解析产品驱动下的中国电车市场百舸争流还看今朝

1、内容目录 HYPERLINK l _TOC_250007 产销端显著回暖，私人消费占比提升 5 HYPERLINK l _TOC_250006 优质供给引领发展，政策驱动转向产品驱动 7 HYPERLINK l _TOC_250005 中国新能车市正在由政策驱动转向产品驱动 7 HYPERLINK l _TOC_250004 特斯拉带来鲶鱼效应，激发中国市场产品驱动力 9 HYPERLINK l _TOC_250003 造车新势力崛起，带来颠覆传统的产品驱动力 11 HYPERLINK l _TOC_250002 平台化车型引领优质供给新浪潮 12 HYPERLINK l _TOC_25000

2、1 政策定调，持续夯实发展动力 15 HYPERLINK l _TOC_250000 投资建议 18图表目录图 1：2019-2020 新能源汽车产量数据（辆） 5图 2：2019-2020 新能源汽车销量数据（辆） 5图 3：2019-2020 新能源汽车累计月销量（辆） 5图 4：近年来新能源乘用车渗透率变化 6图 5：近年来中国非营业性质电动车销量变化 6图 6：中国 2019 年新能源乘用车销量TOP10 8图 7：中国 2020 年 1-10 月新能源车乘用车销量TOP10 8图 8：部分车型分区域市场销售占比 9图 9：特斯拉三季度产量情况（辆） 10图 10：特斯拉三季度交付量情

3、况（辆） 10图 11：全球 1-9 月分车型销量TOP20 10图 12：中国近年来新能源车分类型销量份额 11图 13：主要造车新势力分月度销量情况 12图 14：大众 MEB 平台适配不同品牌车型的电动化战略 13图 15：大众 MEB 平台的 590 模组电池包 13图 16：大众 ID.3 推出首月销量即获全球第五 14图 17：大众 ID.4 SUV 已在中国量产 14图 18：新能源车关键节点及总体目标 15图 19：充电设施关键节点及总体目标 15图 20：能源、互联、智能革命注入产业发展新动力 16图 21：面向 2035 年的六大总体目标 16图 22：上海 9 月份非营业

4、上险销量 TOP10（辆） 16图 23：主要城市私人购新能源车市场车企销量排名 16图 24：充电公共基础设施月度保有量情况 17图 25：充电公共基础设施月度充电电量情况 17图 26：公共充电桩保有量前十省份（台） 17图 27：2020 年 10 月公共充电基础设施充电热力图 17表 1：中国新能源汽车补贴政策变化 7表 2：2017-2019 年中国新能源车销量前十车企 7表 3：多款爆款车型满足不同下游需求 8表 4：下半年以来中国市场上市和拟上市新能源车型统计（部分） 9表 5：特斯拉超级工厂产能建设情况 11表 6：特斯拉国产续航版价格变化 11表 7：造车新势力注重车辆的电动

5、化和智能化 12表 8：造车新势力注重服务与用户体验 12表 9：ID.4 基本信息 13表 10：大众 MEB 平台未来将在中国推出多款车型 14表 11：不同续航里程 EV 乘用车型的积分变化 15产销端显著回暖，私人消费占比提升下半年新能源汽车产销显著回暖。10 月国内新能源汽车产销创 10 月单月历史新高，其中产量为 16.7 万辆，同比上涨 69.7%，环比上涨 19.6%；销量达 16 万辆，同比大幅上涨 104.5%，环比上涨 13.9%。今年上半年新能源车行业受到疫情冲击市场较为低迷，但随着近来国内经济形势进一步好转，叠加新能源车下乡为代表的一系列政策支持、临近年底积分压力促使

6、部分厂商进行促销、国庆和中秋双节效应等，多重因素共同推动下，下半年以来产销量已连续四月高于去年同期。图 1：2019-2020 新能源汽车产量数据（辆）图 2：2019-2020 新能源汽车销量数据（辆）200000150000100000500000201920202020同比2020环比1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月4003002001000-100180000160000140000120000100000800006000040000200000201920202020同比2020环比1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月

