私募股权投资基金基础知识基础班讲义

1、第四章 股权投资基金的募集与设立第一节 股权投资基金的募集机构【大纲要求】掌握私募股权投资基金的募集行为概念掌握募集机构的含义及范围掌握募集机构的资质要求理解募集机构的责任、义务知识点一：股权投资基金的募集行为股权投资基金的募集，是指股权投资基金管理人或者受其委托的募集服务机构向投资者募金用于设立股权投资基金的行为。募集行为包括推介基金、发售基金份额、办理投资者认/申购（认缴）、份额登记、赎回（退出）等活动。基金的募集分为自行募集和委托募集。（1）自行募集，就是由发起人自行拟定资本募集说明材料、寻找投资人的基金募集方式。（2）委托募集，是指基金发起人委托第机构代为寻找投资人或借用第的融资通道来

2、完成募集工作，并支付相应服务费或者“通道费”。知识点二：募集机构基金募集机构主要分为两种，直接募集机构和受托募集机构。直接募集机构是指基金管理人。受托募集机构是指基金销售机构。知识点三：募集机构的资质要求我国股权投资基金管理机构开展基金募集行为，需要管理人。投资基金业登记成为基金采用自行募集方式募集，基金管理人只可以募集其自己发起设立的基金，不可以销售其他基金管理人的产品，即不允许基金管理人的代销行为。销售机构参与股权投资基金募集活动，需满足以下三个条件：（1）（2）取得基金销售业务资格；投资基金业会员；（3）接受基金管理人委托（签署销售协议）。目前具有基金销售业务资格的主体包括商业、公司、公

3、司、保险机构、投资、独立基金销售机构等。采用委托募集方式募集，基金管理人应与销售机构以形式签署基金销售协议。从事股权投资基金募集业务的，应当具有基金从业资格，需遵律、行政和中国证券投资基金业的自律规则，恪守职业道德和行为规范。【例题】采用（ ）募集，基金管理人只可以募集其自己发起设立的基金，不可以销售其他基金管理人的产品，即不允许基金管理人的代销行为。A.委托募集方式 B.间接募集方式 C.自行募集方式D.委派募集方式正确C采用自行募集方式募集，基金管理人只可以募集其自己发起设立的基金，不可以销售其他基金管理人的产品，即不允许基金管理人的代销行为。【例题】销售机构参与股权投资基金募集活动，需满

4、足以下（ ）条件。.取得基金销售业务资格投资基金业会员.接受基金管理人委托（签署销售协议）.公司A.、 C.、达到 1000 万元B.、 D.、正确（1）（2）B销售机构参与股权投资基金募集活动，需满足以下 3 个条件：取得基金销售业务资格；投资基金业会员；（3）接受基金管理人委托（签署销售协议）。知识点四：募集机构的责任与义务募集机构的责任与义务如下：1.股权投资基金的募集机构需要就合格投资者尽到义务，判断投资者是否具备承担相应投资风险的能力，应以一定的资产价值和收入作为衡量标准，并且对投资者所能承担的风险能力进试。2.基金募集过程中，募集机构应当恪尽职守、诚实守信、谨慎勤勉，防范利益，履行

5、说明义务、反洗钱义务等相关义务，承担特定对象确定、投资者适当性、基金推介及合格投资者确认等相关责任。3.募集机构及其从业交易等违法活动。不得从事基金和客户、利用基金相关的未进行4.基金管理人应当履行受托人义务，承担基金合同、公司章程或者合伙协议约定的受托责任。基金管理人应委托基金销售机构募集基金的，不得因委托募集免除基金管理人依法承担的责任。5.和个人不得为规避合格投资者标准，募集以基金份额或其收益权为投资标的的金融产品，或者将基金份额或其收益权进行拆分转让，变相突破合格投资者标准。募集机构应当确保投资者已知悉基金转让的条件。6.募集机构应当对投资者的商业不得对外披露。及个人信息。除和自律规则

6、另有规定的，7.募集机构应当妥善保存投资者适当性管理以及其他与基金募集业务相关的料，保存期限自基金终止之日起不得少于 10 年。及其他相关资8.募集机构或相关合同约定的责任主体应当开立基金募集结算账户，用于等，确保归集基金募集结算、向投资者分配收益以及分配基金后的剩余基金原路返还。基金管理人应当向中国投资基金业报送基金募集结算账户及其监督机构信息。9.募集机构应当与监督机构签署账户监督协议，明确对基金募集结算账户的控制权、责任划分及保障划转安全的条款。监督机构应当按照和账户监督协议的约定，对募集划转安全的连带责任。结算账户实施有效监督，承担保障基金募集结算10.取得基金销售业务资格的商业、公司

7、等金融机构，可以在同一基金的募集过程中同时作为募集机构与监督机构。符合前述情形的机构应当建立完备的制度，防范利益。11.涉及基金募集结算账户开立、使用的机构不得将基金募集结算归入其自有财产。任何或者个人以挪用基金募集结算。基金管理人、基金销售机构、基金销售支付机构或者基金份额登记机构算。或者时，基金募集结算不属于其或者清【例题】募集机构应当妥善保存投资者适当性管理以及其他与基金募集业务相关的及其他相关资料，保存期限自基金A.3B.5C.8 D.10终止之日起不得少于（ ）年。正确D募集机构应当妥善保存投资者适当性管理以及其他与基金募集业务相关的及其他相关资料，保存期限自基金终止之日起不得少于

