安防行业追 踪月报：国内招投标数据出现分化海外中美开启新一轮互加关税

1、2019年8月安防行业数据更新结论招投标情况来看：2019年8月单月数据出现分化，其中招标金额同比-38%大幅下滑，主要源于2018年同期有10+个过亿项目进行招标，如新疆库车县（7.8亿）、合肥市（6.8亿）等，而2019 年政府投资节奏更加稳健，倾向于将超大型项目分解为多个项目分期实施，导致8月招标数据承 压，但环比仍有23%增长；然在公安端带动下，政府需求稳步释放，8月中标金额同比+9%，其中公安端同比+28%，交通端同比-19%。我们仍然维持政府端全年在“降税减费”基调下稳健增 长的趋势判断，预计商业端好于渠道端&政府端：其中，AI化场景下大企业需求边际改善，商业 端有望受益视觉物联趋

2、势，打开安防外更大市场空间，我们持续看好龙头公司在2019年的表现。海内外政策及动态来看：1）国内方面：公安部交管局推进集成指挥平台建设，2019年底实现交 通监控视频“全国联网”；全国公安机关目标在2020年基本建成高水平社会治安防控体系，预计将带动相关安防设备及系统需求。2）海外方面：中美开启新一轮互加关税，中国输美的数字摄 像机被加征15%关税，模拟摄像机税率上调至30%；目前安防龙头在数字摄像机上仍有价格优势但优势有所减弱，龙头公司已积极优化海外区域布局，或部分对冲海外政策的不确定性。产业链动态：华为安防发布“2+4+N”业务战略，并重申定位“聚焦芯片和平台，在算法和服务上赋能伙伴，不

3、碰应用”，其赋能及应用有望加速整个行业的生态建设；百度大脑发布智能视频监控开发平台，更加明确了安防未来数字化、 AI化及智慧化的趋势；安防产业链中，镜头供应商宇瞳光学成功过会、即将登陆创业板，AI独角兽旷视科技在港交所提交招股书。重点公司追踪：大华股份发布2019年中报，上半年实现净利润12.4亿元（同比+14.5%），其中 Q2同比+17.3%，三季报业绩指引区间为增长1025%。8月陆港通数据，海康威视净流出24123 万股、大华股份净流入1439万股，目前陆股通持股比例分别为6.15%/3.43%。截至2019年8月30 日，海康威视动态PE为25倍，大华股份动态PE为18倍，均处于历史

4、估值低位。 HYPERLINK / 风险因素：海外竞争加剧；政府端需求不及预期；AI进展低于预期；汇率波动风险。1政府项目8月招投标：招标单月大减，中标稳步上升2019年8月招标情况：政府类安防项目数为146个，同比-36%；项目金额为53.7亿，同比-38%。其中：交通类项目为64个，同比-42%；项目金额为10.6亿元，同比-46%。公安类项目为82个，同比-31%；项目金额为43.2亿元，同比-35%。2019年8月中标情况：政府类安防项目数为147个，同比+15%；项目金额为41.2亿，同比+9%。其中：交通类项目为75个，同比持平；项目金额为12.8亿元，同比-19%。公安类项目为7

5、2个，同比+36%；项目金额为28.4亿元，同比+28%。 政府安防项目数量月度统计政府安防项目金额月度统计招标项目金额（亿元）中标项目金额（亿元）140120100806040200招标项目数量（个）中标项目数量（个）25020015010050 HYPERLINK / 201407 201410 201501 201504 201507 201510 201601 201604 201607 201610 201701 201704 2017072 HYPERLINK / 资料来源：智慧交通网，中国政府采购网，中信证券研01710201801201804201807201810201901

6、201904201907201407201410201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904 HYPERLINK / 20190702究部注：考虑数据可得性，本报告只统计了金额为千万级别的安防项目；统计范围从8月1日至8月31日。 HYPERLINK / 资 HYPERLINK / 料来 HYPERLINK / 源：2014 HYPERLINK / 智慧2014 HYPERLINK / 交通2015 HYPERLINK /

7、2015 HYPERLINK / 网，2015 HYPERLINK / 中国2015 HYPERLINK / 政府2016 HYPERLINK / 2016 HYPERLINK / 采购2016 HYPERLINK / 网，2016 HYPERLINK / 2017 HYPERLINK / 中信2017 HYPERLINK / 证券2017201712010080604020014012010080604020007招标项目数量（个）1001040710010407100104中标项目数量（个）07研究部10201801201804注：考虑数据可得性，本报告只统计了金额为千万级别的安防项目；统

