互联网金融（第二版）第08章基于互联网的众筹

1、互联网金融（第二版）第8章 基于互联网的众筹教学目标与要求1.了解众筹的分类和特点2.了解境内外众筹的发展状况3.了解众筹未来的发展趋势知识架构8.1 境外的众筹 8.1.1 起源 目前，各国对于众筹尚没有一致的定义，境内“众筹”是翻译自美国“crowd funding”一词，即大众筹资；而在欧盟委员会的表述是：“一种向公众公开地为特定项目通过网络筹集资金的行为”；英国金融行为监管局的表述是：“一种人们可以通过在线门户（众筹平台）为了他们的活动或企业进行融资的方式”；法国则将众筹命名为“参与性金融”。 而最早的众筹可以追溯到1713年。8.1 境外的众筹 8.1.2 发展历程 世界上最早的以众

2、筹模式运营的网站是2003年成立的 Artist Share，其主要面向音乐界的艺术家及其粉丝。 2005年之后，众筹平台如雨后春笋般出现，互联网众筹时代就此到来。 2012年4月，美国颁布了“JOBS法案（Jumpstart Our Business Startups Act）”（中文称促进创业企业融资法案）它对互联网众筹模式进行了详细的定义和限制，在一定程度上也为众筹的健康发展提供了有效的保障。8.1 境外的众筹 8.1.3 模式分析 境外比较常见的众筹模式是捐赠型、借贷型、股权型、实物回报型、证券投资型等，而本节以其中知名度较大的奖励模式Kick Starter为例。其商业模式如下：创业

3、者展示自己的创意和构想。Kick starter 来审核创业者的申请。项目被平台审核通过后，就可以发布在众筹平台上。创业者可以进行一系列的路演活动来推介自己的项目当到了设定的融资时间时，达到预设融资额度的项目被认定为项目成功，创业者将获得资金，平台获得佣金；如果到了融资时间时，所融的资金超过预设额度则成为超募项目 ；反之，如果融资没有达到预设的额度，项目认定为失败，投资者的资金将会被退还。8.1 境外的众筹模式Kickstarter预售型众筹运作流程8.2 境内的众筹境内众筹发展路线图8.2 境内的众筹8.2 境内的众筹 8.2.1 产品众筹1. 概念01 定义 产品众筹，也称为回报众筹，是指

4、投资人将资金投给筹款人用以开发某种产品（或服务），等到该产品（或服务）开始对外销售或已经具备对外销售的条件的情况下，筹款人按照约定将开发的产品（或服务）无偿或低于成本的方式提供给投资人的一种众筹方式。通俗地来讲就是我给你钱你给我产品或服务。8.2 境内的众筹02 特点产品众筹的特点8.2 境内的众筹产品众筹与团购的区别 项目不同点产品众筹团购投资者参与目的不同 支持者是为了参与到新产品的设计当中去，可以对新产品的性能或服务提出自己的意见 消费者参与是为了以更便宜的价格购买成品产品性质不同首发的全新产品成熟的批量化产品销售方式不同 预售行为，需要先付货款 促销行为，可以货到付款发起目的不同 针对

5、性的满足潜在顾客特殊需求，将特殊需求的长尾集中起来，达到可经营规模 利用规模效应，降低采购成本8.2 境内的众筹模式2. 模式分析01 众筹项目发起流程8.2 境内的众筹02 平台分析 随着产品众筹的快速发展，其项目类别日益丰富。根据产品众筹中的项目特点，可将众筹平台分为综合类和垂直类两种形式。 综合类众筹平台上项目类别比较丰富，接受项目范围较广，融资能力较强，代表性平台有京东众筹、众筹网、淘宝众筹等；垂直类平台主要以一种或者两种类别的项目为主，将众筹领域进行细分，专一性较强，代表性平台有音乐众筹平台-乐童音乐和影视众筹平台-淘梦网等。8.2 境内的众筹 综合类众筹平台京东众筹京东众筹简介 京

6、东众筹作为京东金融第五大业务板块，于2014年7月1日正式上线。京东的产品众筹主攻智能硬件和流行文化，目标用户为热衷于3C产品（计算机、通信和消费类电子产品）及流行文化的消费用户。京东众筹结合京东商城的全品类平台和优质客户群优势，打造出门槛低、新奇好玩、全民都有真实参与感的众筹平台。8.2 境内的众筹 综合类众筹平台京东众筹京东众筹发展规模京东众筹提供的数据显示，截至2017年6月底，京东产品众筹累计筹资额超过44亿元，共呈现10 000多个创新众筹项目，其中，千万级项目80多个，百万级项目近800个，众筹项目成功率超过90%。8.2 境内的众筹 服务模式 京东将为项目发起者提供设计指导、众筹

