从现金流量表看企业的财务风险

1、从现金流量表看企业的财务风险本文着重从偿债能力、支付能力、未来现金流量能力几个方面,强调从现金流量表着手,分析:现金流量表;财务风险;决策1偿债能力风险11从现金流量表中选取有关指标判断企业的偿债风险企业财务风险,以期为企业的债权人、投资者、经营者做出明智的决策。关键词111现金比率。用企业期末的现金余额与企业的流动负债之比于流动负债期限短(不超过一年),很快就需要用现金来偿还,判断企业的偿债风险。由,如果企业手中没有一定量的现金储备,在债务到期时就容易出现问题。112经营净现金比率,用企业经营活动产生的净现金流量与企业流动负债相比。为什么要使用经营活动的净现金流量呢?首先,在正常的生产经营情

2、况下,当期取得的现金收入,先一、偿债能力风险我们可从现金流量表中选取有关指标判断企业的偿债风险。1、现金比率，用企业期末的现金余额与企业的流动负债之比，判断企业的偿债风险。由于流动负债期限短不超过一年，很快就需要用现金来偿还，如果企业手中没有一定量的现金储备，在债务到期时就容易出现问题。2、经营净现金比率，用企业经营活动产生的净现金流量与企业流动负债相比。为什么要使用经营活动的净现金流量呢？首先，在正常的生产经营情况下，当期取得的现金收入，先要满足生产经营活动的支出，然后才能满足偿还债务的支出。第二，企业的经营活动是企业的主要活动，是获取自有资金的主要来源，应该说也是最为安全而且是最规范的取得

3、现金流量的办法，用经营活动的净现金流量与流动负债之比来恒量企业的偿债风险，方面反映出企业的偿债能力状况。能够从一个3、经营净现金与全部负债之比，用以恒量企业用年度的经营活动现金净流量偿付全部负债的能力，这个指标能够综合地反映企业偿债风险状况。我们在对某系统30家企业的现金比率进行比较发现，现金比率在40%-80%之间的企业都是经营稳定、资金运转良好的企业。现金比率在100%以上的企业，有的是经营情况特殊，有的是年末由于一些原因现金余额增大，资产过多地保留在盈利能力最低的现金上，虽然他们的资金状况良好，但过高的现金比率会使虽然企业没有偿债风险，但降低了获利能力。现金比率在20%以下的企业，经营上

4、存在各种问题，其中现金紧张是共同特点，而且其中有几家企业已经出现现金周转的极度困难，得出偿债风险的预警信号：在现金比率低于业管理者来说应引起高度重视。偿债风险巨大。通过这样的分析，我们是不是可以30%时，企业的偿债风险加大，这时候，对企二、支付能力风险支付能力是指企业除了用现金偿还债务外，用现金来支付企业的其他各项开支，企业如果没有支付能力，拖欠职工工资，拖欠货款，不能如常支付股利，不仅会造成员工队伍不稳定，生产经营不正常，而且会影响到投资者对企业投资的信心，形成支付上的风险。利用现金流量表的有关指标，我们可以得到这方面的信息。1、普通股每股经营活动净现金流量和支付现金股利的经营净现金流量。用

5、经营活动的净现金流量与流通在外的普通股股数之比反映企业支付股利和资本支出的能力，的净现金流量与现金股利之比来反映企业年度内使用经营活动净现金流量支付现金股利的能力，比率越大，证明企业支付能力越强，反之，那么会形成支付风险。用经营活动2、综合支付能力。用本期经营活动取得的现金收入加上投资活动取得的现金收入减去偿还债务的现金支出再减去经营活动的各项支出，如果结果大于0，说明企业当期经营活动的现金收入和投资活动取得的现金收入足以支付本期的债务和日常经营活动支出，可以有一部分余额用于投资和分派股利，反之那么无法用于投资活动和分派股利，如果这种状况持续下去，得不到扭转，那么说明企业面临支付风险。三、未来

6、现金流量能力风险企业偿债能力主要取决于获取的现金，企业支付股利的直接手段也是现金，我们从现金流量表不仅可以判断企业目前的现金状况，而且可以分析企业产生未来现金流量的能力。通过观察连续数期的会计报表，比较各期的有关项目，分析其增减变动情况，做出其发展趋势的预测，以判断企业未来现金流量能力上可能存在的风险。项目年份经营活动的现金收入万元x1995年1996年1997年1998年1950-22010-11830+11880+2我们可以运用趋势线性方程来作变动趋势预测，其公式表示为：y=a+bx在对经营活动现金收入进行趋势预测时，运用线性方程可以将a、b两个常数表示为：a=y/n，即数期经营活动现金流

7、量的平均值，值；这里x是由分配确定的，并要使x=0，那么期数为偶数或奇数时，值的分配稍有不同，x值应为0.b=nxy/nx2，其中x表示时期系数的如为奇数时，中间年份假如A企业1995年1998年经营活动现金收入如表一所示：根据上述公式和资料那么可计算出，a=1917.5万元，b=-32万元y=1917.5-32x那么，预测的趋势方程式为：1999年经营活动的预测现金收入为：y=1917.5+-323=1821.5万元由上例可以看出A企业经营活动现金收入在1996年高峰后，呈下降趋势，预测1999年现金收入少于1998年，如果这种经营收入下降的趋势伴随着企业还债高峰期的到来，那么企业现金流量上

