财务报表分析报告案例研究

1、深圳康达尔股份有限公司财务报表分析报告参考公司:新疆天康畜牧生物技术股份有限公司 2013年12月20日目 录第一部分 行业背景及公司基本情况简介.1行业背景.1公司基本资料.2第二部分 杜邦分析法的基本原理.3杜邦分析原理介绍.3杜邦分析原理图示.3第三部分 公司年报分析.4（一）公司主要财务数据分析.41.营业收入.42. 净利润43. 总资产54. 净资产5（二）核心指标分析.6 1. 净资产收益率.6 2. 销售净利率.7 3. 总资产周转率.7 4. 权益乘数.8（三）盈利能力分析9 1. 营业毛利率.10 2. 营业利润比重.11 3. 期间费用占营业收入比重.11（四）营运能力分

2、析141. 应收账款周转率.142. 存货周转率.15 3. 存货分析.164. 总资产报酬率.16（五）偿债能力分析.18 1. 流动比率.18 2. 速动比率.19 3. 资产负债率.20第四部分 综合评价21（一）公司存在问题.21（二）可提供的建议.21深圳康达尔股份有限公司资产负债表.23深圳康达尔股份有限公司利润表.26新疆天康畜牧生物技术股份有限公司资产负债表.28新疆天康畜牧生物技术股份有限公司利润表.31第一部分 行业背景及公司基本情况简介一、行业背景 我国农牧行业宏观背景分析： （一）中国经济发展进入了一个新的阶段。 我国自2008年起人均GDP突破3000美元大关，表明经

3、济步入了新的发展阶段，居民消费结构和消费习惯将发生重大改变，一大批占据行业龙头地位的企业将脱颖而出。 （二）国民饮食消费结构将发生重大改变，对健康、安全、绿色的要求越来越高。 我国百姓已经基本摆脱温饱生活水平，消费结构正在向发展型、享受型升级，对食品的要求，对食品营养口感的要求，都会给农牧行业带来重大影响。 （三）农业政策的改变，给农牧行业的发展带来了新的机遇我国开始推行农业免税政策之后，又陆续出台了几项重大政策。这些政策无疑将会对中国农业发展产生深远的影响。二、公司基本资料（一）深圳康达尔股份有限公司概况 1、公司法定中文名称：深圳康达尔股份有限公司 公司法定英文名称：Shenzhen Ko

4、ndarl (Group) Co., Ltd.2、公司法定代表人：罗爱华3、公司独立董事：潘同文、陈扬名、胡隐昌、李建新 联系电话330 传 真电子信箱：4、公司注册及办公地址：广东省深圳市罗湖区深南东路1086号集浩大厦 邮政编码：5180035、公司股票上市交易所：深圳证券交易所 股票代码：0000486、经营范围：养殖鸡、鸡苗、禽蛋、生产制造肉制品、饮料、鸡场设备、自酿啤酒、兴办实业（具体项目另行申报）；国内商业、物资供销业（不含专营、专控、专卖商品）；在合法取得的土地上从事房地产开发经营；货物及技术进出口；房屋租赁。7、上市日

5、期：1994-11-018、公司简介：公司前身系宝安县养鸡公司，1993年3月始进行股份化改组，将公司净资产折为国家股6100万股，经1994年6月至7月首次公开发行，上市时总股份8280万股；职工股360.50万股于1995年5月15日上市交易。（二）新疆天康畜牧生物技术股份有限公司概况 1、公司法定中文名称：新疆天康畜牧生物技术股份有限公司 公司法定英文名称：Xinjiang Tecon Animal Husbandry Bio-technology Co., Ltd.2、公司法定代表人：杨焰3、公司独立董事：余雄、邓峰、何玉斌、易永健 联系电话传 真：0991

6、-6679242 电子信箱：tcsw4、公司注册及办公地址：新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市高新区长春南路528号 邮政编码：8300115、公司股票上市交易所：中小企业板 股票代码：0021006、经营范围：兽药的生产、销售（具体以许可证为准）、饲料的生产、销售（具体范围以许可证为准）、饲料添加剂的生产、销售（具体范围以许可证为准）、荷斯坦牛的销售（具体范围以许可证为准）。自营和代理各类商品和技术的进出口，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外，粮食收购。添加剂预混合饲料的生产。与经营范围相关的技术咨询服务。食用农产品的销售。7、上市日期：2006-12-268、公司简介：公司是经新疆维吾

