风险资本在硅谷高科技术发展中的作用

1、顾屏山总经理德勤会计师事务所华商服务集团在过去的2年中,顾屏山先生协助许多亚洲的技术公司与当地的公司建立联盟，同时关心亚洲的公司在美国寻求合作伙伴。他为客户在建立地区机构时提供战略性建议并关心他们与不同文化背景的客户进行交流和谈判。顾先生于1985年创建中美合资东风汤姆森(eos Thmn Co td.)并任董事会成员。现在，顾先生是新成立的中日美合资公司东风富士汤姆森（ongeng ujiThmon）的顾问以及一支专注于亚洲的风险基金中经合(WI Harp Grou)的董事会顾问。在成立国际战略联盟和美亚中国贸易顾问（Bear Stears Cinrd Advsors)之前，顾先生担任大通银

2、行大通太平洋贸易顾问（Chseif Trad Advisors f ChseMnatBa）的副总裁和副总经理。顾屏山先生在麻省理工化学工程系获得理学学士学位和硕士学位，并获得Steens理工学院的博士学位，同时获得SntaClar大学工商治理硕士学位。其技术专长是聚合材料科学。他是亚美制造商协会（sinericaMufaurers Associion）的前任主席并担任由该协会主办在硅谷进行的几届关于亚洲金融和联盟研讨会的主席。顾博士多次在各个公众论坛上发表关于美国企业如何样在亚洲成功的演讲。他在PacficNewsServi上发表过有关亚洲问题的文章。顾先生是“百人会”杰出美籍华人组成的美国机

3、构的成员，并在002年月圣约瑟进行的百人会研讨会上担任主席。eorge KooiectorCneservcsGroup，elote & ucheFre last 20 years,eore has bee helping technologypais fom strtegicalliances with loaentiis iAsi, as well s heliAsi coanisfidartnri heU.He ises iets onstrateicissue peparator toeablishina loalresnce and aists cross-ulur mmuniatio

4、nadneotitons. e dbena boamembrof Aeolu ThomsoCo Ld., aSn-Amricjont tre he helpedform i985 ow an advisor to ewl fore Dngfen Fji Thoson, a rr Sino-Jaaese-American JV. easo rves as avisory bord emb of WI Hrer Grup,a ventre und that focsesoAsia. Prioo foning Intrntona Strategc Allne ad Be Sear Chin Trd

5、Adviors, he ws ic Psidnt ad o-dirctor f hasePa Trd Adiosohas Maatan Bnk He civ hisS.B ad S.M.deees nchmic enneing fro the asahusett Instiute of Tchnolg, S.fromtevesttt of Techoly and aMBA. frmSata Claa Univeriy. Hi techncl exprtie s polme maerl scinc.He i former Chaian Asian Ameia Manufaturers Aocia

6、 and hasbeen caiman o veralpasnfreces nian finniand alince sonsoedby theAMAand hel in Silicon Valley.D. K is aeque saker nvarious pulic foums n how mrican biesscanuccee n Aia. H wites for Pacifices Servce on isuesreatingto Aia. e isa a dirctor fte Coite f 100, atioarniion of prinet Chese Aeans， and

7、he erd sthe chairman f thr naona ceecel inMay 200 in SanJose风险资本在硅谷高科技术进展中的作用顾屏山(Gorge Ko）德勤（Delitte & oche)中国业务部主管 百人委员会（闻名美籍华人组成的美国机构）会员在不到二十年的时刻里,“硅谷”就已成为一个实际的地名,而那个地点已被全世界公认为不断出现商业性高科技突破的中心。硅谷座落于旧金山的南边,是英特尔公司（ne)、太阳微系统公司(n irytem）、思科系统公司（scSystem）、甲骨文公司(Oracle)、应用材料公司(lied Matias）和基因工程技术公司(Geete

