技术经济学案例

1、技术经济学案例第1章 绪论三门峡水利工程案例分析一、三门峡水库列入苏联工程项目之中 1954年，国家计委正式成立黄河规划委员会。1月，以苏联电站部列宁格勒水电设计院副总工程师柯洛略夫为组长的苏联专家组来华。2月至6月，中苏专家120余人，行程12000余公里，进行黄河现场大查勘。苏联专家在查勘中肯定了 HYPERLINK /view/3180.htm t _blank 三门峡坝址。柯洛略夫说：“任何其它坝址都不能代替三门峡为下游获得那样大的效益，都不能像三门峡那样能综合地解决防洪、灌溉、发电等各方面的问题。 1955年 HYPERLINK /view/3762.htm t _blank 德国的

2、水利专家到现场勘测后曾断言，“在三门峡筑起大坝，无异是在修建一个祸害关中的死库！” 1956年，“苏联老大哥”的三门峡工程初步设计要点完成，三门峡工程不可逆转地启动了。 大错由此铸成。二、三门峡水利枢纽正式投入使用 不到一年， HYPERLINK /view/51168.htm t _blank 渭河流域淤积了大量泥沙，河床抬高，大片良田浸没，土地迅速盐碱化，危险直逼古都西安。迫于无奈，只好降低水位，拆除15万千瓦发电机组，改装5万千瓦小机组。同时耗费惊人的人力物力财力打通排水洞，以泄泥沙。如此一折腾，不下百亿元投进水库“打水渠”。世代生活在 HYPERLINK /view/718190.ht

3、m t _blank 渭河平原的许多农民不得不背井离乡，向 HYPERLINK /view/9520.htm t _blank 宁夏缺水地区迁徒。水库的诸多后遗症，至今未也能消除。 1主要任务： 将黄河上游千年一遇洪水由37000立方米秒降为8000立方米秒；这样，黄河洪水的灾害即可以完全避免， HYPERLINK /view/2875197.htm t _blank 黄河下游的洪水威胁自然解除。 拦蓄上游全部来沙，下泄清水，实现“ HYPERLINK /view/367321.htm t _blank 黄河清”，使下游河床不再淤高。 调节黄河水量，初期灌溉2220万亩，远景灌溉7500万亩。

4、 装机90万千瓦，年发电量46亿度。 改善下游航运。 结论：巨大的综合效益（与三十多年后的 HYPERLINK /view/26251.htm t _blank 三峡大坝论证结论相同）2严重问题 但是，有两个严重问题是该规划报告难于回避的： 水库将淹没农田207万亩，移民60万。 泥沙淤积。虽然预留拦沙库容147亿立方米（总库容的25），若不计上游的减沙效益，水库寿命只有2530年。 这个由计算而得出的数目触目惊心。2530年后，黄河在三门峡处梗阻，这个问题怎么解决？于是为了解决这个问题，把目标集中到“上游减沙”上。只要黄河上游不再来沙，水库淤积的问题岂不就不再是问题？二、三门峡的“捷报” 1

5、961年4月，大坝筑到了计划高程353米。10个月后，62年2月，第一台15万千瓦机组试运转，从表面看，工程建设按设计完成。被大坝拦阻的河水静止下来，泥沙沉到了库底。没了泥沙的河水从泄水孔流出，坝外实现了“黄河清”。报纸照例大报喜。但在三门峡主事的几位，却是怎么也喜不起来的，因为不但移民的燃眉之急并未解决，在这自蓄水以来一年半的时间里，十五亿吨泥沙全部铺在了从三门峡到潼关的河道里，把潼关河床抬高了45米。从 HYPERLINK /view/32665.htm t _blank 秦岭下来的黄河最大支流渭河本来流得好好的，此时已变成“来水宣泻不畅”，弄得从无水患的渭河两岸也不得不修起了防洪堤。 H

6、YPERLINK /view/628579.htm t _blank 关中平原的地下水无法排泄，田地浸没，老百姓只见自己的土地年年减产，不知原因何在？他们的土地实则因为水库蓄水已盐碱化，甚至沼泽化。最糟糕的问题是，河床的“翘尾巴”即泥沙淤积向上游延伸，己威胁到以西安为中心的工业基地。 1962年3月，水电部不得不在 HYPERLINK /view/2301.htm t _blank 郑州召开会议，将美妙的“黄河清”暂时放在一边，三门峡水库的运用方式由当初定的“拦蓄上游全部来沙”改为“滞洪排沙”。水位不得不降低。而失去了大水头，第一台15万千瓦的发电机组刚刚披红褂彩地发电不足一个月，便已没有了用

7、武之地，后来只好被拆迁到 HYPERLINK /view/5325.htm t _blank 湖北的丹江口电站去。 运用方式作了180度大转弯之后，淤积有所减缓，但因泄水底洞底槛高，泄流量还是太小，“翘尾巴”淤积继续向上游发展，潼关河床已抬高，造成渭河、 HYPERLINK /view/163276.htm t _blank 洛河、黄河淤积连锁反应。受害严重的陕西省再也不能再容忍下去，在1962召开的二届人大三次会议上，提出坝前水位降到315米以下，泄洪闸门全部开启换句话说，就是让黄河按照原来没有大坝的方式流！1水库淹没损失还未谈到那个最敏感从而也是最严重的问题水库淹没损失。最初按360米设计

8、时，要淹没耕地333万亩，迁移90万人；后来，1958年，周恩来总理遏制住苏式豪迈，将初期水位运用定为335米时，还要淹没耕地856万亩，移民3189万人；后来，库区塌岸发生，移民又增加了849万人，实际总数达4038万人。他们当中，迁往宁夏、甘肃 HYPERLINK /view/2161.htm t _blank 敦煌等偏远地区的共399万人，由于水土不服，曾多次迁来迁去，现已大部迁回。由关中 HYPERLINK /view/26000.htm t _blank 平原迁往山区旱塬、沟壑区的1211万人，也因无法生产而迁回原地。 这世代居住在富庶河谷平原地带的几十万人，20多年来毁家远迁、困苦

