资本运营理论与实务复习资料

1、 广东博导教育机构广东省自考教育第一品牌学习提升能力 第 PAGE 82 页 (共 NUMPAGES 82 页) 知识改变命运资本运营理论与实务复习资料李诗田 老师编写编者按：现代企业管理专业是广东省高等教育自学考试最近开设的专业，去年主考院校和图书市场没有任何系统性复习资料，因此我们请老师编写了现代企业管理专业九门核心课程复习资料,但是今年这九门核心课程又全部改用新版。我们秉承“想学生之所想，争学生之所急”的服务理念，今年我们又请李诗田老师紧扣资本运营理论与实务的考试大纲编写了此资料，以便同学们更快更好地通过此课程的学习。为了编写好资本运营理论与实务复习资料，李诗田老师付出了很多心血和花了大

2、量时间，在此我们特别感谢李诗田老师。一根篱笆三个桩，一个好汉三个帮。因此真诚欢迎其他任科教师和同学们在分享李老师的成果同时，提出宝贵的建议（QQ1013601934），以便将此资料做到更加完善和完美。课程程性质与与设置目目的的要要求 资本本运营理理论与实实务课程程是广东省省高等教教育自学学考试现现代企业业管理（独立本科科段）的专业业必考的的专业课课，是为为了培养养和检验验自学应应考者有有关资本本运营的的基本原原理、基基本知识识与基本本技能而而设置的的一门专专业课。资本运营营理论与与实务课课程是以以资本运运营管理理为主要要研究对对象的课课程，它它具有综综合性、科学性性、实践践性、系系统性与与指导

3、性性的特点点，是进进一步学学习现代代企业管管理的专专业课程程。设置本课课程的目目的要求求是：使使自学应应考者能能够较全全面、系系统地学学习当代代资本运运营的基基本知识识、基本本原理和和基本技技能，掌掌握资本本运营的的基本原原则和方方法，培培养和提提高自学学应考者者正确分分析和解解决资本本运营中中问题的的能力，提高当当代资本本运营的的效率，以适应应中国特特色社会会主义和和社会主主义市场场经济下下现代企企业管理理工作的的需要。本课程重重点（或或难点）章为：第三章章、第四四章、第第五章、第六章章、第八八章、第第九章；次重点点章为：第十章章、第十十一章；一般章章为：第第一章、第二章章、第七七章。课程程

4、内容与与考核目目标一、考试试基本要要求要求应考考者理解解和掌握握资本运运营理论论与实务务的基本本知识、基本原原理和基基本技能能，能运运用资本本运营理理论与实实务的有有关知识识进行案案例分析析，具备备分析问问题和解解决问题题的基本本能力。有关关说明与与实施要要求一、本课课程的性性质及其其在专业业考试中中的地位位资本运营营理论与与实务是是现代企企业管理理不可缺缺少的基基础知识识，是现现代企业业管理专专业考试试计划中中的一门门重要的的专业基基础课。二、本课课程考试试的总体体要求本课程的的考试，既要考考核知识识，又要要考核能能力。因因此，在在系统掌掌握本课课程的基基础知识识和基本本原理的的基础上上，注

5、重重运用基基础知识识和基本本理论分分析和解解决实际际问题，做到理理论联系系实际，提高分分析和解解决实际际问题的的能力。本课程的的基本知知识和基基本原理理包括本本大纲所所列出的的考核点点，在自自学中注注意各知知识点、基本原原理的比比较，综综合和归归纳，及及其之间间的联系系和区别别。同时时要注意意分析实实际问题题。本大纲规规定的考考试内容容每章先先概述全全篇的自自学要求求、考试试内容，然后列列出本章章的考核核知识点点，再对对考核知知识点提提出不同同认识能能力层次次要求。本大纲纲各章规规定的自自学要求求、考核核知识及及考核知知识点的的知识细细目都是是考试内内容。本大纲的的考核要要求分为为“识记”、“

6、领会”、“简单应应用”、“综合应应用”四个层层次，具具体含义义为：识记：能能正确认认识和表表述科学学事实、原理、术语和和规律，知道该该课程的的基础知知识，并并能进行行正确的的选择和和判断。领会：能能将所学学知识加加以解释释、归纳纳，能领领悟某一一概念或或原理与与其他概概念或原原理之间间的联系系，理解解其引申申意义，并能做做出正确确的表述述和解释释。简单应用用：能用用所学的的概念、原理、方法正正确分析析和解决决较简单单问题，具有分分析和解解决一般般问题的的能力。综合应用用：能灵灵活运用用所学过过的知识识，分析析和解决决比较复复杂的问问题，具具有一定定解决实实际问题题的能力力。三、关于于自学教教材

7、指定使用用教材：资本运运营理论论与实务务，林勇勇、李增福福主编，科学出版版社，220111年6月第第一版。四、自学学方法指指导1、自学学考试内内容覆盖盖较广，因此自自学应考考者必须须注意全全面、系系统地学学习，切忌猜猜题、押押题。2、分析析和解决决实际问问题的能能力的提提高，必必须在基基本知识识、基本本理论的的指导下下。因此此，要注注重概念念、基础础知识和和基本理理论的学学习，在在此基础础上注意意联系实实际，分分析实际际问题。3、自学学考试是是终结性性考试，自学应应考者应应具有一一定的综综合应用用知识的的能力。本大纲纲对考核核知识点点及知识识点下的的知识细细目所提提出的具具体要求求，不要要以为

