【公司治理综述】

1、【公司治治理综述述】一、背景景情况介介绍自自建国以以来，中中国模仿仿前苏联联的模式式搞的是是计划经经济及占占绝对统统治地位位的国家家所有制制，国有有经济涉涉足并控控制着经经济建设设的各个个领域，虽经改改革开放放20多多年的努努力，其其负面影影响及表表现仍然然十分突突出：一一是经济济结构不不合理，二是国国有企业业效率低低下。对对于前一一个问题题，九届届全国人人大四次次会议通通过的国民经经济和社社会发展展第十个个五年计计划纲要要中明明确提出出要对经经济结构构进行战战略性调调整，并并且“已已经进入入必须通通过结构构调整才才能促进进经济发发展的”阶段，主要任任务是优优化产业业结构，全面提提高农业业、工

2、业业、服务务业的水水平与效效益；合合理调整整生产力力布局，促进地地区经济济协调发发展；逐逐步推进进城镇化化，努力力实现城城乡经济济良性互互动；着着力解决决基础设设施和生生态环境境，实现现可持续续发展。而对于于第二个个问题，即国有有企业效效力低下下的问题题，除了了十五五计划纲纲要有有具体的的措施外外，中共共中央专专门出台台了关关于国有有企业改改革和发发展若干干重大问问题的决决定，提出了了国有经经济战略略布局和和结构的的调整，明确指指出法人人治理结结构是现现代公司司制度的的核心，针对当当前国有有经济分分布过宽宽，整体体素质不不高，资资源配置置不尽合合理的现现状，决定大胆提提出了“坚持有有进有退退，

3、有所所为有所所不为”的战略略方针，界定国国有经济济需要控控制的行行业和领领域为“三种行行业两类类企业”，即涉涉及国家家安全的的行业，自然垄垄断的行行业，提提供重要要公共产产品和服服务的行行业，以以及支柱柱产业和和高新技技术产业业中的重重要骨干干企业。而对于于一般竞竞争性领领域，国国有资本本将逐渐渐淡出。所有这这一切的的实现，都离不不开一个个关键性性的措施施：建立立良好的的法人治治理结构构。二、法人人治理结结构的内内容许多多人将法法人治理理结构理理解为“治理法法人结构构”，这是是不准确确的，简简单地说说，法人人治理结结构是制制度和规规划，而而治理法法人结构构是方法法和手段段。我们们都知道道，公司

4、司制是现现代企业业制度的的有效组组织形式式，而法法人治理理结构则则是公司司制度的的核心。它是指指明确划划分股东东、董事事会和经经理层各各自的责责任、权权利和利利益并形形成相互互分权制制蘅体系系的一系系列规章章制度安安排的总总称。在在现代公公司制度度下，企企业是这这样形成成并运作作的：首首先由不不同的投投资人按按照合同同的约定定将资产产投入拟拟设立的的企业，拟设立立的企业业在得到到投资并并办理手手续后成成立，投投资人失失去了对对各自财财产的直直接支配配权而成成为企业业的股东东。接着着，会成成立又各各股东代代表组成成的董事事会（这这里不包包括独立立董事）来接手手管理股股东的投投资即法法人财产产。但

5、是是董事会会又不可可能有精精力操办办企业的的具体经经营业务务，于是是就将日日常经营营管理权权让渡给给经理层层。这样样，就形形成了股股东、董董事和经经理层三三个厉害害关系主主体，虽虽然都是是为了企企业的发发展与利利益，但但毕竟各各自有所所侧重。对于股股东来说说他追求求的是投投资回报报的最大大化，对对于董事事和经理理来说他他首先考考虑的是是自身劳劳动报酬酬的实现现，其次次才是个个人社会会价值的的实现，当短期期行为能能为他们们带来最最明显的的效益时时，他们们会毫不不犹豫地地放弃长长期的、有成长长空间的的但短时时期内难难以产出出效益的的项目或或企划，这样就就与股东东所要求求利润最最大化发发生冲突突，企