8、)等一些高科技巨头的诞生地这些公司差不多上各自领域的佼佼者。正是因为半导体创业公司在此迅速进展成为大公司和设备与材料供应商通过支持这一产业而在此不断进展,人们才制造出了“硅谷”这一词语。假如没有风险资本，硅谷就不可能作为全球高科技资本出现。风险资本运作，也确实是为获得高额回报而对新创建的公司进行风险投资，也已成为得到广泛认可的专业手段。在对苹果计算机公司(pleCompe）、思科和雅虎（Yhoo )等公司的投资回报超过了原投资额的数千倍之后,风险投资才得到认可。在风险资本的运作方面,世界上其他任何地点都没有比硅谷成功。近些年来,仅占美国人口2%左右的硅谷,已吸引了美国所有风险投资的。在002年

9、所达到的高峰期,美国有600多亿美元的投资是投给私人拥有的新公司。因此,要研究风险资本与高科技进展的关系,硅谷是再合适只是的地点了。要想明白如何在其他地点利用风险资本来取得同样的结果,首先就要了解硅谷的情况。风险资本是如何运作的？对私营公司进行前期投资以获得高额回报这一方法,并非源自加利福尼亚州，而是源自纽约和波士顿等传统的东海岸金融中心。对苹果公司、英特尔及其他一些公司前期投资获得成功后,这些金融机构才决定在旧金山建立分支机构,后来又组建了新的风险资本合作机构,同时一些机构也紧随其后，原先的一些合作者在分道扬镳后又组建了新公司。在成功的基础上还能取得成功,当风险投资公司号称每年平均回报达到2

10、%至35%的情况下,另一些基金也开始进行这类投资,同时又组建了另一些集团来治理投入的资本和基金。治理着上亿美元的风险投资公司现在已为不足为奇。对初创的私营公司投入风险资本，是希望获得暴利，而这类公司有的是刚刚上市,有的则是与另一家公司合并，收购的公司为猎取股权也出手不凡。要切记的是，风险投资取决于能使投资变现的明确方式。大部分高科技创业公司都失败了，五家公司中就有四家是如此,而投资也被一笔勾销了。然而,成功的风险投资家至少能使一笔投资获得的回报超过其他损失的总和。由于这类投资具有风险性，因此风险投资家专门少对尽管盈利但进展缓慢的企业投资。这类企业要通过专门长时刻才能上市，而且不能获得专门大的潜

11、在回报。风险投资家要查找的公司是那些有专门大投资回报潜力的公司。在硅谷,这种潜力往往是指“直线上升”的预订收入流。与快餐连锁店相比，从事高科技成果开发的公司更有可能会出现“直线上升”的现象。正因为如此,风险投资的对象差不多上正在研究高科技术成果的公司。尽管风险投资关注高科技产业是为了获得高额的投资回报，但这并不能解释硅谷为何能吸引比例这么高的风险资本。要搞清这一问题,还必须分析硅谷的文化及其他特点。硅谷的文化与基础结构即使在美国，硅谷在许多方面也是独一无二的。任何地点也没有像硅谷这么多元化。来自世界各地的人都能够在硅谷都有进展的空间,是怡人的气候和人们的多元化背景吸引了他们。在高科技方面,多元

12、化是至关重要的，因为多元化自然而然就确保了人们能够各种不同的方式去考虑，去研究问题，从而出现多种解决方案。只有采纳这种方式，最佳解决方案才能博采众长、在商战中出奇制胜。在某种程度上，高科技的创新就好比达尔文所讲的物种生存。也确实是讲，快要灭绝的濒危物种只有专门有限的基因库，而强健的物种则有专门宽敞和多样的基因库。在现在的硅谷,30%以上的公司是由来自中国、台湾和印度的移民创建或治理的。最出色和最聪慧的人才之因此被硅谷，不仅仅是因为那个地点具有包容性因此已差不多上不存在因肤色和其他差异的明显卑视。另一个缘故就,硅谷的创业者专门容易就能找到其他志同道合者进行合作，然后再带着商业打算和建议书去找风险

