外汇市场和外汇交易

1、第三章 外汇市场与外汇交易第一节 外汇市场第二节 外汇交易第三节 外汇风险及管理1一、外汇市场的含义 外汇市场是外汇买卖的交易场所或交易网络。 外汇买卖有两种类型：一类是本币与外币之间的买卖；另一类是不同币种的外汇之间的买卖。第一节 外汇市场2 外汇市场划分为有形市场无形市场银行间市场（批发市场）客户市场（零售市场）根据有无固定场所根据外汇交易主体的不同二、外汇市场的种类3三外汇市场的特征1、全球一体化（各市场交易规则、方式趋同、汇率超同化、易引起连锁反映）2、交易规模巨大，相对集中（全球大约30多个主要外汇市场。50%以上集中在伦敦、）3、交易全天候运营4二、外汇市场的构成外汇市场的构成指外

2、汇交易的参与者包括：外汇银行、外汇经纪人、中央银行 和客户他们之间的关系与作用可用下图表示511231342135248967央行外汇经纪人外汇银行客户6外汇经纪人（Foreign exchange Broker）1、外汇保证金业务拓展； 2、从客户利益角度出发，以科学的专业的知识和技术为其提供专业的理财投资规划； 3、为客户提供合理的意见和建议，帮助其进行风险规避； 4、服务和维护存量客户，定期回访客户 介于银行之间或外汇银行与顾客之间，为买卖双方接洽交易并收取佣金的汇兑商，其主要功能起连接作用。 外汇经纪人的收入是靠收取外汇买卖点差和手续费来获得的，他们自身不承担交易风险。 7 目前世界上

3、约有主要的外汇市场30多个，其中最重要的有伦敦、纽约、东京、瑞士、新加坡、香港等，它们各具特色并分别位于不同的国家和地区，并相互联系，形成了全球的统一外汇市场。附：世界重要的外汇市场8伦敦外汇市场 伦敦外汇市场由经营外汇业务的银行及外国银行在伦敦的分行、外汇经纪人、其他经营外汇业务的非银行金融机构和英格兰银行构成。伦敦外汇市场有约300家领有英格兰银行执照的外汇指定银行，其中包括各大清算银行的海外分行。世界100家最大的商业银行几乎都在伦敦设立了分行。 伦敦外汇市场没有固定的交易场所，而是用电传、电报、电话及电子计算机控制系统进行交易，因此它是一个抽象市场。市场上的交易货币几乎包括所有的可兑换

4、货币，规模最大的是英镑兑美元的交易，其次是英镑兑欧元和日元的交易。 在伦敦外汇市场上的外汇交易类别有即期外汇交易、远期外汇交易和调期外汇交易等。除了外汇现货交易外，伦敦也是最大的外汇期货和期权交易市场。9纽约外汇市场 纽约外汇市场不仅是美国外汇业务的中心，也是世界上最重要的国际外汇市场之一，从其每日的交易量来看，居世界第二位，也是全球美元交易的清算中心。 纽约外汇市场是抽象的外汇市场，它通过电报、电话、电传、电脑终端机与国内外联系，没有固定的交易场所。 纽约外汇市场由三部分组成。第一是银行与客户之间的外汇交易市场，第二是纽约银行间的外汇交易市场，第三是纽约各银行与国外银行间的外汇交易市场。其中

5、纽约银行间的外汇交易市场是交易量最大的市场，占整个外汇市场交易量的90。因此，商业银行在外汇交易中起着极为重要的作用，外汇交易主要通过商业银行办理。 在纽约外汇市场上交易的货币，主要有欧元、英镑、加拿大元、日元等。据纽约两帮储备银行的数据，在纽约外汇市场上，交易量最大的是欧元，占40，其次为日元23，英镑19，加拿大元5。10东京外汇市场 在交易方式上，东京市场与伦敦市场、纽约市场相似，是无形市场。交易利用电话、电报等电讯方式完成。在外汇价格制定上，东京市场又与欧洲大陆的德国、法国市场相似，采取“订价”方式。每个营业日的上午10点，主要外汇银行经过讨价还价，确定当日外汇价格。 从交易货币和种类

