通信行业：WiFi6发展提速云计算需要持续关注

1、目 录 HYPERLINK l _TOC_250013 一、本周专题：WiFi6 加速 1 HYPERLINK l _TOC_250012 二、行情回顾 3 HYPERLINK l _TOC_250011 三、上周研报 4 HYPERLINK l _TOC_250010 移为通信深度报告：物联网终端龙头，望受益行业持续景气与市场份额提升 4 HYPERLINK l _TOC_250009 四、产业要闻 5 HYPERLINK l _TOC_250008 新冠疫情 5 HYPERLINK l _TOC_250007 5G 5 HYPERLINK l _TOC_250006 云计算 6 HYPER

2、LINK l _TOC_250005 运营商集采 6 HYPERLINK l _TOC_250004 其他 6 HYPERLINK l _TOC_250003 五、重要公告 7 HYPERLINK l _TOC_250002 六、投资建议 9 HYPERLINK l _TOC_250001 七、推荐标的 9 HYPERLINK l _TOC_250000 八、风险提示 9图表目录图 1：小米AIoT 路由器 AX3600 1图 2：WiFi4/5/6 比较 1图 3：5G、WiFi6 比较 2图 4：新华三WiFi6 无线接入点产品 3图 5：锐捷网络WiFi6 产品 3图 6：申万一级行业周

3、涨跌幅（%） 3图 7：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 4图 8：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%） 4表 1：通信行业一周重要公告 7一、本周专题：WiFi6 加速小米发布支持 WiFi6 技术的智能手机和路由器。2 月 13 日，小米正式发布年度旗舰小米 10。期间，小米创始人、董事长兼 CEO 雷军介绍了小米 10 搭载的 WiFi6 技术，并顺势发布小米旗下首款支持 WiFi6 的小米 AIoT路由器 AX3600，定价 599 元。AX3600 拥有三千兆级无线速率，采用外置 7 天线设计，其中包括 1 支 IoT 设备天线、2 支 2.4GHz 天线、4 支 5GHz

4、天线和六路高性能信号放大器，搭载高通 IPQ8071A 芯片，同时集成双核 NPU网络加速引擎芯片。AX3600 最多支持 248 台设备同时连接，支持 OFDMA 和 MU-MIMO 技术来提升传输效率，还支持 BSS Coloring 技术来降低路由器之间的干扰来提升通讯效率。图 1：小米 AIoT 路由器 AX3600资料来源：小米，中信建投研究发展部与 WiFi5 相比，WiFi6 密集用户环境平均吞吐量提升 4 倍。2018 年 10 月 3 日，WiFi 联盟将基于 IEEE 802.11ax标准的 WiFi 正式纳入正规军，成为第六代 WiFi 技术，即 WiFi 6。2019

5、年 9 月 16 日，WiFi 联盟开启 Wi-Fi CERTIFIED 6 认证计划，WiFi6 标准正式完成。与前代相比（802.11ac），802.11ax 主要目标是在密集用户环境中将用户的平均吞吐量提高至少 4 倍，主要依托 MU-MIMO（多用户输入输出）、OFDMA（正交频分多址）、MCS（调制与编码策略）等技术实现。此外，WiFi6 速度可达到将近 10Gbps，比 WiFi5 提高约 40%。据此前高通产品管理总监 Jason Tao 表示，802.11ax 标准的优势主要在城市密集使用环境、企业级应用、运营商网络分流中将得以凸显。图 2：WiFi4/5/6 比较WiFi4W

6、iFi5WiFi680211ac协议802.11n802.11axWave1Wave2年份2009201320162018+工作频段2.4GHz、5GHz5GHz2.4GHz、5GHz最大频段40HMz80MHz160MHz160MHzMCS 范围0709011最高调制64QAM256QAM1024QAM单流带宽150Mbps433Mbps867Mbps1201Mbps最大带宽600Mbps3466Mbps6933Mbps9.6Gbps行业动态研究报告WiFi4WiFi5WiFi6最大空间流MU-MIMO OFDMA4488下行88上行、下行上行、下行资料来源：每日头条， WiFi6 相比 5