13、投资家。在硅谷，风险投资家可不能因某个创业者来自一个失败的创业公司而拒绝给他投资。由于大部分创业公司都会失败,因此即使前一次创业失败,投资者也相信创业者会吸取宝贵的经验。这种对失败的容忍,对鼓舞创业者冒险创办公司起到了重要作用。其重要意义是如何强调也只是分的。在硅谷,“失败没关系”。其他任何地点都没有这么开明的态度。随着硅谷高科技企业的成功和风险资本的进展,其经济差不多结构也在进展并成为环境的组成部分。支持高科技公司所需的基础结构包括律师事务所和会计师事务所。这些事务所能够关心企业建立合法的架构并按证券交易所的规定进行组建,同时制定出既适用于创始人也适用于高科技公司雇员的合适的股权奖励打算。律

14、师事务所和会计师事务所还关心风险投资公司确定投资方式，及时掌握投资收益和损失情况。总体基础结构的其他部分包括旨在满足高科技术公司市场营销及传讯需求的公关公司和广告公司。投资银行业关心公司在股票市场进行新股首发和增发,并提出兼并方面的建议。同时还成立了为高科技公司服务的专业化商业银行和租赁公司，比较传统的银行之因此不敢涉足这一领域,是因为这些银行不了解高科技公司的性质，而且这么高的失败率也让它们感到可怕。另外还出现了一个自称为“技术自由作家”的行当。这类作家与高科技公司签订服务合同，关心公司撰写用户手册、技术讲明书和大量文件，关心公司向公众宣传它们研究出来的成果。人力资本公司则协助高科技公司确定

15、职员雇用政策,关心查找和招聘掌握所需技能的人才。获得成功的创业者往往从现任的治理部门退下来,出任风险投资公司和其他创业公司的咨询师和顾问。外包的趋势之因此能在硅谷愈演愈烈，大概是因为新创建的公司资源有限，迫切需要来自外部的关心。例如，苹果计算机公司的大部分模块差不多上由独立的产品设计服务机构设计，再由合同厂商生产的。在硅谷，专业协会比比皆是，这是硅谷基础结构的重要组成部分,但却往往被人们忽视。这些按行业或共同利益组建的协会定期召开会议。从表面上看，这类会议差不多上演讲者就共同关注的主题向会员发表演讲。而重要的是，这类聚会为专业人士定期见面、结成友谊提供了机会，同时也为结成网络、交流思想及看法、

16、分析能否在以后共同创建新的创业公司提供了机会。邱吉尔俱乐部就经常举办有关高科技进展的研讨会，而且常常吸引四、五千名听众。AAA是硅谷最早成立的亚裔美国人组织,它每月一次的宴会有一、二百人参加。AAMA往常的全称是亚裔美国厂商协会,但由于在硅谷的作用不太,最近名称已改为亚裔美国人多技术协会。华源(u an)科技协会和中国信息网络协会等一些新近成立的组织,周末也经常组织活动,而且每次活动都能吸引上千名年轻的中国专业人士参加。印第安企业家协会(Indusntrpreneus）是一个网络性组织，其成员是来自南亚移民来的专业人士。它不仅举办会议，而且还被公认为许多由印度人和巴基斯坦人创建并获得成功的高科

17、技企业的摇篮。在硅谷还有其他许多网络性组织和协议，由于篇幅所限,在此就不一一列举了。专门重要的一点是,硅谷的成功取决于人们能够融合在一起并能进行思想交流的环境。总之，硅谷的成功首先在于开放的环境,掌握技术并立志成功的人才在那个地点都受到欢迎。风险资本在此投资，确实是因为那个地点是充满创业激情的地点。这种投资所获得的可观回报又培育了大量辅助性行业,从而使硅谷成为目前的高科技资本聚拢之一。外国投资者经常要问的一个问题是:“要鼓舞建立其他硅谷，政府应当做些什么呢？”硅谷的绝大部分居民脱口而出的一句话是:“尽可能少做。”政府在硅谷的作用大部分硅谷的创业者认为政府的阻碍作用要大于关心作用。比例，作为一方