6、看，因为日本的进出口贸易多以美元结算，所以东京外汇市场90以上是美元对日元的买卖，日元对其他货币的交易较少；交易品种有即期、远期和掉期等。即期外汇买卖又分为银行对客户当日结算和银行同业间的次日结算交易。东京外汇市场上即期、远期交易的比重都不高，掉期业务量很大。而其中又以日元/美元的掉期买卖为最大。 11香港外汇市场 香港是个自由港。每天开市的正式时间是上午9点，但许多金融机构半小时以前就有行市显示。到下午5点，各大银行都已冲平当日外汇头寸，基本上不再作新的成交，一般可以认为下午5点是收市时间。但实际上，许多机构在香港的外汇市场结束后，继续在相继的伦敦市场、纽约市场完成交易，直到纽约市场收市才停

7、止。 香港外汇市场由两个部分构成。一是港元兑外币的市场，其中包括美元、日元、欧元、英镑、加元、澳元等主要货币和东南亚国家的货币。当然也包括人民币。二是美元兑其他外汇的市场。这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银行的资金国际调拨。 在香港外汇市场中，美元是所有货币兑换的交易媒介。港币与其他外币不能直接兑换，必须通过美元套购，先换成美元，再由美元折成所需货币。12第二节 外汇交易外汇市场的交易主要包括即期外汇交易远期外汇交易套汇交易掉期交易期货交易期权交易互换交易13一、即期外汇交易（一）概念 即期外汇交易也称也称现汇交易，是指外汇买卖双方成交后，在当日或两个营业日内办理交割的外汇交易方式。（

8、二）即期交易的汇率 即期交易使用外汇市场上最基本的汇率即期汇率。不同形式的交易有时需要在即期汇率的基础上套算得出。（三）交易特点 外汇市场上最常见、最普遍、交易量最大的交易形式。14确定即期交割日的规则是： 1 交割日必须是两种货币共同的营业日，至少应该是付款地市场的营业日。 2 交易必须遵循价值抵偿原则，即一项外汇交易合同的双方必须在同一时间进行交割。 3 成交后的两日若是非营业日，则即期交割日后延。 15二、远期外汇交易（一）概念 远期外汇交易也称期汇交易，是指外汇买卖双方在签订远期外汇买卖合同后，交易双方无须立即交割而是约定在将来一定的日期，按约定的币种、金额、汇率和交割日办理交割的外汇

9、交易。 远期外汇交易的交割期通常为1、2、3、6、9、12个月。最常见的是3个月。16（二）、远期外汇交易的交割日任何外汇交易都以即期外汇交易为基础，所以远期交割日是即期交割日加上月数或星期数，若远期合约是以天数计算的，其天数以即期交割日后的日历日的天数为基准，而非营业日。（例如星期三做的远期交易，合约天数为3天，则即期交割日为星期五，远期交割日为星期一。）远期交割日若不是营业日，则顺延至下个营业日。若顺延之后，跨月到了下个月份，则必须提前至当月的最后一个营业日为交割日。17（三）、远期外汇交易的汇价 第一种标价方法：直接标明远期外汇的实际汇率（日本、瑞士）。例如，苏黎士外汇市场上某日USD/

10、EUR的汇价如下： 即期 1.65501.6560 1个月 1.63881.6403 2个月 1.62181.6233 : : : : : :18 第二种标价方法：只标出即期汇率和远期汇率的差额。即在即期汇率基础上，用升水、贴水、平价表示远期汇率，也称差额报价或点数报价。（美国、英国、德国、法国等） 升水表示远期外汇比即期外汇贵。 贴水是指远期外汇比即期外汇贱。 平价是指远期外汇与即期外汇相等。19 第三种标价方法，通过点数来表示。 计算方法：无论何种标价法，凡是点数前高后低，远期汇率等于即期汇率减去点数；凡是点数前低后高，远期汇率等于即期汇率加上点数。20例如，巴黎外汇市场上某日USD /

11、汇价如下： 即期 1.05301.0560 1个月 70 30 2个月 120 80 3个月 160 110 6个月 100 10 9个月 100 10 12个月 20 180则：3个月远期汇率1USD=1.0530/60-0.0160/110=1.0370/450 12个月远期汇率1USD=1.0530/60+0.0020/180=1.0550/74021例如，伦敦外汇市场上某日 / USD 汇价如下： 即期 1.69751.6985 1个月 12 2 2个月 25 15 3个月 30 20 6个月 30 20 9个月 40 25 12个月 20 50则：3个月远期汇率1=USD1.6975

