金融市场学(第四版)第15章 证券投资技术分析

1、 第15章 证券投资技术分析 2目录第15章证券投资技术分析学习目标证券投资分析的基本假设证券投资技术分析的要素及相互关系证券投资图形分析方式证券投资分析的指标415 证券投资技术分析 证券投资分析是证券投资的主要步骤,其目的在于选择最好的投资对象、抓住最有利的投资机会、争取最高的投资收益。证券投资分析的范围很广、内容很多、方法也多种多样,但主要有两种分析方法:一是对影响证券价格的社会政治、经济因素进行分析我们在前面章节中已做了介绍;二是撇开社会、政治、经济等影响证券价值的因素,仅对证券市场的供求关系、证券价格变化的现状和趋势进行分析,这种分析方法称为技术分析。15.1技术分析的基本假设与分类

2、15.1.1技术分析的三个假设 技术分析基于三个基本的市场假设:市场行为涵盖一切信息;价格沿趋势移动;历史会重演。.15.1技术分析的基本假设与分类15.1.2技术分析要素 证券市场中,价格、成交量、时间和空间是进行分析的要素。这几个因素的具体情况和相互关系是进行正确分析的基础。.15.1技术分析的基本假设与分类15.1.2技术分析要素 .15.1技术分析的基本假设与分类15.1.3技术分析方法的种类 在价、量历史资料基础上进行的统计、数学计算、图表绘制等,是技术分析方法的主要手段。一般说来,可以将技术分析方法分为如下五类:指标类、切线类、形态类、K线类、波浪类。.15.2技术图表的制作与分析

3、 技术图表分析是将股票价格记录和绘制在特定的图表上,通过对图表上走势的分析来预测股票价格的变化趋势,从而决定买卖行为的一种技术分析法。技术图表主要有K线图、支撑线和压力线图、趋势线图、柱状图等。.15.2技术图表的制作与分析 15.2.1K线图(1) K线的画法K线图是一条柱状的线条,由影线和实体组成。影线在实体上方的部分叫上影线,下方的部分叫下影线。实体分阴线和阳线两种。K线图表示股票每天、每周、每月的开盘价、收盘价、最高价、最低价等升跌情况。K线是以纵轴表示价格,横轴表示时间。时间若以日为单位则称为日线图,以周为单位称为周线图,以月为单位称为月线图。图151是两个常见的K线图。15.2技术

4、图表的制作与分析 15.2.1K线图.图151是两个常见的K线图。图中,中间的矩形长条叫实体,超过实体范围向上或向下突出的细线叫上影线或下影线。如果收盘价高于开盘价实体部分一般用红色画出,称为阳线;如果收盘价低于开盘价,则实体部分涂黑,称为阴线。15.2技术图表的制作与分析 15.2.1K线图.图151是两个常见的K线图。(2) K线的典型形状K线的几种典型形态如图152所示。15.2技术图表的制作与分析 15.2.1K线图.图151是两个常见的K线图。(3) K线的应用对K线的判断和应用,可掌握以下几条原则:(1)分析实体的长短。阳线的实体越长,买方的力量越强;阴线的实体越长,卖方的力量越强

5、。(2)分析上影和下影的长短。上影长,说明买方将股价推高后遇空方打压,上影越长,空方阻力越大;下影长,说明买方在低价位有强力支撑,下影越长,支撑力越强。(3)分析两根、三根K线的相互关系。(4)分析K线是否组成某一形态。(5)分析K线在一个较大的行情中的位置。15.2技术图表的制作与分析.图151是两个常见的K线图。支撑线和压力线支撑线(Support Line)又称为抵抗线,起着阻止股价下降的作用。当股价下降到某个价位附近时,遇到阻碍,股价就会停止下跌或减速下跌,主要起着阻止股价继续下跌或暂时阻止股价继续下跌的价位就是支撑线所在的位置。压力线(Resistance Line)又称为阻力线,起

