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文档简介
1、泓域/CT探测器公司利润分配CT探测器公司利润分配xx集团有限公司目录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112088409 一、 产业环境分析 PAGEREF _Toc112088409 h 2 HYPERLINK l _Toc112088410 二、 高个位数增速,中国医学影像设备市场规模2030年预计超千亿 PAGEREF _Toc112088410 h 3 HYPERLINK l _Toc112088411 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc112088411 h 4 HYPERLINK l _Toc112088412 四、 利润分配政策 PAGE
2、REF _Toc112088412 h 5 HYPERLINK l _Toc112088413 五、 确定利润分配政策应考虑的因素 PAGEREF _Toc112088413 h 9 HYPERLINK l _Toc112088414 六、 利润及其构成 PAGEREF _Toc112088414 h 12 HYPERLINK l _Toc112088415 七、 利润管理的要求 PAGEREF _Toc112088415 h 14 HYPERLINK l _Toc112088416 八、 风险报酬的测量 PAGEREF _Toc112088416 h 14 HYPERLINK l _Toc1
3、12088417 九、 风险报酬的概念 PAGEREF _Toc112088417 h 19 HYPERLINK l _Toc112088418 十、 公司基本情况 PAGEREF _Toc112088418 h 23 HYPERLINK l _Toc112088419 十一、 进度规划方案 PAGEREF _Toc112088419 h 25 HYPERLINK l _Toc112088420 项目实施进度计划一览表 PAGEREF _Toc112088420 h 25 HYPERLINK l _Toc112088421 十二、 经济效益评价 PAGEREF _Toc112088421 h
4、26 HYPERLINK l _Toc112088422 营业收入、税金及附加和增值税估算表 PAGEREF _Toc112088422 h 27 HYPERLINK l _Toc112088423 综合总成本费用估算表 PAGEREF _Toc112088423 h 28 HYPERLINK l _Toc112088424 利润及利润分配表 PAGEREF _Toc112088424 h 30 HYPERLINK l _Toc112088425 项目投资现金流量表 PAGEREF _Toc112088425 h 32 HYPERLINK l _Toc112088426 借款还本付息计划表 P
5、AGEREF _Toc112088426 h 35产业环境分析初步预计,xx年区域地区生产总值增长xx%左右,一般公共预算收入增长xx%,全社会固定资产投资增长xx%左右,社会消费品零售总额增长xx%左右,城乡居民人均可支配收入分别增长xx%左右、xx%左右,城镇新增就业xx万人,城镇登记失业率、城镇调查失业率分别小于xx%、xx%,居民消费价格涨幅在xx%以内。xx年是全面建成小康社会和“十三五”规划的收官之年,是第一个百年奋斗目标的实现之年。坚持以供给侧结构性改革为主线,坚持以转型为纲、项目为王、改革为要、创新为上,推动高质量发展、高水平崛起、高标准保护、高品质生活,加快建设现代化经济体系
6、,坚决打好三大攻坚战,统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定各项工作,保持经济运行在合理区间,确保“十三五”规划圆满收官,确保区域与全国同步全面建成小康社会,得到人民认可、经得起历史检验。今年经济社会发展的主要预期目标是:区域地区生产总值增长xx%左右,一般公共预算收入增长xx%,全社会固定资产投资增长xx%以上,社会消费品零售总额增长xx%,城乡居民人均可支配收入分别增长xx%以上和xx%以上,城镇新增就业xx万人,城镇登记失业率、城镇调查失业率分别控制在xx%以内、xx%左右,居民消费价格涨幅控制在xx%左右。高个位数增速,中国医学影像设备市场规模2030年预计超千亿市场需
