投资学：第四章 证券投资基金

1、1第四章 证券投资基金2建仓：对于基金公司来说就是指一只新基金公告发行后，在认购结束的封闭期间，基金公司用该基金第一次购买股票或者投资债券等（具体的投资要示该基金的类型及定位来确定）。对于私人投资者，比如说我们自己，建仓就是指第一次买基金。持仓：即你手上持有的基金份额。加仓：是指建仓时买入的基金净值涨了，继续加码申购。补仓：指原有的基金净值下跌，基金被套一定的数额，这时于低位追补买进该基金以摊平成本。（被套简单的说就是投资人以某净值买入的基金跌到了该净值以下。比如1.2元买的跌到了0.98元，那就是说投资人在该基金上被套0.22元）满仓：就是把你所有的资金都买了基金，就像仓库满了一样。大额资金

2、投入的叫大户，更大的叫庄家；小额资金投入的叫散户，更小的叫小小散户。半仓：即用一半的资金买入基金，账户上还留有一半的现金。如果是用70%的资金叫7成仓可依此类推。如你有2万资金1万买了基金，就是半仓，称半仓操作。表示没有把资金全部投入，是降低风险的一个措施。空仓：即把某只基金全部赎回，得到所有资金。或者某人把全部基金赎回，手中持有现金。3基金单位累计净值=基金单位净值+(基金历史上所有分红派息的总额/基金总份额)基金单位累计净值是反映该基金自成立以来的总体收益情况的数据基金单位净值=基金净资产价值总值/基金单位总份额基金单位净值是在某一时点每一基金单位(或基金股份)所具有的市场价值4 证券投资

3、基金(securities investment fund)是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即专门的投资机构通过公开发行基金股份或基金受益单位凭证方式，集中投资者的资金汇集成基金，然后交由基金托管人托管，由专业性投资机构（基金管理人）管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。一、证券投资基金的含义 5一、证券投资基金投资者证券基金托管人基金管理人基金资产（一）证券投资基金的概念 其他各国对基金的称呼美国“共同基金”英国“单位信托基金” 日本“证券投资信托基金”6（二）证券投资基金的发展概况国际证券投资基金的发展简史

4、1868年海外及殖民地政府信托基金1921年美国国际证券信托基金 1924年马萨诸塞投资信托基金1951年日本证券投资基金产生1960年香港证券投资基金产生1983年台湾证券投资基金产生起源于英国(19世纪末)发展于美国(20世纪初) 普及于其他国家(20世纪50年代后)7我国基金业的发展分为三个阶段80年代末1997年11月142001年8月早期探索阶段封闭式基金发展阶段开放式基金发展阶段探索阶段特点：1、缺乏法律规范2、是一种产业基金3、资产质量低开放式阶段特点：1、基金品种日益丰富2、合资公司迅猛发展3、营销和服务迎新活跃4、法律规范进一步完善5、封开发展形成鲜明对比89基金管理公司数量

5、增长情况 10截至2015年1月底，我国境内共有基金管理公司95家，其中合资公司46家，内资公司49家，取得公募基金管理资格的证券公司7家；管理的公募基金资产合计45449.04亿元，环比增加7.23%。混合基金、债权基金是增长主力。112015年基金公司资产管理规模排名 12嘉实开放式基金股票型 嘉实300 嘉实成长收益 嘉实增长 嘉实服务 配置型 嘉实主题精选 嘉实稳健 嘉实策略 债券型 嘉实债券保本型 嘉实浦安保本 嘉实超短债 货币型基金 嘉实货币 封闭式基金 基金泰和 基金丰和 13三、证券投资基金的性质 证券投资基金属于金融信托的一种，反映了投资者与基金管理人、基金托管人之间的“委托