8、一一道试题题只考核核一个知知识点，有时还还可能综综合考核核多个知知识点。因而在在学完各各章后，应及时时对概念念、基础础知识和和基本理理论进行行归纳，注意它它们之间间的联系系和区别别，并注注意综合合应用的的训练。4、本大大纲分考考试大纲纲说明、各章考考试内容容、考核核知识点点、考核核要求，自学应应考者必必须全面面阅读。五、关于于命题考考试的若若干要求求1、本课课程的命命题考试试，应根根据本大大纲所规规定的考考试内容容和考试试目标来来确定考考试范围围和考核核要求，不要任任意扩大大或缩小小考试范范围，提提高或降降低考核核要求。考试命命题要覆覆盖到大大纲所列列各章，并适当当突出重重点章节节，体现现本课

9、程程的内容容重点。2、本课课题在试试题中对对不同能能力层次次要求的的分数比比例，一一般为：识记占占20，领会会占300，简简单应用用占300，综综合应用用占200%。3、试题题要合理理安排难难度结构构，试题题难易度度可分为为易、较较易、较较难、难难四个等等级，每每份试卷卷中，不不同难易易度试题题的分数数比例，一般为为：易占占20，较易易占300，较较难占330，难占220。必须注注意，难难题的难难易度与与能力层层次不是是一个概概念。4、本课课程考试试试卷采采用的题题型，一一般有：单项选选择题、多项选选择题、名词解解释、简简答题、论述题题、案例例分析题题。各种种题型的的具体形形式可参参加本大大纲

10、附录录。5、本课课程的考考试形式式为闭卷卷笔试，考试时时间为1150分分钟附录：题题型举例例一、单项项选择题题1. 下下列各项项中哪一一个不是是现代证证券投资资组合管管理理论论 （ ）A、马柯柯维茨的的均值方差差理论 B、资本资资产定价价模型C、实施施证券分分析 D、套利定定价理论论2.（ ）支付方方式，是是指被并并购企业业以取得得固定的的并购企企业的未未来偿付付义务的的承诺的的方式出出让股权权或资产产。A、支付付现金 B、股权置置换 C、卖方方融资 D、杠杆收收购二、多项项选择题题1. 收收缩型资资本运营营模式有有以下哪哪几种（ ）A、资产产剥离 BB、股票票增发 C、公司司分立 DD、分拆

11、拆上市 E、 HYPERLINK o 股份回购 o 股份回购 股份份回购2. 对对发行公公司进行行微观因因素分析析包括( )A、对财财务报表表分析 B、对营运运能力分分析 C、对资资本结构构分析 D、对管理理能力分分析 E、对通通货膨胀胀的分析析三、名词词解释股权融资资企业兼并并四、简答答题简述资本本筹集的的原则简述证券券投资风风险的成成因五、论述述题试述净现现值法（NPVV）的优优点与缺缺点我国企业业资本运运营未来来发展趋趋势及特特点六、计算算题分析析题1、某公公司欲增增加筹资资5000万元，如下表表所示，该公司司筹资前前资金共共15000万元元，有以以下两种种方案可可供选择择,可以以采用增

12、增发普通通股的方方式或者者是增发发公司债债券的模模式。筹资方式式筹资前资金构成成方案1：增发普普通股方案2：增发公公司债券券公司债券券（利率率8%）200200700普通股（面值110元）400600400资本成本本500800500留存收益益400400400合计150002000020000普通股股股数（万万股）406040请利用无无差异点点分析法法来分析析资金结结构对每每股收益益的影响响，同时时确定公公司采取取哪种方方案进行行筹资比比较具有有比较优优势？ 第一一章 资本运运营概论论本章重点点难点1、 企企业资本本的分类类及特征征 2、资本本运营的的含义、内容和和特征 3、资本本运营的的模

13、式 学习目的的掌握资本本的分类类及特征征，资本本运营含含义、内内容、特特征、模模式和目目标等有有关知识识一、单项项选择题题1、下列列不属于于狭义的的资本是是（ ）A、资本本金 BB、银行行借款C、盈余余公积 D、未分配配利润2、按对对资本的的广义理理解，资资本可分分为自有有资本和和（ ）A、货币币资本 B、实物资资本C、人力力资本 D、借入资资本3、资本本的根本本的特征征是（ ）A、运动动性 BB、增值值性C、运动动性 DD、主体体性4、下列列不属于于资本运运营和生生产运营营的区别别的是（ ）A、运营营目标不不同 BB、运营营对象不不同C、运营营方式不不同 DD、运营营领域不不同5、并购购同一

14、产产业的企企业产权权或企业业资产，进而实实现资本本扩张属属于（ ）A、横向向型资本本扩张 B、纵向型型资本扩扩张C、混合合型资本本扩张 D、多元化化资本扩扩张一、单项项选择题题参考答答案1、B(答案PP3) 22、D (答案案P3) 3、B (答案案P4) 4、A (答案案P8-P9) 5、A (答案案平P112-PP13)二、多项项选择题题1、从“物”这一表表现形式式看，资资本可以以分为（ ）A、货币币资本 BB、实物物资本 C、无形形资本 DD、金融融资本E、人力力资本2、资本本的特征征包括哪哪些（ ）A、资本本的增值值性 B、资资本的竞竞争性 C、资本本的运动动性 D、资资本的开开放性E

15、、资本本的独立立性和主主体性3、按照照资本运运营的形形式划分分，资本本运营可可以划分分为（ ）A、实业业资本运运营 B、增增量资本本运营C、产权权资本运运营 D、金金融资本本运营E、无形形资本运运营4、资本本运营和和生产运运营的联联系包括括哪些（ ）A、目的的一致 B、相互依依存C、相互互渗透 D、运营领领域相同同E、对象象相同5、收缩缩型资本本运营模模式有（ ）A、借壳壳上市 B、公司分分立C、分拆拆上市 D、股份回回购E、资产产剥离二、多项项选择题题参考答答案1、ABBCDE (答案案P3) 2、ABCDE (答案PP4-P55)3、ACCDE (答案PP6-P77) 44、ABBC (答

