信托公司的夹层融资业务模式以及案例分析

1、信托公司的夹层融资业务模式以及案例分析夹层融资是指在风险和回报方面介于是否确定于优先债务和股本 融资之间的一种融资形式，那么信托公司有关夹层融资业务大家会分 析？信托公司通过设立信托方案将募集到的信托资金以股权方式进入 具有良好破产隔离的特设目的公司(SPV)，特设目的公司负责工程运 作，并最终获取投资收益。与融资方共同设立SPV;对已经设立的SPV进行增资扩股；以信托受益权置换融资方所持SPV股权并增资扩股。第三方溢价收购信托方案所持特设目的公司股权(第三方包括 特设目的公司的母公司、关联公司等等)；第三方溢价收购夹层投资者所持信托受益权；(3 )以“类优先股”方式分配投资收益。一优先股是指

2、相对于普通股，具有优先享受剩余索取权的权益性 资本。优先股具有优先派分且收益稳定的权利特征，第一，优先股排 在普通股之前，公司盈利首先应支付债权人的本金和利息，缴纳税金; 其次是支付优先股股息;最后才分配普通股股息。无论公司盈利水平如 何变化，优先股的股息率不变。第二，剩余资产分配优先，在对公司 剩余财产的分配上，优先股股东排在债权人之后，普通股股东之前。 然而在 现存法律体系下，并不成认优先股这一概念。而在信托里，那 么可通过结构性设计受益权的不同层次，表达出完全类同于优先股的 制度安排。工程运作的失败风险；融资人的道德风险：可能发生承诺事项不能如期如约；担保措施：由于债务人抵押缺乏，因此可

3、请求第三方提供物的 担保或连带责任保证。第三方可以是债务人的控股公司、关联公司或 担保公司。信托机制：在信托受益权上设置优先劣后的结构性安排，由融 资方或愿意承当更高风险的第三方购置劣后受益权，优先保障优先受 益权投资人的本金及收益。治理机制：主要从公司日常管理，资金使用及工程管理等方面 保障投资人的利益，防止融资方的道德风险。具体措施包括股东会的 一票否决权;董事会、财务总监等公司核心管理人员的委任权;资金使 用审批权;资金账户、使用方向的监督权等等。xx年3月1日，某信托公司发行“丽水馨庭房产投资信托方 案”。产品名称：丽水馨庭房产投资信托方案。发行规模：52000万元(其中优先受益权2亿

4、元人民币，一般 受益权3.2亿元)。信托时间：2.25年(其中A类优先受益权预计会在信托成立后 的24个月内提前结束)；(4 )信托方式：股权投资。资金运用方式：本信托方案集合资金用于受让上海某投资咨询 持有的上海某置业(简称“某置业公司”)85%的股权。收益及分配：信托收益权分为A类(优先受益权)和B类(一般 受益权)。A类(优先受益权)向社会投资人与机构投资人募集;B类(一 般受益权)向沿海地产公司定向募集。其中，优先受益权项下的信托利 益范围为优先受益权局部的信托资金与按照年5.5%的预期收益率计算 的收益额之和。风险控制：某(香港上市公司)对股权溢价回购事宜提供不可撤 销连带责任担保。

5、信托夹层融资的贷款型模式信托公司通过设立信托方案将募集到的信托资金以债权方式发放 给具有良好破产隔离的特设目的公司(SPV)，特设目的公司负责工程运 作，并最终获取投资收益，到期依照借贷合同还本付息。以债权方式发放给SPV债务人依照借贷合同还本付息；第三方溢价收购夹层投资者所持信托受益权。工程运作的失败风险；中小企业融资人的道德风险：可能发生承诺事项不能如期如 约。担保措施：由于债务人抵押缺乏，因此可请求第三方提供物的 担保或连带责任保证。第三方可以是债务人的控股公司、关联公司或 担保公司。信托机制：在信托受益权上设置优先劣后的结构性安排，由中 小企业融资方或愿意承当更高风险的第三方购置劣后受

6、益权，优先保 障优先受益权投资人的本金及收益。治理机制：主要从公司日常管理，资金使用及工程管理等方面 保障投资人的利益，防止中小企业融资方的道德风险。具体措施包括 股东会的一票否决权;董事会、财务总监等公司核心管理人员的委任权; 资金使用审批权;资金账户、使用方向的监督权等等。xx年3月20日，某信托公司推出的“某地产公司朗润园集合资金 信托方案”。产品名称：某信托公司*朗润园集合资金信托方案；发行规模：16000万元；信托时间：2年；(4 )信托方式：信托贷款；资金运用方式：信托资金以贷款方式发放给上海某房地产集 团，用于其开发的位于上海市闵行区某某路的*朗润园工程建设；收益及分配：信托贷款所得的利息收益及贷款利息收入在信托 利益分配前进行资本市场与资金市场运作所得收益；风险控制：信托公司与某地产公