8、会出现逆差，效措施预以防范。未来现金流量能力上的风险会引发其他财务风险，必须采取有从现金流量表及其他会计报表看企业的财务风险，对企业的债权人、投资者、经营者都是有意义的，它有助于我们从更深层次看企业的生存环境和生存状态，策。以便做出明智的决从现金流量表分析看企业存在的问题在市场经济条件下，企业现金流量在很大程度上决定着企业的生存和发展能力。即使企业有盈利能力，但假设现金周转不畅、调度不灵，也将严重影响企业正常的生产经营，偿债能力的弱化直接影响企业的信誉，最终影响企业的生存。因此，现金流量信息在企业经营和管理中的地位越来越重要，正日益受到企业内外各方人士的关注。一、现金净增加额的作用分析对现金流

9、量表的分析，首先应该观察现金的净增加额。一个企业在生产经营正常，投资和筹资规模不变的情况下，现金净增加额越大，净增加额主要来自生产经营活动产生的现金流量净额。企业活力越强。换言之，如果企业的现金可以反映出企业收现能力强，坏账风险小，其营销能力一般较强；如果企业的现金净额主要是投资活动产生的，定资产、无形资产和其它长期资产而增加的，甚至是由处置固这可能反映出企业生产经营能力削弱，从而处如果企业现它未来的现置非流动资产以缓解资金矛盾，但也可能是企业为了走出困境而调整资产结构；金净增加额主要是由于筹资活动引起的，意味着企业将支付更多的利息或股利，金流量净增加额必须更大，才能满足偿付的需要，否那么，企

10、业就可能承受较大的财务风险。现金流量净增加额也可能是负值，即现金流量净额减少，这一般是不良信息，因为至少企业的短期偿债能力会受到影响。但如果企业经营活动产生的现金流量净额是正数，且数额较大，而企业整体上现金流量净减少主要是固定资产、无形资产或其它长期资产引起的，或主要是对外投资所引起的，这一般是由于企业进行设备更新或扩大生产能力或投资开拓市场，这种现金流量净减少并不意味着企业经营能力不佳，而是意味着企业未来可能有更大的现金流入。如果企业现金流量净减少主要是由于偿还债务及利息引起的，这就意味着企业未来用于满足偿付需要的现金可能将减少，企业财务风险变小，只要企业营销状况正常，企业不一定就会走向衰退

11、。当然，短时期内使用过多的现金用于偿债，难。可能引起企业资金周转困二、对企业现金流量来源和现金流量用途及其风险性，偿还债务和支付股利占净现金流量的比重分析(一)企业自身创造现金能力的比率。计算公式为：经营活动的现金流量这个比率越高，说明企业自身创造现金能力越强，财力基础越稳固，偿债能力和对外筹资能力越强。经营活动的净现金流量从本质上代表了企业自身创造现金的能力，/现金流量总额。尽管企业可以通过对外筹资等途径取得现金流，但企业债务的偿还主要依靠于经营活动的净现金流量。(二)企业偿付全部债务能力的比率。计算公式为：经营活动的净现金流量/债务总额。这个比率反映企业一定时期，每1元负债由多少经营活动现

12、金流量所补充，明企业偿还全部债务能力越强。这个比率越大，说(三)企业短期偿债能力的比率。计算公式为：经营活动的净现金流量/流动负债。这个比率越大，说明企业短期偿债能力越强。(四)每股流通股的现金流量比率。计算公式为：经营活动的净现金流量/流通在外的普通股数。比率越大，说明企业进行资本支出的能力越强。(五)支付现金股利的比率。计算公式为：经营活动的净现金流量/现金股利。比率越大，说明企业支付现金股利能力越强。利。股利发放与股利政策有关。当然，这并不意味着投资者的每股股票就可以获取许多股如果管理当局无意于发放股利，而是青睐于用现金流量进行那么，上述这项比率指标的效投资，以期获得较高的投资效益，从而

13、提高企业的股票市价，用就不是很大，因此本比率指标对财务分析只起参考作用。(六)现金流量资本支出比率。计算公式为：经营活动的净现金流量/资本支出总额。公式中“资本支出总额是指企业为维持或扩大生产能力而购置固定资产或无形资产而发生的支出。这个比率主要反映企业利用经营活动产生的净现金流量维持或扩大生产经营规模的能力，其值越大，说明企业发展能力越强，反之，那么越弱。另外，该比率也可用于评价企业的偿债能力，因为当经营活动产生的净现金流量大于维持或扩大生产规模所需的资本支出时，其余部分可用于偿还债务。(七)现金流入对现金流出比率。计算公式为：经营活动的现金流入累计数/经营活动引起的现金流出累计数。这个比率

14、说明企业经营活动所得现金满足其所需现金流出的程度。一般而言，该比率的值应大于1，这样企业才能在不增加负债的情况下维持简单再生产，它表达了企业经营活动产生正现金流量的能力，在某种程度上也表达了企业盈利水平高低。其值越大，说明企业上述各方面的状况越好，反之，那么说明企业上述各方面的状况越差。(八)净现金流量偏离标准比率。计算公式为：经营活动的净现金流量/(净收益+折旧或摊销额)。这个比率说明经营活动的净现金流量偏离正常情况下应达到的水平程度，其标准值应为1。该比率说明企业在存货、应收账款、负债等管理上的成效。其值大于1时，说明企业在应收账款、管理存货等方面措施得当，产生正现金流量；收账款、管理等方

15、面措施不力，产生了负现金流量。其值小于1时，说明企业在应三、结合资产负债表、损益表对现金流量表进行全面、综合地分析和运用现金流量表反映的只是企业一定期间现金流入和流出的情况，它既不能反映企业的盈利状况，也不能反映企业的资产负债状况。但由于现金流量表是连接资产负债表和损益表的纽带，利用现金流量表内的信息与资产负债表和损益表相结合，能够挖掘出更多、更重要的从而对企业的生产经营活动做出更全面、客观和正确的评关于企业财务和经营状况的信息，价。(一)现金流量表与资产负债表比较分析1.偿债能力的分析在分析企业偿债能力时，首先要看企业当期取得的现金收入在满足生产经营所需现金支出后，是否有足够的现金用于偿还到

