现在是不是2017年

1、、上周利率大幅反弹，市场情绪清淡。上周债券市场大幅下跌，利率债方面，各关键期限国债和国开债到期收益率均明显上行，收益率曲线平坦化形变；信用债而言，3 年中票各等级信用利差均大幅走阔。信用债大跌主要受前期信用债违约事件的影响，市场仍然存在规避信用债的悲观情绪。利率债大跌也同样受到信用违约事件的波及，资管产品被赎回导致了流动性较好的利率品种面临抛压，即便央行超额续作 MLF，市场情绪仍然受到压制。图 1：上周利率债大幅下跌图 2：信用利差大幅走阔资料来源：Wind，&资料来源：Wind，&图 3：同业存单利率继续上行（%）资料来源：Wind，&监管机构未就信用违约表态，反而重提防范化解金融风险，市

2、场担忧货币政策再收紧甚至重演去杠杆。上周利率上行除了信用债违约事件的冲击之外，并非因经济基本面超预期的强势表现，更多是因同业存单继续提价的影响以及政策收紧预期。一方面，即便央行超额续作了 MLF，但银行负债端压力仍在，同业存单发行利率持续走高，目前 1 年期股份制银行同业存单发行利率已经高达 3.34%，远高于 1 年起 MLF 的操作利率。另一方面，信用违约事件之后迟迟未见监管机构针对信用违约的表态，而央行分别于 11 月 16 日和 11月 19 日重新刊发易纲行长的再论中国金融资产结构及政策含义和郭树清主席的坚定不移打好防范化解金融风险攻坚战，再次强调防范化解金融风险。会逢此前央行提出明

3、年宏观杠杆率会更稳一些，监管机构的偏鹰表态使得市场担忧后续货币政策的退出甚至重新去杠杆。与 2017 年的相似处杠杆率均经历了一轮快速提升，去杠杆或稳杠杆成为重要议题。今年一季度以来在宽货币+宽财政+松监管的政策组合下，实体经济部门的杠杆水平出现明显抬升，而杠杆率的抬升速度比 2017 年更快、接近 2009 年。从不同部门的杠杆率情况看，非金融企业部门的杠杆率在今年以来的这一轮反弹后，绝对水平已经超越了 2017 年初的历史高点，居民部门和政府部门杠杆率的增长也都有明显加速的现象。因而无论是宏观杠杆率总体的水平，还是分部门杠杆率情况，都与 2017 年年初类似，在经历了一轮杠杆率提升后，去杠

4、杆或稳杠杆成为重要议题。图 4：实体经济杠杆率大幅抬升（%，%）图 5：企业部门杠杆率超越 2017 年高点（%，%）实体经济部门杠杆率同比增加（右轴） 居民部门杠杆率2802602402202001801601401203530652555201545105350-525-102006-032007-032008-032009-032010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-032020-0315政府部门杠杆率非金融企业部门杠杆率（右轴）1701501301102006-032007-022008-0

5、12008-122009-112010-102011-092012-082013-072014-062015-052016-042017-032018-022019-012019-1290资料来源：Wind，&资料来源：Wind，&经济均处于修复阶段。经历了前期的供给侧结构性改革以及宽松的政策之后，宏观经济于 2016 年上半年出现企稳迹象，PMI 和 PPI 同比均逐步抬升，而从工业生产和固定资产投资角度看，宏观经济在 2016 年下半年已经出现回升势头。此外，2016 年下半年起全球经济也出现了共振修复的趋势，美欧日制造业 PMI 均明显回升。目前国内宏观经济仍然处于疫情之后的修复阶段，而

6、且预计修复趋势仍然持续；海外经济也有望在疫苗面市在即的影响下进一步修复。图 6：生产和投资指标均处于修复（企稳复苏）时期（%，%）资料来源：Wind，&图 7：PMI 和 PPI 均触底回升（%，%）图 8：海外 PMI 也显示经济处于复苏阶段（%）PPI:全部工业品:当月同比PMI（右轴）105785565660453251550-24950-44745-62010-012010-102011-072012-042013-012013-102014-072015-042016-012016-102017-072018-042019-012019-102020-072010-012010-09

