纯碱进出口情况及价格分析

1、我国纯碱进出口情况我国是纯碱净出口国。2017 年我国出口纯碱 152.2 万吨，进口纯碱 14.4 万吨，净出口 137.8 万吨。与国内纯碱总产量和总需求量相比，出口和进口占比都不高，仅作为国内纯碱市场供需平衡的调节途径之一。纯碱进口概况1989 年我国投产潍坊纯碱厂、唐山碱厂、连云港碱厂三个年产 60 万吨的纯碱生产企业，结束了国内长期大量进口纯碱的局面。1990 年起，我国开始成为纯碱净出口国家，同时进口量持续下降。国内外纯碱价格是影响纯碱进口数量的主要因素。海关数据显示，2013 年我国纯碱进口量接近 20 万吨， 创近年来最高水平。这一增长的主要原因是受人民币升值影响，纯碱进出口价

2、差扩大，美国天然碱公司（ANSAC）凭借其成本优势，趁机寻求扩大其在中国纯碱市场的销售份额。但在国内纯碱产能不断提升，人民币升值周期结束等因素的共同作用下，国际纯碱并未能大量进入中国市场。2016-2017 年,国内纯碱价格有大的涨幅，纯碱进口量也随之提升，其中 2016 年达到 13.3 万吨，2017 年达 14.4 万吨，但仍占国内市场份额较小。2007-2017 年间，我国纯碱平均年进口量为 5.9 万吨，仅为我国纯碱产量的 0.23。图 1 2007-2017 年中国纯碱进口数量统计单位：吨资料来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所近年国内纯碱价格波动较大，下游采购避险情绪较强。

3、我国个别玻璃企业与国际纯碱主要出口商美国天然碱公司和土耳其爱硼矿业集团进行合作，签订长期合作合同，希望通过适量进口来达到平抑生产成本的目的。目前我国纯碱进口以重碱为主。纯碱出口概况自 2007 年以来，我国纯碱的年出口量在 200 万吨左右，约占国内年产量的 5.6。我国纯碱与美国和土耳其的天然碱相比缺少成本优势，同时国内纯碱需求旺盛，纯碱销售对国际市场的依赖度不高。2009 年我国纯碱出口量达到 230 万吨，为近年来最高水平，同时出口均价较低，仅为 178 美元/吨。这一是因为 2008 年下半年受经济危机影响，国内纯碱价格从高位一路下跌，2009 年保持持续下跌态势，国内市场疲软、价格低

4、迷、效益低下，传统纯碱出口企业增加了纯碱出口量，扩大了国际市场；二是因为国际市场油价飙升，导致国际海运价格随之高涨，加上人工成本上升及通货膨胀等因素影响，美国天然碱成本大大增加，我国纯碱在国际上的竞争力增强。此外，2009 年我国纯碱出口退税由 0上调至 9，降低了企业出口成本，对增加纯碱出口起到了一定的促进作用。表 1 2007-2017 年中国纯碱出口数量与出口金额对比年度出口数量（吨）出口金额（美元）出口均价（美元/吨）2007 年1,706,022297,581,9161742008 年2,128,880569,852,7202682009 年2,322,619413,190,3281

5、782010 年1,581,969300,421,7911902011 年1,513,618388,771,9472572012 年1,714,501374,046,2092182013 年1,677,475325,730,8471942014 年1,790,795389,294,7332172015 年2,197,159459,949,2012092016 年1,979,247385,367,7061952017 年1,522,554344,461,740226数据来源：全国海关信息中心、国泰君安期货产业服务研究所2009 年后，国内纯碱需求走强，企业利润维持在合理水平，国内纯碱出口量整体回

6、落。除 2015 年以外，出口量均在 200 万吨以下。国内外纯碱价格对比分析纯碱进口从 2007-2017 年进口均价分析中发现，进口价差（中国均价-进口均价汇率）是影响进口量的主要指标。通常来说，进口价差越高，国际纯碱相对中国纯碱的价格优势越明显，纯碱进口量也越大。但即使在进口量最大的 2013 年，进口量占国内纯碱消费量的比例也仅为 0.9 。同时，有能力签订国际纯碱进口订单的中国企业数量非常少，仅限于几家大型平板玻璃企业。表 2 2011-2017 年中国纯碱进口均价与国内均价数据对比年度中国均价（元/吨）进口均价（美元/吨）汇率价差（元/吨）进口量（吨）2011 年19372616.