16、案PP9)5、BCCDE (答答案P114-P115)三、判断断改错题题（判断断下列说说法是否否正确，对的在在后面的的（ ）打，错错的在后后面的（ ）打打，并在在划线部部分改正正。1、资本本增值是是在运动动中实现现的，运运动性是是资本的的最根本本的特征征。（ 重要要）(答答案P44)2、资本本运营主主要是在在商品市市场和技技术市场场上运作作。( 资本本市场) (答答案P88-P99)3、资本本运营和和生产运运营的目目的是一一致的，都是为为了追求求和实现现资本的的增值。（ ）(答案PP9)4、资本本运营的的本质，就是通通过资本本交易或或使用，不断变变换形态态。以价价值管理理为中心心，求得得资本增

17、增值的最最大化。( ) (答案案P6)5、横向向型资本本扩张是是指企业业利用资资本运营营的手段段，并购购与本企企业产品品有上下下游关系系的企业业产权或或企业资资产，或或直接投投资与本本企业产产品有上上下游关关系的产产品生产产，从而而实现资资本扩张张。(纵纵向型) (答答案P112)四、名词词解释1、资本本运营：是指一一种通过过对资本本使用价价值的运运用，在在对资本本最有效效使用的的基础上上，为实实现资本本盈利的的最大化化而开展展的活动动。(答答案P55)2、资产产剥离:是指企企业把其其所属的的一部分分资产剥剥离出来来，出售售给第三三方。（答案PP14）3、公司司分立:是指企企业把其其拥有的的某

18、一子子公司的的股份，重组给给母公司司的股东东，使子子公司从从母公司司的经营营分离出出去，形形成一个个与母公公司有着着相同股股东的新新公司。（答案案P144）4、分拆拆上市：指企业业把其拥拥有的某某部分业业务和资资产独立立出去，公开招招股上市市，或已已上市公公司将其其拥有的的某部分分业务和和资产独独立出去去，另行行公开招招股上市市。（答答案P114）5、股份份回购：指股份份有限公公司为了了达到股股本收缩缩或改变变资本结结构的目目的，购购买本公公司发行行在外的的股份的的内部资资产重组组行为。（答案案P155）五、简答答题1、简述述资本运运营与生生产运营营联系和和区别？(答案案P8-P9)答：（11

19、）区别别 = 1 * GB3 运营领领域不同同 = 2 * GB3 运营对对象不同同 = 3 * GB3 运营方方式不同同 （2）联联系 = 1 * GB3 目的一一致 = 2 * GB3 相互依依存 = 3 * GB3 相互渗渗透2、由生生产运营营向资本本运营转转变的意意义是什什么？(答案PP9-PP10)答：（11）有利利于推进进企业制制度创新新和管理理创新的的同步发发展 （22）有利利于公司司经营集集约化、多角化化、集团团化和国国际化 （33）有利利于促进进我国资资本市场场的发育育和成熟熟 （44）有利利于培育育和造就就一支现现代企业业家队伍伍3、简述述资本运运营的目目标? (答案案P1

20、11-P112)答： (1)利利润最大大化企业将资资本投入入运营，不可避避免发生生成本和和收入，企业因因而获得得利润，企业获获得利润润意味着着资本的的增值。（2）所所有者权权益或股股东权益益最大化化 企业利利润越大大，股东东权益越越多，资资本就会会增值，利润最最大化和和股东权权益最大大化存在在一致性性；当然然股东权权益还受受到其他他因素影影响，股股票市价价反映股股东权益益和财富富大小。 (3) 企业业价值最最大化 企业全全部资产产的市场场价值大大于企业业全部资资产的账账面价值值，就说说明企业业的资本本增值；企业价价值最大大化更重重视现金金流量，有利于于企业的的可持续续发展。4、资本本运营管管理

21、的基基本原则则? (答案PP17) 答：（1）资资本系统统整合原原则 （22）资本本结构最最优原则则 （33）资本本运营机机会成本本最小原原则 （44）资本本经营的的开放原原则 （55）资本本周转时时间最短短原则 （66）资本本规模最最优原则则（7）资资本风险险结构最最优第二章 资本本运营的的未来发发展本章重点点难点1、资本本运营管管理风险险 2、资本本运营的的现实问问题及未未来发展展 学习目的的掌握资本本运营各各类风险险，及资资本运营营健康发发展对策策，了解解资本运运营风险险防范及及现实问问题一、多项项选择题题1、资本本运营中中的宏观观性风险险包括哪哪些（ ）A、经营营风险 B、社社会风险险

22、 C、政治治风险 D、经经济风险险E、管理理风险2、资本本运营中中的微观观性风险险包括哪哪些（ ）A、自然然灾害风风险 B、经营风风险 C、违约约风险 D、商商业风险险E、财务务风险3、下列列属于我我国资本本运营管管理的现现实问题题是（ ）A、资本本运营理理念扭曲曲 BB、资本本运营主主体模糊糊C、资本本运营人人才缺乏乏 DD、资本本运营中中介组织织严重不不规范E、对外外资本运运营较少少一、多项项选择题题参考答答案1、BCCD (答案案P233-P224) 22、BCCDE (答答案P223-PP24) 3、ABBCDEE (答案PP26-P277)二、名词词解释1、宏观观性风险险：指由由全局

23、性性的不确确定性所所引起的的资本运运营效果果的变动动，这类类风险是是所有企企业都共共有的，不会由由于企业业采用多多样化投投资运营营策略而而消失，又称为为不可分分散风险险。(PP23)2、微观观性风险险：指由非非全局性性事件波波动所造造成的风风险，这这类风险险可以通通过多样样化经营营活动消消除，这这种风险险是可以以分散的的，又称称为可分分散风险险。(PP24)三、简答答题1、资本本运营管管理风险险包括哪哪些。（答案PP23-P244）答:(11)资本本运营中中的宏观观风险 = 1 * GB3 社会风风险； = 2 * GB3 政治风风险； = 3 * GB3 经济风风险 (22) 资资本运营营中