16、期债务。用以下两个比率来分析：在拥有资产负债表和损益表的基础上，可以短期偿债能力=经营现金流量/流动负债长期偿债能力=经营现金流量/总负债以上两个比率值越大，说明企业偿还债务的能力越强。但是并非比率值越大越好，因为现金的收益性较差，假设现金流量表中“现金增加额项目数额过大，那么可能是企业现在的生产能力不能充分吸收现有资产，企业的获得能力。使资产过多地停留在盈利能力较低的现金上，从而降低了2.盈利能力及支付能力分析由于利润指标存在的缺陷，因此可运用现金净流量与资产负债表相关指标进行对比分析，作为每股收益、净资产收益率等盈利指标的补充。每股经营活动现金净流量/总股本。这一比率反映每股资本获取现金净

17、流量的能力，比率越高，说明企业支付股利的能力越强。经营活动现金净流量/净资产。这一比率反映投资者投入资本创造现金的能力，比率越高，创现能力越强。(二)现金流量表与损益表比较分析将现金流量表的有关指标与损益表的相关指标进行对比，以评价企业利润的质量。1.经营活动现金净流量与净利润比较。经营活动产生的现金流量与会计利润之比假设大于1或等于1，说明会计收益的收现能力较强，利润质量较好；假设小于1，那么说明会计利润可能受到人为操纵或存在大量应收账款，利润质量较差。2.销售商品、提供劳务收到的现金与主营业务收入比较。收现数所占比重大，说明销售收入实现后所增加的资产转换现金速度快、质量高。3.分得股利或利

18、润及取得债券利息收入所得到的现金与投资收益比较，可大致反映企业账面投资收益的质量。综上分析，现金流量表与资产负债表及损益表构成了企业完整的会计报表信息体系，在运用现金流量表对企业进行财务分析时，要注意与资产负债表和损益表相结合，才能对所分析企业的财务状况得出较全面和较合理的结论。会计报表是要结合看的还要与往年的与同行业的，同规模水平的去看建议你弄本书看看主要反应了企业现金和现金等价物流入和流出的情况。主要是想反映出资产负债表中各个项目对现金流量的影响，并根据其用途划分为经营、投资及融资三个活动分类。现金流量表可用于分析一家企业或机构在短期内有没有足够现金去应付开销。用是决定公司短期生存能力，特

19、别是缴付帐单的能力。现金流量表的主要作另外在网上帮你找了找大概的分析方法这个真的要买书看最好是能报个班现金流量表是以收付实现制为编制基础，反映企业在一定时期内现金收入和现金支出情况的报表。对现金流量表的分析，既要掌握该表的结构及特点，分析其内部构成，又要结合损益表和资产负债表进行综合分析，以求全面、客观地评价企业的财务状况和经营业绩。因此，现金流量表的分析可从以下几方面着手：一、现金流量及其结构分析企业的现金流量由经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三部分构成。分析现金流量及其结构，可以了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成，评价企业经营状况、创现能力、筹资能力

20、和资金实力。一经营活动产生的现金流量分析。l、将销售商品、提供劳务收到的现金与购进商品。接受劳务付出的现金进行比较。在企业经营正常、购销平衡的情况下，二者比较是有意义的。大，销售回款良好，创现能力强。比率大，说明企业的销售利润2、将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额比较，可大致说明企业产品销售现款占经营活动流入的现金的比重有多大。营销状况良好。比重大，说明企业主营业务突出，3、将本期经营活动现金净流量与上期比较，增长率越高，说明企业成长性越好。二投资活动产生的现金流量分析。当企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投入，投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量，投资活

21、动现金净流量为负数，但如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流入用于偿还债务，创造收益，企业不会有偿债困难。因此，分析投资活动现金流量，应结合企业目前的投资项目进行，地以现金净流入还是净流出来论优劣。不能简单三筹资活动产生的现金流量分析。一般来说，筹资活动产生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力也越大，但如果现金净流入量主要来自于企业吸收的权益性资本，那么个仅不会面；临偿债压力，资金实力反而增强。因此，在分析时，可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金总流入比较，所占比重大，说明企业资金实力增强，财务风险降低。四现金流量构成分析。首先，分别计算经营活动现金流入、投资活动现金流入和筹资活动现金

22、流入占现金总流入的比重，了解现金的主要来源。一般来说，经营活动现金流入占现金总流入比重大的企业，其次，分别计算经营活动现金支出、经营状况较好，财务风险较低，现金流入结构较为合理。投资活动现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重，它能具体反映企业的现金用于哪些方面。其生产经营状况正常，现金支出结构较为合理。一般来说，经营活动现金支出比重大的企业，二、现金流量表与损益表比较分析损益表是反映企业一定期间经营成果的重要报表，它揭示了企业利润的计算过程和利润的形成过程。利润被看成是评价企业经营业绩及盈利能力的重要指标，但却存在一定的缺陷。众所周知，利润是收入减去费用的差额，而收入费用的确认与计量是以

23、权责发生制为基础，广泛地运用收入实现原那么、费用配比原那么、划分资本性支出和收益性支出原那么等来进行的，其中包括了太多的会计估计。尽管会计人员在进行估计时要遵循会计准那么，并有一定的客观依据，但不可避免地要运用主观判断。而且，由于收入与费用是按其归属来确认的，而不管是否实际收到或付出了现金，以此计算的利润常常使一个企业的盈利水平与其真实的财务状况不符。有的企业帐面利润很大，看似业绩可观，而现金却入不敷出，举步艰难；而有的企业虽然巨额亏损，却现金充足，周转自如。所以，仅以利润来评价企业的经营业绩和获利能力有失偏颇。如能结合现金流量表所提供的现金流量信息，特别是经营活动现金净流量的信息进行分析，那