8、10 年。第二节 股权投资基金的募集对象合格投资者的法律规定及法律实务【大纲要求】掌握合格投资者的概念和范围理解当然合格投资者的类型与认定标准知识点一：规定（一）2014 年私募投资基金监督管理暂行办法第三章 合格投资者：第十一条 私募基金应当向合格投资者募集，单只私募基金的投资者人数累计不得超过投资基金法、公司法、合伙企业法等法律规定的特定数量。投资者转让基金份额的，受让人应当为合格投资者且基金份额受让后投资者人数应当符合前款规定。第十二条 私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于 100 万元且符合下列相关标准的和个人：（1）净资产不低于

9、1000 万元的；（2）金融资产不低于 300 万元或者最近三年个人年均收入不低于 50 万元的个人。前款所称金融资产包括存款、债券、基金份额、资产管理计划、产品、信托计划、保险产品、权益等。第十三条 下列投资者视为当然合格投资者：（1）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金；（2）依法设立并在基金业备案的投资计划；（3）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业；（4）中国规定的其他投资者。以合伙企业、契约等人形式，通过汇集多数投资者的直接或者间接投资于私募基金的，私募基金管理人或者私募基金销售机构应当核查最终投资者是否为合格投资者，并合并计算投资者人数。但是，符合本条第

10、（1）、（2）、（4）项规定的投资者投资私募基金的，不再最终投资者是否为合格投资者和合并计算投资者人数。核查（二）私募投资基金募集行为管理办法（2016 年 7 月 15 日起实施）第九条和个人不得为规避合格投资者标准，募集以私募基金份额或其收益权为投资标的的金融产品，或者将私募基金份额或其收益权进行拆分转让，变相突破合格投资者标准。募集机构应当确保投资者已知悉私募基金转让的条件。投资者应当以的私募基金。方式承诺其为自己私募基金，和个人不得以拆分转让为目第十五条 私募基金募集应当履行下列程序：特定对象确定；投资者适当性匹配；基金风险揭示；合格投资者确认；投资冷静期；回访确认。第十八条 在向投资

11、者推介私募基金之前，募集机构应当采取问卷等方式履行特定对象确定程序，对投资者风险识别能力和风险承担能力进行评估。投资者应当以投资者标准。形式承诺其符合合格投资者的评估结果有效期最长不得超过 3 年。募集机构逾期再次向投资者推介私募基金时，需重新进行投资者风险评估。同一私募基金产品的投资者持有期间超过 3 年的，无需再次进行投资者风险评估。第二十七条 在完成私募基金风险揭示后，募集机构应当要求投资者提供必要的资产证明文件 或收入证明。第三十二条 私募基金投资者属于以下情形的，可以不适用本办法第十七条至第二十一条、第二十六条至第三十一条的规定：（1）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会

12、公益基金；（2）依法设立并基金业备案的私募基金产品；（3）受金融监督管理机构的金融产品；（4）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业；（5）、中国和中国基金业规定的其他投资者。投资者为专业投资机构的，可不适用本办法第二十九条、第三十条、第三十一条的规定。知识点二：法律实务（一）法律解读根据答复，私募投资基金监督管理暂行办法第十三条规定的“当然合格投资者”：依法设立并在基金业备案的投资计划即主要指已备案的私募基金、计划、资管计划。715第三十二条进行了进一步解释：依法设立并基金业备案的私募基金产品；受金融监督管理机构的金融产品。主要指计划、资管计划。以上都视为单个合格投资者，实务中，备案时

13、只需在“投资者明细”一栏中备注，且依法既无需核查合格投资者资质及合并计算投资者人数，又无需进行要求的问卷、资产证明查验、24 小时投资冷静期及回访确认等程序。（二）715 1.715收入证明。合格投资者确认及备案要求加强管理人合格投资者确认责任，规定应当要求投资者提供必要的资产证明文件或2.备案：根据答复，目前基金备案时尚未强制要求提交流水、收入证明等合格投资者证明文件，但需管理人进行确认并存档以备查。（三）1.根据相关投资者问题及答复，无论是类或是股权类私募基金，管理人跟投及其员资产证明文件说明自然投资人金融资产证明存款证明中国境内本，外币定、活期，存单，交易流水复印件，账户查询结果复印件资

14、料日期：打款时间前一周内资产证明营业部出具的复印件、交易系统查询结果复印件资料日期：打款时间前一周内基金资产证明基金公司出具的基金份额证明文件复印件、交易系统查询结果复印件资料日期：打款时间前一周内权益证明公司出具的交易结算单复印件、交易系统查询结果复印件资料日期：打款时间前一周内保险资产证明保险公司开具的保险单现金价值总额的证明文件复印件资料日期：最近1 年内债券资产证明或公司出具的国债、企业债、公司债、可转债等证明文件复印件资料日期：打款时间前一周内计划资产证明公司出具的认购确认函复印件资料日期：最近1 年内资管计划资产证明资管机构出具的认购确认函复印件资料日期：最近1 年内私募基会资产证

