中央银行与货币政策资料

1、中央银行与货币政策湖北大学商学院金融学系 吴秋实金融学第 8 讲：本讲纲要：教学依据：教材第四编：中央银行第十章：中央银行制度第十一章：中央银行的货币政策及其操作教学目的：了解央行的产生、发展；掌握央行职能；理解央行与政府的关系；掌握央行的资产负债表掌握货币政策目标、工具相关知识中央银行金融学 第 8 -1 讲：重点讲解：央行产生的历史必然性：自由银行（Free Banking）时代的问题：银行券的竞争发行与流通：银行券发行的双重准备：信用准备；黄金准备；银行券发行存在的问题：足值与否与“格雷欣法则”；流通范围与交易成本。 票据清算要求（参见p. 178） 部分准备制度与最终贷款人要求迄今为止

2、，学术研究上就重新认识自由银行制度本质上是对中央银行制度的质疑的理论和实证研究仍然十分热烈。1694年英格兰银行获得独占性货币发行权被视为现代中央银行制度的正式确立。独占性货币发行权中央银行的性质和职能：性质：向社会提供可靠的、良好的信用流通工具；制定和实施货币政策；对整个金融业和金融市场实施监管；调节国际金融关系，管理对外金融活动。 职能： 货币发行的银行；政府的银行： 代理国库 对政府提供信贷 管理金融活动，调节国民经济 代表政府参加国际金融活动。银行的银行：保管商业银行的存款准备金；充当全国金融机构的票据清算中心；对商业银行提供信贷； 再贴现； 再贷款。 全面协调和管理金融的银行3. 中

3、央银行的独立性问题：独立性：中央银行在国家权力机构或政府的干预和指导下，根据国家总体的社会经济发展目标，独立制定和执行货币金融政策。央行在法律授权的范围内制定和执行货币政策的自主程度；央行保持相对独立性的原因；央行独立性的主要内容。中国中央银行独立性问题。4. 中央银行的资产负债：资产负债贷款流通中的通货有价债券准备金存款黄金、外汇储备财政和其他存款其他资产其他负债和自有资本合计合计 基础货币Monetary Base央行资产项目与负债项目的关系总体关系：资产=负债+所有者权益资产=贷款+证券+黄金外汇储备+其他资产负债=流通中的通货+准备金存款+财政存款和其他存款+其他负债资产负债表中主要项

4、目间的关系：负债=（资产总额-资本总额）-准备金存款-财政存款和其他存款-其他负债准备金存款= （资产总额-资本总额）-流通中通货-财政存款和其他存款-其他负债贷款+证券投资=（流通中的通货+准备金存款+财政存款和其他存款+其他负债）-（黄金外汇储备+其他资产）货币政策金融学 第 8 -2 讲：货币政策总体概念框架货币政策目标稳定物价（保持币值稳定）充分就业经济增长国际收支平衡目标之间内在矛盾稳定物价 vs. 充分就业；稳定物价 vs. 经济增长；经济增长 vs. 国际收支平衡；稳定物价 vs. 经济增长。货币政策中介目标：含义：中间目标是货币政策作用传导的桥梁，是与货币政策最终目标相关联的、

5、能有效测定货币政策效果的金融变量。中介目标的选择标准：可控性；可测性；相关性；抗干扰性；充当中介目标的变量：货币供应量长期利率汇率货币政策中间目标体系：操作目标：在货币政策实施过程中，为中央央行提供直接、连续反馈信息，可借以衡量货币政策初步影响的金融变量；包括：短期利率存款准备金基础货币货币政策工具法定准备金率再贴现率公开市场业务操作目标短期利率存款准备金基础货币效果指标货币供应量长期利率汇率最终目标物价稳定充分就业经济增长国际收支平衡货币政策工具：一般性政策工具：法定准备金率；再贴现业务；公开市场业务；选择性工具：间接信用控制工具；直接信用管制手段。法定存款准备金率：是指以法律形式规定商业银

6、行等金融机构将其吸收存款的一部分上缴中央银行作为准备金的比率。法定存款准备金率通常被认为是货币政策最强的工具之一。准备知识点：商业银行派生存款创造（pp.169173）在不考虑超额准备、现金漏损以及定期存款的条件下，一笔新增存款会在整个商业银行系统内，通过活期存款和支票帐户，使得活期存款总额得以倍增，乘数为法定存款准备金率的倒数。 ，其中Dd表示活期存款总额，rd表示法定准备金率，R表示新增活期存款。由此可得：参阅pp.335336这一政策效果表现在以下几个方面：法定存款准备金率是通过决定或改变货币乘数来影响货币供给，即使准备金率调整的幅度很小，也会引起货币供应量的巨大波动。中央银行的其他货币

7、政策工具都是以存款准备金为基础，没有法定存款准备金，其他货币政策工具难以正常发挥作用。即使商业银行等存款机构由于种种原因持有超额准备金，法定存款准备金的调整也会产生效果。即使存款准备金率维持不变，它也在一定程度上限制了商业银行体系创造派生存款的能力。存款准备金率存在明显的局限性：由于准备金率调整的效果较强烈，不宜作为中央银行调控货币供给的日常性工具。存款准备金对各种类别的金融机构和不同种类的存款的影响不一致，因而货币政策实现的效果可能因这些复杂情况的存在而不易把握。再贴现政策：是指中央银行对商业银行持有未到期票据向中央银行申请再贴现时所作的政策性规定。内容：一是再贴现率的确定与调整；二是规定向中央银行申请再贴现的资格，从而调节货币供给的总量。局限性：主动权并非只在中央银行；再贴现的调节作用是有限的；公开市场业务：是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，依此来调节市场货币量的政策行为。优越性，即：主动性强；灵活性高；调控效果和缓，震动性小；影响范围广。实施条件：中央银行必须具有强大的足以干预和控制整个金融市场的金融实力