24、么较为客观全面。其实，利润和现金净流量是两个从不同角度反映企业业绩的指标，前者可称之为应计制利润，后者可称之为现金制利润。二者的关系，通过现金流量表的补充资料2揭示出来。具体分析时，可将现金流量表的有关指标与损益表的相关指标进行对比，以评价企业利润的质量。一经营活动现金净流量与净利润比较，能在一定程度上反映企业利润的质量。也就是说，企业每实现1元的帐面利润中，实际有多少现金支撑，比率越高，利润质量越高。但这一指标，只有在企业经营正常，既能创造利润又能盈得现金净流量时才可比，分析这一比率也才有意义。为了与经营活动现金净流量计算口径一致，筹资费用。净利润指标应剔除投资收益和二销售商品、提供劳务收到

25、的现金与主营业务收入比较，可以大致说明企业销售回收现金的情况及企业销售的质量。资产转换现金速度快、质量高。收现数所占比重大，说明销售收入实现后所增加的三分得股利或利润及取得债券利息收入所得到的现金与投资收益比较，可大致反映企业帐面投资收益的质量。三、现金流量表与资产负债表比较分析资产负债表是反映企业期末资产和负债状况的报表，运用现金流量表的有关指标与资产负债表有关指标比较，可以更为客观地评价企业的偿债能力。盈利能力及支付能力。一偿债能力分析流动比率是流动资产与流动负债之比，而流动资产表达的是能在一年内或一个营业周期内变现的资产，包括了许多流动性不强的项目，如呆滞的存货，有可能收不回的应收帐款，

26、以及本质上属于费用的待摊费用，资产的性质，但事实上却不能再转变为现金，待处理流动资产损失和预付帐款等。它们虽然具有不再具有偿付债务的能力。而且，不同企业的流动资产结构差异较大，资产质量各不相同，因此，仅用流动比率等指标来分析企业的偿债能力，往往有失偏颇。可运用经营活动现金净流量与资产负债表相关指标进行对比分析，为流动比率等指标的补充。具体内容为：作l、经营活动现金净流量与流动负债之比。这指标可以反映企业经营活动获得现金偿还短期债务的能力，比率越大，说明偿债能力越强。2、经营活动现金净流量与全部债务之比。该比率可以反映企业用经营活动中所获现金偿还全部债务的能力，这个比率越大，说明企业承担债务的能

27、力越强。3、现金含现金等价物期末余额与流动负债之比。这一比率反映企业直接支付债务的能力，比率越高，说明企业偿债能力越大。但由于现金收益性差，这一比率也并非越大越好。二盈利能力及支付能力分析由于利润指标存在的缺陷，因此，可运用现金净流量与资产负债表相关指标进行对比分析，作为每股收益、净资产收益率等盈利指标的补充。l、每股经营活动现金净流量与总股本之比。这一比率反映每股资本获取现金净流量的能力，比率越高，说明企业支付股利的能力越强。2、经营活动现金净流量与净资产之比。这一比率反映投资者投入资本创造现金的能力，比率越高，创现能力越强。径一致，净利润指标应剔除投资收益和筹资费用。四、现金流量表中的现金

28、的含义阅读现金流量表，首先应了解现金的概念。现金流量表中的现金是指库存现金、可以随时用于支付的存款和现金等价物。库存现金，可以随时用于支付的存款，一般就是资产负债表上货币资金项目的内容。准确地说，那么还应剔除那些不能随时动用的存款，如保证金专项存款等。现金等价物是指在资产负债表上短期投资项目中符合以下条件的投资：1、持有的期限短2、流动性强3、易于转换为已经知道金额的现金4、价值变动风险很小在我国，现金等价物通常是指从购入日至到期日在3个月或3个月以内能转换为已经知道现金金额的债券投资。例如，公司在编制1998年中期现金流量表时，对于1998年6月1日购入1995年8月1日发行的期限为3年的国

29、债，因购买时还有两个月到期，故该项短期投资可视为现金等价物。现金流量表主要由三部分组成，分别反映企业在经营活动、投资活动和筹资活动中产生的现金流量。每一种活动产生的现金流量又分别揭示流入、流出总额，使会计信息更具明晰性和有用性。经营活动产生的现金流量，包括购销商品、提供和接受劳务、赁、交纳税款、支付劳动报酬、支付经营费用等活动形成的现金流入和流出。经营性租在权责发生制下，这些流入或流出的现金，其对应收入和费用的归属期不一定是本会计年度，但是一定是在本会计年度收到或付出。预收以后年收现能力、成本控制能力、回避风险能力等相结合的综合体。由于商业信用的大量存在，营业收入与现金流入可能存在较大差异，例

30、如收回以前年度销货款，度销货款等。公司的盈利能力是其营销能力、能否真正实现收益，还取决于公司的收现能力。收现能力，从而全面评价其经济活动成效。了解经营活动产生的现金流量，有助于分析公司的筹资活动产生的现金流量，包括吸收投资、发行股票、分配利润、发行债券、向银行贷款、偿还债务等收到和付出的现金。其中，偿还利息所支付的现金项目反映公司用现金支付的全部借款利息、息，而不管借款的用途如何，利息的开支渠道如何，不仅包括计入损益的利息支出，而且还包括计入在建工程的利息支出。因此该项目比损益表中的财务费用更能全面地反映公司偿付债券利利息的负担。投资活动产生的现金流量，主要包括购建和处置固定资产、无形资产等长