12、/85-0.0030/20=USD1.6945/65 12个月远期汇率1=USD1.6975/85+0.0020/50=USD1.6995/703522（四）远期汇率的决定(利率和 即期汇率) 例如，在纽约外汇市场上即期汇率1美元=100日元，定期美元利率为8%（年利率），同期日元利率为3%（年利率）。 如果客户要买入3个月远期日元，其标准操作方法为：银行首先借入美元并在市场上卖出即期美元，买进即期日元，并把日元存入银行。3个月后，银行执行与客户的远期合约，把日元卖给客户，买进美元，然后如数还清美元贷款。 由于美元利率高于日元利率，因此银行借入3个月美 元，换成日元存放3个月会损失利息，故银行

13、付给客户的远期日元数比即期日元少，即远期日元升水。23远期汇率的升贴水决定于两个因素： 两种货币的利率差 在其他条件不变的情况下，利率较低的货币其远期汇率发生升水；利率较高的货币其远期汇率发生贴水。 远期合约的期限升帖水数=即期汇率两种货币的利差 月数 1224案 例 伦敦外汇市场美元即期汇率为12.06$，伦敦市场利率为10.5%，纽约市场利率为7.5%。若英国银行卖出三个月远期美元20600$，则（1）英国银行应向顾客索要多少英镑？（2）卖出三个月美元的远期汇率是多少？25英国银行伦敦外汇市场买动用英镑资金10000，按12.06$ 购买即期美元$20600存美国纽约银行将$20600存放

14、于美国纽约银行，以备3个月到期时办理远期交割。英国银行利差损失 = 10.5%-7.5% =3相应的利息损失 = 10000 3%3/1275 所以，英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失75应转嫁于购买远期美元的顾客，即顾客必须支付10075才能买到三个月远期美元20600$。分析：26 3 12升帖水数=即期汇率两种货币的利差 月数 12= 2.06 3% = 0.01545 3个月美元远期汇率计算如下：1x $1007520600$x 20600/100752.0446$ 所以，顾客必须支付10075才能买到三个月远期美元20600$，远期汇率为12.0446$，美元升水0.0154。27

15、（五）、远期外汇交易的动机动机一：套期保值（Hedging） 指预计将来某一时间要支付或收入一笔外汇时，买入或卖出同等金额的远期外汇，以避免因汇率波动而造成经济损失的交易行为。（买入套期保值和卖出套期保值）28案例 1 卖出套期保值 德国出口商向美国出口价值10万美元的商品，预计3个月收回货款，签订出口合同时的汇率为1$1.20，为避免美元汇率下跌给德国出口商带来损失，德国出口商应怎么办？29德国美国避免汇率下跌损失出口10万$商品$11.20 10万$120,000 $11.15 10万$115,000 $11.25 10万$125,000 +5000收入- 5000收入分析： 德国出口商应

16、与银行签订了卖出10万$，期限3个月，汇率1$1.20的远期外汇交易合同。30案例 2 买入套期保值 若德国进口商从美国进口价值10万$的商品，其他条件不变，该德国进口商应如何利用远期外汇交易规避汇率风险？31德国美国避免汇率上涨损失进口10万$商品$11.20 10万$120,000 $11.15 10万$115,000 $11.25 10万$125,000 +5000成本- 5000成本分析： 为避免汇率风险，德国进口商可与银行签订远期买进10万$期汇合约。32动机之二：外汇投机（Exchange Speculation） 指外汇市场参与者根据对汇率变动的预测，有意保留（或持有）外汇的空头

17、或多头，希望利用汇率变动谋取利润的行为。买空：当预测某种货币的汇率将上涨时，即在远期市场买进该货币，等到合约期满，再在即期市场卖出该货币。卖空：当预测某种货币的汇率将下跌时，即在远期市场卖出该货币，等到合约期满，再在即期市场买进该货币。33A.案情及分析：香港某投机商预测3个月后美元汇率下跌，当时市场上美元期汇汇率为1$7.8HK$，投资者按此汇率卖出10万 $。3个月后，现汇汇率果然下跌为1$7.7HK$，则投资者在市场上卖出77万HK$买入10万$，用以履行3个月前卖出10万$期汇交易的合同。交割后，获得78万HK$，买卖相抵，唾手可得1万HK$投机利润。案例 34B. 结论：这种预测外汇