9、辗转。他们为返回家园而进行的斗争一直在持续。最终，因为三门峡大坝降低了原来的蓄水高程，他们才得以回到家乡。可他们原本世代耕种的肥沃土地已被 HYPERLINK /view/898789.htm t _blank 黄河泥沙厚厚地覆盖。许多地方，已经被军队和国营农村捷足先登地占据。他们又不得不开展旷日持久的斗争，要求退还他们被占据的土地。2直接经济 三门峡工程的成败，在中国至今不容许公开切实讨论。不过帐总是需要算的。先让我们看损失： 高坝工程低坝运用，这意味着，仅工程本身，就浪费了大量人力、物力、财力； 两次改建，包括至今还在修补那些磨损的洞和水轮机的费用； 多淹没的耕地和毁坏的耕地； 当时多迁移

10、的30多万人和后来返迁的15万人； 抬高水位引起的良田盐碱化而导致的减产；在“蓄水拦沙”时期，因下放清水而冲刷了的下游生产堤内的良田； 这些，最保守的估计，不下百亿。 3环境破坏 再看对环境的破坏： 由于水库周围地下水位提高造成耕地盐碱化50多万亩； 由于水库蓄水导致塌岸而损失的耕地； 毁掉文化发祥地的珍贵文化古迹； 还不必说时间上的失误：如果将这些人力、物力、财力投到黄河下游的堤防加固和其他有效的水利设施；投入到交通和通讯系统；投入到教育与文化设施；哪怕仅仅投入到黄河上中下游的水上保持、植树造林、防护与灌溉，全流域的情况也不至于像今天这样。 那么，为什么呢？究竟什么使得一大群不能说不爱国、更

11、不能说不具业务专长的中国人跌了这么大的一个跟头？讨论题：1你认为三门峡水利工程失败的原因是什么？2结合本案例，请分析技术经济学在工程项目建设中的重要性，以及应涵盖的内容。第2章 经济学基础扩张财政及其“四种危害”：鱼和熊掌不能兼得？ 1997年的亚洲经济金融危机和1998年中国的特大水灾，使我国的宏观经济遇到了严峻挑战，实现1998年经济增长8%的目标遇到了极大的困难，在这种形势下，我国及时召开了全国人民代表大会常委会，修改了当年预算，果断做出决定：采取积极的财政政策。当年发行国债2600亿人民币，启动国家粮库工程、公路工程、水利工程和西部大开发工程。有经济学家认为，从宏观经济学一般理论出发，

12、采取扩张财政支出，扩大赤字规模政策，可能导致四种危害：通货膨胀、挤出效应、经常项目逆差和政府债务危机。也有经济学家认为，从我国当时实际情况分析，发生四种危害的可能性不大，认为不会引起通货膨胀，没有明显挤出效应，也不必担心发生经常项目逆差和政府债务危机。下面就是后者的主要观点： 1. 通货膨胀问题，中央银行实施积极的财政政策，资金来源有多种渠道，可以通过财政对银行的透支，央行在公开市场操作，在国债二级市场上购进国债；还可以从国外贷款或直接向商业银行和居民发放政府中长期政府债券。从我国的当时情况看，中央银行对央行的透支已经禁止，因而，透支渠道已经堵死，解除透支“禁令”决不可取。当时，由于以前政府赤

13、字额较小，央行的公开市场业务规模还小，还不足以对基础货币投放产生实质性的影响，国外借款，又远水不解近渴。因而，我国在当时情况下，国债主要发行对象和持有者自然落到商业银行和居民身上。采取这种方式的国债发行，对基础货币的投放影响不大，因而，引发通货膨胀的风险也不大。 2. 挤出效应问题，经济学上讲的挤出效应，是指政府购买支出对私人投资的排挤作用。从我国当时情况看，由于利率并未实行市场化，而由央行统一确定，因而，增加财政购买，适当提高赤字水平并不能直接影响利率水平，实际上，从1998年实施积极的财政政策以来，利率水平一直处于下降之中，因而，可以说，实行积极的财政政策，扩大国债发行和赤字水平没有明显的

14、挤出效应。 3. 经常项目逆差问题，经常项目逆差是指资本项目以外的国际收支的差额。从我国当时情况看，我国民间储蓄率仍很高，外汇储备2000亿以上，而且还在增加，中国储蓄率之高在世界上也是少见的。据估算，1997年，国民储蓄率达到了40.1%,比发达国家高出10个白分点。因而，在近期内不必担心财政赤字增长会引发经常性项目逆差，导致国际收支平衡恶化。 4. 财政危机问题，财政危机是指政府赤字过大，没有支付能力。在西方国家中，财政支出中三分之二以上用于转移支付，用于劳务和商品购买的政府支出只占三分之一，其中用于固定资产购买的就更微乎其微，因而，在这些国家，扩大财政赤字就形成了政府净债务。而我国财政支

15、出中，用于固定资产投资比重很大，特别是扩大债券发行的收入几乎全部用于基础设施建设，因而，政府赤字增加的同时，却形成了一大笔新增固定资产，而不是净债务。新增优质净资产为政府未来偿债奠定了基础。一旦偿债资金紧张，政府认为有必要的时候，完全可以变现一部分资产用于偿债，而不至于陷入政府财政危机。 经济学中一个著名谚语：“鱼和熊掌不可兼得”，按经济学一般规律，实行积极的财政政策，抑制经济衰退，就要牺牲稳定、财政平衡、国际收支平衡和民间投资。这里，分析家根本否认积极财政政策的负面影响，认为鱼和熊掌可兼得，你同意吗？讨论题 1什么是基础货币？为什么说我国的政府债券发行不会对基础货币发生太大影响？ 2什么是挤