15、明私募基金管理人出具的认购确认函复印件资料日期：最近1 年内黄金资产证明出具的纸黄金证明文件复印件资料日期：最近1 年内其他产品资产证明、公司、资管公司等岀具的资产证明文件复印件资料日期：最近1 年内要求1.以上资料任选合计金额达到 300 万；2.夫妻双方资产可以合计，需要结婚证或复印件、配偶同意认购声明原件；3.如提供以上范围以外的其它证明文件，单独确认是否符合要求；收入证明纯税证明税务部门出具的个人所得税证明原件（要求最近一年内出具）工资流水单证明出具的代发工资（活期）入账单原件（要求最近一年内岀具）收入证明所在出具的收入证明原件（无固定模板）（要求最近一年内出具）要求1.以上资料任选，

16、最近三年年化收入需要达到 50 万；2.如提供以上范围以外的其它证明文件，单独确认是否符合要求；机构投资人净资产证明资产负债表加盖公章前一会计季度或最近一月，净资产达到 1000 万工跟投都被认为是当然合格投资者，而无需受以下限制：（1）1000 万、300 万、3 年 50 万的资产要求。（2）单只 100 万以上的限制：当然合格投资者单只基金认购/申购也无需受制于 100 万元的限制（单只认购 10 万也可）。（3）根据 715第三十二条，对于当然合格投资者无需进行以下程序：合格投资者问卷及资产证明文件查验，以及2.备案：确立的 24 小时投资冷静期及回访确认程序。根据答复，对于员工跟投，

17、备案时在投资者明细一栏中注明并提交证明文件（劳动合同+社保缴纳或住房公积金证明）；管理人跟投，备案时只需注明编码。3.关于管理人股东认购的答复：若股东是高管或其他员工（即可在备案时提交其劳动合同+社保缴纳或住房公积金证明）则视为投资者，否则等同外部投资者。（四）关于是否/合并计算问题1.根据私募投资基金监督管理暂行办法第十三条：（1）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业格投资者，并合并计算投资者人数。应当核查最终投资者是否为合（2）不再核查最终投资者是否为合格投资者和合并计算投资者人数的：社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金；依法设立并在基金业备案的投资计划；中国2

18、.根据 715依法设立并规定的其他投资者。第三十二条，以下也无需/合并计算：基金业备案的私募基金产品；受金融监督管理机构的金融产品。【例题】以下关于“合格投资者”的表述，正确的是（ ）。投资于单只私募基金的金额须不低于 200 万元机构投资者净资产不低于 500 万元个人投资者金融资产不低于 300 万元个人投资者最近五年个人年均收入不低于 50 万元正确C【口诀：100 万、1000 万、300 万、3 年 50 万】私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于 100 万元且符合下列相关标准的和个人：（一）净资产不低于 1000 万元的；（二）

19、金融资产不低于 300 万元或者最近三年个人年均收入不低于 50 万元的个人。【例题】以下不属于“金融资产”的是（ ）A.B.C.存款计划D.保险产品正确C金融资产包括存款、债券、基金份额、资产管理计划、产品、计划、保险产品、权益等。不包括。高频考点，九月统考科三这一考点重复考了 2 题。【例题】金融资产包括（ ）等。.存款、.债券、基金份额、资产管理计划.产品、计划.保险产品、A.C.权益B.D.正确D金融资产包括存款、债券、基金份额、资产管理计划、产品、计划、保险产品、权益等。【例题】以下投资者（ ）视为当然合格投资者。.社会保障基金、企业年金等养老基金和慈善基金等社会公益基金.依法设立并

20、投资基金业备案的投资计划.投资于所管理基金的基金管理人及其从业.中国A.C.和中国投资基金业规定的其他投资者B.D.正确D以下投资者视为当然合格投资者：（1）社会保障基金、企业年金等养老基金和慈善基金等社会公益基金。（2）依法设立并投资基金业备案的投资计划。（3）投资于所管理基金的基金管理人及其从业。（4）中国和中国投资基金业规定的其他投资者。【例题】已有 49 位投资者的一合伙型/的（）。一个有 20 位出资人的合伙企业两个有 100 位股东的投资于所管理基金的基金管理人的 5 位从业一个有 30 位投资者且依法设立并型私募股权投资基金，可再加入下列投资者中投资基金业备案的投资计划正确D考点

21、 1：合伙型/型基金投资者人数限制：不超过 50 人。考点 2：根据私募投资基金监督管理暂行办法第十三条：不再核查最终投资者是否为合格投资者和合并计算投资者人数的：社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金；依法设立并在基金业备案的投资计划；中国规定的其他投资者。高频考点，九月份科三这一复合知识点反复考了 2-3 分。【例题】投资者的评估结果有效期最长不得超过（ ）年，募集机构逾期再次向投资者推介私募基金时，需重新进行投资者风险评估。A.2B.3C.5 D.10正确B投资者的评估结果有效期最长不得超过 3 年。募集机构逾期再次向投资者推介私募基金时，需重新进行投资者风险评估。同一

22、私募基金产品的投资者持有期间超过 3 年的，无需再次进行投资者风险评估。第三节 股权投资基金的募集方式及流程【大纲要求】掌握私募股权投资基金募集人数限制理解投资者拆分的含义理解性募集行为掌握私募股权投资基金的募集流程及要求：特定对象的确定、投资者适当性匹配、基金风险揭示、合格投资者确认、投资冷静期、回访确认知识点一：股权投资基金募集人数限制基金应当向合格投资者募集，单只基金的投资者人数累计不得超过司法、合伙企业法等法律规定的特定数量。我国股权投资基金投资者人数限制如下：（l）公司型基金：不超过 50 人、公司不超过 200 人。合伙型基金：不超过 50 人。契约型基金：不超过 200 人。投资