7、11月12月4003002001000-100资料来源：中汽协，&资料来源：中汽协，&全年累计产销量同比仍下降但降幅显著收窄，全年有望同比持平。从累计数据上来看，2020年 1-10 月，国内新能源汽车产销分别为 91.4 万辆和 90.1 万辆，同比分别下降 9.2%和 7.1%，降幅较 1-9 月分别收窄 9.5Pcts 和 10.6Pcts，自今年 2 月疫情影响之后，这一指标已连续 9个月收窄。我们预计 11-12 月新能源车将延续下半年的回暖势头，全年产销 120 万辆，同比持平。图 3：2019-2020 新能源汽车累计月销量（辆）1400000120000010000008000

8、006000004000002000000201920202020同比1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月100-10-20-30-40-50-60-70资料来源：中汽协，&；其中 2020 年 11 月和 12 月份销量数据为预测数据。渗透率延续小幅增长，C 端贡献增量。从渗透率来看，自 2018 年以来，中国新能源乘用车渗透率逐年缓慢增长。在今年疫情的冲击之下，中国新能源乘用车前十月仍实现销量 81.8万辆，渗透率为 5.28%，较 2019 年全年渗透率提升 0.34Pcts；其中，前十月，面向 C 端的新能源乘用车销量实现近 70 万辆，占比达 85%，较 2019

9、年全年份额提升 12Pcts。下半年以来，在产品驱动下，私人对于新能源车消费的热情显著提升，也助推了新能源乘用车销量的显著回暖。图 4：近年来新能源乘用车渗透率变化图 5：近年来中国非营业性质电动车销量变化120100806040200新能源乘用车（万辆）渗透率65432102017201820192020年1-10月100806040200非营业性质销量（万辆）占比2017201820192020年1-10月100806040200 资料来源：中汽协，&资料来源：乘联会，交强险，&优质供给引领发展，政策驱动转向产品驱动中国新能车市正在由政策驱动转向产品驱动此前中国新能源车市场为政策驱动市场。

10、在 2017 年补贴政策提出后，推动了新能源车实现高速增长；而 2018 年补贴过渡期后，续航 300km 以上车型实际补贴金额提升，因此新车型在伴随续航提升的同时，价格不变甚至有所下降，对消费者的吸引力较强，2019 年补贴全面大幅退坡，车企盈利压力增大，在补贴较大红利期过后销量难以突破。尽管目前新能源车补贴政策退坡放缓，但是补贴的退坡是大势所趋，补贴政策已无法成为推动新能源车发展的第一催化剂。表 1：中国新能源汽车补贴政策变化车辆类型纯电续驶里程 R（里程km）2017201820192020纯电乘用车80R150100R1502150R2003.61.5200R2503.62.4250R

11、3004.43.41.8300R4004.44.51.81.62R4004.452.52.25资料来源：工信部，&此前新能源车市场以自主品牌为主。2017-2019 年，由于政策助推下，自主品牌新能源车快速发展，加之外资车和合资车的车型数量少、价格/配臵吸引力不强，新能源车市场以自主品牌为主。表 2：2017-2019 年中国新能源车销量前十车企排名2017201820191比亚迪比亚迪比亚迪2北京北汽新能源北京3荣威荣威宝骏4知豆奇瑞荣威5众泰北京北汽新能源6奇瑞江淮奇瑞7江铃华泰帝豪8长安江铃大众9江淮帝豪长城欧拉10帝豪长安长安资料来源：GGII，&产品驱动中国市场，优质供给展现活力。根

12、据乘联会分车型销量数据，2019 年，除年末开始销售的国产特斯拉 Model 3 外，排名前列的皆为自主品牌车型。而从 2020 年 1-10 月数据来看，特斯拉国产 Model 3 于去年末正式推出，1-10 月实现累计销量为 9.2 万辆，高居榜首，销量市场份额超过 12%。今年推出的宏光 MINI 10 月销量持续火爆，达到 2.06 万辆，再次位列本月销量第一，所占市场份额约 15%，累计销量排名第二；随着车市整体回暖叠加新能源车下乡利好政策，宏光 MINI 市场爆发力有望延续至年末。除此之外，去年年末推出的理想 One 实现累计销量 2.9 万辆，位列 PHEV 车型销量第一位。优质

