五粮液集团财务报表分析

1、企业年度财务分析报告单位：五粮液集团报告期间：2007-2010姓名：王倩如学号：0845543112班级：财务治理一班目 录五粮液集团简介五粮液概况五粮液集团财务报表分析(一)重要科目的增减变动分析1.资产负债表横向分析 2.利润表横向分析(二)五粮液集团报表构成分析1.五粮液资产负债表的纵向分析 2.五粮液利润表的纵向分析四、粮液集团财务指标的分析五粮液集团盈利能力的分析(二)五粮液集团偿债能力分析1.营运资金 2.流淌比率3.速动比率 4.负债比率(三)五粮液集团增长能力分析五、五粮液集团与贵州茅台的财务对比分析六、对五粮液集团财务分析的总结一、五粮液集团简介五粮液集团有限公司位于“万里

2、长江第一城”中国四川省宜宾市北面的岷江之滨，其前身为五十年代初由几家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”。1959年因其产品五粮液酒的优秀品质和声誉而正式命名为“宜宾五粮液酒厂”。五粮液集团有限公司是以五粮液及其系列酒的生产经营为主，现代制造业、现代工业包装、光电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业多元进展，具有深厚企业文化的特大型现代企业集团。二、五粮液集团概况五粮液集团有限公司是以五粮液及其系列酒的生产经营为主，同时生产经营周密塑胶制品、成套小汽车模具、大中小高精尖注射和冲压模具，以及生物工程、药业、印刷、电子、物流运输和相关服务业等多元进展，具有深厚企业文化的现代

3、企业集团。集团公司现有职工30000余人，科技开发和生产经营的建筑设施错落有致地掩映在9平方公里的花园般厂区中。三、五粮液集团财务报表分析(一)重要科目的增减变动分析：1.资产负债表横向分析由后附的五粮液集团2007-2010年的资产负债表能够看出，五粮液集团2010年实现资产合计为28673.51百万元，负债合计达到10235.03百万元，所有者权益合计可达18366.1百万元。五粮液集团2010年的总资产再次增高，得益于2010年它的流淌资产的大幅度增加。相同的，2010年五粮液集团的流淌负债也实现了大幅度的增加从而使五粮液集团2010年负债总额也再次增高，从后附的资产负债表中，能够看出五

4、粮液集团在2010年总体上实现了平稳进展的良好趋势。(1)资产变动从资产负债表中能够明显地看出，五粮液集团2008年的总资产比2007年增加1,924,769,601.14 元，增长幅度为16.63%，讲明五粮液2008年的资产规模有一定幅度的增长。总资产的增加的要紧缘故是流淌资产的大幅度增加，流淌资产比2007年增加2,257,660,078.40 元，增加的幅度达到了34.82%。而非流淌资产出现了下滑，出现了负数。因此2008年的资产要紧是流淌资产。2008年2009年，五粮液集团2009年的总资产比2008年增加7,352,669,807.49 元，增长幅度为54.48%，讲明五粮液2

5、009年的资产规模有一定幅度的增长。总资产的增加的要紧缘故是流淌资产的大幅度增加，流淌资产比2008年增加4,541,364,625.65 元，增加的幅度达到了51.95%。而非流淌资产增加了2,811,305,181.84。因此2009年的资产要紧是流淌资产。而2009年2010年，五粮液集团2010年的总资产比2009年增加了7824.42百万元，增长幅度达38%，从而也讲明了五粮液2010年实现了一定程度的资产总规模。从表中同样能够看出五粮液2010年总资产的增加的要紧缘故依旧流淌资产的大幅度增加，流淌资产比2009年增加了8086.80百万元，增加幅度高达6.1%。(2)负债变动五粮液