6、业业的发展展也将因因此受到到严重的的影响。因此，一套行行之有效效的法人人治理结结构就是是要很好好地解决决这些冲冲突和矛矛盾，使使各方的的利益都都得到最最大限度度的满足足。三、如何何完善法法人治理理结构 1、确确保出资资人到位位是关键键当国有有股成为为投资主主体时，既要防防止股权权主体的的虚位与与脱位，也要防防止国有有股权主主体的错错位与越越位。也也就是说说，国有有股同样样应当以以追求利利益最大大化为目目标，但但必须避避免国有有股权中中的行政政属性对对经营活活动的干干扰。中共中中央关于于国有企企业改革革和发展展若干重重大问题题的决定定明确确指出：“政府对对国家出出资兴办办和拥有有股份的的企业，通

7、过出出资人代代表行使使所有者者职能，按出资资额享有有资产受受益、重重大决策策和选择择经营管管理者等等权利，对企业业的债务务承担有有限责任任，不干干预企业业日常经经营活动动。”“要按照照国家所所有、分分级管理理、授权权经营、分工监监督的原原则，逐逐步建立立国有资资产管理理、监督督、营运运体系和和机制，建立与与健全严严格的责责任制度度。国务务院代表表国家统统一行使使国有资资产所有有权，中中央和地地方政府府分级管管理国有有资产，授权大大型企业业、企业业集团和和控股公公司经营营国有资资产。要要确保出出资人到到位。”国有资资产不再再是侵吞吞、挥霍霍、流失失的对象象，国有有资产必必须要在在经济运运作中实实

8、现保值值和增值值。 22、健全全董事制制度是核核心董事事会是公公司治理理结构的的核心，它对经经理层作作出的决决定进行行管理，决定高高层管理理的水平平和结构构，监督督公司的的内部控控制和财财务管理理系统，决定公公司的主主要战略略和政策策。董事事会素质质的高低低与企业业的业绩绩成长是是呈对应应关系的的，具有有高质量量董事会会的企业业能创造造出最好好的业绩绩，而无无效的董董事会则则是内讧讧和内耗耗的根源源，企业业势必走走向衰败败，难逃逃被兼并并、收购购或破产产的命运运。当前前，健全全董事会会职能的的关键是是设立独独立董事事制度，这对于于改变我我国企业业特别是是上市公公司中“国有股股一枝独独大”、“内

9、部人人控制”的现状状有着积积极的现现实意义义。关于于独立董董事制度度的详细细介绍，请参见见本版块块相关栏栏目。 3、经经营者股股权激励励是重点点任何一一项改革革如果没没有利益益主体的的支撑是是不可能能取得成成功的，企业的的发展固固然离不不开创新新与技术术，但归归根结底底是人力力资源起起着决定定性的作作用。市市场经济济是效益益经济，由于经经营者和和人力资资本的价价值不一一，需要要通过一一种制度度安排使使两者在在相对公公平、兼兼顾效率率的前提提下，充充分体现现经营者者人力资资本的价价值。因因此，着着眼于增增量和未未来，对对经营者者特别是是上市公公司高层层管理人人员、技技术骨干干和有突突出贡献献的员

10、工工实施期期权激励励计划乃乃大中型型企业改改革的当当务之急急，也是是完善法法人治理理结构的的重中之之重。关关于期权权制度的的纤细介介绍，请请参见本本版块相相关栏目目。【公司治治理之股股权改造造】一、股份份制改造造的基本本概况如如前所述述，中国国目前有有国有企企业300多万家家，存量量资产超超过8万万亿元，这些企企业分布布在经济济建设的的各行各各业，在在这些庞庞大的国国有企业业和国有有存量资资产中蕴蕴藏着巨巨大的生生产能力力、积淀淀了大量量的经济济资源和和人力资资源。但但是，由由于经济济结构的的不合理理，国有有资产的的能量远远远没能能得到发发挥。如如何盘活活国有资资产、 提高资资产效益益是健全全

11、我国市市场经济济体系的的核心环环节和现现实中亟亟待解决决的重大大课题。企业重重组的具具体方式式有很多多，如兼兼并、收收购、破破产、托托管、集集团化、债务剥剥离、融融资、股股份改造造等等，这里我我们具体体探讨一一下股份份改造的的问题。西方国国家企业业组织的的主要形形式是股股份公司司，这是是一种通通过发行行股票把把分散的的资本集集中起来来进行经经营的企企业。它它在资本本经济中中起着以以下重要要的作用用：1、作为资资本新形形态，股股份公司司是对独独资企业业的否定定，以资资本联合合所有资资本单个个所有；2、股股份公司司面对社社会招纳纳人才，有利于于改进企企业的经经营管理理和提高高技术水水平；33、股份