13、供给的增加推动中国新能源车市场由政策驱动转向产品驱动。图 6：中国 2019 年新能源乘用车销量 TOP10图 7：中国 2020 年 1-10 月新能源车乘用车销量 TOP101200001000008000060000400002000002019销量市场份额1098765432101000009000080000700006000050000400003000020000100000累计销量（辆）市场份料来源：乘联会，&资料来源：乘联会，&多款爆款车型满足不同下游需求。对于产品驱动的汽车市场，应具备不同级别、不同类别和不同价位的车型，满足不同情境下消费者的不同需

14、求。从 10 月份销量排名前列的几款爆款车型来看，在 2-50 万的价格区间内，有微型、轿车和 SUV 的不同类别车型搭配不同的空间和续航里程，满足不同的下游需求。以宏光 Mini、欧拉 R1 为代表的微型车，和以理想 One、蔚来 ES6 为代表的造车新势力皆有亮眼销量表现，也体现了中国新能源车市场正逐步由政策驱动转向产品驱动时代。车型类别级别NEDC 续航里程(km)车长（ mm）轴距（ mm）价位（万元） 宏光 Mini微型A00120-170291719402.88-3.88特斯拉 Model 3轿车B468-6684694287524.99-41.98广汽 Aion S轿车A410-

15、5104768275013.98-20.58比亚迪秦 Pro轿车A401-5204765271814.99-20.99欧拉 R1微型A00301-405349524756.98-8.48奇瑞 eQ微型A01301320021505.98-7.88蔚来 ES6SUVB420-6104850290033.80-52.30理想 OneSUVB+1805020293532.80比亚迪汉轿车B+6054980292022.98-27.95小鹏 P7轿车B586-7064880299822.99-34.99表 3：多款爆款车型满足不同下游需求资料来源：乘联会，汽车之家，&区域市场的结构也在持续改善。而从销

16、量前列的几款车型分区域市场的销售占比来看，区域市场的结构也在持续改善。对于特大城市和大型城市来说，对于新能源车的选择已渐渐转向中高端车型；而对于小型城市和县乡镇，以宏光 Mini 为代表的爆款车型，叠加新能源车下乡等优惠政策助推下，新能源车渗透率正显著提升。图 8：部分车型分区域市场销售占比1009080706050403020100县、乡镇小型城市中型城市大型城市特大城市宏光MiniModel 3AionS比亚迪汉理想One蔚来ES6小鹏P7欧拉R1资料来源：乘联会，GGII，&优质供给持续增加，产品驱动提速。目前，在中国市场，包括合资车企、自主品牌、新势力和外资车企仍在持续推出优质车型。下

17、半年以来，有超 20 款涵盖 SUV、轿车和微型车类别的车型陆续在中国新能源车市场上市，随着优质供给的持续增加，中国新能源车市场的产品驱动将提速。类别车型表 4：下半年以来中国市场上市和拟上市新能源车型统计（部分）SUV北汽Arcfox T、别克微蓝 7、上汽大众 ID.4、一汽大众 ID.4、宝马 ix3、比亚迪宋 Plus、蔚来 EC6、特斯拉 Model Y、荣威 MARVEL-R、哪吒 U、哪吒 V、广汽 Aion LX、保时捷卡宴 PHEV、本田 M-NV、红旗 E-HS9轿车沃尔沃极星 2、荣威 Ei6 Max、上汽名爵 6、起亚 K3微型欧拉 R2、零跑 T03资料来源：汽车之家

18、、&特斯拉带来鲶鱼效应，激发中国市场产品驱动力车企方面，特斯拉产品力突出，继续引领全球电动化智能化浪潮。作为划时代的新物种，特斯拉在 2019 年上海超级工厂完成后，为中国市场带来了鲶鱼效应，目前中国市场特斯拉国产 Model 3 交付量保持第一，市占率超 12%。第三季度特斯拉汽车产量和交付量分别达到14.50 万辆和 13.96 万辆。其中第三季度产量环比增长 76.29%，同比增长 50.84%；交付量环比增长 53.58%，同比增长 43.63%；产量和交付量双双创造历史新高。分车型来看，爆款产品 Model 3 交付量达到 12.43 万辆，环比增长 54.86%，同比增长 55.9

19、8%，前三季度累计交付 31.9 万辆，爆款效应延续，预计随着中欧市场景气度持续提升，Model3 的产销量在今年将进一步提升。图 9：特斯拉三季度产量情况（辆）图 10：特斯拉三季度交付量情况（辆）160000140000120000100000800006000040000200000Model S/XModel 3/Y总产量环比2018Q1 2018Q3 2019Q1 2019Q3 2020Q1 2020Q3100806040200-20-40160000140000120000100000800006000040000200000Model S/XModel 3/Y总交付量环比2018