6、代理”关系。专业的投资中介投资主体投资客体证券投资身份14（四）投资基金的特点分散风险专业管理集合投资 15（五）证券投资基金与股票债券的区别风险水平不同所筹集资金的投向不同反映的经济关系不同16 投资基金同股票、债券比较 比较项目基金股票债券风险程度 基金的基本原则是组合投资，分散风险，把资金按不同的比例分别投于不同期限、不同种类的有价证券，把风险降至最低程度。 一般情况下，股票的风险大于基金。 债券在一般情况下，本金得到保证，收益相对固定，风险比基金要小。收益情况 基金收益是不确定的，一般情况下，基金收益比债券高，低于股票投资收益。 股票收益是不确定的。 债券的收益是确定的。17基金股票债

7、券投资方式 基金的投资者不再直接参与有价证券的买卖活动，不再直接承担投资风险，而是由专家具体负责投资方向的确定、投资对象的选择。 投资者自行做出决策，直接参与有价证券的买卖活动，直接承担投资风险。 投资者自行做出决策，直接参与有价证券的买卖活动，直接承担投资风险。投资者地位 基金单位的持有人是基金的受益人，体现的是信托关系。公司型基金持有者是基金公司的股东股票持有人是公司的股东，有权对公司的重大决策发表自己的意见。债券的持有人是债券发行人的债权人18基金股票债券投资回收方式 封闭型基金有一定的期限，期满后，投资者可按持有的份额分得相应的剩余资产。在封闭期内还可以在交易市场上变现；开放型基金一般

8、没有期限，但投资者可随时向基金管理人要求赎回。 股票投资是无限期的，除非公司破产、进入清算，投资者不得从公司收回投资，如要收回，只能在证券交易市场上按市场价格变现。 债券投资是有一定期限的，期满后收回本金。19二、证券投资基金的分类1、契约型基金2、公司型基金.1、封闭式基金2、开放式基金1、国债基金2、股票基金3、货币市场基金4、衍生证券投资基金 按基金的交易方式分按基金投资标的分按基金的组织形式分20二、证券投资基金的分类1、按基金的组织形式不同分类契约型基金公司型基金两者的区别资金性质不同投资者的地位不同基金运用依据不同21契约型基金 1.基金名称:开元证券投资基金 2.基金简称:基金开

9、元 3.基金代码:184688 4.基金类型:契约型封闭式基金 5.基金规模:2000000000 6.成立日期:1998-03-27 7.基金年限:15 8.到期日期:2013-03-27 9.上市日期:1998-04-07 10.托管人:中国工商银行股份有限公司 11.管理人:南方基金管理有限公司22契约型基金和公司型基金的区别 类别比较项目契约型基金公司型基金资金性质不同信托财产资本金投资者的地位不同委托人，受益人无参与管理权公司股东具有参与管理权基金运用依据不同基金契约公司章程23封闭式基金封闭式基金(Close-end Funds)是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总

10、额，筹足总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投资者日后买卖基金单位，都必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。24开放式基金开放式基金（Open-end Funds）是指基金发起人在设立基金时，基金单位或者股份总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金单位或者股份，并可以应投资者的要求赎回发行在外的基金单位或者股份的一种基金运作方式。投资者既可以通过基金销售机构买基金使得基金资产和规模由此相应的增加，也可以将所持有的基金份额卖给基金并收回现金使得基金资产和规模相应的减少。252、按基金运作方式不同分类封闭式基

11、金开放式基金 两者的区别期限不同发行规模限制不同交易场所不同价格形成方式不同交易费用不同净值公布时间不同投资策略不同26封闭式基金和开放式基金的区别 类别比较项目封闭式基金开放式基金期限不同有期限无期限规模限制不同固定不变 不固定 交易场所不同证券交易所直销中心或代售点 价格形成方式不同市场供求关系确定基金单位资产净值为基础交易费用不同交易手续费申购费，赎回费净值公布时间不同每个交易日估值每周披露一次 每个交易日估值 每个交易日披露投资策略不同长期投资留有少量资金应对流动性27（三）根据投资标的不同划分国债基金股票基金货币市场基金 指数基金黄金基金衍生证券投资基金28按投资对象分类29一、股票

