会计信息产权的逻辑与界定

1、会计信息产产权的逻辑辑及其博弈弈 一、引言长期以来,会计界将将“会计信息息”视为会计计信息系统统的最终输输出“物”,因此过多多地侧重于于会计信息息披露技术术环节的讨讨论,过分关注注会计的技技术属性而而忽略了会会计的社会会属性的现现实,导致我们们忽略了会会计信息具具有一定的的经济后果果,不同的利利益相关者者可能因会会计信息而而受益或受受损的事实实。实质上上,“会计信信息”之于不同同的利益相相关者之间间的利益关关系而言,其实意味味着“权利”。换言之之,一旦企业业的利益相相关者发生生利益冲突突时,会计信息息“面纱”后蕴涵的的各项权利利就凸现出出来。所以以,不同利益益相关者因因为会计信信息而受益益或受

2、损的的事实要求求界定会计计信息产权权。关于会会计信息的的各项权利利问题,是公司治治理中的一一个关键环环节,不同国家家和组织颁颁布的一系系列公告中中也均有涉涉及(李维安,22001)。对于会会计信息的的产权问题题,曾对会计计信息产权权的利益主主体进行了了较为详细细的界定(刘峰,19997);曾专门提提供一个关关于会计信信息产权的的基本框架架,并以其为为基础研究究了国有企企业会计信信息产权的的畸形性问问题(杜兴强,11998)。本文的的主要目的的在于对会会计信息产产权这一崭崭新的边缘缘性论题的的逻辑基础础及其博弈弈过程进行行论述,并内涵地地提出一些些可供经验验检验的命命题。二、会计信信息产权问问题

3、的基本本逻辑1 会计信信息作为企企业产出的的替代变量量。市场经经济中的企企业实质上上是一系列列契约关系系的契合(,19776)和法法律虚构()更确切地地,市场里的的企业是一一个由人力力资本和非非人力资本本缔结的契契约(周其仁,11996)。委托代代理关系中中,由于个人人禀赋的差差异、社会会分工等因因素的影响响,人力资本本所有者往往往居于代代理方的角角色,而财务资资本所有者者则居于委委托方的角角色,而且企业业是由人力力资本所有有者(管理当局局,下同)负责日常常经营的。由于委托托方和代理理方之间效效用函数的的差异,并不能够够排除代理理方在某些些情况下以以牺牲委托托方的利益益为代价来来追求个人人私利

4、的道道德风险行行为。为了了防止管理理当局“虐待”非人力资资本,必须对其其进行监督督。但由于于知识结构构和交易费费用的制约约,资源投入入者将不可可能选择对对企业的“投入产出”过程(一个连续续函数)和管理当当局进行实实时监督(-),否则资资源投入者者就毋宁选选择自己直直接经营企企业。为此此,恰当的激激励有时必必不可少。激励方案案的存在虽虽不能够保保证完全消消除委托方方和代理方方效用函数数的差异,但是至少少可以部分分弥合两者者之间的差差异程度。然而,要实现监监督和激励励的相容性性(),必须有充充分含量的的信息,因为监督督需要信息息,而激励可可以促使代代理方提供供信息。考虑到财务务资本投入入者是追求求

5、货币收益益满意化的的经济人,且最为关关注货币收收益,而企业会会计又是一一个以提供供财务信息息为主的经经济信息系系统(葛家澍,11983),会计信信息可以反反映一个企企业特定时时日的财务务状况、特特定期间的的经营成果果和现金净净流量情况况,因此可以以作为企业业产出的替替代变量。因此管理理当局通过过会计信息息这种替代代变量,供远离企企业日常经经营管理的的投资者了了解情况。同时考虑虑到投资者者对管理当当局进行监监督和进行行相应的决决策需要信信息,这就衍生生出投资者者的信息需需求和管理理当局的信信息提供之之间的供求求关系。会会计信息的的作用正在在于其能够够降低投资资者决策过过程中面临临的不确定定性,从

