铝行业风险分析报告

1、2008年铝行业风险分析报告PAGE 国家发展改革委中国经济导报社 PAGE 17 北京世经未来投资咨询有限公司摘 要一、铝行业在国民经济中的地位我国目前正处在快速工业化的进程中，经济的快速增长离不开矿产资源高强度消费的支撑。铝作为工业发展不可缺少的物质基础之一，特别是在电子化和信息化的今天，在国民经济中的地位逐渐提高。从下图可以看出，铝冶炼行业的工业总产值占GDP的比重在不断上升，2005年时约占0.68%，2006年上升到0.95%。预计2007年将提高至1.05%。随着国民经济的发展，国内对铝产品需求将继续增加，这意味着国内铝行业仍然有很大的发展空间。数据来源：国家统计局铝冶炼行业工业生

2、产总值占GDP比重变化二、行业供需分析（一）铝行业供给分析随着工业经济的快速发展，铝行业需求快速增长，进而带动了供给的快速发展。2006年国内铝行业工业总产值快速增加，行业总产值达到1992亿元，增速高达60.73%。2007年，由于国家的宏观调控政策降低了铝产品的消费，使得行业总产值的增速明显降低，预计全年增速只有19.18%。数据来源：国家统计局铝冶炼行业工业总产值2004年到2007年国内电解铝和氧化铝产量如下图所示，2006年国内氧化铝产量1374万吨，同比增长了61.46%，预计2007年氧化铝产量将达到1930万吨，但增速要低于2006年。与之类似，国内电解铝产量一直保持稳定的增长

3、态势，预计2007年国内电解铝产量将超过1200万吨，同比增长33.71%。资料来源：安泰科20042007年电解铝和氧化铝产量（二）需求分析最近10年，国内经济的高速增长以及工业化进程促进我国电解铝消费高速增长，1998年电解铝消费量只有240万吨，但2007年111月电解铝的实际消费量达到1117万吨，复合增长率达到16.6%，超过同期国内生产总值的年均增速。2004年以来电解铝的消费增加更加迅猛，复合增长率达到了19.4%。随着国内电解铝消费量的迅速增加，中国电解铝消费量占全球的比例也上升至2006年的27%，成为拉动世界铝消费增长的主要动力。数据来源：中国铝业网20042007年国内电

4、解铝消费量随着铝消费的高速增长，四年来我国铝冶炼行业销售收入也增长迅速，2005年的增速为这四年的最低点，但是也高达18.8%，2006年铝销售收入更是增加了近6成，虽然2007年的增速减缓，但是从绝对值来看，2007年前11个月铝冶炼行业的销售收入还是达到了2272.8亿元。数据来源：国家统计局20042007年国内铝冶炼行业销售收入三、铝行业供需预测（一）供给预测对全球铝产量的预测需要考虑以下三个负面影响：1、矿石品位下降使产量低于预期经济高速增长使得对金属的需求史无前例增加，过度开采造成的矿石品位的下降已显现出来，使得供给的产量损失加大。金属矿产供给的不确定性成为短期影响金属供求甚至金属

5、价格的主要因素，一个偶然的事件往往成为商品基金炒作的对象，在供求关系不显著时，供给的不确定性往往能够很大程度影响短期的金属价格。数据来源：高盛研究、麦格里研究开采矿与储藏矿等级2、行业整合往往先于产量扩张长时间的金属牛市和市场对全球新兴工业化国家经济持续高速增长的预期使资源价值得到重估，这刺激了行业内巨头对资源价格控制的欲望，使得行业的整合往往先于产量的扩张，当行业供给集中度达到一定程度之后，行业中的巨头企业可以在小范围内调控市场。也就是说行业供给集中度与产量损失具有一定相关性，行业集中度高的金属品种产量损失较大，供给弹性较小。就铝行业而言，2006年全球5大氧化铝生产商和铝生产商产量比分别为

6、61%和41%，这样的供给集中度已经赋予跨国公司具有通过控制产量来控制价格的能力。3、成本上升使产能扩张更为谨慎全球能源、劳动力价格以及资源价值被重新评估后造成的成本的上升非常显著，生产成本上升使得金属价格得到强有力的支撑，而且在金属需求旺盛的条件下，通过金属价格上涨来转移成本的可能性增加。虽然生产成本的相对上升在资源类产品利润率极高的情况下对利润敏感性极低，但是生产之外的税收，政策成本的加大使得铝厂商对扩产采取慎重的态度。数据来源：Barkley金属生产的边际成本提升幅度综合以上三点，我们认为2008年国外铝行业产能进一步扩张的可能性不大，产量增速将保持在现有水平。从国内的情况来看，铝行业产