12、基金 股票基金是指以股票为主要投资对象的基金，在各类基金中历史最为悠久，也是各国广泛采用的一种基金类型。基金资产60%以上投资于股票的为股票基金。有时几只或者一只大规模的基金就可以引起股市动荡。典型代表：288002华夏收入、519692交银成长、360005光大红利等30（一）股票基金的优势规模庞大、运作规范、政府监管严格的股票市场为股票基金投资操作创造了良好的客观条件金融一体化趋势下，股票基金投资者可以投资于国际股票市场可以通过其掌握的巨额资金创造更多的盈利机会31股票基金的投资风险投资风险系统性风险(不可分散性风险)非系统性风险(可分散性风险)管理运作风险政策风险经济周期波动风险利率风险

13、购买力风险汇率风险信用风险经营风险财务风险由全局性的政策、环境带来的风险由所投资的个别证券带来的风险由于基金管理人的不当操作带来的风险32股票基金与股票的区别 报价频率 价格影响因素 价值判断标准股票：交易日内处于变动中； 股票基金：一天一价 股票：上市公司基本面（财务状况、产品竞争力、盈利预期等）股票基金：无法判断基金净值是否合理股票：受股票供求关系影响；股票基金：基金净值不受基金申购、赎回影响33股票基金与股票的区别 报价频率 价格影响因素 价值判断标准股票：交易日内处于变动中； 股票基金：一天一价 股票：上市公司基本面（财务状况、产品竞争力、盈利预期等）股票基金：无法判断基金净值是否合理

14、股票：受股票供求关系影响；股票基金：基金净值不受基金申购、赎回影响34 风险程度股票：投资风险较大；股票基金：投资组合，分散风险；增加基金经理投资的委托代理风险35二、债券基金债券基金，又称为债券型基金，是指专门投资于债券的基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。 利息收入为主要收益来源；其缺乏资本增值能力。361.债券基金的优点低风险、低收益费用较低收益稳定注重当期收益372.债券基金的投资风险利率风险信用风险提前赎回风险通货膨胀风险38债券基金与债券区别 收益稳定性不同 到期日不同 收益率预算难度不同债券：获得固定利息收入； 债券基金：分配收益不固定，受净

15、值影响 债券：根据购买价格、现金流及本金可以计算投资收益率债券基金：投资收益率难以预测债券：有一个确定的到期日；债券基金：无确定到期日39 风险程度单一债券：信用风险较为集中；债券基金：投资组合，分散风险；增加基金经理投资的委托代理风险40三、货币市场基金货币市场基金（Money Market Fund，简称MMF）是指投资于货币市场上短期（一年以内，平均期限120天）有价证券的一种投资基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。货币市场基金每份单位始终保持在1元，超过1元后的收益会按时自动转化为基金份额，拥有多少基金份额即拥有

16、多少资产 .发行人：政府，金融机构，大型工商企业41（一）货币市场基金特点安全性高流动性强收益稳定投资成本低投资门槛低42（二）货币市场基金的风险系统风险利率风险、政策风险、购买力风险非系统风险信用风险、流动性风险、经营风险43货币市场基金的主要投资对象 可投资的金融工具主要包括：一年以内（含一年）的银行定期存款、大额存单；剩余期限在397天以内（包括397天）的债券；期限在一年以内（含一年）的债券回购；期限在一年以内（含一年）的央行票据等；剩余期限在397天以内（含397天）的资产支持证券。 （期限短，级别高）不得投资的金融工具主要有：股票、可转换债券剩余期限超过397天的债券信用等级在AA

17、A级以下的企业债券国内信用评级机构评定的A-1级或相当于A-1级的短期信用级别及其该标准以下的短期融资券流通受限的证券 44四、混合型基金混合型基金是指投资于股票、债券以及货币市场工具的基金，且不符合股票型基金和债券型基金的分类标准。根据股票、债券投资比例以及投资策略的不同，混合型基金又可以分为偏股性基金、偏债型基金、配置型基金等多种类型。混合型基金的风险低于股票基金，预期收益高于债券基金。45混合型基金的作用以及与股票型基金的不同混合型基金在投资组合中的作用混合型基金的风险收益水平介于债券型基金和股票型基金之间，混合型基金仓位上下限的限制一般都比较灵活，投资操作的空间更大一些，对投资管理人资