7、6215206115812012 年14171556.300143830,9252013 年13231456.2897411198,1452014 年15092186.142816849,9412015 年13989266.2284-43718552016 年14571796.6423266134,5972017 年19602076.7547560144,322数据来源：全国海关信息中心、国泰君安期货产业服务研究所除了正常的纯碱价格波动外，进口量极小时，海关对纯碱进口均价的统计可能出现异常（例如 2015 年）， 因而不具有参考性。纯碱出口从出口均价上来看，近年国内出口报盘稳定在 185-22

8、0 美元/吨的价格，出口价差（国内均价-出口均价汇率）对出口价格的影响较大。出口价差越高，纯碱企业的出口利润空间越小，更倾向于降低出口。2012 年和 2015 年的出口价差均在上一年基础上有大幅度的降低，出口量也相应增加。其中 2015 年是近年来出口量最大的一年，达到 220 万吨，占当年国内总产量的 8.5。2017 年是国内纯碱价格最高的一年，出口价差扩大至 431 元/吨，国内纯碱企业出口量降低至 152 万吨，占当年国内总产量的 5.7。表 3 2011-2017 年中国纯碱出口均价与国内均价数据对比年度中国均价（元/吨）出口均价（美元/吨）汇率价差（元/吨）出口量（吨）2011

9、年19372576.62152361,513,6182012 年14172186.3001421,714,5012013 年13231946.28971021,677,4752014 年15092176.14281741,790,7952015 年13982096.2284952,197,1592016 年14571956.64231641,979,2472017 年19602266.75474311,522,554数据来源：全国海关信息中心、国泰君安期货产业服务研究所我国纯碱进出口目的国分析中国纯碱进口来源国中国纯碱最主要的进口来源国为美国，其余国家为日本、土耳其等国家。目前全球纯碱产能约有

10、三分之一为天然法工艺，大部分分布在美国，成本最低，成本优势明显，进入中国市场的量也最大。表 4 2015-2017 年中国纯碱进口来源国单位：吨进口国2015 年2016 年2017 年三年平均美国452.33134,118.56133,518.9989363.29土耳其4.3903,850.001927.20日本280.19463.18457.6400.32俄罗斯联邦0.88016582.94法国49.530.24024.89马来西亚45.180.090.1215.13德国6.392.294.744.47瑞典2.082.82.872.58韩国2.140.210.020.79西班牙0.040.

11、120.130.10英国0.050.160.020.08数据来源：全国海关信息中心、国泰君安期货产业服务研究所2016-2017 年，国内纯碱价格的上涨给国外低价碱流入创造了条件。其中，美国和土耳其的纯碱流入量增长较为明显。进口纯碱的储运都要有专用的集装箱罐装设备、专用码头和仓库，操作灵活性明显低于国内纯碱的销售模式。因此，进口纯碱在短期内抢占国内市场的可能性较低。近年来，美国天然碱公司的纯碱稳居中国纯碱进口首选，主要是因为美国天然碱公司在中国已经形成一整套较为完整和稳定的物流配送体系，合约履约率高，国际口碑极佳。中国纯碱出口目的国中国纯碱的出口目的国以东南亚、东北亚和南亚国家为主，其中韩国的

12、数量最大。2015-2017 年我国对韩国年均出口纯碱 31.9 万吨。其他主要出口目的国包括印度尼西亚、越南、孟加拉国、泰国、菲律宾、印度等东南亚和南亚国家。表 5 2015-2017 年中国纯碱出口目的国数据对比单位：万吨出口国2015 年2016 年2017 年三年平均韩国35.632.227.831.9印度尼西亚22.324.920.722.6越南26.522.716.421.9泰国22.217.018.619.3孟加拉国22.415.817.618.6菲律宾14.016.011.613.9印度10.211.810.710.9尼日利亚10.78.75.38.2日本11.34.20.65

