从ZOOM大会看视频会议产品平台化之路

1、2资料来源：Zoom，中信证券研究部Zoomtopia 2020：第四届Zoom年度用户大会Zoomtopia 2017至Zoomtopia 2020的重点内容举办时间主要发布内容Zoomtopia 20172017.9.26发布智能会议功能、会议室方案（Zoom Rooms）、 企业工作流集成功能、AR功能Zoomtopia 20182018.10.11App Marketplace（API、跨平台SDK接口）、Zoom Phone（云电话解决方案）、与Atlassian和Dropbox 的合作模式Zoomtopia 20192019.10.14与Neat的合作、Zoom Rooms未来的发

2、展方向Zoomtopia 2020（在线会议形式）2020.10.14E2EE（端到端加密）、OnZoom（在线市场平台）、Zapps（应用平台）、UCaaS enhancements、可 定义SDK、Zoom Cares10月14日，第四届的Zoomtopia用户和合作伙伴大会在Zoom的视频网络会议平台上如期举办：相比于前三届Zoomtopia大会，本届最大的特点在于首次采用了在线会议模式，通过Zoom App进行了全程直播同时，Zoomtopia首度增设了分析师日（Analyst Day），对Zoom的产品组合、财务 目标和未来发展方向进行了较为详细的介绍3资料来源：Zoom，中信证券研

3、究部Zoomtopia 2020：新产品&功能补全在线办公生态Zoomtopia 2020发布的新（产品）功能&解决方案从产品（与功能改进）上看，本届Zoomtopia大会共计发布了E2EE、OnZoom、Zapps 三个新产品，以及UCaaS enhancements、Customizable SDK两个对功能的改进，在 历届大会中发布数量居前新产品/改进产品/改进定位主要功能E2EE加密功能（应对Zoom前期存在的 安全性问题）端到端加密是Zoom新提供的可选功能， 可确保与会人员之间进行安全通信OnZoom市场平台在视频会议功能的基础上，提供了更 多侧重于市场营销的功能，供用户创 建和举

4、办免费，付费和筹款活动，使 用户可以经由Zoom发展业务、提高知 名度并开拓新市场Zapps应用市场使ISV和开发人员可以创建与Zoom集成 的（第三方）应用程序，实现无缝的 工作流程UCaaS enhancements改进用户体验对Room和Phone的功能增强，包括提供 人工智能驱动的垃圾电话阻断和嵌入 式团队短信功能等Customizable SDK改进用户体验使开发人员可以使用Zoom平台改进应 用程序，或是将Zoom嵌入其他应用程 序。4资料来源：Zoom产品端：借助推新产品，同时向内外场景延伸扩张Zoom旗下的产品&解决方案回顾近几届Zoomtopia的新品，我们可以发现，Zoom

5、已经从视频会议场景开始，逐步扩张到会议管理、云电话解决方案、在线市场营销等多种契合程度高的边缘场景：Zoom Rooms提供了在线会议和会议环境的管理系统，增强了用户对会议的控制能力Zoom Phone提供了企业/个人云电话解决方案，迎合了办公中的即时通讯需要Zapps提供了各种第三方程序接口，重新定义并二次扩充了办公会议场景，将Zoom打 造成为了开展各种办公功能的中心平台OnZoom完成了场景的向外扩张，将服务拓展到市场营销、生活服务等领域5资料来源：Zoom，中信证券研究部Zoom (Meetings&Webinars)：场景可扩展性强，具备良好塑造性Zoom的普通会议和网络研讨会服务对

6、比，均有望进行进一步场景拓展作为公司的核心产品，Zoom随着在线会议方案的不断迭代和扩充，以及疫情影响下的催化，逐渐被塑造成为整个在线办公体系的新核心当前，在整合了Chat、Phone等新模块新应用后，Zoom已经在在线/移动会议功能的基础 上，进一步延拓了团队语音通讯、文件传输、会议笔记生成等协同办公功能，满足了在线 办公的多方面需求，还有着进一步添加功能的空间1000与会者以下参加者可以随时开启摄像 头并发言适用于课堂场景、团队会议场景和销售服务场景最多支持50000人参加参加者可以观看和参与Q&A适用于发布会场景、大型娱乐赛事场景和等6资料来源：Zoom，中信证券研究部Zoom Phon

