金融数据点评：政策支撑效果明显后续居民部门是关键

1、目录 HYPERLINK l _TOC_250006 一、政策支撑效果明显，后续居民部门是关键 4 HYPERLINK l _TOC_250005 （一）新增信贷：宽松政策助力企业信贷投放，居民部门融资显著疲软 4 HYPERLINK l _TOC_250004 （二）新增社融：政策支撑债券融资发力，政府债券数据受“统计口径”扰动 6 HYPERLINK l _TOC_250003 （三）货币增速：M2、M1 增速回升 7 HYPERLINK l _TOC_250002 二、利率债市场复盘：资金情绪边际放松，活跃券收益率下行 8（一）资金面：隔夜资金利率上行，资金情绪边际放松 8 HYPERL

2、INK l _TOC_250001 （二）利率债：活跃券收益率下行 9 HYPERLINK l _TOC_250000 三、信用债市场复盘：中短票据收益率全线上行，成交活跃度比上一交易日显著上升 10图表目录图表 1政策支撑 2 月新增信贷维持往年水平 4图表 22 月社融新增规模小幅低于去年 4图表 32 月企业短期信贷（短贷+票据）创近年新高 5图表 42 月居民短期贷款创近年新低水平 5图表 52 月企业中长期信贷仍弱于往年 5图表 62 月居民中长期贷款新增创近年新低 5图表 72 月表外票据项缩减规模较大 6图表 8政策支撑下 2 月企业债券融资维持高位 6图表 9地方债节后重启发行

3、，但节奏慢于往年 7图表 10国债 1 季度历来净发行为负 7图表 11基数因素支撑下 M2 和 M1 增速回升 7图表 12单位活期存款季节错位带来 M1 大幅波动 7图表 13居民新增存款季节性回落 8图表 14单位存款新增季节错位支撑 M2 增速 8图表 15公开市场和资金面状况 8图表 16国债收益率曲线变动 9图表 17国开收益率曲线变动 9图表 18关键期限利率个券收益率 9图表 19国债期限利差变动 10图表 20国开期限利差变动 10图表 21中短票据收益率及信用利差日变化 10图表 22城投债收益率及信用利差日变化 11图表 23异常成交个券（剩余期限大于半年，偏离估值 10

4、BP 以上） 11图表 24异常成交个券明细（按成交-中债估值 降序排列） 12图表 25活跃券成交明细 13周三，央行今日公开市场未开展逆回购操作，无逆回购到期，央行已连续 17 个工作日未开展逆回购操作；早盘资金情绪指数 39，非银资金情绪指数 45，上午资金面较早盘有所放松，下午进一步下行至 34，隔夜资金加权价格持续上行 9.32BP 至 2.0967%，7D 资金加权价格上升至 2.2385%，资金价格上行后，资金融出情况有所增加；国债期货低开高走，10 年期主力合约涨 0.26%，10 年期国开活跃券 190215 收益率下行 0.75bp 报 3.0925%，10 年期国债活跃券

5、 190006 收益率上行 0.5bp 报 2.6150%；在经历前两日大幅调整后，今日债市回归平稳，成交活跃度略有下降，国开活跃券全天成交 800 笔，10 年国债成交 91 笔，30 年国债成交 111 笔；股市上午震荡上行，股债跷板效应下带动债市收益率边际上行，午盘后震荡回落，债市小幅回暖，整体维持边际调整状态，债市对金融数据反映较为稳定。一、政策支撑效果明显，后续居民部门是关键央行公布 2 月金融数据，2 月新增人民币贷款 9057 亿元，同比多增 199 亿元，新增社会融资规模 8554 亿元，同比少增 1111 亿元；M2 同比增速回升至 8.8%，M1 同比增速回升至 4.8%。

6、总体来看，疫情对信贷需求产生较大冲击，宽松政策大力推动融资成本的下行和信贷投放的扩张，仍支撑了信贷规模维持一定增量，金融周期并未出现大幅收缩，助力实体经济度过难关；2 月 27 日记者会上，银保监会相关负责人曾表示“截至 2 月 26 日银行机构为抗击疫情提供的信贷支持超 9535 亿元”，与 2 月新增人民币贷款规模相近。后续随着复产复工的推进，政策仍将助力信贷投放，居民部门融资能否恢复较为关键，若居民部门融资可以顺利回升，则意味着疫情对于终端需求的抑制将逐步消退；若居民部门融资始终低迷，则意味着总需求之后仍将承受较大压力。60,000.00贷款融资表外融资直接融资存量调整政府债券50,00