7、尔自治区人民政府新政函2000275号文批准，由新疆兵团草业开发技术服务中心作为主发起人，在对其下属的新疆天康技术发展公司进行改制的基础上，联合新疆维吾尔自治区畜牧科学院、新疆生物药品厂、新疆农垦科学院、乌鲁木齐中实智帮企业顾问有限公司等法人和朱文涛、钟诚、陈静波三位自然人共同发起设立的股份有限公司，2000年12月28日经新疆维吾尔自治区工商行政管理局核准登记。第二部分 杜邦分析法的基本原理一、杜邦分析原理介绍杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益

8、乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率*权益乘数资产净利率=销售净利率*资产周转率净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数二、杜邦分析原理图示第三部分 公司年报分析注:以下指标的计算均是以万元为单位，可能会存在误差，但计算方法均是按照规定计算的。（一）公司主要财务数据分析1.营业收入收入是企业的利润来源，同时业反映市场规模的大小。康达尔公司近五年营业收入呈波动趋势：0809年上升，10年下降，11年之后又有增长，但幅度不大；而天康生物从08年至

9、12年营业收入一直在增加，且增幅较大，并且天康生物营业收入整体高于康达尔。2.净利润康达尔公司08及09年净利润持平，10年则降为负数，而11年又有极大程度的增加，到了12年又降至08、09年的水平；天康生物的净利润在近五年都较为平稳，波动不大，除了11年远远低于康达尔指望，另外四年都稍高于康达尔公司。3.总资产总资产显示企业规模的大小，康达尔公司总资产依旧呈起伏状，08年总资产高于天康生物外，其他几年都较低于天康生物，而天康生物总资产近五年不断上升。说明目前天康生物公司规模要大于康达尔。4.净资产康达尔公司净资产前三年为负，主要是受其营业收入以及总资产的影响，后两年回转，但都远低于天康生物；

10、天康生物公司净资产依然是连年上升的趋势。 （二）核心指标分析 1.净资产收益率 净资产收益率=（净利润/平均所有者权益）*100%康达尔公司净资产收益率时间200720082009201020112012净利润3612.00 4575.11 -4718.45 48304.81 2770.91 所有者权益-17,839.06 -13526.33 -783.86 -4852.13 44290.59 49304.59 平均所有者权益-15682.70 -7155.10 -2818.00 19719.23 46797.59 净资产收益率-23.03% -63.94% 167.44% 244.96% 5

11、.92% 天康生物净资产收益率时间200720082009201020112012净利润6486.98 9844.64 10742.51 7688.74 10801.20 所有者权益39,086.2164122.30 73904.69 104623.34 113013.23 123862.08 平均所有者权益51,604.25 69,013.49 89,264.01 108,818.28 118,437.65 净资产收益率12.57% 14.26% 12.03% 7.07% 9.12% 净资产收益率反映企业所有者权益的获利能力。康达尔公司净资产收益率从08年起至09年是下降的，而09至11年开

12、始上升，12年又降低，这与公司净利润的变化有关。而天康生物净资产收益率较为平稳，变化不大，这是由于其净利润和平均所有者权益较为稳定。总体上看，08至09年，康达尔公司净资产收益率低于天康生物的净资产收益率，而10年之后则是康达尔公司净资产收益率更高，且远高于天康生物。2.销售净利率销售净利率=（净利润/营业收入）*100%康达尔销售净利率时间20082009201020112012净利润3612.00 4575.11 -4718.45 48304.81 2770.91 营业收入94573.92 143563.21 116220.81 132978.88 145335.30 销售净利率3.82%

13、 3.19% -4.06% 36.33% 1.91% 天康生物净利率时间20082009201020112012净利润6486.98 9844.64 10742.51 7688.74 10801.20 营业收入106839.22 207469.19 236904.60 298398.42 332731.34 销售净利率6.07% 4.75% 4.53% 2.58% 3.25% 销售净利率反映企业销售收入的获利能力。康达尔公司销售净利率在08至09年期间呈下降趋势，到2010年起大幅上升，11年又陡然下落，波动还是比较大的，这与公司净利润波动较大有很大关系；而天康生物公司销售净利率一直比较稳定，

14、除了2011年外，其销售净利率都较高于康达尔公司。3.总资产周转率总资产周转率=营业收入/总资产平均余额康达尔总资产周转率时间200720082009201020112012营业收入94573.92 143563.21 116220.81 132978.88 145335.30 资产总额113115.61 125616.92 84621.74 76925.04 123946.19 119002.57 总资产平均余额119366.27 105119.33 80773.39 100435.61 121474.38 总资产周转率0.79 1.37 1.44 1.32 1.20 天康生物总资产周转率时