20、Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q3120100806040200-20-40资料来源：特斯拉三季度财报，&资料来源：特斯拉三季度财报，&Model 3 持续保持竞争力，Model Y 表现喜人。Model 3 全球 1-9 月累计销量近 24 万辆， 13%的市场份额位居第一，市占率领先第二名雷诺 Zoe 近 10Pcts，同时，1-9 月 Model Y 在全球累计销售超 4 万辆，占据 2.3%的全球市场份额，排名第 3。未来在欧洲德国工厂和中国上海的超级工厂，特斯拉已规划生产 Model 3、Model Y 和售价 2.5 万美元的 Model 2,随着德国

21、工厂建设的持续推进，特斯拉在全球的竞争力将持续增强。图 11：全球 1-9 月分车型销量 TOP203000002500002000001500001000005000002020年1-9月销量（辆）年初至今市场份额1614121086420资料来源：EV sales，&产能持续扩张，特斯拉计划维持今年 50 万辆的交付目标。这一目标的实现有赖于 Model Y和上海工厂产量的环比增长，以及物流和交付效率的进一步改善。产能建设方面，上海工厂增加了第三个生产班次和新增 8 条产线，根据三季度财报披露，预计目前国产 Model 3 年产能已超 25 万辆，达到目标生产率；根据我们目前对特斯拉专卖店

22、的调研来看，预计 10 月特斯拉 Model 3 铁锂版销量占比约 70%，目前铁锂版交付周期由原先的 1-2 周扩大到 2-4 周，因此预计特斯拉在手铁锂版订单充足。第二期项目建设正在进行中，ModelY 预计将于 2021年一季度开始投产。柏林工厂预计在 2021 年投产，首款车型为 ModelY。Semi 卡车也将于 2021 年开始交付，Cybertruck 的订单将最早在 2021 年底或 2022 年实现交付。表 5：特斯拉超级工厂产能建设情况工厂车型目前产能（辆） 状态弗里蒙特Model S/X90000在产Model 3/Y500000在产上海Model 3250000在产Mo

23、del Y-建设中柏林Model 3-开发中Model Y-建设中德克萨斯Model Y-建设中Cybertruck-开发中资料来源：特斯拉三季度财报，&持续降价，引领中国市场电动化。自国产特斯拉在去年 10 月发布第一款定价后，经历了至少四次价格变化，目前特斯拉国产 Model 3 的价格已降至政府补贴后 24.99 万元，成为国内价格最低的高端中型轿车。今年以来，特斯拉国产 Model 3 在中国车市上半年遭受疫情影响的情况下，仍保持月近万辆的出货，持续的降价，也将打开更多的细分领域市场，持续引领中国市场的电动化进程。表 6：特斯拉国产续航版价格变化日期2019.102020.12020.

24、42020.52020.10指导价（万元） 35.5832.432.3829.1826.97到手价（万元） 35.5829.9130.3627.1624.99资料来源：&造车新势力崛起，带来颠覆传统的产品驱动力造车新势力崛起，今年以来份额显著提升。随着世界新能源车的浪潮，国际新能源车企对中国新能源汽车市场也日益重视，各方对中国新能源车市场的关注度持续提升。此前中国市场以自主品牌为主，从今年的市场份额来看，外资、合资和造车新势力的份额相较去年全年的份额有显著提升。其中造车新势力在前十月销量占据近 15%的市场份额，相较于去年全年提升了 7Pcts。图 12：中国近年来新能源车分类型销量份额外资造

25、车新势力自主品牌（新势力除外）合资10090807060504030201002017201820192020年至今资料来源：乘联会，&造车新势力销量持续向好。分品牌来看，主要的造车新势力品牌持续向好。蔚来 10 月交付 5055 辆，创造单月交付记录，同比增 100%。前十月累计交付 3.1 万辆，同比增长 111%；理想 One 10 月交付 3692 辆，同样创造单月交付记录，环比增长 5.4%。小鹏汽车单月交付3040 辆，同比增 229%，今年 1-10 月累计交付 1.7 万辆，同比增 64%。主要造车新势力品牌的销量持续向好。图 13：主要造车新势力分月度销量情况小鹏威马蔚来理想