18、的风险投资家和创业者和作为另一方的美国证券交易委员会目前正在进行一场激烈的争论。美国证券交易委员会想强迫所有的公司把股票期权都算作实际支出。硅谷的公司则认为，股票期权对在新公司工作的职员来讲是重要的激励手段，在公司能否成功仍有疑问的情况下股票期权是难以准确定值的。假如各公司被迫把股票期权算作支出,那么让人担忧的问题是股票期权将不再是激励职员的首选方法。目前，工程师和其他一些人员之因此加入新公司,积极地进行创新,并拿着较低工资,每天工作专门长时刻，确实是因为他们还有动力,认为自己所在的公司会成功，而且能以股票期权的方式致富。另外,硅谷的公司对联邦政府的出口管制政策也大为不满。这些公司认为，这些政

19、策是不合理和武断的，同时会直接阻碍到它们的竞争力，正如半导体生产国际公司（MIC）的发言人最近指出的，MIC假如从欧洲供应商那儿购买设备，可能两个星期后就能够交货，假如从日本购买，两个月后也能交货，而假如从美国购买，交货时刻就无法确定，可能要用六个月或更长的时刻,其中大部分时刻是用于获得必不可少的政府审批。只是，美国联邦政府至少能够在保证高科技企业持续进展的两个重要方面发挥关键性的作用。而最重要的确实是公布有关股票市场的明确和透明的规定。除了确定规则和规定适用于所有的公司之外,政府就不要再干预。一家公司是否能在股票市场公开上市发行只由市场行情来决定。当市场处于强势并有许多投资者参与时,由于公众

20、对新股的需求量大，就连一些较差的公司也能上市。当市场处于弱势时，即使再好的公司上市也会遇到困难。对风险投资家来讲，让市场决定他们所投资的公司何时能上市是至关重要的。在风险投资家投资之后,他们希望在三至五年内变现,而变现的最佳方式就使所投资的公司在股票市场挂牌上市 。风险投资家紧密关注着股票市场,不断把股票市场的行情与所投资的公司的价值进行比较。他们定期与投资银行高级职员商谈,以确定所投资的公司首次公开发行新股的最佳时机。联邦政府还能够发挥的另一个重要作用是为不在风险投资家考虑范围之内的研究与开发工作提供资金。这些研发工作往往是基础性的研究,不一定能出成果，而且短期内也不能在实际上应用。人们立即

21、就能想到的最佳例子确实是,国家卫生研究院给予各大学研究实验室划拨的研究经费,结果这些实验室在基因工程领域取得突破性进展。后来，许多公司利用风险资本和其他资金来源,通过下游的开发，把实验室获得的成果转化为成功的商品。正是因为旧金山斯坦福大学和加州大学医学院实验室的发觉,基因工程技术公司和hiron公司才能成立，而现在旧金山海湾地区成为了美国生物技术公司最集中的地点。没有政府的支持，现代医药和疗法是不可能取得进步的。政府在国际和空间探测方面投入资金,也使一些私营企业在商业上获得了成功。国际互联网和电子器件及材料方面的进步，也能够直接归因于联邦政府最初提供的资金。我们能够简单归纳一下政府的作用。政府

22、的要紧责任是为股票市场营造一个公平、公开和受监管的环境，而这对维持投资者的信心和确保让风险投资家变现的畅通渠道是至关重要的。专业性的风险投资家假如认为没有能够使投资变现的方式，那么在这种环境下他就无法进行运作。第二,由政府提供经费对取得基础技术进步也是至关重要的。中央政府一定要认识到,这种风险和技术进步能够促进具有商业意义的创新。风险投资的过程在硅谷,风险投资的过程已逐步演变成为一个标准化的程序。一些公司专门从事首期资金的投资,而那个时期的风险是最大的,但潜在回报也是最高的,因为与后期大笔投资相比，现在投资的金额就股权而言是比较少的。另一些公司喜爱参与后期的融资；还有一些公司则只是在公司上市前