6、而达到到改进决策策效用、促促进社会资资源趋利性性流动的功功效。在市市场经济中中,经过独立立、客观、公正的注注册会计师师审计的财财务报表,维系并体体现着委托托代理契约约关系的均均衡(,19997),而以财务务报表作为为媒介传递递的会计信信息是衡量量企业的剩剩余索取权权和控制权权是否相匹匹配、监督督和激励是是否相容的的关键变量量,因此良好好的会计信信息披露机机制也成为为公司治理理机制必不不可少的有有机组成部部分(杜兴强,22001)。必须注注意,上述对企企业的契约约性质的表表述既蕴涵涵着拥有排排他性的财财产所有权权是缔约的的前提,也蕴涵着着如下的思思路:当财务资资本所有者者和人力资资本所有者者向企

7、业投投入了资源源之后,其必然相相应地要求求分享对企企业产出的的产权。会会计信息作作为企业产产出的替代代变量,资源投入入者拥有对对企业产出出的产权相相应地要求求对会计信信息拥有产产权。上述论述内内涵的逻辑辑是:排他性的的财产所有有权企业所有有权(剩余索取取权和控制制权)对企业产产出的产权权会计信息息产权。可可以说,会计信息息产权根源源上是从企企业所有权权分享中找找到其理论论依据的,更具体地地,企业剩余余索取权为为利益相关关者参与会会计信息产产权博弈提提供动力,而剩余控控制权则决决定着会计计信息产权权博弈的动动向。但同同时,企业所有有权分享并并不是导致致有效率的的会计信息息产权的充充分必要条条件,

8、适当的情情况下,国家作为为一种管制制者的角色色出现,以保护公公众利益为为由,通过矫正正企业所有有权分享下下形成的会会计信息产产权来确保保其效率和和贯彻、履履行。2 会计信信息披露的的外部性及及会计信息息产权界定定的必要性性。会计信信息的供求求蕴涵着外外部性(),而且外外部性具有有相互性:管理当局局的盈余操操纵()行为可能能给投资者者的决策带带来损害,而投资者者的过分挑挑剔()行为同样样可能使企企业在市场场竞争中居居于不利的的地位,甚至丧失失竞争优势势。会计信信息外部性性的存在还还在于利益益相关者之之间的效用用函数的不不一致性:股东主要要关注企业业的持久性性盈利能力力和竞争优优势,债权人主主要关

9、注企企业的长短短期偿债能能力,而国家有有关部门作作为社会事事物的宏观观管理者,更多地侧侧重于对企企业的社会会贡献能力力、社会积积累能力信信息的需求求,企业的管管理当局则则主要关心心自我效用用的最大化化。此外值值得提及的的是,股东和债债权人主要要是追逐货货币收益最最大化的理理性经济人人,而企业的的管理当局局则既关心心货币收益益、也关注注一些非货货币性收益益如更多的的闲暇、舒舒适的办公公环境、更更是热衷于于构筑自己己的经理帝帝国()。利益相相关者之间间效用函数数的不一致致带来的直直接后果就就是,企业通过过财务报告告提供的会会计信息具具有一定的的经济后果果(),企业通通过一整套套通用财务务报告提供供

10、的会计信信息(包括质和和量两个方方面)不可能满满足所有利利益相关者者的普遍需需要。那么么,必然就存存在着部分分利益相关关者将因会会计信息而而受益,而另一些些利益相关关者则可能能因会计信信息而受损损的情况。既然会计信信息供求过过程存在着着外部性,那么外部部性就应该该被内部化化()。这是(11967)观点的延延伸(,19677)。按照照的的观点(,19655),可以以通过产权权规则对外外部性进行行部分的内内部化。会会计信息的的外部性的的存在,意味着利利益相关者者可能因会会计信息供供求而产生生冲突。冲冲突的解决决必然衍生生出明确双双方对于会会计信息的的产权(一组权利利)。若没有有明确界定定的会计信信

11、息产权,那么会计计信息供求求过程中将将充斥着强强权逻辑()。强权逻逻辑的存在在将给会计计信息的供供求带来极极大的不确确定性,而且利益益相关者也也将因此耗耗费巨大的的交易费用用,也容易引引发与会计计信息相关关的不公平平现象。会会计信息产产权与会计计信息外部部性之间的的密切关系系在于:会计信息息对于各个个利益相关关者(供求方)的影响之之所以成为为外部性,是因为让让存在利益益关系的利利益相关者者的某方单单独承担该该会计信息息外部性影影响的成本本太过于高高昂,以至于不不值得或不不可能。为为此,若能通过过对会计信信息产权进进行界定或或对会计信信息产权进进行恰当安安排,使得会计计信息外部部性的影响响在很大

