易，而没有新的资金注入，使得长远发展的资金储备严重缺乏。德隆只是通

9、过旗下的金融机构协调整个集团内部资金的运作；并依靠资产、股权、信用等为抵押大量增加银行的借贷，甚至深入银行内部，通过持有商业银行的股权，获得庞大的资金流动。第三，资本结构失调，负债性融资巨大，使得企业资本成本高于平均资金成本。据有关资料，德隆对下属公司往往要下达两大指标，即经营指标和融资指标。德隆系财务危机原因2022/9/1421 项 目 名 称 2001年末 2002年末 2003年末2004年流动资产 173,190 281,349 139,354 163,402长期投资 98,339 78,101 88,114 48,081固定资产 134,618 245,025 143,305 17

10、1,191无形及其他资产 23,621 27,546 9,733 11,676 资产总计 429,768 632,021 380,506 394,350流动负债 278,007 426,140 217,752 311,522长期负债 6,706 42,835 48,514 43,459少数股东权益 56,609 62,047 2,592 3,378股东权益 88,446 100,999 111,648 35,991L&SE总计 429,768 632,021 380,506 394,350理想的流动比率是2，速动比率是12022/9/1422第四，经营性现金流长期不足，不仅不能实现财务资源的积

11、累和健康循环，反而导致企业资本结构的进一步扭曲。 截至2003年6月30日的资产负债表显示，德隆总资产为204.95亿元，其中净资产只有18.79亿元，并且大量的资金沉淀为流动性较差的资产。“德隆系上市公司旗下产业每年大约产生6亿元利润”，而德隆每年用于融资成本的资金就高达几十亿元 显示：“造血”功能不足，靠“输血”维持，且不懂得“节制”2022/9/1424第五，股票市场暴跌。随着2003年下半年以来大盘持续探低，2004年4月，新疆屯河、合金投资、湘火炬 “老三股”集体雪崩，随后3个月内200亿元市值共蒸发150亿元以上，德隆系在二级市场全面崩盘，引起了信任危机。其资金提供者贷款银行、私募

12、基金、委托理财的上市公司等各种债权人纷纷登门逼债 ；各媒体竞相报道。市场风险2022/9/1425德隆融资渠道,包括三种一、多触角的委托理财，个人、机构无所不包德隆在向社会融资时，一般融资年利率都在13%以上，当资金链紧张时，甚至开出过18%到20%的利率。二、占用上市公司资金，或由上市公司担保向银行借钱例如，湘火炬、合金投资、新疆屯河3家公司的债务规模在德隆入主后均大幅度攀升，多家对外担保额超过了净资产的100%；三、以各种项目及关联公司之名从银行贷款，或是直接入股，或通过将持有的法人股抵押贷款 据监管部门调查，自2002年底以来德隆在整个银行体系的贷款额高达200300亿元财务风险法律风险

13、27从记帐工作 . . .从低效率 . . . . . . 到决策支持 . . . 到高效率交易业务处理目前的情况举例世界级降低成本角色转变流程重组增值服务集成的信息系统9%9%16%66%22%从销售收入的2% 3%. . . 到销售收入的1%报表编制管理控制决策支持经营上的辅助决策者10%18%50%决策支持报表编制管理控制交易业务处理普华永道对300家世界性的跨国公司调查结果Olin 公司强生福特通用电气愿景报告定义为“促进正确的业务决策”，引导财务人员参与业务单元通过工作培训和跨部门轮岗，帮助财务人员掌握业务知识，敏锐地感触客户需求财务人员被业务人员代替建立联合小组，从产品决策开始就将

14、财务人员引入其中大型公司财务人员角色变化大型公司财务人员成为数字、人员和流程的领导者制定新的方法来检测业务部门对公司经济价值增加的贡献，设计计划模型以反映价值链及价值驱动因素，有系统化的分析方法来分析不同情况下的经济影响 设计计划模型来反映价值链与价值驱动要素，设计新的方法来计算各业务部门对公司经济价值增加的贡献西屋电气BASSFMCChampion Intl重构公司战略信息网络，大量依据非财务数据指标来衡量公司业绩，设计关键指标来保证经营与财务的一致性 制定各业务部门的业绩考核指标，反映竞争力以及成本结构，制定公司的业绩考核指标计分卡各大公司的财务人员创造性地工作（二）危机处理1.筹集资金，