12、份公司能能够促进进资本集集中；44、股份份公司以以金融市市场为其其生产和和发展的的外部条条件。中中国的股股份制改改造是发发展商品品经济和和产权制制度改革革的产物物，具有有以下几几个显著著特点：1、我我国股份份制企业业的总量量已经具具备了一一定的规规模；22、大多多数股份份制企业业已经初初具现代代企业制制度的雏雏形；33、股份份制企业业经济成成长快速速，成为为国有经经济发展展的生力力军；44、上市市公司尤尤其是境境外上市市公司成成为股份份制企业业的排头头兵；55、法律律、法规规及相关关政策不不断规范范和完善善；6、股票市市场发展展基本平平稳，制制约了上上市公司司的不规规范经营营行为；7、国国有资

13、产产基本实实现保值值增值。但是，无庸置置疑，股股份制改改造的过过程中也也暴露出出许多的的问题和和矛盾，具体表表现在：1、政政企不分分、外部部干预的的弊病仍仍然未能能得到很很好地解解决；22、国有有股投资资主体不不到位，国有资资产的保保值增值值任重而而道远；3、国国有股一一枝独大大，内部部人控制制现象突突出；44、法人人治理结结构亟待待完善，分配薪薪酬体制制缺乏激激励因素素。二、股权权改造的的基本原原则1、国有资资产适当当地、稳稳健地从从一般竞竞争性领领域退出出，鼓励励多种所所有制形形式共同同发展。2、贯贯彻国家家产业政政策，促促进产业业结构、企业组组织结构构和产品品结构的的调整。3、坚坚持股权

14、权平等，同股同同利，利利益共享享，风险险共担的的原则。4、坚坚持“加加强领导导、大胆胆实验、稳步推推进、严严格规范范”的精精神，从从实际情情况出发发，区别别对待、分类指指导。三、国有有企业改改组的基基本方法法1、企企业新建建、扩建建时，可可将投资资主体的的投资份份额转换换成股份份，按照照股份制制企业进进行规范范设立。2、在在企业兼兼并过程程中，被被兼并企企业的资资产所有有者可将将资产作作为股份份入股到到兼并方方企业中中，将兼兼并方企企业改组组为股份份制企业业；兼并并方企业业也可通通过对其其他企业业控股实实现兼并并，将被被兼并方方企业改改组为股股份制企企业。33、需要要新增投投资的企企业，可可通

15、过发发行股票票筹集资资金，并并对原有有资产评评估核股股，改造造为股份份制企业业。4、企业集集团的核核心企业业可通过过参股、控股，壮大紧紧密层或或发展其其余成员员企业。5、完完全靠贷贷款建设设、负债债率较高高的企业业，可以以通过发发行股票票改变不不合理的的资本结结构。四、国企企股改的的基本程程序 （略）五、国企企股改的的难点简简介 11、产权权界定难难。表现现为资产产来源复复杂，既既有建国国初期没没收的官官僚资本本，私营营及小业业主的生生产资料料，也有有不同主主管部门门之间的的无偿调调拨及企企业隶属属关系的的变更造造成的权权属关系系混乱。此外，横向联联营、服服务公司司、关联联交易造造成大量量的资

16、金金、资产产外流，形成财财务悬案案。这些些因素的的共同作作用使得得国有企企业的资资本构成成极为混混乱。 2、资资产评估估操作难难。主要要是评估估工作量量大，无无形资产产评估难难。 33、兼顾顾企业的的社会效效益难。国有企企业、尤尤其是国国有大中中型企业业在计划划经济体体制下，普遍采采取企业业办社会会的模式式，住房房、就学学、医疗疗、交通通、购物物一应俱俱全，股股份制改改造势必必将这些些与主业业无关的的非经营营性资产产剥离、将富余余人员剥剥离，这这就难以以避免社社会问题题的出现现。 44、企业业债务包包袱处理理难。 5、离离退休人人员安置置难。 6、国国有土地地使用权权处置难难。 77、剥离离的