7、求及政策红利的双轮驱动下,中国医学影像设备市场将持续增长。2020年市场规模已达到537亿元,据灼识咨询预计,2030年市场规模将接近1100亿元,年均复合增长率预计将达到7.3%。从产品构成看,CT、XR、超声、MR构成医学影像放疗设备的主力,2020年占比合计超90%。必要性分析1、现有产能已无法满足公司业务发展需求作为行业的领先企业,公司已建立良好的品牌形象和较高的市场知名度,产品销售形势良好,产销率超过 100%。预计未来几年公司的销售规模仍将保持快速增长。随着业务发展,公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段,不断挖掘产能潜力,但仍难以
8、从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设,公司将有效克服产能不足对公司发展的制约,为公司把握市场机遇奠定基础。2、公司产品结构升级的需要随着制造业智能化、自动化产业升级,公司产品的性能也需要不断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动,不断研发新产品,提升产品精密化程度,将产品质量水平提升到同类产品的领先水准,提高生产的灵活性和适应性,契合关键零部件国产化的需求,才能在与国外企业的竞争中获得优势,保持公司在领域的国内领先地位。利润分配政策由于股利政策受多种因素影响,因此企业在实际财务管理过程中,要综合考虑不同企业、不同时期的特点及各因素的影响程度,确定适合自身的股利政策。股利政策主要有
9、以下几种:(一)剩余股利政策剩余股利政策是指企业在保证最佳资本结构的前提下,将可供分配股利的净利润首先用于增加投资者权益(即增加资本金或公积金),若还有剩余的则用于分配股利。采用剩余股利政策的前提是企业必须有良好的投资机会,并且该投资机会预期报酬率要高于股东要求的报酬率,这样才能为股东所接受。剩余股利政策确定股利支付额的程序是:(1)确定企业目标资金结构,即确定最佳权益资本与债务资本的比率;(2)确定目标资金结构下所需的权益性资金数额;(3)将可供分配股利的净利润最大限度地满足投资所需的权益性资金的数额;(4)投资方所需要的权益性资金数额满足后,若有剩余的净利润,再将其作为股利发放给股东。剩余
10、股利政策的优点是能充分利用筹资成本最低的资金来源,以保持最佳资金结构。但股利支付的多少主要取决于企业盈利和再投资情况,往往会导致各期股利忽高忽低,甚至没有,这会给股东传递公司不良的信息,从而引起股票价格下滑。(二)固定股利政策固定股利政策是指企业在一个较长的时期内,不管盈利多少,每年都按固定的金额支付股利。股利的发放,不受企业经营状况、当期盈利多少的影响,一直维持固定的投资分红额或股利,除非企业预期收益将会有显著的、不可逆转的增长。采用这种股利政策的优点是:固定的股利给投资者传递公司稳定发展的信号,有利于树立企业的良好形象,增强投资者对企业的未来前景的信心,稳定股票的价格;稳定的股利额有利于投
11、资者安排收入和支出,特别是对那些对股利有着很高依赖性的股东更是如此;稳定的股利政策不符合剩余股利理论,但考虑到股票市场受到多种因素的影响,其中包括股东的心理状态和其他要求,因此为了使股利维持在稳定的水平上,即使推迟某些投资案或者暂偏离目标资金结构,也可能要比降低股利和降低股利增长率更为有利。实践证明,一个有固定的股利发放记录,并且稳步发展的企业,必然会受到银行,退休养老金、保险公司等各类投资者的青睐。这种政策的主要缺点在于固定不变的股利可能会成为企业的一项财务负担,因为股利支付没有与企业当期的盈利挂钩。当盈利较低时仍要支付较高的红利,从而易引起企业资金短缺,财务状况恶化;同时,不能像剩余股利政
12、策那样保持较低的资金成本。这种股利政策适用于盈利较为稳定的企业。(三)固定股利支付率政策固定股利支付率政策是指企业每年从净利润中按固定的股利支付率发放股利。这样,每年的股利会随着企业盈利的变动而变动,从而保持了股利与利润之间的一定比例关系,体现风险投资与风险收益的对等关系。推行这一股利政策的优点是:可避免企业在盈利大幅度降低的年份,因支付较多的固定股利而陷入财务困境;可使股利与企业的盈余紧密地结合,以体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则;对于实行内部职工持股比例较高的企业,如果采用这种股利政策,可将职工个人的利益与公司的利益紧密地结合起来,充分调动广大职工的积极性和创造性,增强企业活力,提高