15、间200720082009201020112012营业收入106839.22 207469.19 236904.60 298398.42 332731.34 资产总额64993.34 103874.57 172324.29 190579.70 230061.77 252706.69 总资产平均余额84433.95 138099.43 181452.00 210320.74 241384.23 总资产周转率1.27 1.50 1.31 1.42 1.38 总资产周转率反映总资产的利用效率。康达尔公司总资产周转率从2008年开始，至2010年呈上升趋势，其中08-09年增幅较大，这是由于公司营业收

16、入提高的幅度大于总资产平均余额增长的幅度，而2010年之后其周转率又有小幅下降；而天康生物总资产周转率08-09年上升，09-10年下降，10-12年又有上升，虽然也有波动，但幅度小于康达尔公司，其总资产周转率整体高于康达尔，说明天康生物公司资产利用率优于康达尔。4.权益乘数权益乘数=资产总额/所有者权益总额康达尔权益乘数时间20082009201020112012资产总额125616.92 84621.74 76925.04 123946.19 119002.57 所有者权益总额-13526.33 -783.86 -4852.13 44290.59 49304.59 权益乘数-9.29 -1

17、07.95 -15.85 2.80 2.41 天康生物权益乘数时间20082009201020112012资产总额103874.57 172324.29 190579.70 230061.77 252706.69 所有者权益总额64122.30 73904.69 104623.34 113013.23 123862.08 权益乘数1.62 2.33 1.82 2.04 2.04 权益乘数反映企业总资产是所有者权益的多少倍数。康达尔公司权益乘数从08年始急剧下降，09年又迅速反弹，这是由于公司资产总额减少，所有者权益总额增加所导致的，在10年后公司权益乘数逐步稳定；天康生物近五年公司权益乘数都较

18、为平稳，且整体高于康达尔公司，这是因为其总资产和所有者权益较之康达尔都更高、更稳定。核心指标分析结论： 1.康达尔公司净资产收益率起伏很大，以2009年为界，此之前净资产收益率低于天康生物，说明其盈利能力弱，之后则高于对方，表明其盈利能力提高； 2.通过销售净利率我们能看出康达尔公司在2010年后企业销售收入的获利能力要远高出天康生物，竞争力更强； 3.而总资产周转率，两家公司总体上相差不大，并且资产的边际效益在降低； 4. 康达尔的权益乘数较天康生物小，显示其负债经营的比率小于天康生物。（三）盈利能力分析1.营业毛利率营业毛利率=（销售毛利/营业收入）*100% 销售毛利=营业收入-营业成本

19、康达尔营业毛利率时间20082009201020112012营业收入94573.92 143563.21 116220.81 132978.88 145335.30 营业成本82901.88 121778.52 101329.99 116787.47 130013.67 销售毛利11672.04 21784.69 14890.81 16191.41 15321.63 营业毛利率12.34%15.17%12.81%12.18%10.54%天康生物营业毛利率时间20082009201020112012营业收入106839.22 207469.19 236904.60 298398.42 33273

20、1.34 营业成本83645.52 172442.33 196408.65 253377.12 280132.84 销售毛利23193.70 35026.85 40495.96 45021.31 52598.50 营业毛利率21.71%16.88%17.09%15.09%15.81%营业毛利率是销售利润率的基础组成，从而也是企业获利能力的基础。营业毛利率的高低可以反映企业销售获利能力的高低。从图中可以看出天康生物的销售获利能力要高于康达尔公司。康达尔公司营业毛利率在09年有所增加外，其他四年都呈降低趋势，这是由于其营业成本的增幅大于营业收入的增幅；而天康生物近五年营业毛利率都是在降低的。2.营

21、业利润比重营业利润比重=营业利润/利润总额康达尔营业利润比重时间20082009201020112012营业收入94573.92 143563.21 116220.81 132978.88 145335.30 营业成本82901.88 121778.52 101329.99 116787.47 130013.67 营业利润11672.04 21784.69 14890.81 16191.41 15321.63 利润总额4600.85 7435.12 -3287.89 62918.50 4910.07 营业利润比重2.54 2.93 -4.53 0.26 3.12 天康生物营业利润比重时间200