6、集团2008年的负债与2007年的相比是呈平衡进展状，2008年的负债额略有增加，增长额为9507百万元，增长率为5%，其中，要紧表现为流淌负债的增加，且非流淌负债大量减少，这加大了企业的偿债风险，企业的还债压力较大。但到了2009年，企业开始大幅度的借外债，2009年企业负债金额达到6,268，63百万元，比2008年增加4,228，14百万元，增长幅度高达2.07%。负债的增加也要紧是流淌负债的增加导致，在2008年，企业的流淌负债额为2,040，48百万元，到2009年，增加为6,263，75百万元，增加额为4,223，26百万元，增长率高达2.07%，与负债总额的增长率几乎一致。（因为

7、只保留了四位小数，因此此处的增长率一样，实际是上的流淌负债增长率要比20.7%低一些。）。到2010年，五粮液的负债总额为10231.88百万元，总体上比2009年高3966.4百万元，增长率为6.3%。因此，负债的增加同样是因为2010年五粮液流淌负债的大幅度地增加，2010年五粮液的流淌负债为10231.88百万元，同比2009年高出3968.13百万元，增长率高达6.3%。从而讲明了五粮液集团2010年同样采取的是大量举借外债、进行融资等手段而实现的平稳进展。(3)所有者权益变动五粮液集团2008年的权益总额较2007年同期增加了1,924,769,601.14 元，增加的幅度为16.6

8、3%，讲明集团的权益总额存在一定幅度的增长。权益总额增加的要紧缘故是：2008年负债增加了95,069,708.59 元，增长的幅度为4.89%，使权益总额增长了4.94%。其中流淌负债增加了97,569,708.59 元，增长幅度5.02%，要紧表现为应付账款、预收款项、其他应付款的增长，公司巨额的预收款项对偿债能力的阻碍值得关注。2008年股东权益增加了1,829,699,892.55 元，增长幅度为19.01%，对权益总额的阻碍为95.06%。股东权益的增加，要紧是由盈余公积、未分配利润、各种所有者权益的大幅度增加而引起的。五粮液集团2009年的权益总额较2008年同期增加了7,352,

9、669,807.49 元，增加的幅度为54.48%，讲明集团的权益总额存在一定幅度的增长。权益总额增加的要紧缘故是：2009年负债增加了4,223,264,118.46 元，增长的幅度为206.97%，使权益总额增长了27.27%。其中流淌负债增加了4,541,364,625.65 元，增长幅度51.95%，要紧表现为应付账款、预收款项、其他应付款的增长，公司巨额的预收款项对偿债能力的阻碍值得关注。2009年股东权益增加了229,571,092.42 元，增长幅度为302.59%，对权益总额的阻碍为95.06%。股东权益的增加，要紧是由盈余公积、未分配利润、各种所有者权益的大幅度增加而引起的。

10、从五粮液2010年的进展来看，五粮液集团2010年的权益总额较2009年同期增加了7752.04百万元，增加的幅度为37%，讲明集团的权益总额存在一定幅度的增长。权益总额增加的要紧缘故是：2010年负债增加了3966.4百万元，增长的幅度为63%，使权益总额增长了26%。其中流淌负债增加了3968.13百万元，增长幅度51.95%，要紧表现为应付账款、预收款项、其他应付款的增长，公司巨额的预收款项对偿债能力的阻碍值得关注。2010年股东权益增加了3785.64 元，增长幅度为26%，对权益总额的阻碍重大。股东权益的增加，要紧是由盈余公积、未分配利润、各种所有者权益的大幅度增加而引起的。2、利润

11、表横向分析从后附的五粮液集团20072010年利润表能够看出，五粮液集团2008年实现净利润1,829,699,892.55元，比上年度增长了356,915,794.1 元，增长的幅度较大。从水平分析表看，公司净利润的增长要紧是由利润总额的增长引起的。营业外支出和非流淌资产处置损失虽有较大变动，但却相互抵消。因此利润总额的增长导致了利润增长了356,915,794.1 元。 从后附表也能够看出，五粮液集团2009年实现净利润3,466,668,431.51元，比上年度增长了1,636,968,539.0 元，增长的幅度较大。从水平分析表看，公司净利润的增长要紧是由利润总额的增长引起的。营业外支

