XXX年全球经济多视角分析

1、2014年年全球经济济多视角分分析2014年年全球经济济将缓慢向向上“爬行行” 岁末末，国际机机构均预测测，20114年，全全球经济整整体将缓慢慢向上“爬爬行”。全全球知名资资产管理机机构贝贝莱德集团团日前发布布20144年全球投投资展望报报告指出，明明年全球经经济呈现持持续温和增增长的概率率较高。联联合国122月18日日发布22014年年世界经济济形势与展展望报告告预测，22014年年，全球的的经济增长长率预计为为3%。22014年年全球经济济最大的风风险来自美美联储削减减量化宽松松政策和美美国债务上上限问题带带来的不确确定性，以以及欧元区区依然存在在的脆弱性性。此外，地地缘政治紧紧张也可能

2、能影响石油油价格，并并给中东、东亚和南南亚等地区区经济带来来负面影响响。美美国适适度加速增增长 并非非正要起飞飞联联合国122月18日日发布22014年年世界经济济形势与展展望报告告预计，22014年年美国经济济将增长22.5%。由于居民民消费、住住房和劳动动力市场的的改善，22014年年美国经济济将加速增增长。美美国经济分分析与咨询询机构“环环球透视”首席经济济学家纳瑞瑞曼贝尔尔拉夫什认认为，20014年美美国经济增增长将缓慢慢加快。他他认为，22013年年美国经济济失去动力力，最主要要原因在于于大规模财财政紧缩的的拖累。美美国国会在在12月通通过预算案案后，20014年财财政政策不不确定性

3、和和紧缩效应应大为减少少。企业投投资和消费费开支的稳稳步增长，以以及住房市市场持续改改善等都将将支持美国国经济更快快增长，预预计20114年其增增长率将为为2.5%。美美国布鲁金金斯学会高高级研究员员乔治佩佩里也认为为，由于政政策环境的的改善，以以及私人需需求出现一一些转好迹迹象，和过过去三年约约2%的年年均增长率率相比，明明年美国经经济增长率率有望达到到3%左右右。能源、汽车、航航空、软件件等产业将将继续健康康扩张势头头。从中长长期来看，由由于新的油油气资源的的开发，美美国的产业业基础及其其国际竞争争力正在加加强。美美国总统奥奥巴马日前前称，20014年对对美国来说说可能是突突破性的一一年。

4、但他他指出，要要为每一个个美国人重重建基于广广泛增长的的机遇，还还有很多工工作要做，“20144年必须成成为行动的的一年”。分析指出出，鉴于美美国不同党党派、团体体在经济和和社会政策策上的严重重分歧，美美国政府仍仍缺乏共识识和行动力力来促进经经济全速增增长。也有有分析人士士谨慎指出出，美国经经济正在加加速，但并并非正要起起飞。欧欧洲整整体复苏回回暖失失业仍居高高位欧欧盟理事会会主席范龙龙佩近日预预测，欧洲洲经济20014年将将会开始复复苏。他说说，除斯洛洛文尼亚和和塞浦路斯斯外，其他他欧元区国国家经济都都将有所增增长。深陷陷债务危机机的西班牙牙和希腊已已出现就业业增长的迹迹象，但创创造就业仍仍

5、需更多时时间。欧欧洲国际政政治经济研研究中心主主任弗埃德德瑞克埃埃瑞克松对对本报记者者说，由于于欧洲内部部消费需求求增长，一一些欧盟国国家经济在在20144年将加速速增长，但但受南欧经经济停滞所所拖累，增增长速度将将会非常缓缓慢。分分析认为，欧欧洲经济回回暖主要原原因在于欧欧盟委员会会、欧洲央央行和国际际货币基金金组织的救救助计划的的实施以及及经济结构构改革的推推进。同时时，受低利利率政策和和较低通胀胀水平的影影响，欧元元贬值，欧欧元区出口口回升，其其内部消费费也增长明明显。欧欧洲货币金金融机构官官方论坛联联合主席戴戴维马什什表示，欧欧元区仍存存在三大较较为突出的的风险：首首先，美联联储缩减量

6、量化宽松可可能导致投投资欧元区区的美元撤撤回，使欧欧元区金融融市场乃至至实体经济济面临考验验；其次，德德国通胀率率呈上升趋趋势，若22014年年进一步走走高，欧央央行控制通通胀的难度度将有所增增大，超宽宽松货币政政策将面临临考验；最最后，希腊腊将在20014年进进行新一轮轮债务重组组，届时不不仅公共部部门持有的的希腊债券券将减值，私私营部门也也难幸免，金金融市场无无疑会再次次受到冲击击。全全球知名资资产管理机机构贝贝莱德集团团日前发布布的20114年全球球投资展望望报告指出出，欧洲当当前正受制制于“货币币束缚”。欧元区需需要弱势货货币来促进进出口，从从而减轻债债务负担，欧欧元汇价却却在不断走走

7、强。有专专家指出，欧欧洲央行的的中期目标标是将通胀胀率维持在在接近且不不低于2%的状态，目目前欧元区区通胀率大大约在1.6%，还还存在降息息空间。欧欧洲经济正正处于低增增长状态，失失业率仍居居高位，有有降息必要要，因此22014年年欧央行可可能继续保保持低利率率的基调。亚亚太经经济缓慢提提升将将成近年常常态联联合国亚洲洲及太平洋洋经济社会会委员会（简简称亚太经经社会）日日前在曼谷谷发布20013年年年终报告称称，受区域域内外因素素的共同影影响，预计计20144年亚太地地区发展中中国家的经经济将保持持缓慢增长长。报告预预测称，亚亚太地区发发展中经济济体20114年的经经济增速为为5.6%，高于2