8、计范围从8月1日至8月31日。201807201810201901201904201907201407 HYPERLINK / 政府项目8月招投标：招标单月大减，中标稳步上升 交通类安防项目数量月度统计招标项目数量（个） 公安类安防项目数量月度统计201410201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704中标项目数量（个）201707201710201801201804201807201810201901201904201907201407中标项目金额（亿元）2014102015012015042015072015102

9、01601201604201607201610201701201704中标项目金额（亿元）20170720171020180120180420180720181020190120190420190735302520151050120100806040200201407 交通类安防项目金额月度统计招标项目金额（亿元） 公安类安防项目金额月度统计201410201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704中标项目金额（亿元）2017072017102018012018042018072018102019012019043201

10、907海康威视：截至2019年8月31日，陆股通持股占公司全部A股的6.15%，环比7月下降0.26pct2019年8月，陆股通投资者整体净卖出公司24123万股大华股份：截至2019年8月31日，陆股通持股占公司全部A股的3.43%，环比7月上涨0.48pct2019年8月，陆股通投资者整体净买入公司1439万股 海康威视陆股通持股情况及变化大华股份陆股通持股情况及变化60,00059,50059,00058,50058,00057,50057,00056,50056,00055,50019-08-0119-08-0319-08-0619-08-0819-08-1019-08-1319-08

11、-1519-08-1719-08-2019-08-222019-08-242019-08-272019-08-2955,000系统持股量（万股）占全部A股%6.40%6.35%6.30%6.25%6.20%6.15%6.10%6.05%6.00%5.95%5.90%11,00010,50010,0009,5009,0008,5008,000系统持股量（万股）占全部A股%3.7%3.6%3.5%3.4%3.3%3.2%3.1%3.0%2.9%2.8%2.7%龙头公司陆股通情况：8月海康净卖出、大华净买入 HYPERLINK / 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 HYPE

12、RLINK / 资料来源：Wind，中信证券研究部2019-08-012019-08-032019-08-062019-08-082019-08-102019-08-132019-08-152019-08-172019-08-202019-08-222019-08-242019-08-272019-08-2948月业绩回顾：联合光电、大华股份、高新兴、苏州科达大华股份发布2019年中报业绩回顾：公司2019年H1实现营收108.07亿 元，同比+10.11%，实现归母净利润12.39亿元， 同比+14.51%，接近业绩指引上限。其中Q2实 现营收64.59亿元，同比+4.23%，归母净利润9.

13、23亿元，同比+17.31%，Q2营收增速部分源 于去年同期公司并未进行战略收缩导致的营收 高基数。业绩指引：公司预计2019年三季报业绩增速落在1025%，对应净利润金额为17.2亿19.5亿元，照此测算Q3业绩增速中枢约24.2%，下半年改善程度好于上半年；我们维持公司全年业绩增速25%+的预测。联合光电发布2019年中报业绩回顾：公司2019年H1公司实现营收5.31亿元，同比+10.52%，实现归母净利润0.27亿元，同比-15.57%；扣非后归母净利润0.24亿元，同比-14.98%。Q2较Q1业绩下滑拖累公司上半年整体表现。未来展望：在行业需求不振背景下，公司为保长期发展自Q2起坚

14、定加大研发投入导致短期业绩承压，后续有望迎来改善。安防类镜头稳定增长，后续有望受益超高清升级政策。 HYPERLINK / 资料来源：各公司公告，中信证券研究部苏州科达发布2019年中报业绩回顾：公司2019年H1实现营收10.85亿元， 同比+10.01%，实现归母净利润0.11亿元，同 比-88.47%。受公司业务季节性特点，部分业务实施进度延缓，以及公司战略布局加大研发投入和市场投入，公司业绩承压。高新兴发布2019年中报业绩回顾：公司2019年H1实现营业收入16.13 亿元， 同比+15.23% ； 归母净利润1.85亿元，同比-26.12%。2019年公司持续聚焦车联网和公安执法规

15、范化两大业务主航道，实现上述业务的平稳发展；同时加强相关技术和产品研发投入，导致费用端压力增大。52019年8月13日，在中国道路交通安全论坛上，公安部交管局相关负责人介绍，全国正推进集成指挥平台建设，现已联网交通技术设备80万套，今年年底将实现交通监控视频“全国联网”，大 幅提升视频数据的使用价值，后续有望推动交通领域视频监控体系进一步升级。2019年8月13日，全国公安机关社会治安防控体系建设推进会在武汉召开，会议上强调加快社会治安防控体系建设，并将引入AI、大数据等加快建设数据警务、智慧公安，确保2020年基本建成 高水平社会治安防控体系，我们认为有望带动安防设备需求释放，并推动安防智能