31、期资产，以及取得和收回不包括在现金等价物范围内的各种股权与债权投资等收到和付出的现金。其中，分得股利或利润、取得债券利息收入而流入的现金，是以实际收到为准，而不是以权益归属或取得收款权为准的。上市公司投资的子公司本年度实现净利润这与利润表中确认投资收益的标准不同。例如，某500万元。该上市公司拥有其80%的股权，按权益法应确认本年度有投资收益400万元。但子公司利润不一定立即分配，而且不可能全部分完(要按规定提取盈余公积)。如果该子公司当年利润暂不分配付讫，就没有相应的现金流入该上市公司。该上市公司当然也就不能在当年的现金流量表中将此项投资收益作为投资活动现金流入反映。公司投资活动中发生的各项

32、现金流出，一个公司从经营活动、筹资活动中获得现金是为了今后发展创造条件。现金不流出，是不能为公司带来经济效益的。大量的现金流入，而发生大量现金流出，导致投资活动现金流量净额出现负数往往是正常的，往往反映了其为拓展经营所作的努力，可以从中大致了解公司的投资方向，投资活动一般较少发生一次性这是为公司的长远利益，为以后能有较高的盈利水平和稳定的现金流入打基础的。的投资决策也会事与愿违。所以特别要求投资的项目能如期产生经济效益和现金流入。当然错误五、现金流量表中经营活动现金流量净额与利润表的净利润相差的原因1、影响利润的事项不一定同时发生现金流入、流出。有些收入，增加利润但未发生现金流入。例如，一家公

33、司本期的营业收入有8亿多元，而本期新增应收帐款却有7亿多元，这种增加收入及利润但未发生现金流入的事项，是造成两者产生差异的原因之一。有的上市公司对应收帐款管理存在薄弱环节，未及时做好应收货款及劳务款项的催收与结算工作，也有的上市公司依靠关联方交易支撑其经营业绩，而关联方资金又迟迟不到位。这些情况造成的后果，都会在现金流量表中有所表达，甚至使公司经营活动几乎没有多少现金流入，但经营总要支付费用、购买物资、交纳税金，发生大量现金流出，从而使经营活动现金流量净额出现负数，使公司的资金周转发生困难。应收帐款迟迟不能收回，在一定程度上也暴露了所确认收入的风险问题。有些成本费用，减少利润但并未伴随现金流出

34、。例如，固定资产折旧、无形资产摊销，只是按权责发生制、配比原那么要求将这些资产的取得成本，理分摊，并不需要付出现金。在使用它们的受益期间合2、由于对现金流量分类的需要。净利润总括反映公司经营、投资及筹资三大活动的财务成果，而现金流量表上那么需要分别反映经营、投资及筹资各项活动的现金流量。例如，支付经营活动借款利息，既减少利润又发生现金流出，但在现金流量表中将其作为筹资活动中现金流出列示，不作为经营活动现金流出反映。又如，转让短期债券投资取得净收益，既增加利润又发生现金流入，入列示，不作为经营活动现金流入反映。但在现金流量表中将其作为投资活动中现金流上述两点是使经营活动现金流量净额与净利润产生差

35、异的原因，其实也是现金流量表附注中要求披露的内容。利润表列示了公司一定时期实现的净利润，但未揭示其与现金流量的关系，资产负债表提供了公司货币资金期末与期初的增减变化，但未揭示其变化的原因。现金流量表如同桥梁沟通了上述两表的会计信息，步完善，向投资者与债权人提供更全面、有用的信息。使上市公司的对外会计报表体系进一从财务报表角度考虑，除资产负债表、利润表外，投资者阅读的重点是现金流量表上市公司在生产经营、投资或筹资活动过程中，其现金流量的大小，反映出其自身获得现金的能力。一般情况下，经营性现金流量多，说明上市公司的销售畅通，资金周转快，产品或项目不但有市场，而且处于良好的发展时期，反之那么反。我国

36、企业财务会计报告条例第十一条指出：“现金流量是反映企业会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。现金流量应当按照经营活动、投资活动和筹资活动的现金流出类分项列出。因此，现金流量表对资产负债表和利润表，是一个有益的补充。通常，现金流量的计算不涉及权责发生制，会计造假不容易。就如虚假的合同能够签出利润，但签不出现金的流量。在关联交易操作利润时，往往也会在现金流量方面暴露有利润而没有现金流入的情况。所以，利用每股经营活动现金流量净额去分析公司的获利能力，每股盈利更加客观。比不过，每股税后利润和现金流量净额是相辅相成的，有的上市公司有较好的税后利润指标，但现金流量那么不充分，这就是典型的操作利润的关联

37、交易所导致的。量增多，这种现象会被凸现出来。有的上市公司在年度内变卖资产，随着年报公布家数而出现现金流大幅增加的现象，也不一定是好事，这将影响上市公司可持续发展。投资者最好选择每股税后利润和每股现金流量净额双高的个股，作为理性的中线投资品种。如近期已经公布2002年度报表的中兴通讯，招商局，晨明纸业，TCL通讯，民生银行等，它们不但每股收益和资产收益均有不同程度的增长，而且每股经营性现金流量基本在1.60元以上。如果从经典的股票定价理论来看，上市公司股票价格是由公司未来的每股收益和每股经营性现金流量的净现值来决定的。盈亏已经不是决定股票价值唯一重要因素。单从财务报表所反映的信息来看，现金流量日

38、益取代净利润，成为评价公司股票价值的一个重要标准。如果形象地把现金看作是企业日常生产经营运作的“血液，那么现金流量表就像是一张上市公司的“验血报告单。通过这个报告单，可以清楚地判断上市公司日常生产经营运转是否健康。除了上述的分析现金流量指标外，同时应该关注应收帐款周转率和存货的周转率，结合资产负债和利润表提供的各方面信息综合起来加以分析，才能较客观地评价某个上市公司是如何获得现金，又如何去运用现金的。在此基础上，进一步深入分析公司的财务状况，质量，从中发现潜伏的重大财务风险，或者找出具有高质量盈利的绩优上市公司。收益现金流量表风险及预警的探讨现金流量表是反映企业在一定时期内现金流入、流出以及现