7、能虽然近年来不断增长，产能利用率也一直处于较高水平，但是随着行业的新一轮洗牌，行业集中度会相应提高，落后产能将被淘汰，优势企业的产能将会得到进一步扩张并得到有效利用。从整体来看，市场需求和国家未来的政策导向决定了国内铝行业未来产能的发展，预计2008年以后产能将以合理的水平稳定增长。（二）需求预测铝产品在国内主要用于建筑、交通运输、电力、机械、耐用品、包装等行业，总需求超过了90%。其中，建筑、交通、电力、机械是消费铝产品的四大支柱产业，达到总需求的78%。因此我们通过分析中国这四大行业的发展情况来预测国内铝产品的需求。1、建筑行业建筑行业主要是房地产和基础设施建设。我国房地产近年来发展迅速，

8、尽管国家不断出台调控政策以稳定房地产投资的增速，但是强大的市场需求支撑着房地产业的迅速发展，房地产每年的增速保持在20%以上。我们预计2008年我国房地产投资将保持在20%的水平，从而为铝产品的消费提供支撑。数据来源：CEIC国内房地产发展情况2、交通运输业我国汽车工业高速发展，国内消费强劲，除2005年出现较大波动外，近几年供需增量一直保持较高的速度。2006年我国汽车产销量分别为728.0万辆和721.6万辆，同比增长27.32%和25.13%。2007年111月我国汽车产量为805.9万辆，预计到2010年汽车产量将超过1000万辆。目前世界上汽车的单位用铝量已经从1990年的61kg发

9、展到现在的120kg，美国、日本等发达国家汽车的单位用铝量达到了150kg。因此国内汽车行业的发展成为拉动铝消费的重要动力之一。数据来源：WIND20032010国内汽车产量预测3、电力行业由于中国经济发展带来了供电紧张，近几年中国大力发展电力产业，“十五”期间我国发电设备的年产量平均增长速度高达49%，2007年111月全社会发电量接近30000亿千瓦小时，同比增长15.8%。据有关专家估计，到“十一五”末，如在建、拟建项目继续投资，未来几年将有5 亿千瓦装机容量投产，届时我国电力产能将达10 亿千瓦。预计今后几年，我国在输电方面将有较快的发展，输电线的用量也将有将大的提高，铝用量增长显著。

10、4、机械工业机械产业近几年发展迅速，未来发展形势良好。在“十一五”期间，我国经济发展的主要目标是降低单位产值能耗。因此，我国将继续大力发展农业、增加基础设施投资、推进城市化建设等，因而对农业机械、工程机械和专用机械的需求将会逐步增长，对铝的需求量也将快速增长。四、行业效益分析及预测（一）行业三费变化铝行业三费增速都略低于销售收入的增速，四者基本保持同步， 2007年销售收入增速降低至30.09%，销售费用的增速为35.8%，略高于销售收入的增速。但是管理费用在2007年迅速降低，同比减少了11.94%。数据来源：国家统计局三费及销售收入变化近年来，三费占销售收入比重逐年下降，从下图可以看出，下

11、降最明显的是管理费用,所占的比重从2004年的4.39%下降至2.06%，下降幅度超过50%，而销售费用和财务费用的下降幅度略低。三费的下降，主要是由于近年来铝行业产能迅速扩张，行业竞争日益激烈，促使企业不断提高管理水平，加强对各项支出的控制，降低成本。数据来源：国家统计局三费占收入比重变化（二）行业效益分析四年来，铝行业的销售毛利率、销售利润率以及资产报酬率都呈现出上升的趋势，原因包括两个方面：首先，国民经济的高速增长，拉动了铝产品的消费，铝产品价格近年来一直在高位运行；其次，随着行业发展日益成熟，规模扩大，运行效率提高，各项费用的比例降低，三费在2004年占销售收入的8.06%，至2007

12、年11月降至5.08%。铝行业的偿债能力也由于近年来行业盈利能力的增加而得到改善，资产负债率下降至63.87%，比2004年低了6个百分点。亏损面也降至13.03%，利息保障倍数则上升到8.75，因此偿债能力明显增强。行业的营运能力整体上在不断提高，应收帐款周转率、产成品周转率和流动资产周转率在2007年11月分别达到21.33、25.77、3.14，呈现出良好的发展势头。 从发展能力来看，由于铝价格的上涨，铝行业在2006年得到迅速的发展，应收帐款增长率、利润总额增长率、资产增长率以及销售收入增长率都远高于以前，但是2007年，国家针对高能耗行业的调控政策对铝行业产生较大的影响，行业发展受到