7、G 也有独特优势，两者将相辅相成，共建万物互联。第一，尽管 5G 理论最高速度高于 WiFI6（5G 20Gbps、WiFI6 9.6Gbps），但 5G 实际速度取决于多种因素，包括连接到单个 5G 蜂窝小区的设备数量、5G联网设备与 5G 铁塔之间的距离和障碍物等，如果 WiFi6 部署的设计和构建适当，单个无线连接很可能拥有比 5G 更高的吞吐量和更低的延迟。第二，WiFi6 更容易确保近乎全面的室内覆盖，主要得益于 MU-MIMO 技术。第三，WiFi6 被设计作为安全的企业局域网的一部分，因此可以保护边缘安全设备免遭不受信任网络的访问。第四，WiFi 设备比蜂窝通信设备更普及，特别是

8、在 PCPAD 等智能设备上，WiFi6 可能会比 5G 拥有更快的采用曲线。第五，WiFi6 更加节能，耗电更慢。第六，与典型的 WiFi6 部署生命周期相比，由于采用先前的运营商技术， 5G 订用要昂贵得多。WiFi6 将和 5G 相辅相成，服务于不同的使用案例，其中 WiFi6 将是室内无线网络的理想选择，特别是体育场馆、音乐厅、会议中心等可以使用无线接入点覆盖更多用户的场所，5G 将是特定户外上网用例的最佳选择，尤其是随时随地上网场景，例如时速 300km 以上的高铁或高速公路上的汽车等。图 3：5G、WiFi6 比较5GWiFi6广域连续覆盖，随时随地接入5G 支持网络切片，可服务垂

9、直行业用户优势5G 为多接入平台，包括未授权服务基于 SIM 的安全性蜂窝网建设成本高、周期长劣势运营商掌握建设、管理权，业主话语权小WiFi 设备广泛普及，仅需设备升级投资与安全、可视化、分析相关的企业管理工具融合802.11ax 支持更高速度和更确定的RF 管理对于大规模、室外、长距离用例而言不理想WiFi、BLE、Zigbee 等标准面临竞争，特别是在 2.4GHz 频段需要回程的接入技术资料来源：TechTarget， 我们认为，WiFi6 与 5G 实际存在竞合关系。竞争方面，5G 强调的网络切片，低时延、高可靠性能主要是为了满足产业互联网发展的需要，例如智能制造，同时 5G 的高速

10、率、大连接也可以满足体育场馆、音乐厅等的使用要求，而这些场景也是 WiFi6 的主要应用场景。合作方面，5G 作为蜂窝移动通信网络，可以实现连续广域覆盖，满足用户随时随地的接入需求，WiFi6 在这方面则天然处于劣势，但 5G 频谱较高，室内覆盖存在投资较大、施工面临难题等问题，因此室内也可以主要基于固网+WiFi6 来覆盖。此外，家庭用户目前使用的 WiFi 网络，实际上基本都是基于“固定家庭宽带+家庭网关/路由器”实现，因此 WiFi6 的高速率也取决于高速率家庭宽带的普及，例如千兆宽带。工信部数据显示：截至 2019 年 11 月底，我们三家基础电信运营商的固定互联网宽带接入用户总数达

11、4.52 亿户，其中 100Mbps 及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达 3.8 亿户，占比 84%，其中 1000Mbps 及以上速率的固定互联网宽带接入用户达 72 万户。对此，我们认为有以下两点值得关注：一是 WiFi6 的普及是大概率事件，但普及的速度可能不会那么快，但 2020 年可能将是渗透率快速提升的开始之年。根据经济合作与发展组织（OECD）预测，一个四口之家的无线连接设备数量已经达到平均每户 10 台。行业动态研究报告而据跨政府贸易组织预测，到 2022 年这个数字将跃升至 50 台，这些设备急需提高 WiFi 的带宽与承载能力。中关村在线报道显示，支持 WiFi6 的