13、企业经济效益。这一方面会使企业职工和股东的财富稳步增加,另一方面会使企业的股价上扬,达到股东财富最大化的目的。固定股利支付率政策的缺点是:由于每年的股利支付额不稳定,容易使投资者产生公司经营不稳定的感觉,尤其在经营不佳的情况下,会向外界传递公司不良的信息,不利于股票价格的稳定和上涨;不像剩余股利政策那样能够保持相对较低的资金成本。因此,企业很少采用这一股利政策。(四)低正常股利加额外股利政策这是一种介于固定股利政策和固定股利支付率政策之间的折中股利政策,即企业每年按固定的数额向股东支付较低的股利;当企业盈利较多时,再根据企业的盈利状况和实际需要,向股东额外加发一定金额的股利。但额外股利额并不固
14、定化,不意味着企业永久地提高了规定的股利率。这种股利政策的优点是:具有较大的灵活性,企业在支付股利方面有充分的弹性。当企业盈余较少或投资需用较多资金时,可维持设定的较低但正常的股利,股东不会有股利跌落感;而当盈余有较大幅度增长时,则可适度增发股利,把经济繁荣的部分利益分配给股东,使他们增强对企业的信心,这有利于稳定股票的价格;这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低,但比较稳定的股利收入,从而吸引住这部分股东。因此,在企业的净利润与现金流量不够稳定时,采用这种股利政策对企业和股东都有利。这一股利政策的不足之处表现在:如果企业经济状况良好,并持续地支付额外股利,很容易提高股
15、东对股利派发的期望水平,从而将额外股利视为正常股利,一旦企业因盈利下降而减少额外股利,便会招致股东不满。以上所述是企业在实际经济生活中常用的几种股利政策,其中固定股利政策和低正常股利加额外股利政策是企业普遍使用并为广大投资者所认可的两种基本政策。企业在进行股利政策决策时,可以比照上述政策的思路、结合企业实际情况,选择适宜的股利分配政策。确定利润分配政策应考虑的因素企业的利润分配政策虽然是由企业管理者制定的,但是实际上它的决定范围是有一定限度的。在客观上、主观上有许多制约因素,使决策人只能遵循当时的经济环境与法律环境做出有限的选择。制约企业利润分配政策的因素主要有以下几个方面。(一)法律约束因素
16、为保护债权人和股东的利益,我国有关法律法规对企业的利润分配进行了如下限制:(1)资本保全的约束。企业所发放的股利或投资分红不得来源于企业募集的股本,而只能来源于企业的各种留存收益或当期利润。其目的是在于保证企业有完整的产权基础由此保护债权人的利益。(2)资本积累的约束。企业在分配股利之前,必须按一定的比例和基数提取各种公积金。只有当累计的公积金达到注册资本的50%时,才可不再提取在具体的分配政策上,贯彻“无利不分”的原则,即当企业出现年度亏损时,一般不得分配股利(除非用以前留存收益弥补完亏损)。(3)超额累积利润的约束。由于投资者接收股利收入所缴纳的个人所得税要高于进行股票交易所获取的资本利得
17、所缴纳的税金,因此,西方各国在法律上明确规定公司不得超额累积利润。一旦公司保留的盈余超过法律认可的水平,将被加征不合理留利税。我国目前对此尚未做出规定。(4)偿债能力的约束。企业进行利润分配时,不能只看损益表上净利润额的大小,还必须注意资产负债表上的现金结余情况。只有当企业支付现金股利后不影响企业偿还债务和正常经营时,企业才能发放现金股利。(二)公司自身因素公司出于长期发展与短期经营考虑,需要综合考虑以下因素,并最终制定出切实可行的分配政策。这些因素主要有:(1)债务考虑。企业对外负债时,债权人为保护自身债权的安全性和收益性,要求在企业发放股利或投资分红时有所限制。这些限制主要包括:规定每股股
18、利的最高限额;规定企业只有在达到一定财务比率(如流动比率、利息保障倍数等),才可发放股利;规定企业必须建立偿债基金后,方可支付股利等。(2)筹资成本。与发行新股相比,用保留盈余再投资,不需花费筹资费用,有利于降低筹资的外在成本。因此,很多企业在运筹投资分红时,首先将企业的净利润作为筹资的第选择渠道,特别是在负债资金较多、资金结构欠佳的时期。(3)未来投资机会。当企业预期未来有良好的投资机会时,保留大量的现金会造成资金的闲置,因此,处于成长中的企业多采取低股利政策;而陷于经营收缩的企业则多采取高股利政策。(4)资产的流动性。由于股利代表现金流出,企业的现金状况与整体流动性越好,其支付股利的能力就
19、越强。成长中的、盈利性的企业可能缺乏流动性,因为它的大部分资金投资在固定资产和永久性营运资金上了。这类企业的管理者通常希望保持一定的流动性,以作为财务灵活性的缓冲,并避免不确定性。(5)企业的其他考虑。如企业有意识地多发股利使股价上涨,使已发行的可转换债券尽快地实现转换,从而达到调整资本结构的目的;另外,通过支付较高股利,刺激公司股价上扬,从而达到反兼并、反收购的目的等。(三)投资者因素(1)控制权的稀释。所有者权益由资本金、资本公积金和留存收益等组成。如果分利较多,留存收益将相应减少,企业将来依靠发行股票等方式筹资的可能性加大,而发行新股(主要指普通股)意味着企业控制权有旁落他人或其他公司的