22、82009201020112012营业收入106839.22 207469.19 236904.60 298398.42 332731.34 营业成本83645.52 172442.33 196408.65 253377.12 280132.84 营业利润23193.70 35026.85 40495.96 45021.31 52598.50 利润总额8811.58 11197.79 12572.51 9094.15 13411.24 营业利润比重2.63 3.13 3.22 4.95 3.92 营业利润占利润总额的比重反映企业营业对利润总额贡献大小。天康生物营业利润比重一直处于较高水平，表明

23、其公司营业收入在利润总额中占核心地位；而康达尔公司在2010和2011年起营业利润比重水平较低，证明在此时期公司的营业战略有所改变。3. 期间费用占营业收入比重 期间费用占营业收入比重=（营业费用+财务费用+管理费用）/营业收入*100%康达尔期间费用占营业收入比重时间20082009201020112012营业费用3151.71 2342.44 2351.54 2347.22 3240.31 管理费用7107.37 6207.90 8548.11 8503.85 11461.75 财务费用3414.48 2832.93 1866.70 1479.04 55.00 营业收入94573.92 1

24、43563.21 116220.81 132978.88 145335.30 营业费用占营业收入比重3.33%1.63%2.02%1.77%2.23%管理费用占营业收入比重7.52%4.32%7.36%6.39%7.89%财务费用占营业收入比重3.61%1.97%1.61%1.11%0.04%期间费用占营业收入比重14.46%7.93%10.98%9.27%10.15%康达尔公司营业费用从08年开始下降，到09年逐步稳定，并且有小幅增加，这与公司销售策略有关；而管理费用在08-09年是下降的，09-10年又上升，此后在轻微波动中呈增加趋势，这表明公司在管理方面策略不够稳定，管理方法有变动，管理

25、技术未能及时改进，导致管理成本上升；公司财务费用近五年不断下降，且降幅较大，表明公司短期借款、商业票据等负债资产增加量不多，因而财务费用下降。天康生物期间费用占营业收入比重时间20082009201020112012营业费用5536.74 10653.25 12467.66 17614.50 20751.87 管理费用7074.16 10961.86 12050.90 10389.89 15772.39 财务费用1963.86 2204.79 3753.12 5664.58 4232.41 营业收入106839.22 207469.19 236904.60 298398.42 332731.3

26、4 营业费用占营业收入比重5.18%5.13%5.26%5.90%6.24%管理费用占营业收入比重6.62%5.28%5.09%3.48%4.74%财务费用占营业收入比重1.84%1.06%1.58%1.90%1.27%期间费用占营业收入比重13.64%11.48%11.93%11.28%12.25%天康生物营业费用从2008年开始逐年递增，说明公司在销售上采取积极的营销策略；而公司管理费用从08年起逐年递减，但是到2011年有所增加，表明公司管理水平还是有所下降；财务费用在2011年前呈递增趋势，但2011年后下降，说明公司负债规模有所减少。期间费用占营业收入比重期间费用是利润的抵减项目。康

27、达尔公司期间费用占营业收入比重除2008年，总体低于天康生物公司，其中09年之后波动上升逐渐接近天康生物的比重；而天康生物近五年期间费用占营业收入的比重一直较为稳定。盈利能力分析结论： 1.营业毛利率近五年天康生物整体高于康达尔，表明天康生物规模效益较康达尔良好，但是双方数据总体在下降，表明农牧产品竞争力下降；2.营业利润比重依然是天康生物更高，表明营业收入对天康生物利润的影响比之康达尔公司更大，天康生物更依赖于营业收入所创造的利润收入；3.期间费用占营业收入比重天康生物一直高于康达尔公司，主要原因是天康生物的营业费用高于康达尔，财务费用和管理费用两家公司相差不大，甚至康达尔公司更高。2010

28、年后两家公司期间费用占营业收入比重波动不大，表明双方对于期间费用的控制水平有所提高。（四）营运能力分析1应收账款周转率 应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额康达尔应收账款周转率时间200720082009201020112012应收账款2267.99 2587.48 2232.87 1749.26 3068.65 1348.55 应收票据- 20.00 - 20.00 应收账款平均余额-2437.73 2420.18 1991.07 2408.96 2218.60 营业收入-94573.92 143563.21 116220.81 132978.88 145335.30 应收账款周转率-