12、总设备出货量将从 2019 年的 11.6 万台增加到 2021 年的 5800 万台。二是 WiFi6 产业链主要涉及芯片、家庭路由器/网关、室内覆盖用无线接入 AP 及各种 WiFi 接入终端等。目前 WiFi 芯片厂商主要是高通、博通、Quantenna、华为、乐鑫科技等，家庭路由器/家庭智能网关供应商主要是 TP-Link、Tenda、小米、中兴通讯、华为、天邑股份、瑞斯康达、平治信息、特发信息、共进股份等，无线接入 AP 供应商主要是紫光股份（新华三）、星网锐捷（锐捷网络）、华为、中兴通讯等，其中芯片是基础。图 4：新华三 WiFi6 无线接入点产品图 5：锐捷网络 WiFi6 产品

13、资料来源：新华三官网，中信建投研究发展部资料来源：赛迪网，中信建投研究发展部二、行情回顾上周，通信板块表现一般。通信（申万）指数上涨 1.05%，跑输沪深 300 指数 1.20pct，在申万 28 个一级行业中排名第 18 位。二级子行业（申万）中，通信设备上涨 1.63%，通信运营下跌 3.51%。图 6：申万一级行业周涨跌幅（%）12.0010.008.006.004.002.000.00(2.00)(4.00)有 建 农 房色 筑 林 地金 材 牧 产属 料 渔 申申 申 申 万万 万 万电 采 机子 掘 械申 申 设()万 万 备)申万计 钢 建算 铁 筑机 申 装申 万 饰万 申(

14、)()()万汽 电 家 化 非车 气 用 工 银申 设 电 申 金(万 备 器 万 融)申 申申)万 万万轻 国 通工 防 信制 军 申(造 工 万)申 申万 万银 休 食 商 交 公 综行 闲 品 业 通 用 合申 服 饮 贸 运 事 申()(万 务 料 易 输 业 万)申 申 申 申 申万 万 万 万 万传 医 纺媒 药 织申 生 服(万 物 装申 申)万 万)资料来源：Wind，中信建投研究发展部个股方面，前期上涨较多的云通信标的跌幅居前。涨幅前五个股分别为：移远通信（18.13%）、深桑达 A行业动态研究报告（18.08%）、共进股份（17.14%）、天邑股份（15.26%）、杰赛科技

15、（14.93%）；跌幅前五个股分别为：二六三（-18.45%）、亿通科技（-15.23%）、世纪鼎利（-14.26%）、亿联网络（-8.38%）、平治信息（-7.01%）。图 7：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）图 8：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%）移远通信深桑达A共进股份天邑股份杰赛科技金信诺 广和通 汇源通信剑桥科技*ST高升18.1318.0817.1415.2614.9313.2612.7210.679.919.00(18.45)(15.23)(14.26)(8.38)(7.01)(6.12)(5.88)(4.73)(4.51)(4.09)二六三 亿通科技世纪鼎利亿联网络

16、平治信息新易盛 华测导航高新兴 国脉科技会畅通讯资料来源：Wind，中信建投研究发展部资料来源：Wind，中信建投研究发展部三、上周研报移为通信深度报告：物联网终端龙头，望受益行业持续景气与市场份额提升公司概况：系业界领先的无线物联网终端和解决方案供应商。移为通信深耕物联网终端设备行业十年，主要面向海外市场。公司传统产品包括车载信息、资产追踪、个人安全终端，近年拓展动物溯源、共享出行业务，并发力国内市场。公司财务表现良好，预计 2019 年营收超6.20 亿元，同比增长 30%以上，归母净利润 1.60 至 1.70 亿元，同比增长 28.41%至 36.44%。发展空间：重点目标市场当前规模

