版权说明:本文档由用户提供并上传,收益归属内容提供方,若内容存在侵权,请进行举报或认领
文档简介
1、上市专题题研究442:创创业板成成长性和和自主创创新能力力的认识识和描述述博注:1、对于于创业板板来说,成成长性和和创新性性将成为为最明显显的烙印印,也成成为在数数以千记记的创业业公司中中筛选上上市企业业的最重重要标准准。2、成长长性和创创新性可可以看做做是一个个问题的的两个方方面而已已。对于于创业板板企业来来说,技技术和管管理创新新是新企企业的催催生因素素和企业业成长的的核心源源动力,并并构成核核心竞争争力的主主要部分分;企业业成长是是创新的的经营成成果并激激励持续续创新,亦亦是检验验创新应应用能力力和满足足市场需需求的标标志。理理想的企企业管理理目标应应当是能能够使创创新和成成长在企企业的
2、生生命期内内形成良良性的正正反馈循循环。3、但是是,对于于投行人人员来说说,对于于成长性性和创新新性的如如何把握握和怎样样描述一一直还在在思考中中,虽然然有的企企业已经经上报创创业板材材料,但但是也是是摸着石石头过河河,心理理惴惴不不安不知知道是不不是符合合要求。4、很多多人都提提出自己己的观点点,不管管怎样,有有一点是是共识:企业成成长性不不仅看财财务指标标的逐年年增长,更更要关注注影响企企业增长长因素的的稳定性性和可持持续性。5、本文文来自某某些券商商对于该该问题的的认识,虽虽然内容容有些干干瘪无味味甚至是是老生常常谈,不不过至少少对我们们略有启启发吧。P.S.本文为为了适应应要求,对对若
3、干图图表做了了删减,需需要原文文的朋友友可与小小兵联系系。第一部分分:成长长性一、成长长性的认认识(一)企企业成长长性的内内涵1、企业业成长性性是对企企业成长长状态的的描述,指指企业持持续发展展的能力力,反映映企业未未来的经经营效益益与发展展状况。2、高成成长的公公司通常常表现为为公司产产业与行行业具有有发展性性,产品品前景广广阔,公公司规模模逐年扩扩张、经经营效益益不断增增长。3、企业业的成长长性水平平不仅可可以反映映企业的的发展状状况,更更能为企企业制定定未来战战略规划划提供参参考信息息,因此此也成为为企业管管理者、投资者者等相关关利益方方关注的的重点。(二)成成长性企企业的特特征成长性企
4、企业,是是指目前前尚处在在创业阶阶段,但但由于自自身的某某些优势势(如行行业领先先、技术术垄断和和管理高高效等)而而可能在在将来迸迸发出潜潜力的,具具有可持持续发展展能力、能得到到高投资资回报的的创业企企业。特特征主要要包含以以下几个个方面:1、立足足朝阳行行业或新新兴行业业;2、具有有强大的的市场开开发能力力;3、具有有强大的的技术开开发和科科研转化化能力;4、具有有明确的的发展方方向,主主营业务务突出。(三)企企业成长长性的影影响因素素分析公司司的成长长性,不不同于单单纯的公公司业绩绩优劣的的分析,而而应该是是全方位位的、动动态的、前瞻性性的分析析预测。1、影响响成长性性的基本本因素:公司
5、所所在行业业的宏观观调控及及政策倾倾向;公公司在同同行业中中是否具具有优势势;公司司产品是是否具有有足够的的市场容容量;公公司产品品所处的的生命周周期;公公司管理理团队是是否具有有企业家家素质。2、影响响成长性性的财务务因素:关于收收入增长长趋势;关于利利润增长长趋势;关于公公司资产产变化趋趋势;股股东权益益增长率率。二、成长长性的把把握(一)基基本出发发点:价价值、未未来与持持续性到创创业板上上市的高高成长企企业应该该是在未未来相当当一个时时间内企企业价值值的持续续地增长长的企业业。1、价值值的增长长:1)什什么是价价值:不不是固定定资产等等实物,也也不是净净资产等等账面意意义上的的价值,主