7、0.0040,000.0030,000.0020,000.0010,000.000.00-10,000.00图表 1 政策支撑 2 月新增信贷维持往年水平图表 2 2 月社融新增规模小幅低于去年40,000.00 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年35,000.0030,000.0025,000.0020,000.0015,000.0010,000.005,000.000.001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-

8、082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-02资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券（一）新增信贷：宽松政策助力企业信贷投放，居民部门融资显著疲软从短期信贷来看，2 月短期贷款部门分化十分明显，企业部门短期信贷创新高，居民部门创新低，反映疫情对总需求冲击和宽松政策的综合作用。2 月受疫情影响，停产停工和封闭措施下，企业的生产秩序和居民的小幅均受到严重冲击；但宽松政策迅速

9、发力，超预期逆回购投放助力流动性宽松，3000 亿专项再贷款计划和 5000 亿再贴现、再贷款额度的扩容定向支持相关企业融资，且宽信贷效果主要体现在短期信贷中，企业短期信贷创历史新高，单月新增 7183 亿，同比多增 4008 亿，显示“弱月不弱”的特点，企业短期贷款相较于票据融资发力更为明显；居民短期贷款新增大幅收缩，当月减少 4133 亿，缩减规模达到近年之最，主要由疫情冲击消费需求导致。所以，2 月信贷规模总体维持，主要与政策助力下的企业短期贷款扩张有关，维护企业现金流不断，居民消费缩减对信贷的拖累显著。图表 32 月企业短期信贷（短贷+票据）创近年新高图表 42 月居民短期贷款创近年新

10、低水平13,000.00 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年11,000.009,000.007,000.005,000.003,000.001,000.00-1,000.001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月-3,000.005,000.00 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年4,000.003,000.002,000.001,000.000.001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月-1,000.00-2,000.00-3,000.00-4

11、,000.00-5,000.00资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券从中长期贷款来看，企业和居民部门中长期贷款均创近年新低，疫情影响下项目进度和住房销售均受冲击。2月份企业部门中长期新增信贷 4157 亿，同比少增 970 亿，居民部门中长期新增信贷 371 亿，同比少增 1855 亿。企业中长期贷款低于往年，但与往年同期相比回落幅度不大，2 月最后一周，复工复产和项目进度已经有所修复；2 月房地产销售停滞，个人住房贷款显著承压，居民中长期贷款回落至历史性低位。图表 52 月企业中长期信贷仍弱于往年图表 62 月居民中长期贷款新增创近年新低18,000.00 2015年 2

12、016年 2017年 2018年 2019年 2020年16,000.0014,000.0012,000.0010,000.008,000.006,000.004,000.002,000.000.001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月-2,000.001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月7,000.006,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.002015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年8,000.00资料来源：wind，华创

13、证券资料来源：wind，华创证券后续来看，宽松政策对于金融周期的支撑仍将维持，基本面修复的关键在于居民部门融资的回升。分部门来看，对于企业短期贷款而言，后续仍将受到宽松政策的支持，随着复产复工的推进，企业短期融资需求有望修复；对于企业中长期贷款而言，后续的主要支撑来自于基建政策的发力，1 月在专项债发行和配套融资需求支撑之下，新增信贷创历史新高，2 月疫情打断 1 月节奏，后续随着项目进度的恢复和地方债发行高峰的再启，中长期企业融资需求或仍受到明显支撑；对于居民部门信贷而言，或将是未来基本面修复的关键。疫情消退后，消费需求能否“爆发式”回升存在不确定性，疫情期间居民收入同样受损或阻碍消费的修复

