7.标普gcp系统使用方法chp使用手册

1、标准普尔估值与风险策略简介Credit Health Panel (CHP) 是一种工作流工具，旨在协助评估所选公司（焦点公司）相对于特定一组同业实体的信用可靠程度1。CHP 工具的关键分析要素是相对信用健康评分（CHP 评分）。CHP 评分是相对四分位（最优、高于平均、低于平均、），可表示焦点公司相对于特定同业分组的信用可靠程度。对于每一焦点公司，在三个级别提供 CHP 评分：公司总分财务面板评分（经营、偿付能力、性面板）基本指标评分利用公开财务报表中的标准化基本面数据2，CHP 应用自行开发的同业分组计算评分方法，确定某一焦点公司相对于特定同业分组的 CHP 评分。本文阐明了确定 CHP

2、评分所用的数据与方法。数据CHP 使用了来自标准普尔下属公司 Capital IQ 的标准化基本面数据。该数据集包含标准普尔服务已和未公司的数据。来自 Capital IQ 的标准化数据对于取自上报财务报表的数据，通过 Capital IQ 专利方法处理成标准化财务报表，以特定格式排列以便在行业分组、会计标准、不同国别情况出比较。例如，对于一家航空航天与国防业的公司和一家汽车制造户可以通过标准化报表比较两者的上报收入。为 CHP 选择范围对于非金融类公司，筛选已备案的过去两年公开财务数据并将其用于 Capital IQ 数据。只使用满足标准的那些公司。使用焦点公司报表所用币种，按即期汇率，对焦

3、点公司同业分组的过去十二个月 (LTM) 财务数据进行规范化。此外，排除不满足特定数据质量标准和可用性阈值的公司。货币为增强 CHP 可比性，使用焦点公司报表所用币种，按即期汇率，将焦点公司 GICS 同业分组范围财务报表的数据进行转换。覆盖率Credit Health Panel 数据集涵盖 28,400 多家公司，既有获得标准普尔司。下表分地区对覆盖率做了描述：的公司，也有未获的公1 Credit Health Panel 与标准普尔信用机构彼此独立，相对信用健康评分（CHP 评分）也并非信用。CreditHealth Panel 由“标准普尔估值与风险策略”团队提供。该团队的分析和编辑工

4、作与标准普尔的其他分析团队（包括“标准普尔服务”）彼此独立。2 正如取自 Capital IQ 的数据。2方法的组成部分CHP 评分方法由三部分组成：1. 为“焦点公司”创建特定同业分组2. 在同业分组执行基本指标比较3. 在基本指标、面板、公司三个级别应用循分方法第 1 个组成部分：为“焦点公司”创建特定同业分组焦点公司可与基于 GICS 的同业分组或用户自定义分组进行比较。标准普尔基于 GICS 的同业分组通过将焦点公司与一组关系紧密的同业实体进行比较，为其确定 CHP 评分。先从焦点公司的一组基础同业实体开始。根据财务实体。标准，确定焦点公司所处位置，并从行业中分离出一组与其规模相仿的同

5、业同业分组范围初始范围基于焦点公司的 8 位全球行业分类标准 (GICS) 编码选出。（GICS 编码分类对应诸如“石油和天然气钻探”或“无线电信业务”的商业或行业活动。）3截至 2010 年 6 月 29 日，按地区得出的 Global Credit Health Panel 覆盖率美洲EMEAAPAC合计未获标准普尔6,0585,48714,15725,702获标准普尔1,8073715512,729合计7,8655,85814,70828,431财务标准基于近 12 个月 (LTM) 平均收入和 EBITDA3 确定焦点公司在业内的成分数据广泛可用、易于比较、容易解读，该标准实用有效。从

6、而确定 GICS 范围。由于构建焦点公司的特定同业组合之后从范围内距离焦点公司最近的公司中，选出一个特定同业组合。焦点公司的同业组合由紧前的 20 家公司（）以及紧后的 20 家公司（），详情如下：如焦点公司在其 GICS 编码范围内业实体共 20 家。最前，其特定同业分组包含焦点公司及紧后的 20 家公司，同如焦点公司在其 GICS 编码范围内后的 20 家公司，同业实体共 21 家。第二，其特定同业分组包含焦点公司、紧前的公司、紧如焦点公司在其 GICS 编码范围内中游，其特定同业分组包含焦点公司、紧前的 20 家公司、排名紧后的 20 家公司，同业实体共 40 家。如焦点公司在其 GIC

7、S 编码范围内业实体共 20 家。最末，其特定同业分组包含焦点公司及紧前的 20 家公司，同因而，焦点公司的特定同业分组最少必须包含 5 家公司，最多可包含 41 家公司（包括焦点公司自身）4。创建自定义同业分组使用 Credit Health Panel 高级搜索功能，为与您的分析需求最相关的分组，筛选并选择一些公司，构建一个自定义同业分组。高级搜索提供诸如地理信息、行业、 及 Credit Health Panel 所用功能指标的多种标准。3 EBITDA = 息税折旧摊销前利润。4 如某一 GICS 编码包含 41 家或更少数量的公司，该同业分组将包含该 GICS 编码中的所有公司。如需