6、主要是指指市场价价值。22)如何何判断价价值大小小:判断断企业价价值的大大小,不不应仅仅仅是一些些利润、收入等等财务指指标,而而应将企企业放到到市场中中去判断断其价值值大小及及其是否否增长。2、重点点在未来来:虽然然创业业板管理理办法中中发行条条件是考考虑企业业过去二二年利润润及其增增长情况况,但仅仅仅这些些是无法法为投资资者提供供保荐一一个真正正有价值值的高成成长性企企业,因因此,作作为保荐荐机构重重点应考考察企业业成长的的各种因因素,并并判断这这些因素素在未来来能否继继续存在在,并使使得企业业继续保保持成长长。同时时还要考考虑是能能有新成成长因素素。3、持续续的增长长:1)风风险的认认别:
7、高高成长必必定伴随随高风险险,风险险的存在在必定会会影响成成长的持持续性。2)风风险的化化解:在在考察企企业成长长的成功功因素的的同时,保保荐机构构一定要要考察风风险,并并考虑企企业化解解风险的的能力,以以及保持持成功因因素的能能力。33)偶然然因素转转化:有有相当多多的企业业成功是是有必然然因素的的,但也也有相当当企业成成功只是是偶然的的机遇,是是否能将将一个偶偶然转化化为必须须是这类类企业持持续成长长的关键键。(二)把把握企业业成长性性的主要要方面1、外部部环境因因素:本本国经济济乃至全全球经济济发展状状况;行行业政策策情况,是是否鼓励励发展;行业生生命周期期,是否否处于衰衰落期;市场规规
8、模和竞竞争对手手情况;市场进进入门槛槛高低。2、持续续发展的的基础:企业是是否已渡渡过成立立之初“死死亡谷”;企业是是否具有有良好的的股权结结构;企企业是否否有相对对健全的的治理结结构;企企业是否否有稳定定的团队队、高素素质员工工;企业业是否有有科学决决策机制制、明确确的发展展方向。3、核心心竞争力力:1)市市场化因因素:掌掌握核心心技术、具有新新的商业业模式、细分市市场的领领导者。2)非非市场化化因素:具有垄垄断性资资源、具具有特殊殊的社会会关系。4、财务务指标的的关注:1)适适度引用用财务指指标:一一定与其其他因素素结合起起来考虑虑。2)合合理选用用判断成成长的指指标:不不同行业业、环境境
9、、规模模的企业业应有所所不同。3)适适当调整整财务指指标:考考虑偶然然因素的的影响,对对相关指指标进行行调整。(三)成成长的可可持续性性在上市前前,企业业取得成成长的主主要因素素各不相相同,其其在上市市后这种种成长能能否继续续,作为为保荐机机构需要要把握的的方面不不尽相同同,可分分三大类类型:实实力、机机遇与关关系。1、实力力型:11)上市市前:这这类企业业具有持持续发展展的基础础,如有有优秀稳稳定的管管理团队队、相对对健全的的法人治治理结构构、较科科学的决决策机制制等;具具有某些些的竞争争优势,如如技术、市场、新的商商业模式式;2)与与持续性性相关问问题:现现有管理理模式、人员素素质、决决策
10、机构构、法人人治理结结构等是是否适应应上市后后规模扩扩大的经经营要求求?现有有的竞争争优势是是否在上上市后延延续,如如技术能能否继续续保持领领先、市市场占有有率能否否继续提提高、规规模扩大大后商业业规模是是继续有有效?能能否形成成新的竞竞争力,如如持续的的技术与与新产品品开发能能力、新新市场的的开拓能能力等?2、机遇遇性:11)上市市前:这这类企业业的成功功主要是是源于某某类机遇遇,如进进入一个个高成长长行业,或或得到国国家政策策的支持持,或偶偶然得到到一个大大的合同同等,但但持续发发展基础础并可靠靠。2)应应关注的的问题:能否建建立持续续发展的的基础,企企业的实实际控制制人是否否支持建建立相
11、关关制度,企企业的现现有文化化如何?机遇持持续的可可能性?如行业业继续高高成长的的周期、未来国国家政策策力度等等?是否否具备将将机遇转转化为竞竞争能力力?如技技术取得得与开发发、经营营模式的的建立、市场地地位的确确立等?3、关系系型:11)上市市前:这这类企业业的成功功主要是是源于创创业者与与某行业业的特殊殊关系、或取得得某种特特殊资源源,而不不是通过过企业能能力在市市场竞争争中取得得成功,企企业未来来的成长长具有极极大的不不确定性性。2)应应关注的的问题:能否建建立持续续发展的的基础,企企业的实实际控制制人是否否支持建建立相关关制度,企企业的现现有文化化如何?是否具具备特殊殊的私人人关系转转