7、2011-052012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-092019-052020-012020-09-84540美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI日本:制造业PMI欧元区:制造业PMI资料来源：Wind，&资料来源：Wind，&总体而言，当前与 2017 年面临较为相似的总量背景，一方面是宏观杠杆率经历了一轮快速抬升后存在讨论去杠杆的必要性，另一方面是宏观经济处于向好的趋势之中，也为去杠杆创造的总量基础。但我们更需要关注到当前与 2017 年的不同之处。与 2017 年的不同处

8、不同于 2017 年杠杆率具有提升的惯性，今年宏观杠杆率的提升是经济冲击的被动体现，料明年宏观杠杆率会自然回落。2015 年年中启动的新一轮债务周期相比历史上其他几轮债务周期，杠杆率同比增加抬升的时期明显更短，若央行没有从 2016 年 8 月起便逐步收紧货币去杠杆，杠杆率同比增加抬升的过程会延长。与之不同的是，今年以来杠杆率的明显抬升更大的因素是受疫情影响经济增速的大幅下滑，货币政策的宽松幅度并不明显（见债市启明系列 20201109政策退出的“变”与“不变”），因而随着明年经济修复常态，价值基数效应的影响，明年的社融增速料将自然与名义 GDP 增速大致匹配，宏观杠杆率自然能会维持平稳。图

9、9：本轮债务周期扩张阶段顶部临近（%，%）2016-12,238.80241.202016-12,11.502017-12,2.403002502001501001996-121997-101998-081999-062000-042001-022001-122002-102003-082004-062005-042006-022006-122007-102008-082009-062010-042011-022011-122012-102013-082014-062015-042016-022016-122017-102018-082019-062020-0450实体经济杠杆率实体经济杠杆率

10、:同比增加（右）2017-12,35302520151050-5-10资料来源：Wind，&明年经济基本面可能面临一定的风险。今年经济的修复过程经历了逆周期（基建+地产）向顺周期（消费、制造业、出口）的切换，而明年经济修复情况也需要视顺周期分项的表现。制造业和出口是今年下半年国内经济修复势头较强、逆周期的基建和地产逐步退出的基础，明年能否持续强势表现较为关键。我们认为今年出口形势较好来源于国内疫情控制较好而海外疫情持续蔓延，中国成为全球制造业和供给中心，而海外刺激政策之下商品消费需求明显提振，美国个人耐用品消费支出创新高。展望明年，随着疫苗的逐步面市，海外疫情若受到控制，对国内出口可能存在负面

11、影响：一方面海外刺激政策或将逐步退出，总需求可能走弱；另一方面，海外疫情平息后，回升的需求更多是服务需求，商品需求很难再走强；此外，海外本地供给也将明显增长。图 10：美国个人耐用品消费创新高，服务消费低迷（%）图 11：中国出口与美国个人耐用品消费支出（%，%）151050-5-10个人消费支出:耐用品:同比 个人消费支出:非耐用品:同比个人消费支出:服务:同比14.255.132013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-01202

12、0-07-6.53151050-5-10-15个人消费支出:耐用品:季调:同比出口金额:当月同比（右轴）403020100-10-20-302006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-01-40资料来源：Wind，&资料来源：Wind，&总而言之，当前宏观杠杆率和经济基本面的情况类似，但后续会出现明显不同，这决定了当前和 2017 年后续的总量环境的不同。2017 年是在前期宏观杠杆率快速上升后，通过紧货币+严监管+紧财政的政策组合倒

13、逼金融机构、企业和政府去杠杆，基础是 2014 年2016 年的宽松政策和供给侧结构性改革后的国内经济回暖+去产能之后的PPI 同比回升+投融资触底回升+企业利润提升+全球经济复苏。而今年的情况有所不同，虽然宏观杠杆率有所提升，但是主要是疫情期间的阶段性抬升，明年杠杆率料自然会处于平稳水平，因而也不需要明显收紧的去杠杆政策。此外，今年国内经济表现好于海外，明年海外经济在疫情平息后回升可能并不会带动国内经济进一步增长，叠加明年政策回归常态，金融周期向下、信用收缩也将显现，并不存在去杠杆的强基础。信用风险暴露与应对政策2017 年去杠杆引发信用风险事件。金融去杠杆启动于 2016 年 10 月，2

14、017 年上游行业受益于去产能政策带来的利润改善、信用风险趋缓，而金融去杠杆在实体信贷领域的传导逐步显现，表外表内同步收缩的银行风险偏好提高，民营企业信用风险逐步显现。到 2018年各种信用风险接踵而至，货币紧缩带来的信用紧缩最先传导至民营企业，信用违约事件频发。图 12：首次违约时债券余额（亿元）9080706050403020102014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-0