29、38.80 59.32 58.37 55.20 65.51 天康生物应收账款周转率时间200720082009201020112012应收账款1832.08 3445.66 8678.31 4767.85 8235.58 12835.57 应收票据- - 98.90 - - - 应收账款平均余额 -2638.87 6111.43 6772.53 6501.72 10535.58 营业收入-106839.22 207469.19 236904.60 298398.42 332731.34 应收账款周转率-40.49 33.95 34.98 45.90 31.58 应收账款周转率反映企业应收账款的

30、周转速度 康达尔公司0911年企业应收账款周转率有缓慢下降，此时其应收账款周转率周转速度相对较慢；而0809年以及1112年这两段时期周转率是上升势头的，表明其周转速度较快；而天康生物应收账款周转率整体低于康达尔公司，2008年起下降，从09年开始略有增长。到2010年时又开始以较大幅度下降，这是由于天康生物应收账款平均余额增速大于营业收入的增速。2.存货周转率存货周转率=营业成本/存货平均净额康达尔存货周转率时间200720082009201020112012营业成本-82901.88 121778.52 101329.99 116787.47 130013.67 存货35411.57 45

31、383.17 15263.98 10416.97 9709.34 13140.90 存货平均净额-40397.37 30323.58 12840.48 10063.15 11425.12 存货周转率-2.05 4.02 7.89 11.61 11.38 天康生物存货周转率时间200720082009201020112012营业成本-83645.52 172442.33 196408.65 253377.12 280132.84 存货17048.05 20314.36 74255.56 72576.62 68033.68 58945.17 存货平均净额-18681.20 47284.96 734

32、16.09 70305.15 63489.42 存货周转率-4.48 3.65 2.68 3.60 4.41 存货周转率反映了企业存货的周转速度康达尔公司近五年存货周转率呈上升的趋势，且幅度较大，虽然11-12年周转率有轻微的下降，但依旧表明企业存货周转速度快，存货占用资金少，盈利能力在提高；天康生物存货周转率从2008年开始逐年降低，10年时回暖。但存货周转率总体远低于康达尔公司，这是由于天康生物公司存货量更多。3.存货分析随着企业规模和销售收入增长，存货呈增长状态是属于正常的。而康达尔公司存货一直处于少量水平这也与其销售收入不高有关；天康生物公司销售收入是连年上升的，因此其存货也要多于康达

33、尔。4.总资产报酬率 总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额*100% （息税前利润=利润总额+利息，其中一般用财务费用代替利息）康达尔总资产报酬率时间200720082009201020112012利润总额-4600.85 7435.12 -3287.89 62918.50 4910.07 财务费用-3414.48 2832.93 1866.70 1479.04 55.00 息税前利润-8015.33 10268.05 -1421.19 64397.54 4965.07 资产总额113115.61 125616.92 84621.74 76925.04 123946.19 119002.57

34、 平均资产总额-119366.27 105119.33 80773.39 100435.61 121474.38 总资产报酬率-6.71%9.77%-1.76%64.12%4.09%天康生物总资产报酬率时间200720082009201020112012利润总额-8811.58 11197.79 12572.51 9094.15 13411.24 财务费用-1963.86 2204.79 3753.12 5664.58 4232.41 息税前利润-10775.45 13402.58 16325.63 14758.73 17643.66 资产总额64993.34 103874.57 172324

35、.29 190579.70 230061.77 252706.69 平均资产总额-84433.95 138099.43 181452.00 210320.74 241384.23 总资产报酬率-12.76%9.71%9.00%7.02%7.31%总资产报酬率反映企业全部资产的获利能力，体现了企业对资产的运用效率通过上面的信息，我们发现康达尔公司的资产报酬率波动十分巨大，0809年有上升趋势，但10年时降为负数。而在11年时又猛增至64.12%，这是由于公司利润上升，在12年公司总资产报酬率回落至08、09年的水平，表明公司对资产的运用的效率并不稳定；而天康生物与之相比则稳定得多，但是在2011

36、年报酬率与康达尔相差巨大，因此整体给以人公司报酬率不如康达尔公司的印象。营运能力分析结论：1.康达尔与天康生物的存货周转率和应收账款周转率都呈现相同的形势：康达尔公司的两个周转率都远高于天康生物，表明康达尔无论是应收账款还是存货的变现能力都强于天康生物；2.总资产报酬率康达尔在2011年远超天康生物的原因是：2011年康达尔大量存货变现，导致现金流增加，而其余四年双方相差不大。（五）偿债能力分析1.流动比率 流动比率=流动资产/流动负债康达尔公司流动比率时间20082009201020112012流动资产70489.77 32179.26 20047.93 73288.45 62329.48