6、着阻止股价继续上升的作用。当股价上涨到某个价位附近时,遇到阻碍,股价上升的趋势就会减缓或停止上升,甚至回落。这个起着阻止或暂时阻止股价继续上升的价位就是压力线所在的位置。15.2.2支撑线和压力线15.2技术图表的制作与分析.图151是两个常见的K线图。(2) 支撑线和压力线的作用支撑线和压力线的作用是阻止或暂时阻止股价向一个方向继续运动,这种阻碍作用是暂时的,有被突破的可能。15.2.2支撑线和压力线15.2技术图表的制作与分析.图151是两个常见的K线图。在一个上升行情中,遇到压力线股价会暂时回落,但最终会突破压力线的阻碍而创造出新高;在一个下降行情中,股价遇到支撑线的阻碍会暂停下降,但最

7、终会还是会突破支撑线的阻碍而创出新的低点。15.2.2支撑线和压力线15.2技术图表的制作与分析.图151是两个常见的K线图。支撑线和压力线又有彻底阻止股价按原趋势变动的可能。在一个上升行情中,如果下一次未创出新高,即未能突破压力线,相反股价又向下突破了这个上升趋势的支撑线,这常常是一段趋势到头的信号,通常意味着这一轮上升行情已经结束,下一步的走向是向下跌的过程(如图1)。15.2.2支撑线和压力线图115.2技术图表的制作与分析.图151是两个常见的K线图。而在下跌行情中,如果下次未创出新的低点,即未能突破支撑线,相反股价向上突破了这个下降趋势的压力线,这常常是这段下降行情将要结束的信号,接

8、下来的,将是一段上升行情(如图2所示)。15.2.2支撑线和压力线图215.2技术图表的制作与分析.图151是两个常见的K线图。影响支撑线和压力线强弱的因素主要有三个:一是股价在这个区域停留时间的长短;二是股价在这个区域伴随的成交量的大小;三是这个支撑区域或压力区域形成的时间距目前这段时间的远近。股价停留时间越长,伴随的成交量越大,离现在越近,则这个支撑或压力区域的作用就强;相反,股价停留时间越短,伴随的成交量越小,离现在越远,则这个支撑或压力区域的作用就越弱。15.2.2支撑线和压力线15.2技术图表的制作与分析.图151是两个常见的K线图。(3) 支撑线和压力线的相互转化支撑线与压力线有互

9、换的特性。前面的顶部线一旦被超越,会变成下一轮下跌趋势的底部线。前面的底部线一旦被突破,会变成下一个上升趋势的顶部线。也就是,压力线变支撑线,支撑线变压力线。支撑线和压力线之所以能起支撑和压力作用,很大程度上是由投资者的心理因素决定的。15.2.2支撑线和压力线15.2技术图表的制作与分析图156趋势线图151是两个常见的K线图。趋势线是衡量股票价格变动趋势的,由趋势线的方向可以明确地看出股价变动的趋势。在一个上长趋势中,将两个低点连成一条直线,就得到上升趋势线。在一个下降趋势中,将两个高点连成一条直线,就得到下降趋势线(如图156所示)。15.2.3趋势线图156趋势线15.2技术图表的制作

10、与分析图151是两个常见的K线图。在上升趋势中,当股价回落触及趋势线时,股价会再次上升,这时的趋势线起支撑作用,是支撑线的一种;在下降趋势中,当股价反弹触及上方的趋势线时,股价遇阻再次下跌,这时的趋势线起压力作用,是压力线的一种。一般而言,趋势线有两种作用:第一,对股价以后的变动起约束作用。第二,趋势线一旦被突破,表明股价下一步的走势将要反转方向。 (如图157所示)。15.2.3趋势线图157支撑和压力地位的转换15.2技术图表的制作与分析图151是两个常见的K线图。在柱状图中,以纵轴描述股价与交易量的变动情况,以横轴表示交易时间(如图158所示)。图中,上面一排竖直的短棒,其顶端表示股票交

