确定性分析方法

1、 第三章 确定性分析 Chapter.3 Deterministic Parsing8/23/20221第3章 确定性分析Deterministic Parsing3.1 净现值法（ Net Present Value Method）3.2 内部收益率法(Internal Rate of Return Method)3.3 投资回收期法(Payback Period Method) 3.4 投资收益率法(Return on Investment Method) 本章小结(Analysis Generalization)这一章可是重点内容哦！8/23/20222(1)净现值的概念(Concept

2、 of Net Present Value )净现值（Net Present Value, 缩写为NPV）是指方案在寿命周期内收入现值总额（PR）与支出现值总额（PC）的差额。(2)经济含义(Economic Connotation ) 反映方案的纯经济效益，其实质可视为净收益的现值总额。(3)计算公式(Calculation Formula ) 3.1 净现值法(Net Present Value Method)(3-1)8/23/20223(4)方案评价若NPV0，则说明该方案不仅能达到标准的收益率i0以外，还能获得一定超额投资收益，方案可行；若NPV=0，则说明该方案刚刚能达到标准的收益

3、率i0，方案可行；若NPV0，则表示达不到预期收益率i0的目的，方案不可行。8/23/20224(5)方案比较 多方案选优时，若各方案的寿命期相同，且投资者所追求的目标是获得最大的纯经济效益，则净现值最大的方案为最优；若各方案的寿命期不相同，则必须采用一些假设，使各方案具有相同的研究周期，以保证方案的可比性。8/23/20225 例题3-1 某厂准备从A、B两种型号的机床中选择一种机床来生产某产品，有关数据如表3-1。标准收益率为8%，试用净现值法分析方案的优劣。表31方案投资（元） 年产量（件） 价 格(元/件）年收入（元） 年经营成本（元） 残值（元） 寿命（年） 机床A100005001

4、05000220020005机床B1500070010700043000108/23/202268/23/20227A、B两方案的净现值分别为：NPVB =（7000 4300）（P/A，8%，10）15000 =3117.22（元）NPVA= (5000 2200)（P/A，8%，10）+2000（P/F，8%，5） +2000（P/F， 8%，10）10000 10000（P/F，8%，5） = 4269.95（元）所以A方案是更优的方案。 8/23/202283.2 内部收益率分析法内部收益率法 增量内部收益率（IRR）法 8/23/202293.2.1 内部收益率法(1)概念 内部收益

5、率（ IRR:Internal Rate of Return）是指方案在寿命周期内收入现值总额（或等额年值）等于支出现值总额（或等额年值）、即净现值（或净年值）为零时的收益率。(2) 经济含义 反映方案在整个寿命周期内所投入资金的平均盈利能力，即动态投资收益率。(3)计算公式令：求IRR=？8/23/2022108/23/202211（4）方案评价若IRRio（标准收益率），则方案可行；反之方案不可行。（5）方案比较多方案比较时，内部收益率最大的方案具有最大的净经济效率，为最优方案。（6）注意的问题内部收益率法主要适用于“常规投资项目”，即投资项目的净现金流量满足Fo0的条件，其现金流量为常规

6、型现金流量（通常情况下，大多数投资项目能满足该条件）。否则，可能会出现多个内部收益率值，造成投资决策的困难。8/23/2022123.2.2 增量内部收益率（IRR）法(1) 增量内部收益率的概念增量内部收益率是指两方案比较时，被比较方案k（投资较多或规模较大的方案）相对于基准方案j（投资较少或规模较小的方案）所增加（或追加）投资的内部收益率。(2)经济含义它代表增加的投资的平均盈利能力，即“平均”每增加单位投资可获得的年净收益增长额，也就是投资的边际效益。(3)计算公式令：求：IRRk-j=？8/23/202213(4)增量内部收益率的作用1）说明增加的投资是否可行、效益如何。若IRRk-j

7、io（标准收益率），则方案k相对于方案j增加的投资是可行的；反之不可行。2）反映两方案间纯经济效益的优劣。若增量内部收益率不小于标准收益率，则被比较方案k（投资较多或规模较大的方案）的净现值不劣于基准方案j（投资较少或规模较小的方案）的净现值；反之,则相反。即：若IRRk-jio，则NPVkNPVj若IRRk-jio，则NPVkTo，方案不可行。 标准投资回收期国家颁布的标准（见附表2）。8/23/2022173.3.2动态投资回收期（PBP）法(1) 动态投资回收期的概念动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下，方案净现金流量现值累计为零时的时间。(2)计算公式 或 式中：m/累计净现金

8、流量现值开始出现正值的年份数。8/23/202218若投资发生在起始点，以后各年的净收益均相等，即Fo=K，Ft=Rt-Ct=R-C （t=1，2，n），则动态投资回期的公式可简化为： (3)方案评价 PBP/To（标准投资回收期），方案可行；PBP/To，方案不可行。 8/23/2022193.3.2 追加投资回收期（PBP）法(1)追回投资回收期的概念指两个方案比较时，某一方案k比另一方案j多支出的投资，通过其多获得的净收益（盈利的增加或成本的节约）来补偿追加投资（或多支出投资）所需要的年限。(2)计算公式若投资发生在起始点，各年净收益的增量均相等，则静态追加投资回收期为： 若两方案各年的

9、收入均相等，即Rk=Rj=R那么，NBk-NBj=（Rk-Ck）-（Rj-Cj）=Cj-Ck，则追加投资回收期的计算公式可简化为： 8/23/202220当两方案的效率不同，即年产量不等时，且产品价格不合理时，应用单位产量的投资增量与单位产量成本节约额进行对比分析，即： (3)方案比较若 ，则说明追加（或增加）投资的效益良好，追加投资可行。同时也表明投资较多的方案k的纯经济效益不劣于投资较少的方案j；反之若PBPk-jTo，则说明追加投资的效益不好、追加投资不可行；同时也表明投资较多的方案k的纯经济效益比投资较少的方案j差。8/23/2022213.4 投资回收期法的局限性（1）投资回收期是以

10、投资回收速度作为方案取舍标准，它只把回收期内的净收益与投资进行比较，而没有考虑回收期以后的盈利情况。（2）投资回收期在评价技术方案的风险方面虽然可以发挥一定的作用，但这种作用是有限的。8/23/2022223.3.5 投资回收期的适用范围 (1)资金来源困难的企业，期待尽早收回资金。(2)缺乏预测能力的企业或投资风险较大的方案。(3)当企业投资的目标是以盈利为主，兼顾资金回收速度时，可以同时采用两种方法进行评价。(4)投资额较小且各备选方案的现金流量近似的项目。8/23/2022233.4 投资收益率分析法简单投资收益率法 投资利税率投资利润率8/23/2022243.4.1 简单投资收益率法

11、(1)概念 简单投资收益率又称投资效果系数（ ROI：Return on Investment），等于年收益除以投资总额，表示单位投资每年可获得的净收益。(2)计算公式(3)判断规则若ROIEo（标准投资效果系数），则方案可行；若ROIEo，则方案不可行。Eo=1/To8/23/2022253.4.2 投资利税率案例8/23/2022263.4.3 投资利润率案例8/23/202227课堂练习有两个工程方案，方案甲投资1000万元，年收益800万元，年经营成本520万元；方案乙投资1500万元，年收入1100万元，年经营成本700万元，两方案寿命均为10年，标准收益率10，标准投资回收期3年，试用所学方法比较方案优劣。8/23/202228课堂练习有两个工程方案，方案甲投资100