大豆豆粕套利规律浅析

1、大豆豆粕套利规律浅析 TOC o 1-5 h z 前百 1 -一、2000年7月起美豆指数与美豆粕指数价差关系分析 1 -（一）计算办法说明1-（二）2000年7月到2008年11月价差变化统计总表 -1 -（三）收益大于20%勺套利机会摘录 -2-1、美豆与美豆粕价差扩大机会统计分表及特征描述 2 -2、美豆与美豆粕价差缩小机会统计分表及特征描述 3 -二、2000年7月起连豆指数与豆粕指数价差关系分析 4 -（一）计算办法说明-4-（二）2000年7月到2008年11月价差变化统计总表 -4-（三）收益大于15%勺套利机会摘录 -5-1、连豆与豆粕指数价差扩大机会统计分表及特征描述 6 -

2、2、连豆与豆粕指数价差缩小机会统计分表及特征描述 6 -三、大豆豆粕价差关系小结及连市大豆豆粕套利操作建议 7 -（）价差关系小结 -7 -1、CBOT!豆指数与美豆粕指数价差特征总结 7 -2、连市豆一指数与豆粕指数价差特征总结 7 -（二）连市大豆豆粕套利操作建议 -8-1、入市需注意的背景 8 -2、入场时机8 -3、套禾吐匕例9 - 结语 前言本文对近8年来美豆指数与美豆粕指数价差、连豆指数与连豆粕指数的价差变化进行分析，希望可以得出一些关于大豆豆粕价差变化的规律性结论，并尽量为大豆豆粕套利操作提 出一些实用性建议。一、2000年7月起美豆指数与美豆粕指数价差关系分析（一）计算办法说明

3、1、价差变化幅度：以结尾月份的收盘价减去开始月份前一月份收盘价。2、上涨时间：开始月份、结尾月份全部计入。3、收益率：顺方向参与套利，以价差变化幅度的绝对值除以 （美豆价格+美豆粕价格）*10%。4、单位统一采用：美元/吨。（二）2000年7月到2008年11月价差变化统计总表时间持续时间价差变化幅度收益率2000年7月至U 2000年11月5个月-24.5561.96%2000年12月到2001年3月4个月19.0060.14%2001年4月到2001年5月2个月-11.7034.76%2001年6月到2001年7月2个月15.9442.76%2001年8月到2001年10月3个月-14.7

4、644.21%2001年11月到2001年12月2个月8.5627.20%2002年1月1个月-2.487.67%2002年2月到2002年3月2个月4.8713.87%2002年4月1个月-1.995.83%2002年5月1个月5.3314.63%2002年6月1个月-2.276.04%2002年7月到2002年8月2个月11.0328.39%2002年9月1个月-0.581.49%2002年10月到2002年11月2个月14.3236.65%2002年12月到2003年2月3个月-7.3718.65%2003年3月1个月6.0615.68%2003年4月到2003年7月4个月-12.113

5、3.29%2003年8月到2003年9月2个月14.7631.66%-1 -2003年10月1个月-7.4313.41%2003年11月到2003年12月2个月5.8810.78%2004年1月1个月-2.383.80%2004年2月1个月13.9720.94%2004年3月1个月-15.1122.91%2004年4月1个月2.544.70%2004年5月到2004年6月2个月-23.4744.34%2004年7月到2004年8月2个月27.9964.63%2004年9月1个月-13.2935.46%2004年10月1个月7.2819.61%2004年11月至U 2005年1月3个月-4.94

6、13.72%2005年2月1个月5.6012.93%2005年3月到2005年5月3个月-10.6421.88%2005年6月到2005年7月2个月4.9610.24%2005年8月1个月-2.626.14%2005年9月1个月6.5616.26%2005年10月到2005年12月3个月-12.5028.12%2006年1月到2006年2月2个月14.1533.93%2006年3月1个月-5.1712.64%2006年4月1个月10.5825.44%2006年5月1个月-4.8911.98%2006年6月到2006年7月2个月10.5625.99%2006年8月到2006年9月2个月-13.7

7、235.47%2006年10月到2006年12月3个月17.7136.84%2007年1月到2007年2月2个月-4.888.84%2007年3月到2007年7月5个月34.2860.67%2007年8月1个月-13.5122.54%2007年9月至U 2007年11月3个月16.6223.06%2007年12月1个月-68.7193.69%2008年1月到2008年2月2个月142.45148.16%2008年3月1个月-53.8170.29%2008年4月到2008年5月2个月31.7336.24%2008年6月至U 2008年10月5个月-88.81136.62%2008年11月1个月5

8、.198.46%共52次共101月平均波幅16.95平均31.26%（三）收益大于20%勺套利机会摘录1、美豆与美豆粕价差扩大机会统计分表及特征描述时间持续时间价差变化幅度收益率2000年12月到2001年3月4个月1960.14%2001年6月到2001年7月2个月15.9442.76%2001年11月到2001年12月2个月8.5627.20%-2 -2002年7月到2002年8月2个月11.0328.39%2002年10月到2002年11月2个月14.3236.65%2003年8月到2003年9月2个月14.7631.66%2004年2月1个月13.9720.94%2004年7月到200