12、程程度上由企企业的利益益相关者所所共同承担担,就可借以以内部化()会计信息息的外部性性。当对会会计信息外外部性进行行内部化的的收益超过过内部化的的成本时,会计信息息产权就得得以界定和和发展起来来,不断地将将会计信息息外部性进进行内部化化。外部性性的存在,要求会计计信息的初初始产权界界定;外部性的的存在导致致的公共领领域的边界界,诠释着会会计信息产产权界定的的效率,促使会计计信息产权权界定的优优化发展。3 会计信信息产权界界定的基本本思路。会计信息作作为企业产产出的替代代变量,就必然存存在一个问问题,即作为替替代变量是是否具有“充分性”的问题。考虑会计计信息及其其意欲反映映的、关于于企业产出出的

13、耦合度度,那么出于于成本效益原原则和效率率角度的考考虑,投资者并并不追求完完全的、1100%的的耦合,而只追求求进行决策策所需的、具有“充分”含量的会会计信息即即可。但是是会计信息息披露的“充分含量量”,是一个动动态的变迁迁概念,它大致取取决于这么么几项因素素:投资者的的决策模型型、决策偏偏好,环境的不不确定性程程度和企业业经济活动动的复杂程程度。若将将满足投资资者进行决决策所需的的会计信息息的“充分量”作为契约约性()部分,那么与企企业产出1100%耦耦合的会计计信息含量量和“充分量”之间的部部分就可以以看作是剩剩余()部分。会会计信息产产权的界定定就可以表表述为“在会计信信息的契约约性部分

14、和和剩余部分分之间找到到一个均衡衡的过程”。注意到到由于交易易费用的制制约,会计信息息产权并不不旨在消除除会计信息息的剩余部部分,尽管一些些投资者对对会计信息息的需求具具有“贪婪性”,并希冀获获取越来越越多的会计计信息。界界定会计信信息产权其其实是界定定企业产出出产权的一一个关键环环节。会计计信息产权权的内涵在在于,其作为企企业产出的的替代变量量,和分配规规则共同发发生作用,影响企业业利益相关关者对企业业产出的分分享结果和和比例(包括影响响潜在投资资者的期望望),从而影影响利益相相关者的决决策,导致资源源的不同配配置结果。会计信息息产权的逻逻辑可概括括如下:三、股份有有限公司会会计信息产产权的

15、界定定:一个博弈弈过程遵从上述关关于会计信信息产权的的基本逻辑辑,企业的所所有权分享享对会计信信息产权界界定的影响响是连续性性的,而且在这这个持续性性博弈过程程中,剩余索取取权份额与与企业投资资者和管理理当局进行行博弈的动动力相关,而剩余控控制权则决决定着会计计信息产权权博弈的动动向。在对对该博弈过过程进行揭揭示之前,作者认为为有必要对对企业的所所有权进行行一番解释释:企业所有权权是一种典典型的状态态依存(-)(,11992)。假设企企业的总收收入为,为工人人应该得到到的合同工工资,为对债债权人的本本金、利息息支付额(假设工人人的索取权权先于债权权人)。那么:(1)如果果+,则自有资资本拥有者

16、者即股东是是企业的所所有者;(2)如果果+,则债权人人是企业的的所有者;(3)如如果,工人是所所有者;(4)考虑虑到股东是是追求货币币收益满意意化的、有有限理性的的经济人,如果企业业管理当局局经营结果果(譬如以净净利润衡量量)能够达到到甚至超过过股东要求求的满意利利润,那么股东东并不希冀冀去监督管管理当局,此时管理理当局就是是企业实质质上的所有有者。1 股份有有限公司的的基本描述述。当企业规模模扩大从而而转向社会会公众筹集集资本来满满足进一步步扩张的需需要时,股份有限限公司这种种组织形式式就开始出出现了。面面向社会筹筹集资金带带来了委托托方数目的的急剧膨胀胀,每个人的的出资额在在企业中占占据的