24、的微微观风险险 = 1 * GB3 经营风风险； = 2 * GB3 违约风风险； = 3 * GB3 商业风风险； = 4 * GB3 财务风风险2、防范范资本运运营风险险的有效效措施包包括哪些些。（答答案P224-PP25）答：（11）择优优选择资资本运营营主体（2）明明确企业业发展战战略（3）巩巩固企业业优势业业务（4）科科学论证证运营方方案（5）注注意防范范道德风风险和逆逆向选择择3、简述述我国企企业资本本运营未未来发展展趋势及及特点。（答案案P277-P228）答：（11）资本本运营向向科技化化、网络络化方向向发展（2）服服务业成成为并购购的重要要战场，资本运运营中介介组织的的并购重

25、重组成为为重点（3）产产业资本本和银行行资本结结合形成成金融资资本（4）我我国将掀掀起一股股对外资资本运营营热潮（5）人人力资本本成为资资本运营营新宠4、我国国企业资资本运营营健康发发展的对对策包括括哪些。（答案案P288-P330）答：（11）加强强人力资资本运营营（2）努努力培育育各类市市场中介介组织（3）努努力实现现资本运运营形式式的多样样化（4）改改革相关关管理体体制，为为我国企企业资本本运营提提供相对对宽松的的法律环环境（5）大大力推进进国民经经济信息息化（6）完完善配套套政策，支持企企业的资资本运营营工作（7）我我国企业业应放眼眼全球，积极开开展对外外资本运运营第三章 资本本筹集本

26、章重点点难点1、 筹筹资的分分类、渠渠道、方方式和影影响因素素 2、债券券筹资发发行方式式和价格格 3、 可可转换债债券的含含义、性性质和优优缺点 4、股票票的发行行方式和和股票价价格的影影响因素素 学习目的的掌握资本本筹资的的定义、分类、渠道和和方式等等基本知知识，掌掌握债券券筹资和和股权筹筹资基本本知识，了解银银行贷款款筹资一、单项项选择题题1、（ ）是是指如何何取得资资金，也也就是指指具体取取得资金金的方法法和形式式A、筹资资渠道 BB、筹资资方式C、筹资资动机 DD、筹资资来源2、普通通融资筹筹资的优优点是（ ）A、保证证控制权权 B、资金成成本低C、有利利于增强强企业借借债能力力 D

27、、资金成成本高3、下列列不属于于可转换换公司债债券性质质的是（ ）A、股权权性 B、债债权性C、期权权性 D、无无风险性性4、下列列筹资方方式属于于内部筹筹资的是是（ ）A、公积积金 B、股股票C、借款款 D、债券5、下列列关于优优先股的的说法错错误的是是（ ）A、分配配盈利时时有优先权权 BB、分配配剩余财财产时有有优先权权C、表决决时有优优先权 DD、股息息率固定定一、单项项选择题题参考答答案1、B(答案PP39) 2、CC(答案案P400) 3、D (答案案P533-P554) 4、AA (答案案P399) 5、C(答案PP56)二、多项项选择题题1、资本本筹资的的动机包包括哪些些（ ）

28、A、设立立性筹资资动机 B、扩扩张型筹筹资动机机 C、偿债债性筹资资动机 DD、混合合型筹资资动机E、消费费性筹资资动机2、资本本筹资渠渠道主要要（ ）A、金融融机构贷贷款筹资资 B、企业自自留资金金C、盘活活企业内内部存量量资产筹筹资 C、其其他企业业、单位位或个人人资金D、国家家财政投投入筹资资3、股权权融资的的功能主主要有（ ）A、节省省资本成成本功能能 B、筹筹集资金金的功能能C、制度度创新功功能 D、配配置功能能E、增加加资本金金、优化化财务指指标4、下列列属于外外部筹资资的是（ ）A、发行行股票 B、银行借借款C、公积积金 DD、未分分配利润润E、发行行债券5、债券券的发行行价格按

29、按照与票票面金额额的差异异可以分分为（ ）A、平价价发行 B、溢价发发行C、底价价发行 D、折价发发行E、基价价发行6、按照照公司债债券的发发行对象象，债券券发行方方式可以以分为（ ）A、私募募发行 B、公募发发行C、代销销 D、余余额包销销E、全额额包销二、多项项选择题题参考答答案1、ABBCD (答案PP35-P366) 2、AABCDDE (答案案P377-P338) 3、BCCDE (答答案P556) 44、ABBE (答案案P399) 5、ABBD (答案案P533) 66、ABB (答案PP52)三、判断断改错题题（判断断下列说说法是否否正确，对的在在后面的的（ ）打，错错的在后后

30、面的（ ）打打，并在在划线部部分改正正。1、筹资资方式是是指从哪哪里取得得资本，即取得得资本的的途径。( 筹资资渠道) （答答案P339）2、当企企业全部部资金均均为自有有资金时时，企业业的财务务风险就就为零。( ) （答案PP39）3、公募募发行是是指面向向少数特特定的投投资者发发行债券券。( 私私募) （答案案P522）4、债券券溢价发发行指债债券票面面额高于于债券发发行价格格。( 低低于 ) （答案PP53）5、由于于可转换换债券具具有可转转换股票票这一优优越条件件，所以以其发行行利率较较普通债债券高。( 低低) ( 答案案P533 ) 四、名词词解释1、资本本筹集:资本筹筹集是指指企业