37、流动负债126505.56 75643.63 71406.02 69633.28 67169.43 流动比率0.56 0.43 0.28 1.05 0.93 天康生物流动比率时间20082009201020112012流动资产41614.90 103557.44 110443.54 125204.24 129097.59 流动负债30247.27 89914.61 65451.36 90043.54 107854.19 流动比率1.38 1.15 1.69 1.39 1.20 流动比率是短期偿债能力分析的核心指标康达尔公司流动比率在0812年内波动很大：08-10年呈下降趋势，说明公司短期偿债

38、能力减弱；10-11年又大幅上升，表明公司短期偿债能力有所提高；至12年又降低。且公司近五年流动比率基本1，其流动资产低于流动负债。大致原因：10年之前，虽然流动负债一直在减少，但减少速度远远慢于流动资产的减少速度；10年之后，流动资产相比较而言有很大增长，而负债依旧呈下降趋势，因此近两年的流动比率较高。而天康生物流动比率总体高于康达尔，其各阶段的发展趋势也跟康达尔类似。2.速动比率 速动比率=速动资产/流动负债康达尔速动比率时间20082009201020112012流动资产70489.77 32179.26 20047.93 73288.45 62329.48 存货45383.17 152

39、63.98 10416.97 9709.34 13140.90 速动资产25106.60 16915.27 9630.96 63579.11 49188.59 流动负债126505.56 75643.63 71406.02 69633.28 67169.43 速动比率0.20 0.22 0.13 0.91 0.73 天康生物速动比率时间20082009201020112012流动资产41614.90 103557.44 110443.54 125204.24 129097.59 存货20314.36 74255.56 72576.62 68033.68 58945.17 速动资产21300.5

40、4 29301.88 37866.92 57170.56 70152.42 流动负债30247.27 89914.61 65451.36 90043.54 107854.19 速动比率0.70 0.33 0.58 0.63 0.65 速动比率是速动资产与流动负债的比值，该指标衡量企业的短期偿债能力，是流动比率的一个重要辅助指标，用于评价企业流动资产变现能力的强弱康达尔公司的速动比率在10年前一直走低，说明在此其资产变现力差，短期偿债力弱。其原因大致是因为流动资产减少，存货增多；但是由于2010年之后流动资产增加，存货减少，其速动比率大幅提升，尽管在12年又有降低，但总体维持在一个相对较高的水平

41、，说明此时公司短期偿债能力提高，资产变现力增强。天康生物速动比率从2008年起开始降低，09年又回升，此后趋于平稳，并且天康生物速动比率整体高于康达尔，因此其流动资产变现能力要高于康达尔公司。3.资产负债率 资产负债率=负债总额/资产总额*100%康达尔资产负债率时间20082009201020112012资产总额125616.92 84621.74 76925.04 123946.19 119002.57 负债总额139143.26 85405.60 81777.16 79655.60 69697.98 资产负债率110.77%100.93%106.31%64.27%58.57%天康生物资产

42、负债率时间20082009201020112012资产总额103874.57 172324.29 190579.70 230061.77 252706.69 负债总额39752.27 98419.61 85956.36 117048.54 128844.61 资产负债率38.27%57.11%45.10%50.88%50.99%资产负债率是长期偿债能力分析的核心指标 康达尔公司近五年来资产负债率一直处于下降趋势，证明企业负债筹资能力不断降低，长期偿债能力在不断增强，同时财务风险也小，但不利于财务杠杆作用的发挥。而天康生物近五年资产负债率不断增加，表明其负债筹资能力是有所提高的，但康达尔公司近五

43、年资产负债率的最低值仍然高于天康生物的最高值，说明天康生物的财务风险要低于康达尔，同样，天康生物在财务杠杆的利用方面不及康达尔。偿债能力分析结论：1.两家公司速动比率都偏低，天康生物流动比率较为正常，而康达尔则较低；2.康达尔公司短期偿债能力在提高，偿还到期债务风险小，天康生物相比之偿债能力在降低偿债风险在加大，其原因是短期负债增加。第四部分 综合评价（一）公司存在问题经过对上述一系列财务指标的分析，我们对深圳康达尔集团近五年来的大致经营状况有了一定的了解。总体上说，康达尔公司的整体经营情况并不是十分理想，在同行业中处于中游甚至下游的地位。其主要劣势体现在以下几点：1.盈利能力弱。无论是营业毛