39、金净流量的基本财务报表。编制现金流量表的目的，是为报表使用者提供企业在一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息，以便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，测企业未来的现金流量。并据以预一、现金流量表风险的主要表现现金如同企业的血液.只有不停地流动，企业才有生命力，也才能充满活力。正如高产不等于高效、绩优不等于质优一样，企业利润并不等于现金，不少企业账面上富得流油，实际却囊中羞涩，一般认为，资产负债表和利润表是以权责发生制原那么核算为基础的，资产规模、收入增加。费用减少或利润增长方面，方法。手段较多。而现金流量表是以现金在操纵收付实现制原那么为基础，反映企业一定会计期间现金

40、流入和流出信息，综合评价企业是如何获得现金，又如何运用这些现金的，似乎不易被粉饰，因而风险似乎不存在。正因如此，企业的真实财务状况如何，是否潜伏着巨大的风险等，信息使用者往往意识不强。(一)调节“销售商品、提供劳务收到的现金企业的现金流量分为经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三类。其中，经营活动的现金流量是企业正常生产经营活动产生的现金流量，主营业务是该项现金流量的主要来源。主营业务突出。收入稳定是企业运营良好的重要标志。而当企业的经营活动现金净流量出现问题时，为了使经营活动现金的净流量大于零，企业往往采用夸大经营活动现金流入中的“销售商品、提供劳务收到的现

41、金来实现。“销售商品、提供劳务收到的现金，包括本期现销所收到的现金和前期因商业信用产生的应收票据、应收账款收回等，而这一指标常常包含大额非正常现金流量。尤其在一些有关联方的大公司里，当考核企业经营业绩和质量时，以大股东为代表的关联方会纷纷还款，使某些企业年度会计报表经营性现金流量净额大幅增加，这一块的数字迅速增大，然而这种非正常大额的现金流入，往往是不可持续的，是风险存在的隐患。(二)调节“购买商品、接受劳务支付的现金为了掩盖经营活动现金净流量出现问题，在增加销售商品、提供劳务收到的现金的同时，减少经营活动现金流量的扣除项“购买商品、接受劳务支付的现金也是一个重要手段。比如：企业该付的款项不付

42、，只进不出，为此企业会采取有意压缩期末库存。推迟购货，以减少现金流出量；提前收回期末尚未到期的应收账款；推迟支付期末到期的应付账款等等。如此，现金流量当然会增加。如果在现金流量净额一定的情况下，企业会再通过等额增大销售商品、提供劳务收到的现金和购买商品、接受劳务支付的现金，来夸大经营活动现金流量的规模。然而，种种短期行为只会对企业的长远发展产生消极影响，一旦扣除这些因素，企业经营性现金流量事实上将出现负值，因而是风险产生的又一隐患。(三)调节“收到的其他与经营活动有关的现金“收到的其他与经营活动有关的现金，反映除主营业务以外其他与经营活动有关的现金活动，如罚款收入、流动资产损失中由个人赔偿的现

43、金收入等。通常该项目金额应该较小，但正如其他应收款成为资产负债表会计处理的“蓄水池一样，该项目也极易成为现金流量表藏污纳垢的隐身地。有的企业收回了个人往来账项，项目；有的企业将与关联方进行的大额款项往来，虚增。虽然这笔钱与经营无关，但仍记入该记入该科目，造成经营性现金流量项目的(四)调整投资活动现金流量在企业需要投资活动现金流量时，往往会通过关联方的交易，适时地将企业所持有的对外投资、固定资产或无形资产等长期资产售出，增加投资活动现金流入量。同时企业通过从其他现有企业的股东手中购买股权，通过投资收益充实企业的财务业绩。也有的企业一方面通过虚构营业收入，从而增加经营活动现金流入，另一方面又通过虚

44、假投资，将虚增的现金消化掉，使得企业不需付出任何代价，就同时增加了经营活动的现金流入和投资活动的现金流出。一方面提高了经营活动现金流量，另一方面又不影响报表的平衡关系，造成企业有较强的创造现金的能力、投资活动积极、企业致力于发展和扩张的假象，使报表信息使用者误认为是企业自我发展的积累。例如，蓝田股份不仅如此，而且容易1998年，1999年、2000年经营性活动净现金流一直都很好，其手法就是同时虚增经营性现金流入与投资性现金流出。从财务报表中可以看到，蓝田股份19982000年三年间累计经营性现金净流入177734万元，但同期投资性现金净流出187981万元，蓝田股份虚构收入的同时虚增了经营性现

45、金流入，然后通过虚增投资名义将虚增的现金流消化掉，再加上几套账的运作，粉饰其账面现金流，从而显示了很强的创造现金流量能力，让投资者误以为企业1998年至2000年18.8亿元的投资都是靠自我发展积累形成的。此外，在投资活动现金流量总额不变的情况下，通过等额增大收回投资收到的现金和处置固定资产、夸大投资活动现金流量规模也是风险隐患之一。无形资产和其他长期资产支付的现金，来(五)调整筹资活动现金流量筹资活动的特征是较少发生大规模的一次性现金流出，而可能发生大规模的一次性现金流入。这是因为，资金筹措一般是一次性的，而融资成本的支出往往会持续较长一段时间。调整筹资活动现金流量有这样一个规律，即在会计报