20、可能。因此,如果原投资者拿不出更多的资金投入企业或购买公司新股,他们宁愿企业不分配利润也要反对追加投资、募集新股。(2)投资目的。企业投资者的投资目的一般有两种:一是收益,二是稳定购销关系。如果投资者投资的目的属于收益性的,在分配时就必须考虑投资者的收益预期;如果属于通过投资稳定购销关系,加强分工协作,那么分配政策就应侧重于留存而不是分红。(3)避税。政府对企业利润在征收所得税以后,还要对自然人股东征收个人所得税。许多国家的个人所得税采用累进税率,且边际税率很高。属于高收入阶层的股东为了避税往往反对公司发放较多的股利,属于低收入阶层的股东因个人税负较轻,反而欢迎公司多多分红。需要说明的是我国对
21、股息收入采用20%的比例税率征收个人所得税,因而股票价格上涨比股利更具有吸引力。利润及其构成(一)利润概念利润是企业在一定时期内生产经营成果的最终体现,在数量上表现为各项收入与支出相抵后的余额,是衡量企业经营管理水平的重要指标。(二)利润构成企业的利润总额包括营业利润、投资收益(减投资损失)、补贴收入以及营业外收支净额。(1)营业利润,是利润总额的主要组成部分,是企业提供商品和劳务等营业活动所取得的净收益。(2)投资净收益,是指企业对外投资收益扣除对外投资损失后的净额,也是利润总额的构成部分。其中投资收益包括:企业以现金、实物、无形资产等形式进行对外投资分得的利润,以及联营、合作分得的利润;企
22、业以购买股票形式分得的股息和红利收入;企业以购买债券形式投资获得的利息收入;投资到期收回或者中途转让取得款项高于投资账面价值的差额;企业按照权益法核算的股权投资在被投资单位增加的净资产中所拥有的数额。投资损失包括对外投资到期收回或者中途转让取得款项低于投资账面价值的差额以及按照权益法核算的股权投资在被投资单位减少的净资产中所分担的数额。(3)营业外收入,是指与企业主要生产经营活动无直接关系的各项收入。具体内容有:固定资产的盘盈和出售净收入、罚款收入、因债权人原因确实无法支付的应付款项、教育费附加返还款等。(4)营业外支出,是指与企业生产经营无直接关系的各项支出。包括:固定资产盘亏、报废、毁损和
23、出售的净损失,非正常停工损失,职工子弟学校经费和技工学校经费,非常损失,公益救济性捐赠,赔偿金、违约金等。利润管理的要求利润既是生产经营成果的反映,又对企业生产经营活动起着一定的作用。为了加强利润管理,在坚持正确的生产经营方向的前提下,要把效益放在应有的位置上;采取各种行之有效的措施,不断提高盈利水平,开展利润预测,制定切合实际的利润目标。企业采取各种措施增加利润必须从全局利益出发,严格执行国家的有关财经法规。同时,企业一定时期内的利润必须首先用以纳税,然后才能用于企业生产经营发展和企业各项福利支出。风险报酬的测量风险报酬(也称风险价值)的计量,是财务管理学中的重要内容,由于风险本身的未来结果
24、的不确定性,也就决定了风险报酬的不确定性,可以运用统计学的概率分布来确定,只要预计的概率分布中可能的结果不止一个,风险就不可避免。可以按以下六个步骤进行。(一)确定概率分布在经济活动中,某一事件在相同的条件下可能发生,也可能不发生,这类事件称为随机事件。概率就是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。通常,把必然发生的事件的概率定义为1,把不可能发生的事件的概率定义为0,而一般随机事件的概率是介于0与1之间的一个数。概率越大,就表示该事件发生的可能性越大。如果把所有可能性的事件或结果都列示出来,而且每一事件都给予一种概率,把它们列示在一起,便构成了概率的分布。概率分布的要求有二:一是所有概率都在
25、0和1之间;二是所有结果的概率之和应等于1。(二)计算期望报酬率1.期望报酬率的含义期望报酬率(也称预期报酬率),是各种可能报酬率的加权平均。它的权数就是期望报酬率的概率,它是反映集中趋势的一种量度。2,离散型分布若随机变量(如报酬率)只取有限个值,并且对应于这些值都有确定的概率,则随机变量是离散分布。3.连续型分布以上只是假定存在繁荣、一般和衰退3种情况,实际上出现的情况远远不只三种,有无数种可能的情况会出现,如果对每一种情况都赋予一个概率,并分别测定其报酬率,则可用连续型分布来描述。实际上并不是所有总体都按正态分布,但是按照统计学的理论,不论总体分布是正态或非正态,当样本很大时,其样本平均
