如何看待近期利率上行

1、最近一周利率持续上行，截至 2020 年 11 月 19 日，10 年期国债收益率已经上行到 3.34%的水平，突破了 3.3%这一关键的点位，10 年期国开收益率也上行到 3.78%的水平。最近这一周的利率上行，既有交易层面的因素，也有基本面和情绪的变化，多空交织的环境下，短期来看趋势性做多的机会仍需等待。但另一方面，利率上行到这个点位意味着利率债的配置价值愈发凸显，在明年大概率出现紧信用+宽货币组合的情况下，利率当前的点位已经具备一定的安全边际，可以考虑择机配置。 近期债市回顾资金面转松，收益率曲线变平央行货币投放呵护资金面。地方国企信用事件发酵过程中，央行通过公开市场和 MLF呵护市场流

2、动性，上周四和周五分别实现 900 亿元和 1600 亿元的流动性净投放，本周一又超量续做 MLF。资金面的压力得到逐渐缓解，反映非银融资成本的 R007 在上周五见顶之后本周出现了比较明显的下行趋势，R007 从上周五的高点 3.36%下降约 100bps。压力逐渐缓释后，本周央行也开始逐渐小幅净回笼流动性。图 1：R001 和 R007 均有所回落（%）R001R0074.03.53.02.52.01.51.00.50.0资料来源：Wind，&期限利差继续收窄，长端利率上行。尽管短端资金面的压力逐渐缓解，但中长端的利率却仍处在上升的过程。银行中长期负债的缺乏使得同业存单利率继续上行，对应期

3、限 1年期的国债利率也处在上行通道，较上周低点上行 15bps。长端 10 年期利率跟随上行，较上周低点上行的 10bps，短期内上行斜率有所提高，收益率曲线仍处于熊平的通道。图 2：收益率曲线仍在熊平的过程当中（%）4.03.53.02.52.01.51.00.52019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-110.010Y

4、-1Y10Y1Y资料来源：Wind，&中美利差上行至接近 250bps。随着国内利率近期的上行，中美利差进一步扩大。截至 11 月 19 日，10 年期国债收益率上行到 3.34%，而美债利率近期有所下行，到了 0.86%的水平，中美利差已然达到 248%bps，达到了历史最高的水平附近。图 3：中美利差接近 250bps（%）10Y国债10Y美债10Y国债-10Y美债6543210-1-2-32006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020资料来源：Wind，&近期利率上行的原因近期债市的上行

5、主要受以下几个因素影响：首先是银行负债仍然偏紧，同业存单利率仍在上行。其次，是地方国企信用风险事件的影响，事件仍在短期发酵过程当中。再次，基本面也小幅超预期，经济数据比较强势，工业增加值较高和固定资产投资增速也有所加快，宏观经济的拐点还未显现。同业存单利率继续走高，一级市场情绪不佳。银行中长期负债的紧张和配债能力下降是近期利率上行的主要原因，图 2 中也能够很明显地看到曲线熊平的趋势。根据 Wind 报道，11 月 18 日本周三，一级市场国债招标不够理想，财政部当日招标的一年期国债利率中标利率为 2.89%，仅获 0.2 亿元的追加认购；10 年期利率中标利率为 3.27%，但未获追加，两只

6、新债投标倍数超过 2 倍。当日 1 年期国债收益率上行近 8bps，10 年期国债收益率上行近 4bps。信用风险事件的短期冲击。以往历次信用风险事件都会在短期内对利率债产生一定的负面冲击。以本次地方国企信用风险事件为例，一方面，银行、保险等机构开始排查其持有产品的持仓，持有被波及的个券的基金产品遭遇较大的赎回压力，不得不优先抛售流动性最好的利率债。另一方面，信用事件导致市场风险偏好下降，金融机构会主动或被动压降杠杆，市场对债券的需求会有所减弱。图 4：近期信用利差明显上行（BP）信用利差(余额加权):产业债AAA信用利差(余额加权):产业债:煤炭开采160140120100806040202

7、019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-110资料来源：Wind，&基本面数据仍处在上升通道。工业生产持续高增，10 月工业增加值同比增速维持在6.9%的高位水平，经济热度不减，高炉开工，粗钢产量，汽车轮胎等高频数据也有所反映。投资的修复是这一轮工业生产扩张的主要动力。竣工大幅反弹、开工小幅回升使得地产投资维持强势，同比增

