初级财务管理（第三版）第13章营运资本管理

1、第13章营运资本管理学习目的与要求：1.了解营运资本的含义和模式；2.理解现金和有价证券管理的基本内容；3.学会确定最佳现金持有量；4.理解应收账款的构成及企业信用政策；5.掌握存货管理的内容和方法；6.熟悉各种短期资本的来源及优缺点。13.1营运资本概述13.2现金和有价证券管理13.3应收账款管理13.4存货管理13.5短期资本来源管理13.1 营运资本概述13.1.1营运资本的含义 营运资本(working capital)又称营运资金，是指企业在流动资产上的总投资。营运资本在概念上有广义和狭义之分。广义的营运资本也称毛营运资本(gross working capital)，是指企业流动

2、资产总额。狭义的营运资本也称净营运资本(net working capital)，是指企业的流动资产减去流动负债后的余额 。13.1.2营运资本的特点（1）营运资本的周转具有短期性。（2）营运资本的实物形态具有变现性。（3）营运资本的数量具有波动性。（4）营运资本的实物形态具有变动性。（5）营运资本的来源具有灵活多样性。13.1 营运资本概述13.1.3营运资本周转营运资本的周转 13.1 营运资本概述13.1.4营运资本管理模式1）流动资产投资政策（1）保守的流动资产投资政策（2）适中的流动资产投资政策（3）激进的流动资产投资政策2）流动资产筹资政策（1）保守的流动资产筹资政策（2）适中的流

3、动资产筹资政策（3）激进的流动资产筹资政策13.1 营运资本概述流动资产筹资政策 13.2 现金和有价证券管理13.2.1现金管理概述1）企业持有现金的动机（1）支付动机。（2）预防动机。（3）投机动机。13.2 现金和有价证券管理2）现金管理的有关规定（1）现金的使用范围。（2）库存现金限额。（3）不得坐支现金。（4）不得出租、出借银行账户。（5）不得签发空头支票和远期支票。（6）不得套取银行信用。（7）不得保存账外公款，包括不得将公款以个人名义存入银行和保存账外现金等各种形式的账外公款。13.2 现金和有价证券管理3）现金的成本（1）持有成本。（2）交易成本。（3）短缺成本。4）现金管理的

4、目标13.2 现金和有价证券管理13.2.2最佳现金持有量的确定1）成本分析模式2）存货模式持有现金的成本 13.2 现金和有价证券管理13.2.3现金的日常管理1）力争现金流量同步2）加速收款（1）邮政信箱法。（2）银行业务集中法。3）控制支出4）利用现金浮游量5）适当进行短期投资13.2 现金和有价证券管理13.2.4短期有价证券管理1）持有短期有价证券的原因（1）作为现金的替代品。（2）作为短期投资。（3）满足企业未来的投资需求。2）短期证券投资应考虑的因素（1）违约风险。（2）利率风险。（3）通货膨胀风险。（4）流动性风险。（5）证券的投资报酬。13.2 现金和有价证券管理3）短期有价

5、证券的投资策略（1）确定投资政策。（2）对证券进行分析。 证券分析常用的方法有三种：第一，进行市场趋势分析，研究证券市场未来的发展方向和变动趋势；第二，进行静态分析，研究发行企业的资金实力和偿债能力；第三，分析收益情况，研究发行企业的净值报酬率、股票的市盈率、债券的收益率及其他有关资料，以确定当前的证券价格是否符合真实的价值。在证券行业中也有各种不同的分析资料和信息可作为投资参考的依据，要通过各种比较分析，决定投资的对象、时间和金额。（3）选择合理的证券投资组合。13.3 应收账款管理13.3.1应收账款概述1）应收账款的功能（1）增加销售。（2）减少存货。2）应收账款的成本（1）机会成本。（

6、2）管理成本。（3）坏账损失成本。3）应收账款管理的目标13.3 应收账款管理13.3.2应收账款政策 应收账款政策又称信用政策，是指企业要求客户遵守或允许客户利用的信用筹资制度，是财务政策的一个重要组成部分 1）信用标准。2）信用期限。3）现金折扣。13.3 应收账款管理13.3.3应收账款的收账管理1）应收账款回收情况的监督 通过应收账款账龄分析表，掌握如下信息：(1)尚未到期的应收账款金额及比例；(2)违约应收账款的金额、违约期及比例；(3)可能成为坏账的应收账款金额及比例。企业应当经常进行账龄分析，及时了解应收账款的回收情况和发展趋势。如果应收账款账龄分析表显示企业的应收账款的账龄开始

7、延长或者过期账户所占比例逐渐增加，那么，就必须及时采取措施，调整企业的信用政策。 2）收账政策13.4 存货管理13.4.1存货概述 存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。1）存货的功能2）存货的成本（1）进货成本。（2）储存成本。（3）缺货成本。3）存货管理的目标 进行存货管理，就是要尽力在各种存货成本与存货效益之间做出权衡，以达到两者的最佳结合 13.4 存货管理13.4.2存货的控制方法1）ABC分类管理 首先，要确定存货分类的标准。分类的标准主要有两个：一是金额标准；二是品种数量标准。金额标准是最基本的

8、，品种数量标准仅作为参考。 其次，根据上述标准对A、B、C三类存货进行具体划分。 最后，在对存货进行ABC分类的基础上，企业应分清主次，采取相应的对策进行有效的管理、控制。2）经济订货批量基本模型13.5 短期资本来源管理短期资本来源具有如下特点：（1）筹资速度快且容易取得。（2）筹资富有弹性。（3）筹资成本较低。（4）筹资风险高。13.5 短期资本来源管理13.5.1商业信用1）企业利用商业信用筹集短期资金的主要形式（1）应付账款。（2）预收货款。（3）商业汇票。2）商业信用筹资的优缺点（1）企业利用商业信用筹集资金的优点有： 取得简便、及时。 使用灵活、有弹性。 取得“便宜”。 （2）企业

9、利用商业信用筹集资金的不足之处有： 影响资金周转。 期限较短。13.5 短期资本来源管理13.5.2短期借款1）短期借款的种类 按借款的目的和用途可分为周转借款、临时借款、结算借款、贴现借款等； 按有无担保可分为信用借款(无担保借款)和抵押借款(担保借款)； 按偿还方式可分为一次偿还借款和分期偿还借款。2）短期借款的信用条件（1）信用额度。（2）周转信用协议。（3）补偿性余额。13.5 短期资本来源管理3）短期担保借款（1）应收账款担保借款。（2）应收票据贴现借款。（3）存货担保借款。4）短期借款的优缺点 优点 ：（1）筹资效率较高（2）筹资的弹性大缺点：筹资风险高、实际利率较高。13.5 短期资本来源管理13.5.3短期融资券1）短期融资券的特点(1)短期融资券是一种公开性的短期筹资的债务凭证，其期限一般不超过365天(2)短期融资券是一种无担保票据。(3)发行利率由发行人和承销商协商确定。(4)发行对象为银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行。(5)实行余额