12、出和非流淌资产处置损失虽有较大变动，但却相互抵消。因此利润总额的增长导致了利润增长了1,636,968,539.0 元。同样，从后附的五粮液集团20072010年利润表能够看出，五粮液集团2010年实现净利润4562,064,432.34元，比上年度增长了1095.39百万 元，增长的幅度较大。从水平分析表看，公司净利润的增长要紧是由利润总额的增长引起的。营业外支出和非流淌资产处置损失虽有较大变动，但却相互抵消。因此利润总额的增长导致了利润增长了1464.65百万元。(二)五粮液集团报表构成分析1、五粮液资产负债表的纵向分析(1)资产结构：从五粮液集团的资产结构能够看出，公司2008年的流淌资

13、产比重为64.77%，非流淌资产的比重为35.23%。依照公司的资产结构，能够认为其资产的流淌性相对较好，具有一定应对风险的能力。从动态方面分析，公司的流淌资产比重上升了8.74%，非流淌资产下降了-8.74%，公司调整资产结构的比重，目的是降低经营风险，进一步改善收益情况。结合各资产项目的结构变动情况来看，变动幅度不是专门大，讲明该公司的资产结构相对比较稳定。从五粮液集团的资产结构能够看出，公司2009年的流淌资产比重为63.71%，非流淌资产的比重为36.29%。依照公司的资产结构，能够认为其资产的流淌性相对较好，具有一定应对风险的能力。从动态方面分析，公司的流淌资产比重下降了-1.06%

14、，非流淌资产上升1.06%，公司调整资产结构的比重，目的是降低经营风险，进一步改善收益情况。结合各资产项目的结构变动情况来看，变动幅度不是专门大，讲明该公司的资产结构相对比较稳定。同样的，从五粮液集团的资产结构能够看出，公司2010年的流淌资产比重为74.52%，非流淌资产的比重为25.48%。依照公司的资产结构，能够认为其资产的流淌性相对较好，具有一定应对风险的能力。从动态方面分析，公司的流淌资产比重上升了10.81%，非流淌资产下降了-10.81%，公司调整资产结构的比重，目的是降低经营风险，进一步改善收益情况。结合各资产项目的结构变动情况来看，变动幅度不是专门大，讲明该公司的资产结构相对

15、比较稳定。（2）资本结构：从五粮液集团的资本结构能够看出，该公司2008年股东权益比重为84.88%，负债比重为15.12%，资产负债率较低，财务风险比较稳定。如此的财务结构是否合适，仅凭以上分析难以作出推断，必须结合公司的盈利能力，通过资本结构优化分析才能予以讲明。从动态方面分析，股东权益比重上升了1.69%，负债的比重下降了-1.69%，表明该公司的资本结构依旧比较稳定的，财务实力略有增强。从五粮液集团的资本结构能够看出，该公司2009年股东权益比重为69.93%，负债比重为30.07%，资产负债率较低，财务风险比较稳定。如此的财务结构是否合适，仅凭以上分析难以作出推断，必须结合公司的盈利

16、能力，通过资本结构优化分析才能予以讲明。从动态方面分析，股东权益比重下降了-14.95%，负债的比重上升了14.95%，表明该公司的资本结构不是专门稳定的，财务实力略有降低。而从五粮液集团的资本结构能够看出，该公司2010年股东权益比重为64.21%，负债比重为35.79%，资产负债率较低，财务风险比较稳定。如此的财务结构是否合适，仅凭以上分析难以作出推断，必须结合公司的盈利能力，通过资本结构优化分析才能予以讲明。从动态方面分析，股东权益比重下降了-5.72%，负债的比重上升了5.72%，表明该公司的资本结构还不是专门稳定的，财务实力略有降低。从表中数据可知五粮液集团2010年2009年200