12、化为商商业关系系并保持持这种关关系的能能力?是是否具有有形成新新的竞争争力的可可能?如如技术取取得与开开发、经经营模式式的建立立、市场场地位的的确立等等?三、成长长性的准准确描述述1、原则则:在正正面描述述公司成成长潜力力的同时时,一定定充分描描述成长长相应的的风险。2、披露露:是否否要调整整现有招招股说明明书结构构,突出出创业板板企业的的成长性性与创新新性?3、模式式一:单单独设立立一节:描述公公司的成成长性与与创新性性。4、模式式二:在在相关章章节中设设立小节节,说明明公司的的成长性性与创新新性。在在财务会会计信息息中单独独小节披披露公司司与成长长性相关关的财务务指标,说说明其成成长性;在
13、管理理层讨论论与分析析中单独独小节分分析公司司具有较较高成长长性的原原因;在在风险因因素中,单单独小节节分析公公司与高高成长相相关的风风险;在在募集资资金投向向中,可可以通过过对项目目的技术术、市场场等分析析向投资资展示公公司未来来可能的的成长性性。5、描述述举例:无锡尚尚德。11)成长长潜力的的描述:摆脱对对石化燃燃料的依依赖清洁洁、实惠惠能源的的解决商商创造绿绿色未来来中国先先行者;2)风风险的揭揭示:发发电成本本高,用用电市场场对政府府补贴具具有一定定的依赖赖性;太太阳能使使用者首首期投资资大,设设备购买买支出高高;技术术革新,可可能产生生其他更更便捷的的太阳能能利用方方式;市市场容量量
14、有限,潜潜在产能能可能过过剩。第二部分分:自主主创新一、创新新能力的的认识(一)自自主创新新的内涵涵、特点点和分类类1、概念念:指通通过原始始创新、集成创创新或引引进消化化吸收再再创新形形成自身身的独特特竞争优优势并在在此基础础上实现现新产品品或新服服务的价价值的过过程。2、分类类:原始始创新、集成创创新、引引进消化化吸收再再创新(即即二次创创新)。3、特征征:自主主性、领领先性、价值性性、系统统性、风风险性和和长期性性。(二)创创业企业业自主创创新能力力的评估估体系1、各种种成长模模式的分分析比较较模式优势劣势技术推动动型技术优势势明显,可可能会创创造出大大量的需需求,收收益较大大。路径单一
15、一,未能能形成有有效的闭闭环,往往往因为为有技术术故过度度关注市市场推广广而忽视视持续创创新能力力的培育育。市场拉动动型比较契合合市场需需求。需要企业业快速的的反应、整合、学习和和产品化化的能力力;技术术创新需需要的成成本较大大 。联合驱动动型综合内部部资源和和外部条条件,使使需求能能够快速速得到满满足。容易满足足现状,技技术和市市场的生生命周期期不长,都都容易进进入衰减减期,后后续自主主创新能能力不足足。竞争对手手驱动型型开发成本本不高,能能够较快快的满足足市场需需求。常常忽视视或无法法有效的的获取技技术的软软化素材材,一些些设计生生产的细细节很难难把握,从从而让该该类企业业经常在在低端市市
16、场徘徊徊,难以以争取到到较高的的利润空空间。持续竞争争战略驱驱动型较为系统统考虑企企业的各各方面条条件,有有利于企企业的可可持续发发展。对企业自自身要求求较高,耗耗费较高高成本,不不仅考虑虑到内部部条件、外部市市场还要要整体考考虑到竞竞争对手手的竞争争态势,对对于发展展初期的的中小企企业来说说很难具具备这样样的条件件。 3、影影响创新新能力内内外部因因素定性性定量分分析 1)外外部因素素分析体体系【保保持动态态调整】: A 行行业状况况与发展展趋势因因素行业的的未来发发展前景景、行业业技术水水平及技技术特点点、行业业特有的的经营模模式、行行业竞争争格局和和市场化化程度、影响行行业发展展的有利利
17、和不利利因素等等。在此基基础上判判断该行行业内可可能出现现的创新新点和创创新前景景。 B竞争争、模仿仿与替代代因素考虑虑到行业业内的竞竞争者和和行业外外的潜在在竞争者者在参与与行业竞竞争中可可能采取取的模仿仿、再次次创新以以至于再再次创新新的可能能。由此判判断该项项创新的的持续性性和稳定定性。 C 国国家法规规政策导导向因素素考考察国家家对于创创新行业业的支持持和鼓励励政策以以及对于于创新成成果的保保护措施施。由此判判断该项项创新的的合法性性和独占占性。 D 区区位优势势考考察企业业所在地地域的产产业集群群效益、人才集集聚效应应及当地地政府部部门的支支持和鼓鼓励措施施。由此判判断企业业自主创创