17、超 150 亿元，高景气度将持续。目前，物联网在各行业渗透率仍较低，终端设备需求将持续增长。我们预计从 2018 年至 2023 年，欧美车队管理设备市场规模 CAGR 为 12.4%，欧美 UBI 车载终端市场规模 CAGR 为 20.5%，全球集装箱追踪设备市场规模 CAGR 为 14.7%，全球牲畜 RFID 标签市场收入 CAGR 约 12%，未来两年欧美共享电动滑板车市场也将保持旺盛需求。行业景气度高企为公司业绩上行奠定基础。竞争优势：重研发、低成本、全渠道，护城河望进一步拓宽。公司竞争对手以海外中小企业为主，主要竞争优势包括：1）技术优势，公司注重研发投入，具备芯片级开发能力；2）

18、成本优势，公司自研模组提升毛利率，低人力成本压缩费用率，净利率领先同行；3）渠道优势，公司在各大海外市场实现本地化销售，与竞争对手相比各地营收占比较均衡；4）战略优势，主要竞争对手向平行业动态研究报告台或服务商转型，公司有望巩固优势、抢占更大份额。投资建议：我们预计公司 20192021 年归母净利润分别为 1.64 亿、2.20 亿和 2.86 亿元，当前股价对应 PE分别为 51.39X、38.24X 和 29.41X。公司动态 PE 历史中枢约 44.7X。我们认为物联网终端行业景气度高，公司业绩确定性较强，给予公司 2020 年 44.7 倍 PE，对应目标价 60.79 元，上调至“

19、买入”评级。风险提示：竞争加剧；物联网渗透不及预期；中美贸易问题等。四、产业要闻新冠疫情【北京移动：今年 5G 建设计划会受疫情影响，供货将调整】经济观察报消息，目前北京 5G 基站受疫情影响暂无法施工，因而北京移动方面表示，今年 5G 建设计划将会受到疫情影响，后期将会对施工及供货进行调整。目前北京市已有近 6000 个移动 5G 基站开通。近日受疫情影响，北京移动方面表示，大部分站点业主目前不允许施工，同时对施工人员也将严格按照相关防疫要求进行管理，未来将在确保防疫安全的前提下进行 5G 建设。【富士康计划 2 月底前恢复中国大陆 50%的生产】据路透社报道，富士康计划在 2 月底之前恢复

20、其在中国大陆 50%的生产，并计划在 3 月份继续恢复至 80%。据路透社此前报道，知情人士 2 月 10 日称，富士康在郑州的一座重要工厂已经获得了中国政府的批准，恢复生产。不过知情人士称，富士康仍在与政府磋商深圳工厂的复产。深圳地方当局在周日称其仍在与苹果组装合作伙伴合作，在确保工人安全的前提下进行生产。【GSMA 正式宣布取消巴塞罗那 MWC2020 举办】2 月 13 日消息，GSMA 官网发布来自 GSMA CEO John Hoffman 的声明，由于全球范围内新型冠状病毒爆发，造成了旅行和其他方面的担忧，使得 GSMA 无法举办此次活动，出于对巴塞罗那和主办国安全和健康环境的充分

21、考虑，GSMA 决定取消本届巴塞罗那 MWC2020 活动。5G【工信部许可中国电信、中国联通、中国广电共同使用 5G 系统室内频率】工业和信息化部分别向中国电信、中国联通、中国广电颁发无线电频率使用许可证，同意三家企业在全国范围共同使用 3300-3400MHz 频段频率用于 5G 室内覆盖。【加拿大贝尔今年开建 5G 网络，CEO 称未来需要与多厂商合作包括华为】北京时间 2 月 10 日消息，加拿大贝尔公司（Bell Canada）首席执行官米尔科比比克（Mirko Bibic）透露，该运营商今年将开始使用诺基亚提供的设备来构建其 5G 网络，但他认为，与多家供应商的合作将是取得进展的关

22、键。比比克在财报电话会议上表示，在等待政府决定之前，该公司将与诺基亚在全国各个城市中心提供初始 5G 服务。不过他强调，未来“我们需要能够与许多设备供应商合作”，包括华为。【慕尼黑安全会议主席谈华为 5G：我们支持的是自由贸易】当地时间 2 月 10 日，针对德国国内围绕华为 5G 的讨论，慕尼黑安全会议主席沃尔夫冈伊申格尔在柏林表示，不应以“本国安全”为借口采取保护主义措施。他强调，德国最不需要的就是保护主义，“我们支持的是自由贸易”。【美国释放 280MHz 的 C 频段频谱以用于 5G】联邦通信委员会主席 Ajit Pai 透露，计划将 280MHz 频谱重新行业动态研究报告利用，以供美