17、8年2007年的所有者权益占总资产的比重分不为64.21%、69.93%、84.88%、83.19%。从这些数据中能够得知五粮液集团从2007年到2010年的所有者权益资产比重有所下降，这表明五粮液集团的负债有所增加。但总体上来讲，资本要紧依旧来自所有者权益。2、五粮液利润表的纵向分析从后附表能够看出2008年五粮液集团各项财务成果的构成情况，营业利润占营业收入的比重为30.65%，比上一年度的29.79%增长了0.85%；2008年度利润总额的比重为30.24%，比上一年度的29.72%增长了0.52%；2008年的净利润比重为23.06%，比上一年度的的20.10%提高了2.97%。可见，

18、从公司的利润构成上来看，盈利能力比上年有所提高。各项财务成果增长的缘故呢，从营业利润增长来看，要紧是营业成本、营业税金及附加、财务费用下降所致，讲明营业成本、营业税金及附加、财务费用下降是营业利润提高的全然缘故。然而利润总额增长除受营业利润阻碍，还受到营业外收入的阻碍。另外，投资比重下降、资产减值损失和营业外支出的增加，给营业利润、利润总额和净利润带来一定的不利阻碍。同样从后附表能够看出2009年五粮液集团各项财务成果的构成情况，营业利润占营业收入的比重为41.21%，比上一年度的30.65%增长了10.57%；2009年度利润总额的比重为41.38%，比上一年度的30.24%增长了11.14

19、%；2009年的净利润比重为31.15%，比上一年度的的23.06%提高了8.09%。可见，从公司的利润构成上来看，盈利能力比上年有所提高。各项财务成果增长的缘故呢，从营业利润增长来看，要紧是营业成本、财务费用下降所致，讲明营业成本、财务费用下降是营业利润提高的全然缘故。然而利润总额增长除受营业利润阻碍，还受到营业外收入的阻碍。另外，资产减值损失的增加，给营业利润、利润总额和净利润带来一定的不利阻碍。从2010年五粮液集团各项财务成果的构成情况，营业利润占营业收入的比重为39.22%，比上一年度的41.21%下降了1.99%；2010年度利润总额的比重为39.06%，比上一年度的41.38%下

20、降了2.16%；2010年的净利润比重为29.35%，比上一年度的的31.35%降低了2%。可见，从公司的利润构成上来看，盈利能力比上年有所下降。各项财务成果降低的缘故呢，从营业利润增长来看，要紧是营业成本、营业税金及附加、财务费用上升所致，讲明营业成本、营业税金及附加、财务费用上升是营业利润下降的全然缘故。然而利润总额增长除受营业利润阻碍，还受到营业外收入的阻碍。另外，投资比重下降、资产减值损失和营业外支出的增加，给营业利润、利润总额和净利润带来一定的不利阻碍四、五粮液集团财务指标的分析(一)五粮液集团盈利能力的分析五粮液集团2010年每股收益价格为1.16元，每股净资产为4.77元，每股资

21、本公积金为0.25元，每股销售收入为4.09元，每股现金流量为1.74元，每股经营现金流为2.03元，主营业务利润率为59.75%，非经常性损益比率为-1.11%,息税前利润率为37.97%。从总体上来看，五粮液集团2010年总体实现了其盈利效果，盈利能力有所提高。同比2010年五粮液的每股收益比2009年提高了0.76元，增长率为65.51%。每股净资产2010年比2009年提高了1.01元，增长率为21.17%。每股销售收入2010年比2009年提高了1.16元，增长率为28.36%。每股现金流量2010年比2009年提高了1.31元，增长率为75.29%。每股经营现金流2010年比200

22、9年0.44元，增长率为21.67%。主营业务利润率2010年比2009年提高了1.62元，增长率为2.71%。非经常性损益比率2010年比2009年下降了1.51元，下降率为136.03%。息税前利润率2010年比2009年下降了2.25元，下降率为5.93%。从分析可看出，2010年五粮液的盈利能力再次得到了专门好的发挥。(二)五粮液集团偿债能力分析1、营运资金营运资金= 流淌资产 - 流淌负债表：五粮液公司2007- 2010年营运资金分析（单位：百万）年度2007200820092010营运资金4541.067017019.1711137.84依照计算结果可知，宜宾五粮液股份有限公司2