13、.4马来西亚3.84.75.64.7朝鲜5.13.92.13.7南非3.32.30.21.9数据来源：全国海关信息中心、国泰君安期货产业服务研究所我国纯碱进出口按海关关别分析中国纯碱进口海关关别根据中国海关公布数据显示，除南京海关、大连海关的纯碱进口量波动较大外，其余各海关纯碱进口量总体保持稳定，数量较低，均未超过 500 吨。2016 年和 2017 年，南京海关的纯碱进口量大幅增长至 6.8 万吨和 4.7 万吨，大连海关在 2017 年的纯碱进口量增长至 0.3 万吨，主要原因是国内纯碱价格高位运行，进口纯碱具有一定的成本优势，国内浮法玻璃企业信义集团加大了进口纯碱的力度。该集团拥有东莞

14、、深圳、江门、芜湖、天津、营口、德阳七大生产基地，进口纯碱送抵南京海关和大连海关转运较为便利。表 6 2015-2017 年中国纯碱主要进口海关数据对比单位：吨海关2015 年2016 年2017 年福州海关431.5478.8419.0青岛海关166.5342.1228.0上海海关94.726.8220.2南京海关76.168472.447333.3大连海关36.272.13419.1深圳海关17.513.313.3数据来源：全国海关信息中心、国泰君安期货产业服务研究所中国纯碱出口海关关别我国长期经营纯碱出口业务的企业有唐山三友、连云港碱业、山东海化、山东海天、湖北双环、重庆宜化、青海五彩碱

15、业以及天津渤化红三角国际贸易有限公司。与上述企业距离较近、物流便利的南京海关、青岛海关、天津海关和济南海关的纯碱出口量相对较大。此外，武汉海关和石家庄海关也有相当数量的纯碱出口。表 7 2015-2017 年中国纯碱主要出口海关数据对比单位：吨海关2015 年2016 年2017 年南京海关682,130.5658,553.6597,642.8青岛海关557,150.8517,747.6382,958.6天津海关328,697.7330,869.9239,176.3济南海关213,932.1166,986.4131,969.6武汉海关140,890.9133,864.972,371.3石家庄海

16、关62,823.880,598.860,989.0数据来源：全国海关信息中心、国泰君安期货产业服务研究所中国纯碱进出口前景展望中国纯碱产能、产量和消费量均为全球第一，国内市场产能利用率略低于国际市场，出口贸易量占全球纯碱贸易量的 15左右，年均进口纯碱量极少，纯碱净出口国的身份在短期内不会改变。纯碱生产企业依然需要通过出口调节国内市场的供需平衡。近年来，随着环保去产能持续推进，国内供求关系改善，加之国内原材料、燃料价格上涨，纯碱价格维持在高位运行，企业出口意愿降低。预计中国纯碱出口份额在未来提升的可能性较小。我国玻璃企业对于纯碱需求占比大，且单个企业的需求量集中，采购高质低价的国际纯碱是非常有

17、利的。但是，国内下游企业进口纯碱有以下不便：一是进口国际纯碱要遵循国际纯碱贸易规则，相关手续办理复杂； 二是运输周期长达半个月（因订货量、船期、天气等因素）；三是国际纯碱贸易多采用长协，一次性订购量较大，预付款额度较大；四是国际纯碱进入中国还需要进行卸载、分装短倒等步骤，手续繁复，费用较高。且在途时间较短，国内纯碱价格虽高于国际均价，但供应稳定，运输便利，付款方式灵活多样。因此绝大多数国内纯碱用户最终愿意采购中国纯碱为主，因此，进口纯碱的量极小，市场非常有限。我国纯碱价格分析国内不同区域的纯碱现货市场对于轻碱和重碱的价格统计口径有所不同：轻碱统一采用出厂价；重碱除西北以外的地区采用送到价，西北

