2022年浪潮信息主营业务及竞争优势分析

1、2022年浪潮信息主营业务及竞争优势分析一、浪潮信息系服务器行业领军企业1.1 公司深耕服务器行业多年，市场份额全球领先公司系浪潮集团子公司，已经成长为全球前二的服务器供应商。1993 年，浪潮集团研制出中国第一台小 型机服务器 SMP2000，开创中国服务器产业的新纪元。公司于 1998 年改制设立，并于 2000 年在深交所上市。 公司在服务器领域积极投入研发，掌握核心技术，推出了包括天梭 K1、天梭 M13z 等一系列自研产品，并多次 获得国家科技进步奖项。公司于 2021 年全新发布的 M6 服务器已打破 165 项 SPEC 世界性能测试纪录，包揽 SPEC CPU Cint 最具普

2、适性、SPECjbb 企业级 Java 应用、SPEC power 业界能耗评估等五大赛道冠军，全面霸榜。 公司的 AI 服务器产品在 2021 年度全球权威 AI 基准测试 MLPerfTM 中共斩获 44 项第一。公司专注于为云数据中心、智慧城市、智慧企业等产业群组提供领先的智慧计算能力。公司旗下服务器产 品线丰富，分为 4 大类共 16 款产品，覆盖广泛的应用场景，可为各规模、类型的企业提供最恰当的解决方案。公司近年来持续推进智慧计算战略，加大以云计算、大数据、人工智能为代表的智慧计算研发投入，并持 续进行产品服务的优化与升级，在服务器硬件业务基础上开发服务器管理套件，以实现服务器的高效

3、运维管理。公司在存储、AI 服务器等产品上竞争力也位居全球前列。2021 年上半年，公司 AI 服务器产品市场占有率 位居全球第一，市占率超过 20%。根据 Gartner 最新数据，浪潮存储在 2021 年销量位居全球前五，在全球第 二存储市场排名第二，公司连续两年入选 Gartner 主存储魔力象限的挑战者。1.2 公司股权架构稳定，股权激励目标顺利完成公司为地方国有企业，第一大股东为浪潮集团有限公司。截至 2021 年底，浪潮集团直接持有 5.25 亿股， 占比 36.12%，通过浪潮软件、济南浪潮无线通信有限公司间接持有公司 0.4%股份，合计持有股份 36.52%。公 司实际控制人为

4、山东省人民政府国有资产监督管理委员会。自 2020 年三季度以来，除因纳入港股通导致香港 中央结算有限公司持股数量有小幅变动外，公司持股 2%以上股东持股数均保持不变，股权结构稳定。2018 年 9 月，公司推出股票期权激励，向 136 名员工合计授予 3796 万份期权（占当时总股本的 2.94%）， 当时设定行权价为 17.48 元/股。目前，激励计划已进入最后一个行权期（授予日起 48 个月后），考核目标为 2020 营收较 2016 年增长不低于 46%且不低于同行业平均水平等。公司 2020 年较 2016 年营收增长 496%，大 幅超出考核目标。我们认为，股权激励将员工和股东利益

5、绑定为一体，更好地推进公司长期发展。1.3 业绩增长较快，盈利能力稳步提升公司 2021 年营业收入为 670.48 亿元，同比增长 6.36%；归母净利润为 20.03 亿元，同比增长 36.57%；扣 非净利润 17.97 亿元，同比增长 27.56%。2022Q1，公司营业收入 172.77 亿元，同比增长 48.11%；归母净利润 3.34 亿元，同比增长 38.33%；扣非净利润 2.61 亿元，同比增长 32.90%。公司积极把握市场机遇，完善数据中 心、人工智能和边缘计算等产品布局，广泛扩展客户，实现归母净利润的高速增长。公司近五年来营收及归母净利润实现较快增长。2017-202

6、1 年，公司营收同比分别增长 101.21%、84.17%、 10.04%、22.04%、6.36%，归母净利润分别增长 48.95%、54.05%、41.02、57.90%、36.57%。公司坚持以市场为 导向，持续研发技术创新，加强市场渠道开拓，核心竞争优势进一步巩固，渠道及产品结构持续优化，同时深 挖管理潜能，综合成本不断下降，生产运营效率及盈利能力大幅提升，有力地促进公司经营业绩稳步增长。公司专注于服务器业务，国内市场贡献近 90%收入。公司作为国内第一，世界领先的服务器供应商，专注 主营业务，服务器及微型计算机业务收入占比保持在 99%以上。公司海外业务收入稳定，主要为国内企业海外