13、控制，各项指标都回落到相对合理的水平，但从趋势来看，铝行业的发展前景依然乐观。20042007年铝行业效益变化2007年11月2006年2005年2004年盈利能力销售毛利率21.80 22.51 17.64 18.18 销售利润率14.56 14.45 9.41 10.17 资产报酬率16.49 14.56 8.57 8.93 偿债能力负债率63.87 69.00 70.32 69.89 亏损面13.03 12.34 22.60 26.43 利息保障倍数8.75 8.05 5.50 5.99 发展能力应收帐款增长率20.46 49.93 -2.88 13.77 利润总额增长率35.77 15

14、1.97 9.70 47.00 资产增长率18.90 24.40 16.77 20.24 销售收入增长率30.09 56.12 18.7733.54营运能力应收帐款周转率21.33 19.97 21.86 18.23 产成品周转率25.77 21.70 22.93 20.37 流动资产周转率3.14 2.74 2.28 2.24 数据来源：国家统计局（三）行业平均生产率铝行业的平均生产率表现出快速增长的态势，这与铝价格在高位运行、铝行业规模扩大、技术水平提高密切相关。价格提高增加了行业的盈利能力，而规模的扩大、生产技术水平提高、行业的规模效应显现，使得人均生产率提高。2004年，行业的人均利润

15、总额和人均销售收入分别为4.85万元/人、47.68万元/人，在2007年111月，二者分别达到15.53万元/人、106.63万元/人。从增速来看，2006年,行业平均生产率迅速提高,人均利润总额和人均销售收入的增速分别达到49.13%、129.04%，但是二者在2007年降至25.30%、26.33%。数据来源：国家统计局20042007年铝行业生产率变化（四）行业效益预测经过2006年的高速增长后，2007年在国家对铝行业进行调控的大背景下，铝行业的增速减缓。一方面，原材料价格及运费价格的不断上涨会增加企业的生产成本；另一方面，2007年底国内铝行业的产能逐渐释放，而准入条件又限制了新产

16、能的增加，铝行业供给的增速也会有所降低。综合来看，2008年铝行业继续获得高利润的趋势不会出现逆转，只是盈利水平要低于2006年。五、行业风险分析及预测2007年，在业内生产成本上涨和国家宏观调控的双重压力下，我国铝行业的盈利空间被压缩。首先，进口铝土矿、海运费及能源价格的上涨减少了行业的利润；其次，国家对部分铝产品的进出口关税政策进行了调整，鼓励资源的进口，减少高耗能行业产品的出口；最后，国家发改委发布的行业准入条件提高了铝行业的进入门槛，不批准不符合国家政策的项目。从短期来看，这些政策的实施对企业的盈利能力有很大影响，不利于行业的发展。但是促进行业发展的主要因素没有改变，铝消费市场依然旺盛

17、，铝行业的发展将继续呈现出较好的增长态势。因此从长期来看，行业资源将进一步向优势企业集中。因此，行业政策将促进行业整体的发展，政策风险较低。但需要注意的是部分小型企业的盈利能力差，风险较高。铝行业是典型的周期型行业，其行业景气度与宏观经济息息相关。在全球经济减缓，美国经济衰退可能性增加的背景下，未来铝的价格存在不确定性。但是国内强劲的消费势头有可能抵消西方的影响，因此行业面临的价格风险较小。六、行业授信建议未来铝行业市场需求保持强劲的增长势头，发展前景良好。但是由于金属价格的高涨，使得大量铝生产企业盲目扩大产能，近年来铝市场已经出现产能过剩的问题。因此选择授信对象，在看好铝行业良好发展前景的同

18、时，还应关注企业的产能利用率情况，对没有竞争力的建设项目应该避免授信，重点支持有利于企业完善自身产业链、增加公司价值的项目。总体来说，我们建议增加对铝行业的投资额度，尤其是长期授信项目；优化铝行业授信项目的地域结构，加大对重点发展地区的授信力度，提高在铝行业发展较好地区的市场份额；进一步优化授信结构，支持具有规模优势、资源优势、环境优势企业的客户，减少行业中效益及发展前景不佳的企业，其中包括不符合国家节能减排政策的客户、不符合铝行业准入条件的客户、铝土矿自给率低、不具备成本优势、管理效率低下、竞争力不强的客户。目 录 TOC o 1-2 h z t 标题 3,3 HYPERLINK l _To