23、投资。从总体上讲,风险投资家从来没有把自己看作是被动的投资者，而差不多上声称以主动投资者的身份使自己投资获得成功。 他们使公司增值的做法是：担任所投资公司董事会的董事，出任何治理团队的顾问,关心招聘所需的经理人，向其他公司介绍所投资的公司以组成联盟,并向金融界(华尔街）介绍该公司。并不是所有风险投资公司都采取这种做法。创业者想使公司成为始终高于行业平均回报率的蓝筹股公司，而不仅仅是为了挣钞票和与公司建立联系。有闻名的风险投资公司作为投资者,就意味着公司及其业务目标得到了认可和确认。风险投资家极为重视获得投资的人的个性并没有什么可惊奇的。风险投资家需要明白创业者团队是否有诚信,是否能和睦相处，是

24、否能与投资者合作。他们最怕的是投资给一个缺少诚信的团队，这些的团队在获得资金后会终止与投资者的联系,不让风险投资者参与公司的治理。在硅谷，尽职调查过程是十分严格的。在通常情况下,风险投资家在进行了广泛的调查并确定有意投资某公司，将提出一份列出交易条件的条款讲明书。在尽职调查过程中，这种条款讲明书一般须经创业者指定的代表认可。现在甚至出现了专门从事尽职调查的专业服务公司。许多风险投资家采取的典型做法是,在审议的一百份业务建议书和打算书中,只有十家被请来进行面谈,最后提出的条款讲明书则只有二、三份，而最后也只有这几家公司能获得实际的投资。硅谷的风险投资家尽管重视技术，但专门少被技术所迷惑。关于“旨

25、在解决问题的解决方案”，他们是不投资的。他们所寻求和要搞清的是创业者拟生产的产品是否有市场。换言之,商业的潜力要比发明的新颖性更重要。他们爱讲的一句话是：假如他们必须选择“A”和“B”,那么他们会先选择做市场销的团队，然后再选择进行研发的B团队，而可不能倒过来。尽管风险资本在把硅谷变为高科技资本的过程中发挥着重要作用,但只有2%左右的创业公司得到了专项风险投资基金。其他的创业公司差不多上白手起家,或靠家人和朋友的资金进行创业。我没有看到这两类创业公司生存率的比较数字，但并不是所有获得专项资金的公司都能够生存下来，没有获得专项资金的企业也会进展成为大公司。后者最闻名的例证确实是惠普公司（Hewl

26、et-Packard）。该公司是专门早往常由两个创始人创建的,当时还没有硅谷，也没有风险投资。思科公司则是由夫妻二人创建的,尽管没有风险投资，但在专门长一段时刻里也一直在进展。结束语通过最终的分析能够看出，高科技的进展取决于有技术和有活力的人才和能够自由交流思想的开放环境。有绝妙方法的创业者吸引专项投资的可能性比较大。治理极为完善的公司和最幸运的公司最有可能通过严格的筛选,成为对投资界有吸引力的投资对象或成为被收购的对象。成功投资纪录极佳的风险投资家,在为投资新公司筹集新资金是可不能遇到什么问题的。由于他们取得了成功，因此他们的名声较好,比较有经验的企业家也情愿向他们介绍自己好的方法。其交易质

27、量提高后,可能会使他们的投资获得更大的利润。有经验的企业家和成功的风险投资家都会有这种快速进展的周期，而决定其命运的则是市场的力量。有时人们要问的另一个问题是:“如何才能把硅谷闻名的风险投资公司吸引到像中国如此的地点来进行运作？”回答是:“有专门大的难度。”风险投资家是要插手的投资者。它们要靠近所投资的公司,要能关心所投资的公司取得成功。对大多数风险投资家来讲,中国太遥远，是一个它们不了解、也不能发挥增值作用的地点,但也有个不风险投资家除外。这些例外的人士熟悉太平洋两岸情况，了解两边的环境,能够关心所投资的公司弥补差异,并通过跨国联盟赢得优势。这些人在两边进行精明的投资，巧妙地让一边的公司与另

