区块链投资机构分析报告

1、bstract摘要据零壹智库不完全统计，2019 年全球至少有 763 家投资机构参与了 516 笔区块链项目的投资或并购。27 家投资机构投资次数达到 5 笔及以上，合计投资 202 笔，占区块链项目融资总数的 39%。 27 家区块链活跃投资机构中，中国和美国各占 37%，国内活跃投资机构上海和北京占据半壁江山，分别有 5 家和 4 家。专注于区块链领域的新兴投资机构达 20 家，占比 74%，传统投资机构仅 7 家，且大多数投资机构以合投方式来分摊风险和共享机构资源。 活跃投资机构最为关注的投资阶段是初创期（A 轮及以前）和战略投资，分别投资 63 笔和 77 笔；最受机构亲睐的行业是数

2、字资产相关，占比达 41%；融资热度最高的赛道为数字货币交易所、游戏、解决方案服务商等。 相较于 2018 年，此前较为活跃的投资机构在 2019 年出手更为谨慎。新兴投资机构转投“变现快”的海外数字资产相关项目；传统投资机构受困于募资难和政策监管等风险，大部分持谨慎观望态度。 ontents目录 HYPERLINK l _bookmark0 一、7 家投资机构投资区块链项目达到 10 次及以上2 HYPERLINK l _bookmark1 二、活跃机构集中在中美两国，新兴投资机构占 7 成3 HYPERLINK l _bookmark2 地区分布中美投资机构最为活跃3 HYPERLINK

3、l _bookmark3 类型分布新兴投资机构成主力4 HYPERLINK l _bookmark4 合投情况COINBASE 最多，合投项目集中在初创期4 HYPERLINK l _bookmark5 三、所投项目海外居多，数字资产相关备受亲睐5 HYPERLINK l _bookmark6 热衷于战略投资或 A 轮及其之前的项目5 HYPERLINK l _bookmark7 聚焦数字资产相关，交易所、游戏、解决方案等赛道热度高6 HYPERLINK l _bookmark8 偏好海外项目，港台地区融资数量占比上升8 HYPERLINK l _bookmark9 四、并购：集中在下半年，中

4、国项目数超美国8 HYPERLINK l _bookmark10 五、趋势：新兴机构大幅收缩战线，传统机构出手更谨慎9 2019 年，创投行业投融资数量和金额均有所下滑。尽管如此，依旧有不少投资机构逆势扩大投资。特别是区块链领域，不仅诞生了许多专注于区块链行业的投资机构，同时也吸引了许多主流风险投资机构跑步入场。 零壹智库基于 2019 年全球区块链投融资详情，评选出 27 家活跃投资机构，重点从投资机构和所投项目两个角度进行特征分析，以投资机构偏好的视角审视区块链领域的投资趋势。 一、7 家投资机构投资区块链项目达到 10 次及以上据零壹智库不完全统计，2019 年全球至少有 763 家投资

5、机构参与了 516 笔区块链项目的投资或并购。 其中，27 家投资机构投资次数达到 5 笔及以上，合计投资 202 笔，占区块链项目融资总数的 39%。 2019 年最为活跃的区块链投资机构为 Digital Currency Group，投资及并购事件高达14 笔。排在其后的依次为科银资本、Coinbase Ventures、分布式资本、创世资本和Pantera Capital，投资事件均超过 10 笔。 表 1：2019 年区块链活跃投资机构排行榜（投资次数5）序号 投资机构 投资数量 总部所在地 成立时间 1 Digital Currency Group 14 美国 2015 年 2 科

6、银资本 13 澳大利亚 2015 年 3 Coinbase Ventures 13 美国 2018 年 4 分布式资本 12 上海 2015 年 5 创世资本 11 北京 2017 年 6 Pantera Capital 11 美国 2003 年 7 Galaxy Digital 10 美国 2009 年 8 共识实验室 9 北京 2018 年 9 了得资本 7 上海 2018 年 10 犇睿资本 7 上海 2017 年 11 ConsenSys 7 美国 2016 年 12 NEO Global Capital 7 新加坡 2017 年 13 SBI 集团 6 日本 1999 年 14 极豆

7、资本 6 英国 2016 年 15 Hashed 6 韩国 2017 年 16 Multicoin Capital 6 美国 2017 年 17 Xpring 6 美国 2018 年 18 节点资本 6 北京 2017 年 19 丹华资本 5 美国 2013 年 20 八维资本 5 北京 2017 年 21 SGInnovate 5 新加坡 2016 年 22 JRR Crypto 5 上海 2016 年 23 Blockchain Capital 5 美国 2013 年 24 Animoca Brands 5 香港 2011 年 25 LuneX Ventures 5 新加坡 2018 年