15、12017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-110资料来源：Wind，&2020 年信用风险暴露并非融资环境明显收紧。近期的信用违约事件似乎很难与货币收紧导致的紧信用，或者行业基本面直接联系。政策方面，货币政策虽然已经回归常态，但远没有到收紧的地步，从货币供应量和社融增速也可以反映信用派生还没有明显收紧。而行业基本面方面，煤炭价格持续攀升可以提升企业利润水平，即便违约主体此前已经遭受了市场的质疑，但在行业

16、景气度回升的背景下，国有企业的信用违约并不能归因于融资环境收紧或其他基本面因素。因而，2017 年金融去杠杆是政策“主动拆雷”，信用风险事件映射基本面；近期信用风险事件是个体“自然”暴露，应对的政策前者是总量宽松，后者目前是事件应对。2018年信用风险事件集中爆发，实际上是前期去杠杆目标下紧缩政策导致的融资环境收紧、基本面下行压力加大的映射。而近期的国企信用债违约则并非融资条件收紧或基本面下行压力加大导致，属于个体风险的“主动”暴露。因而对应到政策层面，2018 年二季度起货币政策转松、去杠杆转为稳杠杆；而本次个体暴露的信用风险，政策层面仍然以个案应对，并未动用总量工具。与 2017 年政策层

17、层推进、持续施压主动释放风险不同，2021 年需要关注的是主动地防范化解风险。个体信用风险事件却引发了市场对过剩产能行业的担忧和规避，这背后可能反映了过剩产能行业的特征经营业绩较弱、债务负担重、杠杆率高企，这与当前宏观杠杆率，尤其是企业部门杠杆率高企是相符的。随着明年货币政策回归常态、信用扩张放缓，积累的债务压力如果在无法完成借新还旧、偿还利息的情形下仍然可能以违约的形式出清。除了过剩产能行业和国企外，今年疫情期间大量操作的中小微企业贷款延期工具也将集中到期，若经济基本面在明年一季度出现环比拐点，则银行中小企业贷款不良率、民营企业信用违约风险可能仍然面临一定压力。这要求货币政策和监管政策放慢回

18、归的步伐，以防范和化解信用风险、金融机构风险。总结当前与 2017 年均面临着宏观杠杆率经历了一轮快速抬升、宏观经济处于修复向好的趋势之中的局面，但需要注意的是，明年宏观杠杆率有望自然稳定、经济基本面面临风险的总量环境又与 2017 年明显不同。不同于 2018 年受去杠杆政策滞后影响的民企违约潮反映了当时基本面的走弱，近期的信用风险事件更多是个体“自然”暴露，因而短期内的应对政策前者是总量宽松，后者目前是事件应对。但是宏观杠杆率，尤其是企业部门杠杆率高企的现状背后确实对应着部分企业债务高企，叠加今年疫情期间大量操作的中小微企业贷款延期工具也将集中到期，明年银行中小企业贷款不良率、企业信用违约

19、风险可能仍然面临一定压力，这就要求货币政策和监管政策放慢回归的步伐，甚至需要边际宽松来防范和化解金融和信用风险。资金面市场回顾2020 年 11 月 20 日，银存间质押式回购加权利率大体下行，隔夜、7 天、14 天、21天和 1 个月分别变动了 2.36bps、-2.23bps、-1.99bps、-0.37bps 和 3bps 至 1.93%、2.21%、 2.70%、2.73%和 2.83%。国债到期收益率大体下行，1 年、3 年、5 年、10 年分别变动0.70bps、1.01bps、-2.35bps、-3.87bps 至 2.95%、3.12%、3.19%、3.31%。上证综指上涨 0

20、.44%至 3377.73 点，深证成指上涨 0.54%至 13852.42 点，创业板指上涨 0.83%至 2667.09 点。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2020 年 11 月 20 日人民银行以利率招标方式开展了 800 亿元逆回购操作。【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进行跟踪，观测 2017 年开年来至今流动性的“投与收”。增量方面，我们根据逆回购、SLF、MLF 等央行公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量；减量方面，我们根据 2020 年 10 月对比 2016 年 12 月 M0累计增加 12732.56 亿元，外汇占款累计下降 7847.77 亿元、财