16、出效应？挤出效应与货币供给存在什么关系？为什么说，在我国政府财政购买挤出效应不明显？ 3我国目前的财政赤字会不会引发政府债务危机吗？为什么？ 4通过该案例分析，你对西方经济学中所谓“规律”在实际中的应用有什么新的认识？第3章 管理学基础蓝天神话 一份名为应立即停止对蓝田股份发放贷款的报告在金融内参上刊出蓝田的掌门人瞿兆玉承认“资金链断了” 。 11月20日，中央财经大学财经研究所会议室里，中国蓝田总公司总裁瞿兆玉等到了该所的一位研究员。两个星期前，这位研究员一份关于蓝田股份的研究报告摘要以应立即停止对蓝田股份发放贷款的标题上了金融内参。金融内参由金融时报所编辑，后者由中国人民银行主办。 当时在

17、场的一位财经研究所副所长告诉记者，瞿兆玉手持该文复印件对这位研究员说：“你的文章，让所有的银行全部停止对蓝田的贷款，（蓝田）资金链断了。” 瞿的职务是中国蓝田总公司总裁，但他所说的蓝田指的是蓝田股份。这是一家在1996年上市之时被誉为“中国农业第一股”的公司，5年来的财务报表显示出持续的业绩高增长，历年年报的业绩都在060元股以上，最高时更是达到115元股，即使在1998年遭遇了特大洪灾后蓝田的生产基地在湖北洪湖，正是重灾区每股盈利也达到了不可思议的081元。它书写过中国农业企业绝无仅有的绩优神话。 引发瞿兆玉激烈反应的这份报告的作者不愿透露姓名。据财经了解，其人正在写一本涉及上市公司虚假会计

18、报表方面的书，其中对蓝田股份进行了专门研究，所依据的材料是从蓝田股份的招股说明书到2001年中期报告的全部财务报告。研究结果显示，无论按渔业还是按食品、饮料业分析，蓝田股份的应收账款回收期明显低于同业平均水平，水产品收入异常高于渔业同业平均水平，而偿还短期债务能力在两个行业的同业企业中都属最低。从财务分析的角度看，这是一个非常奇怪的组合。 这位研究员相信，一旦蓝田股份不能通过借款或变卖固定资产等取得现金，用于偿还到期债务，蓝田股份会遭遇一连串的债务危机。瞿兆玉称，正是这些分析导致蓝田股份贷款被停，“资金链断裂”。瞿兆玉自陈找上门的目的是“解铃还须系铃人”。但谈话进行得并不融洽，结束时，瞿说：“

19、你已经把蓝田搞死了。” 1从沈阳到洪湖 蓝田股份于1996年6月18日在上海证券交易所上市，是农业部首家推荐上市的企业。 其实，截至上市，“中国农业第一股”涉足农业领域仅仅3年，而归口农业部管理还不到两年。当时的蓝田股份全称是沈阳蓝田股份有限公司，成立于1992年，由沈阳市新北副食商场、沈阳市新北制药厂和沈阳莲花大酒店共同发起，以定向募集的方式成立。3家发起人分别成立于1987年、1988年和1991年，隶属于当时的沈阳市财贸干部学校（后改名为沈阳行政学院，公司创始人瞿兆玉曾担任该院的副院长）。据悉，这3家发起单位均为瞿兆玉“下海”后亲手创办的企业。 1993年3月，沈阳蓝田股份的全资子公司洪

20、湖蓝田水产品开发有限公司（下称洪湖水产）宣告成立，其主营业务为农副水产品开发和经营。很快，这家子公司的业务成为母公司的主业。 1994年8月，沈阳市批准蓝田股份作为农业企业，归口农业部管理。1995年12月11日，蓝田股份的1828万股国家股无偿划拨给农业部。4天后，农业部批准沈阳蓝田公司转为社会募集公司。随后，农业部将3000万额度的上市指标给了蓝田股份。 1998年7月，蓝田股份第一大股东沈阳蓝田经济技术开发公司迁至湖北洪湖。1999年12月，蓝田股份正式迁址更名，公司工商登记住所改为“湖北省洪湖市瞿家湾镇”，公司则由“沈阳蓝田”变为“湖北蓝田”。从此，蓝田股份除了几家不产生什么效益的子公

21、司还在沈阳，与沈阳彻底断了干系。 湖北省洪湖市瞿家湾镇正是公司创始人瞿兆玉的故乡。瞿1948年出生在瞿家湾，1968年入伍，转业前任海军某基地某部分队长，后曾担任沈阳电信局宣传部长、沈阳行政学院副院长。 2两个蓝田 1989年，中国蓝田总公司在北京成立，创始人是瞿兆玉。 很多人至今都难以把蓝田股份和中国蓝田区分开来，一些报道更是张冠李戴。这不仅仅是因为两家公司都简称为蓝田，拥有完全一样的企业标志，更重要的是两家公司的关系从来就没有真正分开过。虽然名义上两家公司没有直接的股权关系，但在相当长的一段时间里，两家公司的法人代表、董事长、总经理为同一人。 真正体现两个蓝田“亲密”关系的还是中国蓝田总公

22、司对蓝田股份的“无私帮助”。 1999年5月，原公司董事长瞿兆玉透露，蓝田股份1999年2亿元的广告费还记得在各大电视台出现的蓝田野莲汁、野藕汁广告吗？“全由蓝田集团垫付”，“蓝田股份将从产品利润中逐年返还给蓝田集团”，如市场开拓不成功，“费用全部由蓝田集团承担”。 瞿所说的“蓝田集团”指的正是中国蓝田总公司。1999年8月21日，蓝田股份在“关于1999年度中期报告的补充公告”中关于两个蓝田的关系有了正式的说法：中国蓝田总公司为蓝田股份“不存在控制关系的关联方”。 中国蓝田总公司给出的理由是总公司代销蓝田股份产品。但这显然没有足够的说服力。蓝田股份“2001年中期报告补充说明”显示，中国蓝田