46、表披露之前大量借入款项，在会计报表披露后又立即归还借款。通过有规律的借款和还款计划，理的现象。有的企业常常通过在现金流量表的三个部分达到掩盖现金流量不足或结构不合经营活动。筹资活动、投资活动产生的现金流量)之间进行转换、调整来粉饰现金流量。例如，企业如果向银行借款或者发生类似的融资活动，本来是要记入“筹资活动产生的现金流量的，但有的企业在其他地方临时拆借，然后用业务往来的名义粉饰一下，即可记入经营性现金流入。(六)调整“现金及现金等价物的净增加额调整“现金及现金等价物的净增加额，既可使现金净流量增加额为正数，同时资产负债表的“货币资金一项也出现巨额存款，从而一举两得。企业调整现金流量的常用手法

47、是增加现金流入量，人为地使现金净流量增加额为正数；过与关联方“巧妙安排来虚增现金流量。例如企业将产品销售给关联方，在会计期末向银行借入贷款，或者通年底关联方将货款悉数还清，第二年初再将货款提回，这样，对于企业来说，不仅利润水平提高了，而且现金流量良好，对关联方那么并无大的影响。款或利用未达账项操纵银行存款余额。有的企业甚至直接伪造进账单，对账单虚构银行存二、现金流量表风险的预警随着投资者的素质越来越高，投资者常常用相关指标来鉴别利润的含金量。但是经营活动所产生的现金净流量又是现金流量表上最容易产生和制造泡沫的地方，企业对现金流量的粉饰一般都集中在经营活动现金流量部分，因而每股经营性现金净流量已

48、经变得不那么可信了。所以，预警的重点主要在于经营活动现金流量部分。(一)“销售商品。提供劳务收到的现金项目的预警1.支付能力的分析。支付能力的分析是衡量销售商品。提供劳务收到现金的主要方法。通过当期经营活动所取得的现金收入和企业本期偿还的债务、进行对比，可以确定企业可用于投资和发放股利的现金。企业经营活动发生的各项支出如果企业本期可用于投资、分派股利(利润)的现金大于零，说明企业当期经营活动的现金支出加上投资活动取得的现金收入足以支付本期债务和日常经营活动的支出，可以有一部分余额用于投资和分派股利；如果企业可用于投资、分派股利的现金小于零，那么说明企业当期经营活动的现金收入加上投资活动的日常支

49、出不足以支付本期债务和日常经营活动的支出，足。需要通过筹资活动来弥补这方面的不2.经营现金流入与主营业务收入之比。经营活动现金流入与主营业务收入之比，基本上反映了销售收入的货款回笼情况。主营业务收入的现金到位率，既可从一个方面反映企业生是一个比较重要的统计产商品的市场畅销与否，又可从另一方面表达企业管理层经营能力，数据。比如说，当现金流入的总额在某一时期远远超过主营业务收入时，几种情况，一是单位加大催讨款的力度，就有可能存在这样二是单位抓好营使以前年度的应收账款得以回笼；销环节，市场份额扩张，向用户收取了一定的预付款；三是通过关联关系预收大量货款，次年退款。3.净利润与经营活动现金净流量之比。

50、该比率反映企业在会计年度内每实现1元的经营活动现金净流量所获得的净利润额，用以衡量经营活动现金流量的盈利能力。同时，它也是反映当期净利润同经营活动现金净流量差异程度的指标，该比率越大，说明企业实现的利润中有现金作保证的数额越少。对于企业来说，获利固然是最大目标，但合理的财务结构也同等重要，即使企业资产报酬率很高，但如果只注意企业的成长与利润，忽视偿债能力，将大部分资金冻结在购置固定资产及长期投资上，使得资金不能灵活运用，到期债务不能如期偿还，同样会使企业步入困境。因此，报表用户不仅要看企业的净利润大小，还要看与之相应的经营活动现金流量是否充足。另外，该指标也可帮助报表用户发现企业是否有操纵账面

51、利润的行为。因为企业操纵账面利润一般不会有相应的现金流量。4.经营现金净额与净利润之比。企业的偿债能力主要靠经营活动的获利能力和现金净额，也就是说主要来源于销售商品。提供劳务收到的现金。经营现金净额与净利润之比可以评价企业的偿债能力和股利支付能力。一般说来，如果该指标接近或略高于仅赚到的利润是实实在在的现金，而且随时有能力向股东兑付股利；如果小于1，说明企业不1，说明企业的净利润没有实实在在的现金流入作保证，企业的经营成果缺乏保障；如果大于或高于1，那么说明企业货币资金虽充裕，但资金使用的效率与产生的效益并不高。与此同时，通过净利润和经营活动产生的现金净流量净额之间的对比分析，还可以使我们了解

52、企业管理层进行会计选择的意图，防止企业因操纵利润而给报表使用者带来误导。(二)“购买商品。接受劳务支付的现金项目的预警1.现金流量与流动资产增加之比。在流动资产中，存货往往占一半左右，现金流量对流动资产增加之比也能从某种程度上反映所得与所费的关系。现金净流量与流动资产净增加额之比等于或接近于1，那么说明企业流动资产是增加现金所致，假设不考虑短期投资因素，企业流动资产中存货和应收款项等短期沉淀性资产质量提高，至少没有形成新的挂账和存货积压，流动资产整体变现能力增强。计算出该比率，与企业前期及行业比率相比较，假设大于1，甚至大于2，说明企业现金闲置，很有可能是企业故意压缩期末存货。推迟购货所致。企

53、业推迟支付期末到期的应付款项，目的是减少现金流出量。同时我们也可使用现金流量比率、现金流量对当期到期长期负债之比、全部债务现金流量比率及现金流量对流动负债增加之比来对企业流动资产变现能力进行判别。特别是现金流量对流动负债增加之比更能反映出问题。该比率等于或大于1时，说明企业现金增加幅度与流动资产增加幅度同步甚至是有所超过，至少意味着新增流动负债是有保障的。2.现金流出与主营业务成本之比。现金流出与主营业务成本之比反映企业物资管理水平。经营活动产生的现金流出量与主营业务成本之比，能够从另一个角度看出企业的内部管理水平。假如该比率小于1。说明企业的主业成本现金支付率较低或生产经营成本绝对值较小；如