23、国的移动运营商在建设 5G 中使用。根据 Pai 的提议，该频段较低的 280MHz（3.7GHz-3.98GHz）将被清除，准备在不久的将来拍卖。现有的卫星运营商将把其频谱转移并合并到 C 频段 4.0GHz4.2 GHz。【环球邮报：加拿大军方希望政府禁止华为参与 5G 建设】北京时间 2 月 11 日消息，据环球邮报报道，加拿大军方希望加国政府禁止华为参与 5G 网络建设。本周一，该报援引一名官员的话报道称，包括加拿大高级军官在内的高级军事官员已向政府表示，他们认为，允许这家中国公司参与 5G 网络建设，将会威胁国家安全。【Verizon 将于今秋在全美推出 5G 服务 与新 iPhon

24、e 同步】据外媒报道，Verizon 计划今年晚些时候在美国推出 5G 无线服务，从而与苹果公司新款 iPhone 手机的秋季发布计划保持同步。Verizon 的消费业务主管 Ronan Dunne 目前仍无法确认公司 5G 服务推出的具体时间。Dunne 在周四的一次投资者介绍会上表示，公司将“在今年选择合适的商业时机推出 5G 服务”。【法国：华为不会被排除在本国 5G 网络设备供应商之外】据法国媒体报道称，法国经济和财政部长勒梅尔 13 日接受采访时表示，中国华为公司不会被排除在法国 5G 网络设备供应商之外，但法国在发展 5G 网络时存在“限制”以保护“法国的主权利益”。勒梅尔表示，法

25、国在发展 5G 网络中青睐欧洲设备商可以理解，“但从技术和报价看，如果华为提供更优选择，就可以进入法国 5G 网络”。云计算【阿里 Q3 财报：营收 1614.56 亿元，云计算收入 107.21 亿元】北京时间 2 月 13 日，阿里巴巴集团发布 2020财年第三季度财报。财报显示，阿里巴巴第三财季营收为人民币 1614.56 亿元，同比增长 38%，净利润 501.32亿元，同比增长 62%。其中，阿里云业务季度营收 107.21 亿元，同比增长 62%。【思科第二财季净营收 120 亿美元 净利同比增 2%】思科发布了 2020 财年第二财季财报。GAAP 会计准则下，营收为 120 亿

26、美元，同比下降 4%；净利润为 29 亿美元，同比增长 2%。思科预计，2020 财年第三财季营收将比去年同期下降 1.5%到 3.5%。运营商集采【中国联通接入型光传送设备首批招募结果公示：华为、中兴、烽火等 12 家企业入选合格供应商】中国联通对接入型光传送（OTN-CPE）设备进行首批公开招募，凡符合要求的供应商及其产品均可在联通电子商城“公开市场”上架。在非强制招标范围（单笔订单小于 200 万元）内，中国联通各级需求单位可在电子商城上架的产品范围内自主实施采购。根据评审结果，包括华为、中兴、烽火、诺基亚贝尔、瑞斯康达等 12 家企业入选为合格供应商。其他【国家互联网应急中心：境外黑客

27、组织声称将对我国发起网络攻击】国家互联网应急中心刊发了一份关于近期境外黑客组织拟对我国视频监控系统发起攻击的预警通报。官方表示，境外黑客组织声称将于 2 月中旬对我国发起网络攻击，攻击目标主要以我国多家视频监控系统为主。官方建议用户须及时跟进在用产品补丁情况，检测并修复系统安全漏洞。视频监控系统用户须排查弱口令漏洞、后门漏洞、未授权访问漏洞、登录绕过漏洞等风险，同时还要关注包括 CVE-2019-0708（Windows 远程桌面服务远程代码执行漏洞）、CVE-2009-3103（Windows 畸形 SMB 报文远程拒绝服务漏洞）等漏洞。行业动态研究报告【LG U+发布 2019 年财报，全