23、基金法、公以合伙企业、契约等人形式，通过汇集多数投资者的直接或者间接投资于基金的，基金管理人或者基金销售机构应当核查最终投资者是否为合格投资者，并合并计算投资者人数。投资者转让基金份额的，受让人应当为合格投资者，且基金份额受让后投资者人数应当仍然符合相关法律规定的特定数量。如果基金在募集中超过了上述的募集人数标准，无论募集机构与投资者沟通方式是否满足“特定化”标准，都将公开。【例题】单只合伙型私募股权投资基金的合格投资者人数不超过（ ）人。A.20 B.50 C.100 D.200正确B单只合伙型、型私募股权基金的合格投资者人数都不超过 50 人。知识点二：投资者拆分基金拆分主要包括份额拆分和

24、收益权拆分。两种拆分都会突破合格投资者的标准，因此被严格。和个人不得为规避合格投资者标准，募集以基金份额或其收益权为投资标的的金融产品，或者将基金份额或其收益权进行拆分转让，变相突破合格投资者及其人数标准。募集机构应当确保投资者已知悉基金转让的条件。投资者应当以方式承诺其为自己基金，买基金。和个人不得以拆分转让为目的购知识点三：性募集行为1.募集机构及其从业交易等违法活动。不得从事基金和客户、利用基金相关的未进行2.在推介基金时，不得宣传“预期收益”、“预计收益”、“投资业绩”等相关内容，不得使用“安全”、“保证”等措辞。基金推介材料中应避免出现相关表述。3.基金管理人如果委托未取得基金销售业

25、务资格的机构募集基金的，中国将不予办理基金备案业务。投资基金业中国投资基金业出台了私募投资基金募集行为管理办法，对募集机构的性行为以及募集媒介进行了较为详细的规定。知识点四：募集流程及要求依照 2016 年 7 月 15 日起实施的私募投资基金募集行为管理办法，股权投资基金的募集流程包括以下步骤：特定对象的确定、投资者适当性匹配、基金风险揭示、合格投资者确认、投资冷 静期、回访确认。（一）特定对象的确定募集机构应当向特定对象宣传推介基金。特定对象确定程序，不得向任何人宣传推介基金。在向投资者推介基金之前，募集机构应当采取问卷等方式履行特定对象确定程序，对投资者风险识别能力和风险承担能力进行评估

26、。投资者应当以形式承诺其符合合格投资者标准。募集机特定对象确定程序，投资者应承诺其构通过互联网媒介向投资者推介基金之前，应当设置符合合格投资者标准。（二）投资者适当性匹配募集机构应当自行或者委托第机构对私募基金进行风险，建立科学有效的私募基金风险标准和方法。募集机构应当根据私募基金的风险类型和结果，向投资者推介与其风险识别能力和风险承担能力相匹配的私募基金。（三）基金风险揭示在投资者签署基金合同之前，募集机构应当向投资者说明有关，说明投资冷静期、回访确认等程序性安排以及投资者的相关权利，重点揭示基金风险，并与投资者签署风险揭示书。（四）合格投资者确认在完成基金风险揭示后，募集机构应当要求投资者

27、提供必要的资产证明文件或收入证明。募集机构应当合理审慎地投资者是否符合基金合格投资者标准，依法履行反洗钱义务，并确保单只基金的投资者人数累计不得超过法律规定的特定数量。（五）投资冷静期基金合同应当约定给投资者设置一定时间的投资冷静期，募集机构在投资冷静期内不得主动联系投资者。（六）回访确认募集机构应当在投资冷静期满后，指令本机构从事基金销售推介业务以外的以、电邮、信函等适当方式进行投资回访。回访过程中不得出现诱导性陈述。募集机构在投资冷静期内进行的回方确认无效。回访应当包括但不限于以下内容：（1）确认受访人是否为投资者本人或机构。（2）确认投资者是否为自己了该基金产品以及投资者是否按照要求亲笔

28、签名或盖章。确认投资者是否已经阅读并理解基金合同和风险揭示的内容。确认投资者的风险识别能力及风险承担能力是否与所投资的基金产品相匹配。确认投资者是否知悉投资者承担的主要费用及费率，投资者的重的内容、方式及频率。确认投资者是否知悉未来可能承担投资损失。利以及基金信息披露确认投资者是否知悉投资冷静期的起算时间、期间以及享有的权利。确认投资者是否知悉纠纷解决安排。基金合同应当约定，投资者在募集机构回访确认成功前募集机构应当按合同约定及时退还投资者的全部认购款项。解除基金合同。出现前述情形时，回访确认成功，投资者交纳的认购基金款项不得由募集账户划转到基金账户或托管资金账户，基金管理人不得投资投资者交纳

29、的认购基金款项。出台了（ ），对募集机构的【例题】中国投资基金业性行为以及募集媒介进行了较为详细的规定。公司法私募投资基金募集行为管理办法 C.私募投资基金监督管理暂行办法D.正确投资基金法B中国投资基金业出台了私募投资基金募集行为管理办法，2016 年 7月 15 日起实施，对募集机构的性行为以及募集媒介进行了较为详细的规定。【例题】股权投资基金的募集流程包括（ ）等步骤。特定对象的确定、投资者适当性匹配、基金风险揭示、投资冷静期、回访确认、合格投资者确认特定对象的确定、投资者适当性匹配、基金风险揭示、合格投资者确认、投资冷静期、回访确认特定对象的确定、合格投资者确认、投资者适当性匹配、基金