17、资产产管理难难。 88、摆脱脱行政干干预难。 9、内部职职工持股股难。【公司治治理之收收购兼并并】一、公司司收购的的理论基基础收购购是指一一家公司司用现款款、股票票、债券券或其他他资产购购买另一一家公司司的股票票或资产产以获得得对目标标公司本本身或其其资产实实际控制制权的行行为。收收购实际际上是取取得控制制权的代代名词，因为中中国证监监委规定定的“收购”是指持持有上市市公司发发行在外外的普通通股300%的行行为，可可见，收收购的核核心在于于企业控控制权的的转移。关于收收购的经经济理论论主要有有： 11、市场场力假说说。即认认为收购购可以提提高市场场占有率率，减少少市场竞竞争对手手，进而而增加对

18、对市场的的控制力力。不过过许多国国家对公公司收购购可能形形成过分分集中的的现象有有着严格格的限制制，过于于垄断将将受到反托拉拉斯法的制裁裁。 22、效率率理论。认为收收购活动动会增加加社会利利益的总总合。 3、赋赋税考虑虑。对于于那些有有较多赢赢余、缺缺乏成长长机会的的公司来来说，通通过收购购方式可可以使原原本的高高额的营营业税转转换为税税率较低低的契税税等以达达到一时时避税的的效果。 4、代理成成本说。公司收收购事实实上提供供了控制制代理问问题的外外部机制制，当目目标公司司代理人人有代理理问题产产生时，通过股股票收购购回代理理权替换换，可以以减少代代理问题题的产生生，降低低代理成成本。 5、

19、讯讯息信号号假说。即当目目标公司司被收购购时，对对资本市市场而言言，将重重新评估估此公司司的价值值。 66、财富富重新分分配说。二、公司司收购的的主要动动因 （一）收收购公司司购买的的动机 1、为为了扩大大生产规规模，在在横向收收购时最最为突出出，因为为收购双双方主体体均为同同一市场场生产相相同的产产品或提提供相同同的服务务，收购购可以扩扩大生产产规模、拓展市市场占有有份额。2、增增强生产产经营的的稳定性性。3、优化产产业结构构、产品品结构、资本结结构。44、企业业融资的的需要。5、获获取差额额利润。6、拓拓展企业业经营范范围。77、改善善企业财财务状况况。8、减少企企业税务务负担。（二）目标

20、公公司出售售的动机机 1、公司大大股东或或公司本本身发生生资金上上的困难难，致使使公司股股东不得得不部分分出售所所持有的的公司股股权来渡渡过难关关。2、目标公公司因种种种原因因致使获获利能力力差，股股价大幅幅度下跌跌，引起起鼓动抛抛售股权权。3、政策性性的战略略调整、国有股股减持，原国有有股股东东有计划划、按比比例出售售股票。4、处处于策略略性投资资组合的的调整而而出售。（三）成功收收购的必必备条件件 1、收购公公司的目目的明确确。2、慎重地地选择收收购目标标。3、充分地地分析比比较收购购与新建建的利弊弊得失。4、冷冷静地分分析比较较收购费费用和效效益。55、要着着重考虑虑收购后后 1+122

21、 的协协同效应应。6、发挥可可信赖的的中介组组织的作作用。三、公司司收购的的主要类类型和方方式 （一）从从收购公公司与目目标公司司的生产产经营关关系看，可分为为以下三三种： 1、横横向收购购。2、纵向收收购。33、混合合收购。 （二二）从买买方对收收购的态态度看，可分为为善意收收购和恶恶意收购购。（三三）从收收购实施施的阶段段看，可可分为意意愿收购购和强制制收购。四、公司司收购的的典型方方式 （一）公公开收购购它是指指要约人人以高于于某公司司股票的的当前市市价，向向该公司司所有的的股东发发出买入入全部或或一定比比例股票票的要约约，该要要约人可可以是该该公司原原有的股股东，也也可以是是其他公公司