18、新获得得当地资资源支持持的能力力。 E 外外部资源源因素考察察企业引引进外部部人才与与技术、获得外外部资金金和信息息支持的的能力。由由此判断断企业自自主创新新整合资资源的能能力。 2)内内部因素素分析体体系创新投入入能力研发支出出创新研发发能力专利数量量创新生产产能力样品生产产周期创新营销销能力市场占有有率创新管理理能力企业家创创新精神神研发支出出增长率率成果获奖奖数工艺准备备周期产品出口口率创新战略略的可行行性研发投入入强度非专利技技术数量量生产装备备先进水水平新产品销销售收入入创新决策策的有效效性研发投入入强度增增长率专利转化化率产品质量量水平新产品收收入比重重创新发展展机制研发投入入弹性
19、新产品(服服务)开开发项目目数产品合格格率新产品产产销率创新激励励与约束束机制研发人员员数量研发成功功率产品产能能销售增长长率创新成果果管理机机制研发人员员比例研发周期期营销费用用投入强强度创新组织织协调能能力研发设备备投入数数量/金金额产品附加加值营销机构构数量创新文化化建设研发设备备先进水水平研发培训训费用员工学历历 二、创创新能力力的描述述 1、结结合行业业状况、发展趋趋势、企企业自身身业务与与技术的的特点把把握企业业自主创创新点并并根据自自主创新新的特征征(自主主性、领领先性、价值性性、系统统性、风风险性和和长期性性)界定定是否为为原始创创新、集集成创新新或二次次创新。 2、确确定企业业自主创创新的应应用领域域(技术
温馨提示
- 1. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
- 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等,如果需要附件,请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
- 3. 本站RAR压缩包中若带图纸,网页内容里面会有图纸预览,若没有图纸预览就没有图纸。
- 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
- 5. 人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑,并不能对任何下载内容负责。
- 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容,请与我们联系,我们立即纠正。
- 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。
最新文档
- 2024年某品牌幼儿园室内环保装修施工合作合同一
- 生产模具课程设计论文
- 高考能力测试步步高语文基础训练辨析修改病句(一)
- 幼儿动手做美食课程设计
- 2024年物业租赁合同:商场物业租赁合同
- 灰度变换课程设计
- 文明校园广播稿1000字(7篇)
- 班长竞选演讲稿十篇资料
- 2024年特种货物运输合同范本详释汇编3篇
- 2024年度烟酒行业碳排放管理合同3篇
- GB 2758-2012食品安全国家标准发酵酒及其配制酒
- 四川氏宗亲新春联谊会策划方案
- 耳鸣、耳聋课件
- 栏杆百叶安装施工方案
- 共享单车投放可行性分析报告
- DG-TJ 08-2360-2021 装配整体式混凝土结构工程监理标准
- 快递公司消防安全管理制度范本(通用5篇)
- QCDSM目标管理五大要素
- OA协同办公系统运行管理规定
- 某小区建筑节能保温工程监理实施细则
- 高一语文必修一二册背诵课文默写
评论
0/150
提交评论