8、信息，请：http:/indi/gics/en/us4第 2 个组成部分：执行财务比较使用一组基本指标分析公司的相对信用健康程度。这些指标务比较的基础。特定同业分组各实体参与财从三个主要方面衡量某一焦点公司的信用健康程度：取得收入的能力、管理资产负债表的能力、按时共选择 24 项基本指标，用于执行财务比较。这些基本指标被分为三组，位于等权重支付的能力。的三个面板：经营相关指标对于公司主业持续能力、公司应对或现金流指标影响的弹性两方面分析，选择的基本指标实用有效。请参考附录中的经营相关基本指标表，其中列出了运营相关的财务指标。偿付能力相关指标对于公司取得现金流和营业利润，以满足周期性利息支付和总

9、体财务杠杆支付能力的分析，选择的基本指标实用有效。这些基本指标也可用于分析公司资本机构，以衡量其对外部金融资本的依赖程度。请参考附录中的偿付能力相关基本指标表，其中列出了偿付能力相关的财务指标。性相关指标对于公司按时支付、缓解不可预见费用能力的分析，选择的基本指标实用有效。请参考附录中的性相关基本指标表，其中列出了性相关的财务指标。第 3 个组成部分：应用循CHP 总分是汇总操作的结果。性）汇总那些评分。最终，如下图所示：分方法先为每个面板中的指标评分。之后在每一面板级别（经营、偿付能力、在公司一级对三个面板级评分汇总，以便生成焦点公司的 CHP 评分，5通过基于标准差的评分逻辑，生成相对评分

10、在汇总操作中，通过比较特定同业分组的主体值与均值，得出评分。以标准差表示主体值与均值之差。所得标准差为以最优、高于平均、低于平均、表示的评分，并相应指定下图所示的 +2 至 -2 间数值。这些数值用于在基本指标级别、面板级别、公司级别的操作过程中执行汇总。在面板级别汇总评分上述基于标准差的评分方法应用于基本指标级别，产生一组评分和对应各面板（收入、经营、数值。之后在面板级别汇总这些数值，如下表所示。性）的以基于标准差方法为面板中每一基本指标所作评分，以及相应指定的数值5。对这些指标评分分别应用了预定义权重。数值用于汇总，得出面板级别评分。5 附注：表中显示的数值并不显示在 CHP 中。6面板性

11、行项目（FFO + 现金）与短期之比FFO 与毛利之比基本防御区间比率速动比率评分最高最高高于平均低于平均最低数值+2+2+1-1-2 *在面板级别汇总整个同业分组为特定同业分组（及各面板）中的每一公司执行上述面板级汇总。本操作得出整个分组内一组面板级数值。每一面板上的评分都是用于同业分组值。值的，之后把基于四分位的评分逻辑应用于结果在公司级别汇总之后为每一公司的面板级别数值汇总，以确定公司的数值，如下图所示。在公司级别汇总整个同业分组在特定同业分组中，为所有公司执行公司级别汇总，生成一组公司数值。之后基于四分位的评分逻辑，并在公司级别为各实体建立。焦点公司的 CHP 评分最终结果确定了焦点公

12、司的相对信用健康评分（CHP 评分）或总分，面板级别的评分以基于四分位的方法表示：最优、高于平均、低于平均、。此外，每个面板（运营、偿付能力、性）均提供焦点公司的基本指标值，以及相应同业分组平均值。结论CHP 设法就某一公司相对于特定同业分组或公司的财务表现，提供一致而便捷的快照。因而借助使用专有方法调整的 Capital IQ 财务数据，以程序化方法计算基本指标、面板级别和公司级别的 CHP 评分。该程序化方法的设计旨在使评分计算不受各方观点影响。例如，CHP 评分有意排除了标准普尔信用分析师们在进行信用分析时对财务报表所作的各种调整。7比率定义描述对评分的影响附录8经营相关基本指标规模：对

13、于或现金流指标影响的承受力收入收入总额或周转率（销售收入总额）表示公司的规模。对于那些对收入形成影响的，较大的公司常常具有更好的承受力。正面权益总额权益总额表示持有者受到影响前，公司的规模和资本缓冲。也指增加杠杆的能力。正面情况：产生，转化为更佳现金流生成状况的能力资本收益率 (%)EBIT /（权益总额 + 总+ 非递延税负债 +递延税负债）描述公司从资本投入中取得营业利润能力的指标正面经常性/ 总资产(%)EBIT / 总资产某一公司相对于其总资产基础的营业利润正面净营运资本/收入净营运资本 / 收入总额用于支付应付账款的应收帐款和现有库存，随收入呈比例变化以体现公司规模正面营业效率：表明

14、通过主业经营持续产生利润的可能性资产周转率 (倍)收入总额 / 总资产衡量某一公司在运用资产取得收入/销售方面效率的指标正面无形资产 / 收入无形资产总额 / 收入总额对不易变现的公司资产的衡量，随收入呈比例变化以体现公司规模净营运资本 / 总资产(倍)净营运资本 / 总资产衡量将原材料转化为成品并取得销售方面经营效率的指标正面应付账款 / 应收账款(倍)应付账款，总额 / 应收账款，总额衡量某一公司延缓支付供应商费用、从客户处取得费用支付两方面能力的指标正面管理利润率(%)EBIT /（净物业厂房与设备 + 净营运资本）衡量某一公司运用固定资产（扣除折旧与摊销）及净营运资本取得营业利润能力的