21、政存款累计增加 21277.95亿元，粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性，并考虑公开市场操作到期情况，计算每日流动性减少总量。同时，我们对公开市场操作到期情况进行监控。图 9：2018 年 1 月 23 日至 2020 年 11 月 20 日公开市场操作和到期监控（亿元）资料来源：Wind，&图 10：2017 年 1 月 1 日至 2020 年 11 月 20 日流动性投放和回笼统计（亿元）资料来源：Wind，&图 11：2020 年 11 月 20 日人民币对各币种汇率当前值相对于上一日值变化百分比0.00%-0.10%-0.20%-0.30%-0.40%-0.50%-0.6

22、0% 资料来源：Wind，& 市场回顾及观点可转债市场回顾11 月 20 日转债市场，中证转债指数收于 366.02 点，日上升 0.12%，等权可转债指数收于 1,546.37 点，日上升 0.37%，可转债预案指数收于 1,252.32 点，日上升 0.25%；平均平价为 113.91 元，日上升 0.55%，平均转债价格为 131.85 元，日上升 0.18%。315支上市交易可转债（辉丰转债除外），除国城转债、湖盐转债、新北转债、荣晟转债、奇精转债和国祯转债横盘外，144 支上涨，165 支下跌。其中小康转债（17.92%）、荣泰转债（15.03%）和文灿转债（12.58%）领涨，万里

23、转债（-6.64%）、银河转债（-4.87%）和蓝盾转债（-3.04%）领跌。310 支可转债正股（*ST 辉丰除外），除苏试试验、全筑股份、华体科技、天铁股份、华安证券、搜于特、永鼎股份、中国核电、亚太药业、大丰实业、锦泓集团、雪迪龙、吉视传媒、兄弟科技和洪涛股份横盘外，158 支上涨，138 支下跌。其中中鼎股份（10.02%）、文灿股份（10.01%）和广汽集团（10.01%）领涨，起步股份（-10.00%）、孚日股份（-8.88%）和明泰铝业（-8.14%）领跌。可转债市场周观点权益市场上周虽然波动依旧，但是在明确的主线推动下仍然提供了不错的赚钱机会。结构分化的背景下市场并不缺乏赚钱效

24、应。这一特征也直接映射到了转债市场。我们在近期的周报中已经多次重申当前市场考验的是方向的选择与信心，对此不再重复。转债标的平均价格偏高的事实可能会阻碍投资者参与市场的决心，但是价格向来不成为获取收益的绊脚石，方向与节奏更为重要。同时考虑到近几天转债估值水平的回落，这一市场的“效率”在客观提升，符合我们月初周报的标题“渐入佳境”。盈利的修复已经逐步成为市场的一致预期，而顺周期的演绎也正火热。此外，把握政策主线是当前在盈利修复逻辑之外我们新增的重要关注方向，这一点是为更长的视角而布局。我们再次重申近期一直强调的主线方向。一是顺周期低估值板块的价格修复，PPI 的回升会带来顺周期板块盈利的明显回暖，

25、从趋势的角度看这一轮 PPI 的修复具有一定的持续性，当前仅至中场附近。同时顺周期板块还囊括经济复苏带来的可选消费的修复，诸如汽车、家电等板块，节奏上先内后外；二是政策视角，重点关注“十四五”主题催化下的主线，安全领域、科技领域以及绿色能源为主要关注的方向，建议抓住具有成长逻辑的标的。高弹性组合建议重点关注赣锋转债、雅化转债、巨星转债，上机转债、奥佳转债、火炬转债、恩捷转债、福莱转债、欧派转债、中矿转债。稳健弹性组合建议关注安 20 转债、广汽转债、盛屯转债、瀚蓝转债、桐 20 转债、太阳转债、鹏辉转债、文灿转债、淮矿转债、永兴转债。风险因素市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率

26、大幅波动，正股股价超预期波动。 股票市场表 1：市场概况代码简称收盘价日变化（%）成交额（亿）成交额同比变化（%）000001.SH上证指数3,377.730.443126.60-2.15399001.SZ深证成指13,852.420.544382.77-3.63399300.SZ沪深 3004,943.290.31399005.SZ中小板指9,135.080.56399006.SZ创业板指2,667.090.83000016.SH上证 503,411.930.05资料来源：Wind，&表 2：行业涨跌幅榜每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块日涨跌幅（%）汽车3.77农林牧渔-0.7

