2022年厦门银行业务布局及财务分析研究

1、2022年厦门银行业务布局及财务分析研究1. 厦门银行发展步入快车道，台资股东与两岸区位优势造就对台业务特色1.1 规模快速扩张，城商行后起之秀福建省首家上市城商行，近 2 年规模保持 15%以上的快速扩张，实为城商行的后起 之秀。厦门银行成立于 1996 年，是由厦门市局、原厦门市 14 家城信社及市联社股东、 以及其他 23 名新入股法人股东发起设立的城商行。2020 年 10 月厦门银行在 A 股上市， 为福建省首家上市城商行。截至 1Q22，厦门银行总资产达 3438 亿元，尽管规模在上市 城商行中不占优，但近两年资产扩张提速。2020 年开始厦门银行总资产增速持续超过城 商行平均，2

2、019-1Q22 厦门银行年均复合增速达到 15.9%（城商行平均：11.1%）， 1Q22 总资产同比增长 20%，增速在城商行中位居第二，是同业中的后起之秀。1.2 股权结构“三足鼎立”，台资股东背景赋予独特管理层风格股权结构多元，国有、民营、台资三足鼎立。厦门银行于 2008 年引入中国台湾富邦金控旗下富邦银行（香港）作为战略投资人，此后富邦银行（香港）在 2009-2015 年期间先 后 5 次参与厦门银行的增资扩股。战略投资人的引入为厦门银行的经营管理提供有力技术 支持，并在风险改革、流程优化等多方面对厦门银行进行改革和升级。2018 年富邦金控 受让富邦银行（香港）所持厦门银行全部

3、股份，成为第二大股东。截至 1Q22，富邦金控 持股 17.95%，为仅次于厦门市财政局（18.19%）的第二大股东。此外，前十大股东中亦 不乏国有和民营股东，形成国有（26.74%）、民营（23.11%）、台资（17.95%）三足 鼎立的局面。台资股东背景赋予厦门银行独特的管理层风格连续 4 任行长均来自富邦集团，在 丰富业务履历基础上稳扎稳打。2009 年以来厦门银行仅经历一任董事长，管理层十分稳 定。期间，四任行长均为股东富邦集团派出，且之前有丰富的业务经历，在富邦银行任职 重要岗位，对厦门银行的发展提供诸多帮助。其中，第三任行长洪主民先生任职期间，厦 门银行成功上市，随后公司步入快速扩

4、张阶段。1.3 区域助力发展、异地成效显现，对台业务特色十足1.3.1 两岸区位优势凸显，完善异地网点布局区域经济发展迅速，福建是改革开放以来 GDP 排名上升最快的省份。改革开放前， 福建省由于远离全国的经济文化中心，经济基础相对较差；因地处海防前线，重工业、大 项目布局较少，铁路等基础交通设施较为落后。因此，与其他省份相比，福建省经济差距 比较明显。1978 年福建省 GDP 仅 66 亿元，排名居 22 位（若考虑 1997 年变为直辖市 的重庆，实际位居 23 位，处于全国下游水平），占全国比重仅 1.8%。改革开放后福建省 迎来了发展转折机遇。1980 年厦门市成为经济特区，1984

5、 年福州成为 24 个沿海开放城 市之一，1985 年闽中南成为了全国四大沿海开放区之一。自此，大量资金、技术流入福 建，福建成为了中国最重要的轻工业制造基地之一，经济快速发展。2021 年福建省 GDP 总量 4.9 万亿元，全国排名第 8；人均 GDP 达 11.7 万元，全国排名第 4。无论是经济总 量还是人均水平都有明显提升，具备相对优势。在福建省经济快速发展的区位优势下，厦门银行不断完善区域网点布局版图，省内异 地快速扩张。截至 2015 年，厦门银行已经实现除厦门外的其他 8 个地级市网点全覆盖， 在经济快速发展与网点布局完善的加持下，2014 年以来厦门银行投向省内异地贷款的占

6、比快速提升，2019 年达到 43%，较 2014 年累计提高 8pct；2021 年省内异地资产占比 同比提升 1.9pct 至 20.1%，异地扩张成效显现是厦门银行成长性的有力验证。厦门市的经济活力和发展潜力未被充分认识。作为我国首批设立的经济特区之一、现 有 5 个计划单列市之一、15 个副省级市之一，厦门市拥有两岸区域性金融服务中心、东 南国际航运中心、大陆对台贸易中心、两岸新兴产业和现代服务业合作示范区等多重标签。 但相较于其他副省级市，厦门市经济体量较小，在发展过程中，遇到 GDP 总量较小、产 业结构较弱、企业实力不强等诸多质疑，近几年来加大招商引资、发展新兴产业所带来的 积极