7、e：（企业）云电话解决方案通过Zoom程序登录Zoom Phone，用户既能享受办公通讯功能，也能随时转为电话会议基于传统PBX通讯的特性和使用框架，Zoom推出了企业云电话解决方案Zoom Phone， 从产品定位上看，这一系统补全了Zoom中的即时通讯领域空白：Zoom Phone具备员工间定向呼叫、文字沟通和语音录制等基础功能同时，Zoom Phone接入了Zoom的在线视频会议端口，用户既可以在会议中无缝拨打和接听电话，也可以轻松将沟通中电话升格为在线会议，对提升办公效率有所帮助Zoom Phone同时还 提供了监管功能， 领导可以监听并加入 呼叫7资料来源：Zoom，中信证券研究部Z

8、oom Rooms：会议室管理解决方案Zoom Rooms产品迭代加强了会议场景的功能性和覆盖范围作为提供线上会议解决方案的龙头，Zoom Rooms直击传统线下场景同样存在的会议地点 选择、参会时间与会议材料共享三大痛点，开辟了能够增强在线会议功能的会议室管理方 案，实现了差异化竞争伴随着产品迭代，Zoom Rooms当前已经开发出了多个特色功能，改善用户会议体验：交互式白板功能 Zoom Room for Touch添加会议室集中管理系统，降低公司的会议开展成本支持多地、多屏云端协作，用户间共享屏幕内容交互式白板功能和会议笔记功能都打破了原 有线下会议场景/线上视频会议场景的边界， 为用户

9、增添了新的体验8资料来源：Zoom，中信证券研究部Zapps：不断接入、融合第三方应用程序通过Zapps安装后的第三方程序整合显示在Zoom界面中作为Zoom的配套第三方应用市场，Zapps的推出将Zoom的会议场景进行了二次扩充， 从传统的无附加、面对面视频会议增强到了在面对面会议的同时可以进行文档协同编辑、 白板写作等操作但不论是在何种新场景下，视频会议作为企业在线办公的中心平台地位始终不变，即时面 对面通讯是远程办公的核心需求，Zapps增强的只是在线会议平台的可扩展性，第三方只 能形成协同，而不能取代Zooms用户通过Zapps安装 的第三方程序直接显 示在Zoom的会议界 面中，用户

10、可以实时 进行调用，极大程度 上丰富了视频会议场 景能够满足的需求， 进一步提高了场景上 限（譬如图中的 Slack可以提供文件 共享、搜索功能）9资料来源：ZoomZapps：接入第三方应用程序，融合各种办公功能当前已有超过40个第三方程序接入Zapps，将会议产品与办公产品形成了进一步融合合当前，包括Slack、ServiceNow、Coursera在内的多个知名App均已接入Zapps，基本 上完成了在线会议产品即时通信、流程自动化等与其他在线办公产品之间的融合，以 在线会议为中心入口，用户可以完成文档编辑与共享、视频在线编辑等一系列工作10资料来源：OnZoom，中信证券研究部OnZo

11、om ：会议之外开拓新的应用场景测试版OnZoom涵盖了旅游、教育、生活等多个场景营销当前，OnZoom成为首个发布的2020发布会新品，测试版上线后市场反映良好：首批使用OnZoom营销的会议资源涵盖了教育、艺术、生活、旅游等多个内容场景，相对于传统的办公会议场景已经有了显著的扩张尽管会议资源数量尚有限，但用户评价相对较高，且已经出现了预订名额售空的情形售价营销商家/用户评分11资料来源：腾讯会议，亿联网络，中信证券研究部发展趋势：视频会议应用场景不断拓展腾讯会议/亿联网络扩张了在线会议的应用场景透过Zoom的产品推新和迭代过程，我们可以发现，Zoom推出新产品和新服务始终都围绕着在线视频会

12、议平台展开，新产品和功能的推出实质上都是对视频会议功能的场景的延拓从整个行业视角来看，这一趋势不仅在Zoom一家公司中显现，国内的在线会议龙头 腾讯会议、亿联网络等软件同样开始进行会议外的场景扩张腾讯会议 构建面试/ 教育场景亿联网络结合即时通讯场景，集成 了多个办公软件，开发了基于 Android系统的智能话机12资料来源：艾瑞咨询，腾讯会议，中信证券研究部发展趋势：视频会议产品平台化之路不断清晰视频会议平台具备优良的可扩展性（以腾讯会议的全景架构为例）视频会议平台逐步成为线上办公中心。在传统线下办公模式中，处于中心地位的是办公室 所处的空间，员工在同一空间中进行信息资源的交互并协同办公；相