23、总公司2000年度、2001年上半年为蓝田股份代销的产品销售额为3483万元和759万元，分别占洪湖蓝田水产品公司同期主营业务收入的19和096。为了这一年数千万元的销售，中国蓝田总公司付出的代价却高达上亿元，无论如何不能解释为一种正常的商业行为。 此外，蓝田股份2000年年报显示，公司欠中国蓝田总公司其他应付款19亿元，占公司当年流动负债的34。 中国蓝田总公司为蓝田股份如此鞠躬尽瘁，究竟意图何在？ 3蓝田的故事 据蓝田股份2000年年报显示，公司主营业务收入的98来自农副水产品收入和饮料收入。农副水产品主要指的是桂鱼、鲤鱼、草鱼等淡水鱼类，中华鳖、青虾以及莲子、莲藕、菱角、茭白、莼菜等水生

24、植物。饮料则是出现在各个广告媒体上的野莲汁、野藕汁、蓝田矿泉水等。 在蓝田从成功走向成功的路上，留下了许多“动人”的故事。 故事一：白捡的“第一桶金” 洪湖盛产一种淡水龙虾，当地人不吃，蓝田以极低价格收购来。每六斤活虾出一斤冰虾仁，冰虾仁的出口价为20元斤。而整个成本仅靠虾壳等副产品加工后的饲料销售收入就可全部抵消，20元是纯利。 故事二：一只鸭子两台彩电 蓝田所产的鸭子品种为“青壳一号”，只需散养在洪湖里，吃小鱼和草根，而且一只鸭子一年产蛋高达300多只（比普通鸭子高出一倍以上）。同时鸭蛋个大味美，价格奇高（有报道称每只鸭蛋的平均纯利为04元）。原公司董事长瞿兆玉曾骄傲地说，蓝田“一只鸭子一

25、年的利润相当于生产两台彩电”。 故事三：亩产3万元 蓝田股份与中科院水生物科学研究所共建的农业产业化科技示范基地，通过对渔场的改造，将传统单一的粗放养殖变为名特优新品种的立体养殖“水面有鸭，水里有鱼，水下有藕”，形成一条自给自足的生物链。据瞿兆玉称，一亩水面一年的产值可以达到3万元。 诸如此类的故事在蓝田还有很多。可以说，农业行业的许多“新概念”都被蓝田发挥到了极致，许多企业还在探索中的产业化方式在蓝田股份已经被运用得“驾轻就熟”。 4业绩神话 蓝田的业绩神话虽然“美丽”，但却并不“完美”。 首先，蓝田股份2001年中报显示，截至今年上半年，公司未分配利润高达114亿元。但也正是在公司“业绩增

26、长”最快的近3年间，蓝田股份却捂紧钱包，只在2001年6月进行过一次每10股派16元的分红。 钱究竟到哪里去了？今年8月，在投资者的纷纷质疑下，蓝田股份发布“中期报告补充说明”并指出，“114亿元的未分配利润大部分已转为在建工程和固定资产”。 蓝田股份每年十几亿元的收入大多化为固定资产。如果这是真的，这至少也是不正常的现象。与工业企业不同，农业企业对厂房和设备的要求与依赖程度相对较低。 蓝田股份财务报告的一个与众不同之处是应收账款奇低。公司2000年的主营业务收入为184亿元，但当期的应收账款却只有区区8572万元。蓝田股份对此的解释颇具“地方特色”：由于公司基地地处瞿家湾，“占公司产品70的

27、水产品在养殖基地现场成交”。其中上门提货的客户主要是个体户，而“当地银行没有开通全国联行业务”，银行电汇和银行汇票结算要“绕道70公里到洪湖市”，而通过银行专邮到公司在瞿家湾的开户行，时间需要3至7天，因此“钱货两清”成为惯例。 有业内人士指出，水产品的销售方式虽然会因地域不同各有差异，但通过代理中间商销售是一个必不可少的途径。与个体鱼贩直接“一对一”的销售不可能成为主要方式，尤其在水产品交易量如此之大的蓝田股份。 但让人仍不免感到蹊跷的是，一个现金流量如此丰富的地区，除了一个小小的农业银行储蓄所外，竟然没有其它任何一家银行在此驻足。 疑点还远不止于此。值得关注的是所有疑点都归于一个共同的结果

28、：蓝田的巨额收入从会计角度无法最终确认，蓝田的业绩真假无从辨别。 作为富于经验的财务研究专家，文章开始处提及的中央财经大学研究员最后提出猜测：过去几年间赖以支撑着蓝田的，不是所谓的高增长，而是银行信贷资金。除此之外，这位研究员找不到令人信服的蓝田股份资产膨胀的原因。如果说这最初只是猜想的话，那么，在报告摘要上了金融内参后，11月20日瞿兆玉随即登门拜访，构成了这一猜想最好的证明。 5结语 过去几年间，蓝田股份可能是最受证券监管部门关注的上市公司之一。 1999年10月15日，中国证监会宣布，已查实蓝田股份在股票发行申报材料中，伪造沈阳市土地管理局批复文件和土地证以及沈阳市人民政府地价核准批复，

29、虚增无形资产1100万元；伪造银行对账单，虚增银行存款2770万元；将公司上市前的总股本由8370万股改为6696万股。 从1999年到今年的3年间，蓝田股份三度申请配股，均未通过中国证监会的审查。 9月21日，中国证监会到蓝田股份进行调查。蓝田股份10月9日发布的公告称证监会的调查为针对“有关事项”。据悉，这是中国证监会今年第四度对蓝田展开调查。 至少在形式上，瞿兆玉正在淡出蓝田股份。1999年8月，为“完善上市公司法人治理结构”，瞿兆玉辞去蓝田股份董事长一职，接替他的是洪湖水产品开发公司的总经理保田。2001年6月，瞿兆玉辞去总经理，10月，又辞去董事职务。 按照蓝田股份2001年中报，流