11、易的最高价,末端表示交易的最低价,中间的横线表示收盘价。这种交易价格可以是每天的,也可以是每周的或每月的。图中下面的一排短棒表示交易量。15.2.4柱状图图158柱状图15.3 证券投资的技术分析指标图151是两个常见的K线图。对量价的分析可以从股价与成交量、股价指数与成交总额、平均成交量、成交笔数等几个不同角度分析,但他们的原理和意义基本相同。15.3.1量价分析指标15.3 证券投资的技术分析指标图151是两个常见的K线图。 （1）成交量分析成交量是某一交易日中成交的总股数或总手数。成交总额同样是测量股市行情变化的灵敏指标,在多头行情里,成交总额随着股价的上升而增加,这里既有股价因素的作用

12、,也反映了有新的资金进入市场,这是推动股价上升的支力;在空头市场里,成交总额随股价下跌而减少,除了股价水平降低的因素外,也有资金撤离市场的影响。所以,分析股价指数与成交额的关系,可从资金的变化上反映价量之间的配合状况。15.3.1量价分析指标15.3 证券投资的技术分析指标图151是两个常见的K线图。成交量分析 成交笔数分析主要是观察市场人气的聚集和离散,进而预测因人气的变化而可能产生的股价趋势。其分析要点为:当股价处于低价位区时,成交笔数放大,股价上升,表明市场反转,为买入时机。当股价处于高价位区时,成交笔数放大,股价上升,表明仍有一段上升行情;成交笔数放大,股价下跌,表明股价即将下跌,为卖

13、出时机。 平均成交量是每个交易日的总成交量除以成交笔数的结果。平均成交量分析主要用于观察主力和大户的买卖情况,以此来分析判断近期的价格走势。15.3.1量价分析指标15证券投资技术分析图151是两个常见的K线图。(2) 能量潮(OBV)OBV的英文是on Balance Volume,它利用股价与成交量之间的关系来判断股价走势。计算OBV时所需数据为收盘价与当日成交量,这里的成交量指的是成交的股票的手数。当日收盘价较昨天收盘价高,今日的成交量为正数;当今日收盘价较昨日收盘价低,今日成交量即为负数。今日OBV=昨日OBV+今日的成交量15.3.1量价分析指标15.3 证券投资的技术分析指标图15

14、1是两个常见的K线图。(2) 能量潮(OBV)15.3.1量价分析指标15.3 证券投资的技术分析指标图151是两个常见的K线图。(3) 成交比率(VR)成交比率是一定时期内股价上升日交易金额与股价下降日交易额总和的比率,反映了股市买卖的气势并借以预测股市可能的变动趋势。成交比率的计算公式为:VR= 式中,N日为设定参数,一般设为26日。15.3.1量价分析指标15.3 证券投资的技术分析指标图151是两个常见的K线图。(3) 成交比率(VR)15.3.1量价分析指标15.3 证券投资的技术分析指标图151是两个常见的K线图。(1)相对强弱指标(RSI)相对强弱指标是计算某一段时间内股价上涨总

15、幅度平均值占下跌总幅度平均值的百分比。相对强弱指标的计算,首先需要确定所采用的天数。采用较短天数计算的RSI,其波动幅度较宽,较为敏感;采用较长天数计算的RSI,其波动幅度窄,结论较可靠,但反应速度慢。15.3.2涨跌指标分析15.3 证券投资的技术分析指标图151是两个常见的K线图。(1)相对强弱指标(RSI)n日的RSI计算公式为:RSI(n)=100- (100(1+RSn)RSn= 1/B式中,RS表示相对强度,I表示n日上涨幅度的平均值,B表示n日下跌幅度的平均值。相对强弱指标的应用:第一,不同参数的RSI曲线的联合使用。参数不同,RSI曲线不同。参数小的RSI称为短期RSI;参数大