16、化升级加速。 2019年8月国内主要安防政策及动态梳理时间信息来源政策及动态政策及动态简介点评2019年武汉市将在全市2573所中小学、幼儿园中创建第一批府2019.08.01武汉市政武汉推进“平安校园” 建设“平安校园”示范点500个，通过示范引领形成规模效应。 “平安校园”诸多标准中包括校园安防体系智能化，校园视频监控系统要实现对校内全覆盖，与教育部门调度中心平台和公安机关110指挥中心平台对接，此外各区还要在校园门口布建视频监控。在中国道路交通安全论坛上，公安部交管局相关负责人介绍，目前全国各地正加快“平安校园” 建设，教育领域对智能化安防解决方案需求旺盛交通端视频监控体系逐步引入联网”

17、2019.08.13公安部交通监控视频“全国设推进会2019.08.13公安部社会治安防控体系建全国正推进集成指挥平台建设，现已联网交通技术设备80万套，今年年底将实现交通监控视频“全国联网”，2018年该平台共筛选出12.6辆套牌嫌疑车。全国公安机关社会治安防控体系建设推进会在湖北武汉召开， 会议强调要建立社会治安防控体系建设项目化实施机制，确 保2020年基本建成高水平社会治安防控体系。公安部第三研究所助 HYPERLINK / 2019.08.30西安市公力西安市加强视频监 HYPERLINK / 安局控系统建设 HYPERLINK / 资料来源：各政府或相关政府部门网站，中信证券研究西

18、安市公安局公交分局在公安部第三研究所安全防范技术部的技术支持下，强化视频监控系统建设，织密公交治安立体化防护网云计算、大数据等技术，视频数据价值量大幅提升，后续有望推动监控体系持续升级加快完善立体化、信息化社会治安防控体系，提升社会治安整体防控效能，带动安防设备需求（增量+存量替换）西安市加强落实立体化监控系统建设国内政策及动态：加快实现交通监控视频 “全国联网” HYPERLINK / 6部海外政策及动态：中美开启新一轮互加关税2019年8月2日，美国总统特朗普宣布将对3000亿美元的中国输美商品加征关税。8月15日，美国贸易代表办公室（USTR）发布加征关税的正式文件，其中部分冲击美国消费

19、者的商品被延迟征税。8月23日，中国决定采取反制措施，进口自美国的750亿美元商品分批次加征5%或10%关税。当日，USTR发布公告，宣布提升原定关税的加征税率。9月1日，中美双方如期互相加征关税。美方本轮关税涉及安防领域的数字摄像机等产品，9月1日起加征15%关税；此前被纳入关税名单的模拟摄像 机等产品的关税税率由25%提升至30%。海康/大华目前来自美国营收不足5%，其中1/4被加征30%关税，3/4 被加征15%关税，大部分产品仍具备价格优势但优势有所减弱（此前同类产品较国外品牌价格优惠2030%）。此外，国内安防龙头已积极优化海外区域布局，并调整供应体系降低关税影响（如大华在墨西哥建厂

20、），部 分对冲海外政策的不确定性。2019年8月海外主要安防政策及动态梳理时间信息来源政策及动态政策及动态简介加税2019.08.02美联社美国总统特朗普重启商品延迟2019.08.15美国商务部确认加税政策，部分华为附属公司被列入美国总统特朗普声称将于2019年9月1日起对剩余中国输美3000亿美元商品加征10%关税美国政府宣布对自中国进口的约3000亿美元商品加征10%关税，分两批自2019年9月1日、12月15日起实施。相比8月2日的名单，手机、笔记本、耳机等部分商品延迟加征关税。美国商务部工业和安全局（BIS）将另外46家华为技术有限公司的附属公司列入实体清单，2019.08.19美国

21、商务部实体清单作为对所有实体清单进行例行审查的一部分。对这些附属公司的新限制于8月19日当天生效。施升级将对2500亿美元中国输美商品关税从现有的25%调升至30%，10月1日起生效。此外，在9月1日对其余3000亿美元的中国输美商品征收关税幅度将从原定的10%提高至15%。7券研究部 HYPERLINK / 2019.08.23美国商务部美方关税措 HYPERLINK / 资料来源：美联社，美国商务部，中国商务部，中信证2019.08.23中国商务部中国跟进加征关税中国政府决定对进口自美国的750亿美元商品分批次加征5%或10%关税华为安防：聚焦芯片和平台，携手伙伴赋能千行百业2019年8月