19、c192069497 第一章 行业市场供需分析及预测 PAGEREF _Toc192069497 h 1 HYPERLINK l _Toc192069498 第一节 行业在国民经济中地位变化 PAGEREF _Toc192069498 h 1 HYPERLINK l _Toc192069499 一、铝行业产业链分析 PAGEREF _Toc192069499 h 1 HYPERLINK l _Toc192069500 二、行业工业总产值所占GDP比重变化 PAGEREF _Toc192069500 h 2 HYPERLINK l _Toc192069501 三、行业投资额度占全国投资总额比重变

20、化分析 PAGEREF _Toc192069501 h 2 HYPERLINK l _Toc192069502 第二节 行业供给分析及预测 PAGEREF _Toc192069502 h 4 HYPERLINK l _Toc192069503 一、供给总量及速率分析 PAGEREF _Toc192069503 h 4 HYPERLINK l _Toc192069504 二、铝行业产能分析 PAGEREF _Toc192069504 h 4 HYPERLINK l _Toc192069505 三、20082010年供给预测 PAGEREF _Toc192069505 h 7 HYPERLINK

21、l _Toc192069506 第三节 行业需求分析及预测 PAGEREF _Toc192069506 h 9 HYPERLINK l _Toc192069507 一、需求总量及速率分析 PAGEREF _Toc192069507 h 9 HYPERLINK l _Toc192069508 二、下游产业对铝产品需求的影响 PAGEREF _Toc192069508 h 9 HYPERLINK l _Toc192069509 三、铝对其他有色金属的替代 PAGEREF _Toc192069509 h 13 HYPERLINK l _Toc192069510 四、20082010年需求预测 PAG

22、EREF _Toc192069510 h 14 HYPERLINK l _Toc192069511 第四节 行业进出口分析及预测 PAGEREF _Toc192069511 h 16 HYPERLINK l _Toc192069512 一、铝行业进出口特点分析 PAGEREF _Toc192069512 h 16 HYPERLINK l _Toc192069513 二、近年来进出口总量对比分析 PAGEREF _Toc192069513 h 16 HYPERLINK l _Toc192069514 三、对进出口情况的预测 PAGEREF _Toc192069514 h 18 HYPERLINK

23、 l _Toc192069515 第二章 行业规模与效益分析及预测 PAGEREF _Toc192069515 h 19 HYPERLINK l _Toc192069516 第一节 行业规模分析及预测 PAGEREF _Toc192069516 h 19 HYPERLINK l _Toc192069517 一、资产规模变化分析 PAGEREF _Toc192069517 h 19 HYPERLINK l _Toc192069518 二、收入和利润变化 PAGEREF _Toc192069518 h 19 HYPERLINK l _Toc192069519 第二节 行业效益分析及预测 PAGER

24、EF _Toc192069519 h 21 HYPERLINK l _Toc192069520 一、行业三费变化 PAGEREF _Toc192069520 h 21 HYPERLINK l _Toc192069521 二、行业效益分析 PAGEREF _Toc192069521 h 22 HYPERLINK l _Toc192069522 三、行业平均生产率 PAGEREF _Toc192069522 h 22 HYPERLINK l _Toc192069523 四、行业效益预测 PAGEREF _Toc192069523 h 23 HYPERLINK l _Toc192069524 第三章

25、 行业竞争分析及预测 PAGEREF _Toc192069524 h 24 HYPERLINK l _Toc192069525 第一节 行业竞争特点分析及预测 PAGEREF _Toc192069525 h 24 HYPERLINK l _Toc192069526 一、产业结构及集中度分析 PAGEREF _Toc192069526 h 24 HYPERLINK l _Toc192069527 二、铝行业进入、退出壁垒分析 PAGEREF _Toc192069527 h 25 HYPERLINK l _Toc192069528 第三节 行业技术水平发展分析 PAGEREF _Toc192069

26、528 h 27 HYPERLINK l _Toc192069529 一、氧化铝的生产技术 PAGEREF _Toc192069529 h 27 HYPERLINK l _Toc192069530 二、电解铝生产技术 PAGEREF _Toc192069530 h 27 HYPERLINK l _Toc192069531 第四章 子行业分析 PAGEREF _Toc192069531 h 28 HYPERLINK l _Toc192069532 第一节 电解铝行业分析 PAGEREF _Toc192069532 h 28 HYPERLINK l _Toc192069533 一、电解铝生产成本分

27、析 PAGEREF _Toc192069533 h 28 HYPERLINK l _Toc192069534 二、电解铝供给分析及预测 PAGEREF _Toc192069534 h 29 HYPERLINK l _Toc192069535 三、电解铝需求分析及预测 PAGEREF _Toc192069535 h 31 HYPERLINK l _Toc192069536 四、电解铝价格分析及预测 PAGEREF _Toc192069536 h 32 HYPERLINK l _Toc192069537 第二节 氧化铝行业分析 PAGEREF _Toc192069537 h 36 HYPERLIN