54、果该比率大于1，情况也许正好相反。比如说某企业在某期内，经营活动现金流出少于主营业务成本，其原因除了单位属提供劳务的企业，购进原材料与接受劳务相对较少外，也许企业今年在企业内部加强了成本管理，节约了支出。另外，也许有些需要支付的费用还未付，如应交增值税、企业所得税等在报告期内没有支付。务成本，那么可能是因为企业在报告期内购进了较大数量的存货，费等预付款项。而倘假设现金流出远远大于主营业同时还可能预付了部分劳务3.现金支出收现利润率。现金支出收现利润率是经营活动现金净流量对经营活动现金支出之比，该比率用以衡量企业现金耗费获得利润的能力。的利润，是一个利润指标，经营活动的现金支出实际上是成本和税费

55、，经营活动现金净流量实际上是收现该数值可以从现金流量表中直接查得。现金支出收现利润率是从企业经营活动产生的收现利润与现金支出的成本，税费的相对关系来评价企业获利能力的财务比率。该比率越高，说明企业为获得同样多的现金收益而付出的现金代价越小，企业获取现金的能力越强。三“投资活动产生现金流量项目的预警1.企业发展阶段的判别。企业处于产品初创期，需要投入大量的资金，形成生产能力，此时，投资活动现金流量通常应为负值。需要大量追加投资，此时，投资活动现金流量也应为负值。企业产品进入成熟期，市场已经稳定，已进入投资回收期，此时，投资活动现金流量通常应为正值。企业处于衰退企业处于高速发展期，为了扩大市场份额

56、，企业仍产品销售期，为应付债务不得不大规模收回投资以弥补现金的不足，因而投资活动现金流量通常应为正值。这才是正常投资活动现金流量应有的状态。如果在某阶段，企业的投资活动现金流量属于非正常状态，一方面说明企业的经营管理出现了问题，形成出现差错。另一方面也可能是现金流量表的2.现金对投资适应比率。在企业需要投资活动现金流量时，通过适时地将企业所持有的对外投资。固定资产或无形资产等长期资产售出，增加投资活动现金流量。同时企业通过从其他股东手中购买股权，通过投资收益充实企业的财务业绩。这时，计算自由现金流量和现金对投资适应比率，可以分析出企业在投资活动现金流量中是否存在舞弊。自由现金流量等于经营活动产

57、生的现金流量减去资本性支出，现金对投资适应比率等于经营活动产生的现金净流量与资本性支出之比。当企业将其所持有的对外投资、固定资产或无形资产等长期资产售出，那么自由现金流量和现金对外投资适应比率与前期相比会有很大差异。2.现金流量再投资的比率。现金流量再投资的比率是经营活动现金净流量减去现金股利对固定资产原值、长期投资、无形资产投入，长期待摊费用及其他资产，营运资金之和的比。该指标反映企业经营活动所产生的现金流量留作重置资产与经营成长再投资的比率，正常企业最正确水平在8%10%，过高或过低都预示着非正常情况的存在。四经营、筹资、投资活动现金流量之间转换的预警1.现金结构比较分析。现金结构十分重要

58、，总量相同的现金流量在经营活动、筹资活动、投资活动之间分布不同，那么意味着不同的财务状况，假设将经营活动、投资活动、筹资活动的现金净流量进行比较，可以看出企业处于生命周期的哪个阶段，之间调整账目。也可以鉴别企业是否在三者有的企业常常通过在现金流量表的经营活动、筹资活动、投资活动产生的现金流量之间进行转换来调整现金净流量。一般情况下，三者之间进行转换，是在现金流量总额和净额不变的范围内相互调节，因为如果一旦三者之间转换而造成现金流量总额净增加，必须要有相应的现金作保证，而且容易被信息使用者觉察。对此，我们可借助于计算出企业现金流量表中各个部分经营活动产生的现金净流量、投资活动产生的现金净流量、筹

59、资活动产生的现金净流量占其总额的比率，再与企业前期及同行业的比率进行比较，量表三部分转换，调整的嫌疑。看其是否存在将现金流2.企业发辰阶段分析。企业产品发展周期大致经过四个阶段，即初创期，发展期、成熟期、衰退期。如果企业处于产品初创期，那么经营现金流应为负值，投资现金流为负值，而筹资现金流为正值；企业处于高速发展期，经营现金流应为正值，投资现金流为负值，而筹资现金流为正值；企业产品进入成熟期，经营现金流应为正值，投资现金流为正值，而筹资现金流为负值；企业处于衰退期，经营现金流应为负值，投资现金流为正值，而筹资现金流为负值，这才是一个正常的状态。在现金流量构成中，不同的现金流量方向构成的对企业财

60、务状况及企业决策的影响也不一样。3.经营现金净额与现金总净额之比。借助经营现金净额与现金总净额之比和经营现金与净利关系这两个指标可鉴别企业现金流量的合理性。经营现金净额与现金总净额之比可以直接反映企业主业所占的比重，也可反映企业现金流的合理性、恰当性。当一个经营活动周期结束后，企业通过经营现金与净利关系分析，赚到的钱在报告期末是以何种形式存在。能鉴别本期的经营活动结果的盈亏情况，反映4.经营指数。经营指数是经营活动现金净流量与净收益之比，这是一个评价收益品质的综合指标，这一指标对于防范企业人为操纵利润，给信息使用者带来决策失误有重要作用。由于账面利润易受采用的会计方法，会计估计等人为因素的影响