22、法人人（自然然人）。在公开开收购中中，“公开出出价”是一个个至为关关键的因因素，对对于收购购公司来来说在其其正式公公开收购购要约后后，只能能以该要要约作为为购买该该股票的的价格，而不得得在此要要约有效效期间内内，另在在公开市市场上或或通过私私下协商商的方式式，购买买任何其其他股票票。所以以，要约约公布之之前的保保密工作作也是至至为重要要的。（二）杠杠杆收购购又称融融资收购购，是指指透过目目标公司司的大量量举债来来向股东东购买公公司股权权的收购购方式，所谓“杠杆”，是指指公司通通过借进进资本或或发行优优先股而而取得的的金融资资产。由由于债权权人并不不要求参参与日后后的经营营利润，只要求求固定的的

23、利息和和本金的的偿还，且公司司支付债债务利息息又无需需计入公公司应税税收入之之中，因因此，那那些意图图通过买买卖公司司股权来来获利的的收购者者，自然然愿意选选择举债债高的融融资方式式，以期期达到所所谓的杠杠杆效果果。其本本质上是是一种投投机活动动，它不不仅是股股权的转转移，而而且将对对目标公公司的资资本结构构产生巨巨大的影影响，使使目标公公司由一一家低负负债比率率的公司司变成一一家高负负债比率率的公司司，公司司的信用用级别也也将随之之降低。（三）协议收收购是指指投资者者在证券券市场之之外与目目标公司司的股东东就转让让股份的的数量、价格等等达成一一致，从从而达到到控制目目标公司司的目的的的行为为

24、。该形形式适用用于对国国家股和和法人股股的收购购，是我我国资本本市场发发育尚不不成熟条条件下一一种独特特的收购购方式。其优点点在于对对承受能能力有限限的二级级市场来来说，协协议收购购带来的的冲击和和影响较较小，但但其缺点点也是显显而易见见的，由由于在信信息公开开、机会会均等、交易公公正等方方面皆有有很大的的局限性性，不利利于国家家有关部部门的监监管、不不利于保保护中小小投资者者的利益益。五、公司司收购的的基本程程序 11、制定定切实可可行的收收购计划划。2、寻找合合适的目目标企业业。3、初步谈谈判（通通常以签签定收购购意向书书的标志志）。44、审查查与决策策，这是是整个收收购过程程中最为为关键

25、的的步骤，它关系系到收购购的成败败和收购购后企业业的成长长。5、确定收收购价格格并签定定协议。6、融融资（有有内部融融资、外外部融资资、卖方方融资三三种主要要途径）。7、交割并并披露。8、企企业重整整。9、有关对对上市公公司的收收购，应应遵循国国家法法法规和规规章的规规定。【公司治治理之独独立董事事制度】一、独立立董事的的概念及及特点独独立董事事是指不不在公司司担任除除董事外外的其他他职务，并与其其所受聘聘的上市市公司及及其主要要股东不不存在可可能妨碍碍其进行行独立客客观判断断的关系系的董事事，根据据关于于在上市市公司建建立独立立董事制制度的指指导意见见的规规定，在在二二年六六月三十十日前,上

26、市公公司董事事会成员员中应当当至少包包括2名名独立董董事；在在二三年六六月三十十日前，上市公公司董事事会成员员中应当当至少包包括三分分之一独独立董事事。其最最根本的的特征是是独立性性和专业业性。所所谓“独立性性”，是指指独立董董事必须须在人格格、经济济利益、产生程程序、行行权等方方面独立立，不受受控股股股东和公公司管理理层的限限制。11、资格格上的独独立性。2、产产生程序序上的独独立性。目前，上市公公司中绝绝大部分分都是国国有企业业，其法法人治理理结构本本身就存存在很大大的问题题，如所所有者代代表缺位位、内部部人控制制问题、大股东东操纵股股东会等等，很难难确保独独立董事事的独立立性，而而且现在

27、在许多独独立董事事是由公公司的领领导或管管理层拉拉来或请请来的“人情董董事”，权力不不清，职职责不明明。3、经济上上的独立立性。经经济的独独立性不不能仅仅仅从表面面上去理理解，独独立董事事只要工工作认真真、尽职职尽责，并就其其过错承承担相应应的法律律责任，就应该该获得与与其承担担的义务务和责任任相应的的报酬，应该建建立一套套合理的的激励约约束机制制。4、行权上上的独立立性。在在我国上上市公司司中独立立董事的的作用并并没有得得到充分分发挥，主要原原因：一一是独立立董事在在上市公公司的董董事会中中的比例例太低，二是上上市公司司的法人人治理结结构中没没有设立立相应的的行权机机构。所所谓“专业性性”是

