电子、医药生物、电气设备等行业节后融资余额增加较多

1、（一）行业基本面与估值（二）行业资金流动（三）行业综合打分风险提示2目录截至2020年10月16日，全部A股PE（TTM）为23.53倍，位于2009年以来88.42 分位数；PB_LF 1.91倍，位于2009年以来45.59 分位数。截至2020年10月16日，主板/创业板/科创板PE（TTM）分别为17.5倍、115.83倍、123.46倍，位于2009年以来71.07 、86.72 、83.67 分位数；PB_LF分别为1.48倍、6.0倍、8.95倍， 位于2009年以来28.49 、81.51 、70.34 分位数。1.1 近期市场估值回调明显，创业板、科创板估值仍处于历史较高水平

2、资料来源：Wind，华西证券研究所88.42%76.83%71.07%89.08%86.72%88.52%全部A股全部A股(非金融石油石化) 主板中小企业板 创业板创业板(剔除温氏股份) 科创板23.5339.7617.5055.81115.83131.46123.4638.2576.9937.7096.75204.66218.11172.0711.5116.809.7521.9128.1028.1048.1917.9728.7315.2341.8662.0863.8878.2683.67%45.59%60.70%28.49%45.52%81.51%82.93%全部A股全部A股(非金融石油石化

3、) 主板中小企业板 创业板创业板(剔除温氏股份) 科创板1.912.881.483.446.006.088.953.865.563.818.1213.9513.9512.941.341.751.192.092.202.204.971.952.731.673.604.414.417.3570.34%主要板块对比2020/10/16创业板、科创板估值处于历史相对较高水平最大值最小值中位数当前估值所处历史的百分位PE_TTM估值箱型图估值 PE(TTM)估值PB_LF341.2 上证50、沪深300等指数PB位于历史中位数附近截至2020年10月16日，主要指数中，上证50、沪深300、深证100、

4、创业板指PE（TTM）分 别为12.25倍、15.24倍、30.58倍和67.89倍，分别位于历史77.32 、76.69 、89.29 和87.95 分位数，PB_LF分别为1.30倍、1.64倍、4.20倍和7.86倍，位于历史46.64 、 54.49 、96.55 和91.48 分位数。上证50、沪深300等指数PB_LF处于历史中位数附近69.29%77.32%76.20%79.69%53.20%51.78%89.29%82.90%85.17%87.95%90.61%上证综指 上 证 50 上证180 沪深300 中证500 中证1000 深证100 深证成指 中小板指 创业板指 创

5、业板50 万得全A15.9612.2512.9415.2433.0751.5830.5832.7737.3667.8984.1123.4734.5027.5930.0331.9192.75144.8264.5763.4764.61137.86141.8438.248.906.947.128.0116.0018.9412.8812.1718.5327.0427.2611.5114.0910.1711.0012.5031.9749.9521.5022.8331.0651.2653.3317.9688.28%34.94%46.64%41.58%54.49%上证综指 上 证 50 上证180 沪深30

6、0 中证5003.853.733.823.905.891.211.021.091.171.511.621.351.421.592.5822.55%40.84%96.55%81.37%68.91%深证100 深证成指 中小板指 创业板指91.48%88.40%创业板50 万得全A1.511.301.351.642.162.764.203.444.497.869.012.008.144.655.757.6915.0116.233.961.711.811.702.542.513.241.403.082.842.884.004.795.802.0149.01%最小值中位数当前估值所处历史的百分位估值箱

7、型图估值 PE(TTM)估值PB_LF 中证1000主要指数对比2020/10/16最大值资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所创业板指/沪深300相对PE位于历史61分位数截至2020年10月16日，创业板指相对于沪深300指数相对PE（TTM）4.46倍，位于历史60.58 分位数，相对PB_LF为4.80倍，位于历史90.48 分位数。资料来源：Wind，华西证券研究所创业板指/沪深300相对PB位于历史90分位数1.3 创业板指/沪深300相对估值有所回复，风格向相对均衡转移5申万一级行业估值与历史分位数1.4 食品饮料、休闲服务等行业估值水平处于历史相对