31、从从自身生生产经营营现状和和资本需需求情况况出发，根据企企业的经经营策略略和发展展规划，经过科科学的预预测、决决策、采采用适当当的筹资资渠道和和筹资方方式，从从企业外外部有关关单位和和个人，或从企企业内部部获取所所需资金金的一种种行为。(答案案P355)2、财务务风险：因为资资金来源源结构（债务比比例）的的变化造造成股东东收益的的可变性性和偿债债能力的的不确定定性。(答案PP41)3、资金金成本：资产金金成本指指资金使使用者向向资金所所有者和和中介机机构支付付的费用用（指为为筹集资资本所付付出的代代价），是资金金所有权权和使用用权分离离的结果果。(答答案P441)4、票据据贴现:票据贴贴现是企

32、企业将未未到期的的应收商商业承兑兑汇票或或者银行行承兑汇汇票向银银行提前前转让，以获取取现金的的行为。 (答答案P449)5、公司司债券:发行人人以借贷贷资金为为目的，依照法法律规定定的程序序向投资资人要约约发行一一定债券券和兑付付条件的的债券的的法律行行为.(答案P550)6、可转转换债券券：在特特定时间间、可按按特定条条件转换换为普通通股股票票的特殊殊企业债债券，具具有债权权和股权权双重特特征。（答案P553）7、股权权融资:股权融融资是股股份公司司通过发发行股票票筹集资资金的一一种融资资方式。（答案案P555）五、简答答题1、简述述企业发发行普通通股票筹筹资和发发行公司司债券筹筹资的优优

33、缺点。（答案案P400）答：(11)普通通股筹资资的优缺缺点 = 1 * GB3 普通股股筹资的的优点筹资风险险小、有有助于增增强企业业的借债债能力、筹资数数量大、筹资限限制小。 = 2 * GB3 普股筹筹资的缺缺点资金成本本较高，容易分分散控制制权。（2）债债券筹资资的优缺缺点 = 1 * GB3 债券筹筹资的优优点资金成本本低、保保证控制制权、可可以发挥挥财务杠杠杆作用用，具有有优化资资本结构构、提高高公司治治理作用用。 = 2 * GB3 债券筹筹资缺点点筹资风险险高、限限制条件件多、筹筹资额有有限。2、简述述可转换换债券的的优缺点点。（答答案P555）答：（11）优点点 = 1 *

34、GB3 可转换换债券可可通过出出售看涨涨期权降降低融资资成本 = 2 * GB3 可转债债券有利利于未来来资本结结构的调调整，转转换之后后可降低低财务杠杠杆(2)缺缺点 = 1 * GB3 高速成成长的公公司在其其普通股股大幅上上升的情情况下，利用可可转换证证券融资资的成本本要高于于普通股股和优先先股。 = 2 * GB3 如果可可转换证证券持有有人执行行转换，将稀释释每股收收益和剩剩余控制制权 = 3 * GB3 若公司司经营业业绩不佳佳，则大大部分可可转换债债券不会会转换为为普通股股票，不不利于公公司走出出财务困困境，并并导致今今后的融融资成本本增加。3、简述述股票的的性质和和特征。（答案

35、案P577-P558）答：（11）性质质 = 1 * GB3 股票是是一种有有价证券券 = 2 * GB3 股票是是一种要要式证券券 = 3 * GB3 股票市市是一种种证权证证券 = 4 * GB3 股票是是一种资资本证券券 = 5 * GB3 股股票是一一种综合合权利证证券(2)特特点 = 1 * GB3 收益性性 = 2 * GB3 风险性性 = 3 * GB3 稳定性性 = 4 * GB3 流通性性 = 5 * GB3 股份的的伸缩性性 = 6 * GB3 波动性性 = 7 * GB3 参与性性4、简述述影响股股票价格格的因素素。（答答案P558-PP60）答:（11）影响响股票价价格

36、的公公司内部部因素 = 1 * GB3 盈利能能力 = 2 * GB3 现金流流量 = 3 * GB3 可持续续增长能能力 = 4 * GB3 公司经经营管理理的变动动（2）影影响股票票价格的的市场因因素 = 1 * GB3 市场供供求影响响股票市市场的供供求关系系 = 2 * GB3 市场操操纵 = 3 * GB3 政府主主管机关关的限制制行为（3）影影响股票票价格的的宏观经经济因素素 = 1 * GB3 货币政政策因素素 = 2 * GB3 财政政政策因素素 = 3 * GB3 物价变变动因素素 = 4 * GB3 国际收收支的影影响（4）其其他因素素 = 1 * GB3 政治因因素 =

37、2 * GB3 社会心心理因素素六、案例例分析题题跃进汽车车制造公公司是具具有法人人资格的的大型上上市公司司。公司司现有558个生生产厂家家，还有有物资、销售、进出口口、汽车车配件等等4个专专业公司司，一个个轻型汽汽车研究究所和一一所汽车车工学院院。公司司现在急急需1亿亿元的资资金用于于轿车技技术改造造项目。为此，总经理理赵广斌斌于20004年年5月110日召召开由生生产副总总经理张张望、财财务副总总经理王王朝、销销售副总总经理林林立、某某信托投投资公司司金融专专家周民民、某经经济研究究中心经经济学家家武教授授、某大大学财务务学者郑郑教授组组成的专专家研讨讨会，讨讨论该公公司筹资资问题。下面摘