44、利率还是营业利润比重，康达尔公司都低于同行业竞争者，表明公司获取利润空间不大，这也与农牧产品的性质有关，作为主营为第一产业的公司，其竞争激烈程度与日俱增，而农业本身的利润空间却在减少。2.偿债能力仍然不高，偿债风险也小。康达尔公司短期偿债能力虽然有提高的趋势，但总体依然较弱，另一方面公司偿还到期债务的风险也在减小，从短期来看这是有利于企业发展的，但从长期来看，这表明企业的借债能力弱，不能充分利用负债资产而仅仅能使用权益资产来维持公司运转。这从康达尔公司的核心指标分析中也可看出。3. 通过比较存货周转率，康达尔公司明显是处于一个较高水平的，但是，这种高周转率并不是因为公司产品流动速度快（至少不全

45、是），而是因为企业自身的存货量少的缘故。而另一方面公司的销售收入也不高，表明康达尔公司的生产能力低。4.公司运行波动太大，发展不稳定。一方面受产业环境的波动影响，另一方面也由于企业自身经济运行不平稳，造成康达尔公司在近五年内的财务指标浮动巨大，经营良好时公司能达到同业中上游水平，而经营环境一旦有变，公司经济也直转急下。证明公司对于风险的抵抗能力不强。（二）可提供的建议在找出公司存在的问题之后，就应当着眼于这些关键问题，一一提出解决方案：1.现今的经济环境，只有不断革新，掌握新技术才能在竞争中脱颖而出。对于农牧产业这种进入门槛较低，同时又是生产生活必需品的行业来说，唯有通过提高产品的科技含量才能

46、拉开与竞争者的差距，并吸引消费者。例如：康达尔公司的一项主营业务就是家禽养殖，对此，公司可以有针对性的提高养殖技术。另外，针对目前的食品安全问题，康达尔公司也可以从此入手，通过科技保证食品的安全性等招徕消费者，从而扩大利润空间。2.另外，通过科技投入，也可以有效解决公司生产力低下的问题，提高了企业产出能力，才能进一步扩大营业能力。3.公司面对风险的抵御能力不强，发展不稳定，除了跟企业硬实力有关外，与企业的软实力也有联系。对此，康达尔公司可以加大管理力度，提高管理能力，学习行业领导者的管理经验，然后结合自身具体情况，探索整合出一套适合自己的管理方法。4.企业利润不足的一个原因可能是企业自身产业链

47、较短，导致公司获取的产品附加价值少，为此康达尔公司可以延长产业链，往上游和下游两个方向拓展产业规模。目前康达尔公司涉足行业较多，形成了多元化的产业发展格局，产业的宽度有一定规模，但是产业的深度可能因此而难以做到周全。因此公司可以着重于其优势项目，往纵深发展。深圳康达尔股份有限公司资产负债表时间20082009201020112012货币资金157,535,213.15115,438,676.5349,372,505.71553,267,835.04322,634,519.53交易性金融资产-100,417,863.01应收票据200,000.00-200,000.00应收账款25,874,81

48、7.8422,328,691.4617,492,637.2030,686,481.4513,485,493.30预付款项44,233,334.183,390,740.255,000,712.0116,009,910.1922,329,450.12其他应收款23,222,617.6227,994,636.5424,443,781.1435,826,879.2226,738,159.57应收关联公司款-应收利息-3,979,246.58应收股利-存货453,831,740.17152,639,806.12104,169,697.4297,093,386.27131,408,956.08其中：消耗性

49、生物资产-一年内到期的非流动资产-其他流动资产-2,101,137.83流动资产合计704,897,722.96321,792,550.90200,479,333.48732,884,492.17623,294,826.02可供出售金融资产-持有至到期投资-长期应收款-长期股权投资17,351,208.1820,737,521.0820,167,278.456,404,847.243,674,332.46投资性房地产14,787,635.0214,124,546.1021,078,624.9420,079,356.1422,457,635.01固定资产359,693,220.92327,191

50、,658.79317,220,389.60306,859,290.99320,501,252.19在建工程1,340,171.169,174,571.7133,970,738.2755,260,842.7195,196,100.30工程物资-固定资产清理-生产性生物资产15,473,524.0218,370,559.5219,676,961.5013,619,653.9610,154,665.79油气资产-无形资产135,539,125.83134,108,120.42151,532,598.8594,120,963.1087,325,408.77开发支出-商誉-18,338,709.67深圳