22、8日，华为举行“洞见当下，预见未来”2019华为智能安防业务战略发布会。业绩回顾：华为智能安防2019年H1迎来爆发式增长，其中国内业务体量同比+450%，摄像机出货量同比+460%，平台出货量同比+350%。新战略2+4+N：华为智能安防基于鲲鹏和昇腾“2大系列芯片”，以真数据、真智能、真开放、真安全等“4真”跨越产业发展鸿沟，并携手“N家生态伙伴”让智能安防走向千行百业。新生态。华为安防将聚焦芯片和平台，在算法和服务上赋能伙伴，不碰应用。新产品：硬件新产品Huawei Holosens，属于定位于极致AI的X系列全息感知智能摄像机。边缘云新产品Huawei HoloSens IVS3800

23、，产品性能提升3倍同时实现成本的缩减，力求打造业界最好的边缘云。我们认为，华为安防目前体量尚小，然其赋能及应用有望加速整个行业的生态建设。华为2+4+N战略华为在安防产业中的定位服务使能伙伴(做一部分)华为应用 伙伴华为不做算法平台使能伙伴(做一部分) 华为聚焦芯片华为聚焦 HYPERLINK / 资料来源：华为安防战略发布会（华为官网）资料来源：华为安防战略发布会（华为官网），中信证券研究部绘制8百度大脑：发布智能视频监控开发平台，正式入局安防百度大脑：正式发布智能视频监控开发平台2019年8月22日，百度大脑AI开放平台首次对外发布了智能视频监控开发平台，提供摄像头设备管理、视频流接入、视

24、频抽帧以及视频分析和告警信息展示的全流程服务。开发平台目前上线了安全帽佩戴合规检测、漏发检测、工服着装合规检测、烟火检测、陌生人识别、吸烟识别、打手机识别、课堂整体专注度分析以及学生个体专注度分析等9个预置AI技能。开发者可选择相关AI技能，下载技能部署包，并在本地服务器上进行部署，在部署后得到的系统中进行摄像头管理，完成整套业务的交付，有助于解决安防领域应用需求碎片化的难题。百度智能视频监控开发平台很快将推出工业、教育、零售等更多场景技能，并开放自定义技能的功能， 帮助开发者生成更加丰富且符合业务需求的业务技能，共建安防生态圈。我们认为，百度大脑的平台搭建更加明确了安防未来数字化、 AI化及

25、智慧化的趋势。 百度AI发布智能视频监控开发平台百度智能视频监控开发平台应用于工业安全生产 HYPERLINK / 资料来源：百度AI公众号资料来源：百度AI公众号9人工智能大会：国家新一代AI开放创新平台名单公布，多家安防企业入选为大力推动国内AI产业的发展，政府计划依托各领域龙头企业打造一批AI开放创新平台，第一批入选的龙头企业包括百度、阿里、腾讯、科大讯飞、商汤。2019年8月29日，在2019世界人工智能大会上，科技部公布了第二批国家新一代人工智能开放创新平台名单，共计10家公司入选。其中，视频感知领域为安防龙头海康威视，与安防业务紧密相关的视觉计算领域为依图科技，图像感知领域为旷视科

26、技。我们认为，海康威视入选该名单后有望引领行业实现开放共享，加快智慧安防产业发展，同时公司龙头地位进一步巩固。国家新一代人工智能开放创新平台公布 第二批国家新一代人工智能开放创新平台名单第一批第二批细分领域入选公司自动驾驶百度城市大脑阿里医疗影像腾讯智能语音科大讯飞智能视觉商汤科技细分领域入选公司细分领域入选公司视觉计算依图科技智能供应链京东营销智能明略科技图像感知旷视科技基础软硬件华为安全大脑360视频感知海康威视智能家居小米普惠金融中国平安智慧教育好未来海康威视：入选国家新一代AI开放创新平台名单10 HYPERLINK / 资料来源：安防行业网资料来源：安防行业网，中信证券研究部安防产业

27、链IPO信息一览：宇瞳光学、旷视科技旷视科技：2019年8月25日，国内AI独角兽企业旷视科技（MEGVII）在港交所提交招股说明书，采用同股不同权架构。业务简介：旷视的安防业务主要在城市物联网领域，2018年为中国98个本地城市的政府机构及企业客户提供城市物联网解决方案（2016年为31个城市，年复合增长率高达77.8%）。宇瞳光学：2019年8月15日，公司顺利通过证监会审批，拟登陆深交所创业板。业务简介：专业从事光学镜头等产品设计、研发、生产和销售的高新技术企业，产品主要应用于安防监控设备、车载摄像头、机器视觉等高精密光学系统。客户结构： 18H1 前五大客户营收占比达70%，涵盖国内安