18、产配置能力的要求也会更高。投资者可以选择混合型基金作为组合的灵活搭配品种。 混合型基金与股票型基金的不同按照基金法规定，股票型基金的投资比重必须在60%以上，而混合型基金仓位上下限都比较宽泛，资产配置更为灵活。 46不同类型的基金收益与风险期货基金期权基金股票基金指数基金黄金基金债券基金货币市场基金保本基金收益风险47 如何选择基金？“不是你的菜，别去揭锅盖。”这句话用在基金投资上最合适不过了。目前基金产品超过2000只，基金类型、风险等级、投资风格覆盖了各个方面。因此，基金投资也要因人而异，“只有合适自己的，才是最好的”。 48第一招：了解基金市场上的各大“菜系”基金再多，名字再花俏，其本质

19、就无非是几种而已，所谓万变不离其宗。哪几种呢？请记住：货币型基金、债券型基金、混合型基金、股票型基金。这四种基金基本上就是其他所有基金的鼻祖了。这四种基金是根据证监会出台专门的规定来划分的，都有他们各自鲜明的特点。 根据这个标准，市场上的两千多只基金就是属于以上四种类型的基金。所以，和中国的八大菜系一样，我们现在就可以知道，基金市场上的“菜系”其实只有四种！这四大菜系有着不同的特点。 49股票型基金就像追求刺激火爆的川菜，它独树一帜，风味上讲究大麻大辣，正如股票型基金的大部分资金都配置在高风险的股票市场上一样，基金的业绩也随着股市的波动而大起大落，在高风险的环境中全力寻求高收益。它的风险等级在

20、四大基金菜系中处于最高等级，属于高风险等级品种。 50债券型基金犹如兼顾色香味的浙菜，它兼重风险与收益，力求在追求更大收益的同时把风险控制在一定范围内（债券基金有比例不超过20%的资金可以投资股票，以追求高收益）。它的风险等级比货币型基金略高，属于中低风险的品种。 51货币型基金风味上有点像崇尚清淡营养的粤菜，它平淡无奇，但是能够提供人们最需要的安全感：安全稳定、按持有时间计算收益、风险几乎为零，它属于基金菜系里面风险最低的品种。 52混合型基金就像风味多样的闽菜，它融合了各大基金菜系的特点，自成一家，形成自身独有的特点：风险均衡、在控制风险的前提下追求收益的最大化，同时可以根据市场变化而调整

21、自己配置各种标的比例，以追求高收益。它的风险等级在四大菜系里面排第二，属于中高风险等级的产品。 53第二招：了解您个人的口味偏好 如何确定自己属于什么口味偏好的呢？可以通过自身的具体条件来确定，如年龄、风险偏好、投资期限等方面来确定个人基金投资的“口味偏好”。 个人年龄上，如果您是一个刚刚走出校门的大学毕业生，您有着比较远大的目标，一些投资上的暂时失败对您不会造成太大的影响，您适合参与风险相对较高的基金投资品种，比如说股票型基金、混合型基金。如果您正处于人生的青壮年时期，肩负着家庭的重任，在多年的摸爬滚打中练就了您良好的心态和丰富的经验。但是上有老下有小，是一个家庭的主心骨，又不能孤注一掷去赌

22、博，那么您适合配置一些高风险的基金和一些中低风险的基金，以达到平衡风险、获取较高收益的目的。如果您已经处于不惑之年，现在孩子们也长大成人了，您也处于即将开始颐养天年的年纪，心态已经愈趋平静，不想再去承担太多的担心，只想安安静静地颐养天年，那么您适合配置一些中低风险的基金品种，如债券型基金、货币型基金，尽量少参与或不参与股票型基金的投资。 54风险偏好大概可分为保守型、稳健型、激进型，分别对应着风险等级的低风险、中风险、高风险。 对于保守型投资者，货币基金和债券型基金是首选，适当配置一小部分混合型基金；对于稳健性投资者，混合型基金和债券型基金是首选，适当配置小部分股票型基金；对于激进型投资者，股