14、，需观测居民短期信贷走势；“房住不炒”基调下，地方对于房地产调控的放松仍集中于房地产企业自身，对于限购等房地产销售政策并未明显放松，房地产企业现金流紧张情况下纷纷推出促销政策，或助力个人中长期信贷的修复。总体而言，疫情消退后，正常生产生活秩序或逐步恢复，宽松政策和基建刺激政策短期或仍支撑企业部门融资，中长期经济动能的修复在于制造业融资需求的回升；居民部门融资需求能否修复是观察终端需求的关键，居民部门杠杆率总体维持稳定，则疫情对总需求的冲击将逐步消退；若居民部门负债被动收缩的局面持续，则终端需求或面临较大压力，总需求的韧性受损；若房地产市场预期波动的情况下，居民部门杠杆率再度显著抬升，则前期结构

15、性改革的成果的维护存在一定压力。（二）新增社融：政策支撑债券融资发力，政府债券数据受“统计口径”扰动2 月社融新增 8854 亿，同比少增 1111 亿，其中企业债券融资的支撑作用明显，表外票据明显收缩，政府债券数据受统计口径扰动较大。从表外项看，2 月表外三项新增规模缩减 4857 亿，同比多减 1208 亿。其中，表外票据项缩减规模较大，当月缩减近 4000 亿，同比多减 858 亿。2 月节后，日均承兑和贴现量表现非常弱势，随着复工复产进度的推动和财政金融政策的发力，票据市场活跃度显著提升，至 2 月末日均承兑和贴现量显著回升，最后一个工作日承兑发生量达到1500 亿左右，贴现发生量也接

16、近 1000 亿；但总体仍以“存量消耗”为主，贴现前期承兑票据，承兑供给总体偏少，故表内票据项仍表现为回升，表外票据项明显缩减；信贷贷款减少 540 亿，同比多减 503 亿；委托贷款减少 356 亿，同比少减 152 亿，总体缩减规模不大。从企业债券融资来看，受政策支撑显著。2 月新增企业债券融资 3860 亿，同比多增 2895 亿，从季节性来看，2月通常为债券融资较弱月份，今年在“疫情防控债”和其他金融政策支持下“弱月不弱”，基本维持 1 月份的增量规模，显著高于历史同期。4,000.002,000.000.00-2,000.00-4,000.00-6,000.00-8,000.00新增

17、委托贷款:当月值新增信托贷款:当月值新增未贴现银行承兑汇票:当月值6,000.00图表 72 月表外票据项缩减规模较大图表 8政策支撑下 2 月企业债券融资维持高位-2,000.00-4,000.001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月6,000.004,000.002,000.000.00 2017年 2018年 2019年 2020年8,000.00 2016年2018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-

18、022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-02资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券政府债券融资受统计口径扰动，财政部口径发行规模较大，但社融口径数据“偏小”。疫情一定程度影响地方债发行，2 月后期，地方债发行显著发力；财政部口径下，2 月全国发行地方政府债券 3642 亿元，其中发行一般债券 1925 亿元，发行专项债券 1717 亿元；但发行集中于 2 月最后一周，由于发行和托管之间的时间差，部分发行地方债 2 月尚未托管，故 2 月社融口径计入较

19、少，将计入 3 月社融数据中；故使得社融口径下地方债新增规模在 2569亿，国债在到期压力下或缩减 735 亿左右，故政府债券单月新增规模 1824 亿，小于实际发行数据；后续来看，地方债仍是新增社融中的重要支撑因素和逆周期调控政策的主要发力方向之一。8,000.06,000.04,000.02,000.00.0-2,000.0国债新增 地方债新增10,000.0图表 9地方债节后重启发行，但节奏慢于往年图表 10国债 1 季度历来净发行为负2018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-11

20、2018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-02资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券（三）货币增速：M2、M1 增速回升2 月 M2 增速 8.8%，比去年 1 月份增速水平回升 0.4%，M1 回升至 4.8%，或主要由基数因素导致。1、2 月基数错位对货币增速影响明显，压低了 1 月增速，抬高了 2 月增速。25.020.015.010.05.00.0 M2:同比 M1:同比30.0图表 11基数因素支撑下 M

21、2 和 M1 增速回升图表 12单位活期存款季节错位带来 M1 大幅波动30,000.00 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年20,000.0010,000.000.001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月-10,000.00-20,000.00-30,000.00-40,000.00-50,000.00-60,000.002015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032