26、60005000400030002000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月资料来源：公司公告，乘联会，&互联网思维，注重车辆的电动化和智能化。相较于传统车企而言，以蔚来、理想、小鹏等造车新势力为代表的车企更加基于车辆的未来发展，其互联网思维带来的是对于车辆电动化和智能化的重视。由于更加注重在研发上的投入和人才的培养，目前主要造车新势力厂商，皆有自身相应的高级驾驶辅助系统，能够实现自适应巡航、自动泊车等相关功能；而在高级驾驶辅助系统和智能交互系统基础上的 OTA 能力，更帮助造车新势力厂商能够在线进行软固件更新升级，在提供便捷的同时，减少线下返厂维修升级等相关费用。表 7：造车

27、新势力注重车辆的电动化和智能化蔚来理想小鹏威马高级驾驶辅助系统NIO Pilot-XpilotLiving Pilot自动驾驶级别（ Level）2.522.52智能交互系统NOMILinux-Android AutomotiveXmartOS 2.0AI 小威资料来源：公司官网，&整理注重用户体验，带来颠覆传统的产品驱动力。相较于传统车企而言，作为整车领域的“新人”，造车新势力更加重视下游用户的体验感，除了提供质保、换电、道路救援等免费服务外，还提供与汽车智能化相关的差异化收费服务。除此之外，对于电池的管理和升级方面，造车新势力也更考虑下游客户的体验性。且在车灯、前脸和中控屏的设计上，由于没

28、有包袱，造车新势力更能打破设计格套，适应新风潮，因此造车新势力能够带来颠覆传统的产品驱动力蔚来理想小鹏表 8：造车新势力注重服务与用户体验免费服务终身免费异地加电、终身质保、道路救援、定期保养、免费换电、免费车联网（8G）等整车和三电系统质保，充电桩安装服务等无忧救援、整车质保、代步服务等收费服务全年保修保养、维保代步上门取送车、无限流量等保养服务、上门取送车、一键加电等电池管理换电模式、电池升级服务增程式技术动力电池终身质保其他NIO house-资料来源：公司官网，&整理平台化车型引领优质供给新浪潮大众国产 ID.4 宣布首发，平台化车型浪潮开启。11 月 3 日，一汽大众 MEB 平台的

29、 ID.4 正式首发，新车定位于紧凑级纯电动跨界车，在 NEDC 工况下可实现 550km 的续航里程。其中 ID.4 CROZZ 曜夜首发版已正式开启预订，补贴后售价不超过 25 万元；由于 MEB 平台的优势，1）通过电池排布优化， 2）不需要像燃油车预留发动机和变速箱位臵，大众 ID.4 的空间感更佳。其次，ID.4 注重驾驶体验和安全性，体现了大众汽车独特优势；同时，ID.4 补贴后售价不超过 25 万元，相较于几款电动 SUV 车型价格更亲民，在对 SUV 偏好度更高的中国市场，有望成为新爆款。基本信息ID.4表 9：ID.4 基本信息级别紧凑型 SUV尺寸4592 mm x 185

30、2mm x 1629 mm轴距2765 mm后驱版四驱版电机最大功率 150kW（204 马力），峰值扭矩 310Nm系统综合功率 225kW（310 马力），峰值扭矩 450Nm内饰5 座；515L 行李箱空间；12 英寸大屏导航价格补贴后不超过 25 万元动力续航里程充电功率400 至 550 公里（NEDC）125KW（DC），7.5KW（AC）充电时间最大容量电池模组可在 45 分钟内充电 80%性能最高时速160km/h0-100km/h 加速时间6.4 秒资料来源：一汽大众官网，&大众平台化战略引领传统车企转型发展。自 2015 年 10 月，大众宣布将斥资 70 亿美元打造 ME

31、B 纯电平台开始，从 2018 年 9 月在德累斯顿工厂发布，到 ID.3 和 ID.4 量产,大众始终在引领传统车企转型电动化。未来 MEB 平台除了 ID 系列产品，还将发展包括斯柯达、西雅特品牌在内的电动化车型。除了在成本规模上形成优势，大众 MEB 平台还通过 590 模组、E3架构等方式，将不断提升所生产车辆的电动化和智能化水平。图 14：大众 MEB 平台适配不同品牌车型的电动化战略图 15：大众 MEB 平台的 590 模组电池包资料来源：大众官网，建约车评，&资料来源：大众官网，&全球平台化车型陆续推出，优质供给大幅增加，持续加速电动化进程。目前，MEB 电动化平台的首款车型I