8、长 12.7%，基建和制造业投资也回到上升通道，在一定程度上超出市场预期。尽管市场对于明年经济见顶已经有了较为一致的预期，但仅从当前经济数据所体现的趋势来看，短期内还看不到这一趋势，因此市场此时也略显纠结。短期利率难以摆脱震荡行情，或许存在交易性机会。由于央行压降结构性存款的态度较为坚决，银行负债端的压力持续存在，近几个月同业存单利率成为市场利率的“锚”，年内或许很难得到明显的缓解。在经济整体上行趋势较好的环境下，央行货币政策也难以在短期内出现趋势性的宽松，因此短期内利率或将继续震荡。但是参考以往历次信用冲击的经验，利率往往在短暂上行之后转而向下，短期内或许存在交易性机会。 在 3.3%的点位

9、应当何去何从？静待信用拐点主动紧信用：政策对于信用最友好的阶段已然过去，明年更强调防风险，金融周期拐点将近。诸多政策信号显示明年信用环境可能偏紧。从下半年房地产政策的收紧，到近期出台的财政部 36 号文规范地方债发行，再到近期央行和监管层的频频表态，强调应对债务问题和防范金融风险，金融周期已经临近拐点，明年金融周期大概率向下。根据央行行长易纲所讲到的“货币增速与反映潜在产出的名义 GDP 增速基本匹配”的逻辑，我们预测明年的社融增速可能比今年下降 2-3 个百分点。图 5：金融周期见顶，2021 年信贷社融增速料将回落（%）M2:同比各项贷款余额:同比社融规模存量:同比14.513.512.5

10、11.510.59.58.57.5201920202021资料来源：Wind，&预测被动紧信用：市场风险偏好或将下降。近期爆发的信用事件已经开始让金融机构重新为部分产业和区域的信用债定价，市场的风险偏好将遭遇系统性冲击。2021 年底还是资管新规过渡期结束的最后期限，我们判断继续延期的可能性较小，理财新规可能也会在明年落地。除此之外，今年疫情期间大量的延期贷款和中小企业贷款将在 2021 年到期，届时也会对银行产生不小的不良压力。金融周期向下传导到实体经济，经济或将面临下行压力。今年中国工业生产、企业利润、企业投资之所以能够快速修复，很重要的两个因素是：（1）央行提供的低成本资金（2）全球供给

11、不足，外贸超预期。一旦金融周期向下，企业的融资成本会有较大幅度的上升，也就是所谓的“金融加速器”效应。往后看，随着前期刺激政策的消退、房地产监管政策的落地和海外经济体产能的恢复，国内工业生产动力将渐渐趋弱，消费和服务业的边际变化更加值得关注。明年“宽货币+紧信用”可期今年疫情之后“紧货币+宽信用”，狭义的货币政策并未太多发力。在新冠疫情爆发初期的 2 月初到 3 月底，央行通过大额流动性投放、降息等稳定金融市场运行并加强对防控疫情地区和行业的专项货币金融支持，加大力度支持复工复产。4 月以后，宽货币开始逐渐退出，央行首先通过流动性回笼收紧银行间流动性水平、引导资金利率逐步回升，同时推出直达实体

12、经济的货币政策工具，又加强了对票据套利、结构性存款套利的金融监管。 7 月中旬以来，随着资金面回升到政策利率水平，央行逐步开始增加公开市场操作频率和规模，维持资金利率稳定在政策利率附近运行。图 6：疫情后央行主要依靠信贷政策资料来源：Wind，&明年或将回到“宽货币+紧信用”的组合，央行的货币政策将发挥更大作用。在财政和信贷政策边际收缩的“主动紧信用”和市场风险偏好下降导致的“被动紧信用”的同时作用下，经济可能会面临下行压力，或将倒逼央行“宽货币”形成对冲，届时可能形成“宽货币+紧信用”的局面，利好无风险资产。另一方面，随着今年结构性存款压降达标，明年银行体系负债端可能趋松。考虑到当前国债 1

13、0Y-1Y 利差已经下降到 2010 年以来 15.8%的历史分位，如果未来银行体系负债压力得到缓解，收益率曲线或将由“熊平”转向“牛陡”。图 7：国债 10Y-1Y 利差（%）15.8 分位2.50中债国债到期收益率:10年:-中债国债到期收益率:1年2.001.501.000.500.00-0.5020102011201220132014201520162017201820192020资料来源：Wind，& 债市策略近期的利率上行，既有交易层面的因素，也有基本面和情绪的变化，多空交织的环境下，短期来看趋势性做多的机会仍需等待。明年主要面临财政政策、信贷政策回归常态，金融周期向下的“紧信用”