28、指是是指独立立董事必必须具备备一定的的专业素素质和能能力，能能够凭自自己的专专业知识识和经验验对公司司的董事事和经理理以及有有关问题题独立地地做出判判断和发发表有价价值的意意见。目目前，我我国企业业的独立立董事一一般是社社会名流流，而且且身兼数数职，一一年只有有十几天天的时间间花在上上市公司司身上，他们对对上市公公司很难难有时间间全面了了解，并并在此基基础上发发表有价价值的意意见，而而社会名名流未必必真正懂懂得经营营和管理理，更缺缺乏必要要的法律律和财务务专业知知识。二、独立立董事的的职责概概述独立立董事对对上市公公司及全全体股东东负有诚诚信与勤勤勉义务务。独立立董事应应当按照照相关法法律法规

29、规、关关于在上上市公司司建立独独立董事事制度的的指导意意见和和公司章章程的要要求，认认真履行行职责，维护公公司整体体利益，尤其要要关注中中小股东东的合法法权益不不受损害害。独立立董事应应当独立立履行职职责，不不受上市市公司主主要股东东、实际际控制人人、或者者其他与与上市公公司存在在利害关关系的单单位或个个人的影影响。独独立董事事原则上上最多在在5家上上市公司司兼任独独立董事事，并确确保有足足够的时时间和精精力有效效地履行行独立董董事的职职责。三、独立立董事的的任职资资格担任任独立董董事应当当符合下下列基本本条件：（一）根据法法律、行行政法规规及其他他有关规规定，具具备担任任上市公公司董事事的资

30、格格；（二二）具有有指导导意见所要求求的独立立性；（三）具具备上市市公司运运作的基基本知识识，熟悉悉相关法法律、行行政法规规、规章章及规则则；（四四）具有有五年以以上法律律、经济济或者其其他履行行独立董董事职责责所必需需的工作作经验；（五）公司章章程规定定的其他他条件。以上只只是指指导意见见的原原则性规规定，我我们一般般建议应应当聘请请注册会会计师和和律师担担任，当当然具有有丰富企企业管理理经验的的权威人人士也是是适当的的人选，独立董董事及拟拟担任独独立董事事的人士士应当按按照中国国证监会会的要求求，参加加中国证证监会及及其授权权机构所所组织的的培训，中国证证监会将将对独立立董事的的任职资资格

31、和独独立性进进行审核核并有最最终决定定权。此此外，下下列人士士不得担担任独立立董事：（一）在上市市公司或或者其附附属企业业任职的的人员及及其直系系亲属、主要社社会关系系（直系系亲属是是指配偶偶、父母母、子女女等；主主要社会会关系是是指兄弟弟姐妹、岳父母母、儿媳媳女婿、兄弟姐姐妹的配配偶、配配偶的兄兄弟姐妹妹等）；（二）直接或或间接持持有上市市公司已已发行股股份1以上或或者是上上市公司司前十名名股东中中的自然然人股东东及其直直系亲属属；（三三）在直直接或间间接持有有上市公公司已发发行股份份5以以上的股股东单位位或者在在上市公公司前五五名股东东单位任任职的人人员及其其直系亲亲属；（四）最最近一年年

32、内曾经经具有前前三项所所列举情情形的人人员；（五）为为上市公公司或者者其附属属企业提提供财务务、法律律、咨询询等服务务的人员员；（六六）公司司章程规规定的其其他人员员；（七七）中国国证监会会认定的的其他人人员。四、独立立董事的的特别职职权 11、重大大关联交交易（指指上市公公司拟与与关联人人达成的的总额高高于3000万元元或高于于上市公公司最近近经审计计净资产产值的55的关关联交易易）应由由独立董董事认可可后，提提交董事事会讨论论；独立立董事作作出判断断前，可可以聘请请中介机机构出具具独立财财务顾问问报告，作为其其判断的的依据。2、向向董事会会提议聘聘用或解解聘会计计师事务务所；33、向董董事