7、变化和未来发展潜力未被充分认识。1）2019 年开始，厦门市政府加大招商力度，着力振兴厦门产业。2019 年 4 月，厦 门市招商大会发布厦门招商手册，这是厦门首次在市委市政府层面统筹的招商大会， 从政府层面整合各区级政府、产业园区的统一招商行动。此次招商计划对城市产业基础设 施进行公开总结和实力宣言，也为下一时代厦门市的发展定下清晰的发展总纲。当前厦门 市已连续 3 年发布招商手册，2020 年末累计引进外商投资企业 15758 个，其中 2020 年 全年新增项目 987 个；2020 年末合同外资累计 638 亿元，其中 2020 年全年新增 55 亿 元，彰显振兴厦门产业的决心。2）厦

8、门市立足城市禀赋和功能定位，新兴产业导向明确，提升竞争力可期。厦门市 充分利用海上丝绸之路重要口岸、对台交流合作重要战略支点（全国唯一“因台而设”的 经济特区）的独特区域优势，聚焦发展电子信息、航运金融贸易、文化旅游会展三大万亿 产业集群，着力打造平板显示、计算机与通讯设备、半导体和集成电路等十余条千亿产业 链群，全面提升产业综合实力。1.3.2 依托台资股东背景与两岸区位优势，对台业务特色十足依托台资股东背景及两岸区位优势，厦门银行积极进行组织结构变革与产品服务创新， 擦亮台商业务名片。厦门银行坚守“立足地方经济、支持中小企业、面向城市居民、服务 两岸台商”的市场定位与“聚焦中小、深耕海西、

9、融汇两岸，打造价值领先的综合金融服 务商”的战略愿景。作为定位与愿景中的重要一环，依托股东与管理层背景优势，厦门银 行不断深耕对台金融业务并取得亮眼成绩。2021 年厦门银行台企客户数同比增长 52%、 贷款余额同比增长 114%、国际结算量同比增长 14 倍，是福建省台企授信户数最多、福 建省针对台胞发放信用卡数量最多的金融机构，对台业务发展成效十足。组织架构变革方面，2009 年在总行设立台商业务部，为面向台资企业设立专业 服务机构的首家大陆银行，同时在台胞聚集的厦门、福州、重庆区域设立专门服 务台企客户的经营团队。2021 年大幅调整对台服务组织架构， 总行层面，将 “台商业务部”提升为

10、“台商金融部”，成为跨全行各业务板块的综合部门； 分行层面，在台胞台企较多的 5 家分行设立管理部门台商业务部； 服务队伍 方面，除了原有的台商业务专营团队外，将 20 家营业网点挂牌为对台特色支行。 产品服务创新方面，形成以“资金大三通”、台胞信用卡、薪速汇、两岸异地抵 押融资、台商税易贷、台商流水贷等为代表的产品和服务体系。2. 更稳健的资产质量、更有效的结构优化，驱动营收利润双丰收2.1 厦门银行业绩概览：业绩改善，信用成本优势凸显信贷高增、非息亮眼驱动开年营收强劲表现。2019 年上市以来，公司营收（2020 年 营收剔除了 7.04 亿元票据资管业务收入这一非经常性收入）增速逐年提升

11、，1Q22 营收同 比增长 18.2%，超出可比同业平均 8.7pct。营收的亮眼表现一方面得益于资产规模快速增 长（1Q22 厦门银行：20.0%，可比同业：12.1%），另一方面一季度非息收入同比高增 72.4%亦贡献较大。厦门银行归母净利润同比增速自 2014 年以来始终高于同业平均，与 行业趋势一致，2020 年受疫情影响增速下滑，但 2021 年迅速恢复至疫情前水平，1Q22 归母净利润 16.5%的增速高于可比同业。我们认为公司市场定位清晰、引入台资战投后经验丰富的台籍管理层助推业务的稳健发展，战略规划连贯性强并且与时俱进，叠加零售转 型的不断推进，营收表现稳中向好。厦门银行资产质

12、量优势明显，但息差、非息收入影响 ROE 表现。厦门银行 2021 年 信用成本仅 0.34%，为可比城商行最低，优异的资产质量对 ROE 带来正面支撑。但横向 来看，厦门银行 ROE 仅 11.0%，处于可比同业中较低水平。细拆后，厦门银行净息差仅 1.62%，远低于其他可比银行，导致净利息收入对 ROE 贡献度为同业最低；同时非息收 入表现是另一拖累因素。我们认为依托省内网点全覆盖以及区域经济发展优势，厦门银行 资产规模将保持快速扩张态势，资产质量改善下信用成本优势凸显，同时资负端结构优化 减缓息差对 ROE 的拖累，基本面有望稳中向好。2.2 零售快步走，信贷高增长零售转型步伐加快，零售