22、017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-01资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券从 M1 增速来看，主要组成部门单位活期存款 1 月和 2 月错位明显，2019 年 1 月和 2 月当月新增较为平稳，2020年 1 月显著回落，2 月显著回升，与春节同在 1 月的 2017 年走势相似，基数错位太高了 2 月 M1 增速。从 M2 增速来看，无论居民部门还是单位存款均与 2017 年走

23、势相似，但单位部门存款与 2019 年错位，低基数支撑 2 月 M2 增速显著回升。图表 13居民新增存款季节性回落图表 14单位存款新增季节错位支撑 M2 增速50,000.00 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年40,000.0030,000.0020,000.0010,000.000.001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月-10,000.00-20,000.0030,000.00 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年20,000.0010,000.000.001月 2月 3月

24、4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月-10,000.00-20,000.00-30,000.00资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券债市策略：债市对于 2 月金融数据的反应较为平稳，政策支撑因素和疫情影响因素均在预期内；后续来看，短期复产复工后，企业融资需求的修复和基建刺激政策的发力或支撑金融数据的平稳，逆周期调控政策防止金融周期的收缩，以扩张性政策支撑实体经济度过难关，后续金融数据不一定会显著走弱，但基本面承压的态势短期很难逆转；故疫情消退后，金融数据的修复或对债市预期产生扰动，但货币政策宽松未尽，海外疫情迅速扩展的情况下，债市收益率短期或仍在低位震

25、荡，等待经济数据的验证和货币条件的再次显著宽松。二、利率债市场复盘：资金情绪边际放松，活跃券收益率下行指标名称名称发 行量亿元到期量亿元发 行 利率%利 率 变 动 BP净 投放亿元指 标 名称时间全市场大行中 小行非银公开市场资金情绪8:454338435210:153935394514:303530353916:0034303538指标名称加权平 均利率%涨 跌BP指标名 称%加权平 均利率%涨跌 BPshibor-DR开盘收 益率%开盘涨跌(BP)指标名称加权平均利率%涨 跌BPGC-D RSHIBORO/N2.118010.40DR0012.09679.322.132.30000.00

26、GC0012.1880-11.309.13SHIBOR1W2.30005.90DR0072.23855.176.152.40000.00GC0072.2680-5.002.95SHIBOR2W2.03906.00DR0142.02526.521.382.100010.00GC0142.2810-2.3025.58DR0212.029712.672.00000.00SHIBOR1M2.14501.30DR1M2.281510.93-13.652.20002.00GC0282.3190-2.203.75（一）资金面：隔夜资金利率上行，资金情绪边际放松图表 15公开市场和资金面状况资料来源：wind

27、，华创证券（二）利率债：活跃券收益率下行图表 16国债收益率曲线变动图表 17国开收益率曲线变动今日涨跌(BP)右 2020-03-112020-01-21今日涨跌(BP)右 2020-03-11 2020-01-214.003.503.002.502.001.501.000.500.006543210-1-2-3-41个月 2个月 3个月 6个月 9个月 1年 3年 5年 7年 10年 20年 30年 50年4.504.003.503.002.502.001.501.000.500.0076543210-1-2-3-41个月 2个月 3个月 6个月 9个月 1年 3年 5年 7年 10年 3

28、0年 50年资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券图表 18关键期限利率个券收益率债券简称期限剩余期限（年）中介成交笔数收盘收益率%收盘涨跌BP债券简称期限剩余期限（年）中介成交笔数收盘收益率%收盘涨跌BP18 附息国债 2210.610-19 进出 0710.650-19 附息国债 0210.960-20 国开 0110.850-19 附息国债 1132.430-19 进出 0832.650-18 附息国债 0933.120-19 国开 0333.90152.7701.7819 附息国债 0454.10272.4302.0519 农发 0954.4372.7950.4819

29、 附息国债 1354.62332.4050.0015 国开 0554.910-19 附息国债 0776.2522.62.616 国开 1076.07263.0900.0219 附息国债 1676.75132.6150.4818 农发 0678.1733.1951.0019 附息国债 06109.22872.670-0.0419 农发 06109.34993.2100.2419 附息国债 15109.71912.6150.5019 国开 15109.538003.093-0.7519 附息国债 103029.381113.218-1.2519 附息国债085049.2923.3601.02资料来