26、数都呈正态分布。概率分布越集中,正态分布图形越陡峭,实际可能的结果就越接近期望报酬率,而实际报酬率低于期望报酬率的可能性就越小。因此,概率越集中,投资的风险就越低;由于B项目的概率分布相当集中,所以它的风险比A项目要低。通过报酬率的分布图,可以直观地判定B项目的风险低于A项目,但是两个项目的期望报酬率都是20%,究竟哪一个更好些呢?可以通过计算标准差来确定。(三)标准差标准差是统计学中的一个概念,用于计量一个变量对其平均值的偏离度。它是对数值进行个别观察所得的加权平均差求平方根而得到的。方差或标准差是测定风险大小的有效指标,方差或标准差越大,预计结果的离散程度越高,结果越不确定,风险越大;反之
27、,方差或标准差越小,风险也就越小。标准差用来估量一项投资收益的变动情况并由此表示出其中的风险程度。标准差主要用来比较期望值或原始投资额相等的项目的份额风险大小,标准差的值越大,投资收益的变动越大,投资风险也就越大;当标准差为0时,意味着收益稳定,不存在风险。但是,标准差只是反映了几个有限的收益的变动(离散型),若事实上这种变动属于连续型的分布,就应绘制标准离差正态分布图来分析。正态分布图越陡峭,投资风险就越低,分布越平缓,风险就越高。(四)计算变异系数以上研究中的标准差,是对风险的绝对估量,只能用于比较期望报酬率相同的各项投资风险程度。对于期望报酬率不同的项目的估量,应该使用变异系数。变异系数
28、(也称变化称数) ,是对风险的相对估量,适用于评价具有不同期望报酬率的投资项目之间风险程度的测定。(五)计算风险报酬率标准差和变异系数虽然能正确评价投资风险程度的大小,但还没有完成计算风险报酬率的任务,要计算风险报酬率,必须借助一个系数风险报酬系数。无风险报酬率是通货膨胀贴水和时间价值率之和,在财务管理中通常把某一时期某个国家的政府债券的报酬率视为无风险报酬率。风险报酬系数是将变异系数转化为风险报酬的二种系数或倍数。至于风险报酬系数的确定,有如下几种方法。(1)根据公式确定。(2)由专家确定。 第一种方法必须在历史资料比较充分的情况下才能采用。在缺乏历史资料的情况下,则可以组织有关专家根据经验
29、加以确定。实际上,风险报酬系数的确定,在很大程度上取决于各公司对风险的态度。比较敢于承担风险的公司,往往把风险报酬系数定得低些;反之,比较稳健的公司,则常常把风险报酬系数定得高些。(六)计算风险报酬额在一般情况下,报酬率相同时,选择风险小的项目;风险相同时,选择报酬率高的项目。问题在于,一些项目正因为风险大,所以相应的报酬率也高,如何决策呢?这就要看报酬率是否高到值得去冒险,以及投资人对风险的态度。(七)置信概率和置信区间根据统计学的原理,在概率为正态分布的情况下,随机变量出现在预期值1个标准差范围内的概率有68.26% ;出现在预期值2个标准差范围内的概率有95.44% ;出现在预期值3个标
30、准差范围内的概率有99.72%。把“预测值主x个标准差”称为置信区间,把相应的概率称为置信概率。已知置信概率,可求出相应的置信区间,反过来也一样。但是,这种计算比较麻烦,通常编成表格以备查用。如果预先给定置信概率,能找到相应的报酬率的一个区间即置信区间;如果预先给定一个报酬率的区间,也可以找到其置信概率。综上所述,两个项目的平均报酬率相同,但风险大小不同。A项目可能取得高报酬,亏损的可能性也大;B项目取得高报酬的可能性小,亏损的可能性也小。风险报酬的概念前面在研究时间价值时,有一个假设条件,即不存在风险和通货膨胀的条件下,在完全静态的条件下,假定没有风险。但是,在财务管理实践中,风险是时时刻刻
31、存在的,是不可避免的,企业只要从事理财活动,就要承担一定的风险。(一)风险的含义风险是一个比较难掌握的概念,理论界关于其定义和计量方法有多种表述,概括起来,大致有以下几种。一般来讲,企业的一项理财活动可能有多种结果,即将来的结果不是唯一的,就称作有风险。在韦伯斯特大词典中关于风险的定义是:“灭火、损伤或处于危险处境的可能。”即风险指发生某些不利事件的可能性。从证券分析或投资项目分析来讲,风险应该是指实际现金流量会少于预期流量的可能。从投资者的角度来看,风险是指从投资活动中所获收益低于预期收益的概率。最后,从财务管理的角度来说,风险是指在一定条件下和一定时期内,财务活动可能发生各种结果的变动程度
32、。由此可见,站在不同的角度对风险的含义有不同的理解,但不管其表述如何,都没有偏离风险的实质。风险的实际性质有三,即:客观性,时间性和可测性。在财务实务领域,对风险和不确定性一般不做过细的区分,统统作为“风险”来对待,即未来的收益或损失只要不确定,就称作有“风险”。实际上,不确定性是人们事先只知道采取某种行动可能形成的各种结果,但不知道它们出现的概率,或者两者都不知道,只能做粗略的估计。例如,企业试制一种新产品,实现只能肯定该种产品试制曾供货失败两种可能,但不会知道这两种后果出现可能性的大小。经营决策一般都是在不确定的情况下做出的。因此,为了便于进行定量分析,财务管理中把风险视为不确定性加以计量