23、007年到2010年的营运资产迅速上升至6596.84百万，增长速度十分快，2008 年的营运资金比2007 年的增长21.5 亿元，增长率为47%。该公司近两年的营运资金也在大幅增长，要紧缘故是流淌资产大幅增加，而流淌负债只略微增加导致的。2、流淌比率流淌比率是企业流淌资产与流淌负债的比率。公式为流淌比率=流淌资产/流淌负债*100%。这项比率是评价企业用流淌资产偿还流淌负债能力的指标，讲明企业每一元流淌负债有多少流淌资产能够用作支付保证，一般认为，流淌比率为2：1关于大部份企业来讲是比较合适的比率。表：五粮液集团2007年2010年流淌比率计算结果年度2007200820092010流淌比

24、率3.344.282.122.09由上图可知，五粮液集团的流淌比率呈不稳定趋势进展，2007-2008年呈上升趋势，2009-2010年呈下降趋势。表明该公司的短期偿债能力比较不稳定，其中2009年和2010年的流淌比率较合适，而2007-2008年的比率增大也讲明了公司的资金使用效率较低。3、速动比率速动比率是从流淌资产中扣除存货部分再除以流淌负债的比值，由于流淌资产中存货的变现速度最慢，或由于某种缘故部分存货可能已报废还没做处理或部分存货已抵押给某债权人，另外，存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的因素，因此把存货从流淌资产总额中减去而计算出的速动比率反映的短期偿债能力更加令人可信。一般

25、认为，1：1的速动比率被认为是合理的，它讲明企业每1元流淌负债有1元的速动资产（即有现款或近似现款的资产）做保证。表：五粮液集团2007年2010年速动比率计算结果年度2007200820092010速动比率2.413.271.571.65通过计算得知，宜宾五粮液股份有限公司2007 年的速动比率为2.41，2008年的为3.27，速动比率都较高。反映出五粮液公司特不强的偿债能力。2009-2010年得速动比率比较合适。公司强大的偿债能力为公司在市场中的竞争能力降低了风险，提供了保障。然而，也反映出公司速动资产相关于流淌负债的过剩金额太大，资金未能充分利用，同时未在投资回报率大于利息率的前提下

26、利用负债经营，从而未能充分享受利息抵扣所得税给公司带来的利益。4、负债比率负债比率= 负债总额/资产总额100%表：五粮液集团2007年-2010年负债比率分析结果年度2007200820092010负债比率16.8%15.1%30.01%35.70%通过计算可知，五粮液公司每年的负债比率慢慢降低，2007 年的负债比率为16.8%，2008 年的为15.1%，2009年的为30.01%，2010年为35.70%，2007-2010年都有特不强的偿债能力。然而，公司几年的负债比率都低于白酒行业约48%的平均负债比率，也反映出公司偏向保守的财务运作模式，表明公司举债经营能力有待增强，竞争能力也有

27、进一步的空间来提高。(三)五粮液集团增长能力分析分析可知，五粮液集团2007年以来销售增长率、营业利润增长率、净利润增长率、资产增长率、股东权益增长率都为正值，这讲明该公司2007-2010年的营业收入、利润、资产规模、股东权益一直都在增长。2010年较上年的销售增长幅度较大，高达50.32%，要紧缘故是本期产品市场需求旺盛，出口销售大幅增长。2010年股东权益较上年增长26%，这讲明该公司股东权益的增长要紧来自净利润的增加，而不是来源于股东的新增投资。再比较各种类型的增长率之间的关系。首先看销售增长率和资产增长率，公司2009-2010年两年的销售增长率为40.29%、50.32%，资产增长