33、会提提请召开开临时股股东大会会；4、提议召召开董事事会；55、独立立聘请外外部审计计机构和和咨询机机构；66、可以以在股东东大会召召开前公公开向股股东征集集投票权权。五、独立立董事的的其他独独立意见见 1、提名、任免董董事；22、聘任任或解聘聘高级管管理人员员；3、公司董董事、高高级管理理人员的的薪酬；4、上上市公司司的股东东、实际际控制人人及其关关联企业业对上市市公司现现有或新新发生的的总额高高于3000万元元或高于于上市公公司最近近经审计计净资产产值的55的借借款或其其他资金金往来，以及公公司是否否采取有有效措施施回收欠欠款；55、独立立董事认认为可能能损害中中小股东东权益的的事项；6、公

34、公司章程程规定的的其他事事项。六、公司司对独立立董事的的承诺（一）上上市公司司应当保保证独立立董事享享有与其其他董事事同等的的知情权权。凡须须经董事事会决策策的事项项，上市市公司必必须按法法定的时时间提前前通知独独立董事事并同时时提供足足够的资资料，独独立董事事认为资资料不充充分的，可以要要求补充充。当22名或22名以上上独立董董事认为为资料不不充分或或论证不不明确时时，可联联名书面面向董事事会提出出延期召召开董事事会会议议或延期期审议该该事项，董事会会应予以以采纳。上上市公司司向独立立董事提提供的资资料，上上市公司司及独立立董事本本人应当当至少保保存5年年。（二）上市公公司应提提供独立立董事

35、履履行职责责所必需需的工作作条件。上市公公司董事事会秘书书应积极极为独立立董事履履行职责责提供协协助，如如介绍情情况、提提供材料料等。独独立董事事发表的的独立意意见、提提案及书书面说明明应当公公告的，董事会会秘书应应及时到到证券交交易所办办理公告告事宜。（三）独独立董事事行使职职权时，上市公公司有关关人员应应当积极极配合，不得拒拒绝、阻阻碍或隐隐瞒，不不得干预预其独立立行使职职权。（四四）独立立董事聘聘请中介介机构的的费用及及其他行行使职权权时所需需的费用用由上市市公司承承担。（五五）上市市公司应应当给予予独立董董事适当当的津贴贴。津贴贴的标准准应当由由董事会会制订预预案，股股东大会会审议通通

36、过，并并在公司司年报中中进行披披露。除上上述津贴贴外，独独立董事事不应从从该上市市公司及及其主要要股东或或有利害害关系的的机构和和人员取取得额外外的、未未予披露露的其他他利益。（六）上上市公司司可以建建立必要要的独立立董事责责任保险险制度，以降低低独立董董事正常常履行职职责可能能引致的的风险。【公司治治理之期期权法律律制度】一、期权权的概念念 期权权有广义义和狭义义之分，广泛意意义上的的期权是是包括股股票期权权在内的的 一系系列激励励措施的的总称，包括职职工持股股计划、虚拟股股票、股股票增值值权、期期股、绩绩效股、延期支支付计划划等，它它可适用用于各种种类型的的企业；狭义的的期权专专指股票票期

37、权，在我国国它仅适适用于上上市公司司。一般般认为，所谓股股票期权权，是指指由企业业所有者者赠予的的、规定定特定的的人员在在约定的的期限内内，享有有以某一一预先确确定的价价格购买买一定数数量本企企业股票票的权利利。从期期权制度度的实质质来看，它是一一种长期期的激励励约束机机制，一一方面调调动促进进股票期期权持有有人的积积极性和和创造性性；另一一方面也也是企业业挽留杰杰出管理理人才及及优秀技技术人员员的有效效手段，重在突突出、强强化特定定的人才才资源与与企业发发展业绩绩之间的的内在经经济联系系，即知知识、才才能、创创造性等等人力资资源不仅仅要作为为生产要要素参与与生产而而且要参参与分配配。二、期权