18、地区采用出厂价。轻碱的下游企业数量众多、分布分散、需求量较小，一般由下游企业从销区贸易商或直销、分销点提货。短倒等运费由下游企业承担。且同一地区的轻碱提货价格不一定完全相同。因此，行业内一般统计轻碱的出厂价。重碱下游多为平板玻璃企业，分布集中、需求量大且稳定，一般由贸易商或纯碱生产企业承担运费，送货到厂。同一区域内的平板玻璃企业数量有限，相互之间成本采购价格较为透明，同一地区的重碱销售价格相对一致。因此，重碱价格一般指送到价；只有西北地区，尤其是青海生产的纯碱，因为与主销区运距长， 运费占比高，不分轻重碱统一统计其出厂价。本文价格统计口径与现货习惯保持一致。纯碱历史价格变化回顾纯碱价格变动与国

19、家宏观经济走向息息相关。20 世纪 90 年代，受纯碱产能爆发式增长和纯碱下游需求逐渐提升的先后影响，我国纯碱价格经历了由高到低、再由低回升的过程。2000-2002 年，国内纯碱产能持续增长但市场需求转弱，加之中国纯碱主要出口地区东南亚经济发展速度放缓，中国纯碱出口受阻，加剧了国内纯碱供需矛盾，致使 2001 年纯碱价格一路下滑。为应对不利的市场形势，2001 年下半年，中国六大主要出口纯碱企业成立纯碱行业经济联合体，加强沟通协调。2002 年纯碱行业经济联合体成员与美国天然碱公司建立了协商和对话机制，使得中国纯碱的价格回归弱稳定态势。2002 年初，纯碱价格最低时轻碱为 1130-1150

20、 元/吨，重碱为 1180-1200 元/吨，到当年年底，纯碱价格出现30-50 元/吨的涨幅，各纯碱生产企业有了一定的利润空间。2003-2004 年，美国天然碱公司对中国纯碱市场采取了蚕食的策略。在中国加入 WTO 以前，美国天然碱公司只是试探性地进入中国市场；加入 WTO 后，我国纯碱 12的进口关税取消，为美国天然碱扩大在中国的市场份额提供了机遇。中国纯碱工业协会数据显示，2003-2005 年，从美国进口的纯碱在中国市场份额一度高达 5-10，国内纯碱行业市场竞争形势更加激烈。在此期间，中国纯碱价格逐渐下滑至 1000-1100 元/吨。2005-2008 年，国家环评政策逐步严格，

21、纯碱行业产能增长率开始稳步回落，中国纯碱价格重心明显上移。2006 年 4 月轻碱均价为 1192 元/吨，重碱均价为 1347 元/吨，2008 年 4 月轻碱均价上涨至 2080 元/吨，重碱均价上涨至 2190 元/吨。受国际金融危机冲击，2009 年国内纯碱需求出现下滑，市场价格保持在低位运行。2010 年，中国经济基本摆脱了世界金融危机的影响，浮法玻璃等纯碱下游行业的产能迅速增长，纯碱需求、尤其是重碱需求明显提升，带动纯碱市场价格快速上涨，于当年 11 月达到历史性高位。2011 年是中国纯碱大起大落的一年。4 月前延续上一年跌势，之后纯碱供应端 “限产保价”，成本方面的电煤、天然气

22、价格上涨共同推动纯碱价格上涨。到四季度，因行业利润空间丰厚，行业新增产能释放， 产能利用率攀升至 90，供求矛盾突显，致使价格回归。2011 年纯碱市场的低谷在 3-4 月与 12 月；峰值在 7月，轻碱均价为 1950 元/吨，重碱均价为 2030 元/吨。2012-2015 年，受行业产能严重过剩影响，市场低迷，纯碱价格一路下行，一度低于纯碱企业生产成本。期间，轻碱价格最低跌至 1200 元/吨，重碱价格最低跌至 1292 元/吨。市场价格仅在 2013 年三季度末和四季度因玻璃产能新增而短暂回暖。2016 年至今，纯碱及其下游行业纷纷经历了去产能和产能升级的过程，各行业间产能变化的节奏不

23、同造成纯碱供需的阶段性不匹配，导致了纯碱价格在这一时期经历了两轮周期性波动。2016 年 10 月起，纯碱价格开始了第一轮的上涨，到 2017 年初，轻碱价格从 1332 元/吨涨至 2000 元/吨，重碱价格从 1476 元/吨涨至 2116 元/吨。到 2017 年 5 月，轻碱价格跌回 1505 元/吨，重碱价格跌回 1628 元/吨。2017 年四季度，纯碱价格开始了第二轮的上涨，到 2017 年 11 月，纯碱价格达到近年高位，轻碱月度均价为 2248 元/吨，重碱月度均价为 2435 元/吨，之后价格再度回调。图 2 2007-2017 年我国纯碱价格走势图单位：元/吨资料来源：百