30、风险揭示、投资冷静期、回访确认投资者适当性匹配、特定对象的确定、基金风险揭示、合格投资者确认、投资冷静期、回访确认正确B股权投资基金的募集流程包括以下步骤：特定对象的确定、投资者适当性匹配、基金风险揭示、合格投资者确认、投资冷静期、回访确认。【例题】募集机构应当向特定对象宣传推介基金。特定对象确定程序，不得向任何人宣传推介基金。在向投资者推介基金之前，募集机构应当采取（ ）等方式履行特定对象确定程序，对投资者（ ）和（）进行评估。A.问卷 B.现场 C.现场D.问卷、风险识别能力、风险承担能力、风险鉴定能力、风险承担能力、风险识别能力、风险承受能力、风险鉴定能力、风险识别能力正确A在向投资者推

31、介基金之前，募集机构应当采取问卷等方式履行特定对象确定程序，对投资者风险识别能力和风险承担能力进行评估。第四节 股权投资基金的设立【大纲要求】理解私募股权投资基金组织形式的选择理解私募股权投资基金的设立流程掌握公司型基金、合伙型基金及契约型基金基本税负的区别知识点一：股权投资基金组织形式的选择我国现行的股权投资基金组织形式主要为公司型、合伙型及契约型。影响组织形式选择的主要包括：法律依据、要求、与股权投资业务的适应度及基金运营实务的要求，以及税负等。（）法律依据在合伙企业法修订案和契约型基金相关司法设立公司型股权投资基金。近年来，随着式逐步丰富。生效前，早期的股权投资基金主要依据公的不断完善，

32、我国股权投资基金的组织形修订后的合伙企业法自 2007 年 6 月 1 日起施行，增加了“有限合伙”这种新的合伙企业形式。有限合伙是由普通合伙发展而来的一种合伙形式，通过相应制度创新，能够较好地适应股权投资基金。广义契约型股权投资基金在我国涵盖计划、资产管理计划、契约型基金等多种形式。随着相关和行业指引的完善，制度与股权投资业务的结合度逐步提高，使契约型股权投资基金也在一定程度上有所发展。一是 2001 年正式施行的法和 2007 年中国业监督管理（以下简称中国银监股权投资业务可以通会）实施的公司集合计划管理办法明确了公司过计划的形式，即计划项下可以投资于未上市企业股权、上市公司限售流通股或中

33、国银监会批准可以投资的其他股权；二是 20122013 年中国实施了一系列部门规章和规范性文件，对公司、基金管理公司的资产管理业务进行规范，从而将契约型股权投资基金的形式扩充到了资产管理计划中。（二）要求依法由基金管理人选择基金及基金管理公司的组织形式。（三）与股权投资业务的适应度1.募集与出资安排股权投资基金的来源主要为各类机构投资者和高净值个人客户，基金投向则以未上市企业的股权和已上市企业的非公开交易股权为主，基金的规模通常较大、投资周期相对较长，因此 股权投资基金通常采用承诺资本制。（1）公司型基金，现行的公司法对公司的资本限额、缴付安排及出资方式等方面不再由法律作强制性规定（除律、行政

34、、有另外规定），全部由公司章程进行规定，因此可根据基金情况进行适应性约定。合伙型基金，根据合伙企业法可以由合伙协议对出资方式、数额和缴付期限进行约定。契约型基金，是通过契约的方式建立基金投资者基金出资、取得收益分配的规则，现行的未对契约型基金的出资安排有强制性规定，现行实务中多根据基金管理人募金的便利性和项目投资的安排等在基金合同中进行适应性约定。此外，股权投资基金从的人数限制。募集角度进行组织形式选择时，需要符合各组织形式要求2.组织机构的设置与投资决策股权投资基金的业务是投资实施与管理退出，与之密切相关的是各参与主体间的权利义务关系安排，特别是投资决策权的设置机制。（1）公司型基金：投资者

35、出资成为公司股东，公司需依法设立董事会（执行董事）、股东大会（股东会）以及监事会（监事），通过公司章程对公司组织结构设立、权限、利益分配划分作出规定。公司型基金的最高权力机构是股东大会（股东会），在公司型基金中投资者权利较大，可以通过参与董事会直接参与基金的运营决策，或者在股东大会（股东会）层面对交由决策的事项或投资进行决策。由公司的基金管理运营团队进行投资管理时，通常是在董事会之下设投资决策，其成员一般由董事会委派；聘请外部管理机构进行投资运营管理时，董事会决定外部管理机构的选择并起监督职能，监督投资的合法、合规、风险控制和收益实现。在新的全球性“董事与经理分权”框架下，具体的项目投资决策等

36、经营层面的决策也可通过公司章程约定，由经理班子或者第理机构行使，只有涉及保护投资者权益的决策才必须由董事会之类的机构作出。管（2）合伙型基金：基金的投资者以有限的存在，汇集股权投资所需的大部分，约定以其认缴的出资额为限对合伙企业承担责任，对外不可以代表合伙企业，仅在法律和的适当范围内参与的合伙企业事务可不被视为执行合伙事务。普通对合伙企业的承担无限连带责任，合伙企业投资与资产处置的最终决策权应由普通作出。会议是指由全体组成的、合伙企业在实务中，合伙协议中会对的议事程序。会议的召开条件、程序、职能或权力以及表决方式进行明确，会议并不对合伙企业的投资业务进行决策和管理。（3）契约型基金：基金合同当

