数字经济时代科技渐成银行核心驱动力

1、内容目录 HYPERLINK l _TOC_250033 金融科技概述 6 HYPERLINK l _TOC_250032 人工智能（AI） 6 HYPERLINK l _TOC_250031 区块链（Blockchain） 7 HYPERLINK l _TOC_250030 云计算（Cloud Computing） 7 HYPERLINK l _TOC_250029 大数据（Big Data） 8 HYPERLINK l _TOC_250028 物联网（IOT） 8 HYPERLINK l _TOC_250027 上市银行如何布局金融科技？ 9 HYPERLINK l _TOC_250026

2、 上市银行加码金融科技投入 9 HYPERLINK l _TOC_250025 招行-聚焦场景化生态体系，金融科技投入领先 9 HYPERLINK l _TOC_250024 平安银行-科技投入持续较快增长，数字化经营成效显现 11 HYPERLINK l _TOC_250023 银行系金融科技子公司落地开花 11 HYPERLINK l _TOC_250022 银行系金融科技子公司或重塑金融科技市场 13 HYPERLINK l _TOC_250021 科技如何赋能传统银行业务？ 14 HYPERLINK l _TOC_250020 科技赋能银行零售业务 15 HYPERLINK l _TO

3、C_250019 智能风控-降低逾期率、提高贷款审批效率和产能 15 HYPERLINK l _TOC_250018 “千人千面”智能营销体系-提升营销效果 17 HYPERLINK l _TOC_250017 智能运营-改善用户体验，提升客户粘性 17 HYPERLINK l _TOC_250016 科技赋能财富管理业务，智能投顾前景广阔 18 HYPERLINK l _TOC_250015 智能风控助力小微融资 19 HYPERLINK l _TOC_250014 科技赋能供应链金融业务 21 HYPERLINK l _TOC_250013 科技赋能，开放银行或是未来趋势 23 HYPER

4、LINK l _TOC_250012 经济转型之下，银行转型亦是大趋势 23 HYPERLINK l _TOC_250011 部分上市银行发力开放银行，但仍处于初级阶段 24 HYPERLINK l _TOC_250010 数字经济时代，银行如何与 IT 公司共舞？ 26 HYPERLINK l _TOC_250009 银行 IT 行业：高增长，但巨头尚未形成 26 HYPERLINK l _TOC_250008 金融科技公司助力银行零售转型发展 29 HYPERLINK l _TOC_250007 云平台建设：迁移核心系统至云平台满足大数据需求 29 HYPERLINK l _TOC_250

5、006 助贷模式：银行与金融科技公司协作发放贷款 30 HYPERLINK l _TOC_250005 银行 IT 行业龙头上市公司 31 HYPERLINK l _TOC_250004 宇信科技：股东背景雄厚，积极探索创新业务与出海布局 31 HYPERLINK l _TOC_250003 高伟达：深度绑定大行，全业务类型布局，拓展其他金融机构市场 32 HYPERLINK l _TOC_250002 长亮科技：中小银行核心系统的领跑者，出海先行者 33 HYPERLINK l _TOC_250001 投资建议：数字经济时代，金融科技为银行核心驱动力 35 HYPERLINK l _TOC_

6、250000 风险提示 36图表目录图 1：银行业过去、现在及未来的形态 5图 2：银行 4.0：金融服务无处不在，就是不在银行网点 5图 3：人工智能五大核心技术 6图 4：人脸识别技术 7图 5：机器学习涉及范围 7图 6：传统中心化系统和使用区块链技术的 P2P 网络拓扑对比图 7图 7：区块链基于数字签名的通信机制工作原理 7图 8：5G 万物互联 8图 9：2018 年 3 月阿里巴巴宣布将全面进军物联网（loT)领域 8图 10：两大 APPP 聚焦“核心金融+泛金融”场景生态体系 10图 11：招行信息科技投入增长快 10图 12：招行信息科技投入在上市银行中较高（亿元） 10图

7、 13：招行科技投入占营收比例在披露数据的上市银行中最高 10图 14：平安银行科技投入快速增长，与营收的比例上升（亿元） 11图 15：招银云创的产品布局 13图 16：民生科技的产品布局 13图 17：建信金科与农业发展银行签署合作协议 14图 18：建信金科与国家开发银行签署合作协议 14图 19：金融科技在银行零售业务中的应用场景 15图 20：智能风控全流程 16图 21：银行业务智能营销的实现过程 17图 22：中国手机网民数据不断增加 18图 23：1H19 中国互联网普及率达到 61.2 18图 24：中国智能投顾市场规模预计 2020 年达到 1885 亿元 18图 25：智

8、能投顾业务流程 18图 26：智能风控是金融科技在银行对公领域的核心应用 19图 27：智能风控技术贯穿于信贷全流程中 20图 28：银行供应链金融主要用于中小微企业融资 22图 29：国内经济逐步由投资驱动走向消费驱动（ ） 23图 30：银行业资产规模增速与投资增速密切相关（ ） 23图 31：LPR 进入下行周期，净息差或明显承压（ ） 24图 32：A 股上市银行净利润增速与名义 GDP 增速相关性较高（ ） 24图 33：开放银行实现途径多样化 24图 34：开放银行可嵌入到生活的方方面面 25图 35：中国银行业 IT 投资规模达千亿级（单位：亿元） 26图 36：我国银行 IT