28、一边的公司进行合作。中国进展高科技企业的前景是光明的,因为中国人才济济,充满创业的激情。一旦能明确变现的方式,越来越多的专业风险投资者就会带着资金到中国投资。就等着那个雪球从山上滚下来吧!ol o Vnture Capalin te evelomentof Hghehology in Siicon VaeyByGeoge oDirectr f ChneseSevies Goup of Deloitt &Toch A meberofte Cmittee of 10，aU.S. orgnizatioof proinent hinese AmrcnsIn lss han dcaes,“Siio Va

29、lley” becm tnamefareal lc, a lacethat won ordwid recognitonas grd zer wre commerial breathroughs i higtechnolo occrredeurly. Siicn lley,oatd souh of SFrncsobecame thbitheofsuc high teh iasaIntel, Sun Mirosytem, CiscSysems, ral， pplid Materil and Gnentehal leadrs n theirfield. The roliferton o smicon

30、ducorstart-ups tht rw int major cmpieand quipmnand maril supiersthagrew bysupportinthi indusry edto e oiig of he term, “Silic Vlle.” The egence of iliconlleyas t ords hhteh pitl would not av bee ossile ithou the useof vetur cpitIndeed, venure captals， i.e， rky invstment n eerging yon copanesor th up

31、oef earningghrrns, alsobeca wdly recognedofesional disipline. This reogniincae aftr itsspectaculrinvestmnts in uchcoanies as App Compur, Cisco, a Yahoo retned housnof times iginl investe amont. No oher placin te world as beenmsuccesful the u ofenure cpita han Silicon Vlle necnt years,iin Vlywitonly

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33、t understandig ow venre caitalcan b tilized elsewhee t ahieve omarabe utcme. owdoes vetur cpitalwork? Theiea o making ey isentsinprivatel held compne fora cac to ar igh at of returndid not originat inCalifria u nheraditiona est coastfinancial cters uch a New Y and Boston. T scess f tir earlnvstments

34、 inApple, Ite ad soe ters edto dcisio to establshbanch fies in e San Franisc ara whc inturn ed to the ormation of newventue captal patnerships asothersfoon a some oforignal partnrsspli off t orm ne fir. Scessbreed success nd as nture capalfim ost of averag annual returns of 25 to , orunds become ava

35、ilae to make theeinvesmets an ore groupsre oredto mnage e ineted capital n fnds Ii notuutoay forestablshed ventre apitalfrmst mange n bilin llao re. enturecapal is et n erly sg, rae held companie n hps o ganng awndfall profitwhen such ompn bcoms pulicllisted or is mrgdwitohe oany whereb heaquiripayp

36、ays handsmely fr eir ity sta.It is very imran o keepn mind thaenture capial investmntsepndo claut ute to bigbe t liquidate heirivestmens. Mos h e strt-s, as an 4 out of 5,il andeinvestmentswritten of. owever, a succesul venurecaitlit ll manageto maketeastone estmenthat brins retrnto ore thn makeup f

37、o the oss. Because ofherisk natureof these nstments, vntr capitalist rareyak investnts inpoftble but slo grwi binsses. Schbusnsses take a longtime t go public nd do ot offr bienough potnti eurn. Rathr, vetuecpitalist look fropaies ith thepotenl foutstndig rtunn iste.In Silin Vly, this potntals often

38、 referreto as haing aantiipatereuesrm oa hcey stk. Compies enged n vloig ig tch rethroughs re relieyto expienche hoktcpemenh yachain offas d resauns. Ths s why ventur capal ge to wherehigh tech braktough re being made.While the nd o makehge retun onivetmen explins the atactino veturecapialto th hhte

39、ch ndsti, itdoes nt exlain wh SliconVallycan tact sc isoportione sareofthe nture cpital.To nderstnd ha, its necssaryt xamin the culure adothr hacteristi Slion Valleyhe Silicon Valle clture nd nrasructInmany ways, Silon Vlly is unque even withn the U.S. No other lace i a dvrse aSiicon VlleSilconalley