24、川资讯、国泰君安期货产业服务研究所我国纯碱定价机制分析我国纯碱价格市场化程度较高，产能集中度较低，任何一家企业都无法通过控制产量或消费量来操纵价格。企业之间为了避免价格竞争带来的损失，大多数都采用“随行就市”的策略，即将本企业产品价格保持在市场平均价格水平上，获得行业平均利润。个别资金实力很强的下游企业或贸易商会在市场不景气时存储产品，待市场好转时再出手，以获取较高的利润。纯碱现货标准化程度很高，下游消费企业对纯碱品牌的要求不高，更多地考虑产品价格、付款方式和供应稳定性。但由于生产工艺不同，各企业的产品质量、纯度、粒度等存在一些细微差别；同时企业之间的定价策略也有不同，导致同类产品在某些时间段

25、或区域会存在微小的价差，一般不超过 30 元/吨。纯碱行业常见的定价策略如下：送到价送到价模式主要是由纯碱生产企业承担产品的运输费用，开票价格中还包含了产品的运输费用以及各项杂费。其优点是经销商、贸易商和下游企业可以很简便地计算出成本价格和到岸价格，有利于控制成本。目前重碱普遍采用此种定价模式。月末结算月末结算即根据市场价格变化，取每月纯碱价格的平均价格作为结算价格。这种方式的优点是与市场联系更为紧密，结算价格能及时的体现市场价格，贸易商可根据市场行情的变动情况和下游需求情况，及时调整订单。在行情波动频繁时期，该政策有助于纯碱企业和贸易商共同承担风险。缺点是纯碱生产企业缺乏主导性，生产计划受短

26、期市场行情波动影响明显，由于市场提货时间不同，结算时间也不尽相同，贸易商操作空间较大。价格协调某一区域内的纯碱生产企业由于销售市场重叠，相互间是竞争对手，但为了企业的生存和发展，也需要经常进行信息沟通。在市场形势不好时，通过主要纯碱生产企业的信息沟通和交流，在一定程度上能够稳定纯碱价格下滑的趋势。但这种沟通和交流对于参与者并没有强制约束力，通常只能在市场较好的时候发挥作用，在市场低迷的情况下运作较为困难。招标定价下游用户对较大规模的纯碱用量进行公开招标，多个纯碱企业参与招标后，以低价竞选的淘汰制方式进行纯碱采购的一种纯碱定价方式。例如，中建材为下属的玻璃企业进行统一的纯碱采购与招标。价格补贴通

27、常情况下，纯碱生产企业会给贸易商或经销商一个价格折扣，通过价格补贴的方式，让纯碱贸易企业的利润维持在一定的水平，以稳定市场价格。价格补贴相对隐蔽，能够一定程度上稳定市场秩序，减少价格下跌对整体市场的冲击。同时，价格补贴也有利于纯碱生产企业维持与贸易商和经销商的长期合作关系。在一定的销售区域内，生产企业为了较好地完成生产经营任务，往往使用多种竞争手段和策略的组合， 使企业利润达到最大化。总的来看，纯碱现货市场的定价策略灵活多样，企业竞争激烈，市场化程度较高。轻重纯碱价差分析从历史数据看，轻碱与重碱长期存在价差。绝大部分时间内，轻碱价格低于重碱。轻重碱价差主要包含三方面的因素：一是成本差异，这主要

28、是因为重碱是由轻碱经过水合反应、蒸汽加热干燥、脱去结晶水和游离水等工序制成，成本较轻碱有增加，一般在 50-100 元/吨之间；二是价格数据统计口径不同，全国各区域轻碱价格为出厂价，除西北外其他区域的重碱价格统计的是送到价，西北重碱价格统计的是出厂价，因此， 除了西北以外其他区域的轻重碱价格中还包含有运费因素；三是轻重碱供求格局不同，由于轻碱和重碱的下游行业比较固定，不会轻易改变其使用的轻重碱类型，轻重碱的不同供需格局会影响二者的价差，极端情况下也会出现轻重碱价格倒挂（即轻碱价格高于重碱价格）。轻重碱价差（重碱价格-轻碱价格）范围在 70-150 元/吨之间的概率达到 68。同时，轻碱与重碱的