9、4年8月2个月27.9964.63%2006年1月到2006年2月2个月14.1533.93%2006年4月1个月10.5825.44%2006年6月到2006年7月2个月10.5625.99%2006年10月到2006年12月3个月17.7136.84%2007年3月到2007年7月5个月34.2860.67%2007年9月至U 2007年11月3个月16.6223.06%2008年1月到2008年2月2个月142.45148.16%2008年4月到2008年5月2个月31.7336.24%共16次共37月平均波幅25.23平均43.90%对极端行情引致价差变化适量地进行一些排除，美豆美豆粕

10、价差扩大时呈现如下季节性特征：(1)、每年第二季度6、7月份，美豆与美豆粕价差易呈现扩大趋势，行情多历时2个月, 价差上涨幅度达到15美元/吨左右，月均收益率在20流右。(2)、每年第四季度到次年第一季度初的时间段里，美豆与美豆粕价差易呈现扩大趋势，历时时间2-3个月，价差上涨幅度达到15美元/吨左右，月均收益率在15%右。(3)、综合来看，美豆与美豆粕价差在每年下半年六七月，第四季度左右容易出现扩大 趋势，行情较稳定的正常年份每年会在这这两个时间段分别出现两次价差扩大的交易机会。(4)在行情大涨到达最高价年份的前一年，可能每年出现一次价差扩大的交易机会。(5)在行情大涨到达最高价年份的后一年

11、， 价差扩大的交易机会可能较少，不太好操作2、美豆与美豆粕价差缩小机会统计分表及特征描述时间持续时间价差变化幅度收益率2000年7月到2000年11月5个月-24.5561.96%2001年4月到2001年5月2个月-11.734.76%2001年8月至U 2001年10月3个月-14.7644.21%2003年4月到2003年7月4个月-12.1133.29%2004年3月1个月-15.1122.91%2004年5月到2004年6月2个月-23.4744.34%2004年9月1个月-13.2935.46%2005年3月到2005年5月3个月-10.6421.88%2005年10月到2005年

12、12月3个月-12.528.12%-3 -2006年8月到2006年9月2个月-13.7235.47%2007年8月1个月-13.5122.54%2007年12月1个月-68.7193.69%2008年3月1个月-53.8170.29%2008年6月至U 2008年10月5个月-88.81136.62%共14次共34月平均波幅-26.90平土4 49.00% ,对极端行情引致价差变化适当进行一些排除，美豆美豆粕价差缩小时呈现如下季节性特征：（1）每年在8、9月左右，价差易呈现一波缩小的走势，可能是继 6、7月价差扩大之后 的缩小，持续时间短的在1个月左右，长的会达到4-5个月，月均收益率在20

13、流右。（2）每年4月左右，美豆、美豆粕价差趋于缩小，可能是继第四季度到次年第一季度初价差扩大之后的缩小，持续时间 2-3个月，品种价格较平稳的年份，二者价差缩小幅度一般在12美元/吨左右，月均收益率在 20流右。二、2000年7月起连豆指数与豆粕指数价差关系分析（一）计算办法说明1、价差变化幅度：以结尾月份的收盘价减去开始月份前一月份收盘价。2、上涨时间：开始月份、结尾月份全部计入。3、收益率：顺方向参与套利，以价差变化幅度的绝对值除以（连豆价格+豆粕彳/T格）*10%4、单位统一采用：元/吨。（二）2000年7月到2008年11月价差变化统计总表时间持续时间价差变化幅度收益率2000年7月到

14、2000年9月3个月118846.77%2000年10月1个月-8420.66%2000年11月1个月8820.72%2000年12月1个月1-6013.76%2001年1月1个月10926.12%2001年2月到2001年3月2个月-11130.02%2001年4月1个月6718.96%2004年5月1个月-236.40%2001年6月1个月15213.67%2001年7月1个月-4210.46%-4 -2001年8月1个月9725.92%2001年9月到2001年10月2个月-10227.72%2001年11月1个月164.32%2001年12月1个月-7822.05%2002年1月P 1

15、个月9325.26%2002年2月1个月-205.27%2002年3月1个月51.32%2002年4月到2002年5月2个月-5815.19%2002年6月1个月82.13%2002年7月到2002年8月2个月-4611.34%2002年9月至U 2002年10月P 2个月12730.86%2002年11月P1个月-132.99%2002年12月到2003年3月4个月27860.66%2003年4月到2003年8月J 5个月-36578.23%2003年9月至U 2003年11月厂3个月20334.16%2003年12月1个月-142.28%2004年1月1个月213.46%2004年2月到2

16、004年3月2个月-34747.17%2004年4月到2004年6月3个月23639.31%2004年7月1个月-28352.88%2004年8月至U 2004年12月5个月30061.68%2005年1月到2005年2月2个月-9317.81%2005年3月到2005年4月r 2个月10117.93%2005年5月到2005年6月12个月-16529.49%2005年7月1个月101.83%2005年8月1个月-193.58%2005年9月至U 2005年11月3个月7916.78%2005年12月1个月-234.59%2006年1月到2006年2月2个月285.60%2006年3月到200