28、K l _Toc192069538 一、氧化铝生产成本分析 PAGEREF _Toc192069538 h 36 HYPERLINK l _Toc192069539 二、氧化铝供给分析分析及预测 PAGEREF _Toc192069539 h 37 HYPERLINK l _Toc192069540 二、氧化铝需求分析及预测 PAGEREF _Toc192069540 h 39 HYPERLINK l _Toc192069541 三、氧化铝价格分析及预测 PAGEREF _Toc192069541 h 40 HYPERLINK l _Toc192069542 第五章 细分地区分析 PAGERE

29、F _Toc192069542 h 42 HYPERLINK l _Toc192069543 第一节 行业区域分布总体分析及预测 PAGEREF _Toc192069543 h 42 HYPERLINK l _Toc192069544 一、行业区域分布特点及预测 PAGEREF _Toc192069544 h 42 HYPERLINK l _Toc192069545 二、分区域经济效益状况分析 PAGEREF _Toc192069545 h 43 HYPERLINK l _Toc192069546 第二节 河南省铝行业发展分析及预测 PAGEREF _Toc192069546 h 45 HYP

30、ERLINK l _Toc192069547 一、河南省发展铝行业的优势 PAGEREF _Toc192069547 h 45 HYPERLINK l _Toc192069548 二、河南省铝行业的地位及特征分析 PAGEREF _Toc192069548 h 45 HYPERLINK l _Toc192069549 三、河南省铝行业经济运行状况分析 PAGEREF _Toc192069549 h 46 HYPERLINK l _Toc192069550 四、河南省铝工业发展预测 PAGEREF _Toc192069550 h 48 HYPERLINK l _Toc192069551 第三节

31、山西省铝行业发展分析及预测 PAGEREF _Toc192069551 h 51 HYPERLINK l _Toc192069552 一、山西省发展铝行业的优势 PAGEREF _Toc192069552 h 51 HYPERLINK l _Toc192069553 二、山西省铝行业地位及特征分析 PAGEREF _Toc192069553 h 51 HYPERLINK l _Toc192069554 三、山西省铝行业经济运行状况分析 PAGEREF _Toc192069554 h 52 HYPERLINK l _Toc192069555 四、山西省铝工业发展预测 PAGEREF _Toc19

32、2069555 h 54 HYPERLINK l _Toc192069556 第四节 山东省铝行业发展分析及预测 PAGEREF _Toc192069556 h 55 HYPERLINK l _Toc192069557 一、山东省发展铝行业的优势 PAGEREF _Toc192069557 h 55 HYPERLINK l _Toc192069558 二、山东省铝行业地位及特征分析 PAGEREF _Toc192069558 h 55 HYPERLINK l _Toc192069559 三、山东省铝工业经济运行状况分析 PAGEREF _Toc192069559 h 56 HYPERLINK

33、l _Toc192069560 四、山东省铝工业发展预测 PAGEREF _Toc192069560 h 58 HYPERLINK l _Toc192069561 第五节 贵州省铝行业发展分析及预测 PAGEREF _Toc192069561 h 59 HYPERLINK l _Toc192069562 一、贵州省发展铝行业的优势 PAGEREF _Toc192069562 h 59 HYPERLINK l _Toc192069563 二、贵州省铝行业地位及特征分析 PAGEREF _Toc192069563 h 59 HYPERLINK l _Toc192069564 三、贵州省铝行业经济运

34、行状况分析 PAGEREF _Toc192069564 h 60 HYPERLINK l _Toc192069565 四、贵州省铝工业发展预测 PAGEREF _Toc192069565 h 62 HYPERLINK l _Toc192069566 第六章 企业分析 PAGEREF _Toc192069566 h 63 HYPERLINK l _Toc192069567 第一节 铝行业企业特征分析 PAGEREF _Toc192069567 h 63 HYPERLINK l _Toc192069568 一、铝行业企业总体特征分析 PAGEREF _Toc192069568 h 63 HYPER

35、LINK l _Toc192069569 二、企业规模特征分析 PAGEREF _Toc192069569 h 63 HYPERLINK l _Toc192069570 三、所有制特征分析 PAGEREF _Toc192069570 h 65 HYPERLINK l _Toc192069571 三、行业区域分布分析 PAGEREF _Toc192069571 h 67 HYPERLINK l _Toc192069572 第二节 铝冶炼企业分析 PAGEREF _Toc192069572 h 68 HYPERLINK l _Toc192069573 一、企业集中度分析 PAGEREF _Toc1