9、解决方案市场保持 20以上增速快速增长 26图 37：2015 年银行业 IT 投资中解决方案占比 45.6 27图 38：2018 年银行业 IT 投资中解决方案占比已达 51.2 27图 39：银行 IT 行业前五份额总和不足 20 27图 40：部分银行 IT 行业上市公司市值一览（截至 20 年 2 月 7 日收盘，单位：亿元） 27图 41：2018 年行业整体毛利率普遍偏低 28图 42：大部分公司研发人员占比不高（截至 18 年末） 28图 43：度小满金融产品服务 29图 44：腾讯云产品服务 29图 45：助贷模式 30图 46：宇信科技的主要行业合作方 31图 47：宇信科

10、技 19 年营收 26.5 亿元，净利润 2.76 亿元（亿元） 31图 48：大客户依存度不断降低（单位：亿元） 32图 49：公司 2015 年即实现全解决方案类别覆盖 32图 50：公司的解决方案明细 32图 51：公司的非银金融客户 33图 52：公司的银行业收入占比呈下降趋势 33图 53：2018 年金融核心类解决方案营收占比达 54.12 33图 54：完全自主产权核心系统 SunLTTS 技术架构领先 34图 55：公司 2012 年城商行核心系统占比超 20，2018 年预计超 25 34图 56：公司出海以来多次击败海外领军拿到订单 34图 57：公司海外营收占比 2018

11、 年为 5.89 ，预计未来将达到 30左右 35表 1：上市银行各具特色的金融科技战略 9表 2：银行系金融科技子公司一览表 12表 3：兴业数金财务数据（单位：万元） 13表 4：国有商业银行 18 年末科技人员数量（人） 14表 5：智能风控与传统风控比较 16表 6：传统营销与智能营销对比 17表 7：金融科技提升客户体验的主要方式 18表 8：主要上市银行智能投顾产品情况 19表 9：监管对银行小微企业信贷增长要求越来越严格 20表 10：主要上市银行金融科技助力普惠小微金融发展情况（均节选自 18 年年报） 21表 11：众多银行已将金融科技应用于供应链金融（除平安银行外，均为 1

12、8 年年报） 22表 12：部分银行在开放银行建设方面取得一定成就（除平安银行外，均为 18 年报） 25表 13：行业创收能力一览表（2018 年年报数据） 28表 14：代表性金融科技公司 29表 15：助贷机构根据金融牌照可分为持牌机构和非持牌机构 30表 16：2018 年中国直销银行排行榜 31两百多年前，英国人瓦特改良了蒸汽机，机器开始替代手工劳动，生产效率得以成倍地上升，使社会发生猛烈的变革，人类进入工业时代。第一次工业革命始于英国，使得英国成为当时的世界经济中心。而第二次工业革命将人类带入电气时代，经济中心转移到德国和美国。以信息技术为核心的第三次工业革命，则将人类社会带入信息

13、时代，并进一步奠定了美国世界经济中心的地位。几百年来，技术日新月异，使得人类生活水平达到历史上从未有过的繁荣。近年来，以 5G、人工智能、量子技术等为核心的第四次工业革命席卷各行各业，新业态频出，数字经济蓬勃发展，数据成为新的生产要素。尽管几百年来，银行业的本质从未改变。但伴随着技术的变革，银行业态发生了很大的变化。按照BANK 4.0作者布莱特的总结：Bank 1.0 时代是以银行物理网点为基础的银行业务形态。而随着计算机时代的来临，银行业又进入到了 2.0 时代。在 2.0 时代，以 ATM为代表的机具使得银行全天候为客户提供服务，满足客户多样化需求。智能手机的出现标志着银行业进入 3.0

14、 时代，银行可以通过各类 APP 让客户随时随地获得银行服务。图 1：银行业过去、现在及未来的形态资料来源：布莱特金银行 4.0，天风证券研究所布莱特预言未来的银行生态将是，“金融服务无处不在，就是不在银行网点。”BANK 4.0时代将是无感知智能银行时代，银行服务无处不在。图 2：银行 4.0：金融服务无处不在，就是不在银行网点资料来源：布莱特金银行 4.0封面，天风证券研究所数字经济时代，金融科技渐成银行核心驱动力。伴随着科技的进步，以 ABCDMI 等（人工智能、区块链、云计算、大数据、移动互联、物联网等）为核心的金融科技飞速发展。从支付结算起步，到消费信贷、信用卡到财富管理，再到对公业

15、务，金融科技显著地提升了业务效率，改善了客户体验。金融科技正重塑银行业务流程，变革银行商业模式。我们认为，谁能在金融科技浪潮中勇立潮头，谁就能在 BANK 4.0 时代大放异彩。我们认为，在数字经济时代，科技赋能银行业务，将深刻改变银行业态，变革行业格局。大力投资金融科技，具备强大的金融科技实力的银行，才是面向未来的银行，将在BANK4.0 时代脱颖而出。其股票估值水平预计将逐步拉开与普通银行的差距。金融科技概述新技术改变银行业态。金融科技的技术可概括为 ABCDIX。A 即 AI，是人工智能；B 即 BlockChain，为区块链技术；C 即Cloud Computing，是云计算；D 即

16、Big Data，是大数据；I 即Internet of Things，是物联网技术；X 为量子计算等还没有商用的前沿技术。这些是实施金融科技战略主要依赖的技术。人工智能（AI）2016 年 3 月，阿尔法围棋（AlphaGo）与围棋世界冠军、职业九段棋手李世石进行围棋人机大战，以 4 比 1 的总比分获胜。阿尔法围棋的大胜让人工智能声名大涨。人工智能本质上是一种旨在模仿人类特征的先进分析方式，可以学习传统意义上人脑才可以学会的复杂内容、复杂决策并参与自然对话。计算机视觉、机器学习、自然语言处理、机器人、语音识别等为人工智能的五大核心技术，并发展为人工智能子产业。图 3：人工智能五大核心技术资