30、动资金借款已增加近2亿元，对银行信贷资金的高度依赖已无法掩饰。据记者了解，中国人民银行有关监管部门近日对蓝田进行了专项调研，瞿兆玉称“贷款全部停了”即发生在此后。讨论题1你认为导致蓝天神话破灭的真正原因是什么?2. 结合本案例,请谈谈你对上市公司的经营管理启示。第4章 科学技术学基础摩托罗拉铱星计划破灭引言铱星计划是一个让许多摩托罗拉人兴奋不已的想法。革命性的想法从何而来？对于摩托罗拉的工程师巴里伯蒂格来说，它来自于妻子在加勒比海度假时的抱怨，说她无法用手机联系到她的客户。回到家以后，巴里和摩托罗拉在亚利桑那州工作的卫星通信小组的另外两名工程师想到了一种铱星解决方案由66颗近地卫星组成的星群，

31、让用户从世界上任何地方都可以打电话。自从20世纪60年代投入使用以来，通信卫星大都是在22，000英里高度的轨道上运行的地球同步卫星。依靠这一高度的卫星意味着电话机要大，还伴有1/4秒的声音滞后。例如，美国通信卫星公司的Planet 1电话机重4.5磅，和电脑差不多大。铱星的创意就在于使用一批近地卫星（大约400至500英里高度），近地卫星因离地球更近，电话机的体型可大大缩小，声音的滞后也会近乎觉察不到。这是个好的创意吗？尽管遭到伯蒂格顶头上司的否决，这一计划却得到了摩托罗拉总裁罗伯特高尔文的青睐并给予了支持。对于罗伯特，以及他的儿子克里斯高尔文（后来成为他的继任人）来说，铱星计划是摩托罗拉技

32、术高超的显示，具有巨大潜力，令人振奋，决不可放弃。对于摩托罗拉的工程师们来说，建立铱星群的挑战是一次经典的“技术拉锯战”50多亿美元的代价终于让他们在1998年将铱星首次投入使用。这一项目是在1991年正式启动的。当时，摩托罗拉投资4亿美元建立了铱星公司。这是一个单独的公司，摩托罗拉拥有25的股份和董事会上28席中的6席。另外，摩托罗拉还作出了7.5亿美元的贷款承诺，并给予铱星要求再增加3. 5亿的期权。就铱星来说，它最终与摩托罗拉签定了66亿美元的合约，其中34亿用于卫星的开发，29亿用于维持公司正常运行。铱星则要为摩托罗拉建立卫星通信系统提供技术。在铱星即将发射其首批卫星之时，爱德华斯坦阿

33、诺加入了董事会并担任首席执行官。在加入铱星以前，斯坦阿诺已为摩托罗拉工作了23年，其精明与刻薄广为人知。对他来说，舍摩托罗拉而选择铱星意味着放弃与前者每年130万美元的合约，而选择每年50万底薪外加5年期7万5千股铱星的股份。一旦铱星赚钱的话，斯坦阿诺就会财源广进。展开服务1998年11月1日，在进行了耗资1.8亿美元的广告宣传之后铱星公司展开了它的通信卫星电话服务。开幕式上，副总统阿尔戈尔用铱星打了第一通电话。电话机的价格是每部3，000美元，每分钟话费3-8美元。结果却令人不无沮丧。到1999年4月，公司还只有1万个用户。面对着微乎其微的收入和每月四千万美元的贷款利息，公司陷入了巨大的压力

34、之中。4月里，就在公司宣布其季度财务报告的前两天，首席执行官斯坦阿诺辞职，宣称他与董事会在战略问题上发生了分歧。公司内部一位资深人员约翰理查德森迅速接替斯坦阿诺成为临时首席执行官，但毁灭的阴影却已经笼罩了上来。1999年6月，铱星解雇了15的员工，甚至包括几位参与了公司营销战略规划的经理。8月，它的用户只上升到2万个，离贷款合同要求的5万2千个相去甚远。1999年8月13日，星期五，在拖欠了15亿美元贷款的两天之后，铱星提出了破产保护的申请。有趣的是，1999年5月24日华盛顿邮报上，铱星首席执行官约翰理查德森还在振振有辞：“不用介绍一种产品就可以上市，我们为MBA案例提供了一个经典案例。首先

35、我们创造了一项技术奇迹，然后我们就可以去想如何用它来赚钱了。”破产后的剖析对于铱星公司是否从一开始就注定要失败，至今还有不少争论。虽然许多内部人士在它破产之后仍对这一创新深信不疑，局外人却要谨慎得多，他们把铱星称作“摩托罗拉的美妙幻想”。就如同坠入情网时一样，任何人提出有关钱的问题都不是真正的信徒这是塔利班分子的逻辑。手机的发展大大削减了市场对铱星服务的需求。铱星知道它的电话相对于手机来说是太大了也太贵了，于是他们不得不在手机服务无法到达的领域内谋求发展。由于有了这一限制，铱星把它的市场目标锁定在跨国商务人士身上，因为他们经常会去到手机服务无法到达的偏远地区。虽然这一市场计划的制定是在手机兴起

36、之前，铱星也从未把服务目标从他们身上移开过。1998年，首席执行官斯坦阿诺就预言到1999年底，铱星将会有50万用户。铱星的主要问题之一就是手机的普及之快超过了他们的预想。最后，手机已经无处不在。按照铱星复杂的科技，从构想到推广的时间是11年。在这期间，手机已经覆盖了几乎整个欧洲，甚至还进入了发展中国家如中国和巴西。简言之，铱星的市场目标只是一小部分人商务旅行者可他们的要求却日益被服务优越得多的手机所满足。铱星的技术限制和它的设计扼杀了它的前途。由于铱星的技术是基于看得见的天线和轨道上的卫星，因此用户在车里、室内和市区的许多地方都无法使用电话。甚至在野外的用户还得把电话对准卫星方向来获取信号。