13、贷款高增助推信贷快速扩张。2014 年年报中，厦门银行提 出“打造台商零售业务第一品牌”的宗旨；2021 年新任行长吴昕颢先生曾在中国台湾中信银行、富邦银行主管零售业务，有丰富的零售业务经验，提出“做大零售、做强对公、做深 两岸、做优资金”的战略规划，加速推进零售业务转型。2014-2020 年厦门银行的零售 贷款保持 30%以上的高增长，显著快于对公，2021 年维持 24.6%高位增速。零售业务是 近年来厦门银行业务发力方向之一，成为信贷快速扩张的重要支柱。2.3 资产质量持续向好，塑造低信用成本优势受益于台籍管理层的风控经验，以及公司审慎经营下的积极资产质量管理，厦门银行 不良率大幅改善

14、、绝对水平优于可比同业。厦门银行过去有 2 任风险总监由中国台湾派来，借 鉴 90 年代后中国台湾发生的本土性金融危机经验，将厦门银行业务特点与国内经营环境结合 形成稳健的风险管理模式。同时，厦门银行在风险控制上积极作为，历史上公司的不良包 袱主要集中在对公端，2016 年以来不断出清制造业、批发零售、房地产等高风险行业的 不良贷款，相关领域贷款占比降低。在台籍管理层成熟的风控意识及资产端主动的风险出 清下，2016 年上一轮不良爆发到顶后，厦门银行不良率改善幅度明显大于可比同业， 1Q22 不良率仅 0.90%，和可比银行相比处于较优水平，较 2016 年累计下降 61bps（可 比同业：1

15、7bps）。不良认定不断趋严，2020 年下半年以来所有逾期已经纳入不良。审慎经营的风格亦 体现在严格的不良认定之中，2021 年末厦门银行 90 天以上逾期/不良低至 79.6%，较 2016 年累计下降 85.3pct，并且 2020 年末已将所有逾期贷款纳入不良。潜在风险不断降低，拨备持续增厚，先行指标与风险抵补能力均优于可比同业。2021 年下半年房企、地方融资平台等风险暴露，对银行资产质量的前瞻性指标（关注率、逾期 率）带来扰动。与行业趋势一致，2021 年末厦门银行关注率环比 1H21 上行 42bps 至 0.91%，逾期率环比 1H21 上行 2bps 至 0.91%。但无论是

16、关注率或逾期率，绝对水平仍 然保持可比同业优异，与 2016 年相比，两者分别累计下降 85bps、2.06pct。在资产质 量持续向好以及严格风险管理的基础上，厦门银行拨备基础不断增厚，2020 年以来拨备 覆盖率赶超可比同业。1Q22 厦门银行拨备覆盖率高达 372%，较 2017 年的低点累计提 升 176pct，提升幅度高出可比同业 39bps。2.4 资产负债结构调整有望改善息差表现息差低于可比同业。2015 年以来厦门银行息差累计降低 79bps（可比同业： 48bps），2021 年厦门银行净息差 1.62%，为可比同业最低。具体来看，厦门银行资产 端收益率低于可比同业，同时负债

17、端成本高于可比同业，共同对息差造成挤压。2.4.1 资产结构改善有效对冲收益率下行压力结构优化有望缓解资产定价下行对息差的拖累。尽管目前厦门银行贷款与资产端收益 率在可比同业中并不占优，但不可忽视结构优化带来的提振作用。一方面，厦门银行信贷 快速扩张下贷款占总资产比重大幅提升，1Q22 占比高达 52.7%，较 2015 年累计提升 30.3pct，高出可比同业 5.6pct；另一方面，在零售战略推动下，零售贷款比重明显升高， 2021 年末零售贷款占比 38.1%，较 2015 年累计提升 11.1pct。资产端结构的积极变化有 望缓解资产端收益率的下行，减弱对息差的拖累。2.4.2 存款端积极作为，负债成本下行可期相较于同业而言，当前厦门银行存款优势尚不突出。过去厦门银行负债端核心存款及 负债结构表现不及同业，公司近年来加大核心存款的获取，1Q22 厦门银行存款占比 57.6%，较 2018 年低点提升 2.2pct，但占比绝对水平在城商行中居于末位。2019 年以来厦门银行加大吸储力度改善负债结构，叠加存款自律定价机制改革，负 债端成本有望下行。在资产端信贷投放提速以及加大揽储力度背景下，2019 年以来厦门 银行存款增速显著提升，1Q22 存款增速高达 26.7%，高出可比同业