7、方案指导，利用京东资源推广项目，提供交易平台。对发起者而言，京东众筹不仅仅是一个筹资平台，更是一个孵化平台，京东作为境内最大的自营式电商企业，其强大的供应链能力、资源整合能力，能为发起人提供从资金、生产、销售到营销、法律、审计等各种资源，扶持项目快速成长。8.2 境内的众筹 垂直类众筹平台淘梦网淘梦网简介淘梦网成立于2012年2月，作为一家专业的互联网影视内容提供商，为视频网站提供优质的网络剧、网络电影等相关的付费内容，平均每年出品发行约150部的网络电影、100集网络剧。此外，淘梦网拥有庞大的数据库，以及持续稳定的创作力量，并已搭建起较为成熟的工业化制片流程和体系，致力于为数字内容行业打造更

8、多有价值的优质内容。8.2 境内的众筹 垂直类众筹平台淘梦网淘梦网发展规模 2014年，淘梦网先后参与出品和发行影片120部互联网电影，50部网络剧与1000部微电影，总时长超过700小时，市场占有率达35%。截止2015年12月31日，淘梦网累计支持金额达540.8万元，单项支持最高金额为153万元，累计支持人数超过4200人。从2016年开始，淘梦网开始布局全产业链，不仅涉足宣发、制片，还纵向发展了文学、游戏、短视频等内容，但公司主营业务依然在网大网剧上。2017年，淘梦网年流水达1亿元，其中80%收入来源于视频分账。公司现有员工100多人，宣发人员和制片人约占60%，2017年共发布17

9、1部电影（70余部为发行，其余为参投或主投）、6部纪录片、5部网络剧，总播放量达77.3亿次。8.2 境内的众筹 服务模式 平台向影视创业者提供众筹投资，以及影视后期宣传发行服务，依托淘梦网平台多年积累的发行资源，向互联网、移动互联网用户提供新媒体影视娱乐内容。最大化实现影视作品在经济与社会两个层面的文化价值。 电影团队还可以在平台上发布项目计划书以及创作、募集资金、寻求资源需求。通过淘梦网平台能够帮助影视创作团队启动影视项目。同时淘梦网为电影团队提供作品营销发行和版权交易支持。8.2 境内的众筹 8.2.2 捐赠众筹1. 概念 捐赠众筹，也称为公益众筹，是指通过互联网方式发布筹款项目并募集资

10、金。相对于传统的公益融资方式，捐赠众筹更为开放，只要是网友喜欢的项目，都可以通过捐赠众筹方式获得项目资金，为更多公益机构提供了无限的可能。通俗地来讲就是“我给你钱你什么都可以不用给我”。8.2 境内的众筹2. 模式分析01 捐赠众筹与传统公益事业作对比 捐赠众筹的模式其实早已存在，典型的就是红十字会接受社会募捐来资助贫困、受灾地区人民。但是捐赠众筹实现了将这些公益事业从线下搬到了线上，使得筹资和捐赠更加便捷。捐赠众筹与传统公益事业相比，具有的优势： 项目多样，更具吸引力 程序透明，关注度更高 效率高，项目进展更迅速8.2 境内的众筹02 捐赠众筹运作流程 资金需求方向众筹平台提交申请，并提供相

11、关材料； 众筹平台队对资金需求方所提供材料的真实性、合法性进行审核。若审核失败则退回资金需求方； 审核成功，众筹平台将需求方所申请的项目以及相关的信息公布在自己的网站上，供投资者查看； 资金需求方通过浏览众筹平台，挑选自己中意的项目进行资助。若投资者没有找到合适项目，则筹资失败，项目终止；若找到合适的项目，则筹资成功； 资金提供方得知资助成功以后，则通知银行进行转账； 银行接到支付指令，则将钱从资金提供方账户转到资金需求方账户。8.2 境内的众筹 捐赠众筹运作流程8.2 境内的众筹3. 发展状况 2011年9月境内首个支持公益类项目的众筹平台追梦网上线；2013年2月众筹网上线；2013年7月

12、境内首家专业捐赠众筹平台-创意鼓上线；2013年12月淘星愿上线，随后更名为淘宝众筹；2014年3-4月间，积善之家和新公益两家专业捐赠众筹平台上线；2014年7月京东众筹上线。2014年下半年，阿里巴巴发布了淘宝众筹、腾讯系发布了京东众筹、百度内测了百度众筹，并率先推出了消费板块，平安发布了平安前海众筹、苏宁、国美则在2015年初陆续推出了自己的众筹平台。8.2 境内的众筹 8.2.3 债权众筹债权众筹即P2P网络借贷，在第七章已有详细介绍，此处不再赘述。8.2 境内的众筹1. 背景01 市场背景 8.2.4 股权众筹8.2 境内的众筹表8-3 各大板块上市条件对比主板（包括中小板）创业板新