32、D.3 仍在 8 月底于欧洲交付，1ST 系列限量发售三万辆，根据 EV sales 数据，大众 ID.3 在 9 月销量超 8500 辆，位列全球第 5；而在此前，梅赛德斯奔驰也加速了其平台化车型的推出进程。在大众 MEB 平台的引领下，随着各大车企对于电动化转型的明确，针对电动车专属的正向开发平台陆续诞生。全球的电动车平台可以实现多种车型技术以及经验的共享；提高车型开发效率、缩短开发时间，利用规模效应有效降低生产成本，强化产品竞争力。随着 ID.3 交付，ID.4 在中国实现量产，新能源车无论是车型数量还是销量均将进入快速增长期。根据 IHS 数据，截至 18 年底欧洲市场仅有 60 款电

33、动车型，而至 2021 年，车型预计将增加至 214 款。图 16：大众 ID.3 推出首月销量即获全球第五图 17：大众 ID.4 SUV 已在中国量产500004500040000350003000025000200001500010000500009月销量（辆）9月市场份资料来源：EV sales，&；注：此图表为 9 月全球前五销量车型资料来源：大众官网，&大众 M EB 平台未来将在中国推出多款车型。从大众自身来说，未来两年，公司计划通过合资公司一汽大众和上汽大众，在 MEB 平台的基础上，推出多达 12 款车型，涵盖不同细分市场，其中上汽大众和一汽大众将各

34、推出 6 款车型。表 10：大众 MEB 平台未来将在中国推出多款车型平台公司品牌定位车型动力类型量产时间MEB一汽大众大众A 级 SUVID.4EV2020B 级 SUVID.RoomzzEV2021A 级轿车EV2022B 级轿车ID.VizzionEV2022奥迪A 级 SUVEV2021C 级 SUVC-BEVEV2021上汽大众大众A 级 SUVID.4EV2020B 级 SUVID.RoomzzEV2021A 级轿车（三厢）ID.3EV2022B 级轿车ID.VizzionEV2021斯柯达A 级 SUVEV2021奥迪A 级 SUVEV2022MQB一汽大众大众A 级轿车（两厢）

35、高尔夫EV2019A 级轿车宝来EV2019A 级 SUV探岳PHEV2020B 级轿车迈腾PHEV2020奥迪A 级 SUVQ2EV2019上汽大众大众A 级 SUV途岳EVA 级轿车（三厢）朗逸EVB 级轿车帕萨特PHEVB 级 SUV途观 LPHEV斯柯达B 级轿车明锐EV资料来源：太平洋汽车网，搜狐网，公司官网，&政策定调，持续夯实发展动力接力补贴政策，双积分政策为产业发展夯实基础。2020 年 6 月，工信部正式发布新版双积分政策，提出了对具备节能减排优势的车型给予核算优惠、调整新能源积分考核指标等措施，不断鼓励推广节能技术，促进车企健康协调发展。新版双积分政策明确将从 2021 年

36、 1 月 1日起正式施行，双积分政策有望接入中央与地方相关补贴政策，成为中短期新能源车发展的政策推手。续航里程区间此前积分修正案积分降幅150km 以下0.012*R+0.8（上限为 2.6 分）100km 为 1 分，100km 为 0 分50%150-350km0.012*R+0.8（2.6-5.0 分）0.0056*R+0.4（1.3-2.5 分）50%350-500km统一为上限 5.0 分0.0056*R+0.4（2.5-3.4 分）32-50%500km 以上统一为上限 5.0 分统一为上限 3.4 分32%表 11：不同续航里程 EV 乘用车型的积分变化资料来源：工信部&技术路线