8、高位2020/10/16最大值最小值中位数当前估值所处历史的百分位2020/10/16最大值最小值中位数0.28%30.57%68.05%26.66%46.70%56.13%90.40%97.73%83.76%25.40%94.73%33.57%77.44%8.21%44.05%99.06%42.62%23.44%12.16%72.55%69.06%90.71%农林牧渔 采掘化工 钢铁有色金属 电子家用电器 食品饮料 纺织服装 轻工制造 医药生物 公用事业 交通运输 房地产 商业贸易 休闲服务 综合建筑材料 建筑装饰 电气设备 国防军工 计算机 传媒17.9815.8531.7514.7143

9、.6653.4224.4446.2539.5427.6452.1620.9023.899.3825.26148.5641.9115.6310.1044.1977.2078.0441.98119.6488.0176.55153.73140.31118.1032.3152.2663.14113.2974.3774.3843.2950.8771.38164.36120.5550.6950.1199.99245.82159.70141.8417.2110.3913.015.3412.9922.7410.5516.5515.4114.2323.4913.789.958.0113.1224.9220.71

10、9.988.3820.3224.1329.4819.4943.8518.2227.3123.9645.3050.3916.7630.2628.1536.3638.4123.5318.9316.0527.7045.7746.7624.6415.5639.7861.7251.5947.3838.99%3.971.102.420.942.344.373.579.582.082.025.081.391.501.241.696.282.212.310.943.703.434.772.897.375.845.302.797.186.944.8510.036.236.398.354.543.974.705.

11、518.207.754.393.937.428.3815.7611.482.330.901.530.721.691.651.773.001.501.452.561.261.091.121.272.071.121.500.871.461.852.361.703.701.742.531.323.173.513.075.322.442.424.272.141.792.002.423.803.022.261.723.043.234.253.8995.069.2341.1351.07%2.796.601.322.6919.264.506.8151.35%0.7066.4910.8018.5060.96%

12、2.0889.88%通信 银行非银金融 汽车机械设备41.326.8319.7430.0631.1450.28136.079.8012.8118.0230.3454.11%2.062.603.485.494.456.210.641.431.351.601.032.002.302.7246.32%66.81%20.60%56.17%3.70%57.25%40.91%62.20%7.54%42.73%25.07%21.65%55.68%78.78%4.16%36.27%3.15%17.21%97.18%21.72%51.77%2.59%68.52%36.97%31.21%申万一级行业对比PE（TT

13、M）PB_LF当前估值所处历史的百分位85.03%82.24%99.59%资料来源：Wind，华西证券研究所6申万一级行业盈利增速与ROE水平1.5 农林牧渔行业ROE(TTM)二季度达到历史最高水平资料来源：Wind，华西证券研究所7申万一级行业市值集中度、强势股占比与MA多头排列打分1.6 电气设备、银行、纺织服装等行业MA60强势股占比较高46.19%19.10%64.04%6.16%0.4766.00%51.52%56.06%3.25%0.8743.11%42.43%66.22%21.87%0.9327.34%25.71%48.57%2.94%0.8730.93%22.05%54.33

14、%8.85%0.6744.68%31.16%55.14%15.32%0.8071.49%48.39%69.35%14.65%74.53%31.73%74.04%34.28%25.57%54.02%64.37%9.20%0.930.930.9333.49%28.47%55.47%14.12%0.7340.36%33.24%69.89%25.58%0.8742.25%38.20%66.29%0.7340.42%19.33%52.10%4.97%5.59%0.8043.44%16.28%60.47%1.69%0.6034.82%19.59%59.79%6.59%0.4773.15%13.51%43.