37、正如一位高级商业顾问所说：“你无法想像一个出差到曼谷的首席执行官走出大楼，走到街角，然后掏出一部3,000美元的电话来打。”就连摩托罗拉的前首席执行官乔治费希尔在一次采访中也承认：“无法做到小型，无法在室内使用绝非是我们的最初构想，无论是什么原因，它都大大损害了这一项目。”此外，一些技术上的缺陷也无法弥补。铱星能够传输的数据量有限，而这对于商业人士来说恰恰越来越重要。更令人头痛的是，在偏远地区必须找到一些特殊的太阳能设备才能给电池充电。这些限制让铱星在它锁定的长期出行的商业人士的市场上销售得十分艰难。铱星电话的外型设计也不利于它的推广。1997年11月，铱星的营销传播总监约翰温多尔夫这样描绘他

38、们的电话：“它可真大，大得吓人！以这样的产品加入竞争，我们一定会输。”然而直到一年以后，铱星推出的几乎还是当初的产品。这种手机虽然比美国卫星通信公司的Planet 1要小，但还是有砖头那么大。最终，它成了这个企业许多无法解决的问题中的一个。讨论题:1.铱星作为真正意义上的全球通为什么会失败?2.产品定位是从技术出发还是从顾客出发?技术与顾客如何统一?第5章 财务分析与评价某造纸厂改、扩建项目技术经济评价一 概况 某造纸厂是我国25家大型造纸厂之一。该造纸厂拟进行改、扩建：从国外引进一条年产2.4万吨胶印书刊纸的长同中速抄纸机生产线,并将亚钠法改为硫酸盐法制浆,而且建立碱回收系统。项目与老厂有如

39、下四种相互关系。(1)本项目建成以后需用的电力和蒸汽有正在改扩建的自备热电站供应,该热电站还将供应老厂所需的蒸汽与电力。(2)由于原料供应的限制,只允许净增产2万吨,即新纸机达产后要停产两台年产0.4万吨的旧纸机。(3).硫酸盐法所制的纸浆除供应新纸机外还供应老厂,碱回收装置也替老厂服务,减少老厂的排污费。(4).碱回收燃烧炉产生的蒸汽可供发电厂发电,而且制成副产品粘合剂出售。二 经济评价 鉴于新项目与老厂及其他项目的复杂关系，评价时按以下3项原则进行：1 和节能项目（热电站）合在一起计算造纸厂拟建的热电站，虽是一个独立项目，但实际上和本技术改造项目相互依存，收益和踟躇难以分工，故将二者合在一

40、起作为一个综合体进行计算。作为综合体计算了总投入的费用，热电站的产出品电和蒸汽除供应本项目所需外，还将用于替换老厂现时的消耗，新替换部门节省下来的费用作为本项目的收益，从生产成本中扣除。2 纸机酸增量部分的效果该造纸厂是一个经济效益较好的工厂，具有发展前途，不存在关停并转，无须计算改、扩建前后的总经济效果来考察是否值得改造的问题，只计算增量效果即可。增量是有项目和无项目对比而言的。有了本项目，将增产新产品胶屯书刊纸24480吨/年，但根据主管部门只允许净增量两万吨的指标精神，新纸机达产后，现有年产4000吨有光纸的两台旧纸机将停产或拆除。据此，达产前的增量效益就是新纸机开工生产的效益。达产后增

41、量效益将是新纸机的全效益与停产旧纸机生产效益的差额。副产品粘合剂的收入是本项目的新增益。 3 只从企业的财务角度进行评价本项目实施后，现有污水排放量将降低70%崭新大地改善了环境保护，这对国民经济的效益是巨大的。但此评价只从企业的角度进行计算，即只计算减少排污费70%的数额作为本项目的收入，从生产成本中扣除。评价内容如下：（1） 新增投资部分停产的两台旧纸机，不打算拆除，故无可回收的价值，新增投资就是本项目建设所花费的费用。其数额如表： 项目年份合计1234567685861.固定资产投资11534153802141390001389其中:本项目659910445214139000138958

42、716热电站4935493598702.流动资金70038403840192010300其中:本项目3840384019209600热电站700700（2）新增收益部分胶印书刊纸售价2000元/吨，达产年销售收入为：200024480=48960千元副产品粘合剂售价150元/吨，年收入为：1502300=3450千元。以上两项合计52410千元有光纸售价1607元/吨（旧纸机产），年销售收入为：16074000=6428千元新增销售收入为：新纸机达产时为52410-6428=45982千元； 在新纸机达产前旧纸机不停，这时新增收益就是新纸机生产的销售收入。 （3）新增成本部分包括热电站在再内的

43、项目投入总成本为41941.7千元,其中固定成本7558.4千元,变动成本为34383.3千元。停产两台就纸机减少产量4000吨,相应的减少成本4958千元(不包括折旧费)热电站的电力和蒸汽供应老厂可替换出电力费1400千元,蒸汽费3300千元减少现有排污费70%,计1648千元。由亚硫酸盐法的制浆成本基本接近,略而不计。与新增收入相对应的达产年新增成本为:41941.7-4958-1400-3300-1648=30635.7千元。其中:经营成本26573千元;折旧3493千元;流动资金利息471千元生产第一年达产40%,第二年达产80%的生产总成本固定成本、变动成本计算得出： 第一年 755

44、8.4+34383.30.4-6346=14965千元 第二年 7558.4+34383.30.8-6346=14965千元(4)新增利润热电站较新纸机提前两年投产,不能满负荷运转,其收益和成本基本接近,故略而不计。按照以上数据,算得新增利润如表?(5) 新增投资(全投资)现金流量通过新投资(全投资)现金流量表算得新增投资内部收益率为13.44%,投资回收期为10.09年。（6）效益本项目把亚钠法制浆改成硫酸盐法制浆,建立了回收装置,减少了国家紧缺烧碱的用量和污染公害。从国外引进了先进的长网抄纸机生产线,把原生产落后的凸版纸换成生产国内急需的胶印书刊纸,具有明显的国民经济效益。从财务角度看,项