14、问题以及银行不良贷款的压力和风险。预计货币政策和监管政策将在明年二季度之后逐步转向边际偏松，基本面和政策面环境对利率会更为友好，利率将打开下行空间。当前 10 年期国债收益率 3.3%的水平已经具备一定的安全边际，调整即是机会。 资金面市场回顾2020 年 11 月 19 日，银存间质押式回购加权利率全面上行，隔夜、7 天、14 天、21天和 1 个月分别变动了 18.32bps、4.06bps、16.78bps、0.31bps 和 8.32bps 至 1.90%、 2.23%、2.72%、2.74%和 3.19%。国债到期收益率全面上行，1 年、3 年、5 年、10 年分别变动 0.33bp

15、s、4.97bps、4.75bps、2.47bps 至 2.94%、3.11%、3.21%、3.35%。上证综指上涨 0.47%至 3363.09，深证成指上涨 0.87%至 13777.45，创业板指上涨 0.93%至 2645.16。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2020 年 11 月 12 日人民银行以利率招标方式开展了 700 亿元逆回购操作，当日有 1200 亿元逆回购到期，实现流动性净回笼500 亿元。【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进行跟踪，观测 2017 年开年来至今流动性的“投与收”。增量方面，我们根据逆回购、SLF、MLF 等央行公开市场操作、国库现金定存

16、等规模计算总投放量；减量方面，我们根据 2020 年 7 月对比 2016 年 12 月 M0 累计增加 11596.1 亿元，外汇占款累计下降 7702.1 亿元、财政存款累计增加 14803.3 亿元，粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性，并考虑公开市场操作到期情况，计算每日流动性减少总量。同时，我们对公开市场操作到期情况进行监控。图 8：2018 年 11 月 19 日至 2020 年 11 月 19 日公开市场操作和到期监控（亿元）资料来源：Wind，&图 9：2017 年 1 月 1 日至 2020 年 11 月 19 日流动性投放和回笼统计（亿元）资料来源：Wind，&

17、图 10：2020 年 11 月 19 日人民币对各币种汇率当前值相对于 2017 年年末值变化百分比资料来源：Wind，& 市场回顾及观点可转债市场回顾11 月 19 日转债市场，中证转债指数收于 365.59 点，日上升 0.07%，等权可转债指数收于 1,540.73 点，日上升 0.52%，可转债预案指数收于 1,249.16 点，日上升 0.35%；平均平价为 113.30 元，日上升 0.57%，平均转债价格为 131.61 元，日下降 0.24%。314支上市交易可转债（辉丰转债除外），除道恩转债、特发转 2、文灿转债和兴森转债横盘外，121 支上涨，189 支下跌。其中华菱转

18、2（11.95%）、火炬转债（8.14%）和巨星转债（6.88%）领涨，小康转债（-8.59%）、起步转债（-7.95%）和宝莱转债（-6.86%）领跌。310 支可转债正股（*ST 辉丰除外），除浙江交科、新北洋、利亚德、江苏银行、中信银行、江阴银行、吉林敖东、模塑科技和广电网络横盘外，170 支上涨，131 支下跌。其中火炬电子（9.12%）、宏川智慧（8.94%）和巨星科技（7.85%）领涨，起步股份（-10.00%）、孚日股份（-8.88%）和明泰铝业（-8.14%）领跌。可转债市场周观点权益市场上周又重回波动模式，在内部信用因素的扰动下，指数表现不佳，但是结构上已经清晰的呈现了当前市

19、场的主线方向。转债市场在这一趋势下走出分化的行情。我们在近期的周报中反复的强调，虽然指数层面显得犹犹豫豫，但是在市场结构上的趋势已经非常明确。再结合到转债“效率”的桎梏，参与当前市场需要足够的坚定。再次重申之前我们的判断，将标的集中在最优方向上。随着季报的公布，市场的交易逻辑已经开始向盈利预期过渡。虽然金融数据表明信用的扩张开始接近顶点，但是盈利的修复仍旧在路上。此外，把握政策主线是当前在盈利修复逻辑之外我们新增的重要关注方向。这一点是为更长的视角而布局。我们再次重申近期一直强调的主线方向。一是顺周期低估值板块的价格修复，PPI 的回升会带来顺周期板块盈利的明显回暖，同时顺周期板块还囊括经济复