37、事人遵循自愿、诚实信用、公平原则订立基金合同，以契约方式订明当事人的权利和义务。在契约框架下，投资者通常作为“委托人”，把“委托”给基金管理人管理后，由基金管理人全权负责经营和，通常不设置类似合伙型基金常见的投资或顾问金管理人。，即使有设置，投资者也往往不参与其，契约型基金的决策权归属基3.收益分配安排通常情况下，股权投资基金在较长的投资期限内实施项目投资，并对投资标的进行差异化的管理退出安排，因而股权投资基金如何进行收益分配是投资者和基金管理人需要约定的关键内容，其 中包括分配的原则、时间和顺序等。公司型基金分配时为“先税后分”，即按年度缴纳公司所得税之后，按照公司章程中关于利润分配的条款进

38、行分配，收益分配的时间安排灵活性相对较低；同时，公司型基金的税后利润分配，如严格按照公司法，需在亏损弥补（如适用）和提取公积金（如适用）之后，分配顺序的灵活性也相较低。合伙型基金的分配为“先分后税”，即合伙企业的“生产经营所得和其他所得”由按照国家有关规定分别缴纳所得税，在基金层面不缴纳所得税。在实务中，合伙型基金的收益分配原则、时点和顺序可在更大度内进行适应性安排。（3）契约型基金的契约属性、收益分配安排均可通过契约约定，但在实务中相关约定同样需参照现行行业和业务指引的要求。4.基金运营实务的要求在基金的运营实务中，三种组织形式因各自的法律主体地位不同，而产生了一系列差异，包括基本税负区别、

39、权益登记流程区别等。【例题】股权投资基金的业务是投资实施与（），与之密切相关的是各参与主体间的权利义务关系安排，特别是投资决策权的设置机制。A.决策B.投资C.规模D.管理退出正确D股权投资基金的业务是投资实施与管理退出，与之密切相关的是各参与主体间的权利义务关系安排，特别是投资决策权的设置机制。【例题】契约型基金的契约属性、收益分配安排均可通过契约约定，但在实务中相关约定同样需参照现行（ ）和业务指引的要求。A.中国投资基金业规定B.国家发改委规定 C.行业D.基金制度正确C契约型基金的契约属性、收益分配安排均可通过契约约定，但在实务中相关约定同样需参照现行行业和业务指引的要求。【例题】关于

40、公司型基金，下列说法错误的是（ ）。A.投资者出资成为公司股东，公司需依法设立董事会（执行董事）、股东大会（股东会）以及监事会（监事），通过公司章程对公司组织结构设立、权限、利益分配划分作出规定B.公司型基金的最高权力机构是股东大会（股东会），在公司型基金中投资者权利较大，可以通过参与董事会直接参与基金的运营决策，或者在股东大会（股东会）层面对交由决策的或投资进行决策事项C.由公司的基金管理运营团队进行投资管理时，通常是在董事会之下设投资决策，其成员一般由董事会委派；聘请外部管理机构进行投资运营管理时，董事会决定外部管理机构的选择并起监督职能，监督投资的合法、合规、风险控制和收益实现D.在新的

41、全球性“董事与经理分权”框架下，具体的项目投资决策等经营层面的决策不能通过公司章程约定，而是由经理班子或者第董事会之类的机构作出管理机构行使，涉及保护投资者权益的决策必须由正确D公司型基金，在新的全球性“董事与经理分权”框架下，具体的项目投资决策等经营层面的决策也可通过公司章程约定，由经理班子或者第管理机构行使，只有涉及保护投资者权益的决策才必须由董事会之类的机构作出。知识点二：股权投资基金的设立流程（）公司型基金的设立与备案1.设立条件根据公司法的相关规定，设立 公司，应当具备下列条件：股东符合法定人数；有符合公司章程规定的全体股东认缴的出资额；股东共同制定公司章程；有公司名称，建立符合有限

42、责任公司要求的组织机构；有公司住所。根据公司法的相关规定，设立，应当具备下列条件：发起人符合法定人数；有符合公司章程规定的全体发起人认购的股本总额或者募集的实收股本总额；、筹办事项符合法律规定；发起人制定公司章程，采用募集方式设立的经创立大会通过；有公司名称，建立符合要求的组织机构；有公司住所。2.设立步骤与备案（1）名称预先核准：根据相关对企业名称的特别规定为企业准备名称，并根据所在地工商登记机构的流程要求进行名称预先核准。申请设立登记：在名称核准通过后，需要依据公司法、公司登记管理条例以及各地工商登记机构的要求提交一系列申请材料，进行设立登记事宜。领取：申请人提交的申请材料齐全，符合法定形

43、式，登记机构能够当场登记的，应予当场登记，颁发。公司签发日期为公司成立日期。领取基本账户等。后，还应该刻制企业，申请纳税登记，开立（4）基金备案：按照现行自律规则的要求，基金管理人应当在基金募集完毕后限定时间内通过中国投资基金业的产品备案系统进行备案，根据要求如实填报相关基本信息。公司型基金由全体股东指定的代表或者共同委托的人向公司登记机关申请设立登记，公司型基金则是由董事会向公司登记管理机关申请设立登记。（二）合伙型基金的设立与备案1.设立条件根据合伙企业法的相关规定，设立有限合伙企业，应当具备下列条件：有限合伙企业由 2个以上 50 个以下设立，但是另有规定的除外，有限合伙企业至少应当有一