36、92069573 h 68 HYPERLINK l _Toc192069574 二、各企业所占比重分析 PAGEREF _Toc192069574 h 68 HYPERLINK l _Toc192069575 三、铝冶炼企业经济效益对比 PAGEREF _Toc192069575 h 69 HYPERLINK l _Toc192069576 第三节 上市公司运营状况对比分析 PAGEREF _Toc192069576 h 73 HYPERLINK l _Toc192069577 一、总体排名分析 PAGEREF _Toc192069577 h 73 HYPERLINK l _Toc192069

37、578 二、盈利能力对比 PAGEREF _Toc192069578 h 74 HYPERLINK l _Toc192069579 三、营运能力对比分析 PAGEREF _Toc192069579 h 74 HYPERLINK l _Toc192069580 四、偿债能力对比分析 PAGEREF _Toc192069580 h 75 HYPERLINK l _Toc192069581 五、发展能力分析 PAGEREF _Toc192069581 h 75 HYPERLINK l _Toc192069582 第四节 中国铝业股份有限公司 PAGEREF _Toc192069582 h 77 HY

38、PERLINK l _Toc192069583 一、企业基本状况 PAGEREF _Toc192069583 h 77 HYPERLINK l _Toc192069584 二、企业地位分析 PAGEREF _Toc192069584 h 77 HYPERLINK l _Toc192069585 三、企业经营状况分析 PAGEREF _Toc192069585 h 77 HYPERLINK l _Toc192069586 四、公司发展前景预测 PAGEREF _Toc192069586 h 78 HYPERLINK l _Toc192069587 第五节 焦作万方铝业股份有限公司 PAGEREF

39、 _Toc192069587 h 80 HYPERLINK l _Toc192069588 一、企业基本状况 PAGEREF _Toc192069588 h 80 HYPERLINK l _Toc192069589 二、企业地位分析 PAGEREF _Toc192069589 h 80 HYPERLINK l _Toc192069590 三、企业经营状况分析 PAGEREF _Toc192069590 h 80 HYPERLINK l _Toc192069591 四、公司发展前景预测 PAGEREF _Toc192069591 h 82 HYPERLINK l _Toc192069592 第六

40、节 云南铝业股份有限公司 PAGEREF _Toc192069592 h 83 HYPERLINK l _Toc192069593 一、企业基本状况 PAGEREF _Toc192069593 h 83 HYPERLINK l _Toc192069594 二、企业地位分析 PAGEREF _Toc192069594 h 83 HYPERLINK l _Toc192069595 三、企业经营状况预测 PAGEREF _Toc192069595 h 83 HYPERLINK l _Toc192069596 四、公司发展前景预测 PAGEREF _Toc192069596 h 84 HYPERLIN

41、K l _Toc192069597 第七章 行业风险分析及提示 PAGEREF _Toc192069597 h 86 HYPERLINK l _Toc192069598 第一节 环境风险分析及提示 PAGEREF _Toc192069598 h 86 HYPERLINK l _Toc192069599 一、国际环境对行业影响分析及风险提示 PAGEREF _Toc192069599 h 86 HYPERLINK l _Toc192069600 二、宏观经济对行业影响分析及风险提示 PAGEREF _Toc192069600 h 87 HYPERLINK l _Toc192069601 三、汇率

42、变化对行业影响分析及风险提示 PAGEREF _Toc192069601 h 87 HYPERLINK l _Toc192069602 四、财政货币政策影响分析及风险提示 PAGEREF _Toc192069602 h 88 HYPERLINK l _Toc192069603 第二节 上下游风险分析及提示 PAGEREF _Toc192069603 h 89 HYPERLINK l _Toc192069604 一、上游行业影响分析及风险提示 PAGEREF _Toc192069604 h 89 HYPERLINK l _Toc192069605 二、下游行业风险分析及提示 PAGEREF _T

43、oc192069605 h 91 HYPERLINK l _Toc192069606 第三节 行业政策风险分析及提示 PAGEREF _Toc192069606 h 92 HYPERLINK l _Toc192069607 一、产业政策影响分析及风险提示 PAGEREF _Toc192069607 h 92 HYPERLINK l _Toc192069608 二、税收政策影响分析及风险提示 PAGEREF _Toc192069608 h 92 HYPERLINK l _Toc192069609 三、环保政策影响分析及风险提示 PAGEREF _Toc192069609 h 93 HYPERLI