28、防前三大厂商海康威视、大华股份、宇视科技。 2018年H1宇瞳光学营收结构按客户拆分 旷视科技部分AIoT安防产品30%1.67%2.09%3.35%34.75%28.27% HYPERLINK / 大华股份海康威视韩华泰科宇视科 HYPERLINK / 资料来源：公司招股说明书，中信证券研究部技安联锐视其他11资料来源：公司招股说明书安防行业景气指数安防企业家信心指数180160140120 安防工程销售（内销）景气指数16014012010080 历年二季度安防企业外贸出口景气指数140120100806040200安防业景气指数：Q2景气度持续承压，内销市场呈回暖态势安防行业景气指数及企

29、业家信心指数2019年7月22日中国安防协会发布 2019年Q2景气调查报告。该报告数据显示：2019年Q2我国安防行业景气指数为145，同比-4%，环比-10%。其中，外贸出口景气度同比不及去年，而安防工程销售（内销）景气度较上季度有大幅改善。预计19H2国内安防业增速12%以上，视频监控领域增速约14%，防盗报警及运营领域增速约10%，出入口控制领域增速约12%，“平安城市”建设项目增速约13%，社区居民安防领域 增速13%以上；国外市场增速约10%，业界关于2019H2安行业增速预期较H1有所上调。 HYPERLINK / 资料来源： 2019年Q2景气调查报告中国安防协调查，并根据调查

30、结果计算得出的多个景气指标。会，中信证券研究部 注：安防行业景气调查报告是每季度末由中国安防协会对国内主要安防企业进行问卷 12A&S安防行业全球排名更新2018年11月A&S发布“2018年度全球安防50强”榜单，海康威视持续领跑，连续7年蝉联第一；大 华股份排名持续攀升，首次跃居全球安防排行榜第二；其他入榜中国公司还有天地伟业、英飞拓。 2018年全球安防企业前十五名 HYPERLINK / 资料来源：A&S13 安讯士(SE)营收及净利润季度变化营收净利润营收-YoY净利润-YoY 菲利尔(US)系统营收及净利润季度变化30亿 瑞典法郎252015105017Q1 17Q2 17Q3 1

31、7Q4 18Q1 18Q2 18Q3150%100%50%0%-50%6543210(1)400%营收净利润亿 美元17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2300%200%100%0%-100%-200%-300% 晶睿(TW)通讯营收及净利润季度变化营收净利润营收-YoY净利润-YoY 晶睿通讯营收月度变化营收YoY25亿 新台币2015105080%60%40%20%0%-20%-40%-60%7100%亿 新台币680%560%440%320%20%1-20%0-40%海外重点安防公司业绩 HYPERLINK / 资料来源：本页从左下图开始第1-3图

32、Bloomberg，第4图公司官网，中信证券研究部。14 海康威视营收及净利润季度变化营收净利润营收-YoY净利润-YoY 大华股份营收及净利润季度变化亿元营收净利润营收-YoY净利润-YoY180160140120100806040200亿元 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q240%30%20%10%0%-10%-20%10080604020017Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q245%40%35%30%25%20%15%10%5%0% 熙菱信息营收及净利润季度变化营收净利润营收-YoY净利润-YoY 高新兴

33、营收及净利润季度变化营收净利润营收-YoY净利润-YoY国内重点安防公司业绩4.0亿元3.02.01.00.0 4 19Q1 19Q2200%100%0%-100%-200%-300%-400%-500%-600% HYPERLINK / (1.0) HYPERLINK / 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q HYPERLINK / 资料来源：Wind，中信证券研究部-700%13亿元121110987654321017Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2250%200%150%100%50%0%-50%-100%15 联合光电营收及净利润季度变化营收净利润营收-YoY净利润-YoY 富瀚微营收及净利润季度变化营收净利润营收-YoY净利润-YoY亿元4130.5201-0.50-11.4亿元1.21.00.80.60.40.20.0(0.2)(0.4)300%200%100%0%-100%-200%-300% 联合光电历年营收结构安防类非安防类其他业务 富翰微历年客户销售占比海康威视其他客户100%80%60%40%100%80%60%40% 85% 88% 87% 85% 86%20%0%2017201820% HYPERLINK / 2014201520