38、摘要他们们的发言言和有关关资料如如下：总经理赵赵广斌首首先发言言：“公公司轿车车技术改改造项目目经专家家、学者者的反复复论证已已被国家家于20003年年正式批批准立项项。这个个项目的的投资额额预计为为4亿元元，生产产能力为为4万辆辆。项目目改造完完成后，公司的的两个系系列产品品的各项项性能可可达到国国际同类类产品的的先进水水平。现现在项目目正在积积极实施施中，但但目前资资金不足足，准备备在20004年年7月前前筹措11亿元资资金，请请大家发发表自己己的意见见，谈谈谈如何筹筹措这笔笔资金。”生产副总总经理张张望说：“目前前筹集的的1亿元元资金，主要是是用于投投资少、效益高高的技术术改进项项目。这

39、这些项目目在两年年内均能能完成建建设并正正式投产产，到时时将大大大提高公公司的生生产能力力和产品品质量，估计这这笔投资资在改造造投产后后三年内内可完全全收回。所以应应发行五五年期的的债券筹筹集资金金。”财务副总总经理王王朝提出出了不同同意见，他说：“目前前公司全全部资金金总额为为10亿亿元，其其中自有有资金44亿元，借入资资金6亿亿元，自自有资金金比率为为40%。负债债比率为为60%，这种种负债比比率在我我国处于于中等水水平，与与世界发发达国家家如美国国、英国国等相比比，负债债比率已已经比较较高了，如果再再利用债债券筹集集1亿元元资金，负债比比率将达达到644%，显显然负债债比率过过高，财财务

40、风险险太大。所以，不能利利用债券券筹资，只能靠靠发行普普通股或或优先股股筹集资资金。”但金融专专家周民民却认为为：目前前我国资资金市场场还不够够完善，证券一一级市场场和二级级市场尚尚处于发发展初期期，许多多方面还还很不规规范，投投资者对对股票投投资还没没有充分分的认识识，再加加之今年年度股市市的“扩扩容”速速度过快快。因此此，在目目前条件件下要发发行1亿亿元普通通股是很很困难的的。发行行优先股股还可以以考虑，但根据据目前的的利率水水平和生生产情况况，发行行时年股股息不能能低于116.55%，否否则也无无法发行行。如果果发行债债券，因因要定期期付息还还本，投投资者的的风险较较小，估估计以112%

41、的的利率便便可顺利利发行债债券。来自某经经济研究究中心的的武教授授认为：“目前前我国经经济建设设正处于于改革开开放的大大好时期期，我国国已经加加入世界界贸易组组织，汽汽车行业业可能会会受到冲冲击，销销售量会会受到影影响。在在进行筹筹资和投投资时应应考虑这这一因素素，不然然盲目上上马，后后果将是是不够理理想的。”公司的销销售副总总经理林林立认为为：“将将来一段段时期内内销售量量不成问问题。这这是因为为公司生生产的中中档轿车车和微型型车，这这几年来来销售量量情况一一直很好好，畅销销全国229个省省、市、自治区区，20002年年受进口口汽车的的影响，全国汽汽车滞销销，但公公司的销销售状况况仍创历历史

42、最好好水平，居全国国领先地地位。在在近几年年全国汽汽车行业业质量评评比中，连续获获奖。至至于我国国入关后后，关税税将大幅幅度下降降，确实实会对我我国汽车车行业带带来冲击击，但这这种冲击击已通过过国家近近期来的的逐步降降低关税税得以逐逐步的消消化，外外加在入入关初期期，国家家对轿车车行业还还准备采采取一定定的保护护措施。所以，入关不不会产生生大的影影响。”财务副总总经理王王朝说：“公司司属于股股份制试试点企业业，目前前所得税税税率为为25%，税后资资金利润润率为116%，若这项项技术改改造项目目上马，由于采采用了先先进设备备，投产产后预计计税后资资金利润润率将达达到188%。”所以，他认为为这一

43、技技术改造造项目应应付诸实实施。来自某大大学的财财务学者者郑教授授听了大大家的发发言后指指出：“以166.5%的股息息率发行行优先股股不可行行，因为为发行优优先股所所花费的的筹资费费用较多多，把筹筹资费用用加上以以后，预预计利用用优先股股筹集资资金的资资金成本本将达到到19%，这已已高于公公司税后后资金利利润率11%，所所以不可可行。但但若发行行债券，由于利利息可以以在税前前支付，实际成成本大约约在9%左右。”他还还认为，目前我我国正处处于通货货膨胀时时期，利利息率比比较高，这时不不宜发行行较长时时期的负负担较高高的利息息或股息息。所以以，郑教教授认为为，应首首先向银银行筹措措1亿元元的技术术

44、改造贷贷款，期期限为一一年，一一年以后后，再以以较低的的股息率率发行优优先股股股票来替替换技术术改造贷贷款。财务副总总经理王王朝听了了郑教授授的分析析后，也也认为按按16.5%发发行优先先股，的的确会给给公司带带来沉重重的财务务负担。但他不不同意郑郑教授后后面的建建议，他他认为，在目前前条件下下向银行行筹措11亿元技技术改造造贷款几几乎不可可能；另另外，通通货膨胀胀在近一一年内不不会消除除，要想想消除通通货膨胀胀，利息息率有所所下降，至少需需要两年年时间。金融学学家周民民也同意意王朝的的看法，他认为为一年后后利息率率可能还还要上升升，两年年后利息息率才会会保持稳稳定或有有所下降降。（本本案例取

45、取自王化化成财财务管理理教学案案例中中国人民民大学出出版社220011年2月月第1版版第1448-1149页页）问题：1、根据据案例材材料，试试问本次次筹资研研讨会提提出了哪哪几种筹筹资方案案？答：（11）本次次筹资研研讨会共共提出了了普通股股、优先先股、公公司债券券和银行行借款四四种筹资资方案(P399-P440)2、根据据所学知知识和案案例材料料，试问问企业选选择筹资资方式应应考虑的的因素？（P442-PP43）答：选择择筹资方方式应考考虑因素素包括综合考虑虑资金成成本和风风险考虑资本本市场和和公司的的经营现现状借鉴发达达国家经经验根据企业业规模第四章 资本本成本本章重点点难点1、 资资本