18、汇率下跌的投机交易称为卖空交易或空投交易。同理，若预测外汇汇率上涨的投机交易称为买空交易或多投交易。外汇投机者为赚取投机利润进行交易。35（六）、远期外汇交易的特点双方签订合同后，无需立即支付外汇或本国货币，而是延至将来某个时间； 买卖规模较大； 买卖目的主要是为了保值，避免外汇汇率涨跌的风险； 外汇银行与客户签订的合同须经外汇经纪人担保。此外，客户还应缴存一定数量的押金或抵押品。当汇率变化不大时，银行可把押金或抵押品抵补应负担的损失。当汇率变化使客户的损失超过押金或抵押品时，银行就应通知客户加存押金或抵押品，否则，合同就无效。客户所存的押金，银行视其为存款予以计息。 36（七）远期外汇交易的

19、种类 远期外汇交易，根据交割日的不同可分为固定交割日远期交易和择期交易两种类型。 1、固定交割日远期交易 固定交割日远期交易是指交割日期固定的远期外汇买卖活动。这种交易的特点在于交割日一旦确定，双方的任何一方都不能随意变动。我们通常所说的远期外汇交易指的就是这种固定交割日远期交易。 2、择期交易 择期外汇交易，是指在做远期交易时，不规定具体的交割日期，只规定交割的期限范围。在规定的交割期限范围内，客户可以按规定的汇率和金额自由选择日期进行交割。 客户在签订贸易合同后经常不能把未来收付款的具体日期确定下来，只能预期将来的某一段时间内将收、付一定外汇款项，为了防止收付款时汇率的变化产生损失，客户可

20、以通过银行为其做择期外汇买卖，这样，在约定的时期内，客户可以自由选择交割的日期。37 例如：某公司2009年4月3日向中行提出用美元购买欧元，预计对外付款日为7月7日至8月5日，但目前无法确定准确交割日期。 公司与中行 做择期外汇买卖，交割日为7月7日至8月5日中的任何一银行工作日，远期汇率为1.0728。无论汇率如何变化，公司都可选择7月7日至8月5日中的一银行工作日按汇率1.0782从中行买入欧元。38三、套汇交易（arbitrage transation，arbitrage） （一）含义 套汇交易：是指在不同的时间(交割期限)、不同的地点(外汇市场)利用汇率或利率上的差异进行外汇买卖，以

21、防范汇率风险和牟取套汇收益的外汇交易活动。 39（二）套汇交易的主要方式从时间及地理空间的角度，套汇交易包括时间套汇和地点套汇两种方式。时间套汇是指套汇者利用不同交割期所造成的汇率差异，在买入或卖出即期外汇的同时，卖出或买人远期外汇，由此获取时间差收益。 地点套汇是指套汇者利用不同外汇市场之间的汇率差异，同时在不同的地点进行外汇买卖，以赚取汇率差收益。40地点套汇又分为直接套汇和间接套汇两种方式。（1）直接套汇也称两角套汇（两地套汇） ，是指利用两个不同外汇市场上某些货币之间的汇率差异，在两个市场上同时买卖同一种货币，即将资金由一个市场调往另一个市场，在汇率低市场买进，同时在汇率高的市场卖出，

22、通过贱买贵卖，从中赚取汇价收入。41（2）间接套汇（三角套汇） 套汇者在两个以上外汇市场利用汇差进行贱买贵卖赚取汇差利润的外汇交易。42A. 案情在同一时间，伦敦、巴黎、纽约三个市场汇率如下：伦敦市场： EUR/GBP 0.6240/0.6255纽约市场： EUR/USD 0.9100/0.9112新加坡市场： GBP/USD 1.4470/1.4485套汇可获利多少？案例 43B. 分析1、首先将三种货币的价格折算成两种货币的价格,即计算交叉汇率。在 伦敦和 纽约市场上套算：GBP/USD=1.4548/1.46022、折算价格与新加坡外汇市场价格比较新加坡市场： GBP/USD 1.447

23、0/1.4485在新加坡市场用美元买入英镑新加坡市场： GBP/USD 1.4470/1.4485 1USD=1/1.4485 GBP可见：存在套汇可能，英镑伦敦贵，在新加坡贱；因此应该在新加坡买英镑，去伦敦卖；44B. 分析在伦敦市场卖出英镑，买入欧元EUR/GBP 0.6240/0.6255 EUR（1/1.4485 /0.6225 =1.037） 在纽约市场卖出英镑，买入美元纽约市场： EUR/USD 0.9100/0.9112 USD（1/1.4485 /0.6225 ） * 0.9100=1.004445套汇的一般判断方法：1.统一标价方法，并统一单位2、汇率相乘，不等于1，说明存在