20、苏带来的可选消费的修复，诸如汽车、家电等板块表现不俗，节奏上先内后外；二是政策视角，重点关注“十四五”主题催化下的主线，安全领域、科技领域以及绿色能源为主要关注的方向，抓住具有成长逻辑的标的。结合自下而上对于转债个券效率的区分，总体仍然向低估值标的迁移。高弹性组合建议重点关注赣锋（雅化）转债、歌尔转 2、巨星转债，上机转债、奥佳转债、火炬转债、恩捷转债、福莱转债、欧派转债、中矿转债。稳健弹性组合建议关注安 20 转债、广汽转债、盛屯转债、瀚蓝转债、桐 20 转债、太阳转债、鹏辉转债、文灿转债、淮矿转债、永兴转债。风险因素市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预

21、期波动。 股票市场表 1：市场概况代码简称收盘价日变化（%）成交额（亿）成交额同比变化（%）000001.SH上证指数3,363.090.473195.20-10.93399001.SZ深证成指13,777.450.874547.67-1.78399300.SZ沪深 3004,927.990.74399005.SZ中小板指9,083.930.93399006.SZ创业板指2,645.160.93000016.SH上证 503,410.090.68资料来源：Wind，&表 2：行业涨跌幅榜每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块日涨跌幅（%）国防军工4.52有色金属-1.30家电3.20建

22、材-1.14消费者服务2.62煤炭-1.08农林牧渔2.12钢铁-1.03计算机1.12石油石化-1.01每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块日涨跌幅（%）黄酒10.01出口型企业-3.26航空发动机5.63安防监控-2.77航母4.95集成电路-2.70通用航空4.49云计算-2.34连板4.05科技龙头-2.31资料来源：Wind，&表 3：概念板块涨跌幅榜资料来源：Wind，& 转债市场表 4：可转债市场名称收盘价日变化（%）中证转债指数365.590.07等权可转债指数1,540.730.52可转债预案指数1,249.160.35平均平价113.290.55平均转债价格131

23、.61-0.24名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）110031.SH航信转债107.510.091.14110033.SH国贸转债111.30-0.771.50110034.SH九州转债114.070.080.66资料来源：Wind，&表 5：可转债个券名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）110038.SH济川转债112.16-0.150.06110041.SH蒙电转债112.80-0.020.04110043.SH无锡转债115.00-0.241.44110044.SH广电转债248.36-1.9512.54110045.SH海澜转债98.050.050.3511300

24、8.SH电气转债107.67-0.062.97113009.SH广汽转债114.080.456.05113011.SH光大转债125.000.4822.39113012.SH骆驼转债109.73-0.130.88113013.SH国君转债120.40-0.196.62113014.SH林洋转债112.48-0.420.58113016.SH小康转债105.67-8.59227.62113017.SH吉视转债97.90-0.100.37113502.SH嘉澳转债103.82-0.881.10113504.SH艾华转债133.532.571.74113505.SH杭电转债104.670.170.1

25、5113508.SH新凤转债108.92-0.511.75113509.SH新泉转债204.621.433.95113516.SH苏农转债109.000.390.57123002.SZ国祯转债120.99-0.420.43123004.SZ铁汉转债105.54-0.020.62123007.SZ道氏转债110.18-1.632.20123010.SZ博世转债110.51-0.250.42123011.SZ德尔转债104.20-0.570.86123012.SZ万顺转债136.10-2.268.36123013.SZ横河转债348.80-2.3721.99123014.SZ凯发转债137.50-

26、2.626.14123015.SZ蓝盾转债263.00-0.38140.52127003.SZ海印转债108.14-0.190.36127004.SZ模塑转债174.60-3.1159.22127005.SZ长证转债129.89-0.091.19127006.SZ敖东转债107.500.041.14127007.SZ湖广转债106.59-0.340.36128010.SZ顺昌转债108.240.501.31128012.SZ辉丰转债100.640.000.00128013.SZ洪涛转债106.89-0.150.84128014.SZ永东转债103.52-0.420.22128015.SZ久其转