15、应对风险2.债务重组、资产重组、资产处置2008年年报显示，ST美雅公司实现净利润33758万元，其中债务重组实现收益约1.9亿元，通过重大资产出售实现收益2.5亿元。若扣除非经常性损益后，仍旧亏损1.25亿元。通过非经常性损益实现扭亏为盈，避免退市。非经常性损益占到了其净利润的130%。二、企业风险管理中的财务应对2008年1,597家非金融类上市公司中完成债务重组的上市公司有296家，其中，220家公司作为债务人获得了债务重组收益109.30亿元。2008年完成债务重组的296家上市公司中，与控股股东或控股股东子公司进行债务重组的有16家，实施破产重整的有10家，实施和解的有69家。完成债

16、务重组的296家上市公司中，以资产清偿债务的有45家，债转股的有5家，修改债务条件的有93家；采用以上三种方式组合进行债务重组的有6家。另有147家上市公司债务重组类型披露不清。二、企业风险管理中的财务应对3.沟通关系（政府，债权人，出资人，媒体），化解风险2005年安徽飞彩车辆股份有限公司从宣城市政府部门获得财政补贴14500万元 ；富龙热电2007年末收到赤峰市财政局8440万元的财政补贴，辽源得亨股份有限公司于2007年12月收到辽源市政府财政补贴9000万元，赣粤高速2007年共收到江西省财政厅2007年财政补贴预拨款25520万元，京东方A2009年底收到科研补贴和贴息总计63000

17、万元，ST迈亚2008年因连续三年亏损面临退市的风险，获得财政补贴4896万元，2010年再因连续三年亏损面临退市的风险于10月22日获得279.56万元财政补贴。 二、企业风险管理中的财务应对4.会计政策选择缓解风险 华为精准的资产负债率二、企业风险管理中的财务应对根据华为2008年财报，华为2007年、2008年的资产负债率分别为6956和6934，距离国际社会普遍认可的70贷款预警线仅一步之遥，如此“精准”的负债率，华为是如何成功做到的呢？秘诀就在华为的应收账款转让业务上。华为近年来一直在开展应收账款转让业务，将巨额应收账款转让给银行等金融机构，并将巨额有追溯权的应收账款转让业务作为表外

18、融资处理，掩盖其负债率超过70贷款预警线的事实。 三、企业风险管理的流程与方法收集初始信息进行风险评估制定风险管理策略提出和实施风险管理解决方案风险管理的监督与改进初生牛犊不怕虎35广泛、持续不断地收集 国内外因风险失控蒙受损失的案例（不能什么事都自己吃一堑长一智）内部、外部信息历史数据和未来预测各有关职能部门和业务单位 （一）收集初始信息基本要求2022/9/1436外部环境外部环境国际环境科学技术经济环境社会文化政治、法律人口统计行业环境竞争环境世界经济一体化全球信息化知识经济的崛起世界政治风云变幻2022/9/14371.主体有关职能部门和业务单位也可聘请有资质、信誉好、风险管理专业能力

19、强的中介机构协助实施。 2.步骤风险辨识风险分析风险评价（二）风险评估2022/9/1438风险辨识：查找企业各业务单元、各项重要经营活动及其重要业务流程中有无风险，有哪些风险。（二）风险评估2022/9/1439风险辨识方法（一）PEST分析（宏观形势）政治、经济、社会、技术等环境分析Porter五要素分析（市场竞争）竞争者、新加入者、替代品、供应商、客户等分析SWOT分析（自身条件）强项、弱项、机会、威胁等分析2022/9/1440现存和潜在的竞争力现存对手之间的竞争产业的成长性集中度产品区别度 转换成本规模与学习曲线固定和变动成本超额(生产)能力退出壁垒新进入对手的威胁 规模经济 先动优

20、势市场进入障碍商业关系法律障碍替代产品的威胁对手的价格和业绩 消费者意愿的转换 行业获利能力在购买和销售市场上谈判的能力消费者的谈判能力转换成本产品区别度产品成本和质量的重要性购买者的数量和每个购买者购买的数量供应商的谈判能力转换成本产品区别度产品成本和质量的重要性 供应商的数量和每个供应商供应的数量行业获利能力分析2022/9/1441竞争战略分析成本优势以更低的成本提供相同产品或服务的能力大量大批生产的规模优势生产的高效率产品设计简化低投入成本较少的研究开发费用或者广告费 严格的成本控制机制差异优势 以成本低于售价供应独一无二的产品或服务,消费者优先考虑购买更好的产品质量更多的产品花样 更

21、好的客户服务更加灵活的交货方式投资于产品品牌 更多投资于研究开发着眼于产品的改革和创新竞争优势执行战略要求核心竞争力和主要成功因素相互匹配执行战略要求公司价值链和活动相互匹配竞争优势的重要性2022/9/1442（1）事项目录。使用一个特定行业或职能领域共用的风险清单；（2）推进式研讨。交叉职能或多层次的人聚集一起，以团队方式开发风险清单；（3）访谈。一对一或二对一；（4）调查问卷和调查。（5）过程流动分析。流程分析，找风险点；（6）首要风险指标和扩大触发器（理解为预警装置，警戒线）；（7）损失事项的数据追踪。（8）持续的事项识别。（动态变化）（9）可能影响目标的事项的相互依赖性（10）风险分