45、目的投资内部收益率为13.44%,高于造纸业的基准收益率。因此可以认为,项目在财务上是可行的。投资回收期稍长,但这与资金分5年逐步投入有关。建议采取措施,缩短此更新改造项目的建设期,使项目本身具有更好的财务生存能力。讨论题:1 你认为如何才能做好财务分析评价？2 参考案例，结合实际，请做一个项目的财务分析评价。第6章 国民经济分析与公共投资评价渤海大道公路建设项目国民经济评价1建设背景2010年4月，大连市政府启动新市区管理体制改革，架构三大功能区组团：金州新区组团、保税区组团和普兰店湾新区组团。市政府改变城市发展过度集中于老城的单一中心结构，以新机场和新海港的建设为契机，逐步向北部拓展。这三

46、处城市组团，现阶段主要通过沈大高速公路与核心区进行快速联系，相对阻滞的交通环境影响了城市发展速度。渤海大道项目的建成，将沟通大连渤海沿岸的道路交通，开辟一条新通道，提高交通服务水平，促进大连全域城市化建设。2工程概况该工程建设起点为后盐202国道，主要连接东北路、火车站北站北广场、东联路，间接联系光明路，设计终点至普湾新区内的长皮高速公路。路线全长约51 km，设计将全线按行政区划分为3段，分别为后盐202国道至土羊高速（甘井子区段6 km)、土羊高速至金七线（金州新区段29 km）、金七线至长皮高速（普湾新区段16 km）。沿线连接202国道、土革路、金州一号路、规划机场快速路、大魏家规划主

47、干路、金七线、三十里堡罗家屯处规划主干路、海湾南规划主干路、海湾北规划主干路等多条既有或规划的主干路，未来将担负城际间大量的交通负荷，将成为带动新市区经济发展的交通大动脉。3评价参数 (l)项目评价期：项目计算期为23 a，包括项目的建设期和运营期；建设期3a，时间2011-2013年；经济效益分析计算期20 a，时间2014-2033年。 (2)影子汇率：影子汇率即外汇的影子价格，反映外汇对国民经济的真实价值。按下式计算： SER=OERCFl (1) 该项目国家外汇牌价（买入卖出中间价）取用国家外汇管理局最新公布的外汇牌价l美元=6.34元（人民币）（201 1年12月6日）。CFI根据方

48、法与参数取1.08。影子汇率1美元=6.85元（人民币）。 (3)社会折现率：表示从国家角度对资金机会成本和资金时间价值的估量，是项目国民经济评价的重要参数。按照方法与参数，社会折现率取8%。 (4)劳动力影子工资换算系数：影子工资换算系数与项目所在地区劳动力的状况、结构及就业水平有关。参照方法与参数（第三版）及有关资料，技术性工种劳动力影子工资换算系数取值为1，非技术性工种劳动力的影子工资换算系数取值为0.5。 (5)残值：道路桥梁等设施的残值，按照总投资的500-/0，在项目计算末年，以负值形式计人经济费用中。4经济费用的识别和计算4.1经济费用的估算 (1)工程建设总投资70亿元（见表1

49、）。(2)日常养护，运营、大修费用。隧道部分养护费用按4车道单洞14万元/(a.km)（包括机电维修费），确定该项目隧道段日常养护费用为55.02万元。隧道机电系统运营费用，拟建项目机电系统运营费用主要是隧道通风、照明、排水、监控以及通信等，根据用电总功率及开启运转情况，预计运营初年费用为165万元，以后随着交通量的增加而增加。道路日常养护，主要是针对破损路面、交通事故对道路的破坏等，经测算道路部分养护费用2万元/(a.km)。道路排水管线的维护、抢修。根据2010年大连市道路排水工程的综合单价为1.5万元/(akm)。道路两侧路灯包括电费、维护检修费，综合单价为1.6万元/km。该项目道路长

50、度32183 km，日常养护费用合计164.13万元la。立交桥的养护费用、照明费用按照45万元座。跨海桥的养护费用、照明费用，20万km。其他跨线桥养护费用、照明费用共计220万元。测算桥梁部分养护费用555万元la。桥梁大修理费用按10 a进行大修一次，大修年对桥梁、道路、排水、路灯、绿化进行全部翻新、维修。按照当年养护费用的13倍计算。新财会制度不再单独提存大修里基金，改列日常养护费用，年大修费合计1 220.90万元，a。4.2经济费用的识别和计算经济效益分析采用“有无对比”分析方法：有项目”指实施该项目后，相关路网费用与效益；“无项目”是指不实施该项目，相关路网费用与效益。该项目主要

51、考虑以下3种经济效益：在路网范围内（拟建项目和原有相关道路），交通量运输成本节约效益、旅客时间节约效益、减少交通事故效益。 (1)降低营运成本的效益(B1)项目建成后，整个地区道路状况得到改善，整个地区汽车运输成本降低。通过“有无比较法”来计算，有、无该项目条件下整个路网上汽车运输成本的费用节约。 效益计算公式如下： B1=Bll+B12 (2)式(2)中：B11-拟建项目降低营运成本的效益，元： B12-原有相关公路降低营运成本的效益，元。 (2)旅客时间节约效益(B2)由于新建该项目，缩短车辆行驶距离，同时改善原有道路行车条件提高了车辆运行速度，节约了旅客出行时间。 效益计算公式如下： B

52、2= B21+B22 (3)式(3)中：B21-使用拟建项目旅客节约时间效益，元； B22厂使用原有相关公路旅客节约时间效，元。 (3)减少交通量事故的效益(B3) 新建该项目，改善原有路网的运输条件，减少的交通事故损失。对于减少交通事故所产生效益，按平均每次事故损失费和“有”、“无”该项目交通事故率差计算： B3= B31+B32 (4)式(4)中：B31-拟建项目减少交通事故效益，元； B32-原有相关道路减少交通事故效 益，元；4.3经济费用分析指标结果 由经济费用、效益计算结果编制项目经济费用效益流量表（见表2）。可行性研究的国民经济评价指标包括4个重要指标。项目的经济内部收益率大于基