27、债99.690.030.59128017.SZ金禾转债150.80-1.184.24128018.SZ时达转债106.85-0.210.78128019.SZ久立转 2135.90-1.528.50128021.SZ兄弟转债121.77-0.620.44128022.SZ众信转债112.931.3720.91128023.SZ亚太转债95.75-0.331.62名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）128025.SZ特一转债107.12-0.630.61128026.SZ众兴转债104.000.360.17128028.SZ赣锋转债174.902.8832.49128029.SZ太阳转

28、债190.502.6410.45128030.SZ天康转债176.901.509.30128032.SZ双环转债102.400.490.44128033.SZ迪龙转债101.25-0.250.14128034.SZ江银转债109.80-0.451.01128035.SZ大族转债111.310.170.24128036.SZ金农转债139.190.1421.49128037.SZ岩土转债98.080.070.10128039.SZ三力转债118.40-1.254.21128040.SZ华通转债119.990.341.60128041.SZ盛路转债231.51-2.1118.48128042.SZ

29、凯中转债110.502.3422.83128044.SZ岭南转债99.97-0.150.46128046.SZ利尔转债133.40-0.741.24113520.SH百合转债250.56-2.0331.33128048.SZ张行转债120.40-0.170.35113519.SH长久转债106.780.260.82113521.SH科森转债160.08-4.183.94110047.SH山鹰转债115.38-0.462.80113020.SH桐昆转债172.51-4.2087.64128049.SZ华源转债112.600.040.13123017.SZ寒锐转债135.70-3.629.1212

30、7008.SZ特发转债250.00-1.1123.85128050.SZ钧达转债122.34-2.0412.75110048.SH福能转债116.230.804.03113524.SH奇精转债108.810.170.30128051.SZ光华转债115.62-0.890.88113525.SH台华转债112.110.100.23128052.SZ凯龙转债264.00-2.995.51123018.SZ溢利转债227.990.228.45113526.SH联泰转债140.73-0.860.55113527.SH维格转债90.53-0.140.26128053.SZ尚荣转债151.68-1.514

31、.52113021.SH中信转债105.790.251.82113528.SH长城转债106.130.250.15128056.SZ今飞转债121.42-1.185.07110051.SH中天转债122.000.443.97110052.SH贵广转债103.49-0.621.53128057.SZ博彦转债119.56-0.160.20110053.SH苏银转债111.200.184.69127011.SZ中鼎转 2125.300.242.22名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）110055.SH伊力转债138.165.7893.14128058.SZ拓邦转债158.843.046.2

32、0123022.SZ长信转债161.42-0.022.39110056.SH亨通转债112.790.590.55123023.SZ迪森转债113.901.3712.12123024.SZ岱勒转债112.80-2.183.35113530.SH大丰转债104.21-0.100.07123025.SZ精测转债121.900.080.71113532.SH海环转债105.010.330.80128063.SZ未来转债107.00-0.230.07128062.SZ亚药转债73.670.230.77113024.SH核建转债102.60-0.160.19127012.SZ招路转债105.67-0.42

33、1.57110057.SH现代转债115.400.322.11113534.SH鼎胜转债109.051.191.19113025.SH明泰转债123.99-3.7314.32128064.SZ司尔转债113.51-0.210.31113026.SH核能转债101.70-0.454.44110058.SH永鼎转债134.900.733.83128065.SZ雅化转债162.50-1.2828.00128066.SZ亚泰转债114.660.280.36127013.SZ创维转债107.050.520.88113535.SH大业转债101.04-0.020.57113536.SH三星转债127.17

34、0.141.64123026.SZ中环转债124.69-4.2516.68123027.SZ蓝晓转债179.86-3.3020.30113537.SH文灿转债159.990.0011.20113027.SH华钰转债120.60-2.314.51128069.SZ华森转债107.65-0.050.76123028.SZ清水转债120.60-1.632.75128070.SZ智能转债127.05-5.1935.79113541.SH荣晟转债120.280.780.59113542.SH好客转债119.171.590.12113543.SH欧派转债183.404.2120.18123029.SZ英科

35、转债1129.993.36147.93128073.SZ哈尔转债118.41-3.7345.53123030.SZ九洲转债168.89-2.8313.37128071.SZ合兴转债121.80-4.0325.89128072.SZ翔鹭转债104.82-0.070.39123031.SZ晶瑞转债247.00-1.0450.59128074.SZ游族转债116.50-0.210.16123032.SZ万里转债155.20-4.8753.81128075.SZ远东转债132.401.572.07113545.SH金能转债131.11-1.134.09名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）12