28、年营业收入 123820 亿韩元】LG U+发布 2019 年财报，2019 年全年，公司营业收入 123820 亿韩元，同比上升 5.6%；净利润 4388 亿韩元，同比下降 8.9%，CAPEX 达 26085 亿韩元，同比上升 86.7%。2019 年第四季度，公司营业收入 32938 亿韩元，同比上升 3.8%；净利润 1033 亿韩元，同比上升 37.3%。【SK 发布 2019 年财报，全年营业收入 177437 亿韩元】SK 发布 2019 年财报，2019 年全年，公司营业收入177437 亿韩元，同比上升 5.2%；净利润 8619 亿韩元，同比下降 72.5%。2019 年

29、第四季度，公司营业收入 44106亿韩元，同比上升 1.4%；净利润亏损 452 亿韩元，去年同期盈利 4745 亿韩元。【土耳其电信公司：计划出售 100 万台华为 HMS 手机】土耳其电信公司 Turkcell 已与华为签署协议，将使用华为移动服务（HMS）生态系统为其客户提供服务。土耳其电信公司 Turkcell 计划销售 100 万部具有华为移动服务（HMS）应用程序的手机。作为此项合作的一部分，土耳其电信已开始将 HMS 集成到将近 30 款智能手机应用程序中，这些应用程序将于 4 月初在商店和在线渠道中提供。【美国政府宣布再延长华为临时许可 45 天，允许与美国公司继续开展业务】据

30、路透社消息，美国特朗普政府当地时间 13 日宣布，将把允许美国公司继续与华为公司开展业务的期限再延长 45 天。路透社称，去年 5 月，美国商务部以“国家安全”为名，将华为列入黑名单。此后，美国商务部又允许华为购买部分美国制造产品，以及美国企业可以继续采购华为公司产品。国会山报13 日则称，此次是华为于 2019 年 5 月被列入这一美国商务部“实体清单”以来，美国政府的第 4 次许可证延期。现有的许可证将于 2 月 16 日到期。【美国司法部增加对华为指控 华为回应称指控毫无根据】外媒报道显示，美国司法部 2 月 13 日公布了一份联邦起诉书，指控华为犯有敲诈勒索罪，并在过去数十年间试图从

31、6 家美国公司窃取商业机密，来发展自己的业务。这份起诉书的被告包括华为及其 4 家子公司，以及华为首席财务官孟晚舟。华为在社交媒体上作出回应，称美国司法部提起新的诉状并非基于执法目的，而是出于竞争原因试图对华为声誉和经营造成不可逆转的伤害。【香港电讯 2019 年营收 331 亿元，净利润 52 亿元，同比增长 8.1%】香港本土电信运营商香港电讯(06823.HK)公布截至去年 12 月底止全年业绩，营业额 331.03 亿港元，同比下降 5.9%。净利润 52.17 亿元，同比上升 8.1%。【摩托罗拉胜诉指控海能达窃取商业机密案：赔偿金 7.65 亿美元，海能达寻求上诉】2 月 15 日

32、消息，据彭博社报道，摩托罗拉系统起诉海能达窃取关键的双向无线电技术方面的商业机密，在芝加哥得到一个联邦陪审团的支持，法庭判决其获得 7.646 亿美元的赔付。陪审团裁定补偿性赔偿 3.4576 亿美元，惩罚性赔偿 4.188亿美元，这正是摩托罗拉系统寻求的全部赔偿额。摩托罗拉律师表示，他们将寻求命令阻止海能达在美国的销售。海能达发言人说，“海能达尊重但不认同陪审团的意见，目前正在考虑寻求所有的上诉选择。”五、重要公告表 1：通信行业一周重要公告公司简称代码公告日期公告内容新易盛300502 2020-02-11 公司发布关于公司控股股东,实际控制人及监事减持股份的预披露公告，合计持有本公司股份

