14-1组chiclink现金流三拷问分析双汇发展

1、1 组-ChicLink-现金流三拷问-分析双汇发展2018-11-13 作业一现金流三拷问第一问：投资环节消耗的现金流，也就是资本开支是多少？1.双汇发展资本开支是构建固定资产，无形资产和其他长期资产所支付的现金。说白了，就是买设备厂房，或者其他可以使用很久的资产所花出去的钱。好生意不仅要投资环节消耗的资本少（资本开支低），而且创造利润和要很强大。现金流的能力还小熊值用来计算公司的资本投入和其产生的现金流或者利润增长之间的关系。1）小熊基本值 = 公司十年的现金流总和/十年的资本开支总和*100%（数值越大，说明付出同样的资本开支，创造的现金流越多。一般来说，小熊基本值要大于 100%）小熊

2、基本值200%小熊基本值100%是比较优秀的公司；a. 公司生意处于前期发展阶段，需要不断将现金花出去建立商业，只要过了这个时期小熊值会迅速；b. 公司生意确实，无法带来很好的收益。小熊基本值10%小熊增长值30%及格优秀小熊增长值小到 1%甚至负值 公司的生意利润增长很难小熊值的计算涉及三个数据：现金流，净利润和资本开支2008 年到 2017 年，双汇十年的现金流如下：2008 年到 2017 年，双汇十年的净利润如下：2008 年到 2017 年，双汇十年的资本开支如下：综上，2008 年到 2017 年，双汇十年的相关数据整理如下：双汇发展近 10 年相关数据整理:小熊基本值小熊增长值

3、= 248.1/102.9 = 241%= (43-7)/102.9 = 35%2.对比同样计算“”和“肉食”的小熊基本值如下：近 10 年相关数据整理:小熊基本值 = 11.5/10.9 = 106%小熊增长值 =(2.8-0.05)/10.9 = 25%肉食近 10 年相关数据整理（实际只有 9 年）：小熊基本值 = 1/8.71 = 11%小熊增长值 =(1.9-0.85)/8.71 =12%将 3 家公司的整体数据整理如下：项目2017201620152014201320122011201020092008合计经营现金流净额0.92.912.60.50.2-0.52.21.7-0.8资

4、本开支1.51.260.90.81.10.70.80.51.248.71现金流-0.61.651.7-0.3-1-1.21.41.2-21.00归母净利润1.92.331.211.21.11.21.10.85项目2017201620152014201320122011201020092008合计经营现金流净额5.511.62.41.62.10.40.4-0-0.3-1.3资本开支2.31.1311.31.41.30.80.30.650.6810.9现金流3.210.51.40.30.7-0.9-0-0-1-1.911.5归母净利润2.82.561.61.31.61.41.50-0.70.05项

5、目2017201620152014201320122011201020092008合计经营现金流净额57555847.138.74610151411资本开支5.392324.913.4124.54.54.22.6102.9现金流51473522.225.3345.510108.6248.1归母净利润43444340.438.6295.7119.17比较后可以看出，双汇发展在业处于领先地位，无论是创造的现金流还是利润增长率都高于。小熊基本值200%, 小熊增长值35%, 属于“花的少赚的多”的优秀公司。二现金流三拷问第二问：生意在生产经营环节是否能占用免费？对上下游企业的占用情况的衡量指标：净营

6、业周期净营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数+预付账款周转天数-应付账款周转天数-预收账款周转天数；指的是从原材料付钱开始到卖完商品收到现金为止，所耗费的时间。这个周期越短越好。如果是负数，说明占用别人的回收周期别人占用的回收周期，在上下游关系中更具优势。（在使用净营业周期分析企业时，观察企业 3-5 年的数据会更加准确）1.双汇发展 5 年净营业周期（现金周转天数）数据2017 年双汇的现金周转天数（净营业周期）为 5.72 天。对比2.肉食3 家公司对比数据如下：企业双汇发展肉食2017 年净营业周期5.7230.1935.895 年平均净营业周期5.63626.33845.33公司双

7、汇发展肉食小熊基本值241%106%11%小熊增长值35%25%12%从以上对比数据可看出，双汇发展在这个净营业周期的维度上的表现，也优于效率高。，运营三现金流三拷问第三问：生意的销售模式能让企业赚到销售模式产生现金流的衡量指标有三个：1） 销售收现率；的真金白银吗？销售收现率 = 销售商品提供劳务收到的现金/营业收入这个指标可以直观反映公司的生意在销售中创造现金的能力。值越好，销售收现率高，说明营业收入中真金白银占的比例越多。白条率；白条率 = 应收款项/营业收入这个值越小越好，白条率小，说明公司在销售环节真正收到的现金越多。预收率；预收率 = 预收款项/营业收入这个值越大越好，预收率越大，说明企业在销售中“先再发货”的情况越多，带来的现金流入也当然越多。比较 3 家公司 2017 年的三项指标如下：可见，整个行业的销售收现率均不错，远大于白条率，说明行业的销售模式创造的现金不错。双汇发展的白条