40、 has room o eopl from all overe orld and they ll coe,atratd by the pleasa wathe andheivrsy ofpe ivrsity is crucial in hih tchnology becausediversi autoaticall nsures man diferentways o thinkingandoina probes eadigtoa ot ofions. ny nhis nr n the best sotion be synthesizdout of contig ieas and emerge

41、the commercalwinr I wa, high techinnoation is similar oDawinian uvivl of hespecis. Namy,endangrd seciesoreing on extintionsuffer fo row ee pooswhi helty speie no wd and dvrse geepoos In ilicon Vally tdy， asoendication its icluve iversiy, ver30% the copanie are foundedor anaed by immigants from China

42、， Taiwan ndInd The bst brihtet areatracted to ilicoValey ntonly beaue oftheiclsv natur of thi plac-crailoet disiminationbecue f somekincolor n other difeetiaion hslargely dsppeard. he othe reaso ihat entrepeeur in liconVae ca eadlyfihers of like ndto band ogether nd proach entrctal nvestrs wih busin

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44、. Teiportanccanot eoer emphsized. I Sion Valley，“it is OKto fl.” No oerplac s qite theame pen-mnde atitudeit e sucss hghtech indutresand te grot venture aptalin Silcon Vlley, t economic nfrastructrealso expnde and becmepart o the nvironment.Iratructure neede supprthh c copnis ncludelw firms ad accou

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46、ucturinclude public ratonandadrtisingfirms thaterv the marketig an comictoneeds of igh te comanieInesmet bnk l teomaiesih initialpblic ofering and folow-sconday offrngs inhe equiy mket and ropos merges. Secimercil bnk an leang firmsre estblihed just o rvhhghtechcpanies at mo ritina banksr not touch

47、becaue the latte idoundesan he nture o hh tch cmpanesand were ightedbyitsih ortaliy rateAentire profssion emerged ht caed theselvs “ree lanetehnca witers.” Tese writer ntrat her sevicsto high tpnie t helthm wieuses mnls， techncal brohuresan a hst of ocmets t hlp the maiescnvey whtthey havdeveloed ot

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51、s feuenthosngpaneldiussionson highth developt and rgull dra an udince 4-00.AAMA，the oldest AsianAmricaniztioni Silico Valley, rws 1-200 n hr monhlydinnermeeting AAA ed t be knowas sa erica Manuacues Assocton ut snce no mucha begmade nSilconlley nowaday， t nae a recenty chngdto ianAmericanMui-Technog

52、 Assciato Yonger oganiationuchas Hu Yan Scince & Tcnology Associationa hna Informainetworksssociin en to ogz teievet oeekd andca draw over 00 yon Chies professional tothievents he Indus Enreeeurs wgaizedas ntwk f immigrant professos fm SouthAsia and wide rcogiedfr juteircnfeenceuts reenground fray s

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55、at should the goveretot encorage th birthof otherSiicon Valley?” The flppn retort frm most dezns f iicon Vl is:“As littl a osible”Gvrnts rle iSilcon VeMost Slco allyentrepreneur regrdte govenmen a more of hindrane than help. Fr exaple curenly heted debate is going on beten the venurecapiaistandetere

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57、setock ptons, te worr ista thsock optos would cease to beapeferre mhod tmotivae the emoyes. At peset, egneend others join yung compnies for the excteent f tartng someingnew and tilon hurs at elowmaetwaes becas tare mtiatd t seeti copy suceed antheir welth relizedthroughstockptos.Siicn Valleycopanias

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59、tainndmy take 6 mos mre, mst of that time spegetting necsary overnmt clearanes. However,he U. S. federl government as aysa vital ole in t eat two mjo respecs to ensure thentinue devloe fhigh tch ndustre Th o imrta s in promlatn claan tranparnt regulatin thgonthe euty arket. ther thanmang se ha thrul

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