27、8有色金属3.56家电-0.78电力设备及新能源2.20银行-0.61煤炭2.18非银行金融-0.42钢铁1.83房地产-0.38每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块日涨跌幅（%）黄酒10.01西安自贸区-1.62啤酒6.49航母-1.44新能源整车6.02MLCC-1.03锂矿5.07阿里巴巴概念-0.96葡萄酒4.53陆股通增仓-0.92资料来源：Wind，&表 3：概念板块涨跌幅榜资料来源：Wind，& 转债市场表 4：可转债市场名称收盘价日变化（%）中证转债指数366.020.12等权可转债指数1,546.370.37可转债预案指数1,252.320.25平均平价113.91

28、0.55平均转债价格131.850.18资料来源：Wind，&表 5：可转债个券名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）110031.SH航信转债107.50-0.010.15110033.SH国贸转债111.430.121.09110034.SH九州转债114.00-0.060.51110038.SH济川转债112.06-0.090.05110041.SH蒙电转债112.65-0.130.20110043.SH无锡转债114.30-0.611.09110044.SH广电转债248.830.1915.22110045.SH海澜转债97.49-0.570.47113008.SH电气转债10

29、7.58-0.084.82113009.SH广汽转债117.593.0856.02113011.SH光大转债124.18-0.6628.16113012.SH骆驼转债109.740.011.24113013.SH国君转债120.00-0.333.62113014.SH林洋转债112.34-0.121.59113016.SH小康转债124.6117.92342.49113017.SH吉视转债97.76-0.140.38113502.SH嘉澳转债104.170.342.10113504.SH艾华转债133.00-0.400.75113505.SH杭电转债104.35-0.310.27113508.

30、SH新凤转债108.990.061.93113509.SH新泉转债203.69-0.452.95113516.SH苏农转债108.16-0.770.68123002.SZ国祯转债120.990.000.31123004.SZ铁汉转债105.42-0.110.38123007.SZ道氏转债110.330.141.49123010.SZ博世转债110.630.110.29123011.SZ德尔转债103.90-0.291.04123012.SZ万顺转债134.32-1.316.21123013.SZ横河转债344.00-1.3822.91名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）123014.

31、SZ凯发转债134.81-1.955.46123015.SZ蓝盾转债255.01-3.0475.80127003.SZ海印转债108.320.170.39127004.SZ模塑转债177.501.66167.16127005.SZ长证转债129.45-0.341.32127006.SZ敖东转债107.29-0.190.10127007.SZ湖广转债106.40-0.170.28128010.SZ顺昌转债116.307.4564.99128012.SZ辉丰转债100.650.000.00128013.SZ洪涛转债107.090.190.87128014.SZ永东转债104.100.560.351

32、28015.SZ久其转债99.60-0.090.48128017.SZ金禾转债153.501.795.87128018.SZ时达转债107.010.150.69128019.SZ久立转 2140.173.144.77128021.SZ兄弟转债121.32-0.370.26128022.SZ众信转债112.07-0.763.30128023.SZ亚太转债96.340.625.05128025.SZ特一转债107.490.350.43128026.SZ众兴转债104.090.090.25128028.SZ赣锋转债180.363.1254.30128029.SZ太阳转债191.500.527.201

33、28030.SZ天康转债174.00-1.642.65128032.SZ双环转债101.93-0.460.75128033.SZ迪龙转债101.280.030.11128034.SZ江银转债109.30-0.460.11128035.SZ大族转债111.710.360.77128036.SZ金农转债135.69-2.5111.72128037.SZ岩土转债98.150.070.11128039.SZ三力转债117.21-1.013.70128040.SZ华通转债119.83-0.130.94128041.SZ盛路转债226.70-2.0821.13128042.SZ凯中转债110.24-0.2

34、33.58128044.SZ岭南转债99.990.020.29128046.SZ利尔转债132.00-1.050.69113520.SH百合转债250.32-0.1012.41128048.SZ张行转债119.32-0.903.97113519.SH长久转债106.890.100.11113521.SH科森转债157.89-1.373.43110047.SH山鹰转债116.120.640.99名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113020.SH桐昆转债174.841.3597.58128049.SZ华源转债112.790.170.08123017.SZ寒锐转债135.20-0.37