8、2013年年5.2%的经济增增速，但仍仍低于亚太太经社会此此前做出的的6.0%的预测。报报告指出，在在未来一段段时期，中中国经济对对亚太地区区的发展至至关重要，预预计中国22014年年的经济增增速为7.3%。泰泰国朱拉隆隆功大学安安全与国际际研究中心心主任提塔塔南蓬苏苏迪拉克对对本报记者者说，在亚亚太地区，中中国、日本本和东盟的的经济发展展仍具有活活力，它们们的发展趋趋势对本地地区影响比比美国更大大。由于日日本债务水水平一直居居高不下，从从中期来看看，将继续续实施经济济紧缩政策策。日本经经济将长期期保持在中中等发展水水平。报报告同时指指出，美联联储削减量量化宽松的的政策预计计将导致马马来西亚、

9、菲律宾、俄罗斯和和泰国等国国20144年的国内内生产总值值（GDPP）下降高高达1.22%1.3%。此此外，发达达国家经济济复苏缓慢慢、政策的的不确定性性以及实施施贸易保护护等都将对对亚太地区区经济发展展造成影响响。亚亚太经社会会宏观经济济政策和发发展司司长长阿尼苏扎扎曼乔杜杜里表示，经经济增长缓缓慢将成为为亚太地区区发展中经经济体未来来几年的新新常态，相相关国家亟亟待出台更更具前瞻性性的宏观经经济政策并并加强区域域内部合作作。非非洲最最坏时期已已过仍仍然面临风风险泛泛非经济银银行不久前前发布报告告预测，受受世界经济济回暖影响响，撒哈拉拉以南非洲洲国家20014年经经济增速将将上升至66%，略

10、高高于20113年的55.4%。报告认为为，非洲经经济增长在在20144年可能要要面对欧元元区、美国国、新兴经经济体对非非洲的影响响等风险。南南非前沿咨咨询公司首首席执行官官马丁戴戴维斯博士士对本报记记者表示，“20144年非洲会会稳定增长长。”他还还表示，除除经济发展展、经济转转型外，还还需关心加加强一体化化和非洲国国家间互联联互通等问问题，局部部国家的不不稳定也给给地区经济济健康增长长带来挑战战。中中部非洲国国家银行货货币政策委委员会在117日举行行的年度第第四次会议议上预测，共共同体20014年经经济增长率率会接近55.3%，随随着世界经经济逐渐复复苏，石油油产业和非非石油领域域将有起色

11、色。根根据西部非非洲国家经经济共同体体（西共体体）委员会会20133年年度报报告，在国国际市场对对区域矿产产及油气的的高需求影影响下，西西共体155国20114年的平平均经济增增长率将达达到7.11%，经济济增速最快快的塞拉利利昂的经济济增长率预预计将维持持在14%左右。国国际信用评评级机构惠惠誉称，南南非的经济济增长率将将从20113年的11.8%上上升至20014年的的2.8%。南非储储备银行预预计20114年南非非经济增长长率会达到到3%。南南非一些经经济学家预预计，南非非20144年实际GGDP增长长率将在22.5%到到3%之间间，但消费费者的信心心仍相对不不足。南非非金融邮邮报杂志志

12、19日称称，最坏的的时期已经经过去，但但南非在新新的一年里里经济要有有起色仍面面临风险。2014年年世界经济济面临的希希望与挑战战 联合国国经济与社社会事务部部全球经济济监测中心心主任洪平平凡博士： 20113年，世世界经济增增长依旧乏乏力，全球球经济增长长率几乎逊逊于最保守守的预期。大多数发发达经济体体缓慢地向向经济复苏苏迈进，艰艰难地寻找找并落实正正确的经济济发展政策策。同时，部部分新兴经经济体遭受受着新的来来自于内外外部的不利利影响，阻阻碍它们将将连续数年年的经济高高速发展延延续下去。尽管如此此，全球经经济在今年年下半年的的积极表现现预计将在在一定程度度上帮助明明年的世界界经济获取取增长

13、动力力。事实上上，根据联联合国相关关机构的预预测，全球球经济可能能将在20014年呈呈现3%的的经济增长长率，显著著高于20013年22.1%的的经济增长长预期。 HYPERLINK /2013/12/30083816413670.shtml 2013亚亚洲年度热热词 房轮假霾涨涨，今年用用来总结亚亚洲的年度度词汇总体体有些悲观观 HYPERLINK /2013/12/31094416421798.shtml 2013收收官：人民民币对美元元升破6.10 HYPERLINK /2013/12/31110416422370.shtml 人民币“外外升内贬”是阶段性性现象 HYPERLINK /2

14、013/12/31103716422146.shtml 挥别20113 20014能带带来新希望望吗 HYPERLINK /2013/12/31082916421016.shtml 上海自贸区区明年将推推利率市场场化 HYPERLINK /2013/12/31073916420603.shtml 日本金融市市场20113年完美美收官 HYPERLINK /2013/12/31073816420597.shtml 2014全全球宏观经经济的七大大主题 HYPERLINK /2013/12/31091616421436.shtml 网传哈佛大大学校训系系编造金融界盈利利宝，活期期储蓄利率率提升10

15、000%在发达达国家中， HYPERLINK /list/zt_oy.shtml 欧元区终于摆脱了二次衰退（double-dip recession）、美国的经济增长步伐加快、日本的经济扩张政策（expansionary policies）好于预期。这是自2011年来的首次世界主要发达经济体同时显现出经济上行信号。此现状可能将引发良性循环并带动全球经济增长。 美联储储将逐步缩缩减债务购购买规模即即缩减量化化宽松。发发达国家的的货币政策策在未来两两年内将基基本保持宽宽松，为全全球金融业业和实体经经济创造良良好的发展展环境。此此外，欧洲洲和美国的的财政紧缩缩计划预计计将缩减以以减轻对经经济增长的的