46、成本本基本知知识 2、资本本成本和和加权资资本成本本计算 学习目的的掌握资本本成本概概念、分分类、影影响因素素等基本本知识；掌握个个别成本本和加权权资本成成本的计计算一、单项项选择题题1、下列列属于资资本占用用费的是是（ ）A、律师师费 BB、发行行手续费费C、印刷刷费 DD、利息息2、下列列不属于于股权资资本融资资的优点点是（ ）A、 没没有到期期日 B、股股权资本本成本低低C、没有有固定的的股利负负担 D、无无需偿还还3、下列列哪种资资本具有有抵税作作用（ ）A、股权权资本成成本 BB、留存存收益资资本成本本C、普通通股资本本成本 D、长期借借款资本本成本4、下列列不属于于留存收收益资本本

47、成本计计算方法法的是（ ） A、加权权资本成成本法 B、股利增增长模型型法C、资本本资产定定价模型型法 D、风风险溢价价法5、计算算WACCC时权权重计算算应该选选择下列列哪种价价值基础础更合理理和客观观（ ）A、账面面价值 BB、市场场价值C、目标标价值 DD、历史史价值一、单项项选择题题参考答答案1、D(答案PP65) 2、DD(答案案P711) 3、B (答案案P666) 4、AA(答案案P744-P776) 5、C (答答案P777-PP78)二、多项项选择题题1、下列列属于资资本筹集集费用的的是（ ）A、印刷刷费 B、广告费费 C、利息息 D、资资信评估估费E、股息息2、下列列属于个

48、个别资本本成本的的是（ ）A、债务务资本成成本 B、综合资资本成本本C、加权权资本成成本 D、股权资资本成本本E、边际际资本成成本3、下列列影响长长期借款款资本成成本的因因素包括括（ ）A、筹资资费 B、借款期期限B、所得得税率 D、借借款年利利率E、还本本付息的的方式4、计算算留存收收益资本本成本的的方法包包括（ ）A、股利利增长模模型法 B、比比较资本本成本法法C、资本本资产定定价模型型法 D、无差异异点法E、风险险溢价法法5、计算算WACCC时权权重计算算应该选选择下列列哪种价价值基础础包括哪哪些（ ）A、账面面价值 B、市市场价值值C、目标标价值 D、清清算价值值E、剩余余价值二、多项

49、项选择题题参考答答案1、ABBD (答案案P655) 2、AD (答答案P665-PP67)3、ABBCDEE (答案PP71) 4、ACEE (答案PP74-P766)5、ABBC (答案案P777-P778)三、判断断改错题题（判断断下列说说法是否否正确，对的在在后面的的（ ）打，错错的在后后面的（ ）打打，并在在划线部部分改正正。1、债券券利息属属于资本本成本中中的资本本筹集费费。( 占占用费) (答答案P665)2、普通通股资本本成本与与留存收收益资本本成本的的区别在在于：后后者有筹筹资费用用前者没有有。（ 前者者 后者者）(答答案P667)3、资本本成本是是选择筹筹资方式式，进行行资

50、本结结构决策策和选择择追加筹筹资方案案的依据据。( ) (答案PP68) 4、若债债券溢价价或折价价发行，为了精精确计算算资本成成本，应应以票面面金额作作为债券券筹资额额。（ 实实际发行行价格）(答案案P733) 5、普通通股股东东对企业业投资风风险小于债券券投资者者，因而而会在债债券投资资者的收收益率上上再要求求一定的的风险溢溢价。( 大) (答答案P775) 四、名词词解释1、资本本成本：就是指指企业为为筹集和和使用资资本而付付出的代代价。(答案PP65)2、个别别资本成成本：指指各种单单个资本本来源的的成本，包括债债务资本本成本和和股权资资本成本本。(答答案P665)3、债务务资本成成本

51、：指指企业通通过债务务形式融融资所必必须支付付的报酬酬。(答答案P665)4、股权权资本成成本：指指股东对对投入企企业的资资本所期期望得到到的报酬酬。(答答案P666)5、边际际资本成成本：指指企业新新增加筹筹资的资资本成本本，即企企业新增增一元资资本所应应负担的的成本。(答案案P677)6、WAACCCC：指企企业以各各种资本本在企业业全部资资本所占占比重为为权数，对各种种长期资资金的资资本成本本加权平平均计算算出来的的资本总总成本。(答案案P766)五、简答答题1、简述述对资本本成本的的理解。 (答案PP65)答：（11）资本本（金）成本包包括资金金筹集费费和资金金占用费费两部分分。 （2

52、）资本成成本为投投资者对对投入企企业的资资本所要要求的必必要收益益率。 （3）资资本成本本是投资资本项目目的机会会成本，是筹资资和投资资决策的的依据。2、简述述决定资资本成本本高低的的因素。(答案案P677-P668)答：(11)总体体经济环环境决定定了整个个经济中中资本的的供给和和需求(2)证证券市场场条件影影响证券券投资的的风险(3)企企业内部部经营和和融资状状况决定定着经营营风险和和财务风风险的大大小(4)融融资规模模也是影影响资本本成本的的一个重重要因素素3、简述述资本成成本的作作用。(答案PP68-P699)答：（11）确定定公司价价值（2）进进行投资资决策（3）进进行融资资决策（4