36、8076.SZ金轮转债107.10-1.161.90128078.SZ太极转债128.660.080.62110059.SH浦发转债101.240.0328.76113546.SH迪贝转债107.70-0.390.54127014.SZ北方转债109.54-0.510.17128079.SZ英联转债134.36-3.5513.56113548.SH石英转债131.96-0.820.81123033.SZ金力转债117.07-1.193.59110060.SH天路转债122.80-0.370.60123034.SZ通光转债206.00-5.4146.08110061.SH川投转债120.94-0

37、.481.05123035.SZ利德转债123.57-0.201.94113549.SH白电转债111.18-0.180.18113550.SH常汽转债162.25-0.874.42128081.SZ海亮转债105.77-0.052.04110062.SH烽火转债120.000.670.87128083.SZ新北转债107.20-0.040.55110063.SH鹰 19 转债116.10-0.451.93128082.SZ华锋转债113.00-0.280.54113029.SH明阳转债130.090.222.69113553.SH金牌转债130.051.242.99128085.SZ鸿达转债

38、109.63-0.241.39113556.SH至纯转债130.910.304.50123036.SZ先导转债167.441.235.52113557.SH森特转债109.08-0.400.19113559.SH永创转债118.00-0.190.41110065.SH淮矿转债124.80-0.644.03113555.SH振德转债422.85-0.2415.27110064.SH建工转债103.61-0.230.59128087.SZ孚日转债102.10-1.871.28128091.SZ新天转债138.17-0.479.15113030.SH东风转债110.80-0.550.08128093

39、.SZ百川转债109.83-0.730.63123038.SZ联得转债128.92-2.479.09123039.SZ开润转债117.550.040.46128090.SZ汽模转 2113.420.021.55127015.SZ希望转债132.721.7814.80113562.SH璞泰转债126.63-3.337.78113561.SH正裕转债123.012.814.51123042.SZ银河转债174.504.88351.56128094.SZ星帅转债115.61-0.6111.99113563.SH柳药转债119.21-0.030.05128095.SZ恩捷转债156.682.259.2

40、3113565.SH宏辉转债114.00-0.490.79名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113564.SH天目转债128.610.4518.10128096.SZ奥瑞转债134.50-0.241.63128097.SZ奥佳转债142.31-0.691.31113032.SH桐 20 转债150.00-2.8617.57123043.SZ正元转债153.30-6.1844.19113566.SH翔港转债112.77-0.640.63110066.SH盛屯转债136.21-1.7013.95113568.SH新春转债109.71-0.250.24113567.SH君禾转债115.0

41、90.200.33113569.SH科达转债100.85-0.150.12113570.SH百达转债109.10-0.300.10128100.SZ搜特转债101.70-0.300.19110067.SH华安转债119.22-0.060.46113572.SH三祥转债118.52-1.391.19123044.SZ红相转债134.003.6028.80123045.SZ雷迪转债138.64-2.9183.64128101.SZ联创转债114.570.270.63110068.SH龙净转债112.70-0.790.82128102.SZ海大转债173.204.4629.44123046.SZ天铁

42、转债156.00-1.454.57123047.SZ久吾转债132.80-3.068.31128103.SZ同德转债153.01-3.4060.83113033.SH利群转债107.250.280.50113574.SH华体转债104.09-0.150.34128104.SZ裕同转债135.58-0.032.05113575.SH东时转债136.99-0.722.20113034.SH滨化转债125.26-0.426.18113576.SH起步转债120.95-7.9518.40110069.SH瀚蓝转债129.331.052.32128106.SZ华统转债125.732.5623.27123

43、048.SZ应急转债130.352.24129.33123049.SZ维尔转债118.57-0.781.20128105.SZ长集转债116.69-0.780.34127016.SZ鲁泰转债105.000.101.11113577.SH春秋转债127.350.600.97110070.SH凌钢转债101.52-0.810.57123050.SZ聚飞转债127.500.051.16113578.SH全筑转债114.540.070.45113581.SH龙蟠转债278.505.1779.05113580.SH康隆转债175.11-2.5525.20113573.SH纵横转债102.90-0.540

44、.55113579.SH健友转债119.611.330.50128107.SZ交科转债114.780.181.24113035.SH福莱转债229.570.9529.95名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）128108.SZ蓝帆转债118.461.4234.34113583.SH益丰转债140.201.225.37128109.SZ楚江转债123.98-0.681.58113582.SH火炬转债187.658.1442.26113584.SH家悦转债105.21-1.280.86123051.SZ今天转债127.80-0.395.77123053.SZ宝通转债115.500.250.