16、拖累。 发展中中国家中的的大型经济济体如巴西西、中国、印度和俄俄罗斯已成成功改善过过去两年它它们所经历历的经济增增速放缓的的状况。在在某些情况况下，经济济增速甚至至出现提升升。与此同同时，非洲洲的经济增增长前景依依旧相对乐乐观，愈发发有效的经经济治理措措施和较高高规模的基基建投资足足以适应国国家的城市市化发展。 但是，基基于不稳定定的资本流流动、大宗宗商品价格格波动和 HYPERLINK /list/whbjList.shtml 汇汇率波动，同同时一些国国家出现通通货膨胀和和预算赤字字扩大的压压力，上述述经济体的的经济增长长遭受着严严峻的宏观观经济政策策的负面影影响。幸运运的是，许许多发展中中

17、国家正进进行着关键键领域改革革，包括社社会保障、收入分配配、财政体体制、税收收、能源、交通、教教育和医疗疗保障领域域。以上改改革将有助助于长期经经济增长。 另一项项利好是在在经历了112年的僵僵局后，世世贸组织近近期在巴厘厘岛举行的的部长级会会议中达成成了规模上上万亿 HYPERLINK /list/zt_my.shtml 美元元的贸易协协议。尽管管协议未能能实现多哈哈回合谈判判目标同时时可能无法法在短期内内提振全球球贸易，但但它已重振振人们对建建立多边贸贸易体系的的信念并给给全球经济济的发展带带来信心。 尽管若若干因素显显示经济向向好，但全全球经济仍仍面临着下下行风险。其中最重重要的因素素源

18、于全球球主要 HYPERLINK /list/jgdt.shtml 央行行宽松政策策的不确定定性。美联联储最近公公布的将开开始缩减量量化宽松规规模的公告告并未带来来全球金融融动荡，原原因在于市市场已在美美联储于去去年夏天暗暗示朝着此此（缩减量量化宽松）方方向努力后后进行了相相当程度的的调整。但但谁也不能能保证，缩缩减量化宽宽松的过程程将一帆风风顺。 放松量量化宽松政政策的无序序蔓延可能能将导致各各国长期利利率升幅过过快并引发发股市的抛抛售潮，使使资金急剧剧流向发达达国家并提提升新兴经经济体的外外部金融风风险溢价（eexterrnal-finaancinng riisk ppremiiums），

19、这这可能会导导致外部赤赤字规模较较高且财政政预算状况况欠佳的新新兴经济体体遭遇经济济硬着陆。事实上，在在今年早些些时候，资资本流入规规模的降低低已经导致致了巴西、印度、印印尼、土耳耳其及南非非的货币大大幅贬值。并且在部部分国家，货货币贬值压压力再次加加剧。 与其它它新兴经济济体相比，中中国受到的的外部冲击击相对较轻轻但经济增增长风险同同样出现上上升。风险险上升的因因素包括影影子 HYPERLINK / 银行、日益益上升的地地方政府债债务规模、房地产泡泡沫以及普普遍的产能能过剩。好好在中国政政府已经认认识到这些些风险，并并积极采取取措施以降降低其负面面影响。 此外，虽虽然欧元区区的经济增增长取得

20、了了进步，但但该地区经经济依旧脆脆弱，部分分成员国的的 HYPERLINK /list/grxd.shtml 信贷状况非非常恶劣和和且社会总总需求极其其疲软。此此外，欧元元区失业率率节节上升升，希腊和和西班牙失失业率最高高曾达到227%。 日本和和美国面临临着政策的的不确定性性。安倍经经济学的“第三支箭箭”即支持日日本长期经经济增长的的结构改革革所带来的的效应还有有待观察。尽管美国国已成功在在预算问题题中达成了了两党协议议，但在债债务上限问问题和其他他财政问题题中的两党党角力将继继续拖累着着政策的制制定。 简而言言之，尽管管20144年的全球球经济发展展前景有所所改善，但但全球的政政策制定者者

21、们务必就就经济下行行风险保持持警惕并加加强国际合合作。20013年的的全球经济济发展变化化为政策制制定者们提提供了良好好的施政依依据。 （洪平平凡：美国国宾夕法尼尼亚大学经经济学博士士，联合国国经济与社社会事务部部全球经济济监测中心心主任。主主要从事的的学术研究究领域包括括：大规模模非线性计计量经济模模型随机模模拟，投资资函数， HYPERLINK /consumer/ 消消费函数，国国际贸易需需求弹性，汇汇率，国际际收支平衡衡，世界经经济模型连连接，宏观观经济政策策的国际传传递效应，经经济预测及及经济政策策模拟。） 外电：20014年世世界经济可可望提速 美国承载载希望外电称，全全球经济在在

22、20144年应可终终结连续三三年的缓慢慢增长局面面，不过情情况的好转转似乎并非非跃进式，而而是循序渐渐进的。市场发发出积极信信号据据路透社112月299日报道，今今年临近年年底时股市市上扬，而而且近期主主要经济体体发布的指指标似乎有有所改善，这这让投资者者与分析师师在即将迈迈入20114年之际际信心十足足。美美国联邦储储备委员会会在本月稍稍早时为这这种乐观情情绪提供了了一个生动动的例证。当时美联联储决定开开始缩减史史无前例的的货币刺激激举措，理理由就是经经济在近期期发出的强强劲讯号。国际际货币基金金组织（IIMF）在在10月发发布经济预预估时称，全全球经济22014年年增长率可可能升至33.6

23、%左左右，高于于今年的22.9%。重大大问题仍未未解决不过报道道指出，在在市场热情情与连篇累累牍的乐观观分析报告告背后，一一直困扰全全球经济的的巨大结构构性问题和和失衡局面面并未远离离。尽尽管英国和和德国存在在些许亮点点，但不够够强健的银银行业及疲疲弱的内需需将持续拖拖累欧洲主主要经济体体，即便其其中许多国国家已再次次开始缓步步增长。至于中中国，在过过去几个月月对分析师师所作的调调查显示，作作为全球第第二大经济济体的中国国料将再度度迎来微妙妙的一年。中国政府府多次重申申，将竭力力促进内需需，使经济济脱离对投投资和出口口的仰赖，可可以接受经经济较为缓缓慢的增长长。鉴鉴于欧洲、中国及美美国约占全全