29、价格高度正相关，相关系数达到了 0.9682。图 3 轻碱与重碱价格走势对比图单位：元/吨资料来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所价差分布及频率累计分析结果显示，在 2006 年 1 月至 2018 年 9 月的 4654 个样本中，轻碱、重碱价差分布概率最高的区间为20 元/吨215 元/吨。轻碱与重碱的平均价差为 113 元/吨，最小值为-68 元/吨， 最大值为 361 元/吨，标准差为 55 元/吨。图 4轻碱与重碱价差频度图单位：元/吨资料来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所表 8 轻碱与重碱价差统计单位：元/吨平均中位数众数标准差最小值最大值1131057555-683

30、61数据来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所我国纯碱区域价差分析我国华北地区和华中地区浮法玻璃产能集中，重碱需求量大，下游行业议价能力较强，是重碱的价格洼地。其中，河北纯碱价格走势对全国其它地区纯碱价格的影响较为显著，是纯碱现货市场的风向标。本文选择了河北所在的华北地区作为基准，对在 2006 年 1 月至 2018 年 9 月期间全国纯碱展开区域分析。东北-华北纯碱价差分析东北与华北的轻碱存在较大价差，一般情况下，华北地区轻碱价格平均低于东北地区 90-125 元/吨。原因在于东北本地的纯碱企业较少，区域供不应求，加之距离纯碱主产区较远，增加了物流成本，故市场价格居于相对高位。两个区域

31、的轻碱价格相关系数达到 0.9305。根据价差频度图数据显示，东北-华北轻碱价差分布最为集中的价差区间为-10 元/吨190 元/吨。根据表 6-2 价差统计，东北-华北平均价差为 89 元/吨，最小值为-400 元/吨，最大值为 310 元/吨，标准差为 82 元/吨。表 9 东北-华北轻碱价差统计单位：元/吨平均中位数众数标准差最小值最大值8910012582-400310数据来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所图 5 东北-华北轻碱价格走势对比图单位：元/吨图 6 东北-华北轻碱价差频度图单位:天,元/吨资料来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所图 7 东北-华北重碱价格走势对

32、比图单位：元/吨图 8 东北-华北重碱价差频度 单位:天,元/吨资料来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所东北重碱与华北重碱之间长期存在价差，但差值相较轻碱有所缩小，华北地区重碱价格平均低于东北地区 60-75 元/吨。主要原因是重碱客户采购量大，议价能力较强。两个区域的重碱价格相关系数达到 0.9504。从价差频度及价差统计表看，两地重碱价差集中在 -30 元/吨150 元/吨之间。东北与华北的平均价差为 63 元/吨，最小值为-290 元/吨，最大值为 350 元/吨，标准差为 70 元/吨。表 10 东北-华北重碱价差统计单位：元/吨平均中位数众数标准差最小值最大值63557570-

33、290350资料来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所西北-华北纯碱价差分析西北地区纯碱企业靠近原料产地，纯碱生产成本处于全国最低水平，华北地区轻碱价格平均高于西北地区 175-220 元/吨。价差频度图显示，两地轻碱价差集中在-330 元/吨-110 元/吨之间。西北与华北的平均价差为-217 元/吨，最小值为-415 元/吨，最大值为 0 元/吨，标准差为-67 元/吨，两地纯碱价格相关系数为 0.9548。表 11 西北-华北轻碱价差统计单位：元/吨平均中位数众数标准差最小值最大值-217-205-175-67-4500数据来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所图 9 西北-华北