33、,将风险理解为可测定概率的不确定性。概率的测定有两种方法:一种是客观概率,指根据大量历史的实际数据推算出来的概率;另一种是主观概率,指在没有大量实际资料的情况下,人们根据有限资料和经验合理估计的概率。(二)风险的种类风险的预期结果的不确定性,这种不确定性可以来自于外部环境或整个市场,也可能来自于特定的投资方案或特定的金融资产,前者称作系统性风险或不可分散风险,后者称作非系统性风险或可分散风险。1.系统性风险系统性风险是指由于整个经济的变动而造成的市场全面风险,如社会动荡不安、政局不稳、国民经济的全面衰退、资源危机、社会经济制度变革等。系统性风险是来自于特定投资方案或特定金融资产的外部,作为特定
34、的投资方案或特定的金融资产来说是不可回避的,不能运用一定的理财策略进行分散的风险,所以这种风险又称为不可分散风险。2.非系统性风险非系统性风险是指对于特定的理财项目来说所存在的风险。由于它与理财项目外部因素的变动无关,所以称作非系统性风险,如购买某一股份公司的股票,由于该股份公司的经营破产而为投资方带来的投资损失,或者由于该股份公司的经营情况不稳定为投资方的股票投资收益带来不确定的风险。这类风险可以通过多样化投资策略进行分散,所以非系统性风险又称为可分散风险。3.总风险一个特定的理财项目的风险来自内部和外部两个方面,所以理财风险包括系统性风险和非系统性风险两个部分,一部分是可以通过多样化理财策
35、略进行分散,而另一部分则不能运用多样化理财策略分散。两个方面的风险合并到一起,就构成了特定的理财项目的总风险,即总风险=系统性风险+非系统性风险(三)风险报酬的含义一般而言,人们都不喜欢风险,而且在投资时都千方百计地回避风险,可是,为什么还是有人“明知山有虎,偏向虎山行”呢?这是因为,一个投资方案的收益与风险往往是相伴而生的,而且风险越大,收益就越高,风险越小,收益就越低。财务决策就是在风险与收益之间进行选择,在收益一定的情况下,谋求最低的风险,在风险一定的情况下,谋求最高的收益,冒的风险越大,收益率就应该越高,就可以得到额外报酬风险报酬。风险报酬有两种方法表示:风险报酬额和风险报酬率。风险报
36、酬额是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬;风险报酬率是指投资者因冒险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率,即风险报酬额与原投资额的比率。风险报酬虽然有两种表示方法,但是在实际工作中,并不进行严格的区分,因此,人们在涉及风险报酬这个概念时,有时是指风险报酬率,有时是指风险报酬额。而在财务管理中,风险报酬通常用相对数风险报酬率来计量。如果把通货膨胀因素抽象掉,投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率之和。正因为如此,时间价值和风险报酬就成为影响财务管理的两个基本因素。公司基本情况(一)公司简介展望未来,公司将围绕企业发展目标的实现,在“梦想、责任、忠诚、一流”核心
37、价值观的指引下,围绕业务体系、管控体系和人才队伍体系重塑,推动体制机制改革和管理及业务模式的创新,加强团队能力建设,提升核心竞争力,努力把公司打造成为国内一流的供应链管理平台。公司始终坚持“人本、诚信、创新、共赢”的经营理念,以“市场为导向、顾客为中心”的企业服务宗旨,竭诚为国内外客户提供优质产品和一流服务,欢迎各界人士光临指导和洽谈业务。(二)核心人员介绍1、沈xx,中国国籍,无永久境外居留权,1961年出生,本科学历,高级工程师。2002年11月至今任xxx总经理。2017年8月至今任公司独立董事。2、曹xx,中国国籍,1978年出生,本科学历,中国注册会计师。2015年9月至今任xxx有
38、限公司董事、2015年9月至今任xxx有限公司董事。2019年1月至今任公司独立董事。3、田xx,中国国籍,无永久境外居留权,1959年出生,大专学历,高级工程师职称。2003年2月至2004年7月在xxx股份有限公司兼任技术顾问;2004年8月至2011年3月任xxx有限责任公司总工程师。2018年3月至今任公司董事、副总经理、总工程师。4、胡xx,中国国籍,无永久境外居留权,1971年出生,本科学历,中级会计师职称。2002年6月至2011年4月任xxx有限责任公司董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限责任公司财务经理。2017年3月至今任公司董事、副总经理、财务总监。5、史x