33、 5957 万股（占本公司总股本比例 25.2%）的控股股东、实际控制人高光荣先生（董事长）、胡学民先生（董事）、韩玉兰女士计划以集中竞价或大宗交易的方式减持本公司股份合计不超过 570 万股（即合计不超过公司总股本的 2.41%），将于本减持计划公告之日起 15 个交易日之后的三个月内进行。持本公司股份 30000股（占本公司总股本比例 0.013%）的监事袁吟先生计划自本公告之日起十五个交易日后的六个月内，以集中竞价交易方式减持本公司股份不超过 7500 股（占本公司总股本比例 0.003%）。和而泰 002402 2020-02-11 公司发布关于部分限制性股票回购注销完成的公告，公司本

34、次回购注销限制性股票共 123.2 万股，占回购注销前限制性股票总数量 493 万股的 24.9696%，占回购注销前公司截止 2020 年 2 月 6 日总股本9.11 亿股的 0.1352%。回购价格调整为 4.965 元/股，本次回购金额合计为 611.69 万元，回购资金为公司自有资金。2020 年 2 月 10 日，本次回购的限制性股票已过户至公司开立的证券账户予以注销，公司注册资本及股本将相应减少。中海达 300177 2020-02-11 公司发布关于公司副总裁辞职的公告，广州中海达卫星导航技术股份有限公司董事会于 2020 年 02月 10 日收到公司副总裁胡炜先生的书面辞职报

35、告，胡炜先生因个人原因请求辞去公司副总裁职务，辞去该职务后，仍继续在公司任职。截至本公告日，胡炜先生直接持有公司股份 36.38 万股及持有公司尚未行权的股票期权 45 万股，其配偶、子女均未持有公司股份。东土科技300353 2020-02-12 公司发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买佰能电气 100%股权，拟以发行股份方式购买国开基金持有东土军悦 30.17%股权，并向不超过法规限定数量的特定投资者以非公开发行股份方式募集配套资金。截至本预案签署日，佰能电气的审计、评估工作尚未完成，其预估值及交易价格均暂未确定。经交易各方协商，最终标的资

36、产的交易价格将以评估值为基础确定，交易价格不低于 16 亿元。具体评估值以资产评估机构出具的评估报告为准，相关内容将在重组报告书（草案）中予以披露。新易盛300502 2020-02-13 公司发布关于高级管理人员减持计划实施完毕的公告，公司于 2019 年 10 月 16 日披露了公司高级管理人员戴学敏女士的减持计划，戴学敏女士计划以集中竞价交易方式减持本不超过公司股份 40 万股（占公司总股本 0.17%）。截至 2020 年 2 月 11 日，戴学敏女士本次减持计划已实施完毕，戴学敏女士累计减持 40 万股，减持完毕后，戴学敏女士持有公司 179 万股（占公司总股本 0.76%）。中际旭

37、创 300308 2020-02-14 公司发布关于签署股权收购框架协议的公告，本次收购系中际旭创股份有限公司拟收购成都储翰科技股份有限公司的全部或部分（最终不少于 51%）股份，该公司专注于芯片封装、光组件和光模块研发生产。2020 年 2 月 14 日，中际旭创公司与王勇等 29 名交易对方签署了关于成都储翰科技股份有限公司股份转让之框架协议，该 29 名交易对方均为标的公司股东，截至框架协议签署之日，其合计持有标的公司 56.0044%的股份。本次收购的定价暂定为按照标的公司的全部股权整体估值人民币 5.72 亿元（具体以正式交易文件约定为准），收购方受让标的公司股份全部以现金支付对价。

38、东山精密 002384 2020-02-14 公司发布2019 年度业绩快报，报告期内，公司营收为 237 亿元，同比增长 19.55%，归属于上市公司股东的净利润 7.13 亿元，同比下降 12.15%。东山精密 002384 2020-02-14 公司发布关于 2018 年员工持股计划锁定期届满的提示性公告，本次员工持股计划已于 2019 年 2 月15 日完成购买，公司信托财产专户“陕国投东山精密员工持股集合资金信托计划”通过证券交易系统累计买入公司股票 2547.82 万股，占公司总股本的 1.59%，成交金额合计约为 2.68 亿元（含相关交易费用），成交均价为 10.52 元/股，