7、部署业务，当前向海外客户直接交付偏少。2020 年海外业务收入占比高系海外疫情影响利好国内出口。公司销售毛利率保持稳定，净利率稳步提升。2017-2021 年，公司毛利率分别为 10.58%、11.02%、11.97%、 11.70%、11.44%；净利率分别为 1.67%、1.39%、1.85%、2.39%、3.03%；ROE 分别为 5.87%、7.34%、9.34%、 10.15%、13.21%。公司毛利率变动主要受上游芯片、存储等原材料价格影响，总体保持稳定。公司净利率近五 年有所提升，系规模化效应带来的销售管理费用下降，以及汇率波动带来的财务费用下降等。公司整体费用率有所下降，研发持

8、续高投入。2021 年公司销售费用 14.61 亿元，同比下降 21.62%，主要 因 2020 年公司海外渠道建设及交付实施投入较多，本期相对减少；管理费用 7.24 亿元，同比下降 11.81%；财 务费用-0.61 亿元，同比下降 145.5%，主要因汇率波动产生；研发费用 29.21 亿元，同比增长 10.85%，主要因 公司加大研发力度，新产品开发数量增多以及研发人员增长带来的人员费用。公司期间费用率较上年有明显下 降，规模效应逐步显现，继续保持高研发投入，在多种应用场景的 AI 服务器上进行升级创新。我们认为，公司顺应云计算发展趋势，研发保持高投入，积极布局人工智能、边缘计算等高附

9、加值产品， 随着收入规模扩大，规模效应显现，公司重视控制期间费用率，实现了净利润的较快增长。二、浪潮信息有望把握服务器行业新机遇，市场份额继续提升2.1 国内大数据产业发展与政企上云带动服务器需求释放大数据产业加速发展，将带动服务器需求释放。今年 1 月，国务院印发的“十四五”数字经济发展规划 提出：数据要素是数字经济深化发展的核心引擎，并明确提出以下工作要点：一是要强化高质量数据要素供给。 支持市场主体依法合规开展数据采集，聚焦数据的标注、清洗、脱敏、脱密、聚合、分析等环节，提升数据资 源处理能力，培育壮大数据服务产业。二是要加快数据要素市场化流通。加快构建数据要素市场规则，培育市 场主体、

10、完善治理体系，促进数据要素市场流通。鼓励市场主体探索数据资产定价机制，推动形成数据资产目 录，逐步完善数据定价体系。规范数据交易管理，培育规范的数据交易平台和市场主体，建立健全数据资产评 估、登记结算、交易撮合、争议仲裁等市场运营体系，提升数据交易效率。严厉打击数据黑市交易，营造安全 有序的市场环境。目前，省级机构改革正在如火如荼地进行，至少 29 个省份的改革方案已获中央批准，其中 有多达 8 个省份设立了与大数据发展相关的全新机构。各省份大数据管理局的设立，意味着政府对大数据重要性已有充分认识。未来大数据局及相关部门的设立，会带动服务器需求增长。各地政府积极建设地方性数据平台，政务云需求旺

11、盛。据复旦大学数字与移动治理实验室和国家信息中心 数字中国研究院联合发布的中国地方政府数据开放报告-城市，全国地级及以上政府数据开放平台增长显著， 由 2017 年的 20 个增长至 2021 年 10 月的 193 个，年复合增长率高达 176%。其中省级平台 20 个，占总体的 71.43%（不含直辖市），市级平台 173 个，占总体 51.33%。举例来看，深圳、上海、成都等地发力建设地方性 征信平台，实现向金融机构提供系统、准确、合法合规的企业数据，推动金融服务提质增效。深圳增信通过对 37 个政府部门和公共事业单位工国际 5.42 亿条涉企信用数据的归集，实现了深圳 380 多万家商

12、事主体全覆盖。 此外，浙江通过了浙江省公共数据管理条例，条例指出公共数据将按风险程度分档，明确责任机制，保障 公共数据的有序开放。未来，更多的公共数据将被合理合法利用，预计带来更多服务器建设需求。政务上云预计将带来超 300 亿元的服务器采购需求。我们分别从政务云市场规模以及公务员数量两个角度 推算了政企上云带来的服务器采购需求，2022 年新增市场空间有望超 300 亿元。政策推动企业加快上云，也将带动国内服务器需求。国家出台多项政策支持云计算行业发展，鼓励政企上云，推动企业上云环境进一步优化，上云比例和应用深度显著提升。今年 1 月，工业和信息化部、国家发展改 革委联合印发关于促进云网融合