44、个普通合伙人；有有限或者其他合伙协议；有限合伙企业名称中应当标明“有限合伙”字样；认缴或者实际缴付的出资；有限可以用货币、实物、知识、土地使用权权利作价出资（但有限不得以劳务出资，在股权投资基金领域，普通也通常只宜以货币形式出资）；有生产经营场所；2.设立步骤与备案规定的其他条件。公司型基金与合伙型基金均由工商登记机构进行登记管理，因而设立步骤相同，分别为名称预先核准、申请设立登记、领取和基金备案。（三）契约型基金的设立与备案根据相关的规定，契约型基金的设立不涉及工商登记的程序，通过订立基金合同明确投资人、管理人及托管人在私募保护当事人各方的合法权益。金管理业务过程中的权利、义务及职责，确保委

45、托的安全，基金备案要求与其他组织形式基金一致，应由管理人在基金成立日起限定日期内到中国投资基金业办理相关备案手续，基金【例题】根据公司法的相关规定，设立 .股东符合法定人数投资基金业完成备案后方可进行投资。公司，应当具备的条件有（ ）。.有符合公司章程规定的全体股东认缴的出资额.股东共同制定公司章程.建立符合A.、 C.、公司要求的组织机构B.、 D.、正确D根据公司法的相关规定，设立公司，应当具备下列条件：股东符合法定人数；有符合公司章程规定的全体股东认缴的出资额；股东共同制定公司章程；有公司名称，建立符合公司要求的组织机构；有公司住所。知识点三：股权投资基金的基本税负（一）公司型基金的税负

46、分析1.流转税一流转税是对生产、销售商品或提供劳务过程中实现的增值额或对规定的事业和经营行为以及规定的消费品或消费行为征收的，主要税种有、消费税、营业税，统称为流转税。在股权投资业务中，项目股息、分红收入属于股息红利所得，不属于 征税范围；项目退出收入如果是通过并购或回购等非上市股权转让方式退出的，也不属于 征税范围；若项目上市后通过二级市场退出，则需按 的要求，计缴 。2.所得税在基金层面，根据税法的相关规定，公司型基金从符合条件的境内被投企业取得的股息红利所得，无需缴纳企业所得税；股权转让所得，按照基金企业的所得税税率，缴纳企业所得税。公司型基金的投资者作为公司股东从公司型基金获得的分配是

47、公司税后利润的分配。对于公司型投资者来说，以股息红利形式获得分配时，根据现行税法的相关规定，不需再 缴纳所得税，故不存在双重征税；对于自然人投资者来说，需就分配缴纳股息红利所得税并由基金代扣代缴，因而需承担双 重征税（公司所得税与个人所得税）。（二）合伙型基金的税负分析1.流转税合伙企业层面的项目股息、分红收入属于股息红利所得，不属于征税范围；项目退出收入如果是通过并购或回购等非上市股权转让方式退出的，也不属于征税范围；若项目上市后通过二级市场退出，则需按税务机关的要求计缴。普通或基金管理人作为收取及业绩的主体时，需按照适用税率计缴和相关附加税费。2.所得税根据合伙企业法等相关规定，合伙企业生

48、产经营所得和其他所得采取“先分后税”的原则。合伙企业是自然人的，缴纳个人所得税；是法人和其他组织的，缴纳企业所得税。合伙型基金的投资者作为有限，收入主要为两类：股息红利和股权转让所得。如果有限为自然人，两类收入均按照投资者个人的“生产、经营所得”，适用 5%35%的超额累进税率，计缴个人所得税；如果有限计缴企业所得税。为公司，两类收入均作为企业所得税应入，在实务中，有限合伙型基金通常根据税法的相关规定，由基金代扣代缴自然人投资者的个人所得税。合伙型基金的普通通常情况下为公司法人，如果普通同时担任基金管理人，其收入大致包括两类：按投资额分得股息红利和股权转让所得、基金的和业绩，按照现行税务机关的

49、规定，均应作为企业所得税应入，计缴企业所得税。如果普通本身为有限合伙企业，则同样按照“先分后税”的原则，在合伙制普通层面不缴纳企业所得税，需再往下一层由每一位（三）契约型基金的税负分析作为纳税义务人。投资基金法第八条规定，“基金投资的相关，由基金份额持有人承担，基金管理人或者其他扣缴义务人按照国家有关征收的规定代扣代缴”，但进行股权投资业务的契约型股权投资基金的政策有待进一步明确。法及相关部门规章中并没有涉及产品的处理问题，税务机构目前也尚未出台关于的规定。课税主体，也无代扣代缴个税的法实务中，计划、资管计划以及契约型基金通常均定义务，由投资者自行缴纳相应。由于相关政策可能最终明确，并与现行的

50、实际操作产生影响，中国投资基金业要求私募基金管理人需通过私募投资基金风险揭示书等，对契约型基金的风险进行提示。【例题】在基金层面，根据税法的相关规定，公司型基金从符合条件的境内被投企业取得的股息红利所得，无需缴纳（ ）；股权转让所得，按照基金企业的所得税税率，缴纳（ ）。企业应交利息，企业应交利息股东所得税，股东所得税C.企业，企业D.企业所得税，企业所得税正确D在基金层面，根据税法的相关规定，公司型基金从符合条件的境内被投企业取得的股息红利所得，无需缴纳企业所得税；股权转让所得，按照基金企业的所得税税率，缴纳企业所得税。【例题】以下关于合伙型基金的的说法错误的是（ ）。合伙企业层面的项目股息