17、地位位(百分比)逐渐下降降,甚至微不不足道。小小投资者往往往将追求求定期的收收益(股利或者者利息)放在第一一位,一旦他们们不能够获获得预期的的收益,他们往往往采取“用脚投票票”的方式,即以“市场退出出”的方式来来对管理当当局进行“惩罚”,而并不希希冀去撤换换、控制或或监督管理理当局。其其实早在公公司制度创创立的早期期,亚当斯密就曾曾经在国国富论中中指出“小股东对对于公司的的经营业务务往往一无无所知,他们只是是心满意足足地接受每每年或每半半年公司分分配给他们们的股利,而并不找找公司管理理当局的麻麻烦”(斯密著,王亚南,郭大力译译,19774)。此此时,财务资本本所有者作作为股东拥拥有的是一一定比

18、例的的企业剩余余索取权,而剩余控控制权实际际掌握于管管理当局手手中。财务务资本所有有者实际上上完成了委委托方角色色向投资者者角色的转转换。在此种情况况下,分散的委委托方(投资者)理智地认认识到,对公司的的管理当局局实施监督督所引发的的成本可能能大于实施施监督所带带来的利益益,因此他们们往往会对对积极地监监督管理当当局持有理理智的冷漠漠态度();随之,每个股东东都希望其其它的股东东积极地行行使监督权权利而自己己由于“搭便车”(-)而获得利利益,结果由于于众所周知知的“囚徒困境境”( )原理使得得无人行使使对管理当当局的控制制权而由管管理当局“信马由疆疆”!因此著名名的法学家家作出结结论:“在股权

19、权十分分散散的经济中中,希冀股东东监督管理理当局是徒徒劳的。”2 会计信信息的初始始产权。了解股份有有限公司中中存在的上上述状况,对我们分分析其中会会计信息的的产权大有有裨益。这这带给我们们的思索就就是,由于股权权的零散性性和过于分分散性,使得剩余余索取权和和控制权并并不匹配。股东拥有有终极的剩剩余索取权权,但是剩余余控制权更更多的只停停留于法律律规定的、形式上的的层面上,实质上的的剩余控制制权掌握在在职业经理理(管理当局局)手中。当当投资者需需要会计信信息了解企企业的基本本情况进行行相关决策策,但原来的的契约中又又没有考虑虑到这些情情况而未注注明且缺乏乏外部强制制力的情况况下,围绕会计计信息

20、的博博弈中,占据优势势地位的就就是管理当当局,因为管理理当局实质质上掌握了了契约中未未曾注明情情况下的决决策权。除除非众多的的分散投资资者能够形形成一个强强势集团将将企业的剩剩余控制权权从管理当当局手中夺夺过来,从而在会会计信息的的产权博弈弈中占据优优势。但这这需要借助助于集体行行动,并往往因因为交易费费用的高昂昂几乎不可可能。作者者认为,上述情形形的出现,可能是基基于以下的的原因:会计信息息初始产权权界定使然然。股份有有限公司出出现的初期期,由于投资资过热、过过渡期内资资金供大于于求,以及投资资者对投资资以后会计计信息的重重要性缺乏乏认识(由于未来来不确定性性所导致),使得会会计信息的的初始

21、产权权被随意地地忽略了。那么此时时会计信息息产权界定定的支配权权掌握于管管理当局手手中,投资者几几乎没有具具备会计信信息的任何何产权。会会计信息产产权界定的的这种状况况不足为奇奇,甚至可以以说是当时时环境的使使然。因为为投资者认认为在初始始状态下(企业规模模扩大初期期)于自己是是有利的。但不幸的的是,后来的“累积性效效应”出乎了众众人的最初初想象或者者愿望。当投资者者意识到会会计信息的的重要性之之后,会计信息息产权初始始界定的“累积效应应”就开始呈呈现出其特特有的顽固固性。前期期关于会计计信息产权权的界定极极大地影响响到会计信信息产权的的嗣后界定定。即使投投资者意识识到会计信信息公开是是有益的