39、x,中国国籍,无永久境外居留权,1958年出生,本科学历,高级经济师职称。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事长;2002年6月至2011年4月任xxx有限责任公司董事长;2016年11月至今任xxx有限公司董事、经理;2019年3月至今任公司董事。进度规划方案(一)项目进度安排结合该项目建设的实际工作情况,xx集团有限公司将项目工程的建设周期确定为12个月,其工作内容包括:项目前期准备、工程勘察与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。项目实施进度计划一览表单位:月序号工作内容1234567891011121可行性研究及环评2项目立项3工程勘察建筑设计4施工图设
40、计5项目招标及采购6土建施工7设备订购及运输8设备安装和调试9新增职工培训10项目竣工验收11项目试运行12正式投入运营(二)项目实施保障措施本期项目计划在获得土地使用权后动工建设。为了确保项目按进度计划顺利进行,同时为了节约项目建设时间,根据该项目的建设和运营特点,项目建设单位拟采用以下具体保障措施:1、项目建设单位要合理安排设计、采购和设备安装的时间,在工作上交叉进行,最大限度缩短建设周期。将投资密度比较大的部分工程尽量押后施工,诸如其它配套工程等。2、将整个项目分期、分段建设,进行项目分解、工期目标分解,按项目的适应性安排施工,各主体工程的施工期叉开实施。3、在技术交流谈判同时,提前进行
41、设计工作。对于制造周期长的设备,提前设计,提前定货。融资计划应比资金投入计划超前,时间及资金数量需有余地。4、项目建设单位组建一个投资控制小组,负责各期投资目标管理跟踪,各阶段实际投资与计划对比,进行投资计划调整,分析原因采取措施,确保该项目建设目标如期完成。经济效益评价(一)生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础,项目运营期内不考虑通货膨胀因素,只考虑装产品及服务相对价格变化,同时,假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。(二)项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况,本期项目计算期为10年,其中建设期1年(12个月),运营期9年。项目自投入
42、运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标,即满负荷运营。(三)营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入16800.00万元;具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位:万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入10920.0011760.0013440.0016800.002增值税448.45488.65569.05729.872.1销项税1419.601528.801747.202184.002.2进项税971.151040.151178.151454.133税金及附加53.8158.6468.2887.593.1城建税3
43、1.3934.2139.8351.093.2教育费附加13.4514.6617.0721.903.3地方教育附加8.979.7711.3814.60(二)达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定,本期项目达产年应缴纳增值税计算如下:达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=729.87万元。(三)综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用(其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用)、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进
44、行,根据谨慎财务测算,当项目达到正常生产年份时,按达产年经营能力计算,本期项目综合总成本费用13007.09万元,其中:可变成本11138.09万元,固定成本1869.00万元。达产年项目经营成本12374.57万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位:万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费6899.737430.488491.9810614.972工资及福利费523.12523.12523.12523.123修理费151.72151.72151.72151.724其他费用1084.761084.761084.761084.764.1其他制造