17、料来源：人工智能的五大核心技术，天风证券研究所人脸识别（计算机视觉）提升银行反欺诈水平，机器学习降低银行外呼成本。在了解你的客户（KYC）领域，人脸识别技术被大量采用。该技术让银行能便捷地确认客户身份，提升反欺诈水平。在智能客服领域，语音和语义识别应用广泛。机器通过学习可以识别客户语句的含义并给出相应的解答。越来越多的银行开始采用机器人客服，机器人能够模拟人声进行应答及营销。这可以大幅减少客服中心人工量，显著降低银行成本。机器学习模型超越传统银行线性模型，在信贷领域得到广泛应用，覆盖营销获客、反欺诈、风控及催收等环节。传统的银行模型中，数据的金融相关性较强，大多通过监督模型做出信贷决策。当面对

18、大量非传统银行客户时，AI 技术能在大量的数据中找到相应的规律，做出信贷决策。例如，在反欺诈领域，知识图谱展现了申请人之间的关系，在应对团伙欺诈方面十分有效。图 4：人脸识别技术图 5：机器学习涉及范围资料来源：炼数成金官网，天风证券研究所资料来源：炼数成金官网，天风证券研究所区块链（Blockchain）区块链又称分布式账本，本质上是一个共享数据库。区块链技术是比特币的底层技术和基础架构。区块链是一串使用密码学方法相关联产生的数据块，每一数据块中包含了每一次比特币网络的交易信息。区块链上的数据是同步的，因为记录的每一副本是相同的、自动更新的，并且不可改变。智能合约的开发给区块链技术提供了新的

19、应用场景。美国互联网巨头Facebook 计划发起的Libra 虚拟货币引发了世界范围的广泛关注，在国内，人民银行也在研究发行数字货币。分布式账本和智能合约技术在金融领域的应用，包括数据管理、资产/证券发行和服务、抵押品管理和贸易/合同验证等。图 6：传统中心化系统和使用区块链技术的 P2P 网络拓扑对比图图 7：区块链基于数字签名的通信机制工作原理资料来源：中国区块链商学院：区块链基础知识，天风证券研究所资料来源：中国区块链商学院：区块链基础知识，天风证券研究所云计算（Cloud Computing）银行传统的 IT 架构灵活性不足，可以利用云计算来克服传统基础设施的扩展限制，在调 用资源及

20、储存数据等方面更加灵活，并能经济高效地利用其他服务提供商开发的先进技术。云计算是一个承载体，银行可以充分利用各类科技金融企业的信贷、风控等服务。云计算是一种按使用量付费的模式，这种模式提供可用的、便捷的、按需的网络访问，进入可配置的计算共享池（资源包括网络、服务器、存储、应用软件等），这些资源能够被快速提供。此方式使得 IT 资源能够集中汇集，快速配置并快速重新部署。云计算是相对来说较为成熟的应用，目前主流的云平台提供商主要是互联网巨头的产品，如阿里云、腾讯云、华为云等。因为互联网企业在自身发展过程中，面对海量的数据，需要开发云平台来支撑应用产品。由于银行业对数据完整性、内容真实性、操作可问责

21、性的高要求，安全和业务可持续是在应用云计算技术时的主要关注点。正是考虑到这种需求，大部分银行选择建设或采购的是私有云。大数据（Big Data）大数据是指无法在一定时间范围内用常规软件工具进行捕捉、管理和处理的数据集合，是需要新处理模式才能具有更强的决策力、洞察发现力和流程优化能力的海量、高增长率和多样化的信息资产。大数据技术的核心是能够对大量数据进行获取、汇总清洗并进行分析获得商业洞见的技术。大数据技术包含数据采集、存储、预处理及分析等四个方面。大数据是人工智能算法的基 础燃料。随着可获得数据种类增多，如何建立数据仓库，整合散落在各个流程的客户数据和交易数据，是目前银行面临的挑战。根据意大利

22、统计学家帕累托提出的“二八原则”，20的客户会给银行带来 80的收益。商业银行以往侧重于服务高价值 20的客户，利率市场化下，金融机构间竞争加剧，长尾客户也成为竞争的对象。利用大数据可以显著降低银行长尾客户交易成本，解决信息不对称问题。基于大数据技术的智能风控广泛应运在消费信贷发放中，有效降低风险。不过，在银行的商业活动中，仍有大量的数据没有被充分利用。这恰恰也是未来可以深度挖掘价值的地方。物联网（IOT）物联网（Internet of Things，即 IOT）是指把一切物体连接起来的网络，实现“万物互联”。物联网是通过各种信息传感器、射频识别技术、全球定位系统、红外感应器、激光扫描器等各种

23、装置与技术，实时采集任何需要监控、 连接、互动的物体或过程，采集其声、光、热、电、力学、化 学、生物、位置等各种需要的信息，通过各类可能的网络接入，实现物与物、物与人的泛在连接，实现对物品和过程的智能化感知、识别和管理。从某种层面上来说，物联网是虚拟经济和实体经济之间的连接器，意义重大。图 8：5G 万物互联图 9：2018 年 3 月阿里巴巴宣布将全面进军物联网（loT)领域资料来源：物联传媒公众号，天风证券研究所资料来源：阿里云官网，天风证券研究所物联网也将带来新机遇，虚拟与现实的结合，将真正实现资金流、信息流、实体流的 “三流合一”。在银行业，物联网的应运仍处在早期阶段。目前，物联网的应