53、准社会折现率，表示项目对国民经济的净贡献达到或超过要求水平，认为项目可以接受；项目的经济净值大于0，说明该项目的投资利润大于机会成本，投资方案可行；项目的经济效益比大于1，说明项目的经济效益现值大于经济费用现值，具有获利能力；项目的动态回收期小于基准投资回收期，表明方案可行。 通过上述数据可以看出，项目经济内部收益率EIRR为11.44%，大于8%的社会折现率，说明从经济费用效益角度看，该项目是可行的。4.4敏感性分析经济评价所采用的参数，有的来自估算，有的来自预测。因此很难做到所有参数都准确，不排除这些参数有所变动的可能性，这也是在国民经济评价中不可避免的。为了分析这些不确定因素对项目的影响

54、，考虑建设费用和效益未来变化幅度，得到经济费用效益敏感性分析结果（见表3）。由表3可见，在效益减少100-/0，费用增加10%的最不利情况下，内部收益率仍能达到9.27%，大于社会折现率，具有较强的抗风险能力。讨论题:1 结合本案例和本章学习内容，请总结一下国民经济分析要点。2 请结合实际谈谈哪些项目必须作国民经济分析，为什么? 第7章 社会评价分析案例紫峡水库的社会评价一、概况1自然概况：紫峡水库位于长江主要支流之一的M江上游。M 江流域面积140000km2，坝址以上23000km2均系高原山地，江流穿行于20004000m高程的崇山峻岭之间，河谷深切，江道蜿蜒下行。坝址以上流域内林草茂密

55、覆被条件较好。M江上游多年平均气温，从西北向东南递增，从5.8增至15.8，多年平均降水量从北向南先是递减，而后又猛增，即由727.2mm减至520.4mm而后猛增至1245.9mm。紫峡水库所控制的范围属降水量较高部位。相对湿度由北向南递增，从64增至82。多年平均迳流量148亿m3，多年平均流量468cm3s。历史最大洪峰流量为5840cm3s，设计最大洪量（7天）1 6.1亿m3（P=0.05），校核洪量（7天）17.5亿m3（P=0.01）。2工程概况：（1）水库工程特征值。拦河大坝为混凝土面板堆石坝，最大坝高159m，坝顶高程980m（防浪墙982m），正常蓄水位977m，汛限水位9

56、72m，水库面积1 8.0km2，回水长2 6km，设计洪水位975.2 m，校核洪水位977m，死水位917m。正常蓄水位以下总库容9.6亿m3，死库容2.02亿m3，调节库容7.58亿m3，电站装机68万kwh，年电量32.67亿度。（2）工程效益与费用。工程效益设计水平年为2015年，水库工程于1995年开工，到2005年建成。下游灌区工程，到2015年，也可建成发挥效益。设计效益：可增加灌溉面积226万亩，年供灌溉水11亿m3，年供生活和工业用水15.75亿m3，每年枯水期供环境用水3.15亿m3。年电量33亿度。防洪保护耕地120万亩，两座工业城市、21个城镇、130万人口，防洪标准

57、100年一遇（从10年一遇提高到100年一遇）。由于增加了河道的枯水期流量，可使下游航运每年增加40万吨的运输量。工程费用为水库枢纽工程投资15.3亿元，库区淹没迁安赔偿费3.72亿元，共投资为19.02亿元。水库枢纽年运行费约为2142万元。由于兴建水库而引起的其他投资：如灌溉工程输配水系统的建设费；供水工程的引水、净化、配水系统建设费以及引起的其他外部费用，均需另行估算，未包括在内。3社会概况。根据1990年的统计资料，M江流域紫峡枢纽下游受益范围包括34个市县（区），1888万人，其中农业人口1491万。现有耕地1745万亩，其中灌溉面积1174万亩。现有工业企业4600个，年工农业总产

58、值232亿元，其中工业总产值110亿元。以上述资料为基础分析建设项目（紫峡水库）达到设计水平年时，对有关地区社会发展的影响。有项目与无项目社会都要向前发展。有项目与无项目社会发展水平的差异（差值），就是建设项目的社会效益和社会影响。二、 库区淹没处理和工程占地分析1库区淹没和工程占地情况。当正常蓄水位977m时，水库面积18.0km2。据1990年统计数字，淹没和工程占地14500亩，其中耕地8900亩，林地750亩，荒地250亩，工程占地3600亩，其他用地1000亩。淹没房屋97万m2，鱼池3 1个，公路75.2km，输电线425.2 km，通讯线路167.3km。淹没小水电站3座6台机组

59、；两座变电站和古塔1座。按1980年不变价格计算，固定资产总额1.83亿元，年总产值1.85亿元，年净产值9412万元(52)，年税利2635万元。若迁移人口28275人，其中农业人口为11001人，非农业人口17274人。2迁移安置规划。迁移安置工作自1995年开始至2005年结束，历时10年，在此期间，被迁移的人口增至34631人，其中农业人口13474人，非农业人口21157人。淹没区内工厂采取后靠至977m高程以上或迁出库区的办法进行安置。公路、电线线路进行改线。上述各单位职工随原单位迁移。安置迁移农业户的基本原则是：使迁移户的生产措施得到妥善安置，其收入和生活条件基本上不受影响，在两

60、三年内都有所提高。对迁移农民的安置，除在库区周边淹没线以上安置部分农业户外(保证人均1.5亩耕地的原有水平)，其余迁移农民的安置采取以下几项措施：一是利用河滩造田，改造河滩低产田；二是利用荒地兴办茶、果、药材农场；三是开展水产养殖、旅游服务；四是进入工矿企事业单位成为国家职工。采取上述措旋全部迁移的农业户13474人，都可得到妥善安置，其中将有2345人转为非农业户口。3补偿费估算。补偿费包括以下各项：土地补偿费、安置补偿费、房屋迁建费、经济和用材林补偿费、企事业单位迁建费、物资搬运补助费、专项设施费、公共事业费、库底清理费和勘测设计与研究费等。共计投 资为3.72亿元。 在搬迁安置过程中，群