24、球产出的的三分之二二，许多分分析师深信信，全球经经济将持续续呈现不温温不火的增增长。法国农业业信贷投资资银行全球球市场研究究主管埃尔尔韦古莱莱凯在展望望20144年时表示示：“这三三个地区的的经济不会会加速增长长，或者增增幅相当微微小。”对对工业国而而言，古莱莱凯表示，这这部分归因因于人口、债务和技技术冲击。IMMF预计22015年年到20118年间，全全球经济增增长将加快快到每年大大约4%的的速度，与与全球金融融危机爆发发前10年年的年均增增速大致相相当。美国经济济承载希望望20114年1月月2日出炉炉的一系列列采购经理理人指数报报告将提供供明年全球球制造商状状况的线索索，尤其是是美国供应应

25、管理协会会的调查报报告备受关关注。目前金融融市场的乐乐观情绪大大多反映出出美国前景景的改善。在摆脱持持续一年的的政治僵局局后，美国国经济在22014年年似将加快快增长。分析师师预计，新新年前夜公公布的数据据将显示，美美国12月月消费者信信心良好。野村村证券首席席美国分析析师刘易斯斯亚历山山大称：“仍存在一一些重大阻阻力尤其其是存货投投资步伐不不可避免地地放缓。”“但经济济在最近几几个月的优优异表现让让我们更加加相信，期期待已久的的美国经济济周期性加加速增长已已经出现，而而且资产市市场很可能能就此进行行调整。”日本本欧洲存在在变数报道认为为，主要央央行释放的的巨额廉价价资金已经经扶助本国国股市攀

26、升升，这种情情况在20013年可可能比以往往更为明显显。不过中中国和巴西西股市仍下下跌。在日本大大规模的财财政与货币币刺激政策策推动下，日日经指数创创下六年来来收盘高位位，20113年至今今上扬566%，有望望获得19972年以以来最佳年年度表现。然而而，随着刺刺激政策的的效应消退退，日本股股市和经济济增长的耀耀眼表现在在新的一年年或将放慢慢。欧欧元区的形形势虽然看看起来比去去年同期稳稳定得多，但但仍是全球球经济前景景中最大的的不确定因因素。“行行动经济学学”咨询公公司欧洲经经济部门主主管纳塔沙沙格瓦尔尔蒂希表示示：“总而而言之，（欧欧元区）出出现回稳的的迹象，但但增长前景景面临的风风险仍偏向

27、向下行。”“欧洲央央行一刀切切式的货币币政策难有有理想效果果，因为债债务危机已已经暴露出出对存在明明显结构性性差异的国国家实施货货币一体化化所面临的的难题。” 2013-20114年世界界经济形势势分析与展展望( HYPERLINK /article/ztdy/201312/20131200445084.shtml 常驻联合合国工业发发展组织代代表处)自20088年国际金金融危机爆爆发已逾五五年。当前前呈现在我我们面前的的世界经济济总体图景景是，全球球经济维持持低速增长长，而推动动增长的力力量格局在在改变。22013年年世界经济济继续向下下滑行，为为金融危机机后的最低低水平。展展望20114年

28、，世世界经济前前景喜忧参参半，整体体经济复苏苏有望加快快，发达国国家和发展展中国家之之间的增速速差距将进进一步缩窄窄。但风险险因素犹存存，美国量量化宽松政政策何时并并以何种方方式退出是是世界经济济近期最大大的不确定定因素，不不排除经济济形势可能能出现反复复。一、世界经经济增长有有望改善和和加快国际金融危危机以来，世世界经济复复苏进程艰艰难曲折，脆脆弱性、不不确定性和和不平衡性性成为世界界经济发展展的重要特特征，各国国政策相应应地也在不不断调整。20133年，世界界经济继续续处于政策策刺激下的的脆弱复苏苏阶段，总总体形势相相对稳定，但但继续向下下滑行，维维持着“弱增长”格局。国国际货币基基金组织

29、（IIMF）预预计，20013年世世界经济将将仅增长22.9%，为为金融危机机后的最低低水平。与与此同时，推推动经济复复苏势头从从新兴经济济体转向发发达经济体体。2013年年，发达经经济体总体体趋于好转转。主要发发达经济体体的经济活活动开始从从低迷加快快，经济增增长逐步增增强，成为为世界经济济增长的主主要拉动力力量。其中中，美国经经济复苏势势头较为稳稳固，截止止到三季度度经济已连连续10个个季度保持持增长；欧欧元区经济济触底回升升，逐步走走出衰退，金金融市场趋趋于稳定；日本刺激激政策收到到一定成效效，增长信信心有所提提振。但发发达国家“低增长、高失业率率、高赤字字、高负债债”并存的格格局没有根

30、根本改善，导导致增长动动力不足，经经济增速仍仍低于潜在在水平。IIMF预计计，20113年发达达经济体经经济将增长长1.2%，低于上上年0.33个百分点点。相比之下，22013年年新兴经济济体和发展展中国家经经济增速继继续放缓。近两年，新新兴经济体体在经历了了自金融危危机以来的的一轮超出出潜能的高高增长后，经经济增速明明显放缓，发发展中国家家整体经济济有逐步转转弱趋势。发达国家家经济低速速增长，总总需求水平平仍不足，明明显降低对对发展中国国家的进口口需求，对对发展中国国家经济产产生显著影影响。主要要新兴经济济体结构性性调整艰难难，加上资资金流入减减少，金融融市场大幅幅震荡，经经济增速远远低于过