24、用主要在依托新零售战略技术的移动支付，和基于智能物流的供应链金融领域。传感器技术也被应用在车贷领域的车辆使用状况监测和跟踪风控中。上市银行如何布局金融科技？数字经济时代，金融科技是银行核心驱动力。正因为如此，金融科技如何重视都不为过。于是，上市银行纷纷加码金融科技投入，每年将营收的一定比例（如 1-3 ）投入到金融科技领域。此外，上市银行纷纷设立金融科技子公司，在科技赋能行内各项业务的同时，实现科技输出。上市银行加码金融科技投入上市银行加快布局金融科技。由于未来银行变革的力量将来自金融科技，上市银行纷纷提出金融科技战略，加大投资力度，用科技赋能各项业务。在金融科技布局上，大行和部分股份行由于规

25、模大实力强，是行业的领跑者。大行的领头羊-工行于 17 年升级推出 e-ICBC3.0，加快推进“智慧银行”战略，从 IT 架构、科技研发、业务优化、场景应用等各方面全面提升智慧化经营管理水平。工行建立了互联网、大数据、人工智能、区块链等“七大创新实验室”。19 年，工行在雄安设立了金融科技子公司，整合行业内外金融科技力量，成立了金融科技研究院，发布了 ECOS 工程。工行目前已经形成了“一部、三中心、一公司、一研究院”金融科技组织架构，全力提升数字化、智能化金融服务水平。部分股份行发力金融科技。招行很早确立了金融科技银行战略定位，全力推进数字化转型，直接对标金融科技公司。变革组织架构，建立扁

26、平化、集约化和专业化的组织架构体系，发力金融科技，以科技敏捷促进业务敏捷。平安银行依托集团力量，也提出了科技引领战略，意在成为一流的智能化零售银行。可以说，招行作为零售银行领头羊，平安银行作为后起之秀，二者在金融科技上的布局走在了行业前面。表 1：上市银行各具特色的金融科技战略银行战略具体内容工行智慧银行战略集支付、融资、金融交易、商务、信息五大功能为一体的E-ICBC 3.0 战略，并创建了金融科技七大实验室，启动智慧银行信息系统（ECOS）建设。新一轮金融科技构建公有云服务、智慧政务服务等 17 个平台；建设普惠金融建行“TOP+”战略服务平台、区块链服务平台、大数据云服务平台招行金融科技

27、银行平安科技引领战略中行数字化银行建设对标金融科技企业，加快向“网络化、数据化、智能化”目标迈进，打造领先“数字化创新银行+卓越财富管理银行”广覆盖、优体验、低门槛的线上线下服务体系，推动普惠金融的纵深发展依托大数据及人工智能技术搭建“网御”反欺诈平台，完成分布式架构私有云平台、大数据平台及人工智能平台基础建设按“互联网化、数据化、智能化、开放化”的思路，推进产金融科技创新三年行品、营销、渠道、运营、风控等全面数字化转型和线上线下动计划一体化深度融合。农行启动“新 531”工程 推交行进智慧化转型“新 531”工程以打造 1 个技术架构，构建 2 个支持平台，围绕 5 大应用领域，建设N 个项

28、目为总体框架。资料来源：上市银行年报，天风证券研究所招行-聚焦场景化生态体系，金融科技投入领先招行高度重视金融科技。招行行长田惠宇在2018 年年度报告中的行长致辞写道，“ 今 天，我们从未如此深刻地认识到，行业变局的决定性力量来自科技”。并提出，客户和科技是面向未来的两大核心主题，招行要对标金融科技公司。招行全面开启数字化转型。加速转型之下，田行长提出，四个“重新定义”。从客户转向用户，重新定义银行服务对象和经营思维；从银行卡转向 APP，重新定义银行服务边界；从交易思维转向客户旅程，重新定义银行服务逻辑和客户体验；从集中转向开放，重新定义银行科技基础和企业文化。招行两大 APP 聚焦“核心

29、金融+泛金融”场景生态体系。招行两大 APP（招行 APP、信用卡掌上生活 APP）持续打造业内领先的金融科技生态体系。推动智慧生态场景项目，建设社保、云缴费业务、智慧停车、教育、医疗等外接场景，投产互联网金融云平台。招行 APP 深耕存贷汇核心金融场景，掌上生活 APP 则注重向泛金融场景延伸服务，布局数字化流量获客与经营体系的构建。1H19 招商银行 APP 交易笔数 7.97 亿笔，同比增长25.31 ；交易金额 16.67 万亿元，同比增长 41.99 。截至 19 年 6 月末，掌上生活 APP 累计用户数 8083.94 万户，其中非信用卡用户占比 28.74 。年轻客群占比超过

30、70，客户规模和活跃度持续领跑同业信用卡类APP。1H19 掌上生活APP 贡献信用卡名单量131.71 万，通过掌上生活 APP 渠道成功办理的消费金融交易占信用卡消费金融交易的比例为 48.01 。图 10：两大 APPP 聚焦“核心金融+泛金融”场景生态体系图 11：招行信息科技投入增长快1000090008000700060005000400030002000100001H15 2015 2016 1H17 2017 1H18 2018 1H19招商银行APP累计用户数（万户）掌上生活APP累计用户数（万户）37.16.78.75.570406035503040252030152010

31、10500201420152016201720181H19信息科技投入（亿元）增长率 MAU-招商银行APP（万户） MAU-掌上生活APP（万户）资料来源：上市银行定期报告，天风证券研究所资料来源：上市银行定期报告，天风证券研究所从有披露数据的上市银行来看，招行在金融科技方面投入上领先。1H19 金融科技投入36.33 亿元，占营收比例为 2.81 。18 年金融科技投入 65 亿元，占营收比例为 2.75 ，在披露该数据的 A 股上市银行中最高。此外，招行 17-1H19 金融科技投入占比逐年攀升，这反映出作为国内零售银行龙头的招行对金融科技之重视。图 12：招行信息科技投入在上市银行中较