44、NK l _Toc192069610 第四节 行业市场风险分析及提示 PAGEREF _Toc192069610 h 94 HYPERLINK l _Toc192069611 一、市场供需风险提示 PAGEREF _Toc192069611 h 94 HYPERLINK l _Toc192069612 二、价格风险提示 PAGEREF _Toc192069612 h 94 HYPERLINK l _Toc192069613 三、行业竞争分析及风险提示 PAGEREF _Toc192069613 h 95 HYPERLINK l _Toc192069614 第八章 行业授信机会及建议 PAGER

45、EF _Toc192069614 h 96 HYPERLINK l _Toc192069615 第一节 行业授信机会及建议 PAGEREF _Toc192069615 h 96 HYPERLINK l _Toc192069616 一、总体授信机会及授信建议 PAGEREF _Toc192069616 h 96 HYPERLINK l _Toc192069617 二、区域授信机会及建议 PAGEREF _Toc192069617 h 96 HYPERLINK l _Toc192069618 三、企业授信机会及建议 PAGEREF _Toc192069618 h 96 HYPERLINK l _T

46、oc192069619 第二节 产业链授信机会及建议 PAGEREF _Toc192069619 h 98 HYPERLINK l _Toc192069620 一、铝采矿业授信机会及建议 PAGEREF _Toc192069620 h 98 HYPERLINK l _Toc192069621 二、铝加工业授信机会及建议 PAGEREF _Toc192069621 h 98附 表 TOC h z t 表题 c HYPERLINK l _Toc192069622 表1氧化铝产能变化 PAGEREF _Toc192069622 h 5 HYPERLINK l _Toc192069623 表22005

47、2007氧化铝产能利用率变化 PAGEREF _Toc192069623 h 6 HYPERLINK l _Toc192069624 表320052007电解铝产能利用率变化 PAGEREF _Toc192069624 h 6 HYPERLINK l _Toc192069625 表4未来3年先期工业化国家铝消费需求预测 PAGEREF _Toc192069625 h 15 HYPERLINK l _Toc192069626 表52001-2007年铝（含铝合金）进出口情况 PAGEREF _Toc192069626 h 17 HYPERLINK l _Toc192069627 表6200120

48、07年氧化铝进出口情况 PAGEREF _Toc192069627 h 17 HYPERLINK l _Toc192069628 表7取消出口退税的部分铝制品 PAGEREF _Toc192069628 h 17 HYPERLINK l _Toc192069629 表820042007年铝行业效益变化 PAGEREF _Toc192069629 h 22 HYPERLINK l _Toc192069630 表9行业准入条件对产能和资金的要求 PAGEREF _Toc192069630 h 25 HYPERLINK l _Toc192069631 表10行业准入条件对能耗的要求 PAGEREF

49、_Toc192069631 h 26 HYPERLINK l _Toc192069632 表11国内主要电解铝上市公司氧化铝来源 PAGEREF _Toc192069632 h 28 HYPERLINK l _Toc192069633 表12全球电解铝供求平衡表 PAGEREF _Toc192069633 h 34 HYPERLINK l _Toc192069634 表1307 年下半年印尼进口铝土矿CIF 报价及海运费变化 PAGEREF _Toc192069634 h 37 HYPERLINK l _Toc192069635 表14在建拟建氧化铝项目 PAGEREF _Toc1920696

50、35 h 39 HYPERLINK l _Toc192069636 表15全球氧化铝供求平衡表 PAGEREF _Toc192069636 h 41 HYPERLINK l _Toc192069637 表162007年111月我国铝冶炼企业资产分布状况 PAGEREF _Toc192069637 h 42 HYPERLINK l _Toc192069638 表17全国铝企业效益状况 PAGEREF _Toc192069638 h 43 HYPERLINK l _Toc192069639 表18河南省不同规模企业盈利水平 PAGEREF _Toc192069639 h 46 HYPERLINK

51、l _Toc192069640 表19河南省与全国铝行业经济运行情况比较 PAGEREF _Toc192069640 h 47 HYPERLINK l _Toc192069641 表2020042007河南省铝行业经济运行情况比较 PAGEREF _Toc192069641 h 48 HYPERLINK l _Toc192069642 表21河南省不同规模企业盈利水平 PAGEREF _Toc192069642 h 52 HYPERLINK l _Toc192069643 表22山西省与全国铝行业经济运行情况比较 PAGEREF _Toc192069643 h 53 HYPERLINK l _

52、Toc192069644 表2320042007山西省铝行业经济运行情况比较 PAGEREF _Toc192069644 h 54 HYPERLINK l _Toc192069645 表24山东省不同规模企业盈利水平 PAGEREF _Toc192069645 h 56 HYPERLINK l _Toc192069646 表25山东省与全国铝行业经济运行情况比较 PAGEREF _Toc192069646 h 57 HYPERLINK l _Toc192069647 表2620042007山东省铝行业经济运行情况比较 PAGEREF _Toc192069647 h 57 HYPERLINK l