28、率为54%、38%。能够看出五粮液集团两年的销售增长率均低于资产增长率，而且幅度较大，讲明公司的销售增长要紧是依靠于资产投入的增加，因此效益比较平稳。其次比较股东权益增长率和净利润增长率。公司两年的股东权益增长率26%、27.27%，净利润增长率分不是89.47%、31.60%,能够看出股东权益增长率均低于净利润增长率，一方面讲明该公司这两年的股东权益增长要紧是来自生产经营活动制造的利润，是一个比较好的现象；另一方面，股东权益增长率与净利润增长率之间出现了一定的差异，可能是由于分配利润所导致的，应进一步分析出二者差异的缘故。最后比较营业利润增长率和销售增长率。能够看出，公司的营业利润增长率高于

29、销售增长率，讲明营业收入的增长超过了营业成本、营业税费和期间费用的增加，该公司在近两年营业利润方面的增长具有良好的效益性。通过以上分析，对五粮液集团增长能力能够初步得出一个结论，即该公司的除了销售增长和资产增长的稳定性还有待进一步观看，在其他方面都具有较强的增长能力，因而具有较强的可持续增长能力。因此，考虑到公司增长能力还受许多其他复杂因素的阻碍，因此要得到关于公司增长能力更为准确的结论，还需要利用更多的资料进行更加深入的分析，如行业分析、公司战略分析等。五、五粮液集团与贵州茅台的财务对比分析这部分要紧是宜宾五粮液酒股份有限公司和贵州茅台股份有限公司这两个在白酒行业有较强竞争能力并互相竞争较激

30、烈的企业的财务报表分析其盈利能力，对其计算数据来源及在企业中的实际运用背景进行详细分析，明确如何将会计信息加以更加有效地利用，使之更好的为治理和决策服务，以期进一步提高其竞争能力。1、营业毛利率从2009-2010年这两年的数据分析看，五粮液公司的营业成本分不占营业收入的45.6% 和60.76%，与茅台酒的7.7%和9.05%相比，高出专门多，盈利能力大大低于茅台公司，竞争实力自然低于茅台公司，然而与白酒行业36.3%的平均销售毛利率相比，依旧高了17%至18%，体现出了专门强的行业竞争能力。那个指标体现出茅台和五粮液公司高出行业平均水平的盈利能力，在行业中是有较强竞争能力的。茅台酒被国人誉

31、为“国酒”，不仅在人们的日常高档酒消费中极受欢迎，也是外交用酒、出口酒，其不可替代性是比较强的，理所因此在白酒行业中具有无可非议的竞争能力。2、营业利润率依照计算结果可知，宜宾五粮液股份有限公司的营业利润2010年的为39.22%，而贵州茅台酒股份有限公司的营业利润率2010年的为77.39%。茅台公司的营业利润率比五粮液公司的高出专门多，体现出茅台公司较强的竞争实力。究其缘故要紧依旧由于毛利润比五粮液公司高导致的，茅台公司的营业税金及附加和期间费用比五粮液公司略高，金额相差不大，未对营业利润率最终结果形成较大阻碍；其营业利润率反映了公司的主营业务经营状况，能够较好地反映公司的竞争实力。3、总

32、资产酬劳率依照计算结果可知，宜宾五粮液股份有限公司2010的总资产酬劳率约为茅台公司的45.62%，也大大高于白酒行业这两年约为8%的平均净资产收益率。贵州茅台酒股份有限公司的总资产酬劳率比较高，2010年的为32.23%，显示出茅台公司稳定而强劲的投资回报率，资产回收速度较快，从茅台和五粮液公司的总资产酬劳率能够看出两个公司的资产利用效益专门好，公司盈利能力专门强。从总体上来看，五粮液不管从营业毛利率、营业利润率、总资产酬劳率等角度分析，其进展趋势都由于贵州茅台股份有限公司，这与五粮液采取的平稳进展路线是紧密相关的，同时也得得益于五粮液集团内部良好的财务治理。六、对五粮液集团财务分析的总结 杜邦分析法是一种从财务角度评价企业绩效的经典方法，用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平。其差不多思想是将企业净资产收益率（ROE）逐级分解为多项财务比率乘积。投资者可清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净