32、高（亿元）图 13：招行科技投入占营收比例在披露数据的上市银行中最高80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00201720181H19 2019邮储招商中信平安南京3.02.52.01.51.00.50.0201720181H19 2019邮储招商中信平安南京资料来源：公司财报，天风证券研究所资料来源：公司财报，天风证券研究所平安银行-科技投入持续较快增长，数字化经营成效显现321 策略实现数字化经营，全面提升风险管理能力。平安构建零售“3+2+1”经营策略，发力基础零售、私行财富与消费金融“3 大业务模块”，提升风险控制与成本管理“2 大核心能力

33、”，推动以 AI 为核心的“1 大生态”持续赋能。科技赋能方面，一是聚焦平台能力建设，打造了 AI 中台、银行私有云平台、数据中台、 分布式 PaaS 云平台、项目可视化平台等基础平台；二是实施了信用卡新核心系统、新一代金融市场核心业务系统、智慧托管、智慧风控、智慧财务等重点业务项目；三是积极布局开放银行，对外输出金融服务能力，拓展获客渠道。依托平安集团核心技术和资源，持续利用人工智能、云计算、区块链、物联网等新技术赋能业务，平安银行持续提升业务效率、节约成本及风控水平。19 年平安银行通过全面数字化的经营实现零售人均营收同比增长 17.7 。构建“AI+客服”体系，19 年末 AI 客服非人

34、工占比达 86.1 。19 年借记卡客服服务费用节省约 50，信用卡客服费用节省超 30。充分利用 AI 及大数据技术提升风控水平，不仅大幅提升效率，而且改善风控效果。打造零售阿波罗审批平台，贷款产品审批缩短至 10 秒以内；打造智能反欺诈系统，19 年累计防堵欺诈损失超 10 亿元。平安银行金融科技的进步与成果离不开其对金融科技的大力投入。平安银行 2017 年度报告披露，平安银行对标互联网金融机构，建立零售专属 IT 团队，服务人力超过 2100人，建立敏捷机制。19 年末，平安银行科技人员（含外包）超过 7500 人，同比增长超过 34 ；共有在职员工3.42 万人，科技人员占比较高。1

35、9 年 IT 资本性支出及费用投入达 34.97 亿元，同比增长35.8 ，其中用于创新性研究与应用的科技投入 10.91 亿元。19 年科技投入与营收的比例达2.53 。图 14：平安银行科技投入快速增长，与营收的比例上升（亿元）科技投入与营收的比例（右轴）40.03.0035.030.025.02.502.0020.01.5015.010.05.01.000.500.02017201820190.00资料来源：上市银行财报，天风证券研究所银行系金融科技子公司落地开花从股份制到大行纷纷设立金融科技子公司。银行设立金融科技子公司的浪潮是从 15 年开始，首先开启的是兴业银行旗下的兴业数金，也是

36、到目前为止唯一一个合资架构的金融科技子公司。此后一年平安集团、招行、光大银行等股份制银行也纷纷加入设立金融科技子公司的行列。18 年 4 月，建行作为国有大行率先设立金融科技子公司-建信金科。19 年，工行和中行也跟进，同时北京银行将此前全资控股的京辉投资改为北银金融科技，成为了首家独立设立金融科技子公司的城商行。目前，交银金科和广发银行金融科技子公司处于拟设立状态，若成功设立，6 家国有大行中未设立金融科技子公司的将仅剩农行和邮储银行。自 15 年 12 月兴业银行设立兴业数金起，已经有 10 家银行设立了金融科技子公司，按照其商业目的可以分为三类：一类是将 IT 部门独立运营。建信金科是国

37、有大行设立的首家金融科技子公司，成立之初的近3000 名员工是由建行总行直属的七个开发中心和一个研发中心的IT 部门直接划转而来；第二类是将金融科技解决方案输出。例如，兴业数金科技输出签约银行已达到 311 家，连接了 4.36 万个银行网点，服务客群涵盖中小银行、非银机构、政府与公共服务机构、产业互联网参与者；第三类是主要为集团内部金融业务提供科技服务。比如，光大科技的主要职能就是孵化光大银行的新产品、新服务、新模式、新业态，努力提升集团整体信息科技水平。表 2：银行系金融科技子公司一览表所属母行成立时间注册资本股权架构服务对象主要产品银行属性（亿元）兴业兴业股份合资，母行中小银行、非银机构

38、、15 年 11 月5银行云、基础云、非银云、开放银行+智慧银行数金银行制51政府与公共服务等金融全资，平安移动银行、壹企业、车险运营与服务、智能客服、平安股份银行、保险、投资等壹账15 年 12 月12科技持股智能保险销售管理、智能风控、壹企银、壹资管、集团制全行业金融公司通44.3资产负债管理、互联网银行平台等解决方案招银股份招行16 年 2 月云创制0.5全资金融同业机构专项咨询与服务、金融业务云、金融基础云光大光大股份16 年 12 月科技银行制2全资光大集团和成员企业集团内部云产品、缴费平台、各类解决方案等建信建设金科银行国有18 年 4 月16全资建行集团、同业、社金融机构、政府、