22、,也根据自自己的利益益最大化原原则要求披披露会计信信息,而根据“相对福利利要义”和“制度悖论论”原理,此种会计计信息的产产权要求在在这段时期期内并不会会实现。首首先立法机机关可能并并不愿意立立即采纳要要求公开披披露会计信信息的诸多多措施,尽管它可可能是对投投资者整体体而言是明明显有益的的,原因在于于立法机关关认为一旦旦采取了会会计信息公公开的措施施,管理当局局可能是首首先受损(至少一无无所获)的一方,他们完全全可能、也也有能力对对之进行抵抵制。事实实上,在19000年到19333年间,6000家股份份有限公司司拥有美国国65%的制制造性资产产,20000多名职职业经理实实际上控制制了美国的的经

23、济生活活(,19611)。公司司的管理当当局决定着着财务报告告和会计信信息,他们掌握握的公司正正成为一种种社会势力力,在争夺经经济权利之之外还争夺夺政治权利利(,19977)。在19000年到19333年期间间,随着企业业规模的扩扩大化和投投资者的分分散化,越来越多多的企业“所有者”(股东)事实上已已经被和平平“剥夺”了企业所所有权,尤其是剩剩余控制权权。他们唯唯一的选择择就是决定定是否持有有一个企业业的股票。如果他们们根据各种种正式或者者非正式途途径得到的的消息(更多的是是非正式途途径所得到到,但都未必必是会计信信息)判断不应应再持有该该公司的股股票,那么他们们将利用股股票市场特特有的“退出

24、机制制”来对管理理当局进行行惩罚。此此时,寄希望于于股东采取取集体行动动来限制管管理当局是是不现实的的。曾经有有一些人力力图如此做做,但是一则则他们自身身对经营者者的直接影影响十分地地微弱,由于众所所周知的“理智的冷冷漠”态度和“搭便车”的心理使使他们根本本得不到公公众的强有有力的支持持,因此就不不可能将其其主张转换换为法规;二则他们们本身并不不能够约束束管理当局局改变既定定的会计信信息产权状状态,更不能迫迫使管理当当局提供会会计信息。最终,会计信息息产权的初初始界定状状态处于绝绝对僵持状状态,并未被打打破。概而言之之,缔结契约约时,由于会计计信息使用用者的个人人有限理性性和对未来来不确定性性

25、认识的局局限性,使得会计计信息的初初始产权未未曾等到良良好地界定定,这种累积积效应直接接影响了管管理当局和和会计信息息使用者再再次就契约约中关于会会计信息各各项权利的的协商和讨讨价还价。而资本市市场追求公公平和效率率、保护投投资者的目目标又赋予予了投资者者对会计信信息应有的的产权,此种矛盾盾日益激化化,陷于一种种绝对僵持持的状态,最终影响响到社会的的发展和资资本市场的的良性运转转。在这个个过渡期间间内,欲打破会会计信息产产权界定的的绝对僵持持状态,用于保护护投资者对对会计信息息产权的外外部强制力力量的介入入势不可免免。这就是是对会计信信息的管制制。3 企业所所有权分享享下蕴涵的的会计信息息产权

26、界定定的无效性性。在管制出现现前,会计信息息产权主要要取决于利利益相关者者对企业所所有权的既既定分享状状态,这导致由由此确定的的会计信息息产权仍然然不能够将将相当部分分的外部性性进行内部部化。因此此,当缺乏外外部力量介介入时,单纯由企企业所有权权分享因素素界定的会会计信息产产权无法有有效地将会会计信息披披露导致的的外部性进进行内化。原因在于于:借助于企企业所有权权分享界定定会计信息息的产权,对外部性性的内部化化是存在着着限度的,很大程度度上受到交交易费用的的制约。交交易费用的的存在使会会计信息产产权作为内内部化会计计信息披露露的外部性性的一种机机制不可能能非常完善善。作为缔缔约方的使使用者(利