38、权制度的的发展期期权制度度起源于于19552年一一家叫菲菲泽尔的的公司，不过当当时的动动机却是是为了逃逃避高额额的所得得税。至至上世纪纪80年年代，随随着美国国股票市市场的异异常活跃跃这种分分配制度度才显示示出巨大大效应，在期权权制度下下创造了了一个又又一个亿亿万富翁翁的神话话，至220000年3月月以高新新科技为为代表的的NASSDAQQ股市步步入全面面暴跌以以前，有有资料显显示，截截止19998年年美国3350家家最大公公司中有有近300%实施施了员工工普遍持持有股票票期权计计划，用用于员工工激励计计划的股股票平均均占股票票总数的的近8%，在计计算机公公司，这这一比例例高达116%。相应地

39、地，期权权对公司司业绩的的成长也也带来巨巨大的推推动作用用，此间间一项针针对美国国38个个大型公公司期权权实行的的情况的的调查表表明，资资本回报报率三年年平均增增长率由由2上上升到66，每每股收益益三年平平均增长长率由99上升升至144，人人均创造造利润三三年平均均增长率率由6上升到到10。三、期权权的一般般设计方方案一项项完整的的期权制制度包括括但不限限于以下下这些内内容：赠赠予对象象、股票票来源、赠予条条件、赠赠予数量量、行权权时间、行权价价格、考考核监督督办法、补救措措施等。 1、赠予对对象。一一般而言言，股票票期权应应赠予那那些对公公司资源源有主要要支配权权或对公公司业绩绩有主要要影响

40、力力经营管管理层、科技人人员和有有突出贡贡献的企企业职工工。具体体可以是是：公公司董事事、监事事、高级级管理人人员；公司全全职员工工且满一一定的工工作年限限；由由董事会会认定的的重要管管理人员员、技术术骨干和和对公司司发展作作出重大大贡献的的员工。 2、股票来来源。（1）回回购股份份作为股股票来源源；（22）发行行新股作作为股票票来源；（3）赠予红红股作为为股票来来源；（4）大大股东转转让部分分股票作作为来源源；（55）申请请定向发发行额度度；（66）以其其他方的的名义回回购；（7）采采用股票票增值权权模式。目前在在我国由由于法律律的限制制，一般般上市公公司采取取的是增增发新股股的方式式，也有

41、有采取成成立职工工持股会会向二级级市场购购买的方方式，还还有的采采取统一一开立个个人帐户户回购的的方式。 3、赠予数数量。期期权赠予予数量直直接关系系到经营营者的未未来收益益，直接接体现期期权激励励效果，但数量量过多或或过少均均对企业业不利。激励机机制使人人才得到到的收益益达到或或超过其其期望值值时，就就可以发发挥激励励效用。这种有有效值一一般表现现为人力力资本市市场上的的人才价价格，可可采取分分次赠与与的方法法，企业业可以根根据激励励效果、股市走走势、竞竞争企业业赠予情情况等灵灵活采取取应变对对策。不不同对象象的赠予予数量应应有所不不同，否否则会形形成高层层大锅饭饭。一般般规模应应控制在在本

42、企业业总流通通股本的的20或总股股本的110%以以内。 4、行行权时间间。期权权制度的的期限至至少在11年以上上，一般般不超过过10年年，且采采取分批批、逐步步行权的的方式。进入行行权期后后，也只只能在规规定的“窗口期期”内行行权，通通常企业业每年会会开设两两个行权权窗口期期，第一一个窗口口期从企企业年度度股东大大会公告告披露之之后的第第X个工工作日开开启，第第二个窗窗口期从从每年的的月月日日后的第第X个工工作日开开启。但但是，公公司重大大事件公公告之前前个工工作日，不得开开启行权权窗口，公司不不得受理理行权申申请。 5、行行权价格格。行权权价格是是整个期期权计划划的核心心，对于于上市公公司来说说，一般般规定为为公司股股票在期期权授予予当日的的收盘价价或者公公司股票票在期权权授予当当日前数数个营业业日的平平均收盘盘价。但但是，由由于股票票市场的的股价并并不能完完全客观观真实地地反映企企业的经经营状况况，特别别是在中中国，由由于资本本市场起起步很晚晚，且带带有明显显政策干干预的痕痕迹，股股票价格格受投机