39、企业、通用解决方案等民生民生股份科技银行制龙盈华夏股份智达银行制工银科技工商银行国有会大众18 年 4 月2全资民生银行、金融联盟成员、中小银行、民云产品、解决方案、技术服务等营企业、互联网用户18 年 5 月0.21全资华夏银行和同业人工智能、物联网、大数据、云平台等19 年 3 月6全资系统研发、托管服务、生态云建设、科技产品输出、工行及行业客户科创企业股权投资北银北京科技银行城商19 年 5 月行揭牌0.5全资母行、投资机构、中小金融企业北银科技集团内金融科技服务、外部金融科技服务、基础技中行及行业客户术研究、金融云服务、其他行业云服务及金融科技资源整合全资6国有19 年 6 月中国银行

40、中银金科交银交通金科银行国有拟设立6拟全资N/AN/A拟设立股份制未定广发名银行资料来源：亿欧，互金商业评论公众号，各公司官网，新浪科技等，天风证券研究所股权结构方面，分为合资和全资两类。合资型是指银行作为控股股东，通过和其他外部机构共同出资成立的金融科技子公司，例如兴业数金，其中兴业财富资产管理有限公司持股 51，福建新大陆云商股权投资企业、高伟达软件服务有限公司、深圳市金证科技股份有限公司三家公司作为外部合作机构分别持有兴业数金 10 的股权，上海倍远投资管理中心为员工持股平台，持股 19。兴业数金这样的股权结构兼顾了各方在银行、证券以及支付系统上的研发特长，可充分借助股东的技术、资源及人

41、员优势共同发展。其他几家银行系金融科技子公司均为银行全资，银行为金融科技子公司的唯一出资方，持有 100 的股份。全资公司的主要特征是银行可对公司进行统一化管理，与银行内部联系更为紧密。金融科技子公司均有为本行服务的目的，且大多兼有对外输出科技之目标，主要产品以云产品为主。从注册资本上看，金融科技子公司规模大小参半，若以 5 亿元为分界线，超过5 亿元注册资本的有兴业数金、金融壹账通和四家国有大行的金融科技子公司。从服务对象来看，各金融科技子公司均有服务本行的目的，但仅有光大科技一家完全以服务本集团为宗旨，其余金融科技子公司均有进行科技输出的目标模式。兴业数金的官网显示，该公司客户涵盖中小银行

42、、非银机构、政府与公共服务、产业互联网参与者，科技输出签约合作银行超过 350 家；成立仅一年左右的建信金融科技公司已与多家同业客户达成意向，对外输出金融科技服务。从产品来看，主要产品以各类云产品为主，也符合云计算开放共享的特征。图 15：招银云创的产品布局图 16：民生科技的产品布局资料来源：公司官网，天风证券研究所资料来源：公司官网，天风证券研究所股份行金融科技子公司先行者已证明经营能够快速达到盈亏平衡，同时做到较强同业辐射能力。根据兴业数金股东高伟达的公告，兴业数金 18 年已经实现净利润 1840 万元。根据兴业银行 19 年半年报，兴业数金金融云已签约 360 家中小银行，开放银行平

43、台门户对外提供 244 项 API 服务，涵盖用户、账户、消息、支付、安全、社交、理财等领域。开放银行平台各类创新产品实现交易金额 1756 亿元。表 3：兴业数金财务数据（单位：万元）项目201819H1（未经审计）资产总额49,260.4337,415.82负债总额7,567.5611,800.10所有者权益41,692.8725,615.72营业收入31,744.296,788.37净利润1,840.09-16,717.39资料来源：高伟达公告，天风证券研究所银行系金融科技子公司或重塑金融科技市场国有商业银行较为强势，金融科技子公司有望为行业增加总包商角色，整合银行科技行业。根据各银行年

44、报披露情况，国有大行普遍具有规模较大的科技人员团队。其中，建行、工行、中行排名前三，也是首先设立金融科技子公司的三家大行。较大的人员规模也代表着较强的科技能力，国有大行金融科技子公司入局有望打破云计算输出为主的现状，成为行业总包商，以系统总包的形式向其他银行输出大行科技系统，进而整合银行科技行业。表 4：国有商业银行 18 年末科技人员数量（人）建设银行工商银行中国银行农业银行交通银行2689814517696661902507资料来源：WIND，各银行年报，天风证券研究所注：部分数字为按披露比例推算得来，邮储银行未在招股书中单独披露科技人员数量，故未包括。国有行金融科技子公司率先突破政策性银

45、行市场。以大行金融科技子公司中成立最早的建信金科为例，18 年 4 月成立后，建信金科先后于 19 年 1 月和 2 月分别与农业发展银行、国家开发银行等两大政策性银行签署合作协议。可见国有行金融科技子公司立意更高，采取从顶层银行先行突破的打法。图 17：建信金科与农业发展银行签署合作协议图 18：建信金科与国家开发银行签署合作协议资料来源：建信金科公众号，天风证券研究所资料来源：建信金科公众号，天风证券研究所合作情况佐证总包商判断，银行金融科技子公司有望重塑银行 IT 市场。从所签署的合作协议来看，以建信金科与国开行之间的合作为例。合作范围涉及存款、贷款、支付结算、国际结算、贸易融资、中间业

46、务、渠道、财务会计、运营管理、风险合规等多个业务领域，具体内容包括产品引进、工程实施、业务及技术咨询服务、运行维护支持服务以及协助进行基础设施环境和运维体系的建设等。可以看出不同于传统的细分分包招标习惯，建信金科的合作方式更倾向于系统层面的整行总包，同时在服务层面也倾向于全流程覆盖。后续建信金科模式有望向中小行扩散，银行系金融科技子公司与传统银行 IT 供应商有望形成健康生态。我们判断，建信金科引领的总包模式后续有望向中小银行扩散。根据信通院援引麦肯锡数据，17 年国有大行科技支出在 55-165 亿，而相比之下城商行为 3000 万-1 亿，农商行为 400-1200 万。在预算有限的前提下