17、6年7月5个月-16434.53%2006年8月至U 2006年12月5个月30657.24%2007年1月到2007年2月2个月-498.35%2007年3月到2007年5月3个月23440.17%2007年6月1个月-50.87%2007年7月到2008年2月8个月720107.59%2008年3月到2008年5月3个月-30436.30%2008年6月1个月20.21%2008年7月到2008年9月3个月-50367.40%2008年10月到2008年11月2个月25145.27%共49次101个月平均波幅134.4925.66%（三）收益大于15%勺套利机会摘录分表1、连豆与豆粕指数价

18、差扩大机会统计分表及特征描述时间持续时间价差变化幅度收益率2000年7月到2000年9月3个月18846.77%2000年11月1个月8820.72%2001年1月1个月10926.12%2001年4月1个月6718.96%2001年8月1个月9725.92%2002年1月1个月9325.26%2002年9月到2002年10月2个月12730.86%2002年12月到2003年3月4个月27860.66%2003年9月到2003年11月3个月20334.16%2004年4月到2004年6月3个月23639.31%2004年8月到2004年12月5个月30061.68%2005年3月到2005年

19、4月2个月10117.93%2005年9月到2005年11月3个月7916.78%2006年8月到2006年12月5个月30657.24%2007年3月到2007年5月3个月23440.17%2007年7月到2008年2月8个月720107.59%2008年10月到2008年11月2个月25145.27%共次共57个月平均波幅189.8平均39.7%对极端行情引致价差变化适量地进行一些排除，连豆与豆粕价差扩大时呈现如下季节性特征：(1)过去的8年问，从2000年到2007年的7年里每年里8月左右均出现了一波大豆豆粕价差扩大的走势。价差扩大的走势，在品种行情走势波动较平稳年份持续时间一般为2到3

20、个月左右，月均收益率在15位右。遇大涨行情高点年份的前后，价差扩大的持续时间延长， 可达6个月左右。2000-2003年，连续4年的第四季度到次年第一季度初，大豆豆粕价差易容易出现 一波价差扩大的走势，持续时间一般在 1个月左右，月均收益率在20流右。2004、2005、2007年3年的3月份左右，出现一波价差扩大的走势，持续时间在2-3个月，月均收益率在13前右。2、连豆与豆粕指数价差缩小机会统计分表及特征描述时间持续时间价差变化幅度收益率2000年10月1个月-8420.66%2001年2月到2001年3月2个月-11130.02%-6 -2001年9月至U 2001年10月2个月-102

21、27.72%2001年12月1个月-7822.05%2002年4月到2002年5月2个月-5815.19%2003年4月到2003年8月5个月-36578.23%2004年2月到2004年3月2个月-34747.17%2004年7月1个月-28352.88%2005年1月到2005年2月2个月-9317.81%2005年5月到2005年6月2个月-16529.49%2006年3月到2006年7月5个月-16434.53%2008年3月到2008年5月3个月-30436.30%2008年7月到2008年9月3个月-50367.40%共13次共31个月平均波幅-204.4平均36.9%对极端行情引

22、致价差变化适当进行一些排除，连豆豆粕价差缩小时呈现如下明显特征：在每年的3-4月份左右，大豆豆粕价差容易出现缩小的走势，持续时间在 2-5个月，月均收 益率在15位右。三、大豆豆粕价差关系小结及连市大豆豆粕套利操作建议（一）价差关系小结1、CBOT1豆指数与美豆粕指数价差特征总结CBOM豆指数与美豆粕指数价差特征总结：价格易跌，3-4月左 右始跌，持续时间 2-3个月，月均收益 率20就右。价格易涨， 6-7月始涨， 持续时间2个 月左右，月均 收益率20% 右。价格易跌，8-9 月始跌，持续 时间1个月左 右，月均收益 率20面右。价格易涨，开始时间/、太稳定， 11 月与1月左右的可能性稍

23、大，持续时 间2-3个月，月均收益率在15%左右。3月4月5月6月7月8月9月10月11月 12月 1月2月2、连市豆一指数与豆粕指数价差特征总结与美豆美豆粕的现象不同：连市在 8月份左右大豆豆粕价差扩大、在次年 3-4月大豆豆 粕价差缩小的特征比较突出，较美市是明显突出的；在其他时间的变化则相对弱于美市的变 化，呈现出更易把握的规律与安全性更高的操作机会。连市豆一指数与豆粕指数价差特征总结：过渡 月份， 特征 不明 显。价差易跌，3、4两个月始跌的可能 性偏大，持续时间2-3个月左右， 月均收益率15%左右。价差易涨，7、8、9三个月始涨的可能性偏大，持续时间3个月左右，月均收益率在15%左右O1月2月13月4月5月6月7月 8月 9月10月 11月 12月（二）连市大豆豆粕套利操