13、三板新四板E板Q板挂牌上市条件在财务、治理机构、业务等方面的要求是最高的，仅以盈利要求为例：1.最近3个会计年度净利润均为正数且超过人民币3 000万元2.最近3个会计年度经营活动产生的现金净流量额累计超过人民币5 000万元，或最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元3.最近一期不存在未弥补亏损在盈利要求上有两套标准，符合其一即可：1.最近2年连续盈利；最近2年净利润累计不低于1 000万元，且持续增长2.最近1年盈利，且净利润不少于500万元；最近1年营业收入不少于5 000万元；最近2年营业收入增长率均不低于30%。另要求发行人主要经营一种业务3.相对主板而言还需要有创新性和成长性门

14、槛低，无盈利要求，仅要求：1.合法存续2年2.主营业务突出，有持续经营能力3.股份发行和转让行为合法合规4.公司治理结构合理，运作规范5.国家高新技术园区企业1.最近12个月的净利润累计不少于300万元2.最近12个月的营业收入累计不少于2 000万元，或最近24个月营业收入累计不少于2 000万元，且增长不少于30%3.净资产不少于1 000万元，且最近12个月的营业收入不少于500万元4.最近12个月银行贷款达100万元以上或投资机构股权投资达10万元以上门槛低，仅要求：1.业务基本独立，具有持续经营能力2.不存在显著的同业竞争、持股额度较大的股东侵占资产等损害投资者利益的行为3.在经营和

15、管理上具备风险控制能力4.治理结构健全，运作规范5.股份的发行、转让合法合规6.注册资本中存在非货币出资时存续1年除以下5点均可：1.无固定办公场所2.无满足企业正常运作人员3.企业被吊销营业执照4.存在重大违法违规行为或被国家相关部门处罚5.企业的董事及高级管理人员存在违反中华人民共和国公司法第一百七十四条所列情况8.2 境内的众筹02 政策背景2014年底发布了私募股权众筹融资管理办法(试行)2015年4月20日，证券法修订草案提出互联网等众筹方式公开发行模式2015年7月18日，央行牵头出台关于促进互联网金融健康发展的指导意见，被业界称之为“互联网金融基本法”2015年8月3日，证监会发

16、布了关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知，开始提出对众筹监管2015年8月10日，中国证券业协会发布了关于调整场外证券市场业务备案管理办法个别条款的通知，明确了官方对于股权众筹业态的界定2015年8月10日，中国证券业协会发布了关于调整场外证券市场业务备案管理办法个别条款的通知，明确了官方对于股权众筹业态的界定2016年4月，证监会、中央宣传部等15部门联合公布了股权众筹风险专项整治工作实施方案，将互联网股权融资活动纳入整治范围8.2 境内的众筹2. 概念 根据2015年7月人民银行等十部委发布的关于促进互联网金融健康发展的指导意见的定义：股权众筹融资主要是指通过互联网形式

17、进行公开小额股权融资的活动。股权众筹融资必须通过股权众筹融资中介机构平台（互联网网站或其他类似的电子媒介）进行。股权众筹融资业务由证监会负责监管。8.2 境内的众筹3.分类股权众筹模式分类8.2 境内的众筹3.分类2018年股权众筹平台众筹项目数量行业占比8.2 境内的众筹3.分类2018年股权众筹平台成功众筹金额行业占比8.2 境内的众筹4. 模式分析 尽管股权众筹分类方式多样，但是本书主要介绍的是：“无领投方式”和“领投+跟投方式”。01 无领投方式8.2 境内的众筹02 “领投+跟投”方式“领投+跟投”方式运作流程8.2 境内的众筹3. 股权众筹的优劣势分析 有利于多层次资本市场的建立

18、解决了小微企业的融资问题 有利于促进“大众创业，万众创新”01 股权众筹的优势02 股权众筹的劣势 股东结构不合理 股东无法参与公司经营 股东身份难以直接体现8.2 境内的众筹 8.2.5 发展现状及趋势1. 众筹的发展现状01 在运营中的平台仅有100余家。20162019年在运营中各类型平台数量走势(单位：家)8.2 境内的众筹 8.2.5 发展现状及趋势1. 众筹的发展现状01在运营中的平台仅有100余家。截至2019年6月运营中平台类型分布8.2 境内的众筹02众筹融资金额逐年增加20172018年众筹成功项目及融资金额8.2 境内的众筹03各类型平台发展不均衡 20162019年各类型平台数量占比情况8.2 境内的众筹03各类型平台发展不均衡2019年上半年给类型平台众筹成功项目数占比8.2 境内的众筹03各类型平台发展不均衡2019年上半年给类型平台众筹融资额占比(单位：%)8.2 境内的众筹04股权众筹略显颓势，但前景仍旧看好 根据中关村众筹联盟等单位联合发布的2018互联网众筹行业现状与发展趋势报告显示全国股