31、去去的增长水水平。IMMF预计，22013年年新兴经济济体和发展展中国家整整体经济增增速预计为为4.5%，低于上上年0.44个百分点点。在各国宽松松政策的刺刺激下，22014年年世界经济济形势有望望进一步改改善，整体体经济复苏苏步伐将加加快。IMMF预计，22014年年世界经济济将增长33.6%，增增速比20013年提提高0.77个百分点点，并认为为这一增长长率属于“偏低的中中期增长轨轨迹”。20114年，发发达国家经经济可望延延续回升向向好态势，全全球经济回回升也将更更多地集中中在发达经经济体。欧欧洲经济走走出衰退将将推动全球球市场信心心改善，增增强全球经经济的增长长动力，而而美国经济济稳固

32、复苏苏也是决定定全球经济济前景的最最重要因素素。经合组组织（OEECD）的的综合领先先指标显示示，20113年100月该组织织34个成成员国整体体领先指标标为20111年6月月以来的最最高水平，表表明发达经经济体经济济前景将进进一步改善善。20114年，新新兴经济体体和发展中中国家经济济的增长速速度也会有有所加快，但但主要新兴兴经济体经经济仍难以以恢复到前前几年的较较高增速。其结果是是，发达国国家和发展展中国家两两大市场之之间的经济济增速差距距将进一步步缩窄。表120099-20114年世界界经济增长长趋势（%）200920102011201220132014世界经济-0.45.23.93.2

33、2.93.6发达国家-3.43.01.71.51.22.0美国-2.82.51.82.81.62.6欧元区-4.42.01.5-0.6-0.41.0日本-5.54.7-0.62.02.01.2新兴经济体体和发展中中国家3.17.56.24.94.55.1注：20113年和22014年年为预测值值。资料来源：IMF，世界经济济展望，22013年年10月。但世界经济济面临的困困难和风险险不容忽视视。当前，世世界经济仍仍处于金融融危机后的的深度调整整期，整体体增长缓慢慢，面临着着复苏基础础不稳、增增长动力不不足、发展展速度不均均等问题，复复苏进程难难以一帆风风顺。美国国即将退出出量化宽松松货币政策策

34、，将对全全球经济和和金融市场场带来重大大影响，已已成为世界界经济和国国际金融最最大的风险险源。发达达国家经济济仍低于潜潜在增长率率，部分新新兴大国经经济增长放放缓、金融融风险上升升，世界经经济形势依依然错综复复杂，不排排除经济形形势可能出出现反复。一是世界经经济增长的的动力仍显显疲弱，低低速增长成成为常态国际金融危危机后，各各国都在寻寻找重振经经济的新的的增长动力力。以美国国为首的发发达国家正正在积极抢抢占新一轮轮能源革命命和产业革革命的制高高点，以保保持在国际际产业分工工中的优势势地位。但但总体看，新新一轮工业业革命尚处处孕育阶段段，大范围围的新的领领先产业仍仍处于寻求求阶段，关关键技术和和

35、商业模式式创新缺乏乏实质性突突破，短期期内还难以以形成强有有力的新经经济增长点点。主要发发达国家的的结构性问问题远未解解决，在技技术进步缺缺乏突破的的情况下，发发达国家难难以形成新新的市场热热点，居民民消费中低低速增长，企企业投资意意愿不强，经经济内生增增长动力不不足。这也也使得世界界经济的增增长动力不不够强劲，只只能维持低低速增长。发达国家持持续的财政政整顿也削削弱了经济济增长动力力。扩张性性财政政策策在全球应应对金融危危机中起到到重要的积积极作用，但但也给各国国政府积累累了大量债债务。近几几年发达国国家连年财财政赤字，政政府债务率率不断攀升升。IMFF预计，22013年年美国、欧欧元区和日

36、日本的政府府债务率将将分别高达达106%、95.7%和2243.55%，20014年仍仍处于较高高水平。为为稳定市场场信心、增增强政府债债务的可持持续性，发发达国家削削赤减债任任务艰巨，预预计在今后后较长时期期内会持续续的财政整整顿。而政政府减少对对债务依赖赖、减少预预算赤字的的过程势必必会削弱消消费和投资资需求，抑抑制经济。发达国家的的高失业率率也是影响响经济复苏苏的一个痼痼疾。美国国失业率已已由国际金金融危机后后的10%降至20013年111月的77%，但仍仍高于6.5%的目目标水平。欧元区整整体失业率率居高不下下，持续在在12%的的高位，特特别是年轻轻人的就业业形势依然然严峻，预预计20

37、114年欧元元区经济复复苏也不会会使其就业业市场有明明显改观。其他发达达经济体失失业问题短短期内也无无明显改善善迹象。IIMF预计计，20114年发达达经济体失失业率仍将将保持在高高位。高失失业率不仅仅抑制居民民收入增长长，也严重重损害消费费能力和消消费意愿。新兴经济体体经济增速速放缓，对对全球经济济拉动作用用趋于减弱弱。金融危危机以来，以以金砖国家家为代表的的新兴经济济体经济保保持较快增增长，是拉拉动世界经经济的主要要力量。但但在发达国国家需求持持续疲弱、国际资本本异动困扰扰、各国自自身深层次次的结构性性矛盾凸显显下，新兴兴经济体也也无法独善善其身，经经济增速回回落明显。有的国家家过于依赖赖

38、能源资源源出口，受受国际市场场能源资源源价格下滑滑冲击严重重；有的国国家财政和和经常账户户双赤字问问题突出，亟亟需加快结结构调整和和财政紧缩缩。新兴经经济体普遍遍失去强劲劲增长势头头，让世界界经济近期期增长前景景放缓。二是美国退退出量化宽宽松政策带带来新的风风险，新兴兴经济体的的挑战增大大欧债危机曾曾是影响全全球经济最最主要的风风险源，但但世界经济济近期最大大的不确定定性则是美美国量化宽宽松政策何何时并以何何种方式退退出的问题题。当前世世界经济面面临的一大大转变是，随随着经济形形势好转，经经济复苏巩巩固，美国国正酝酿退退出宽松货货币政策。有研究机机构预计，美美联储可能能在20114年一季季度开