37、图（2.0 版）与产业发展规划齐亮相，为新能源车发展定调。10 月 27 日，工信部和中国汽车工程学会牵头编制的节能与新能源汽车技术路线图（2.0 版）发布。11 月 2日，国务院正式下发了新能源汽车产业发展规划（20212035 年）。在新能源车发展质量方面，规划提出到 2025 年，纯电动乘用车新车平均电耗降至 12.0 千瓦时/百公里；在发展数量方面，到 2025 年新能源汽车销售占比到 20%左右。路线图 2.0则给出了更为清晰的目标：混动新车到 2025 年要占传统能源车的 50%以上，2035 年要达到 100%；新能源汽车到 2030 年占汽车总销量 30%以上，2035 年占

38、50%以上；在配套的充电基础设施方面，预计到 2035 年将建成慢充桩接口达到 1.5 亿端以上（含自有桩及公用桩）。图 18：新能源车关键节点及总体目标图 19：充电设施关键节点及总体目标资料来源：节能与新能源汽车技术路线图（2.0 版），&资料来源：节能与新能源汽车技术路线图（2.0 版），&新能源车为能源发展必由之路。而在汽车产业发展新趋势方面，技术路线指出能源、互联、智能革命为汽车产业创新发展注入了强劲新动力。能源革命即为传统动力汽车向新能源汽车转变，围绕“三电”将出现并行于传统汽车动力系统产业链的全新产业链，以及基础设施和运营服务新系统；互联革命和智联革命相辅相成，推动互联化和智能化

39、技术同样成为新的汽车核心技术，并催生出汽车产业新生态。在汽车产业技术发展愿景方面，技术路线图重点突出了新技术、新业态以及逆全球化倾向对于全球汽车产业布局和我国汽车产业所带来的影响的变革，提出了四个社会愿景和五个产业愿景，在此基础上坚持纯电驱动发展战略，提出面向 2035 年的六大总体目标。图 20：能源、互联、智能革命注入产业发展新动力图 21：面向 2035 年的六大总体目标资料来源：节能与新能源汽车技术路线图（2.0 版），&资料来源：节能与新能源汽车技术路线图（2.0 版），&一线城市的限外牌+限购燃油车政策，侧面利好产业发展。目前全国主要一线城市和省会城市皆有相应限制外牌车通行的措施，

40、与此同时，一线城市和其他部分城市也有相应的限购燃油车的相关措施，两项政策相结合，本地牌照的电动车成为部分人的新增刚需，在侧面推动电动车发展；以上海为例，目前交强险数据，9 月份非运营上险销量超近万辆，其中特斯拉 Model3 占比超 20%，而从其他一线城市前八月数据来看，特斯拉领衔下，蔚来、比亚迪和理想等车企在主要城市表现强势，因此限外牌+限购燃油车的政策组合也将更有利于上述车企的销量提升。图 22：上海 9 月份非营业上险销量TOP10（辆）图 23：主要城市私人购新能源车市场车企销量排名2500销量市场份额25200020150015100010500500资料来源：交强险，&资料来源：

41、乘联会，崔东树公众号，&基础设施领域，充电基础设施增长提速，后期增势有望维持。受益于北京、上海等地相关充电桩政策和规划落地，2020 年 10 月全国公共充电桩保有量为 66.65 万台，较上月增加超 6万台，累计数据环比增长 10%，同比增长 39.4%，充电桩增长提速。自 2 月份充电基础设施在疫情之下出现接近零增长之后，近几个月恢复稳定增长，10 月涨幅较上月有显著提升；而从充电电量来看，2020 年 10 月全国公共充电桩充电电量达 7.12 亿 kWh，虽较上月稍有回落，但同比仍实现 45.3%的高增长。图 24：充电公共基础设施月度保有量情况图 25：充电公共基础设施月度充电电量情

42、况7000006000005000004000003000002000001000000保有量（台）环比801670146012501040830620410200充电量（千万KWh）同比200150100500-50-1002020-092020-072020-052020-032020-012019-112019-092019-072019-052019-032019-012020-092020-072020-052020-032020-012019-112019-092019-072019-052019-032019-01资料来源：EVCIPA，&资料来源：EVCIPA，&充电桩目前建设

43、区域较为集中，未来将逐步辐射全国。截至到 2020 年 10 月，公共充电基础设施的建设区域仍较为集中，上海超越广东以 73477 台的保有量跃升至第一，位列二三的分别是广东和北京，东部沿海地区仍为公共充电基础设施的主要建设区域，前十名省份充电桩数量占比达 72.2%；而从充电电量来看，前十名省份占比集中度也居于高位，其中电流流向以公交车为主，乘用车、环卫物流车占比逐渐增加；随着国网领衔之下的高速公路快充网络逐步建设，叠加电动化趋势逐步朝中西部扩散，预计未来充电基础设施也将逐步辐射全国。图 26：公共充电桩保有量前十省份（台）图 27：2020 年 10 月公共充电基础设施充电热力图80000