27、益相关关者,下同)出于理性性的考虑,只愿意在在“边际收益益大于边际际成本”的约束范范围内与管管理当局就就会计信息息的产权进进行讨价还还价和博弈弈,一旦使用用者的“边际收益益小于边际际成本”,这个讨价价还价过程程将会终止止,留下相当当一部分有有价值的资资源置于“公共领域域”()之中。“公共领域域”的存在意意味着关于于会计信息息产权博弈弈暂时、动动态的均衡衡,公共领域域内的外部部性就无法法得到内部部化。注意意均衡存在在时并非说说外部性已已经消失,而是使用用者个人在在“成本效益”约束条件件下不愿意意就公共领领域内的外外部性与管管理当局进进一步展开开博弈,结果公共共领域内因因为会计信信息提供导导致的外

28、部部性就由使使用者默默默(而极不情情愿)地予以承承担。一言言以蔽之,当会计信信息产权是是使用者和和管理当局局之间依托托企业所有有权分享进进行博弈的的均衡结果果时,任何内部部化处于公公共领域内内的外部性性都因过高高的交易费费用而意味味着不经济济。同时应该注注意,借助于企企业所有权权分享、通通过缔结私私人契约进进行会计信信息产权界界定,因为交易易费用的高高昂性,留下了一一定的公共共领域,这意味着着在该方式式下没有投投资者继续续愿意对公公共领域中中的会计信信息的产权权进行攫租租(-)。但是,企业所有有权分享方方式下的公公共领域边边界不应该该是它实际际呈现出的的那样大,归根结底底在于股份份有限公司司内

29、剩余索索取权和控控制权的不不匹配。企企业所有权权分享方式式下,最初体现现为财务资资本所有者者的个人理理性抑制人人力资本所所有者的个个人理性,换取会计计信息产权权的效率;后是人力力资本所有有者的个人人理性超越越财务资本本所有者的的个人理性性。财务资资本所有者者个人理性性需要宣扬扬,因此财务务资本所有有者之间个个人理性超超越集体理理性,导致会计计信息产权权界定长远远来看的低低效率。在上述分分析中,作者进行行的一个隐隐含的假设设是将会计计信息使用用者看作是是一个整体体(假设使用用者的同质质性),但事实实并非如此此。会计信信息使用者者可以分割割为若干利利益集团,譬如国家家宏观管理理部门、债债权人、股股

30、东等,这些利益益集团的利利益并非一一致,甚至存在在着冲突。此外,单个的会会计信息使使用者拥有有的企业所所有权份额额、禀赋(可以用知知识结构来来简化表示示)和由此决决定的谈判判能力 是存在差差别的,那么将导导致不同会会计信息使使用者在会会计信息的的获取上面面临差异,甚至对于于反映企业业基本情况况的会计信信息,管理当局局在提供时时也可能存存在着歧视视()。这样,大的投资资者可能因因其财富显显示信号导导致的博弈弈能力而获获得更多的的会计信息息,从而内部部化大部分分会计信息息带来的外外部性;而小投资资者和潜在在的投资者者将获得较较少的会计计信息,或者甚至至被愚弄,外部性对对于他们而而言,要么默默默地承

31、受,要么以用用脚投票的的方式拒绝绝承担外部部性。由此此可能产生生大股东和和管理当局局共谋()损害小投投资者和潜潜在投资者者的情况。而衡量一一个资本市市场健康和和成熟与否否的一个重重要标志恰恰恰是看其其能否保护护小投资者者和潜在投投资者的利利益。在上述分分析中作者者的另一个个隐含假设设是投资者者愿意,并能够与与管理当局局就提供的的会计信息息展开博弈弈。但事实实并非如此此。首先,使用者未未必愿意直直接与管理理当局就会会计信息产产权展开博博弈。一则则由于信息息不对称,使用者并并不能够立立即辨别管管理当局是是否提供了了充分的会会计信息,或者管理理当局提供供的会计信信息是否真真实、公允允地反映了了企业的