30、源：wind，华创证券2.8502.6402.4302.2202.0101.8010Y-5Y5Y-1Y 中债国开债到期收益率:1年 中债国开债到期收益率:5年 中债国开债到期收益率:10年140120100803.12.92.72.52.32.11.96040200图表 19国债期限利差变动图表 20国开期限利差变动3.83.610Y-5Y5Y-1Y 100中债国债到期收益率:1年 中债国债到期收益率:5年 90 中债国债到期收益率:10年4.54.34.13.4803.93.2703.73.0603.53.3资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券三、信用债市场复盘：中短票据

31、收益率全线上行，成交活跃度比上一交易日显著上升信用方面，中短票短期收益率上行 1BP，中长期收益率上行 1-3BP，长期信用利差走阔 1BP。城投债短期收益率上行 3BP，短期信用利差上行 2BP。信用债成交活跃度比上一交易日显著上升，活跃券成交期限更多集中于 2-3和 4-5 年。从行业分布来看，异常成交集中在建筑装饰、房地产、综合等行业，个券低估值数量高于高估值数量，剩余期限在半年以上、成交价高于估值 40BP 以上的个券有 18 苏宁 01、18 苏宁 02，剩余期限在半年以上、成交价低于估值 40BP 以上的个券有 18 绍兴 01。图表 21中短票据收益率及信用利差日变化品种期限收益

32、率日变化（BP）收益率（%）AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-中短期票据1Y111133353Y333133355Y11113346信用利差日变化（BP）信用利差（BP）1Y1111546678284311114254103310资料来源：wind、华创证券图表 22城投债收益率及信用利差日变化品种期限收益率日变化（BP）收益率（%）AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-城投债3Y333333355Y1220333610Y-12004447信用利差日变化（BP）信用利差（BP）3Y22224654622385Y122049597028110Y1

33、3127090129359资料来源：wind、华创证券图表 23异常成交个券（剩余期限大于半年，偏离估值 10BP 以上）资料来源：wind、华创证券债券简称剩余期限（年）成交-中债（BP)中债估值（%）票面利率（%）债项/主体评级主体简称申万行业企业性质18 苏宁 011.1146.134.355.20AAA/AAA苏宁易购商业贸易民营企业18 苏宁 021.1643.844.375.50AAA/AAA苏宁易购商业贸易民营企业16 长寿 023.6328.645.565.100/AA长寿经开综合地方国有企业18 诸暨国资 MTN0013.0315.793.215.88AA+/AA+诸暨国资综

34、合地方国有企业14 太原经开债1.1214.172.917.43AA/AA太原经开房地产地方国有企业13 平煤债3.1013.94.745.07AAA/AAA平煤股份采掘地方国有企业17 中航租赁 PPN0050.4912.293.015.500/AAA中航租赁0中央国有企业19 湘江 024.4411.674.014.55AAA/AAA湘江集团建筑装饰地方国有企业18 青城 013.1410.983.425.650/AAA青岛城投综合地方国有企业17 天风次2.08-10.233.785.200/AAA天风证券非银金融公众企业16 格地 011.28-10.256.126.200/AA格力地

35、产房地产地方国有企业13 国网 048.62-10.363.605.73AAA/AAA国家电网公司公用事业中央国有企业16 椒江债1.53-10.93.123.20AA+/AA+台州椒江国资公司综合地方国有企业16 农四 013.24-11.143.504.00AA+/AA+农四师国资公司纺织服装地方国有企业18 上饶投资 PPN0023.62-11.164.165.690/AAA上饶投资集团建筑装饰地方国有企业19 建投 054.47-11.184.374.300/AA+南京江北建投公用事业地方国有企业18 伟驰债 015.09-11.396.297.20AA/AA伟驰建设建筑装饰地方国有企

36、业16 望城 011.05-11.995.385.040/AA望城城投集团建筑装饰地方国有企业18 镇国投 MTN0010.55-12.054.227.20AA+/AA+镇江国有投资控股集团综合地方国有企业19 涪陵 014.34-13.154.335.10AA+/AA+涪陵国投综合地方国有企业20 龙川 016.83-13.313.834.44AAA/AA+龙川控股综合地方国有企业19 锡公 Y12.75-13.393.704.13AAA/AAA无锡公用公用事业地方国有企业18 融和 011.11-13.873.496.400/AAA融和租赁非银金融中央国有企业19 兖矿 MTN0052.6