39、始逐逐步退出量量化宽松政政策，初期期减少购债债规模可能能是1000亿美元。美联储量化化宽松货币币政策的退退出与其当当初实施一一样，都具具有重要的的溢出效应应。量化宽宽松政策逐逐步退出，将将改变国际际金融、商商品和房地地产市场流流动性供求求格局，有有利于保持持资产价格格稳定，防防止泡沫积积聚；但同同时也可能能会引发国国际金融条条件的剧烈烈波动，冲冲击国际债债券市场和和外汇市场场，造成跨跨国资本流流动异常，给给世界经济济带来新的的不确定性性。自20013年55月美联储储暗示要缩缩减货币刺刺激规模以以来，市场场对量化宽宽松退出预预期的混乱乱和敏感性性增强，市市场的震荡荡和风险也也明显增加加。IMFF

40、认为，美美国实现平平稳退出面面临较大难难度，能否否控制长期期利率和市市场波动性性甚为关键键。市场流流动性相对对减少，很很可能导致致长期利率率升幅扩大大，对全球球市场产生生溢出效应应。美联储启动动退出量化化宽松政策策对新兴市市场的影响响将更为明明显，尤其其是对这些些国家资本本短期流动动的冲击明明显。美联联储退出量量化宽松将将抬高发达达国家金融融市场利率率，改变发发达国家和和新兴经济济体的投资资收益对比比，促使国国际资本从从新兴经济济体向发达达国家回流流，导致新新兴经济体体股市、汇汇市大幅波波动。实际际上，自美美联储发出出退出量化化宽松政策策的信号后后，国际金金融市场波波动加剧，一一些新兴经经济体

41、的货货币大幅贬贬值，通胀胀水平严重重，股市明明显下跌，经经济增速放放慢。为阻阻止资本外外流，新兴兴经济体需需要收紧货货币和财政政政策，但但这又会使使本已减慢慢的经济增增长雪上加加霜。三是世界贸贸易与跨国国投资增长长缓慢，全全球经济复复苏缺失重重要的助推推力量2008-09年间间的全球经经济危机由由国际金融融危机引发发，但通过过国际贸易易急剧萎缩缩传导到世世界各地。20099年的国际际贸易的大大幅萎缩史史无前例。在各国超超常规的经经济措施刺刺激下，22010年年国际贸易易出现恢复复性快速反反弹。20011年以以来，世界界经济低速速增长及欧欧债危机深深化，抑制制了全球进进口需求，国国际贸易增增长转

42、趋疲疲弱。20013年国国际贸易状状况仍不乐乐观，特别别是发达国国家进口萎萎缩，拖累累了全球贸贸易增长。世界贸易易组织（WWTO）最最新预测，22013年年全球货物物贸易量将将增长2.5%，其其中发达经经济体出口口增长1.5%，进进口萎缩00.1%，发发展中经济济体和独联联体出口增增长3.66%，进口口增长5.8%。在在全球经济济脆弱复苏苏、国际贸贸易总体低低迷的背景景下，一些些国家为了了缓解就业业压力和企企业困难，大大力推行贸贸易保护主主义，在一一定程度上上阻碍了世世界贸易复复苏进程。当前世界经经济正处于于一个非常常时期，即即国际贸易易增长率低低于世界产产出增长率率，由此导导致世界经经济复苏

43、不不可或缺的的一股助推推力量缺失失。20114年，随随着世界经经济总体向向好，国际际贸易增长长也有望加加快。WTTO预计，22014年年世界货物物贸易量将将增长4.5%，但但仍低于过过去20年年间5.44%的平均均增长水平平。其中，发发达经济体体出口增长长2.8%，发展中中国家增长长6.3%，分别高高于20113年1.3个和22.7个百百分点。表220099-20114年世界界商品贸易易增长趋势势（%）注：20112年和22013年年为预测值值。资料来源：WTO秘秘书处，WWTO，贸易易快讯，2013年9月19日。经济复苏前前景不明朗朗、信贷状状况收紧、企业盈利利下降，导导致众多跨跨国公司通通

44、过资产重重组、撤资资等方式重重新布局全全球跨国投投资，对外外投资十分分谨慎。联联合国贸发发会议（UUNCTAAD）22013年年世界投资资报告显显示，20012年全全球外国直直接投资（FFDI）流流入量下降降了18%，降至11.35万万亿美元。其中，发发展中国家家吸收的外外资首次超超过发达国国家，占全全球直接投投资流量的的52%。20122年发展中中国家的直直接投资流流入量略有有减少，下下降4%，为为70300亿美元。面对经济济前景难以以料定，在在吸收外资资量下降的的同时，发发达国家的的跨国公司司对新投资资持观望态态度，或撤撤回国外资资产，而不不是进行重重大国际扩扩张。20012年，发发达国家

45、的的直接外资资流入量下下降32%，降至55610亿亿美元；而而发达国家家的外向直直接投资量量下降233%，降至至90900亿美元。UNCTTAD预计计，20113年全球球跨国直接接投资将接接近20112年的水水平，其上上限为1.45万亿亿美元。表311990-20122年全球直直接投资主主要指标（按现现行价格计计算的价值值，十亿美美元）19902005-20077危机前平平均水平201020112012直接外资流流入量2071491140916521351直接外资流流出量2411534150516781391内向直接外外资存量2078147066203800208733228133外向直接外外