35、11.98127008.SZ特发转债251.400.5644.70128050.SZ钧达转债123.500.9525.61110048.SH福能转债115.94-0.250.83113524.SH奇精转债108.810.000.11128051.SZ光华转债115.25-0.321.16113525.SH台华转债111.50-0.540.13128052.SZ凯龙转债265.000.3837.61123018.SZ溢利转债228.900.404.14113526.SH联泰转债141.090.260.66113527.SH维格转债90.49-0.040.32128053.SZ尚荣转债151.21

36、-0.312.97113021.SH中信转债105.48-0.291.43113528.SH长城转债106.710.550.16128056.SZ今飞转债121.22-0.1610.65110051.SH中天转债121.60-0.332.29110052.SH贵广转债102.78-0.691.25128057.SZ博彦转债118.70-0.720.35110053.SH苏银转债109.90-1.1714.36127011.SZ中鼎转 2130.303.9918.80110055.SH伊力转债143.573.92100.97128058.SZ拓邦转债157.10-1.091.70123022.S

37、Z长信转债160.10-0.823.63110056.SH亨通转债112.60-0.170.27123023.SZ迪森转债113.64-0.2310.91123024.SZ岱勒转债111.12-1.492.71113530.SH大丰转债104.12-0.090.10123025.SZ精测转债121.81-0.070.49113532.SH海环转债105.090.080.09128063.SZ未来转债107.050.050.12128062.SZ亚药转债73.39-0.370.57113024.SH核建转债102.59-0.010.35127012.SZ招路转债105.20-0.441.9311

38、0057.SH现代转债115.420.021.76113534.SH鼎胜转债109.120.060.21113025.SH明泰转债125.521.237.11128064.SZ司尔转债113.42-0.080.72113026.SH核能转债101.830.138.38名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）110058.SH永鼎转债135.340.331.78128065.SZ雅化转债167.002.7743.85128066.SZ亚泰转债114.32-0.300.45127013.SZ创维转债106.09-0.900.43113535.SH大业转债101.160.120.4911353

39、6.SH三星转债127.06-0.091.07123026.SZ中环转债128.002.6537.34123027.SZ蓝晓转债175.50-2.4216.27113537.SH文灿转债180.1212.58109.78113027.SH华钰转债123.012.006.93128069.SZ华森转债107.33-0.301.02123028.SZ清水转债118.99-1.341.69128070.SZ智能转债127.00-0.0454.48113541.SH荣晟转债120.280.000.43113542.SH好客转债121.011.540.17113543.SH欧派转债186.421.651

40、1.73123029.SZ英科转债1139.060.8079.84128073.SZ哈尔转债117.15-1.0612.13123030.SZ九洲转债167.39-0.897.21128071.SZ合兴转债121.24-0.466.41128072.SZ翔鹭转债105.000.170.50123031.SZ晶瑞转债244.80-0.8911.35128074.SZ游族转债115.61-0.770.64123032.SZ万里转债144.90-6.6429.99128075.SZ远东转债134.691.734.84113545.SH金能转债133.601.906.64128076.SZ金轮转债10

41、7.300.181.35128078.SZ太极转债129.500.651.10110059.SH浦发转债100.98-0.2635.88113546.SH迪贝转债107.780.070.49127014.SZ北方转债109.710.160.04128079.SZ英联转债135.200.6210.51113548.SH石英转债132.220.200.45123033.SZ金力转债117.260.163.34110060.SH天路转债121.40-1.140.77123034.SZ通光转债201.80-2.0455.68110061.SH川投转债120.20-0.612.77123035.SZ利德

42、转债123.50-0.061.03113549.SH白电转债111.310.120.16113550.SH常汽转债169.944.7431.11名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）128081.SZ海亮转债105.780.010.49110062.SH烽火转债119.60-0.331.24128083.SZ新北转债107.200.000.27110063.SH鹰 19 转债116.230.110.26128082.SZ华锋转债114.201.062.12113029.SH明阳转债135.464.1363.06113553.SH金牌转债131.511.122.43128085.SZ鸿达

43、转债110.100.435.26113556.SH至纯转债130.52-0.301.21123036.SZ先导转债166.61-0.4921.29113557.SH森特转债108.50-0.530.12113559.SH永创转债118.200.170.08110065.SH淮矿转债125.500.562.15113555.SH振德转债421.29-0.3711.07110064.SH建工转债103.36-0.240.42128087.SZ孚日转债101.20-0.880.71128091.SZ新天转债137.60-0.414.48113030.SH东风转债110.54-0.230.051280