8、26 Binance 币安 5 上海 2017 年 27 Andreessen Horowitz 5 美国 2009 年 来源：公开渠道，零壹智库二、活跃机构集中在中美两国，新兴投资机构占 7 成地区分布中美投资机构最为活跃前述 27 家区块链活跃投资机构中，有 10 家国内投资机构和 17 家海外投资机构。海外机构中美国有 10 家，其他 7 家来自于澳大利亚、英国、日本、韩国、新加坡等国家。 国内活跃投资机构中，上海和北京占据了半壁江山，分别有 5 家和 4 家，另有 1 家在香港。 图 1：2019 年活跃投资机构地区分布来源：公开渠道，零壹智库类型分布新兴投资机构成主力2019 年活跃

9、投资机构中，专注于区块链领域的新兴投资机构达 20 家，占比 74%，且绝大多数都成立于 2017 年或以后。传统投资机构中最活跃的包括 Galaxy Capital、SBI 集团、丹华资本和 Andreessen Horowitz 等。 还有一家在澳大利亚证券交易所上市的香港移动游戏开发商 Animoca Brands，该公司2019 年通过投资并购，在快速增长的区块链游戏领域已建立了先发优势。Animoca Brands 先后投资了 5 笔区块链项目，其中 4 笔为区块链游戏类，包括美国的 OpenSea、Lucid Sight、Sky Mavis 和阿根廷的 Experimental。

10、榜单排名并列第五的Pantera Capital 是2003 年在美国加州成立的一家风险投资基金， 该基金成立十年后正式转型为加密货币投资机构，专注于区块链、数字货币领域的早期投资。 图 2：2019 年活跃投资机构类型分布传统投资机构26%新兴投资机构74%来源：公开渠道，零壹智库合投情况Coinbase 最多，合投项目集中在初创期据零壹智库不完全统计，Coinbase、Digital Currency Group、ConsenSys、共识实验室等投资机构之间发生过大量合投项目。其中，Coinbase 与 Pantera Capital 合投数量最多，达 4 笔，合投项目包括 Near 区块

11、链、Staked us、Bitso 和 Alchemy。 对各阶段合投事件粗略分析发现，合投次数最多的为 A 轮，达 10 笔，种子/天使轮次之， 达 8 笔，B 轮之后的合投次数逐渐降低。这与不同融资阶段投资事件次数的整体趋势是一致的（3.1 小节具体阐述）。 在初创期（A 轮及以前）合投次数较多，一方面是分摊了初创期的高风险，合投可以使用少量资金投入更多项目和领域；另一方面是共享资源，合投可以使投资机构在不擅长的领域共享资源，为今后大规模投资储备行业知识和行业资源。 表 2：区块链投资机构合投关系图谱（合投次数2 次） Consen Sys Multi coin Capital Pante

12、r a Capital 丹华资本 Coinba se 共识实验室 LuneX Venture s 创世资本 Hashed 2 Pantera Capital 2 Coinbase 4 2 / Digital Currency Group 2 2 3 Blockchain Capital 2 犇睿资本 2 科银资本 2 节点资本 2 SGInnovate 2 来源：公开渠道，零壹智库从公开披露的情况来看，合投金额最多的项目是美国网贷平台 Figure 的 B 轮融资，金额为 6500 万美元，由 DST，Digital Currency Group 等投资机构合投；合投金额最少的项目为新加坡初创

13、公司 DEXTF，金额为 46 万美元，由 LuneX Ventures，SGInnovate， CDAM 合投。 三、所投项目海外居多，数字资产相关备受亲睐热衷于战略投资或 A 轮及其之前的项目从投资轮次分布来看，2019 年活跃投资机构最为关注的投资阶段是初创期（A 轮及以前）和战略投资，分别投资 63 笔和 77 笔项目；其中，战略投资占项目总数的 38%，其次为种子/天使轮（18%）和 A 轮（10%）。 图 3：活跃投资机构投资轮次分布数量（笔）9080706050403020100来源：公开渠道，零壹智库27 家活跃投资机构中有 12 家战略投资占比较高，超过所投项目半数以上。具体

