化工行业广发化工投资研究报告：化工品价格上行 景气复苏进程

1、 化工行业广发化工投资研究报告：化工品价格上行 景气复苏进程 未来一段时间，基础化工行业的发展态势为：（ 1）多数周期类化工品相继于 2014 年触底，景气复苏进程；（ 2）预计 WTI 油价中枢将在 50 美元/桶附近震荡；（ 3）大部分化工品价格伴随原油价格波动，精细化学品价格相对稳定，供给端格局较好的化工品仍具有行情；（ 4）供给侧方面，关注产能可能永久性退出的化工子行业；关注部分地区环保趋严对行业的影响；（ 5）下游实质性需求复苏有待观察。给予基础化工行业“买入”评级。子行业方面，可重点关注：（ 1）草甘膦；（ 2）橡胶助剂；（ 3）两碱；（ 4）低估值个股；（ 5）粘胶短纤行业；（

2、6） BOPET 薄膜；（ 7）电子化学品。在我们的 231 个产品中，本周与上周比： 98 种产品价格上涨， 88 种产品价格平稳， 45 种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的42%、 38%和 20%。 价格涨幅较大的产品包括： 国产维生素 A（ %）、进口维生素A （ %）、TDI （ %）、环氧丙烷（ %）、ADC 发泡剂（ %）、硬泡聚醚（ %）、软泡聚醚（ %）、国际丁二烯（ %）、纯 MDI （ %）、国产维生素B2（ %）、丁二烯（ %）、硅铁（ %）。 价格跌幅较大的产品包括：R410a （ -%）、R125 （ -%）、液氨（ -%）、顺酐（ -%）。在我们的

3、43 个产品价差中，与上周相比： 19 种产品价差扩大， 5 种产品价差平稳， 19 种产品价差缩小，三类产品个数占比分别为 44%、 12%和44%。价差扩大幅度较大的产品为：顺酐法 BDO （ %）、己二酸（ %）、环氧丙烷（ %）、 TDI（ %）、 DMF（ %）、纯 MDI（ %）、涤纶短纤（ %）、电石法 PVC（ %）、丁酮（ %）。 价差缩小幅度较大的产品为： 三聚磷酸钠（ -%）、 PTA（ -%）、醋酸乙烯法 PVA（ -%）。2016年，中国经济在内外挑战中平稳运行。连续三个季度增长%，居全球主要经济体前列；提前完成全年就业指标。在实体投资领域，投资重点深化供给.详细20

4、17年是中国实施“十三五”规划的重要一年，也是供给侧结构性的深化之年。政策方向将以推进供给侧结构性为主线，适度扩大总需求，推.详细过去三十余年间，中国区域发展格局的变迁，经历了“让一部分先富起来”到“先富帮后富”的过程。从初期的“积极支持沿海地.详细2015年3月5日，李克强总理在工作报告中提出：制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进.详细近年来，我国污染日益严峻，加大生态政策支持力度，出台史上最严格的新环保法，明确“大气十条”、“水十条”等监.详细我国经济正处于转型升级阶段，粗放式的资源驱动难以为继，新材料作为战略新兴产业中最为重要的一极，是

5、“基础的基础”，是其他六大战略新兴产业蓬.详细“智慧城市”概念来自于IBM实验室。2008年11月，在纽约召开的外国关系理事会上，IBM提出了“智慧的地球”这一，进而引发了智慧城市.详细文化旅游产业是一种特殊的综合性产业，因其关联度高、涉及面广、辐射力强、带动性大而成为新世纪经济社会发展中最具活力的新兴产业。当前，中国的旅游业正.详细作为中国经济的新亮点，大健康产业是具有巨大市场潜力的新兴产业。到2016年，我国大健康产业的规模将接近3万多亿元，居全球第一。预计到2020年，大健康产业总.详细环保产业近年来风生水起，各类央企、国企、上市公司蜂拥而入，跑马圈地，2015年的环保并购案例约120起

6、，涉及交易金额超过400亿元。连续两年，国务院总理李克.详细行业观点未来一段时间，基础化工行业的发展态势为：（ 1）多数周期类化工品相继于 2014 年触底，景气复苏进程；（ 2）预计 WTI 油价中枢将在.详细环保督查严格来袭，第四批8 省区督察组已进驻，接待举报，深入推进整改：根据环保部的要求，无法升级达标排放的企业，9 月底前一律彻底关停。8 个中.详细环保督查临近,浙江地区落后革厂或提前退出目前浙江地区合成革产量约占全国30%左右,是国内两大最主要合成革产地之一(福建约占35%),根据最新草根调研情况.详细下游应用广泛,我国以联碱法和氨碱法为主。纯碱,学名碳酸钠,俗名苏打、石碱、洗涤碱

7、,化学式Na?CO?,属于盐类,含十个结晶水的碳酸钠为无色晶体,结晶水不.详细观点：强势的业绩支撑是本轮周期行情持续并能实现超预期的原因，所以在我们看来股价回调时也是买入的良机。一、从未来3-6 个月来看，化工品仍处.详细行业运行情况本周，国际油价小幅下跌，国内化工品价格以上涨为主，201 个主要化工产品中，76 个上涨，36 个下跌，其中碳酸二甲酯（）、TDI（.详细8月，乙丙橡胶行业开工率仅为25%，与7月相比下降了近一半。但乙丙橡胶市场价格并未应声上涨，反而开局不利，阴跌300500元（吨价，下同）.详细行业景气今明年将持续处于高景气，持续看好。从基本面的角度来看，后续行业大规模的新增产

8、能最早也将于2018 年下半年才能陆续进行投放，因此造纸行业在今明年.详细近期，受原料甘氨酸、黄磷等价格推动，草甘膦价格回升至万/吨左右；原料方面，甘氨酸法，地区甘氨酸价格从底部7200元/吨上升至12400元/吨，涨.详细主要观点：环保督查常态化，环保压力大增2015年7月中央全面深化领导小组第十次会议通过了督查方案（试行），这也拉开了国内环保.详细Investment and Forecast Report on China Synthetic Materials Industry, 2015-2019从中国南方电网获悉，南方电网公司近日正式发布南方电网“十三五”智能电网发展规划研究报.行业观点未来一段时间，基础化工行