44、93.SZ百川转债111.141.191.88123038.SZ联得转债128.07-0.664.18123039.SZ开润转债117.28-0.220.36128090.SZ汽模转 2114.100.607.26127015.SZ希望转债131.85-0.667.15113562.SH璞泰转债126.14-0.396.87113561.SH正裕转债123.580.463.51123042.SZ银河转债166.00-4.87173.46128094.SZ星帅转债115.00-0.535.43113563.SH柳药转债119.10-0.090.19128095.SZ恩捷转债157.700.655

45、.19113565.SH宏辉转债114.960.842.77113564.SH天目转债134.574.6314.12128096.SZ奥瑞转债136.301.342.29128097.SZ奥佳转债143.380.751.08113032.SH桐 20 转债150.540.3625.07123043.SZ正元转债152.20-0.7256.49113566.SH翔港转债112.07-0.620.94110066.SH盛屯转债143.205.1343.94113568.SH新春转债110.050.310.41113567.SH君禾转债114.96-0.110.36113569.SH科达转债101.

46、060.210.07名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113570.SH百达转债109.03-0.060.08128100.SZ搜特转债101.60-0.100.27110067.SH华安转债118.69-0.443.88113572.SH三祥转债122.113.0319.67123044.SZ红相转债135.000.756.87123045.SZ雷迪转债136.00-1.9041.21128101.SZ联创转债114.29-0.240.29110068.SH龙净转债113.400.621.35128102.SZ海大转债173.290.059.27123046.SZ天铁转债153.

47、98-1.292.91123047.SZ久吾转债131.70-0.834.07128103.SZ同德转债151.67-0.8827.59113033.SH利群转债107.420.160.53113574.SH华体转债103.91-0.170.47128104.SZ裕同转债135.860.212.06113575.SH东时转债136.90-0.071.46113034.SH滨化转债129.223.1624.13113576.SH起步转债119.48-1.2212.63110069.SH瀚蓝转债130.731.081.23128106.SZ华统转债125.900.139.39123048.SZ应急

48、转债128.51-1.4144.38123049.SZ维尔转债118.05-0.441.42128105.SZ长集转债116.880.170.46127016.SZ鲁泰转债105.200.190.18113577.SH春秋转债126.17-0.930.50110070.SH凌钢转债101.530.010.47123050.SZ聚飞转债126.86-0.500.76113578.SH全筑转债114.800.230.43113581.SH龙蟠转债280.430.6919.53113580.SH康隆转债178.081.7011.58113573.SH纵横转债102.78-0.120.35113579

49、.SH健友转债117.85-1.471.59128107.SZ交科转债114.76-0.021.43113035.SH福莱转债235.442.5651.99128108.SZ蓝帆转债119.520.8924.59113583.SH益丰转债141.951.251.92128109.SZ楚江转债123.35-0.513.03113582.SH火炬转债187.54-0.0622.94113584.SH家悦转债104.35-0.820.54123051.SZ今天转债127.48-0.257.91名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）123053.SZ宝通转债114.93-0.500.30127

50、017.SZ万青转债127.10-1.062.02123052.SZ飞鹿转债141.14-1.3711.48123054.SZ思特转债113.40-0.201.21128111.SZ中矿转债133.701.816.18113585.SH寿仙转债154.730.511.72113586.SH上机转债211.088.4368.92128110.SZ永兴转债136.003.8216.33123055.SZ晨光转债136.08-1.353.10128112.SZ歌尔转 2168.67-1.2561.33113588.SH润达转债118.20-0.080.09113587.SH泛微转债154.781.2

51、13.53128114.SZ正邦转债120.87-0.103.15128113.SZ比音转债125.001.300.80128115.SZ巨星转债221.290.1611.85113589.SH天创转债96.38-0.120.27128117.SZ道恩转债107.50-0.091.04113591.SH胜达转债101.40-0.570.75123056.SZ雪榕转债125.000.431.29128116.SZ瑞达转债108.70-0.220.36123057.SZ美联转债121.390.4911.60113590.SH海容转债150.910.614.10110071.SH湖盐转债109.74

52、0.000.07113592.SH安 20 转债150.003.6513.05127018.SZ本钢转债84.380.054.26128118.SZ瀛通转债107.20-0.050.24113036.SH宁建转债105.80-0.700.19128119.SZ龙大转债139.20-0.257.90128121.SZ宏川转债122.900.083.80123058.SZ欣旺转债146.600.181.32127019.SZ国城转债90.400.000.60113593.SH沪工转债121.260.583.31123059.SZ银信转债117.700.330.77127020.SZ中金转债117.