37、0-15.033.854.76AAA/AAA兖矿集团采掘地方国有企业16 鲁水 011.32-15.423.873.98AAA/AAA水发公用事业地方国有企业16 凤凰 011.05-16.163.774.59AAA/AA凤凰股份房地产地方国有企业19 赣州城投 PPN0014.77-19.214.224.350/AA+赣州城投集团建筑装饰地方国有企业19 锡藕 016.18-20.34.005.09AAA/AA无锡藕塘建筑装饰地方国有企业16 锡城投1.59-20.413.733.89AAA/AA无锡城投建筑装饰地方国有企业18 溧水 012.85-22.64.286.500/AA溧水城建建

38、筑装饰地方国有企业15 淮水 010.76-24.313.655.500/AA+淮安水利建筑装饰地方国有企业18 富力 082.73-25.125.756.58AAA/AAA富力地产房地产外资企业18 中化工程 MTN0011.80-27.023.394.77AAA/AAA中国化学建筑装饰中央国有企业图表 24异常成交个券明细（按成交-中债估值 降序排列）债券简称剩余期限（年）成交-中债（BP)中债估值（%）票面利率（%）债项/主体评级主体简称申万行业企业性质18 富力 102.81-27.065.777.00AAA/AAA富力地产房地产外资企业18 天士力 MTN0020.99-28.043

39、.845.89AA+/AA+天士力控股集团医药生物民营企业16 碧园 010.98-32.094.334.75AAA/AAA碧桂园房地产民营企业18 绍兴 013.05-49.894.727.20AA/AA绍兴城中村改造建筑装饰地方国有企业资料来源：wind、华创证券图表 25活跃券成交明细债券简称成交笔数剩余期限（年）中债估值（%）票面利率（%）债项/主体评级主体简称申万行业企业性质是否城投20 上海医药 SCP001120.702.542.450/AAA上海医药医药生物地方国有企业否19 中石油 MTN00594.603.153.58AAA/AAA中国石油集团采掘中央国有企业否20 津投

40、0484.943.503.78AAA/AAA天津城投集团综合地方国有企业是19 交通银行 0182.712.813.35AAA/AAA交通银行银行公众企业否20 南京地铁 GN00174.963.273.45AAA/AAA南京地铁交通运输地方国有企业是20 汇金 MTN00172.842.913.15AAA/AAA汇金公司非银金融中央国有企业否20 青岛农商小微债 0162.990.003.03AAA/AAA青农商行银行公众企业否19 中煤能源 MTN00156.373.754.19AAA/AAA中煤能源股份采掘中央国有企业否20CATL0154.853.413.63AAA/AAA宁德时代电气

41、设备民营企业否20 浙商银行小微债 0152.982.892.95AAA/AAA浙商银行银行公众企业否20 平安不动 SCP00150.582.632.950/AAA平安不动产综合公众企业否19 建发集 MTN00144.053.354.50AAA/AAA建发集团商业贸易地方国有企业否20 海通 0142.962.953.01AAA/AAA海通证券非银金融公众企业否20 诚通 0142.863.013.55AAA/AAA中国诚通综合中央国有企业否19 交通银行 0242.762.823.35AAA/AAA交通银行银行公众企业否资料来源：wind、华创证券固定收益组团队介绍组长、首席分析师：周冠

42、南中央财经大学经济学硕士。曾任职于中信银行。2015 年加入华创证券研究所。分析师：梁伟超北京外国语大学经济学硕士。曾任职于中邮证券。2018 年加入华创证券研究所。分析师：杜渐美国福德汉姆大学金融学硕士，CFA。曾任职于联合信用评级有限公司。2019 年加入华创证券研究所。分析师：华强强香港科技大学理学硕士。2016 年加入华创证券研究所。研究员：陈静南开大学经济学硕士。2018 年加入华创证券研究所。助理研究员：陈甲武汉大学经济学硕士。2018 年加入华创证券研究所。华创证券机构销售通讯录地区姓名职 务办公电话企业邮箱北京机构销售部张昱洁北京机构销售总HYPERLINK mailto