46、资存量2091158955211300214422235933跨境并购99703344555308资料来源：联合国贸贸发会议（UUNCTAAD），20133年世界投投资报告，20113年6月月26日。未来全球跨跨国直接投投资复苏之之路依然艰艰难曲折。UNCTTAD预计计，随着宏宏观经济基基本面改善善和投资者者信心恢复复，跨国公公司开展跨跨国投资能能力和意愿愿增强，22014年年全球跨国国直接投资资可能回升升至1.66万亿美元元。同时UUNCTAAD也警告告说，全球球金融体系系的结构缺缺陷、宏观观经济环境境的潜在风风险及主要要经济体政政策的不确确定性，也也可能导致致对外直接接投资流量量进一步下下

47、降。由于于世界经济济的脆弱性性和政策不不确定性，全全球对外直直接投资回回升至较为为强劲增长长水平所需需要的时间间将比预期期的要长。另外，各各国在出台台自由化和和便利化投投资政策的的同时，也也加强了对对外国投资资的监管，投投资保护主主义风险有有所上升。二、主要国国家及地区区经济展望望1、美国经经济将领跑跑世界经济济，但缩减减量化宽松松规模增加加了经济的的不确定性性2013年年美国经济济以缓慢但但平稳的步步调继续复复苏。前三三季度，美美国国内生生产总值按按年率计算算分别增长长1.1%、2.55%和3.6%，至至此美国经经济已连续续第10个个季度保持持增长。制制造业、科科技业、私私人消费、住房市场场

48、的增长支支持美国经经济实现了了持续增长长。房地产产市场继续续改善，截截至7月美美国20个个大城市房房价指数实实现了连续续8个月环环比上升。“页岩气革革命”在使美国国对外能源源依赖度降降低的同时时，压缩了了其制造业业生产成本本，推动制制造业活动动继续扩张张，汽车和和高科技行行业的增长长尤其值得得注意。就就业情况有有所改善，111月份失失业率为77%，是22008年年11月以以来新低。由于美国经经济数据向向好，市场场对于美联联储收紧量量化宽松的的预期增强强。20114年，需需要高度关关注美联储储缩减量化化宽松规模模对经济的的影响。金金融危机后后，由于采采取多轮量量化宽松计计划，美联联储资产负负债表

49、规模模大幅膨胀胀，创下33.93万万亿美元的的历史纪录录。随着美美国经济形形势好转，逐逐步退出量量化宽松政政策摆上了了日程。对对美国来说说，缩减量量化宽松可可能导致流流动性收紧紧，由此带带来的利率率上升将抑抑制房地产产复苏，也也会抬高消消费信贷和和商业融资资成本，不不利于私人人消费和投投资增长。在20113年夏天天通过金融融市场释放放冲击波之之后，美联联储在如何何退出量化化宽松政策策上面临着着国际压力力，各方要要求其更加加清晰地传传递信息，但但美联储更更聚焦于美美国的就业业和通胀，美美国经济状状况改善的的程度将是是美联储决决策的关键键考量。美美联储要权权衡的是，如如何及何时时开始缩减减资产购买

50、买规模，同同时又不会会触发利率率上升的局局面，以免免导致拖缓缓经济复苏苏进程和损损害就业市市场的增长长。此外，美美国政府债债台高筑，也也潜藏着财财政金融风风险，可能能拖累经济济复苏势头头。经过金融危危机后的几几年调整，美美国经济增增长内生动动力有所增增强，复苏苏势头较为为巩固。考考虑到近年年美国经济济调整取得得的实际成成效，以及及房地产市市场持续向向好、国内内工业逐渐渐企稳、页页岩气革命命提升其竞竞争力，22014年年美国经济济将延续增增长态势，增增长势头进进一步巩固固。美联储储预计，22013年年美国经济济增速将为为2%-22.3%，22014年年增速将加加快到2.9%-33.1%。2、欧元

51、区区经济可望望实现温和和复苏，但但很多薄弱弱环节依然然存在在经历了欧欧债危机的的“急症期”后，20013年欧欧元区经济济渐渐从下下挫中企稳稳，并逐步步走出谷底底。二季度度欧元区经经济环比增增长0.33%，是22011年年第四季度度以来的首首次增长。三季度经经济环比增增长0.11%，为连连续两个季季度增长。随着市场场对经济前前景信心增增强，欧元元区经济景景气指数连连续攀升，22013年年11月该该指数连续续7个月保保持升势，达达到20111年8月月以来的最最高点。110月份欧欧元区失业业率降至112.1%，是20011年22月以来的的首次下降降。工商企企业看好经经济发展前前景，投资资意愿正在在逐

52、步增强强。目前，欧欧洲火车头头德国经济济回升态势势明显，作作为第二大大经济体的的法国也在在逐渐好转转，西班牙牙、意大利利等重债国国融资成本本处于安全全水平，希希腊财政经经济状况也也出现改善善。德国总总理默克尔尔优势连任任，有利于于欧盟和欧欧洲央行政政策的连续续性，也有有利于欧元元区朝着“欧元巩固固”的方向发发展。但欧欧元区的消消费依然比比较疲弱。2014年年，欧元区区经济复苏苏会持续下下去，经济济增速可望望加快。欧欧元区经济济增长也将将推动全球球市场信心心改善。但但高失业率率和结构调调整缓慢，使使欧元区经经济增速大大幅回升的的可能性不不大。20013年111月欧元元区按年率率计算的通通货膨胀率

53、率上升0.9%，远远低于欧洲洲央行2%的目标，表表明欧元区区仍存在一一定的通缩缩威胁。欧欧元区内部部经济复苏苏势头分化化依然突出出，核心成成员国和边边缘成员国国的经济增增速仍存在在较大差异异，短期内内还难以趋趋同。欧盟盟委员会22013年年11月55日发表的的秋季经济济报告预测测，欧元区区在20113年、22014年年和20115年的经经济增长年年率分别为为-0.44%、1.1%和11.7%，欧欧盟在20013年、20144年和20015年的的经济增长长年率分别别为0、11.4%和和1.9%。这预示示着欧元区区经济只能能实现缓慢慢复苏。欧元区经济济重新恢复复稳定增长长将是一个个缓慢的过过程。在