16、的RSI称为长期RSI。一般而言,当短期RSI大于长期RSI,属多头市场;当短期RSI小于长期RSI,则属空头市场。15.3.2涨跌指标分析15.3 证券投资的技术分析指标图151是两个常见的K线图。(1)相对强弱指标(RSI)第二,根据RSI的取值来判断买卖时机。将RSI的取值范围划分为四个区域,根据实际的RSI的值来判断买卖时机(见图),极强与强的分界线和弱与极弱的分界线并不是明确的,不可能画出一条截然分明的界线,而是一个区域,这个区域与RSI选择的参数和股票本身有关。不同的参数,其区域的划分不同。一般而言,参数越大,分界线离中心线50就越近,离100和0就越远。不同的股票,由于其活跃程度

17、不同,RSI所能达到的高度也不同。一般而言,越活跃的股票,分界线的位置离50就应该越远,越不活跃的股票,分界线离50就越近。15.3.2涨跌指标分析1008050200极强卖出强买入弱卖出极弱买入15.3 证券投资的技术分析指标图151是两个常见的K线图。(1)相对强弱指标(RSI)第三,背离现象。这是指实际价格走势与相对强弱指标的升幅或跌幅出现背离,实际价格上升幅度大而相对强弱指标上升幅度开始递减,或实际价格下跌急速而RSI开始出现递减式的下跌,或当价格稍微上升,RSI则急剧反弹。反映在图上,即为股价一浪低(或高)于一浪,而RSI却一浪高(或低)于一浪,显示股价走势即将转向。第四,超买与超卖

18、。RSI可显示市场在何时为超买,何时为超卖。15.3.2涨跌指标分析15.3 证券投资的技术分析指标图151是两个常见的K线图。(2)超买超卖指标(OBOS)超买超卖指标是通过计算一定日期内的股票涨跌家数来测量市场买卖气势的强弱及趋势,以此作为投资决策的参考依据计算公式为:OBOS=N日内上涨家数总和-N日内下跌家数总和开始计算的时候以当日为基准,向前推移9个交易日,计算近10个交易日的上涨家数和下跌家数,上涨家数总和大于下跌家数总和,OBOS为正值,反之OBOS为负值,以后逐日向前推移,计算近10个交易日的涨跌家数。15.3.2涨跌指标分析15.3 证券投资的技术分析指标图151是两个常见的

19、K线图。也可将计算的OBOS值画在坐标上并连成趋势线加以分析。对OBOS的研究主要是分析它与股票加权指数的分离现象。当OBOS走势与股价指数相背离时,应随时注意大势可能反转。如果加权股价指数持续上升,且居高位,而OBOS开始下跌,显示大盘已是强弩之末,很多小股票已开始下跌而只能靠少数大盘股支撑指数,未来的市场可能转而走向弱势。如果加权股价指数持续下跌,且居低位,而OBOS开始上升,显示上升股票家数已超过下跌股票家数,未来市场即将反转上升。15.3.2涨跌指标分析15.3 证券投资的技术分析指标图151是两个常见的K线图。(3)心理线(PSY)心理线分析一段时间内投资者的心理是倾向于买入还是倾向

20、于卖出,以此作为买卖决策的参考。一般以12日或24日作为计算的参数,其计算公式为:心理线(PSY)=12(或24)日内股价指数上涨天数12100%15.3.2涨跌指标分析15.3 证券投资的技术分析指标图151是两个常见的K线图。(3)心理线(PSY)心理线的研判要点如下:15.3.2涨跌指标分析15.3 证券投资的技术分析指标图151是两个常见的K线图。(4)人气指标(AR)AR指标又称买卖气势指标,是反映市场当前情况下多空双方争斗结果的指标之一。市场人气旺盛则多方占优,买入活跃,股价上涨;反之,人气低落,交易稀少,股价就会下跌。AR指标的计算方法是,当天股票最高价减去开盘价所得的数为正数,最低价减去开盘价所得的数为负数。将每天的正负数分别累积,开盘价若为最高价时,则该天的正负数均为零,这也需记录计算。15.3.2涨跌指标分析15.3 证券投资的技术分析指标图151是两个常见的K线图。(4)人气指标(AR)AR越大表示多方的强度越大,AR越小表示空方的强度越大,多空双方谁强谁弱的分界线是10