53、）评评价企业业经营业业绩（5）进进行鼓励励分配决决策（6）作作为评价价企业经经营成果果的依据据（7）提提高资本本使用效效率增加加积累（8）从从宏观上上讲，资资本成本本也是政政府调节节经济、进行社社会资源源配置的的重要手手段4、简述述降低企企业筹资资中资本本成本的的途径。(答案案P700-P771) 答：（1）合合理安排排筹资期期限（2）合合理选择择筹资渠渠道和方方式，力力求减低低资本成成本（3）合合理安排排资本结结构，力力求降低低综合资资本成本本（4）提提高企业业信誉，积极参参与信用用等级评评估六、计算算题1、某企企业取得得5年期期长期借借款1000万元元，年利利率为112%，每年付付息一次次

54、，到期期一次还还本，筹筹资费用用率为00.5%，企业业所得税税率255%，计计算该项项长期借借款的资资本成本本。(答答案P771-PP72)解：故：该项项长期借借款的资资本成本本为9.05%2、某公公司发行行面额为为4000万元的的10年年期债券券，票面面利率为为12%，发行行费用率率为5%，发行行价格为为5000万元，企业所所得税率率25%，计算算该项长长期债券券的资本本成本。(答案案P733-P774) 解： 故：该项项长期借借款的资资本成本本为7.58%3、某公公司普通通股目前前市价为为56元元，估计计增长率率为122%，本本年发放放股利22元。该该期间无无风险报报酬率为为10%，平均均

55、风险股股票必要要报酬率率为144%，某某公司普普通股值为11.5。公司债债券资本本成本为为9%，留存收收益资本本成本相相对于债债券资本本成本有有3%的的风险溢溢价。试试分别用用股利增增长模型型法、资资本资产产定价模模型法和和风险溢溢价法计计算该公公司留存存收益的的资本成成本。(答案PP75-P766)解：（1）股股利增长长模型法法计算留留存收益益资本成成本如下下： （2）用用资本资资产定价价模型计计算留存存收益资资本成本本如下： （3）用用风险溢溢价法计计算留存存收益资资本成本本如下：4、某企企业账面面反映的的长期资资金共5500万万元，其其中长期期借款550万元元，应付付长期债债券1000万

56、元元，普通通股2000万元元，保留留盈余1150万万元，其其资本成成本分别别为6.7%、9.117%、11.26%、111%，试试计算加加权资本本成本。(答案案P788) 解; 故故：加权权资本成成本为110.331%第五章 资本本结构和和筹资决决策本章重点点难点1、财务务杠杆的的计量 2、MMM理论及及权衡理理论3、最优优资本结结构 学习目的的掌握资本本结构基基本定义义、财务务杠杆效效应，了了解MMM理论及及权衡理理论、最最优资本本结构一、单项项选择题题1、下列列关于财财务杠杆杆系数的的说法错错误的是是（ ）A、财务务杠杆系系数越大大，财务务风险越越大 B、财务杠杠杆系数数越大，财务杠杠杆作

57、用用越大C、财务务杠杆系系数一定定大于11 D、负负债筹资资越多，财务杠杠杆系数数越大2、下列列哪项不不属于企企业在决决定资本本结构时时考虑的的因素（ ）A、税收收 BB、公司司的股份份数量C、资产产类型 D、经经营收入入的不确确定性3、MMM理论的的创立者者是莫迪迪格里尼尼和（ ）A、莫顿顿 BB、米勒勒C、夏普普 DD、马科科维茨4、下列列不属于于无公司司税时的的MM定定理的基基本结论论的是（ ）A、企业业的市场场价值与与公司资资本结构构无关。B、不管管公司用用来筹资资的权益益和债务务组合如如何，公公司的WWACCC都是一一样的。C、利用用债务融融资的公公司，股股本资本本成本等等于公司司资

58、本成成本常数数加上风风险贴水水。D、公司司负债比比例越大大，公司司财务危危机成本本越大。 5、下列列关于最最优资本本结构特特点正确确的是（ ）A、最优优资本结结构是动动态的 B、最优资资本结构构与公司司价值最最大化没没有任何何关系C、最优优资本结结构具有有高度的的易变性性 D、最最优资本本结构具具有复杂杂性一、单项项选择题题参考答答案1、C (答答案P885-PP86) 22、B (答答案P888-PP89) 3、B (答答案P889) 44、D (答答案P990-PP92)5、B (答答案P993-PP94)二、多项项选择题题1、下列列会发生生固定的的财务费费用的融融资方式式有（ ）A、银行

59、行借款 B、发发行债券券C、普通通股 D、融资租租赁E、优先先股2、公司司资本结结构决策策应考虑虑的因素素包括哪哪些（ ）A、税收收 B、资产类类型 C、经营营收入的的不确定定性 D、金金融市场场的运行行状态E、企业业的行业业属性3、最优优资本结结构的特特点包括括哪些（ ）A、在最最优资本本结构条条件下，上市公公司的企企业价值值才会实实现最大大B、最优优资本结结构是动动态的C、最优优资本结结构具有有高度的的易变性性D、最优优资本结结构的复复杂性与与多变性性E、最优优资本结结构具有有独立性性二、多项项选择题题参考答答案1、ABBDE (答答案P886) 2、ABBCDEE (答案PP88-P89

60、9) 3、ABBCD (答答案P993-PP94)三、判断断改错题题（判断断下列说说法是否否正确，对的在在后面的的（ ）打，错错的在后后面的（ ）打打，并在在划线部部分改正正。1、企业业在资本本结构中中使用的的股权筹资资越多，它运用用的财务务杠杆就就越大。( 负负债) （答案案P855-P886）2、公司司经营风风险越大大，经营营收入越越不稳定定，企业业主要考考虑采用用债务融资资。( 权益益性) （答案案P888）3、无公公司所得得税的MMM定理理认为，企业价价值与资资本结构构无关，不管公公司用来来筹资的的债务和和权益组组合如何何，公司司的WAACC都都是一样样的。( ) （答案PP90）4、