15、24%36.40%0.6732.45%20.59%44.12%9.86%0.7346.18%27.14%72.86%17.37%0.6751.08%26.87%56.72%2.01%0.6050.15%63.21%73.11%39.30%0.9326.24%37.33%80.00%26.32%0.8733.61%35.71%53.17%7.65%农林牧渔 采掘化工 钢铁有色金属 电子家用电器 食品饮料 纺织服装 轻工制造 医药生物 公用事业 交通运输 房地产 商业贸易 休闲服务 综合建筑材料 建筑装饰 电气设备 国防军工 计算机 传媒171892015641792683417654680121

16、637762863551311701815152555027982233459464646921811151414714329921571236033208881892961121901392282445936282229140222168941546215810815620914212112077164353187456101448346143153055825639958618572822003720420211287409629018648761123202465010997254081526313424585156112154232544456116110916215373153531

17、20911161451008833.19%25.43%44.51%13.44%0.670.671245111693758739.19%24.76%41.90%-2.86%0.2735.86%61.11%52.78%1.49%0.6747.86%33.33%71.43%11.33%0.9349.84%47.57%71.35%23.93%0.93通信 银行非银金融 汽车机械设备1010838142026385330892808958135836398754796200862368517776451045940.71%42.86%64.80%20.33%0.93市值集中度申万一级行业对比 总市值(亿

18、元) 平均总市值(亿元)流通市值(亿元)平均流通市值(亿元)MA60强势股占比MA240强势股占比当前点位距离年线位置MA多头排列打分资料来源：Wind，华西证券研究所8（一）行业基本面与估值（二）行业资金流动（三）行业综合打分风险提示9目录资料来源：Wind，华西证券研究所IPO融资数量与规模（亿元）上周共有7家新股IPO发行，募集金额合计187亿元，9家公司再融资发行规模合计189亿元。资料来源：Wind，华西证券研究所再融资公司数量与募集规模（亿元）2.1 上周7家新股发行，合计募资187亿元10资料来源：Wind，华西证券研究所限售股解禁周度规模统计（亿元）下周全市场限售股解禁规模预计

19、414亿元，其中，解禁规模较大的行业为国防军工、建筑 装饰、医药生物等，预计解禁规模71亿元、57亿元、51亿元。资料来源：Wind，华西证券研究所下周各行业估算解禁规模（亿元）2.2 下周国防军工、建筑装饰等行业解禁规模相对较大11资料来源：Wind，华西证券研究所大股东增减持周度规模统计（全市场，亿元）上周，全市场大股东整体净减持115亿元，其中，电子、传媒、医药生物等行业减持金额 较多，分别为24亿、21亿、17亿元。资料来源：Wind，华西证券研究所上周各行业大股东增减持规模（亿元）2.3 大股东净减持115亿，电子、传媒、医药生物等行业居多12资料来源：Wind，华西证券研究所资料来

20、源：Wind，华西证券研究所截至2020年10月15日，两市融资余额1.43万亿元，占A股流通市值比例2.38 ，较前期有 所提升，其中非银金融、电子、医药生物等行业融资余额较多，分别为1504亿、1316亿、1295亿元。全市场融资余额总量（亿元）各行业融资余额总量（亿元）2.4 两市融资余额增加至1.43万亿，占A股流通市值2.3813上周，融资余额增加较多的行业包括电子、医药生物、电气设备等，分别增加39亿、35 亿和28亿元，环比变动幅度分别为3.1 、2.8 和6.4 。2.5 电子、医药生物、电气设备等行业融资余额增加较多资料来源：Wind，华西证券研究所各行业融资余额环比变动金额

21、（亿元）及幅度142.6 北上资金净流入84亿，食品饮料、银行等行业流入较多资料来源：Wind，华西证券研究所上周，北上资金净流入84亿元。其中，北上资金在食品饮料、银行、家用电器等行业净 流入较多，分别流入41.6亿元、33.5亿元和33.4亿元，农林牧渔、电子等行业净流出相 对较多，分别流出18.3亿元和15.3亿元。国庆假期前后两周北上资金在各行业上流入流出规模估算（亿元）152.7 上周权益基金成立347亿元资料来源：Wind，华西证券研究所上周，权益类基金成立规模合计为347亿元，较前期有所下降。上周，权益类基金成立规模合计为347亿元16（一）行业基本面与估值（二）行业资金流动（三