34、轻碱价格走势对比图单位：元/吨图 10 西北-华北轻碱价差频度 单位:天,元/吨资料来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所图 11 西北-华北重碱价格走势对比 单位:元/吨图 12西北-华北重碱价差频度单位:元/吨资料来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所与轻碱相似，华北地区重碱价格平均高于西北地区 260-320 元/吨。同样地，在重碱的实际销售过程中， 西北地区生产的重碱因远离消费区而产生了较多运输成本，与其原料成本优势相抵。由于消费群体相互重叠度较高，两地纯碱价格相关系数达到 0.9249。价差频度图 6-11 和价差统计表 6-5 显示，两地重碱价差集中在-370 元/吨-11

35、0 元/吨之间。西北平均中位数众数标准差最小值最大值-261-250-32587-550-5-华北重碱的平均价差为-261 元/吨，最小值为-550 元/吨，最大值为-5 元/吨，标准差为 87 元/吨。表 12西北-华北重碱价差统计单位：元/吨数据来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所西南-华北纯碱价差分析西南与华北区域纯碱市场结构差异较小，两个区域纯碱的总供应均有小量缺口。在此背景下，外部纯碱货源议价能力较弱，多依照本地主流价格执行，两地轻碱价格也比较相近。西南地区轻碱价格平均高于华北地区 0-20 元/吨，两地纯碱价格相关系数为 0.9517。价差分布及频率累计显示，两地轻碱价差集中

36、在-170 元/吨90 元/吨之间。西南与华北的平均价差为-22 元/吨，最小值为-350 元/吨，最大值为 225 元/吨，标准差为 68 元/吨。表 13 西南-华北价差统计单位：元/吨平均中位数众数标准差最小值最大值-22-25068-350225数据来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所图 13 西南-华北轻碱价格走势对比 单位：元/吨图 14 西南-华北轻碱价差频度 单位:天,元/吨资料来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所图 15西南-华北重碱价格走势对比 单位:元/吨图 16 西南-华北重碱价差频度 单位:天,元/吨资料来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所从西南和华

37、北区域的重碱价差对比来看，两地差异整体偏小，西南地区重碱价格与华北地区持平的机率较大，两地重碱价格相关系数达到 0.9430。这同样是由于两个区域均为纯碱主要消费地，其到货价格差异较小。价差分布及频率累计显示，两地重碱价差集中在-130 元/吨150 元/吨之间。西南和华北的平均价差为 0 元/吨，最小值为-300 元/吨，最大值为 200 元/吨，标准差为 75 元/吨。表 14 西南-华北重碱价差统计单位：元/吨平均中位数众数标准差最小值最大值00075-300200数据来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所华南-华北纯碱价差分析从华南和华北轻碱存在较大价差，主要原因是华南地区纯碱供不

38、应求，需要外埠纯碱弥补供应缺口。因此华南地区轻碱价格平均高于华北地区 100-125 元/吨，两地轻碱价格相关系数为 0.9276。价差分布及频率累计显示，两地轻碱价差集中在-30 元/吨250 元/吨之间。华南与华北的平均价差为 108 元/吨，最小值为-200 元/吨，最大值为 300 元/吨，标准差为 84 元/吨。表 15 华南-华北轻碱价差统计单位：元/吨平均中位数众数标准差最小值最大值10811012584-200300数据来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所图 17 华南-华北轻碱价格走势对比 单位：元/吨图 18 华南-华北轻碱价差频度 单位:天,元/吨资料来源：百川资讯

39、、国泰君安期货产业服务研究所图 19 华南-华北重碱价格走势对比 单位：元/吨图 20 华南-华北重碱价差频度 单位:天,元/吨资料来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所华南区域重碱价格长期高于华北地区 85-125 元/吨。主要原因是华南区域纯碱市场格局长期维持供不应求的局面，两地重碱价格相关系数为 0.9273。价差分布及频率累计显示，两地重碱价差集中在-70 元/吨250 元/吨之间。华南与华北的平均价差为 85 元/吨，最小值为-200 元/吨，最大值为 300 元/吨，标准差为 89 元/吨。表 16 华南-华北重碱价差统计单位：元/吨平均中位数众数标准差最小值最大值857512