13、 加快中小城市信息基础设施建设的通知，明确将面向城区常住人口 100 万 以下的中小城市（含地级市、县城和特大镇）组织实施云网强基行动，增强中小城市网络基础设施承载和服务 能力，推进应用基础设施优化布局，建立多层次、体系化的算力供给体系，提升公众用户端到端网络访问体验， 有效满足企业数字化转型所需的低时延、大带宽、本地计算、安全承载、降本增效等需求，助力区域经济社会 高质量发展。目标是到 2025 年，东部地区和中西部及东北大部分地区基本建成覆盖中小城市的云网基础设施， 实现“千城千兆”和“千城千池”建设目标，即千兆接入能力和云资源池覆盖超过 1000 个中小城市。2.2 公司服务器产品完备且

14、交付稳定，市占率仍有提升空间公司具备从芯片、整机到操作系统、数据库的全栈技术能力，自创 JDM 实现高效部署。公司是全球 5 家 掌握高端服务器、大型存储、关键数据库等高端信息化核心装备核心技术的厂商之一。公司自创 JDM 模式， 在研发、生产、交付环节提高效率。交付环节上，以百度的顺义数据中心为例，公司向百度交付整机柜服务器 时，创造了 8 小时部署超 1 万台节点的记录，相当于不到三秒钟就可以部署 1 台服务器。2020 年疫情期间， 为应对骤增的线上视频、线上课堂和线上办公等市场需求，公司敏捷供应链体系及智能工厂的快速复工、弹性 增加产能，保证了订单的及时交付，为公司业务增长奠定坚实基础

15、。2021 年，公司在 JDM 模式实践中形成的 敏捷柔性供应链获得“鼎革奖”数字化转型先锋榜“年度评委会大奖”。公司收入增速快于行业增速，市占率短期小幅下降，不影响行业龙头地位，未来份额仍有提升空间。公司 2017-2021 年收入复合营收增速达到 27%，高于同期全球服务器行业出货金额增速的 10%。据 IDC 数据，2021 全年公司服务器出货量 127.1 万台，同比增长 9%，市占率达到 9.4%，位居全球第二位。公司近五年实现营收 快速增长主要受互联网客户云计算投入增加的拉动。2021 年下半年受制于政策及供需，互联网企业服务器需 求相对疲软，公司 2021Q3-Q4 市占率环比小

16、幅回落。我们认为，随着未来互联网行业客户需求回暖以及政企 运营商等客户的持续投入，叠加国内供应格局变化，公司市占率有望稳步提升，龙头地位稳固。2.3 公司客户结构及收入结构优化将带来营收&毛利双增长党政需求逐步释放，客户结构优化。随着国家对政企上云、大数据产业的支持，各省市数据中心、数据平 台的建设将为公司带来了更多的政企客户，其中金融、运营商等高毛利客户将推动公司客户结构优化，提升公 司毛利率，而在公司收入规模不断扩大的背景下，叠加未来芯片供应缓解，公司净利率仍有提升空间。公司中标电信运营商服务器集采订单，份额逐年提升，推动客户结构优化。以中国移动近两年服务器采购 中标情况为例，2020-2

17、021 年度公司中标金额未达到前五名，中标金额不超过 3 亿元，份额不超过 5%。最新一 期招标结果显示，公司共中标 12.8 亿元，占比 16%，一举跃居份额第三，仅次于超聚变及中兴通讯。从增长 来看，华为退出后超聚变获得最大份额，较 2020 年华为份额有所下降；公司在中标金额和份额的增长上均处 在第一位。此外，公司在中国电信 2022 年 GPU 集采中标约 15 亿元，较 2021 年的 4.59 亿元实现超 300%增长。公司积极研发 AI 服务器，实现产品附加值提升。公司在提供通用服务器基础上，同时提供 AI 服务器、高 端存储等创新产品。公司 AI 服务器连续五年国内份额过半，在 BAT 中的市占率达到 90%。公司人工智能领域全栈式计算系统涵盖计算平台、管理套件、框架优化、应用加速四层架构，GPU 服