44、700006000050000400003000020000100000上 广 北 江海 东 京 苏市 省 市 省浙 山 安 河 湖 天江 东 徽 北 北 津省 省 省 省 省 市资料来源：EVCIPA，&资料来源：EVCIPA，&具有多重作用的充电桩后期增长势头有望持续。除了为电动汽车发展提供基础保障外，充电桩还是配电网中重要的可控负荷，对配售电市场化具有重要作用，未来充电桩有望实现能量的双向流动，起到削峰填谷的作用。我们认为在电力市场化改革，政策利好的持续推动下，充电桩相关产业链有望实现爆发，在国常会通过的新能源汽车产业发展规划中，也提出加强充换电、加氢等基础设施建设，加快形成快充为主的高

45、速公路和城乡公共充电网络。对作为公共设施的充电桩建设给予财政支持，并鼓励开展换电模式应用，在换电设施领域，奥动、蔚来和杭州伯坦是主要运营商，目前全国共建有换电站超 500 座。投资建议产销端显著回暖，C 端占比提升：2020 年 1-10 月，国内新能源汽车产销分别为 91.4 万辆和90.1 万辆，同比分别下降 9.2%和 7.1%，降幅较 1-9 月分别收窄 9.5Pcts 和 10.6Pcts; 10 月国内新能源汽车产销创 10 月单月历史新高，其中产量为 16.7 万辆，同比上涨 69.7%，环比上涨 19.6%；销量达 16 万辆，同比大幅上涨 104.5%，环比上涨 13.9%。

46、今年上半年新能源车行业受到疫情冲击市场较为低迷，但目前多重因素共同推动下，下半年以来产销量已连续四月高于去年同期，源于私人对于新能源车消费的热情显著提升。我们预计 11-12 月新能源车将延续下半年的回暖势头，全年产销 120 万辆，同比持平。优质供给引领发展，政策驱动转向产品驱动：此前中国新能源车市场为政策驱动市场，品牌方面以自主品牌为主，但是补贴的退坡是大势所趋，补贴政策已无法成为推动新能源车发展的第一催化剂。今年以来以宏光 Mini、特斯拉 Model 3 等为代表的优质车型持续推出，满足不同下游需求。目前，特斯拉方面产品力突出，国产 Model 3 占据中国电车累计销量榜首，带来鲶鱼效

47、应，几次价格的变动也将触手迈向更多细分市场。明年的 Model Y 推出将加速引领中国车市发展。以蔚来、理想、小鹏等为代表的造车新势力今年销量份额显著提升，销量持续向好。造车新势力拥有互联网造车思维，注重车辆的电动化和智能化，注重下游用户体验，实现对传统汽车的有效颠覆。合资方面，大众平台化战略引领传统车企转型发展。随着全球平台化车型陆续推出，以大众为首，包括奔驰、丰田等纷纷加速电动化进程，优质供给大幅增加，产品驱动效应将更加显著。在特斯拉、造车新势力和全球领先传统车企的持续推动下，中国电车市场将加速由政策驱动转向产品驱动。政策定调，持续夯实发展动力：中短期来看，新版双积分政策明确将从 2021

48、 年 1 月 1 日起正式施行，双积分政策有望接力补贴政策，接入中央与地方相关补贴政策，成为新能源车发展的政策推手。长期来看，技术路线图（2.0 版）与产业发展规划齐亮相，分别提出针对新能源车和充电基础设施的关键节点计划和总体目标，为中国新能源车长期发展定调。除此之外，部分的一线城市的限外牌+限购燃油车政策，侧面利好产业发展。尽管目前中国新能源车市场正由政策驱动转向产品驱动，但针对新能源车产业的相关政策，仍为中国新能源车产业的发展定下基调，持续夯实产业发展动力。投资建议：中国电车市场正加速由政策驱动转向产品驱动，以特斯拉、造车新势力和平台化车型为主的优质供给将持续引领市场发展，我们重点推荐优质供