45、费用89.7689.7689.7689.764.2其他管理费用77.0377.0377.0377.034.3其他营业费用917.97917.97917.97917.975经营成本8659.339190.0810251.5812374.576折旧费389.78389.78389.78389.787摊销费13.9613.9613.9613.968利息支出228.78228.78228.78228.789总成本费用9291.859822.6010884.1013007.099.1其中:固定成本1869.001869.001869.001869.009.2可变成本7422.857953.609015.
46、1011138.09(四)税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算,本期项目达产年应纳税金及附加87.59万元。(五)利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定,本期项目达产年利润总额(PFO):利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=3705.32(万元)。企业所得税税率按25.00%计征,根据规定本期项目应缴纳企业所得税,达产年应纳企业所得税:企业所得税=应纳税所得额税率=3705.3225.00%=926.33(万元)。(六)利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额3705.32万元,缴纳企业所得税926.33万元,其正常经
47、营年份净利润:净利润=达产年利润总额-企业所得税=3705.32-926.33=2778.99(万元)。利润及利润分配表单位:万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入10920.0011760.0013440.0016800.002税金及附加53.8158.6468.2887.593总成本费用9291.859822.6010884.1013007.094利润总额1574.341878.762487.623705.325应纳所得税额1574.341878.762487.623705.326所得税393.58469.69621.90926.337净利润1180.761409.07186
48、5.722778.998期初未分配利润0.001062.682224.583681.279可供分配的利润1180.762471.754090.306460.2610法定盈余公积金118.08247.18409.03646.0311可供分配的利润1062.682224.583681.275814.2312未分配利润1062.682224.583681.275814.2313息税前利润2196.702577.233338.304860.43(四)财务内部收益率(所得税后)项目财务内部收益率(FIRR),系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率,本期项目财务内部收益率为:财务内部收
49、益率(FIRR)=23.60%。本期项目投资财务内部收益率23.60%,高于行业基准内部收益率,表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平,投资使用效率较高。(五)财务净现值(所得税后)所得税后财务净现值(FNPV)系指项目按设定的折现率,计算项目经营期内各年现金流量的现值之和:财务净现值(FNPV)=4373.87(万元)。以上计算结果表明,财务净现值4373.87万元(大于0),说明本期项目具有较强的盈利能力,在财务上是可以接受的。(六)投资回收期(所得税后)投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间,是财务上投资回收能力的主要静态指标;全部投资回收期(Pt)=(累计现金流量开始出现正值年份数)-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量,本期项目投资回收期:投资回收期(Pt
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