13、对的，在线上办公模 式中，视频会议平台是唯一有能力既提供音视频沟通并同时承载信息资源交互的平台在此基础上，视频会议平台普遍开放了API与SDK，进一步提高了可扩展性腾讯会议为企业IT、ISV系 统集成商、SaaS服务商提 供API和SDK，无缝对接 企业邮箱、日程、会议室 管理系统，实现行业应用、 企业办公平台与腾讯会议 音视频的连接13资料来源：艾瑞咨询，中信证券研究部视频会议平台包容性强，逐步整合其他在线办公功能视频会议产品的核心功能需求迭代过程最后，Zapps的出现，代表了Zoom开始增强对平台中第三方办公功能的接入而从需求端看，视频会议平台的功能需求与协同办公需求始终存在着部分重合，因

14、此产品在迭代的过程中必然会融合办公功能。而随着用户将办公重心向视频会议平台倾斜，为追 求效率而提出的新需求将又会引发新一轮与办公产品的融合办公功能+管理功能+画质高清高稳定与并发多种入会方式移动终端、小程序、PC、 桌面终端、电话基础功能协作功能音频降噪文档共享多方视频屏幕共享文档协作任务编辑即时聊天会议加密文档权限管理主持人管理静音管理录制/直播进退会议移动办公即时沟通语音备忘录AI功能日程安排人脸识别签到14资料来源：Zoomtopia，公司财报，中信证券研究部业务总览：客户规模爆发式增长，美洲仍是主要市场公司规模以上企业客户数（员工10，千家）公司规模企业客户数（年收入10万美元，千 家

15、）3237445159667482265370400350300250200150100500184228277344405466546641769988120010008006004002000公司收入来源分地域结构（2020H1）69%19%12%美洲地区欧非地区亚太地区公司规模以上企业客户数量（分行业）699102030414748010203050406015资料来源：Zoomtopia，中信证券研究部Zoom：疫情影响下，DAU、会议时长快速增长疫情影响下，Zoom在线会议业务增势迅猛当前Zoom的DAU已超3亿，而在疫情爆发前，其DAU只有1000万，累计涨幅超30倍。 疫情将在线

16、办公场景上升至近乎刚需，尽管后疫情时代的到来会对需求形成削弱，但 部分公司（以科技公司为代表）基于提升办公效率的考量仍可能继续沿用Zoom，故 需求端仍然可期同时，从2020年1月至三季度末，累计在线会议数从1010亿次增加到3.3万亿次；年 化会议时长从1月份的大约30亿分钟增加到450亿分钟7.99.72602000.20.310.1 0.34.24.24.5350300250200150100500FY2020Q2FY2020Q3FY2020Q4FY2021Q1FY2021Q2FY2021Q3（普通）在线会议年化时长（单位：百亿分钟）网络研讨会年化时长（单位：百亿分钟）33016资料来源

17、：ZoomtopiaZoom Phone：加速渠道扩张Zoom Phone业务快速增长从2019年1月Zoom Phone服务在美国和加拿大上线开始，在不到两年的时间内，ZoomPhone服务已经扩展到了43个国家，使用平台累计超400个，拥有规模以上企业（雇工10人）客户超5800个Zoom Phone所开展的云PBX业务变现盈利能力已逐渐显现；尽管受规模和市场竞争所限， 业务贡献仅有3%，但大众市场反响良好，且云PBX替代传统PBX趋势不改，未来营收能 力有进一步增长空间17资料来源：Zoomtopia，中信证券研究部Zoom Room：功能逐渐完善Zoom Room服务一年间的发展现状作

18、为一个发布刚满一年的新业务，Zoom Room业务目前的变现盈利能力尚未完全展现， 但已经在一些公司（如Gilead）落地并产生部分利润，从业务优势和市场趋势来看：Zoom Room采取HaaS（Hardware as a Service，硬件即服务），业务本身的不可复制性强且壁垒会逐渐加深，先发者可以获取市场优势随着部分公司采取长期远程工作模式，会议室管理业务同样会有着长期受益逻辑2019.102019.122020.72020.8Zoom Room发 布，将提供会议室系统解决方案Zoom Room正式 上市，支持三方会 议和多端控制Zoom Room（和 Phone）采取 Zoom HaaS（硬件 即服务）家庭版Zoom正式 推出18资料来源：公司财报，中信证券研究部收入及净利润增长快速公司营业收入（单位：百万美元）从公司财报来看，近几个财年的营收及净利润增长较为显著，营收同比增长保持在50%以 上；在新冠疫情爆发后，Zoom的用户数激增使2020H1营收同比增速达到