39、锁定期为自完成购买之日起 12 个月。即本次员工持股计划锁定期将于2020 年 2 月 16 日届满。高新兴300098 2020-02-15 公司发布第二期股票期权激励计划(草案)，公司拟向股票期权激励对象授予 4600 万份股票期权，占本计划公告时公司股本总额 17.64 亿股的 2.61%。本激励计划授予的激励对象总人数为 66 人，包括公司公告本激励计划时的高级管理人员，核心管理、业务和技术骨干人员，本激励计划授予的股票期权的行权价格为 6.60 元/股。本激励计划的公司年度业绩考核的考核期为 2020-2021 年两个会计年度，第一个行权期公司业绩考核目标为：以 2019 年度为基数

40、，2020 年营业收入增长率不低于 30%；第二个行权期公司业绩考核目标为：以 2019 年度为基数，2021 年营业收入增长率不低于 70%。同时每个激励对象还需要同时满足所在单位年度业绩考核及个人年度绩效考核指标才能达到可行权条件。资料来源：Wind， 六、投资建议复工开启，满产仍需时间，但考虑到系普遍现象，因此着眼点可能更多应该看 Q1Q2 业绩。本周，我们建议重点关注再融资新规，利好通信行业个股，尤其是前期融资压力较大个股。此外，建议持续关注云计算、物联网板块，短期关注 WiFi6 带来的机会。七、推荐标的本周关注：移为通信、中兴通讯、光环新网、奥飞数据。持续关注：云计算（中际旭创、新

41、易盛、天孚通信、紫光股份、星网锐捷、光环新网、奥飞数据、数据港）； 5G（中兴通讯、烽火通信、华工科技、光迅科技、新易盛、天孚通信、中国联通）；北斗军工信息化（七一二、海格通信、上海瀚讯）；物联网（移为通信、和而泰、拓邦股份）；网络可视化（中新赛克、恒为科技、迪普科技）；云视讯及专网（亿联网络、海能达）。八、风险提示疫情持续恶化；国际环境变化影响；中国 5G 进展不及预期；云计算投资低于预期；军工订单延迟确认等。分析师介绍阎贵成：通信行业首席分析师，北京大学学士、硕士，近 8 年中国移动工作经验，4年通信行业证券研究经验。专注于 5G、物联网、云计算、光通信等领域研究。系 2019年新财富、水

42、晶球、Wind 通信行业最佳分析师第一名，2019 年金牛奖最佳分析师，2017-2018 年新财富、水晶球通信行业最佳分析师第一名团队核心成员。武超则： 行政负责人，董事总经理，TMT 行业首席分析师，专注于 TMT 行业研究，包括云计算、在线教育、物联网等。新财富白金分析师， 2013-2019 连续七年新财富通信行业最佳分析师第一名，2014-2019 连续六年水晶球通信行业最佳分析师第一名，2019 年 Wind 通信行业最佳分析师第一名，2019年金牛奖最佳分析师。汤其勇： 通信行业分析师，执业证书编号：S1440519090002。清华大学集成电路工程专业硕士，主要研究网络可视化、

43、北斗及卫星通信、军工信息化、光模块等领域。 2017-2019 年新财富、水晶球通信行业最佳分析师第一名团队成员，2019 年 Wind通信行业最佳分析师第一名团队成员，2019 年金牛奖最佳分析师团队成员。报告贡献人孟东晖HYPERLINK mailto:mengdonghui mengdonghui研究服务保险组张博HYPERLINK mailto:zhangbo zhangbo郭洁HYPERLINK mailto:guojie guojie郭畅HYPERLINK mailto:guochang guochang张勇HYPERLINK mailto:zhangyongzgs zhangyongzgs高思雨 010-8513 HYPERLINK mailto:gaosiyu gaosiyu北京公募组朱燕 8515640