53、 _Toc192069648 表27贵州省不同规模企业盈利水平 PAGEREF _Toc192069648 h 60 HYPERLINK l _Toc192069649 表28贵州省与全国铝行业经济运行情况比较 PAGEREF _Toc192069649 h 61 HYPERLINK l _Toc192069650 表2920042007贵州省铝行业经济运行情况比较 PAGEREF _Toc192069650 h 61 HYPERLINK l _Toc192069651 表302007年铝行业不同规模企业资产状况 PAGEREF _Toc192069651 h 64 HYPERLINK l _

54、Toc192069652 表312007年铝行业不同规模企业亏损状况 PAGEREF _Toc192069652 h 64 HYPERLINK l _Toc192069653 表322007年铝行业不同规模企业盈利状况 PAGEREF _Toc192069653 h 65 HYPERLINK l _Toc192069654 表332007年铝行业不同所有制企业的资产状况 PAGEREF _Toc192069654 h 65 HYPERLINK l _Toc192069655 表342007年铝行业不同所有制企业的亏损状况 PAGEREF _Toc192069655 h 66 HYPERLINK

55、 l _Toc192069656 表352007年不同所有制企业发展和盈利状况 PAGEREF _Toc192069656 h 66 HYPERLINK l _Toc192069657 表36铝行业资产分布状况 PAGEREF _Toc192069657 h 67 HYPERLINK l _Toc192069658 表37铝冶炼企业集中度分析 PAGEREF _Toc192069658 h 68 HYPERLINK l _Toc192069659 表38前20家企业所占比重分析 PAGEREF _Toc192069659 h 69 HYPERLINK l _Toc192069660 表3920

56、07年11月铝冶炼企业盈利能力 PAGEREF _Toc192069660 h 70 HYPERLINK l _Toc192069661 表402007年11月铝冶炼企业偿债能力 PAGEREF _Toc192069661 h 70 HYPERLINK l _Toc192069662 表412007年11月铝冶炼企业发展能力 PAGEREF _Toc192069662 h 71 HYPERLINK l _Toc192069663 表422007年11月铝冶炼行业营运能力 PAGEREF _Toc192069663 h 72 HYPERLINK l _Toc192069664 表43上市公司分析

57、指标及权重 PAGEREF _Toc192069664 h 73 HYPERLINK l _Toc192069665 表442007年上半年铝行业上市公司企业排序 PAGEREF _Toc192069665 h 73 HYPERLINK l _Toc192069666 表452007年铝行业上市公司盈利能力各项指标 PAGEREF _Toc192069666 h 74 HYPERLINK l _Toc192069667 表462007年上半年铝行业上市公司营运能力分析 PAGEREF _Toc192069667 h 74 HYPERLINK l _Toc192069668 表472007年上市

58、公司偿债能力分析 PAGEREF _Toc192069668 h 75 HYPERLINK l _Toc192069669 表482007年铝行业发展能力分析 PAGEREF _Toc192069669 h 76 HYPERLINK l _Toc192069670 表492007年三季度中国铝业在行业中的地位 PAGEREF _Toc192069670 h 77 HYPERLINK l _Toc192069671 表5020042007年9月中国铝业运行状况 PAGEREF _Toc192069671 h 78 HYPERLINK l _Toc192069672 表512007年三季度焦作万方

59、在行业中的地位 PAGEREF _Toc192069672 h 80 HYPERLINK l _Toc192069673 表5220042007年9月焦作万方运行状况 PAGEREF _Toc192069673 h 81 HYPERLINK l _Toc192069674 表532007年三季度云铝股份在行业中的地位 PAGEREF _Toc192069674 h 83 HYPERLINK l _Toc192069675 表5420042007年9月云铝股份经营状况 PAGEREF _Toc192069675 h 84 HYPERLINK l _Toc192069676 表55IMF2008年

60、经济增长预测 PAGEREF _Toc192069676 h 86 HYPERLINK l _Toc192069677 表56经济增长与铝消费增长 PAGEREF _Toc192069677 h 86附 图 TOC h z t 图题 c HYPERLINK l _Toc192069678 图1铝行业产业链 PAGEREF _Toc192069678 h 1 HYPERLINK l _Toc192069679 图2铝冶炼行业工业生产总值占GDP比重变化 PAGEREF _Toc192069679 h 2 HYPERLINK l _Toc192069680 图3铝冶炼投资额占总投资额比例变化 PA