40、589-200300数据来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所华中-华北纯碱价差分析华北区域轻碱价格整体高于华中地区 10-50 元/吨。华中地区的纯碱主要来自河南，河南是纯碱主产地之一，但省内对纯碱的需求有限，过剩产量多向河北和湖北地区分流，需要以较低的价格来保证其产品在消费地的竞争力。华中与华北的轻碱价格相关系数为 0.9425。价差分布及频率累计显示，两地轻碱价差集中在-210 元/50 元/吨之间。华中和华北的平均价差为-53 元/吨，最小值为-250 元/吨，最大值为 290 元/吨，标准差为 75 元/吨。表 17 华中-华北轻碱价差统计单位：元/吨平均中位数众数标准差最小值最

41、大值-53-50075-250290数据来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所图 21 华中-华北轻碱价格走势对比 单位：元/吨图 22 华中-华北轻碱价差频度单位:天,元/吨资料来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所图 23 华中-华北重碱价格走势对比 单位：元/吨图 24 华中-华北重碱价差频度 单位:天,元/吨资料来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所华北区域重碱价格平均高于华中区域 0-40 元/吨。华北地区玻璃企业集中，对重碱的需求较大且用量稳定，对供过于求的华中区域而言，是其消化过剩产量的理想去处，故华中区域多以略低的价格来保证其在华北的市场份额，两个区域重碱价格相关系

42、数为 0.9538。价差分布及频率累计显示，两地重碱价差集中在-170 元/吨50 元/吨。华中和华北的平均价差为-42 元/吨，最小值为-250 元/吨，最大值为 200 元/吨，标准差为 69 元/吨。表 18 华中-华北重碱价差统计单位：元/吨平均中位数众数标准差最小值最大值-42-30069-250200资料来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所华东-华北纯碱价差分析华北区域轻碱价格平均高于华东 0-50 元/吨。华东作为纯碱市场供需双强的区域，面对华北区域轻碱稳定流入的外部竞争，华东地区纯碱销售价格多与华北区域的轻碱到货价格看齐，以此来保证自身的市场份额， 两个区域轻碱价格相关系

43、数为 0.9519。价差分布及频率累计显示，两地轻碱价差集中在-110 元/吨130 元/吨之间。华东和华北的平均价差为 10 元/吨，最小值为-250 元/吨，最大值为 290 元/吨，标准差为 68 元/吨。表 19 华东-华北轻碱价差统计单位：元/吨平均中位数众数标准差最小值最大值10155068-250290资料来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所图 25 华东-华北轻碱价格走势对比 单位：元/吨图 26 华东-华北轻碱价差频度 单位:天,元/吨资料来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所图 27 华东-华北重碱价格走势对比 单位：元/吨图 28 华东-华北重碱价差频度单位:天

44、,元/吨资料来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所华东和华北均为重碱的主要消费地，相互之间竞争激烈，华北区域重碱价格平均高于华东 10-25 元/吨， 价格变化趋势高度一致，两地重碱价格的相关系数为 0.9488。价差分布及频率累计显示，两地重碱价差集中在-110 元/吨150 元/吨之间。华东和华北的平均价差为-6 元/吨，最小值为-250 元/吨，最大值为 225 元/吨，标准差为 72 元/吨。表 20 华东-华北重碱价差统计单位：元/吨平均中位数众数标准差最小值最大值-6-10-2572-250225资料来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所我国主要区域纯碱价格相关性分析我国各

45、区域纯碱市场价格联动性很强。2013 年 10 月至 2017 年 12 月，华北、东北、华东、华南、华中、西北、西南地区 7560 个纯碱价格数据的相关系数统计结果显示，各地区之间的纯碱价格高度正相关，不同地区轻碱相关系数均值为 0.9351，重碱相关系数均值为 0.9343。表 21 中国各区域轻碱价格相关性分析轻碱华北东北华东华南华中西北西南华北1东北0.93051华东0.95190.91751华南0.92760.94040.95271华中0.94250.91290.97400.94421西北0.95480.90590.93420.91730.92861西南0.95170.91380.94550.92580.93700.92811资料来源：百川资讯、国泰君安期货产业服务研究所表 22 中国各区域重碱价格相关性分析重碱华北东北华东华南华中西北西南华北1重碱华北东北华东华南华中西北西南东北0.95041华东0.94880.94331华南0.92730.93700.95161华中0.95380.93380.96990.94421西北0.92490.89950.90