51、康达尔股份有限公司资产负债表时间20082009201020112012长期待摊费用-3,952,359.396,847,022.317,632,063.31递延所得税资产7,086,631.72717,851.781,172,069.913,385,424.951,347,022.11其他非流动资产-103,734.00非流动资产合计551,271,516.85524,424,829.40568,771,020.91506,577,401.40566,730,923.61资产总计1,256,169,239.81846,217,380.30769,250,354.391,239,461,893

52、.571,190,025,749.63短期借款397,568,126.10255,150,233.21258,127,733.94151,530,871.97139,783,142.02交易性金融负债-应付票据-6,110,000.00应付账款39,717,524.23140,038,460.17118,290,195.03141,815,151.98133,627,158.90预收款项464,864,243.7546,932,764.8922,651,371.3915,366,063.5116,366,821.65应付职工薪酬19,661,465.0020,462,762.8524,349,

53、701.9911,523,444.9915,119,492.27应交税费31,587,406.4148,660,680.0330,673,747.09162,989,055.47162,474,736.86应付利息52,127,581.2250,055,720.3659,175,373.3638,639,797.9833,772,121.25应付股利6,136,861.046,136,861.046,136,861.046,136,861.046,136,861.04其他应付款220,352,381.64164,958,805.66173,501,031.09161,291,590.25149

54、,828,999.88应付关联公司款-一年内到期的非流动负债33,040,000.0024,040,000.0021,154,138.287,040,000.008,340,000.00其他流动负债-135,000.00流动负债合计1,265,055,589.39756,436,288.21714,060,153.21696,332,837.19671,694,333.87长期借款49,153,110.8217,976,035.57-10,472,382.18应付债券-长期应付款2,690,866.983,050,163.683,513,441.314,203,923.284,485,047.

55、78专项应付款51,250,000.0051,250,000.0051,250,000.0055,358,107.581,000,000.00预计负债15,277,254.3218,367,800.0442,074,305.9434,302,351.081,749,300.88递延所得税负债-其他非流动负债8,005,741.296,975,741.296,873,741.296,358,741.297,578,741.29深圳康达尔股份有限公司资产负债表时间20082009201020112012非流动负债合计126,376,973.4197,619,740.58103,711,488.54

56、100,223,123.2325,285,472.13负债合计1,391,432,562.80854,056,028.79817,771,641.75796,555,960.42696,979,806.00实收资本（或股本）390,768,671.00390,768,671.00390,768,671.00390,768,671.00390,768,671.00资本公积43,347,482.2944,366,748.8944,366,748.8944,366,748.8944,515,602.34盈余公积921,230.05921,230.05921,230.05921,230.05921,2

57、30.05减：库存股-未分配利润-640,186,445.47-522,644,557.81-569,829,070.23-86,780,968.29-34,707,238.25少数股东权益62,588,252.5171,401,245.5276,897,889.3383,988,852.8081,895,159.71外币报表折算价差7,297,486.637,348,013.868,353,243.609,641,398.709,652,518.78非正常经营项目收益调整-归属母公司所有者权益（或股东权益）-197,851,575.50-79,239,894.01-125,419,176.6

58、9358,917,080.35411,150,783.92所有者权益（或股东权益）合计-135,263,322.99-7,838,648.49-48,521,287.36442,905,933.15493,045,943.63负债和所有者（或股东权益）合计1,256,169,239.81846,217,380.30769,250,354.391,239,461,893.571,190,025,749.63深圳康达尔股份有限公司利润表时间20082009201020112012一、营业收入945,739,226.381,435,632,063.521,162,208,056.261,329,78

59、8,759.261,453,353,016.90减：营业成本829,018,808.341,217,785,209.381,013,299,932.691,167,874,695.091,300,136,727.76营业税金及附加3,681,050.4632,283,860.9811,897,249.407,061,463.717,085,067.05营业费用31,517,097.1123,424,365.7223,515,408.9323,472,213.0832,403,112.98管理费用71,073,672.6862,079,013.3385,481,118.5985,038,529.

60、04114,617,508.00勘探费用-财务费用34,144,806.8028,329,297.5018,667,036.8514,790,420.68550,017.66资产减值损失4,065,768.58755,530.4814,007,615.302,496,982.458,680,405.05加：公允价值变动净收益-417,863.01投资收益937,692.531,815,133.42-1,190,780.85-766,431.211,830,635.98其中：对联营企业和合营企业的投资收益-影响营业利润的其他科目-二、营业利润-26,824,285.0672,789,919.55