51、、分红收入属于股息红利所得，不属于项目通过并购或回购等非上市股权转让方式退出而取得的收入，属于征税范围征税范围C.若项目上市后通过二级市场退出所取得的收入，需按税务机关的要求计缴D.普通和相关附加税费或基金管理人作为收取及业绩的主体时，需按照适用税率计缴正确不属于 也不属于B合伙型基金的：合伙企业层面的项目股息、分红收入属于股息红利所得，征税范围；项目退出收入如果是通过并购或回购等非上市股权转让方式退出的，征税范围；若项目上市后通过二级市场退出，则需按税务机关的要求计缴。普通或基金管理人作为收取及业绩的主体时，需按照适用税率计缴和相关附加税费。第五节基金投资者与基金管理人的权利义务关系【理理大

52、纲要求】型基金、合伙型基金和契约型基金中，基金投资者与基金管理人的基础型基金合同理解合伙型基金中基金合同的金投资人的权利理解契约型基金合同条款安排，包括、收益分配、基金管理人的权利、基知识点一：基金投资者与基金管理人的基础（一）公司型基金投资者和基金管理人的基础公司型基金的基金份额的持有方式是成为公司的股东，即投资人通过认缴出资或认购成为公司股东，从而依法享有相应的股东权利，同时承担在公司法中的各条款中约定的董事、股东、高级管理可能的民事，行政和刑事。根据公司法的规定，“公司以其全部对公司的承担责任。公司的股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任；的股东以其认购的为限对公司承担责任”，公司型基金

53、的组织形式体现资合的属性，股权转让通常不对基金带来直接的影响，股权转让需符合公司法相关条款的规定，但限制相对较少。作为股东的基金份额持有人对基金的投资与运营管理参与方式，主要是通过可能参与董事会以对基金的投资活动产生影响。公司法第二十一条规定，“公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理不得利用其关联关系损害公司利益。前款规定，给公司造成损失的，应当承担赔偿责任。”由于公司型基金能够建立有效的法人治理机制，加之基金管理的变动通常不会导致基金的，因而基金的稳定性较强。（二）合伙型基金投资者和基金管理人的基础一般而言，在有限合伙框架下，合伙型基金参与主体之间的权利义务关系较符合股权投资业务“

54、人合+资合”的特征，普通对基金可能的承担无限连带责任；而投资人作为有限，仅以出资基金投资的规模，对外不可以代表合伙企业，以其认缴的出资额为限对合伙企业承担责任。虽然大部分采用有限合伙企业形式的股权投资在合伙协议里对合伙企业的经营范围进行约定，但基金仍然可能因为违约责任或其他责任导致普通被，在实务中普通通常仅以一定比例的出资参与合伙企业并执行合伙事务，而将投资项目管理和行政事务委托给管理机构，并通过一系列协议的约定，向管理机构支付和分配业绩。需要强调的是，合伙企业投资管理和行政事务的委托并不因此免除普通对本合伙企业的责任和义务，本合伙企业投资资产处置的最终决策应由普通作出。（三）契约型基金投资者

55、和基金管理人的基础在契约形式下，公司可以直接作为基金的投资管理人，也可以与基金管理人合作作为融资，扮演募集人的角色，由投资顾问进行基金的投资管理。在资产管理计划或契约型基金形式下，基金管理人是基金的直接参与主体。因此，在广义的契约型基金形式下，投资者与管理人之间是一种委托或者。知识点二：公司型基金合同主要包括三个方面的内容：（一）组织形式相关主要包括：基本情况；股东出资；股东的权利义务；入股、退股及转让；股东（大）会；高级管理；财务会计制度；终止、解散及；章程的修订。（二）股权投资业务相关主要包括：投资事项；管理方式；托管事项；利润分配及亏损分担；税务承担；费用和支出； 信息披露制度。（三）合

56、规与自律相关主要包括：与承诺；一致性；份额信息备份；报送披露信息。知识点三：合伙型基金合同在合伙型基金中，普通、有限及基金管理人通过有限合伙协议、委托管理协议等系列协议，约定相关权利和责任，同时也对基金的相关事宜进行事先规范。根据合伙企业法的规定，合伙协议应当载明：合伙企业的名称和主要经营场所的地点；合伙目的和合伙经营范围；的或者名称、住所；的出资方式、数额和缴付期限；利润分配、亏损分担方式；合伙事务的执行；入伙与退伙；争议解决办法；合伙企业的解散与违约责任。；对于有限合伙企业，还需载明：普通合伙和有限的或者名称、住所；执行事务合伙人应具备的条件和选择程序；执行事务权限与违约处理办法；执行事务的除名条件和相互转变更换程序；有限入伙、退伙的条件、程序以及相关责任；有限和普通程序。需明的是，以上事项在约定时需同时考虑相关自律规则的要求。与股权投资业务相关，下述事项的约定也为必备内容：合伙期限；管理方式和（合伙协议中应明确管理人和管理方式，并管理人的权限及的计算和支付方式）；费用和支出（合伙协议与合伙企业费用的核算和支付有关的事项，具体可以包括合伙企业费用的计提原则，承担费用的范围、计算及支付方式，应由普通承担的费用等）；财务会计制度（合伙协议应对