53、301.386.27123060.SZ苏试转债123.30-0.070.71123062.SZ三超转债148.400.7566.18128120.SZ联诚转债111.95-0.221.56128122.SZ兴森转债108.63-0.530.40113037.SH紫银转债105.73-0.362.25123061.SZ航新转债136.70-2.5155.48名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113595.SH花王转债107.390.351.32128123.SZ国光转债113.44-0.230.06123063.SZ大禹转债118.93-0.921.69128124.SZ科华转债10

54、8.15-0.240.49110073.SH国投转债116.87-0.3112.25113596.SH城地转债105.90-0.410.27128125.SZ华阳转债116.00-0.600.47113597.SH佳力转债106.95-0.340.08113598.SH法兰转债125.19-0.250.16113594.SH淳中转债114.30-0.260.05127021.SZ特发转 2112.150.140.44113599.SH嘉友转债111.620.031.56113038.SH隆 20 转债143.731.9420.96128126.SZ赣锋转 2134.771.0111.01128

55、127.SZ文科转债108.200.160.72113600.SH新星转债106.420.460.29110072.SH广汇转债106.350.766.75113601.SH塞力转债106.60-0.230.70128128.SZ齐翔转 2112.000.3812.03113039.SH嘉泽转债103.610.160.36128129.SZ青农转债108.20-0.342.25128130.SZ景兴转债117.05-0.551.00110074.SH精达转债110.691.000.57113602.SH景 20 转债118.45-0.290.38123064.SZ万孚转债109.890.521

56、.39123065.SZ宝莱转债129.500.3984.13128131.SZ崇达转 2112.10-0.350.33123066.SZ赛意转债121.08-0.841.11123067.SZ斯莱转债111.690.101.31128132.SZ交建转债98.46-0.180.75128133.SZ奇正转债109.45-0.543.11113603.SH东缆转债115.151.653.27128134.SZ鸿路转债117.002.275.13110075.SH南航转债124.53-1.0513.83123068.SZ弘信转债117.30-0.512.06123069.SZ金诺转债109.24

57、0.130.75123070.SZ鹏辉转债118.021.313.13123072.SZ乐歌转债162.70-1.52103.93113605.SH大参转债127.80-0.855.96113040.SH星宇转债138.66-0.2715.50名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）127022.SZ恒逸转债132.210.709.90123073.SZ同和转债106.15-0.793.80123074.SZ隆利转债111.90-0.8025.00113604.SH多伦转债119.210.135.35128135.SZ洽洽转债118.501.2826.93127023.SZ华菱转 211

58、3.000.94101.92113606.SH荣泰转债115.0315.0352.83资料来源：Wind，&表 6：可转债正股名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（亿）600271.SH航天信息13.950.070.82600755.SH厦门国贸7.28-0.142.32600998.SH九州通18.27-0.270.81600566.SH济川药业22.45-0.440.56600863.SH内蒙华电2.650.760.34600908.SH无锡银行5.68-0.870.62600831.SH广电网络7.07-0.980.50600398.SH海澜之家6.901.020.56601727.S

59、H上海电气5.221.161.35601238.SH广汽集团14.2910.0113.29601818.SH光大银行4.19-3.239.27601311.SH骆驼股份8.573.252.81601211.SH国泰君安18.310.113.78601222.SH林洋能源7.420.951.12601127.SH小康股份14.759.995.34601929.SH吉视传媒2.090.000.28603822.SH嘉澳环保25.705.110.60603989.SH艾华集团27.80-0.960.52603618.SH杭电股份5.94-0.170.37603225.SH新凤鸣13.103.071.

60、91603179.SH新泉股份28.38-1.831.07603323.SH苏农银行4.91-1.211.14300388.SZ国祯环保9.850.510.55300197.SZ铁汉生态3.40-2.300.69300409.SZ道氏技术13.740.441.47300422.SZ博世科12.131.680.73300473.SZ德尔股份25.690.040.25300057.SZ万顺新材6.08-1.140.92300539.SZ横河模具9.230.110.26300407.SZ凯发电气9.19-1.390.24名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（亿）300297.SZ蓝盾股份6.410