32、基基本经营情情况对管理当当局的上述述行为进行行判断,在时间上上具有严重重的“滞后性”,需要根据据管理当局局提供的会会计信息进进行决策的的结果呈现现以后才可可以进行相相应的判断断,而此时木木已成舟,为时晚矣矣;二则对于于股份上市市的企业而而言,投资者面面临着诸多多投资选择择,当投资比比例不大时时完全可能能以市场退退出的方式式将其投资资进行转让让(“用脚投投票”),而不愿愿意耗费人人力物力(交易费用用的体现,还包括时时间的机会会损失)与管理当当局就会计计信息讨价价还价。其其次,使用者也也许并不能能够与管理理当局就会会计信息展展开博弈。原因为:投资者可可能只持有有企业很小小比例的股股份,所以他们们往

33、往保持持一种如前前所述的、“理智的冷冷漠”态度,希望“搭便车”的心理使使得无人愿愿意主动与与管理当局局进行会计计信息的博博弈。因此此,管理当局局在与投资资者针对会会计信息进进行的博弈弈中,一般来讲讲处于一种种强势集团团的地位,单个投资资者无法与与其处于平平等的地位位进行讨价价还价。这这是一种“公共知识识”(),理性投投资者当然然会意识到到这一点,所以往往往并不希冀冀与管理当当局进行会会计信息的的博弈。那那么投资者者是否可以以缔结一个个联盟()与管理当当局进行会会计信息的的产权博弈弈?答案是否否定的。原原因在于该该联盟同样样是松散的的,由于联盟盟内部每个个投资者持持股比例有有区别,所以仍然然存在

34、寄希希望于“搭便车”的人,况且交易易费用终将将阻碍该联联盟的自发发形成。由于股东之之间联合通通过公共选选择()来制定共共同政策的的不可能性性(在股权高高度分散的的情况下尤尤其如此),也由于于会计信息息的使用者者是一个十十分复杂而而广泛的群群体,所以财务务资本提供供者逐一与与管理当局局缔结私人人契约要求求,会计信息息的交易成成本十分高高昂,而且考虑虑到不同企企业间会计计信息的不不可比性,这决定了了需要标准准契约(),即管制制来约束会会计信息提提供的迫切切性。4 会计信信息管制对对会计信息息产权的矫矫正。企业所有权权分享作为为界定会计计信息产权权的一种方方式,在交易费费用为0(假设)或交易费费用较

35、低时时(譬如在业业主型企业业、合伙制制企业或投投资者数目目较少的有有限责任公公司中),可以借助助企业所有有权分享、通过私人人契约的方方式对会计计信息产权权进行比较较有效的界界定,其结果是是一方的个个人理性(财务资本本所有者)抑制了另另外一方的的理性(人力资本本所有者),以此为为代价确保保会计信息息产权的局局部效率。但是,当企业组组织形态比比较复杂时时,人力资本本所有者的的个人理性性借助于财财务资本所所有者集团团内部成员员之间的个个人理性冲冲突、获得得了个人理理性的优势势。出现这这个结果的的原因在于于每个财务务资本所有有者的个人人理性使得得集体理性性受到削弱弱、甚至荡荡然无存。理性的冲冲突带来了

36、了这样的结结果:借助企业业所有权分分享界定会会计信息产产权的低效效率或不可可能。这样样,大量外部部性未能够够得以有效效的消除,相当有价价值的会计计信息的产产权被留置置于公共领领域之中。因为交易费费用的高昂昂,财务资本本所有者之之间个人理理性冲突,导致集体体理性的削削弱和采取取非合作的的方式,人力资本本所有者(管理当局局)从而取得得了会计信信息产权博博弈的优势势。但是,这是不正正常的,尽管我们们并不否认认人力资本本所有者应应该拥有一一定的会计计信息产权权。然而从从本质上讲讲,企业会计计信息的产产权是奠定定于企业所所有权分享享的基础之之上的,利益相关关者对会计计信息产权权的拥有程程度,体现为一一种剩余控控制权,应该与其其分享的企企业剩余索索取权相对对应。否则则,财务资本本所有者/投资者在在企业中的的剩余索取取权和其他他将无法得得到保障,其投资也也将置之于于巨大的风风险之下,如管理当当局可能“虐待”其投入资资本。如此此,风险将威威慑投资,资本市场场、乃至国国民经济将将不会发展展,经济增长长也因此出出现障碍。企业财务资资本所有者者应该拥有有与其分享享的企业所所有权相应应的会计信信息产权