47、，中小行要在日益激烈的竞争中脱颖而出，势必要借鉴大行的管理思想和成熟的科技系统。在总包格局下，我们认为：银行系金融科技子公司会对银行业科技路线和发展速度起到引领性和决定性的作用；传统银行 IT 厂商的产品化程度将上升，行业集中度提升，带动毛利率上升；实施能力强的传统银行 IT 厂商有望受益，专注于细分方向产品的厂商中有望诞生针对细分领域的产品。科技如何赋能传统银行业务？科技正在改变银行零售业务的发展模式。科技赋能之下，从支付结算到信用卡，再到消费贷款及财富管理，智能风控、智能催收、智能营销等应运而生，科技以几何量级的速度提升业务效率，提升风控效果，改善客户体验。可以说，科技正在深刻变革零售银行

48、业务的经营模式。科技对银行业务的变革不会止步于零售业务。科技将对银行几乎所有业务产生影响，开放银行大趋势亦会对传统的集中的封闭的银行经营模式造成极大的冲击。科技赋能银行零售业务金融科技已经成为银行零售业务转型升级的新引擎。零售银行业务从资产端来看主要是按揭、信用卡、消费贷款及经营贷，负债端主要是吸收个人存款。金融科技的核心是利用科技来优化或创新金融产品、经营模式和业务流程。借助机器学习、数据挖掘、智能合约等技术，简化供需双方交易环节，降低资金融通边际成本。推动金融机构在盈利模式、业务形态、资产负债、信贷关系、渠道拓展等方面持续优化，不断增强核心竞争力，为零售银行业务转型升级持续赋能。金融科技与

49、零售业务具有天然的黏合性，变革了传统的营销和风控体系。营销方面，大数据、人工智能、生物识别、区块链等技术的应用提升了营销的智能化和人性化，大幅改善了客户体验。基于大数据、人工智能等的客户画像体系，将客户的基础信息、资产信息、购物信息、浏览历史等信息变为结构化数据并加以分析，实现向客户精准营销。风控方面，大数据等技术在信用风险监测、反欺诈管理和合规监管等操作风险及市场风险防范中广泛应用。银行利用客户信用评分、客户交叉违约预警信息、反欺诈模型等开展贷前调查、贷中审批和贷后管理工作，人脸识别、语音识别、位置识别等作为辅助风控手段，可以实现消费贷款的自动化审批。图 19：金融科技在银行零售业务中的应用

50、场景资料来源：零壹智库，天风证券研究所智能风控-降低逾期率、提高贷款审批效率和产能客群下沉、欺诈风险上升，传统风控手段失灵。零售银行客户具有量大、分散、多层的特点。随着零售业务竞争激烈，头部客群稳定，中部和尾部客群成为竞争焦点。该类群体征信数据缺失，收入、负债情况难以有效衡量。消费金融传统的风控手段，难以有效控制风险。此外，近年来，消费贷款欺诈风险明显上升。据科技日报估算，中国网络黑产从业人员已达 200 万人，市场规模超千亿级，渗透到数字金融营销、注册、借贷、支付等各个环节。智能风控：深入挖掘下沉用户特征，全流程防控风险。智能风控以大数据和人工智能为核心技术，在大数据应用的基础上，结合算法、

51、机器学习和深度学习模型等 AI 技术的运用，在有效提高风险管理效率的同时降低成本。智能风控是对传统风控技术的有效补充，在数据与模型设定等方面，与传统风控有较大区别。智能风控使优质用户审批时间缩短至秒级。大数据在应用中不断迭代更新，进而为服务下沉用户提供了技术支持，填补了央行征信系统外的客群信息，从 5.3 亿有信贷记录的征信人群扩充至 8.5 亿互联网用户，极大地拓展了零售业务的发展空间。人工智能、大数据、云计算和区块链等科技已经赋能到精准营销、智能贷前、贷中、贷后、反欺诈模型、以及智能客服全流程信贷服务。智能风控大幅提升消费贷款、信用卡业务的审批效率。与传统手段相比，智能风控改变过去以满足合

52、规监管要求的被动式管理模式，转向以依托新技术进行监测预警的主动式管理方式。以信贷业务为例，传统信贷流程中存在欺诈和信用风险、申请流程繁琐、审批时间长等问题，通过运用人工智能相关技术，可以从多维的海量数据中深度挖掘关键信息，找出借款人与其他实体之间的关联，从贷前、贷中、贷后各个环节提升风险识别的精准程度。据艾瑞咨询中国人工智能+金融行业研究报告，使用智能催收技术可以替代 40 50的人力，为金融机构节省人工成本。同时利用 AI 技术可以使得小额贷款的审批时效从过去几天缩短到 35 分钟，进一步提升客户体验。表 5：智能风控与传统风控比较传统风控智能风控以模型、策略体系自动分析决策为主，人工审风控

53、模型以人工审核为主，依靠专家经验核为辅助客户提交资料下多维度数据公司内部资料、央行征信资料、 除传统风控数据来源外的第三方数据、线上线数据来源数据维度数据特征数量少，以军信息为主的强变量为主特征数量大于 1000，以基本信息、行为特征信息为主的弱变量信息数据关联性数据关联度低数据关联度高、可交叉验证模型设定以线性模型为主，因果关系强资料来源：零壹财经，天风证券研究所以深度学习、集成学习模型为主，可应用相关关系零售贷款审批全流程数字化，提高审批时效和提升风控水平。招行零售信贷业务贷中审批 实现了全流程数字化处理，在资料齐全的情况下，可实现房贷 T+0 审结、小微 T+2 审结。客户通过招行 AP