15、指标正面毛利/收入毛利 / 收入总额毛利主业销售收入扣除产品销售成本后的毛利率正面EBITDA / 收入EBITDA / 收入总额EBITDA 毛利主业销售收入扣除产品销售成本与销售管理及行政费用后的毛利率正面9比率定义描述对评分的影响偿付能力相关基本指标现金流保护利息：使用现金流和营业利润应对定期利息支付的能力FFO 利息保障倍数(倍)（营运现金流量 非持续经营业务净现金）/（利息费用，总额）衡量某一公司用于支付的可用现金（利息费用）情况的指标。通常，行业相关级别和/或公司相关的契约、等将决定加速阈值和/或违约阈值。值低于 1 时表示公司目前无力通过可用现金偿还金融利息。正面税息折旧及摊销前

16、利润利息保障倍数（倍）EBITDA /（利息费用，总额）衡量某一公司用于支付的、来自营运的间接可用现金（利息费用）情况的指 标。通常，行业相关级别和/或公司相关的契约、等将决定加速阈值和/或违约阈值。值低于 1 时表示公司目前无力通过来自营运的间接可用现金偿还金融利息。正面现金流保护杠杆：对总体财务杠杆支付能力的现金流度量FFO 与总之比(倍)（营运现金流量 非持续经营业务净现金）/ 总衡量某一公司用于支付 的可用现金（分期偿还 的替代值）情况的指标。通常，行业相关级别和/或公司相关的契约、 记录等将决定 加速阈值和/或违约阈值。正面净与EBITDA之比 (倍)（总 全部现金及短期投资）/ E

17、BITDA对净 （资产负债表上所欠 减现金的替代值）的衡量，相对于某一公司来自营运的间接可用现金。通常为行业相关级别和/或公司相关的契约、 等，将决定加速阈值和/或违约阈值。资本结构/：对于外部金融资本的依赖程度总与资本之比 (%)总/（权益总额 + 总+ 非递延税负债 +递延税负债）描述公司财务结构的指标。该比率描述杠杆 公司资本中融资所占比例。财政/负债总额 (%)总/ 负债总额衡量 相对于其它负债所占比例的指标。较低的数值表示，定期取得的现金流将向债务以外的其它负债转移。债券持有人偏好该比率的较高数值。正面总/收入总/ 收入总额衡量公司相对于收入总额比例的指标。10比率定义描述对评分的影

18、响性相关基本指标性：支付短期和/或缓解不可预见费用所需的灵活性（FFO + 现金）与短期之比 (倍)（营运现金流量 非持续经营业务净现金）+（全部现金及短期投资） /（短期借款 + 长期负债中一年内到期部分 + 财务部 ）衡量某一公司 性最佳的现金资产（可用现金和定期取得的现金流）满足短期 偿还需要的指标正面FFO 与毛利之比(倍)（营运现金流量 非持续经营业务净现金）/ 毛利收入减产品销售成本相对于主业取得现金之比正面基本防御区间（天数）（全部现金及短期投资 + 应收总额 +财务部应收账款 + 财务部现金和现金等价物 + 财务部短期投资）/（其它营运费用，总计 + 利息费用 + 所得税） *

19、 365某一公司通过可用现金、现金等价物及应收账款，可支付负债的天数。正面比率 (%)资产总额 /负债总额衡量可用于偿还负债的资产数量的指标正面速动比率 (倍)（现金和短期投资总额 + 应收帐款总额）/负债总额衡量可用于偿还负债的、易变现的资产数量的指标正面重要CHP 评分的更新时间CHP 评分每天重新生成一次。CHP 评分不可与标准普尔信用相比较请注意，CHP 评分及并非信用，其结果不可与标准普尔信用相比较。两者间的关系或均属巧合。Credit Health Panel 由“标准普尔估值与风险策略”提供。该分析、编辑部门与标准普尔的其他分析团队包括“标准普尔服务”均彼此独立。Copyrigh

20、t 2011 标准普尔金融服务(S&P) （麦-子公司）。保留所利。标准普尔事先书面允许，不得以任何方式、形式对任何内容（包括、信用相关分析和数据、模型、或其他应用程序或其输出资料）或其中法或（“内容”）进行修订、反向工程、或分发，或存入数据库、检索系统。不得将内容用于非提供者以及前述三者的董事、高级职员、股东、员的用途。标准普尔、标准普尔的关联公司、第（合称“标准普尔方”）不保证内容的准确性、完整性、及时性、可用性。标准普尔方对任何原因导致的错误工、或遗漏、使用内容获得的结果或用户输入的任何数据的安全或概不负责。内容按“现状”提供。标准普尔方不提供任何明示或默示保证，包括但不仅限于涉及下述方面的保证：适销性，适用于特定用途，无故障、错误或缺陷，内容运行无中断，内容在任何或硬件配置