23、票型基金是首选，可适当配置一部分混合型基金以平衡风险。 55投资期限上，长期（指五年以上）的投资者可以多参与一些股票型、混合型基金，股市亘古不变的规律就是涨涨跌跌，跌久必涨，涨久必跌，利用一个较为完整的牛熊周期来获取最大化的收益；中期（两至五年）的投资者可适当多配置混合型基金和债券型基金，少量配置股票型基金和货币型基金，利用债券型基金和混合型基金相对稳健的特点来对抗风险，在行情好的时候可以获取相对高的收益，在行情差的时候也不至于深陷其中；短期（指两年以下）的投资者要注意规避短期的风险，不可过多地参与股票型基金和混合型基金，适当多配置债券型基金和货币型基金。56第三招：适合自己的才是最好的 技巧

24、是借助各大基金平台来帮忙挑选，如手机腾讯网上的轻应用爱理财，里面有个基金比较功能，通过比较历史业绩、基金经理的投资回报、基金持仓等方面来确定最后具体的基金。 确定出具体的基金后，不要一次性投入太多资金进去，可先观察一段时间，投资一小部分资金去体会。在确定基金确实适合自己后，再慢慢分批建仓买入，并设置好止损止盈位，坚持持有即可。 57（四）依据投资目标分类成长型基金积极成长型基金新兴成长型基金收入型基金固定收入型基金股票收入型基金平衡型基金58不同风格的基金收益与风险 成长型基金平衡型基金收入型基金收益风险货币市场基金债券基金少部分基金冠以“成长”名称少部分基金冠以“平衡”、“均衡”，“配置”等

25、名称59开放式基金 南方稳健成长 南方宝元债券 南方避险增值 南方现金增利 南方积极配置 南方高增长 南方多利中短债 南方稳健贰号 南方绩优成长 南方成份精选 封闭式基金 基金开元 基金天元1998年3月成立注册资本1.5亿元60华夏成长证券投资基金概况摘要基金类型:契约型开放式基金 投资类型:成长型 投资目标：主要通过投资于具有良好成长性的上市公司的股票，在保持基金资产安全性和流动性的前提下，实现基金的长期资本增值。投资范围：限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票、债券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。其中投资的重点是预期利润或收入具有良好增长潜力的成长型上市公司

26、所发行的股票，这部分投资比例将不低于本基金股票资产的80。61华夏行业精选股票型证券投资基金概况摘要基金类型:上市型开放式基金 投资类型:成长型 投资目标：把握经济发展趋势和市场运行特征，以行业投资价值评估为导向，充分利用行业周期轮动现象，挖掘在经济发展以及市场运行的不同阶段所蕴含的行业投资机会，并精选优势行业内的优质个股进行投资，实现基金资产的持续增值。资产配置：股票投资占基金资产的比例范围为60%95%，权证投资占基金资产净值的比例范围为03%；债券投资占基金资产的比例范围为040%，资产支持证券投资占基金资产净值的比例范围为020%；现金以及到期日在1年以内的政府债券不低于基金资产净值的

27、5%。62华夏债券投资基金概况摘要基金类型:契约型开放式基金 投资类型:收入型 投资目标：在强调本金安全的前提下，追求较高的当期收入和总回报。资产配置：本基金投资于固定收益类金融工具，其中投资于国债及信用等级为BBB级或以上（或者有高信用等级机构或相当优质资产担保）的金融债、企业（公司）债（包括可转债）等债券的比例不低于基金非现金资产的80，投资于债券的比例不低于基金资产总值的80%。63（五）交易所交易的开放式基金1、ETF ETF（Exchange-Traded Funds）译文为交易所交易基金，上交所称交易型开放式指数基金。 交易所交易基金是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种基金运作方式。投资者可以在交易所买卖ETF，或者，以一篮子股票来申购及赎回ETF 。特点开放式基金上市交易基金指数基金64我国上市的ETF代 码简 称基金管理公司成立时间5100505