45、63127017.SZ万青转债128.46-0.612.39123052.SZ飞鹿转债143.10-1.5715.12123054.SZ思特转债113.630.101.09128111.SZ中矿转债131.32-1.913.46113585.SH寿仙转债153.940.462.53113586.SH上机转债194.672.4011.06128110.SZ永兴转债131.00-2.176.49123055.SZ晨光转债137.95-1.138.88128112.SZ歌尔转 2170.800.8765.76113588.SH润达转债118.30-1.260.20113587.SH泛微转债152.9

46、3-0.103.57128114.SZ正邦转债120.992.0312.47128113.SZ比音转债123.39-0.170.92128115.SZ巨星转债220.956.8860.04113589.SH天创转债96.50-0.140.40128117.SZ道恩转债107.600.001.20113591.SH胜达转债101.98-0.060.17123056.SZ雪榕转债124.470.541.39128116.SZ瑞达转债108.940.121.18123057.SZ美联转债120.80-3.5914.62113590.SH海容转债150.00-0.897.45110071.SH湖盐转债

47、109.74-0.050.08113592.SH安 20 转债144.721.5310.36127018.SZ本钢转债84.34-0.7913.71128118.SZ瀛通转债107.25-0.690.37113036.SH宁建转债106.550.010.31128119.SZ龙大转债139.553.7532.01128121.SZ宏川转债122.801.4916.30123058.SZ欣旺转债146.330.922.65127019.SZ国城转债90.40-0.220.75113593.SH沪工转债120.561.344.26123059.SZ银信转债117.310.260.85127020.

48、SZ中金转债115.70-1.116.49123060.SZ苏试转债123.380.190.66123062.SZ三超转债147.30-2.3736.41128120.SZ联诚转债112.20-0.087.75128122.SZ兴森转债109.210.000.57名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113037.SH紫银转债106.110.101.77123061.SZ航新转债140.222.36176.74113595.SH花王转债107.02-0.581.75128123.SZ国光转债113.70-0.710.55123063.SZ大禹转债120.041.005.03128124

49、.SZ科华转债108.41-0.360.63110073.SH国投转债117.23-0.326.87113596.SH城地转债106.34-0.520.05128125.SZ华阳转债116.70-0.041.31113597.SH佳力转债107.320.300.11113598.SH法兰转债125.501.780.56113594.SH淳中转债114.60-0.270.12127021.SZ特发转 2112.000.000.46113599.SH嘉友转债111.59-0.280.76113038.SH隆 20 转债141.001.0416.25128126.SZ赣锋转 2133.420.922

50、.02128127.SZ文科转债108.02-0.610.37113600.SH新星转债105.93-0.810.12110072.SH广汇转债105.55-0.677.96113601.SH塞力转债106.85-0.290.27128128.SZ齐翔转 2111.58-1.079.24113039.SH嘉泽转债103.44-0.540.42128129.SZ青农转债108.57-0.303.67128130.SZ景兴转债117.700.171.74110074.SH精达转债109.59-0.110.98113602.SH景 20 转债118.790.140.66123064.SZ万孚转债10

51、9.32-0.320.53123065.SZ宝莱转债129.00-6.8658.43128131.SZ崇达转 2112.49-0.190.27123066.SZ赛意转债122.10-0.331.63123067.SZ斯莱转债111.58-0.171.86128132.SZ交建转债98.63-0.020.73128133.SZ奇正转债110.04-0.493.98113603.SH东缆转债113.280.165.17128134.SZ鸿路转债114.400.971.77110075.SH南航转债125.850.7911.56123068.SZ弘信转债117.900.949.80123069.SZ

52、金诺转债109.10-0.361.63123070.SZ鹏辉转债116.500.643.19123072.SZ乐歌转债165.21-6.02136.77113605.SH大参转债128.89-0.3317.66113040.SH星宇转债139.031.2019.88127022.SZ恒逸转债131.300.1429.77123073.SZ同和转债107.000.3713.24名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）123074.SZ隆利转债112.800.6343.73113604.SH多伦转债119.06-0.5412.18128135.SZ洽洽转债117.00-0.8457.6812