22、类。风险辨识方法（二）2022/9/1443风险分析：风险发生可能性的高低、风险发生的条件、损失大小。 风险分析应包括风险之间的关系分析，以便发现各风险之间的自然对冲、风险事件发生的正负相关性等组合效应，从风险策略上对风险进行统一集中管理。风险评价是评估风险对企业实现目标的影响程度、风险的价值等。（二）风险评估2022/9/1444 3.风险评估方法：定性与定量方法相结合 （1）定性方法（2）定量方法（3）定性与定量相结合的方法2022/9/14454.绘制风险坐标图（风险地图） 损失大可能性小可能性大损失小ACBD超过风险容量在风险容量内2022/9/14464.绘制风险坐标图（定量技术市场

23、方法）肥料矿产品投资管道贸易当前目标风险与收益组合目标目标风险与收益组合目标风险收益组合图收益风险资本2022/9/1447确定风险偏好与承受能力选择风险管理工具预算所需资源供应（三）制定风险管理策略统一确定风险偏好和风险承受度明确风险的最低限度和不能超过的最高限度确定风险的预警线及相应采取的对策防止两个极端 定期评估和改进2022/9/1448战 略 风 险财 务 风 险运 营 风 险法 律 风 险风 险 承 担风 险 规 避风 险 转 换风 险 控 制能够通过保险、期 货、对冲等金 融 手 段进行理 财 的 风 险风 险 转移风 险 对冲风 险 补偿 风险管理工具选择一般思路2022/9/

24、1449风险转换：资金投资证券承受市场风险，用于企业间拆借转换为信用风险风险转移：购置资产承受资产贬值的风险，改为租赁；DELL把售后外包，许多企业将非核心业务外包利率风险：利率互换外汇风险：远期合约、 货 币互换价格风险：期权、期货、套期保值2022/9/1450早在1973年4月，中国粮油食品进出口总公司布置香港华润公司购买砂糖47万吨。当时国际市场砂糖供不应求，为避免价格上涨增高成本，或买进后价格下跌造成损失，华润公司所属机构委托中间商先行在伦敦和纽约交易所买入26万吨砂糖期货合约，平均价每吨82英镑。尔后立即向巴西、澳大利亚等国购买41万吨现货砂糖，平均价每吨89英镑。从5月20日开始

25、，市场传说中国购入大量砂糖，伦敦、纽约交易所大幅涨价。巴西、澳大利亚亦先后证实中国向其购糖，市价进一步上涨。5月22日砂糖每吨涨至105英镑。鉴于购买砂糖现货任务已完成，华润公司所属机构从5月22日至6月5日将期货头寸平仓，除支付中间商应得费用和利润60万英磅以外，净赚240万英磅。 期货成功案例2022/9/1451（四）提出和实施风险管理解决方案1.要求针对各类风险或每一项重大风险制定2.方案内容风险解决的具体目标所需的组织领导所涉及的管理及业务流程所需的条件、手段等资源风险事件发生前、中、后所采取的具体应对措施风险管理工具2022/9/1452大多数时候，颠覆性的风险所造成的严重后果都是

26、从战略到经营都有问题的，如德隆。四川长虹的国际化战略本身并不见得错误，但为实现战略所作的具体经营有问题，盲目强调国际市场销售比率而忽视信用风险。微软和戴尔是同一时期同一行业的两家公司，实行不同的战略，都成功了。因为他们都是做正确的事，而且把事情做对了。同样是低成本战略，DELL成功了，许多中国企业失败了。2022/9/1453四川长虹失败的坏账风险控制四川长虹则折戟国际市场因其合作伙伴美国APEx家电进口公司拖欠4.6亿美元巨款而遭受巨大坏账损失。长虹与其签订销售协议后，一生产就发货。一直发到4.6亿美元。到美国一看，是家皮包公司，还不了款，一次计提3.8个亿美元的坏账准备。 在该案例中，长虹确定信用政策时，考虑坏账风险的策略是令人难以理解的。因为，长虹是在APEX公司拖欠国内多家公司的巨额欠款情况下，还与其签订了巨额赊销合同，如果长虹有合理的风险评估制度，这些情况或许不会发生。2022/9/1454战略定位差别Dell的低成本战略 Microsoft的差异化战略2022/9/1455Dell的秘密: 低成本战略竞争战略6要素Direct selling(直销)Make-to-order manufacturing(订单制造法)Strategic Alliance (战略联盟）