54、P 提出消费“闪电贷”业务申请后最快 1 分钟即可完成审批放款。招行实 现数字化风控，通过强化扩展智能风控平台“天秤系统”，伪冒侦测范围覆盖线上和线下 交易渠道，并进一步优化电信诈骗提醒拦截。招行 19 年半年报披露，“天秤系统”30 毫 秒即可对疑似欺诈交易作出拦截判断，将非持卡人伪冒及盗用金额比例降低至千万分之七，帮助客户拦截电信诈骗交易 3.6 万笔，拦截金额超过 9 亿元，为客户资金安全提供了有力 保障。图 20：智能风控全流程资料来源：艾瑞咨询，天风证券研究所“千人千面”智能营销体系-提升营销效果消费场景不断细分，不同场景客群特点各异。随着 3C、家装、二手车等场景不断成熟，更多细分

55、场景相继出现，旅游、教育、医美、租房、在线培训、农村消费等场景不断受到重视。不同细分场景对应的客户群体各不相同，以往大范围覆盖的营销模式很难精准捕获有效客户，营销的成功率较低。同时客户对银行零售产品的粘性不高，客户选择具体产品主要考量的是产品获取便捷程度，传统营销手段往往针对众多场景的客群进行大范围推广时，难以做到让客户全面认识产品 特点，客户也往往因对产品认识不够，而放弃该产品。表 6：传统营销与智能营销对比对比维度传统营销智能营销营销主体营销人员AI+人营销渠道线下渠道为主全渠道、线上+线下融合营销数据基础数据以内部积累数据为主，维度少，关联度低，可转换价值有限可用数据包含内部数据、实时行

56、为数据、第三方数据等线上线下多维度数据，关联度高资料来源：零壹财经，天风证券研究所智能营销：千人千面、精准触达。依托大数据、人工智能等新兴技术，对海量客户数据进行分析利用，构建用户画像，进行用户分层，实现线上化、自动化、智能化的精准营销。利用智能营销，银行可以更加智能、精准触达客户。大数据为智能营销的基础，海量数据的分析筛选使“千人千面”的精准营销成为可能；云计算通过其超强的运算和存储能力，在提供可靠资源能力支撑的同时提升了资源使用效率；人工智能作为智能营销发展的核心驱动力，利用机器学习、知识图谱等技术驱动营销走向自动化和智能化。图 21：银行业务智能营销的实现过程资料来源：银行业协会等人工智

57、能在银行业的应运，天风证券研究所智能营销效果显著。平安银行 2019 年度报告披露，通过智能推荐平台在“口袋银行” APP 和信用卡首页精准投放营销广告，转化效果比人工投放提升超过 50。依据招行 19年半年报，招行基于数字化运营中沉淀的大量数据，使得客户画像更加精准，营销精准度进一步提升，通过对零售客户生成 1863 个客户画像标签，1H19 营销客户触达次数超过 39亿次，同比提升了 2.98 倍，营销成功率达到 20.83 。智能运营-改善用户体验，提升客户粘性产品同质化严重，用户体验成为评判产品优劣度的标准。消费金融市场参与者多，提供的消费信贷产品也多，但产品同质化问题严重。客户对金融

58、产品的选择不像手机等产品选择过程，难以形成情感上的依赖，往往只看重金额大小以及获取的难易程度。因而，用户体验成为检验消费信贷产品优劣度的重要因素。从借贷产品的申请到使用再到客户服务，每个细节都影响到客户的体验，而客户体验的好坏又直接影响了其对产品的复借率。尤其是在当前流量红利消退，线上线下获客成本越来越高的环境下，提升用户体验，提高复借率受到了银行关注。金融科技赋能，使得服务更加人性化、方便易得。银行借助金融科技技术，从最初产品申请到最后的贷款催收，进行全流程的服务升级，可大幅改善客户体验，进而提升客户粘性。例如，招行零售业务从以往重视 AUM（管理资产规模）转向重视 MAU（月活跃用户数），

59、更加看重与客户的交互，打造场景生态，提升客户粘性。1H19 招行的招商银行 app 和掌上生活 app 合计 MAU 达 8511 万户。表 7：金融科技提升客户体验的主要方式方式主要技术主要功能申请便捷推出远程面签系统在传统“录音录像”基础上，引入计算机视觉技术，实现人脸及证件的远程核验；引入 CA 电子签约技术，实现签约电子化。操作便捷APP 优化升级，实现全流程线上操作刷脸、指纹、第三方账号等多方式登录；APP 内搭载智慧语音服务系统，实现人机交互。催还方式人性化智能催收系统临近还款日自动对客户发送信息提醒，逾期后进行智能催收呼叫，降低贷后管理成本。资料来源：零壹财经，天风证券研究所科技

60、赋能财富管理业务，智能投顾前景广阔国内手机网民数量大，互联网普及率高，为智能理财奠定基础。截至 19 年 6 月末，我国网民规模为8.5 亿，互联网普及率达61.2；我国手机网民规模达8.47 亿，占整体网民99.1。网民手机上网比例攀升、入网门槛的不断降低、互联网覆盖范围的进一步扩大以及智能手机的普及，很大程度上改变了国人的生活方式。大众对于线上理财的接受度越来越高，这为智能理财服务的发展与普及奠定了良好的基础。图 22：中国手机网民数据不断增加图 23：1H19 中国互联网普及率达到 61.290,000.080,000.070,000.060,000.050,000.040,000.03