53、7023.SZ华菱转 2111.9511.95432.80名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（亿）600271.SH航天信息13.940.720.85600755.SH厦门国贸7.29-2.413.72600998.SH九州通18.320.941.31600566.SH济川药业22.550.400.58600863.SH内蒙华电2.63-0.380.24600908.SH无锡银行5.730.530.91600831.SH广电网络7.140.000.35600398.SH海澜之家6.830.740.40601727.SH上海电气5.16-0.771.21601238.SH广汽集团12.993

54、.268.99601818.SH光大银行4.332.1210.26601311.SH骆驼股份8.300.241.23601211.SH国泰君安18.290.274.66601222.SH林洋能源7.350.550.94601127.SH小康股份13.412.6011.97601929.SH吉视传媒2.09-0.950.26603822.SH嘉澳环保24.45-0.200.15603989.SH艾华集团28.073.270.84603618.SH杭电股份5.950.170.37603225.SH新凤鸣12.71-3.642.39603179.SH新泉股份28.910.170.92603323.S

55、H苏农银行4.971.222.30300388.SZ国祯环保9.80-0.310.66300197.SZ铁汉生态3.480.870.89300409.SZ道氏技术13.68-2.982.77300422.SZ博世科11.930.590.63300473.SZ德尔股份25.68-1.120.24300057.SZ万顺新材6.15-1.280.99300539.SZ横河模具9.220.770.32300407.SZ凯发电气9.320.980.33300297.SZ蓝盾股份6.372.255.90000861.SZ海印股份2.64-1.490.54000700.SZ模塑科技6.000.000.540

56、00783.SZ长江证券8.700.583.73000623.SZ吉林敖东17.430.001.36000665.SZ湖北广电5.02-0.400.23002245.SZ澳洋顺昌7.910.381.35资料来源：Wind，&表 6：可转债正股名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（亿）002496.SZ*ST 辉丰2.90-0.680.17002325.SZ洪涛股份3.010.670.19002753.SZ永东股份8.44-1.170.12002279.SZ久其软件5.39-0.190.21002597.SZ金禾实业33.95-0.381.54002527.SZ新时达6.56-2.091.02

57、002318.SZ久立特材10.38-0.192.94002562.SZ兄弟科技5.86-0.170.32002707.SZ众信旅游7.184.513.62002284.SZ亚太股份5.61-2.262.30002728.SZ特一药业13.30-0.970.13002772.SZ众兴菌业9.160.110.17002460.SZ赣锋锂业72.602.5422.66002078.SZ太阳纸业16.131.573.00002100.SZ天康生物13.382.061.91002472.SZ双环传动7.210.420.37002658.SZ雪迪龙6.250.810.08002807.SZ江阴银行4.1

58、30.000.49002008.SZ大族激光41.80-0.055.48002548.SZ金新农8.351.581.19002542.SZ中化岩土3.45-0.860.15002224.SZ三力士6.370.310.35002758.SZ华通医药11.981.780.44002446.SZ盛路通信7.841.421.41002823.SZ凯中精密12.657.111.56002717.SZ岭南股份4.110.490.48002258.SZ利尔化学23.000.131.70603313.SH梦百合34.620.961.59002839.SZ张家港行6.100.831.91603569.SH长久物

59、流8.740.920.17603626.SH科森科技13.93-1.281.28600567.SH山鹰国际3.36-2.042.56601233.SH桐昆股份21.39-4.7225.06002787.SZ华源控股7.17-0.420.19300618.SZ寒锐钴业72.20-4.998.96000070.SZ特发信息10.351.271.28002865.SZ钧达股份17.58-1.510.41600483.SH福能股份7.851.030.19603677.SH奇精机械12.290.660.09002741.SZ光华科技13.47-1.100.30603055.SH台华新材7.50-0.92

60、0.24002783.SZ凯龙股份12.49-1.580.55300381.SZ溢多利13.55-0.370.97603797.SH联泰环保8.28-0.120.09603518.SH锦泓集团5.81-0.340.09名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（亿）002551.SZ尚荣医疗6.79-1.590.84601998.SH中信银行5.180.001.11603897.SH长城科技20.360.590.22002863.SZ今飞凯达8.10-0.860.80600522.SH中天科技11.100.825.90600996.SH贵广网络6.31-0.470.24002649.SZ博彦科技9