22、）行业综合打分风险提示17目录估值业绩资金流动成长空间估值与业绩 匹配度PE_TTM历史分位数 PB_LF历史分位数18净利润_TTM环比增速 ROE_TTM环比增速一致预期PEG北向资金行业龙头股一致预期 目标价空间加权求和3.1 结合五维度信息对行业进行比较打分资料来源：华西证券研究所我们综合考虑各行业的估值水平、业绩增速、估值与业绩匹配度、目标价空间、资金流 动等五个维度对行业进行评价。各维度权重如下：估值得分*0.05 + 业绩增速得分*0.25 + 估值与业绩匹配度得分*0.3+ 成长空间得分*0.2 + 资金流向得分*0.2结合五维度信息对行业进行比较打分3.2 当前化工、房地产、

23、建筑装饰等行业性价比相对较高19资料来源：Wind，朝阳永续，华西证券研究所估值业绩增速估值与业绩匹配度龙头股目标资金流价空间估值得分业绩增速 得分估值与业绩 匹配度得分龙头股目标 价得分资金流得 分综合得分行业排名行业PE分位数PB分位数ROE_TTM环比变动净利润_TTM环比增速PEG目标价空间北上资金环比上周变化化工68.05%42.73%1.54%42.82%0.5328.93%3.25%44.6491.0789.2967.8689.2983.211房地产8.21%3.15%-0.14%-1.57%0.3536.68%-0.07%96.4335.7192.8689.2953.5770.

24、182建筑装饰12.16%2.59%0.06%2.45%0.5944.20%-0.51%96.4350.0082.1496.4342.8669.823计算机90.71%66.81%0.63%46.05%0.6332.56%-0.48%19.6482.1475.0078.5750.0069.734综合42.62%21.72%1.20%25.81%2.21161.48%1.16%69.6482.1435.71100.0067.8668.305机械设备54.11%46.32%1.42%41.63%0.5611.57%1.45%48.2187.5085.7114.2975.0067.866农林牧渔0.

25、28%62.20%3.07%21.30%0.2925.72%-5.49%64.2985.71100.0053.573.5766.077公用事业33.57%4.16%0.99%21.52%0.6327.12%-1.14%82.1475.0078.5764.2925.0064.298电气设备72.55%68.52%1.13%33.41%0.687.06%3.27%26.7982.1471.437.1492.8663.309有色金属46.70%21.65%0.01%4.44%0.3032.01%-3.44%67.8650.0096.4375.0010.7161.9610建筑材料23.44%51.77

26、%0.57%5.90%0.8526.33%0.91%66.0760.7157.1460.7164.2960.6311商业贸易44.05%17.21%-0.31%-8.01%2.1735.92%4.68%73.2126.7939.2985.71100.0059.2912通信51.07%56.17%5.17%171.53%5.0037.29%-0.59%46.43100.0012.5092.8635.7156.7913电子56.13%85.03%0.41%15.29%0.8324.79%-1.08%28.5762.5060.7150.0028.5750.9814汽车89.88%40.91%0.51

27、%12.55%0.7416.58%-0.87%37.5062.5064.2928.5732.1448.9315食品饮料97.73%99.59%2.01%6.22%2.4515.74%1.19%5.3676.7928.5725.0071.4347.3216国防军工69.06%55.68%-0.03%2.30%1.3820.15%0.12%37.5042.8646.4342.8657.1446.5217银行51.35%3.70%-0.72%-6.74%5.0030.18%2.90%73.2126.7912.5071.4385.7145.5418医药生物94.73%78.78%1.04%21.03%0.9214.06%-0.57%14.2973.2150.0017.8639.2945.4519休闲服务99.06%97.18%-2.15%-58.94%2.5733.57%1.70%5.365.3625.0082.1478.5741.2520家用电器90.40%82.24%-0.96%-6.84%2.3517.19%1.96%16.0719.6432.1435.7182.1438.9321纺织服装83.