14、来看，科银资本在 2019 年共投资 13 笔区块链项目，其中有 12 笔为战略投资；了得资本投资的 7 笔区块链项目有 6 笔为战略投资；创世资本所投资的 11 笔项目中有 7 笔为战略投资等。 聚焦数字资产相关，交易所、游戏、解决方案等赛道热度高从活跃投资机构所投项目类型来看，数字资产相关是投资机构最为关注的领域，共投资了 64 笔，占总数的 41%；其次是基础技术设施/解决方案和其他链上应用，占比分别为17%和 16%。 图 4：2019 年活跃投资机构投资行业分布数字资产相关基础技术设施/解决方案其他链上应用金融应用场景行业服务实体应用场景010203040506070来源：公开渠道，

15、零壹智库从细分赛道来看，投资机构在数字货币交易所、游戏、解决方案服务商、数字货币钱包、数字资产管理等 5 个赛道各有侧重。其中，大部分机构投资赛道相对均衡，如 Hashed、SBI 集团和 NGC 等机构；部分相对聚焦，如极豆资本和了得资本，在数字货币交易所赛道投资占比均在 70%以上。 图 5：2019 年活跃投资机构投资赛道分布数字货币交易所/交易平台区块链游戏解决方案/技术服务商数字货币钱包数字资产管理智能合约数字资产融资DeFi 支付公链0510152025303540来源：公开渠道，零壹智库偏好海外项目，港台地区融资数量占比上升从投资标的地域来看，活跃投资机构多偏好于海外项目，且海外

16、项目以美国、新加坡、英国等地居多。投资的国内项目中，北京以 23 笔融资数位居榜首，香港、浙江和辽宁位列第二梯队。 一线城市的政策、人才、资源支持带动了当地的区块链产业发展。2019 年中央和地方政府加强监管后，香港、台湾的区块链融资项目占比上升，其较为宽松的地方政策更受创业团队亲睐。 图 6：2019 年活跃投资机构所投项目地区分布英 国 瑞士加拿大香港其他浙江新加坡辽宁中国海南北京江苏美国台湾上海来源：公开渠道，零壹智库四、并购：集中在下半年，中国项目数超美国2019 年共发生 25 笔区块链并购事件，披露的交易金额超过 145 亿人民币，较 2018 年数量增长 67%。大部分并购事件都

17、发生在下半年，且中国地区的并购数量最多，达 9 笔， 美国有 5 笔。 涉及金额较大的并购事件是加密货币钱包服务提供商 FoPay 以价值 100 万 FOIN 的交易收购数字货币交易所 AliExchange。FOIN 的 30 天平均价格约为 2100 美元，此次收购价值约为 21 亿美元。 表 3：2019 年全球区块链并购事件详情序号 时间 项目名称 国家 融资金额 投资机构 1 12/16 BEIHUA FOUNDATION 新加坡 未透露 马来西亚区块链创新有限公司 2 12/16 AliExchange 爱沙尼亚 21 亿美元 FoPay 3 12/11 链通科技 海南 未透露

18、BINENG 基金会 4 12/09 邻萌宝/瓦力必达 北京 未透露 Lemon Game 5 12/03 DappReview 北京 未透露 Binance 币安 6 11/28 WazirX 印度 未透露 Binance 币安 7 11/28 Poloni DEX 马耳他 未透露 Poloniex 8 11/20 Nifty Gateway 美国 未透露 Gemini Israel Ventures 9 11/7 Delta 比利时 500 万美元 eToro 10 11/5 CNEW 台湾 未透露 Coinbig 11 10/30 ASMX 法国 未透露 Thameside 12 10/

19、28 MyToken/哈希信息 上海 数亿人民币 香港区块链投资基金 13 09/20 Payin 新加坡 未透露 Tripio（TRIO） 14 09/17 BitOneGroup 日本 未透露 西京投资 15 09/11 Dana 印度尼西亚 未透露 Grab 16 07/19 Trusted Key 美国 未透露 Workday Ventures 17 07/19 EOS Tracker 新西兰 未透露 EOS fund 18 07/15 云币网 北京 160 万美元 Green capital 19 07/04 Just Cash 美国 未透露 Coinsquare 20 06/12

20、OAX 大公牛 香港 未透露 虎符科技 21 06/12 Chaince 香港 未透露 虎符科技 22 06/10 Bletchley Indexes 美国 未透露 Coin Metrics 23 06/04 slock.it 德国 未透露 B 24 05/30 EXX 美国 未透露 MOST HOLDNGS 25 01/16 HashToken 广东 未透露 云尊集团 来源：公开渠道，零壹智库五、趋势：新兴机构大幅收缩战线，传统机构出手更谨慎据零壹智库不完全统计，2019 年全球区块链领域投资热度大幅回落，共披露 516 起融资或并购事件，较 2018 年减少 14.3%。特别是中国地区仅获得