54、过过去几年应应对欧债危危机中，欧欧盟多策并并举力保经经济复苏。欧洲央行行的介入以以及重债国国政府的承承诺，给欧欧元区内部部带来了一一定程度的的稳定。目目前，欧元元区金融市市场趋于稳稳定，正朝朝着构建更更强货币联联盟、夯实实金融体系系的目标迈迈进。但很很多薄弱环环节依然存存在，包括括仍在恶化化的公共债债务、高成成本信贷以以及脆弱的的银行。欧欧元区通过过政策行动动减少了主主要风险并并稳定了金金融形势，但但欧元区金金融部门改改革尚未完完成，部分分国家金融融体系仍很很脆弱，外外围经济体体增长仍受受制于信用用瓶颈。欧欧盟仍在进进行的结构构改革和财财政整顿必必将对投资资和消费需需求产生制制约影响，预预示着

55、经济济增长速度度仍将比较较缓慢。此此外，高失失业率以及及人口老龄龄化问题对对财政形成成较大压力力，居高不不下的私人人债务有待待继续清理理，调结构构任务依然然严峻。因因此，欧盟盟仍需要继继续采取相相应的政策策来改善经经济增长前前景和让欧欧盟经济更更具活力以以经受得住住内外风险险的冲击。3、“安安倍经济学学”政策效果果不确定，日日本经济后后续动力可可能减弱受非常规宽宽松货币政政策、刺激激性财政政政策的支撑撑，以及日日元汇率大大幅贬值效效应的影响响，20113年日本本经济温和和复苏，失失业率下降降，私人消消费上升，工工业生产温温和增长，出出口回升。一季度日日本经济环环比增长11%，折合合年率增长长4

56、.1%；二季度度经济环比比增长0.9%，年年率增长33.8%；但三季度度经济增长长滑坡，环环比增长00.3%，年年率增长11.1%。随着大规规模量化宽宽松政策的的推行，日日本央行大大幅压低了了日元汇率率，这对日日本的出口口构成利好好，带来日日本企业以以日元结算算的海外收收入增加，企企业盈利得得到提高，但但同时推高高了进口价价格水平，造造成能源、资源进口口成本上升升。当美国酝酿酿退出宽松松货币政策策时，日本本则在“安倍经济济学”的指引下下更大力度度地放松货货币政策，以以使经济摆摆脱通货紧紧缩。“安倍经济济学”包括：一一是宽松的的货币政策策，二是大大规模的财财政刺激，三三是包括放放松管制和和促进创

57、新新等在内的的一揽子增增长战略，目目的是激活活日本经济济，彻底摆摆脱通缩式式萧条。“安倍经济济学”提升了国国内经济信信心，政策策效果逐渐渐显现。在在历经两个个饱受通缩缩之苦的“失去的十十年”之后，日日本消费者者价格正在在上涨。22013年年6月，日日本核心消消费者物价价指数（CCPI）同同比上涨00.4%，为为14个月月以来首次次同比上涨涨。居民价价格预期呈呈上升趋势势，有助于于日本经济济逐渐走出出通缩阴霾霾。2014年年日本经济济面临的不不确定因素素增多，“安倍经济济学”的短期效效应缩减。为应对财财政紧缩带带来的经济济下行风险险，日本央央行将继续续推行超宽宽松货币政政策，但政政策效果存存在不

58、确定定性。如果果不能充分分落实财政政和结构改改革，日本本可能再度度出现通货货紧缩，导导致银行持持有债务增增加，加剧剧主权债务务与银行之之间的联系系，金融稳稳定面临显显著风险。自20114年4月月起，日本本将实施消消费税率由由5%提高高到8%，对对消费增长长可能形成成抑制，引引发经济下下行担忧。日本面临临着老龄少少子化、经经济内生动动力不足等等深层次结结构问题，“安倍经济学”的“第三只箭”的结构性改革短期难以见效，未来保持经济增长仍存在一定风险。即使日本政府采取相应的财政刺激，但能源、资源进口成本上升、长期利率上涨、财政债务压力增加、奥运经济的拉动作用尚小等，2014年日本经济增速可能比2013

59、年有所下降。日本十大研究机构对2013年和2014年的平均预测为，2013年经济增长2.7%，2014年增长1.0%。4、新兴经经济体面临临增长放缓缓及全球金金融状况收收紧的双重重挑战2013年年新兴市场场和发展中中国家经济济增速继续续放缓。从从外部看，国国际大宗商商品市场价价格下降，美美联储货币币政策收缩缩预期增强强，不利于于新兴市场场和发展中中国家经济济增长。从从内部看，经经常账户出出现赤字、金融体系系不够健全全、自身存存在结构性性矛盾等，减减缓了这些些国家经济济的持续稳稳定增长。在美联储储发出缩减减量化宽松松信号后，一一些新兴经经济体金融融市场发生生剧烈震荡荡，货币大大幅贬值，股股市急剧

60、下下滑，债券券收益率攀攀升，资本本加速外流流。由于外部需需求疲弱、投资疲软软、政策选选择偏少和和美国货币币政策给金金融市场带带来的压力力，新兴经经济体经济济增速普遍遍放缓。金金砖国家中中，中国增增长放缓，俄俄罗斯和印印度都弱于于预期，而而巴西继续续令人失望望。20113年中国国经济延续续回落趋势势，预计全全年增长77.5%，在在金砖国家家中依然是是最快的。20144年，中国国的宏观经经济政策会会更注重经经济发展的的质量和效效益，经济济增速预计计低于20013年。20133年印度经经济改革进进展缓慢、宏观政策策空间受限限，经济总总体延续了了上年逐步步放缓趋势势。IMFF预计，印印度20113年经