24、套汇可能；46四、套利交易（利息套汇） 交易者利用不同国家金融市场上的利率差异将资金从低利率的市场转移到高利率的市场，以赚取利差利润的外汇交易。47 升贴水率（） 1000.85 有套利可能A. 案情某日香港外汇市场，美元存款利率10，日元贷款利率7.5，日元对美元即期汇率为：1 USD140 J￥，远期6个月汇率为1 USD139.40 J￥。根据上述条件，套利者做套利交易有无可能？若有可能，套利者以1.4亿日元进行套利，利润多少？B. 分析1、根据升贴水率判断套利有无可能0.6121406案例 482、套利者以1.4亿日元套利（1）套利者以年息7.5借1.4亿日元，兑换美元 1.4亿140

25、100万$ 购买即期美元的同时，应签定远期卖出美元的合同，即掉期交易。（2）将100万$按年息10投资存款6个月，半年后本利和为： 100万$（15%）105万$（3）将105万$按远期汇率兑换成日元 105万$139.4014637万 J￥（4）扣除成本，利息和费用 1.4亿（17.5126）1.4525亿 J￥14525万 J￥（5）获利：14637万 J￥14525万 J￥112万 J￥49五、掉期交易(Swap Transaction) (一)含义： 交易者在买进或卖出即期外汇的同时，卖出或买进同一货币的远期外汇，也就是把一种货币的即期买进同时与远期卖出相结合，或者把一种货币的即期卖出

26、同时与远期买进相结合，以规避汇率风险的外汇交易行为。50（二）掉期交易的形式1即期对远期的掉期交易。2即期对即期的掉期交易。3远期对远期的掉期交易。（三）掉期交易的作用1可以改变外汇的币种，避开汇率变动的风险。2有利于进出口商进行套期保值。3有利于银行消除与客户进行单独远期交易所承受的汇率风险，平衡银行即期交易和远期交易的交割日期结构，使银行资产结构合理化。 51A.案情：伦敦金融交易市场存款利率为13，纽约金融交易市场存款利率为10，某投资者以10万投资赚取3利差利润，为避免汇率风险，投资者与银行签订卖出10万，期限三个月，汇率为11.78$的远期外汇交易合同。案例 52美国市场伦敦市场同时

27、远期卖出10万卖17.8万$买10万，存款三个月掉期交易到期后 10万17.8万$ 11.78$ 11.58$ 10万15.8万$（利差比较）B. 分析：C. 结论：各类投资者为避免汇率风险、买卖期汇。远期卖出交易避免了汇率下跌的损失，同理作为投资债务人应做远期买进交易，以避免因汇率上涨的损失。53六、外汇期权交易1、概念 所谓期权交易是指期权合约的持有人具有执行或不执行合约的选择权利，即在特定时期内，按一定的汇率买进或不买进、卖出或不卖出一定数量外汇的权利，实质上就是外汇交易权利的买卖。542、外汇期权的类型 欧式期权与美式期权 看涨期权与看跌期权3、主要特点与作用主要特点： 具有极大灵活性

28、 最大损失是预先支付的期权费主要作用：规避风险、套期保值或增值。55A. 案情我国某企业从法国进口一套设备，需在3个月后向法国出口商支付120万欧元，该企业拟向中国银行申请美元贷款以支付这笔进口货款，若按当时1 USD1.2 的汇率计算，该企业需申请100万$贷款，为固定进口成本和避免汇率变动的风险，该企业向银行支付10000$的期权费购买一笔期权。三个月后，根据汇率变化可能出现下列三种情况：案例 56 美元对欧元汇率由1 USD1.2 下跌至1 USD1.15 ，此时该进口企业行使期权，按合约汇率1 USD1.2 进行交割，支付100万$购进120万，加上1万$期权费，共支付101万$。但若

29、该进口商没有购买期权，按当时即期汇率购买120万，则需支付120万1.15104.34万$才能买进120万。通过利用期权交易，尽管进口商支付了1万$期权费，但有效避免了3.34万美元（104.34万101万）的外汇风险损失。B. 分析57 美元对欧元汇率由1 USD1.2 上升至1 USD1.25 ，此时该进口商应放弃行使期权，在市场上按1 USD1.25 汇率直接购买120万，且只需支付120万1.2596万$，加上期权费1万$，共支出97万$。这比执行期权支出100万$降低成本3万$。 美元对欧元汇率三个月后仍为1 USD1.2 ，此时该进口商执行期权与否的结果是一样的，虽付出了1万$期权

30、费。但固定了成本，这也是期权买方的最大损失。58七、外汇期货交易1、概念： 外汇期货交易是指交易双方以期货交易所为中介，以保证金制度为保障，以标准合同为基础，买卖在未来某一时间以约定汇率交割的一定数量期货合约的外汇交易。592、外汇期货交易的特点（与远期外汇交易的区别） 在期货交易所进行交易（交易场所不同） 合同标准化 竞价方式成交 交存保证金 采取每日清算，不必进行实际交割 买卖双方当事人没有直接关系3、外汇期货交易的目的与作用 套期保值 投机获利 60八、互换交易（一）互换交易，主要指对相同货币的债务和不同货币的债务通过金融中介进行互换的一种行为。 互换交易是继70年代初出现金融期货后，又

31、一典型的金融市场创新业务。目前，互换交易已经从量向质的方面发展，甚至还形成了互换市场同业交易市场。61（二）互换的种类 1利率互换：是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。 2货币互换：是指将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。 3商品互换：是一种特殊类型的金融交易，交易双方为了管理商品价格风险，同意交换与商品价格有关的现金流。它包括固定价格及浮动价格的商品价格互换和商品价格与利率的互换。 4其它互换：股权互换、信用互换、气候互换和互换期权等。 62（三）、互换交易中

32、利率互换的功能： （1）降低融资成本。出于各种原因，对于同种货币，不同的投资者在不同的金融市场的资信等级不同，因此融资的利率也不同，存在着相对的比较优势。利率互换可以利用这种相对比较优势进行互换套利以降低融资成本。 （2）资产负债管理。利率互换可将固定利率债权（债务）换成浮动利率债券（债务）。 （3）对利率风险保值。对于一种货币来说，无论是谷底利率还是浮动利率的持有者，都面临着利率变化的影响。对固定利率的债务人来说，如果利率的走势上升，其债务负担相对较高；对于浮动利率的债务人来说，如果利率的走势上升，则成本会增大。 （四）、货币互换功能： （1）套利。通过货币互换得到直接投资不能得到的所需级别

33、、收益率的资产，或是得到比直接融资的成本较低的资金。 （2）资产、负债管理。与利率互换不同，货币互换主要是对资产和负债的币种进行搭配。 （3）对货币暴露保值。随着经济日益全球化，许多经济活动开始向全世界扩展。公司的资产和负债开始以多种货币计价，货币互换可用来使与这些货币相关的汇率风险最小化，对现存资产或负债的汇率风险保值，锁定收益或成本。 （4）规避外币管制。现有许多国家实行外汇管制，使从这些国家汇回或向这些国家公司内部贷款的成本很高甚至是不可能的。通过互比互换可解决此问题。 63第三节 外汇风险及管理 外汇风险是金融风险的一种； 金融风险是指经济主体在金融活动中遭受损失的不确定性或可能性。具

34、体可分为信用风险、流动性风险、利率风险、外汇风险、操作风险、通货膨胀风险、政策风险等。 64一、外汇风险的概念 广义的外汇风险包括汇率风险、利率风险、信用风险、国别风险、道德风险等经济主体在从事外汇业务时所面临的一切风险。 狭义的外汇风险是指一个经济实体在从事国际经济、贸易、金融等活动中，其以外币计价的资产或负债由于外汇汇率变动而引起以本币衡量的价值上升或下降的可能性。 狭义的外汇风险只包括汇率风险。65二、外汇风险的类型 根据外汇风险的表现形式，可划分为交易风险、会计风险和经济风险。（一）交易风险 由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。66例如： 在商品进出口中，货物装运

35、后，货款尚未收支这一期间汇率变化所发生的风险。 国际信贷中，在债权债务未清偿前，由于汇率变化所发生的风险。 待交割的远期外汇合约的当事人在合同到期时，由于汇率变化可能带来的风险。67（二）会计风险（转换风险） 由于汇率变化而引起资产负债表中各项目金额变动的风险。（三）经济风险（潜在风险） 由于意料之外汇率的变动，使企业的未来预期收益遭受损失的可能性。68三、外汇风险管理的一般方法 外汇风险是由于汇率变动而引起的。当经济活动中涉及到货币间的兑换和折算时，必然牵扯到汇率问题。同时经济活动中外汇债权、债务的清偿与债权、债务的发生必然存在着时间差，这段时间内的汇率变动就会造成汇率风险。 可见货币兑换与时间是